세런스 (Cerence Inc., CRNC)

회사 소개

Cerence는 모빌리티/교통 시장을 위한 AI 기반 가상 어시스턴트를 개발하는 기업으로, 주로 자동차 시장을 대상으로 하지만 해결책은 이를 포함한 모든 교통 수단에 적용됩니다. Cerence의 솔루션은 차량, 운전자, 승객, 그리고 디지털 세계 간 자연스럽고 직관적인 상호작용을 돕습니다. 이 회사는 자동차 가상 어시스턴트를 위한 소프트웨어 플랫폼을 제공하며, 이는 BMW와 같은 유명 브랜드에서 사용되는 인기 있는 자동차 가상 어시스턴트 소프트웨어 플랫폼 중 하나입니다. Cerence는 소프트웨어 라이선스와 클라우드 연결 서비스를 통해 주로 수익을 창출하며, 자동차 모델 수명주기의 설계, 개발, 배포 단계 및 유지보수 프로젝트를 통해 OEM 및 공급업체와의 프로페셔널 서비스 수익도 얻습니다. 또한, 글로벌 자동차 시장에서 자리잡은 Cerence는 오랜 산업 관계를 바탕으로 다양한 어제요건에 대한 보다 상세한 엔지니어링을 제안하고 있습니다[0].

주요 고객

Cerence의 주요 고객은 전 세계 주요 자동차 제조업체들로, 이들은 보통 OEM(Original Equipment Manufacturer, 원래 장비 제조업체) 또는 티어 1 공급업체로 불립니다. 대표적인 OEM 고객으로는 BMW, XPeng, Stellantis, Ford, Daimler, Geely, Renault-Nissan, SAIC, Toyota, Harley Davidson, Volkswagen Group 등이 있으며, 이들 고객은 2023 회계연도 판매의 약 49%를 차지했습니다. 티어 1 공급업체는 보통 자동차 부품을 OEM에 납품하는 업체로, Aptiv, Bosch, Continental, DENSO TEN, NIO, Harman 등이 여기에 해당하며, 이들은 2023년에 Cerence의 매출의 약 51%를 차지했습니다. 이들은 차량 내 가상 어시스턴트와 자연어 이해 기술, AI 기반 개인화 및 콘텐츠 통합 플랫폼 등 Cerence의 다양한 소프트웨어 솔루션을 사용합니다. 이 기술을 통해 OEM 및 티어 1 공급업체는 차량 사용자에게 보다 나은 경험을 제공하고, 차량과 운전자의 상호작용을 더 자연스럽고 효율적으로 만듭니다. 이러한 솔루션은 다국어 지원, 다양한 차량 모델에 맞춘 맞춤형 구현, 그리고 클라우드 기반 서비스와의 연동이 가능해 고객의 기대에 부응하고 경쟁력을 유지하는 데 중요한 역할을 합니다 .

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급 업체
클라우드 인프라 비용	Cerence는 클라우드 기반 서비스 제공을 위해 상당한 클라우드 인프라 비용을 부담합니다. 이러한 비용은 데이터 저장소와 컴퓨팅 파워 사용에 관여하며, 이는 제품 성능과 사용자 경험의 일관성을 위해 필요합니다.	Amazon Web Services(AWS), Microsoft Azure
소프트웨어 라이선싱 비용	Cerence는 다양한 소프트웨어 라이선스를 구매하고 유지합니다. 이는 자사의 AI 애플리케이션과 플랫폼 개발에 필요한 중요한 툴들을 포함합니다.	Microsoft, Oracle
인건비	Cerence는 전문 지식과 기술을 갖춘 직원들을 고용하며, 이는 소프트웨어 개발, 유지보수, 고객 지원 등에 투입됩니다. 인건비는 회사 운영 비용에서 큰 부분을 차지합니다.	직접 고용
자본화된 계약 이행 비용	고객 계약을 이행하기 위해 초기 설정 및 맞춤 개발 등의 비용을 자본화합니다. 이러한 비용은 수익 창출을 위한 투자로 간주됩니다.	직접 고용 및 서드 파티 계약 업체
감가상각 및 상각비	기계 장비, 컴퓨터 및 소프트웨어, 인프라 개선 등을 포함한 물리적 자산과 무형 자산의 감가상각 및 상각에 대한 비용입니다.	내부 자산 관리
데이터 비용	데이터 수집, 저장, 처리와 관련된 비용입니다. Cerence의 AI 시스템은 대량의 데이터를 필요로 하며, 이는 지속적으로 데이터 관리와 관련된 비용을 발생시킵니다.	데이터 센터 제공 업체

