더 리얼리얼 (The RealReal, Inc., REAL)

회사 소개

The RealReal는 인증된 중고 명품 제품을 판매하는 세계 최대의 온라인 마켓플레이스입니다. 이들은 기술 플랫폼, 물류 인프라, 그리고 인재에 지속적인 투자를 통해 충성도 높고 관심 있는 고객들을 유치하고 있습니다. 고객들에게 수많은 럭셔리 브랜드의 제품을 제공하며, 여성과 남성 패션부터 보석, 시계까지 다양한 카테고리의 제품을 취급하고 있습니다. 또한 신뢰할 수 있는 온라인 마켓플레이스를 구축하여 럭셔리 시장을 확대하고 중고 제품의 순환을 촉진하며 더 지속 가능한 세상에 기여하고 있습니다. 기술 플랫폼과 데이터를 활용하여 수백만 건의 거래와 현재 시장 데이터로 가격 및 판매 속도를 최적화하고 있으며, 인증 및 품질 검사를 거친 중고 제품을 구매자들에게 신뢰를 줌으로써 재구매율을 높이고 신규 구매자들에게도 자신감을 심어주고 있습니다. 이 밖에도 논리상네트워크 효과가 친화선 마켓플레이스의 성장을 이끌고 있으며 지속 가능한 판매 모델을 유지하고 있습니다[0][1].

주요 고객

REAL의 주요 고객은 명품 중고품에 관심이 많고 신뢰할 수 있는 거래를 원하는 사람들로 구성됩니다. 이들 고객은 대체로 높은 구매력을 가지며, 지속 가능한 소비를 중시하는 경향이 있습니다. 고객 세그먼트는 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다. 첫째, 기존의 명품 애호가들로, 이들은 더 이상 사용하지 않는 명품을 위탁하고 그 대가로 새로운 상품을 구입하거나 수익을 얻으려는 사람들입니다. 둘째, 새로운 명품 구매자들로, 이들은 일반적으로 명품을 소유하고 싶지만 새로운 제품의 높은 가격을 부담하기 어려워 신뢰할 수 있는 중고품을 찾는 사람들입니다. 셋째, 친환경 소비자들로, 이들은 중고제품 구매를 통해 자원의 재활용과 환경 보호에 기여하고자 하는 의도를 가진 사람들입니다. 이들 모두가 REAL의 서비스를 이용하는 이유는 REAL이 제공하는 인증된 명품 제품과 신뢰할 수 있는 거래 경험 때문입니다. REAL은 철저한 진품 인증 과정을 통해 고객의 신뢰를 구축하며, 전문가의 컨설팅을 통해 물건의 진가를 최대한 발휘하도록 도와줍니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
운영 및 기술 비용	운영 및 기술 비용에는 시설 및 간접 비용, 소매점 관련 비용, 시설 공급품, 입고 위탁 배송비용, 하드웨어 및 장비의 감가상각, 기술연구 및 개발 비용 등이 포함된다.	자체 개발 및 아마존 웹 서비스(AWS)
판매, 일반 및 관리 비용	판매 전문가 및 재무와 관리 업무에 종사하는 직원들의 인건비, 시설 및 간접 비용, 회계 및 법률 자문 서비스를 포함한다.	다양한 회계 및 법률 자문 회사
구조조정 비용	부동산 및 고정 자산의 감손, 퇴직수당, 리스 종료로 인한 순수익 등 구조 조정과 관련된 비용을 포함한다.	다양한 부동산 관리 회사
일시정산 비용	법적 합의와 관련된 실제 또는 예상 손실 비용을 포함한다.	다양한 법률 회사
운송 서비스 비용	운송 서비스 수익과 관련된 비용으로, 운송 주문 수 감소와 비용 절감 전략의 혜택 등을 포함한다.	다양한 운송 업체
직접 매출 비용	직접 매출과 관련된 비용으로, 주로 벤더에서 구매한 재고의 전략적 청산에 따른 비용 등을 포함한다.	다양한 벤더
시장 비용	광고비와 직원 보상 비용 감소에 따른 마케팅 비용을 포함하며, 주로 광고 대행사를 통해 이루어진다.	다양한 광고 대행사
세금 비용	주로 미국 내 주최 최소 세금을 포함하며, 순 이연 세금 자산에 대한 전액 평가 충당금을 유지하고 있다.	정부 및 세무 자문 회사

REAL 회사의 비용 구조는 주로 운영 및 기술 투자, 인력 비용, 물류 및 법률 비용 등에 집중되어 있으며, 이를 통해 안정적인 마켓플레이스를 유지하고 있다 .

