노스웨스턴 코퍼레이션 (NorthWestern Corporation, NWE)

회사 소개

노스웨스턴 에너지(NorthWestern Energy)는 몬태나, 남다코타, 네브라스카 및 옐로우스톤 국립공원의 약 764,200명의 고객에게 전기 및/또는 천연가스를 제공하는 회사로, 사업을 전기 공공사업, 천연가스 공공사업, 기타 사업으로 주로 나누어 운영합니다. 전기 공공사업에서는 발전, 구매, 송전 및 전기 공급을, 천연가스 공공사업에서는 생산, 구매, 송전, 저장 및 공급을 담당하며 고객은 주로 주거, 상업 및 산업이 포함됩니다. 이 회사는 지속가능한 비즈니스 운영을 중시하며 탄소 중립을 향한 노력을 강화하고 있으며, 날씨 변동에 매우 민감한 전기 및 천연가스 공공시설을 운영하여 안정적이고 안전한 서비스를 제공하고 있습니다. 에너지 공급의 안정성, 경제성, 용량 및 지속 가능성을 균형 있게 유지하는 측면에서 공급자의 공급자, 과거 구매 계약 및 소유 생산을 포함한 공급 자산을 통합 및 투자할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 자본에 대한 이익률 확보와 강력한 재무 구조를 유지하기 위해 재무적 효율성을 끊임없이 향상시키고 있음을 강조하고 있습니다 .

주요 고객

노스웨스턴 에너지(NorthWestern Energy)의 고객은 크게 주거, 상업, 산업, 기타 부문으로 나눌 수 있습니다. 주거 고객은 일반 가정으로, 전기 및 천연가스를 필요로 하는 일상 생활 필수품으로 인해 지속적인 에너지 공급 서비스를 사용합니다. 상업 고객에는 소매업체, 음식점, 사무실 등이 포함되며, 이들 역시 영업과 비즈니스 운영의 지속성을 위해 안정적이고 비용 효율적인 에너지 사용이 필요합니다. 산업 고객은 제조업체와 대규모 공정을 운영하는 기업으로, 높은 에너지 수요를 만족시키기 위해 대규모 전력 및 천연가스 공급이 필요합니다. 기타 부문으로는 옐로우스톤 국립공원 등 특수 지역에 전력을 공급하는 사례가 있으며, 이는 특정 공공 시설에서의 지속 가능하고 신뢰할 수 있는 에너지 공급이 중요함을 반영합니다. 각각의 고객은 공통적으로 신뢰할 수 있는 에너지 공급과 합리적인 비용을 중시하며, 노스웨스턴 에너지는 이들 고객의 다양한 요구를 충족시키기 위해 지속적으로 인프라 투자를 늘리고 운영 효율을 향상시키고 있습니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	공급 회사
연료 및 구매 전력 비용	천연가스 및 전력을 생산하거나 구매하는 데 소요되는 비용. 연료 공급 및 구매된 전력의 모든 비용을 포함합니다.	주로 석탄 및 천연가스 생산업체와 전력 도매 업체
운영 및 유지 보수 비용	전력 및 천연가스 유틸리티 설비의 지속적인 운영을 위한 비용으로, 직접 노동 및 감독, 수리와 유지 보수, 계약 서비스 등이 포함됩니다.	현지 유지보수 업체와 계약 서비스 제공업체
감가상각비	회사 소유의 발전소, 송전선 등 고정 자산의 감가상각에 따른 비용.	내역 없음 (내부 비용)
세금	주 및 지방 세금, 재산세 등의 세금 비용.	주 정부 및 지방 정부
보험 비용	설비 운영과 관련된 보험 비용.	보험 회사
기술 구현 및 유지 비용	비즈니스 기술의 유지 및 업데이트 비용.	기술 서비스 제공업체
차량 연료 비용	회사 차량 운영에 필요한 연료 비용.	연료 공급업체
광고 비용	고객 유치 및 유지, 브랜드 홍보에 사용되는 광고 비용.	광고 대행사 및 미디어 회사
직불 연료 비용	전력 및 천연가스를 종료의 고객으로 송전하는데 포함된 직접 비용.	송전 회사

노스웨스턴 에너지는 다양한 소싱 채널을 통해 이러한 자원을 확보하며 공급의 안정성, 경제성, 지속 가능성을 균형있게 관리하기 위해 다수의 공급 업체와 장기 계약 또는 파트너십을 체결하고 있습니다. 이에 따라 주요 천연가스 및 전력 도매업체, 유지보수 서비스 제공업체, 보험 회사 등 다양한 기업이 교대로 필요 자원을 공급하고 있습니다[0][1][2].