Cerence의 비용 구조는 주로 이러한 항목들로 이루어져 있으며, 각 항목은 회사의 유지보수와 운영에 필수적인 요소들입니다[0][1][2].

제품군

Cerence의 주요 제품과 각 제품이 회사 매출에 기여하는 방식을 설명하겠습니다. 주요 제품은 주로 소프트웨어 라이선스, 클라우드 연결 서비스, 그리고 전문 서비스로 나뉩니다.

제품별 매출 기여도

제품	설명	매출 기여도
소프트웨어 라이선스	Cerence의 기본 플랫폼으로, 차량 내 음성 인식, 자연어 처리 등을 포함한 다양한 VPA(가상 개인 비서) 기능 제공.	46% ($136,637K)
클라우드 연결 서비스	VPA 기능을 향상시키기 위한 클라우드 기반 서비스 제공. 예를 들어, 실시간 업데이트와 다채로운 데이터베이스 접근.	17% ($52,076K)
전문 서비스	OEM 및 티어 1 공급업체와 협력하여 맞춤형 솔루션 제공. 여기에는 차량 모델별 최적화 작업 및 유지보수 등이 포함됨.	3.7% ($11,013K)

각 제품들이 보여주는 주요 특징과 기여 방식은 다음과 같습니다.

• 소프트웨어 라이선스: 주로 VPA 기능을 기반으로 한 소프트웨어 라이선스를 판매하며, 차량 내 음성 인식 기능과 다양한 내비게이션, 미디어, 통신 등의 기능을 제공. 고객은 대부분 다중연도 계약을 통해 지속적인 라이선스 업데이트와 유지보수를 받음.
• 클라우드 연결 서비스: 차량과 클라우드 간의 데이터 교환을 통해 더 많은 기능을 제공. 실시간 교통 정보, 음성 명령 데이터베이스 업데이트 등이 이에 해당되며, 이는 주요 OEM 및 공급업체의 차별화된 사용자 경험을 높이는 중요한 역할을 함.
• 전문 서비스: 차량 모델 설계 및 개발 단계에서 맞춤형 솔루션을 제공하는 서비스로, OEM 및 티어 1 공급업체가 자신들의 차량 모델에 최적화된 기능을 통합할 수 있도록 함. 유지보수 및 운영 비용 절감을 도와 줌.

주요 경쟁업체

다음은 유사한 제품을 제공하는 다른 상장 기업들입니다.

기업명	주요 제품	설명
Nuance Communications	Dragon Drive	차량 내 음성 인식 및 자연어 처리 기능 제공.
Google	Android Auto	스마트폰과 차량을 연동하여 다양한 앱과 서비스를 제공하는 플랫폼.
Amazon	Alexa Auto	차량 내 Alexa 기반 음성 서비스 제공.

이와 같이, Cerence의 주요 제품들은 크게 세 가지 범주로 나뉘며, 각 제품이 전체 매출에 기여하는 비중이 다양합니다. 경쟁업체들도 유사한 기술을 제공하지만 Cerence는 전문성과 오랜 업계 경험을 바탕으로 고객에게 차별화된 서비스를 제공하고 있습니다[0][1][2][3][4].