제품군

REAL의 주요 제품은 다음과 같이 구분됩니다:

제품 유형	설명	매출 기여도
위탁 판매	고객으로부터 위탁받은 명품 중고품을 판매하며, 판매 금액의 일정 비율을 수수료로 취득	2023년 매출: $415.6M
직접 판매	리얼이 직접 소유한 재고를 판매하며, 판매되면 총 판매 금액의 100%를 취득	2023년 매출: $79.2M
배송 서비스료	구매자가 지불하는 배송비로부터 발생하는 매출	2023년 매출: $54.6M

각 제품 유형의 상세 설명

• 위탁 판매: 고객으로부터 다양한 명품 중고품을 위탁받아 온라인 마켓플레이스나 오프라인 매장에서 판매합니다. 주로 Cartier, Chanel, Gucci, Hermes, Louis Vuitton 등의 브랜드 제품이 있으며, 여성 및 남성 패션, 보석, 시계 등의 카테고리를 포함합니다. 이의 수수료율은 매출 총액의 약 37.5%입니다[0][1].
• 직접 판매: 회사가 직접 소유한 재고 제품을 판매하여 발생하는 매출입니다. 이는 주로 회사가 반품 정책에 따라 구매한 상품이나 공급자와의 직접 거래를 통해 취득한 상품으로 구성됩니다. 2023년에는 총 $79.2M의 매출을 기록하였습니다[2][3].
• 배송 서비스료: 구매자가 상품을 구매하면서 지불하는 배송비로부터 발생하는 매출이며, 제품의 인도 및 반품 과정에서 발생하는 배송 비용을 포함합니다. 2023년에는 총 $54.6M의 매출을 기록하였습니다[3][0].

주요 경쟁사

회사명	비슷한 제품 및 서비스
ThredUp	중고 의류 및 패션 아이템 시장을 운영
Poshmark	중고 패션 아이템을 거래할 수 있는 온라인 플랫폼
eBay	다양한 카테고리의 중고 및 신규 제품을 거래할 수 있는 글로벌 마켓플레이스
Vestiaire Collective	주로 프리미엄 및 명품 중고 상품을 중개하는 온라인 플랫폼

이러한 경쟁사들은 REAL과 유사하게 중고 명품 및 프리미엄 제품을 취급하며, 글로벌 온라인 마켓플레이스를 통해 다양한 고객들에게 서비스를 제공합니다. REAL은 철저한 진품 인증과 높은 판매 수수료를 무기로 차별화된 서비스를 제공하고 있습니다[0][1][3].

주요 리스크

REAL의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 잠재적인 위험 요소는 다음과 같습니다:

1. 진품 여부 증명의 부정확성: REAL이 판매하는 제품이 실제로 진품인지를 잘못 판단할 경우, 고객들로부터의 믿음을 상실할 수 있으며, 브랜드와의 파트너십에서 갈등이 발생할 수 있습니다.
2. 경쟁사의 강화: 비슷한 중고 명품 시장에 경쟁사들이 계속해서 진입하면서 REAL의 시장 점유율이 감소할 수 있으며, 가격 경쟁력이 약화될 우려가 있습니다.
3. 서비스 품질 및 신속한 배송의 어려움: 제품 인증, 고객 서비스 및 물류의 품질을 유지하기 위해 지속적인 투자가 필요하며, 이에 실패할 경우 고객 만족도가 저하되어 재구매율과 신규 고객 유치에 영향을 미칠 수 있습니다.
4. 환경 규제와 지속가능성: 중고 제품시장의 미래에 대한 규제적인 변화나 환경 보호에 대한 요구사항이 늘어날 경우, REAL은 비용 증가와 사업 모델의 재조정에 직면할 수 있습니다.
5. 사이버보안 위협: 고객의 개인 정보나 결제 정보가 해커에 의해 침해될 경우, 회사의 신뢰성과 명성이 훼손될 수 있으며, 소송과 금전적 손해가 발생할 수 있습니다.

