R1 RCM (R1 RCM Inc., RCM)

회사 소개

RCM은 건강 시스템, 병원 및 의사 그룹을 위한 재정 성과 및 환자 경험을 변화시키는 기술 중심 솔루션을 제공하는 선도적인 기업입니다. RCM은 건강기관의 기반을 보완하는 확장 가능한 운영 모델을 제공하여 건강기관의 순환 환원액 및 현금 흐름을 지속적으로 개선하고 수익 보유율을 높이며 운영 비용을 낮추고 환자 경험을 향상시킵니다. RCM은 기술 플랫폼, 자체 전문성, 지적 재산권, 글로벌 규모 및 운영 우수성을 통해 고객에게 손익 창출 능력을 제공합니다. 기술 플랫폼은 복잡한 임상 및 재정 데이터를 통합하여 실행 가능한 통찰을 제공하고 자동화 및 인공 지능을 적용하여 비용을 절감하고 현금 회수를 가속화하며 놓친 수익을 식별합니다. 또한 RCM은 사실에 기반한 정확한 지불을 확실하게 하고 계약 관리를 단순화하며 지불부족을 복구하고 워크플로우를 최적화하는 계약 및 가격 모델을 보유하고 있습니다. 이를 통해 RCM은 고객들에게 환자 및 수익순환 성능을 최적화할 수 있는 종합적인 솔루션을 제공하며 고객의 요구에 맞는 유연한 협업 모델을 의도적으로 설계하고 있습니다[0].

주요 고객

RCM의 고객은 병원 시스템, 병원, 의사 그룹 등 건강관리 제공자로 구성되며, 이들은 RCM의 기술 및 서비스에 의존하여 재정 성과를 개선하고 운영 효율을 높입니다. 주요 고객 세그먼트로는 대형 병원 시스템, 독립 병원, 전문 클리닉, 그리고 그룹 의사 진료소가 있습니다. 대형 병원 시스템은 규모가 크고 복잡한 환자 관리와 청구 프로세스를 효율적으로 관리하기 위해 RCM의 전체적인 수익 순환 솔루션을 필요로 합니다. 독립 병원은 제한된 자원으로 최대의 효율을 추구하기 위해 RCM의 모듈형 솔루션을 활용하여 특정 영역에서의 성과를 최적화합니다. 전문 클리닉은 주로 진료 예약부터 청구까지의 절차에서 데이터 정확성과 지불 타이밍을 개선하기 위해 RCM의 자동화 기술과 인공 지능 솔루션을 사용합니다. 그룹 의사 진료소는 환자 관리를 간소화하고 보험 청구의 효율성을 높이기 위해 RCM의 통합 플랫폼을 도입합니다. 이들 고객은 RCM이 제공하는 데이터 통합, 자동화, 인공 지능 적용 기술을 통해 비용 절감과 현금 회수를 가속화하며, 복잡한 의료 청구 및 지불 시스템의 정확한 관리를 통해 재정적 안정성을 확보합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 요소	설명	공급업체
인건비	고객 운영을 위해 배정된 직원들에 대한 급여, 보너스, 수당 및 기타 비용 포함	자체 인력
글로벌 비즈니스 센터 비용	미국, 인도, 필리핀 등지의 글로벌 비즈니스 센터 운영 관련 비용 (시설 임대료, IT 장비, 소프트웨어 라이선스 및 유지 보수 비용 포함)	자체 인프라
기술 플랫폼 유지보수 비용	통합된 독점 기술 모듈의 유지관리, 개선 및 배포에 관련된 비용	자체 개발, 여러 IT 공급업체들
소프트웨어 및 서비스 계약	외부 벤더로부터 다양한 소프트웨어 서비스 및 제품을 공급받기 위한 계약	다양한 소프트웨어 공급업체
기타 비용	무형 자산 및 자체 개발 소프트웨어의 상각비용, 외부 계약 공급업체 비용, 고객 온보딩 지원 직원 비용	자체 인력, 외부 벤더
판매, 일반 및 관리비	경영진, 영업, 법무, 금융, 인사업무 관련 직원의 급여 및 혜택 비용, 외부 법률, 세무, 감사 및 자문 서비스 비용	다양한 전문 서비스 제공업체
리스 비용	본사, 운영 시설 및 글로벌 비즈니스 센터를 포함한 부동산 리스 비용	부동산 리스 제공업체
기타 경비	인수 기회 평가 및 통합 비용, 기술 프로젝트 비용, 재구성 관련 비용, 소송 비용, COVID-19 관련 비용	외부 컨설팅 업체, 법률 서비스 제공업체

[0]에 따르면, RCM은 인건비, 기술 플랫폼 유지 보수 비용, 글로벌 비즈니스 센터 운영 비용, 다양한 소프트웨어 및 서비스 비용 등을 주요 비용 요소로 하고 있으며, 이러한 자원들은 각기 다른 전문 공급업체들로부터 제공받고 있습니다.