제품군

노스웨스턴 에너지(NorthWestern Energy)의 주요 제품은 전기 및 천연가스로, 이 두 가지 주요 제품이 수익에 큰 기여를 하고 있습니다. 전기와 천연가스는 각각 주거, 상업, 산업 및 기타 고객들에게 판매되며, 낮은 비용과 높은 안정성을 중시하는 다양한 조직에서 사용됩니다. 각각의 제품과 그 기여도는 다음과 같습니다.

주요 제품 및 수익 기여

제품	2022년 수익	2021년 수익	수익 증가율
전기	$782.1백만	$757.4백만	3.3%
천연가스	$203.7백만	$189.4백만	7.6%

• 전기: 주거, 상업 및 산업 고객을 대상으로 판매되며, 전기의 안정적 공급과 관련된 다양한 서비스(발전, 구매, 송전, 공급)를 포함합니다. 2022년 전기 부문 수익은 $782.1백만으로, 전년 대비 3.3% 증가하여 전체 수익에서 큰 비중을 차지하고 있습니다.
• 천연가스: 주거, 상업 및 산업 고객에게 제공되며, 생산, 구매, 송전, 저장 및 공급에 관련된 서비스를 포함합니다. 2022년 천연가스 부문 수익은 $203.7백만으로, 전년 대비 7.6% 증가하여 회사의 안정적 수익 흐름을 유지하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다[0][1][2].

유사 제품을 생산하는 경쟁사

회사	주요 제품	설명
퍼시픽 가스 & 일렉트릭 (PG&E)	전기 및 천연가스	캘리포니아 전역에서 전기 및 천연가스를 제공하며, 노스웨스턴 에너지와 유사한 서비스 구조를 가짐.
소칼 가스 (SoCalGas)	천연가스	남부 캘리포니아 지역에서 전국 최대의 천연가스 배급 네트워크를 운영함.
듀크 에너지 (Duke Energy)	전기 및 천연가스	미국 중서부와 남부 지역에 전기와 천연가스를 공급하며, 재생 가능 에너지 부문에서도 활동함.

이러한 경쟁사들도 노스웨스턴 에너지와 유사하게 전기와 천연가스 서비스를 제공하며, 각 지역의 에너지 시장에서 중요한 경쟁자로 자리잡고 있습니다[3].

주요 리스크

노스웨스턴 에너지(NorthWestern Energy)의 사업에 대한 특정 리스크로는 기후 변화와 관련된 극단적인 날씨 현상이나 기후 변화로 인한 날씨 변화가 운영 요구 사항을 관리하는 능력에 부정적인 영향을 줄 수 있고 결과적으로 운영 결과와 유동성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 천연가스를 대규모로 사용하는 주거 및 상업용 난방에 크게 의존하는 성격상, 날씨 패턴이 수익에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 네트워크와 공급기능에 차질을 줄 수 있는 천재지변, 홍수, 눈보라, 폭풍, 화재, 토네이도, 인프라 손상 및 기타 재산 피해로 인한 소송에 노출될 수 있습니다. 또한 기후 변화로 인한 물류 및 유통 연쇄의 영향으로 자금 필요성이 더 높아지고 고객에게 안정적인 전력 및 천연가스 공급을 보장하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 요인들은 노스웨스턴 에너지의 사업 운영과 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 예상됩니다[0][1][2].

재무

NWE(노스웨스턴 에너지)는 2022년에 1억 8,300만 달러의 순이익을 기록하여 전년 대비 380만 달러 감소했으며, 이러한 감소는 주로 운영비 증가, 감가상각비 증가, 이자 비용 증가, 수익에 반영되지 않은 재산세 증가, 이전 연도에 인식된 이연 송전 수익 및 낮은 가격, 그리고 덜 유리한 QF(대체 연료) 책임 조정 때문입니다. 그러나 전기 및 천연가스 소매 판매량의 증가와 고객 증가로 인한 유리한 날씨 조건 덕분에 일부 감소폭이 상쇄되었습니다. 2022년의 총 마진은 3억 7,690만 달러로 전년 대비 0.2% 감소하였는데, 이는 주로 운영비와 감가상각비 증가, 송전 수익 감소 및 가격 하락 때문입니다. 또한, 2022년의 운영 소득은 2억 6,310만 달러로 전년 대비 감소했으며, 이는 주로 송전 수익 감소와 운영비 상승 때문입니다. 한편, 이자 비용은 2021년의 9,370만 달러에서 2022년에는 1억 10만 달러로 증가했습니다 .