재무

REAL의 2023년 재무 성과는 적자 감소와 비용 절감에 중점을 두고 있습니다. 2023년 총 매출은 $549.3백만으로 전년도 $603.5백만에서 9% 감소했지만, 2023년 총 이익은 $376.3백만으로 2022년 $348.7백만에서 8% 증가했습니다[0][1]. 이익 증가의 주요 원인은 고마진 위탁 판매 매출의 증가와 저마진 직접 매출의 감소입니다. 운영 및 기술 비용은 $257백만으로 전년도보다 $21.6백만 감소했으며, 이 또한 비용 절감 계획의 일환으로 직원을 감소시키고 일부 매장을 폐쇄한 결과입니다[0]. 또한, 구조조정 비용은 $43.5백만으로 전년도 $0.9백만에서 대폭 증가했으며, 주로 부동산 축소와 운영 비용 절감 조치에 따른 결과입니다[0]. 마케팅 비용은 7% 감소한 $58.3백만을 기록했으며, 이는 광고 비용과 직원 보상 비용 감소에 기인합니다[4]. 2023년 말 기준으로, 회사는 $175.7백만의 현금 및 현금 등가물을 보유하고 있으며, 누적 결손금은 $1,119.6백만에 달합니다[5][6]. 회사는 또한 장기 부채를 관리하고 있으며, 2025년과 2028년에 만기 예정인 전환사채의 재조정을 통해 현금 흐름을 개선하고자 합니다[7]. 전반적으로, REAL은 비용 절감과 구조조정 등의 전략을 통해 재무 상태를 개선하고 있습니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 유형	금액 (백만 달러)	금리	만기일	조건
2025년 만기 전환사채 (2025 Notes)	172.5	3.00%	2025년 6월 15일	조기 상환 또는 재구매 시 사전전환 가능
2028년 만기 전환사채 (2028 Notes)	287.5	1.00%	2028년 3월 1일	조기 상환 또는 재구매 시 사전전환 가능
2029년 만기 신규채권 (2029 Notes)	135	8.75% (현금), 4.25% (종류이자)	2029년	특정 보유자들에 의해 2025 및 2028 채권의 일부 교환 후 발행, 보유자는 주식 취득 권리 부여

회사는 2023년 12월 31일 기준 운영 리스와 전환사채(2025년 만기 및 2028년 만기)에 따른 현금지출요구액으로 총 480.7백만 달러를 보고했으며, 이에 대한 이자지급 조건도 포함된다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

REAL의 주가 변동에는 여러 요인이 작용할 수 있다. 첫 번째로, 환율 변동이 주식 가격에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 달러 강세로 인해 미국 수입품 가격이 상승하면, 소비자들의 지출이 감소하여 REAL의 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 이 경우 주가는 하락할 가능성이 크다. 두 번째로, 글로벌 경제 상황이 주가에 영향을 줄 수 있다. 경제 침체가 발생하면 소비자들의 지출이 줄어들어 고가 제품의 판매가 감소하고, 이는 REAL의 매출 감소와 주가 하락으로 이어질 수 있다. 세 번째로, 미국과 중국 간 무역 분쟁과 같은 국제적인 갈등도 주가에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 무역 분쟁이 심화되어 수입 제한 조치가 강화되면 REAL의 해외 사업 확장이 어려워져 주가는 하락할 것이다. 네 번째로, 경쟁사의 등장도 주가에 영향을 줄 수 있다. 만약 새로운 경쟁사가 REAL의 시장 점유율을 빼앗는다면, 이는 REAL의 매출 감소로 이어지고 주가가 하락하는 요인이 될 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 중요한 요인이다. 예를 들어, 환경보호와 지속 가능성에 대한 관심이 높아지면서 중고 명품 구매가 증가할 경우 REAL의 매출이 증가하고 주가가 상승할 가능성이 있다.

회사의 미래 전망

REAL의 미래 성장 또는 축소에는 여러 요인이 작용할 수 있다. 우선, 친환경 소비 트렌드가 지속될 경우 REAL의 중고 명품 시장은 더욱 성장할 가능성이 크다. 소비자들이 지속 가능성을 중시하면서 중고 제품의 수요가 증가하고, 이는 REAL의 매출 증가로 이어질 수 있다. 반면, 경제 불안정이 지속되면 소비자들의 지출이 감소하여 고가 제품의 판매가 감소하고, 이는 REAL의 성장에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 또한, 기술 혁신과 디지털화가 REAL의 성장에 중요한 역할을 할 수 있다. 더 나은 인증 시스템과 사용자 경험을 제공하면 더 많은 고객을 유치할 수 있다. 그러나 경쟁사의 등장이 REAL의 성장을 저해할 수도 있다. 새로운 중고 명품 플랫폼이 출시되거나 기존 경쟁사가 마켓 점유율을 확대하면 REAL의 시장 점유율은 감소할 수 있다. 마지막으로, 규제 변화도 영향이 클 수 있다. 예를 들어, 중고 제품 거래에 대한 규제가 강화되면 REAL의 사업 운영이 어려워질 수 있다. 한편, 글로벌 확장 전략이 성공하면 더 많은 시장에서 수익을 창출할 수 있지만, 이는 동시에 높은 운영 비용과 리스크를 동반할 수도 있다.