제품군

RCM의 주요 제품은 다음과 같습니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품명	설명	수익 기여도
End-to-End Solutions	의료 기관의 전체 수익 순환 과정을 관리하는 서비스로, 순환 환원액(NPR) 및 현금 흐름을 지속적으로 개선하고 비용을 감소시킵니다. 종단 간 솔루션은 계약 기간 중 순 운영 비용과 인센티브 비용을 통해 수익을 창출합니다[0][1].	높음
Modular Solutions	의료 기관이 특정 영역에서 수익을 최적화하고 비용을 감소시키기 위한 모듈형 솔루션으로, 주로 성과 기반 가격 모델에 의해 수익을 창출합니다. 주요 모듈로는 Revenue Recovery, Revenue Optimization, Clinical Integrity, Regulatory Navigation 등이 있습니다[1].	중간
Proprietary Expertise and IP	20,000여 개의 알고리즘을 포함한 규칙 엔진을 통해 워크플로우를 최적화하여 수익 기회를 최대화합니다. 또한 계약 및 가격 모델을 통해 계약 관리와 지불 회수를 단순화합니다[3].	중간
Technological Platform	인공지능(AI)과 자동화 기술을 적용하여 비용을 절감하고 현금 회수를 가속화하며, 놓친 수익을 식별하는 데이터 분석 플랫폼입니다. R1 Intelligent Automation과 R1 Embedded AI 등이 주요 구성요소입니다[3]-[0].	높음

유사 제품을 제공하는 경쟁사

기업명	제품 및 설명	유사성
Cerner Corporation	Revenue Cycle Management 솔루션 및 분석 플랫폼 제공	기술적 유사성
McKesson Corporation	의료 재정 관리 솔루션 제공	기능적 유사성
Epic Systems Corporation	전자의료기록(EMR) 기반의 수익 순환 관리 솔루션 제공	기능적 유사성 및 시장 공유

RCM은 기술, 운영 모델, 전문성을 통해 의료기관의 재정 성과를 최적화하는 다양한 솔루션을 제공하며, 이는 RCM의 주요한 수익 원천입니다[3][7][8].

주요 리스크

RCM의 비즈니스에 대한 가능한 리스크는 여러 가지 측면에서 발생할 수 있습니다. 첫째, AI 기술의 개발 및 사용으로 인해 평판 훼손이나 손해 배상 책임이 발생할 수 있으며, 이는 기업의 영업 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두번째, 클라우드 기반 인프라를 이용하는 과정에서 보안 위협과 제3자에 의한 사이버 공격 및 정보 보안 위협이 발생할 수 있으며, 이로 인해 시스템 장애 및 서비스 중단이 발생할 수 있습니다. 세번째, 경제의 변동이나 불확실성은 RCM의 비즈니스를 부정적으로 영향을 줄 수 있으며, 고객들의 오퍼레이션 및 재정 상태에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 인수, 전략적 계획, 투자 등의 성공 여부에 대한 불확실성도 존재하여 이러한 활동으로 예상한 시너지와 비용 절감 등의 혜택을 실현하지 못할 수 있습니다[0][1][2].

재무

RCM의 2023년 12월 31일 마감 회계연도 동안의 재무 성과는 상당히 긍정적이었습니다. 순 서비스 수익은 2022년 $1,806.4백만 달러에서 2023년 $2,254.2백만 달러로 24.8% 증가하였으며, 이는 주로 Cloudmed 인수의 전체 연간 수익 기여와 종단 간 고객들의 증가로 인한 것입니다. 서비스 비용도 22.3% 증가하여 $1,769.7백만 달러에 달했는데, 주로 Cloudmed 직원들의 급여 및 주식기반 보상 증가와 감가상각비가 주요 원인이었습니다. 판매, 일반 및 관리비는 고객의 재정적 어려움으로 인한 대손비 증가와 비즈니스 성장에 따른 보상 비용 증가로 인해 $220.0백만 달러로 27.5% 증가했습니다. 기타 비용은 $116.6백만 달러로 전년 대비 38.6% 감소했으며, 이는 주요하게 인수 및 통합 비용의 감소 때문입니다. 법인세 비용은 2022년 $3.5백만 달러의 세금 혜택에서 2023년 $17.7백만 달러의 세금 비용으로 증가했는데, 이는 수익성 증가와 비과세 가능한 주식 보상 등의 이유로 인한 것입니다. 종합적으로 RCM은 2023년에 순 수익 $3.3백만 달러를 기록하며 2022년의 순 손실 $63.3백만 달러에서 큰 전환을 이루어냈고, 이는 강력한 운영 실행력과 Cloudmed의 기여로 인한 것입니다[0][1][2][3].