손익계산서

항목	2022년	2021년
전기 운영 수익	$1,106.5백만	$1,052.2백만
천연가스 운영 수익	$371.3백만	$320.1백만
총 운영 수익	$1,477.8백만	$1,372.3백만
연료 비용, 구매 공급 및 직송 비용	$492.0백만	$425.5백만
운영 및 유지 관리 비용	$221.4백만	$208.3백만
재산 및 기타 세금	$192.5백만	$173.4백만
감가상각 및 고갈 비용	$195.0백만	$187.4백만
총 마진	$376.9백만	$377.7백만
운영 소득	$263.1백만	$275.7백만
이자 비용	$100.1백만	$93.7백만
기타 소득	$19.4백만	$8.3백만
세전 소득	$182.4백만	$190.3백만
소득세 비용	$0.6백만	$3.4백만
순이익	$183.0백만	$186.9백만

노스웨스턴 에너지(NWE)의 2022년도 순이익은 183.0백만 달러로 전년 대비 3.9백만 달러 감소했습니다. 이는 운영 비용 증가, 감가상각비 증가, 이자 비용 증가 및 재산세 증가 등이 주요 요인입니다. 또한, 송전 수익 감소와 덜 유리한 QF(Qualified Facility) 책임 조정으로 인해 이익이 줄었습니다. 한편, 전기 및 천연가스 소매 판매량의 증가와 고객 증가로 일부 손실이 상쇄되었습니다[0][1].

NWE의 주된 수입원은 전기와 천연가스 운영에서 나오며, 2022년 총 운영 수익은 1,477.8백만 달러로 전년 대비 증가했습니다. 하지만 연료 비용 및 기타 송전 비용의 상승으로 인해 총 마진은 거의 제자리걸음을 걸었습니다. 운영 및 유지 관리 비용, 재산세 및 기타 세금, 그리고 감가상각비가 증가하면서 운영 소득은 감소했습니다[1][3].

석유 및 천연가스 산업에서 중요한 것은 안정적인 공급과 비용 관리입니다. 운영 및 유지 관리 비용과 감가상각비, 재산세 등의 증가가 이익 감소에 크게 기여한 만큼, 이 부분에서의 비용 절감 노력이 필요합니다. 특히 재산세와 관련된 비용이 매출로 적절히 상쇄되지 않아 부담이 되는 것으로 보입니다[4].

결론적으로, NWE는 매출은 증가했으나 비용 증가로 인해 순이익이 감소했습니다. 에너지 가격 변동, 비용 관리, 운영 효율성 개선 등이 앞으로의 주요 과제가 될 것입니다.

현금흐름표

항목	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금흐름	$307.2백만	$220.0백만
투자활동으로 인한 현금흐름	($516.8백만)	($435.8백만)
재무활동으로 인한 현금흐름	$213.3백만	$217.5백만
현금 및 현금성 자산의 순증가	$3.7백만	$1.7백만
기초 현금 및 현금성 자산	$18.8백만	$17.1백만
기말 현금 및 현금성 자산	$22.5백만	$18.8백만

노스웨스턴 에너지(NWE)의 2022년도 영업활동으로 인한 현금흐름은 307.2백만 달러로 전년도 220.0백만 달러보다 증가했습니다. 주요 원인은 미수 에너지 공급 비용의 개선입니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금흐름은 516.8백만 달러의 현금 유출을 기록했으며, 이 중 대부분은 자산, 설비 및 장비 추가에 사용되었습니다. 재무활동으로 인한 현금흐름 역시 213.3백만 달러의 현금 유입을 보였으며, 이는 주식 발행과 회전 신용 시설의 순발행 등으로 인한 것입니다. 결과적으로 기말 현금 및 현금성 자산은 22.5백만 달러로 집계되었습니다[0][1].

노스웨스턴 에너지의 현금흐름을 유사한 공공 유틸리티 기업들과 비교해 보면, 영업 현금흐름에서는 비교적 강한 성과를 보이고 있습니다. 대부분의 공공 유틸리티 기업들은 안정적인 현금흐름을 유지하며, 계절적 패턴에 따라 현금흐름 변동이 있습니다. 특히 NWE는 에너지 공급 비용 극복과 고객 증가의 이점 덕분에 영업 현금흐름에서 두드러진 성과를 나타냈습니다. 반면, 높은 자본 지출로 인해 투자활동으로 인한 현금 유출이 크다는 점 역시 유사한 산업군에서 흔히 나타나는 특징입니다. 이는 전력 및 가스 공급 인프라에 대한 지속적인 투자가 필요한 만큼 필수적입니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천달러)	이자율 및 조건
장기 부채	$2,629,660	상환 날짜 다양
금융 리스	$11,897	기초 이자율 적용
추정 연금 및 기타 은퇴 후 의무	$58,553	N/A
적격 시설 부채	$386,095	MWH당 $64~$136
공급 및 용량 계약	$2,853,614	기타 요율 승인 적용
부채에 대한 계약 이자 지불	$1,498,846	평균 이자율 5.67%
주요 자본 프로젝트	$183,895	N/A
$425백만 신용기능	$425,000	SOFR + 1.0~1.75%
$100백만 추가 신용기능	$100,000	SOFR + 1.0~1.75%
$25백만 스윙라인 신용기능	$25,000	SOFR + 0.9%