주요 리스크

CRNC의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 가능한 리스크는 다음과 같습니다. 첫째, 정보기술 시스템에 대한 공격이 빈번해져 정보 유출이나 시스템 마비로 이어질 수 있는 사이버 보안 문제가 있습니다. 두번째로, 고객이 기술 구현을 취소하거나 연기할 경우 기술 구현에 실패할 수 있는 위험이 있으며, 존재하는 계약의 취소나 중단으로 매출에 영향을 줄 수 있는 사업적 리스크도 있습니다. 또한, 금융 상태에 따른 고객이 청구서를 지불하지 않는 경우 또는 파산 등에 따라 계약을 이행할 수 없는 경우에는 상당한 손실이 발생할 수 있습니다. 마지막으로, 경영 결과가 주기적으로 크게 변동할 수 있고 이는 주가 하락으로 이어질 수 있는데, 이는 제품 가격의 감소, 계약상대의 부도, 계약 이행을 위한 높은 예상 비용 등으로 인한 영향을 받을 수 있습니다[0][1][2].

재무

CRNC의 2023 회계연도 재무 성과를 분석한 결과, 전체 매출은 $294.5백만 달러로 전년도 대비 $33.4백만 달러, 10.2% 감소하였으며, 이는 라이선스, 연결 서비스, 전문 서비스 등 모든 제품 유형의 매출 감소에 기인합니다. 그러나 운영 마진은 전년도 -56.2%에서 -9.2%로 47.0% 포인트 증가하여 비용 절감과 효율성 증가를 나타냅니다[0]. 운영 활동으로부터 창출된 현금 흐름도 $2.1백만 달러의 사용에서 $7.5백만 달러의 창출로 450.7% 증가하였으며, 이는 비즈니스 운영의 개선을 반영합니다[0]. 총 수익이 감소했음에도 불구하고, 비용 절감 노력과 혁신 이니셔티브를 통해 운영 비용에서 12.5% 증가가 있었음에도 불구하고 시장 내 경쟁력을 유지하고 있습니다. 이는 약 $213.7백만 달러의 미실현 손상이 2022년 인식된 것을 고려할 때 더욱 두드러집니다[0]. 결과적으로 CRNC는 향후 12개월 동안의 유동성 요구를 충족시킬 것으로 보이며, $121.0백만 달러의 현금 및 현금 등가물, 시장성 유가증권을 보유하여 장기적인 재정적 안정성을 기대할 수 있습니다[3].

대차대조표

아래는 CRNC의 2023년과 2022년 9월 30일 기준 연결 재무상태표입니다.

항목	2023년 9월 30일 (단위: 천 달러)	2022년 9월 30일 (단위: 천 달러)
자산
현금 및 현금등가물	101,154	94,847
시장성 유가증권	9,211	20,317
매출채권	61,270	45,073
이연 비용	6,935	7,098
선수금 및 기타 유동자산	47,157	60,184
유동자산 합계	225,727	227,519
장기 시장성 유가증권	10,607	11,584
유형 자산, 순	34,013	37,707
장기 이연 비용	20,299	22,451
운영 리스 사용권 자산	11,961	14,702
영업권	900,342	890,802
무형 자산, 순	3,875	9,700
이연 법인세 자산	46,601	51,989
기타 자산	44,165	52,039
총 자산	1,297,590	1,318,493
부채 및 주주 자본
매입 채무	16,873	10,372
이연 수익	77,068	72,662
기타 유동 부채	131,879	150,509
유동 부채 합계	225,820	233,543
장기 부채	377,588	335,912
기타 비유동 부채	99,307	36,088
총 부채	702,715	605,543
주주 자본
보통주	4	4
추가 납입 자본	1,056,099	1,029,542
이익잉여금(결손금)	(333,662)	(283,249)
기타 포괄손익 누계액	(27,966)	(33,737)
총 자본	694,875	712,950
총 부채 및 자본	1,297,590	1,318,493