RCM 2023년 손익계산서

항목	2023 (백만 달러)	2022 (백만 달러)	변화율
총 서비스 수익	2,254.2	1,806.4	24.8%
서비스 비용	1,769.7	1,446.9	22.3%
판매, 일반 및 관리비	220.0	172.5	27.5%
기타 비용	116.6	189.8	-38.6%
총 운영 비용	2,106.3	1,809.2	16.4%
영업 이익/(손실)	147.9	(2.8)
순이자 비용	126.9	64.0	98.3%
세전 순이익/(손실)	21.0	(66.8)
법인세 비용/(혜택)	17.7	(3.5)
순이익/(손실)	3.3	(63.3)
조정 EBITDA	614.3	423.8	45.0%

RCM의 2023년 재무 상태는 Cloudmed 인수의 성공적인 통합과 더불어 수익성의 큰 개선을 보여주고 있다. 총 서비스 수익은 전년 대비 24.8% 증가한 2,254.2백만 달러를 기록하였으며, 이는 Cloudmed 인수가 주요 동력으로 작용했다. 서비스 비용도 22.3% 증가하여 1,769.7백만 달러에 달했는데, 이는 Cloudmed 직원들의 급여 및 주식 기반 보상 증가와 감가상각비가 주요 원인이었다. 영업 이익은 -2.8백만 달러에서 147.9백만 달러로 크게 개선되었으며, 순이익도 전년의 -63.3백만 달러에서 3.3백만 달러로 회복세를 보였다.

특히 판매, 일반 및 관리비가 27.5% 증가하여 220.0백만 달러에 달했는데, 이는 일부 고객의 재정적 어려움으로 인한 대손비 증가와 사업 성장에 따른 보상 비용 증가가 주요 원인으로 보인다. 기타 비용이 38.6% 감소한 116.6백만 달러로 나타났으며, 이는 주로 인수 및 통합 비용의 감소 때문이다.

조정 EBITDA는 614.3백만 달러로 전년 대비 45.0% 증가하여 운영 성과가 상당히 긍정적임을 알 수 있다. 이러한 성장은 기술 플랫폼과 글로벌 운영 모델의 확장 덕분에 이루어졌으며, RCM의 종합적인 솔루션 제공 능력을 입증한다.

회사의 기술 중심 비즈니스 모델을 고려할 때, 대규모 기술 투자와 인재 유지 비용이 반영된 서비스 비용과 판매, 일반 및 관리비의 증가는 자연스러운 현상이다. 그러나, 수익성 회복과 지속적인 성장 추세를 고려하면 이러한 비용 구조는 현재로서는 적절해 보인다.

[0][1][2][3][4]

현금흐름표

항목	2023 (백만 달러)	2022 (백만 달러)	2021 (백만 달러)
영업활동으로 인한 순 현금 흐름	340.1	(9.9)	256.5
투자활동으로 인한 순 현금 흐름	(102.8)	(949.5)	(332.1)
재무활동으로 인한 순 현금 흐름	(173.9)	943.0	31.4
환율 변동 효과	0.1	(3.6)	(0.5)
현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 순증가/(감소)	63.5	(20.0)	(44.7)

RCM의 2023년 현금 흐름 상태를 평가하면, 영업활동에서 340.1백만 달러의 현금이 발생하면서 전년(-9.9백만 달러) 대비 큰 개선을 보였다. 이는 Cloudmed 인수 후 비용 시너지를 통한 운영비 절감과 서비스 수익 증가 덕분이며, 운영비 증가에도 불구하고 긍정적인 현금 흐름을 보였다. 투자활동에서는 Cloudmed 인수로 인한 지출 감소로 인해 2023년에는 102.8백만 달러의 현금 유출을 기록하여 전년(949.5백만 달러) 대비 크게 감소하였다. 재무활동에서는 173.9백만 달러의 현금 유출이 발생하였으며, 이는 주로 Senior Secured Credit Facilities의 상환 때문이었다. 이러한 현금 흐름 패턴은 RCM이 지속적인 인수 및 기술 투자를 통해 성장을 도모하고 있다는 것을 보여주며, 이는 유사한 업종의 다른 회사들과 비교해도 경쟁력 있는 재무구조를 가지고 있다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