노스웨스턴 에너지(NWE)는 다양한 형태의 부채를 보유하고 있으며, 주로 장기 부채, 금융 리스, 적격 시설 부채, 공급 및 용량 계약 등을 포함합니다. 이 중 장기 부채는 $2,629,660천 달러로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 상환 날짜가 다양합니다. 금융 리스는 기초 이자율이 적용되며 금액은 $11,897천 달러입니다. 적격 시설 부채는 MWH당 $64에서 $136 사이의 요율이 적용됩니다. 부채 이자 지불액은 평균 이자율 5.67%로, 총 $1,498,846천 달러입니다. NWE는 또한 $425백만, $100백만, $25백만 규모의 신용기능을 통해 추가 자금을 조달하고 있으며, 각각 SOFR에 스프레드와 마진을 더한 이자율이 적용됩니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

노스웨스턴 에너지(NWE)의 주가 변화에는 여러 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 통화 변동성입니다. 예를 들어, 미국 달러화가 강세를 보이면 NWE의 수입이 증가할 수 있지만, 반대로 달러화 약세는 수입에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 강세 시 주가는 상승할 가능성이 높으며, 약세 시 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황입니다. 만약 미국 경제가 불황에 빠지면 전력 및 가스 수요가 감소해 NWE의 매출이 줄어들 수 있어 주가 하락이 예상됩니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역전쟁의 재발은 공급망 문제를 야기하여 운영 비용 증가와 수익성 악화로 이어질 수 있습니다. 이 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 넷째, 경쟁자의 부상입니다. 만약 새로운 경쟁자가 더 저렴한 가격에 전기와 가스를 공급한다면 NWE는 시장 점유율을 잃고 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 및 트렌드 변화입니다. 예를 들어, 재생 가능 에너지 트렌드가 강화되어 전통 에너지 수요가 감소하면, NWE의 매출이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반면 재생 가능 에너지 투자 확대는 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 각 시나리오별로 주가에 미치는 영향은 다르지만, 대부분의 환경 변화는 회사의 재무성과와 직접적으로 연결되어 있기 때문에 신중한 모니터링이 필요합니다 .

회사의 미래 전망

노스웨스턴 에너지(NWE)의 미래는 여러 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있습니다. 우선, 지속 가능한 에너지에 대한 수요 증가가 성장 요인이 될 수 있습니다. 탄소 배출 감소 목표와 재생 가능 에너지 사용 확대를 추구하는 정책이 강화되면서 NWE는 친환경 에너지 프로젝트에 대한 투자 증가로 혜택을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 태양광, 풍력 등 재생 가능 에너지 설비를 늘리는 방향으로 나아간다면 시장 점유율 확대 및 매출 증가가 예상됩니다. 둘째, 인구 증가와 도시화가 전기 및 천연가스 수요를 끌어올릴 가능성이 있습니다. 특히 몬태나, 남다코타, 네브라스카 지역의 주거 및 상업 개발이 지속된다면 NWE의 고객 기반이 확대될 것입니다. 셋째, 기술 혁신에 따른 운영 효율성 증대도 중요한 역할을 할 수 있습니다. 스마트 그리드 기술 도입 및 자동화 시스템 개선을 통해 운영비용을 절감하고, 서비스 품질을 높일 수 있습니다. 반면, 전통 에너지 자원 고갈 또는 자원 가격 급등은 회사의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 천연가스 가격이 급등하면 운영비용 증가로 인해 수익성이 악화될 수 있습니다. 또한, 전력망의 노후화나 자연 재해 등의 외부 요인도 중요한 변수입니다. 이러한 요인들은 전력 공급에 차질을 줄 수 있으며, 복구 비용 증가 및 고객 신뢰도 하락으로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 규제 변화도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 정부의 환경 규제가 강화되면 추가적인 비용 부담이 발생할 수 있으며, 이는 회사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 가능성이 있습니다.