CRNC의 재무 상태를 분석한 결과, 다음과 같은 주요 사항을 발견할 수 있습니다. 먼저, 총 자산이 전년도 대비 약간 감소하였지만 큰 폭의 변화는 없습니다. 이는 기업의 자산 안정성을 나타냅니다. 주요 자산 중 영업권이 가장 큰 비중을 차지하며, 이는 CRNC가 가지고 있는 무형 자산의 가치를 반영합니다. 영업권은 고객과의 안정적인 관계 및 브랜드 가치를 나타내므로 CRNC의 비즈니스 특성상 적절하게 할당된 것으로 보입니다. 또한, 현금 및 현금 등가물이 전년에 비해 증가하였고, 이는 CRNC가 재무적으로 더 안정된 현금 흐름을 유지하고 있음을 의미합니다[0]. 반면, 매출채권이 증가한 것은 수금 활동의 강화 및 매출 증가를 반영하는 긍정적인 신호입니다. 부채 측면에서 장기 부채가 증가하였으나, 이는 기업의 장기적 성장을 위한 투자로 해석될 수 있습니다. 총 부채 대비 자본 비율이 안정적이며, 이는 기업이 자본 구조를 효율적으로 관리하고 있음을 보여줍니다. CRNC는 AI 기반 가상 어시스턴트 소프트웨어 플랫폼을 운영하고 있는 만큼, 기술 개발과 관련된 무형 자산의 비중이 높은 것이 특징이며, 이는 자산의 적절한 할당으로 평가됩니다.

손익계산서

CRNC의 연결 손익계산서는 아래와 같습니다:

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	2021년 (단위: 천 달러)
수익
라이선스	145,159	158,610	202,183
연결 서비스	75,071	85,571	109,534
전문 서비스	74,245	83,710	75,465
총 수익	294,475	327,891	387,182
매출원가	95,163	97,168	101,074
매출총이익	199,312	230,723	286,108
운영 비용
연구개발	123,333	107,116	112,070
판매 및 마케팅	27,504	31,098	38,683
일반관리비	57,903	42,653	56,979
무형자산 상각비	5,854	11,516	12,690
구조조정 비용	11,917	8,965	5,092
영업권 손상	-	213,720	-
총 운영 비용	226,511	415,068	225,514
영업손실	(27,199)	(184,345)	60,594
기타 수익 및 비용
이자 수익	4,471	1,007	-
이자 비용	(14,769)	(14,394)	(13,997)
기타 수익 (비용), 순	1,108	(1,019)	1,563
법인세 차감전 손실	(36,389)	(198,751)	48,269
법인세 비용	19,865	112,075	2,376
순(손실)수익	(56,254)	(310,826)	45,893

CRNC의 2023년 재무 성적을 분석해 보면, 총 수익이 $294.5백만 달러로 전년 대비 10.2% 감소했음을 알 수 있습니다. 특히 라이선스와 연결 서비스의 수익이 줄어들었습니다. 그러나 연구개발 비용은 오히려 증가했는데, 이는 CRNC가 시장 내 경쟁 우위를 유지하기 위한 기술 개발에 지속적으로 투자하고 있음을 보여줍니다. 그렇기 때문에 회사가 기술적 우위를 확보하려는 전략을 계속 유지하고 있다고 볼 수 있습니다.

운영비용 측면에서, 2022년에 영업권 손상으로 인해 크게 증가했던 것을 제외하면, 구조조정 비용과 연구개발 비용 등이 비교적 안정적으로 유지되고 있음을 볼 수 있습니다. 반면에, 판매 및 마케팅 비용은 감소했는데, 이는 판매 전략이 변화했거나 비용 절감 정책을 시행했기 때문일 가능성이 있습니다.

운영 손실은 전년 대비 감소했지만, 여전히 상당한 규모의 손실을 기록하고 있습니다. 이는 운영 비용 절감에도 불구하고 수익 감소가 크기 때문입니다. 특히 수익의 주요 원천인 라이선스와 연결 서비스 수익이 줄어든 것이 주요 원인입니다. 이는 CRNC가 고정 계약의 수준을 제한하려는 결정과도 관련이 있을 수 있습니다.