채무 종류	잔액 (백만 달러)	이자율	주요 사항 및 조건
기존 Senior Secured Term Loan A	$691.3	7.61%	분기별 상환
Incremental Term Loan A	$540.0	7.61%	분기별 상환, 2022년 12월 31일부터 상환 시작
Senior Secured Term Loan B	$500.0	8.36%	분기별 상환
Senior Revolver	$600.0	7.61%	사용 가능 한도: $598.8 (2023년 12월 31일 기준)

RCM은 총 $1.7 billion의 부채를 가지고 있으며, 이는 Senior Secured Credit Facility (2차 개정 및 재진술된 Senior Secured Credit Facilities) 하에 운영됩니다. 주된 신용 시설은 Term A Loan과 Term B Loan으로 구성되며, Senior Revolver의 사용 가능 한도 내에서 유동적인 자금을 관리합니다. Term Loans는 모두 변동 금리로 설정되어 있으며 Term A Loans와 Senior Revolver는 7.61%, Term B Loan는 8.36%의 이자율을 부과받습니다. 2024년 1월 17일자, RCM은 Acclara 인수를 위해 추가적인 Incremental Term B Loan $575.0 million을 차입하였습니다. RCM은 엔터프라이즈 전반의 금융 및 비금융 계약 조건을 준수해야 하며, 부채 상환 실패 시 디폴트 상황이 발생할 수 있습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

RCM의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 통화 변동은 중요한 요인입니다. 만약 미국 달러가 강세를 보이면, RCM의 해외 매출이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 달러 약세는 해외 매출 증가를 유도하여 주가를 상승시킬 가능성이 있습니다. 둘째, 거시경제 상태는 기업의 재정적 성과에 직접적인 영향을 미칩니다. 예를 들어, 경제가 침체기에 접어들면 병원 및 의료 기관의 재정 상태가 악화되어 RCM의 서비스 수요가 감소할 수 있으며, 이는 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 셋째, 국제 갈등도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 격화되면 기술 및 의료 장비 수입이 어려워져 RCM의 운영 비용이 증가할 가능성이 있으며, 이는 주가에 부정적입니다. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장도 중요한 변수입니다. RCM의 주요 경쟁사가 혁신적인 기술을 통해 시장 점유율을 확대하면, RCM의 매출이 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화를 고려해야 합니다. 예를 들어, 원격 의료 및 디지털 헬스케어 서비스가 급성장하면, RCM이 이 분야에서 새로운 기술을 성공적으로 도입하면 주가가 상승할 것입니다. 그러나 반대로 새로운 기술에 적절히 대응하지 못하면 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

RCM의 미래는 여러 요인에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 우선, 의료 산업의 디지털 전환이 가속화됨에 따라 RCM이 제공하는 기술 중심 솔루션에 대한 수요가 증가할 가능성이 큽니다. 이는 병원 및 의료 기관들이 효율성을 높이고 비용을 절감하려는 노력의 일환으로 RCM의 서비스를 더 많이 채택하게 될 것이기 때문입니다. 반면, 기술 발전이 빠르게 이루어지면서 새로운 경쟁자가 등장하면 RCM의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 또한, 글로벌 경제가 호황을 맞이하면 의료기관의 투자가 증가하여 RCM의 매출이 증가할 수 있지만, 경제 침체 시에는 반대로 투자가 감소하여 매출이 줄어들 수 있습니다. 마찬가지로, 건강보험 정책 변화도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 보험 청구 절차가 간소화되거나 보상 범위가 확장되면 RCM의 수익성이 증대될 수 있습니다. 그러나 규제가 강화되거나 보험 보상 금액이 줄어들면 수익성이 악화될 가능성도 있습니다. 또한, 인공지능과 빅데이터 분석을 통한 맞춤형 의료 서비스가 확대되면서 RCM이 해당 기술을 효과적으로 활용하면 경쟁력을 더욱 강화할 수 있습니다. 하지만 이러한 기술 도입이 제대로 이루어지지 않으면 경쟁에서 뒤처질 수도 있습니다. 마지막으로, 코로나19와 같은 대규모 건강 위기가 발생하면 단기적으로는 의료 기관의 재정적 부담이 커져 RCM의 서비스 수요가 증가할 수 있지만, 장기적으로는 의료 비용 절감 압박이 강해져 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.