또한, 회사의 재무 구조에서 연구개발 비용이 큰 비중을 차지하고 있음을 볼 때, CRNC는 기술 기반의 비즈니스 모델을 운영하고 있음을 알 수 있습니다. 이와 같은 투자는 장기적으로 회사의 경쟁력을 강화할 수 있는 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다.

종합적으로 볼 때, CRNC는 기술 개발에 많은 자원을 투자하고 있으며, 이는 회사의 기술적 경쟁력을 유지하기 위한 전략의 일환으로 이해할 수 있습니다. 그러나 라이선스와 연결 서비스의 수익 감소는 주의 깊게 모니터링할 필요가 있습니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 종류	만기일	이자율	조건	금액 (밀리언 USD)
2028 전환사채	2028년 7월 1일	1.50%	반기별 후불, 주식 전환 가능	210.0
2025 전환사채	2025년 6월 1일	3.00%	반기별 후불, 주식 전환 가능	175.0

Cerence는 2023년 6월 26일과 7월 3일에 각각 $190.0million과 $20.0million의 1.50% 전환사채를 발행 및 추가 발행했고, 이는 2028년 7월 1일 만기입니다. 이 전환사채는 무담보로 제공되며, 반기별로 이자가 지급됩니다[0][1]. 또한, 2020년 6월 2일에는 $175.0million의 3.00% 전환사채를 발행했으며, 이는 2025년 6월 1일 만기입니다[2][3].

주가 영향 미치는 요인들

CRNC의 주가 변동 원인으로는 다양한 요인이 있을 수 있다. 첫째, 환율 변동은 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 매출 비중이 높은 CRNC는 수익이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 둘째, 경기 동향도 중요한 요인으로 작용한다. 경제 침체 시 소비자의 자동차 구매가 줄어들면서 CRNC의 매출이 하락할 가능성이 크며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 것이다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화되면 회사의 글로벌 공급망이 타격을 받아 매출 감소로 이어질 수 있다. 넷째, 경쟁사의 등장도 중요한 변수이다. 만약 새로운 경쟁자가 더 혁신적인 기술을 선보인다면 CRNC의 시장 점유율이 줄어들 가능성이 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화도 영향을 줄 수 있다. 자율주행차 및 차량 내 AI 기술에 대한 수요가 급증하면 CRNC의 기술이 더 각광받아 매출이 증가할 수 있으며, 이는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.

회사의 미래 전망

CRNC의 미래는 여러 요인에 따라 좌우될 수 있다. 먼저, 자율주행차와 전기차 시장의 성장 가능성은 CRNC의 비즈니스에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 자동차 산업의 혁신이 지속적으로 이루어지면서 차량 내 AI 및 가상 어시스턴트에 대한 수요가 증가할 전망이다. 또한, 5G 기술의 발전으로 인해 차량 간 통신이 더욱 원활해지면 CRNC의 솔루션이 더 나은 사용자 경험을 제공할 수 있을 것이다. 두 번째로, 글로벌 자동차 제조사와의 파트너십 강화는 CRNC의 시장 점유율을 높이는 데 기여할 수 있다. 다양한 브랜드와 협력하여 맞춤형 솔루션을 제공한다면 장기적인 성장 동력을 확보할 수 있다. 반면, CRNC의 성장이 둔화될 수 있는 요인도 존재한다. 예를 들어, 기술적인 문제나 오류가 발생하면 고객 신뢰가 하락하고, 이는 매출 감소로 이어질 수 있다. 또한, 새로운 경쟁자의 등장으로 인해 시장 점유율이 감소할 가능성도 있다. 마지막으로, 글로벌 경제 불확실성이나 규제 변화로 인해 비즈니스 환경이 악화될 수 있으며, 이는 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 따라서, CRNC의 미래는 혁신적인 기술 개발, 파트너십 강화, 시장 트렌드 적응 여부에 달려있다.