아이맥 홀딩스 (IMAC Holdings, Inc., BACK)

회사 소개

BACK는 IMAC Regeneration Centers와 BackSpace라는 브랜드 아래에서 운동, 정형외과, 신경 치료 및 최소 침습 절차를 제공하는 건강 관리 회사를 운영하고 있다. 이 회사는 고객의 만성 통증을 자연적이고 비마약적 방법으로 치료하는 것을 중시하며, 이에 따라 전통적인 의학 치료와 혁신적인 재생 의학을 결합한 맞춤형 치료 계획을 제공한다. 주요 수익원은 최소 침습적인 의료 절차, 재생 의학 프로세스, 물리 치료, 카이로프랙틱 치료 및 회원제 서비스로 구성되어 있으며, 이 중 최소 침습 치료가 전체 수익의 63%를 차지하고 있다. 고객은 통증 관리, 스포츠 부상, 관절 통증 및 인대 손상 치료를 위해 이 회사를 이용하며, 주요 경쟁자는 정형외과 의사와 통증 관리 클리닉 등이다. 회사는 마약 기반 처방을 제공하지 않으며, 이는 고객의 마약 남용 위험을 줄이고 자연 치유 과정을 촉진하기 위한 방침이다. 또한, BACK는 Walmart 매장 내 카이로프랙틱 및 척추 치료 서비스를 제공하는 BackSpace를 통해 넓은 고객층을 대상으로 한다. 이후 BACK는 재정적 어려움으로 인해 여러 클리닉을 매각하거나 운영을 종료하여 자본을 확보하고 있으며, 향후 전략적 변경을 통해 회사를 재정비할 계획이다.

주요 고객

BACK의 고객은 주로 세 가지 주요 그룹으로 나뉜다. 첫째, 만성 통증이나 스포츠 부상 등으로 인해 지속적인 신체적 불편함을 겪고 있는 개인 고객들이다. 이들 고객은 약물 없는 자연 치료를 선호하며 개인화된 치료 계획을 통해 근본적인 통증 문제를 해결하고자 한다. 둘째, Walmart 같은 대형 매장 내에 있는 BackSpace를 통해 서비스를 제공받는 쇼핑객들이 있다. 이들은 쇼핑과 동시에 간편하게 카이로프랙틱이나 척추 치료를 이용할 수 있는 접근성을 선호한다. 셋째, 정형외과 의사와의 협업을 통해 전문적인 의료 서비스를 받고자 하는 고객들도 포함된다. 이들은 전문적인 진단과 치료가 필요하며, 특히 최소 침습 절차를 통해 부작용을 최소화한 치료를 찾고자 한다. BACK의 차별성은 자연 기반의 비마약적 치료법과 재생 의학을 결합하여 맞춤형 건강 관리 솔루션을 제공하는 데 있으며, 이는 고객들의 건강 복구에 대한 높은 만족도를 유도한다.

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	주요 공급 업체
직원 보상 및 복리후생	직원의 급여, 수당, 복리후생 비용을 포함하며 주로 인원수 증가와 관련 있다	자체적 결정
점유 및 장비 비용	사무실 공간의 임대나 소유와 관련된 비용, 가구 및 장비의 감가상각비, 임대개선비, 유틸리티	자체적 결정
비즈니스 서비스, 소프트웨어 및 기술 비용	핵심 시스템, 데이터 처리 제공업체와의 계약, 사무용 소프트웨어 및 IT 서비스 비용	클라우드 서비스 제공 업체 및 IT 서비스 업체
소프트웨어 개발 및 기타 업무 서비스 비용	맞춤형 소프트웨어 개발 및 비즈니스 활동 지원을 위한 제3자 서비스	자체적 결정 및 외주 업체
일반 및 행정비	임원 관리 및 기타 기업 기능과 관련된 비용	자체적 결정 및 외주 업체
전문 수수료 및 평가	법률, 회계, 세금 등의 외부 전문가 서비스 비용	외부 회계 및 법률 자문 회사

BACK의 주요 비용 항목은 사무 공간 운영, 직원 관련 비용, 기술 및 소프트웨어 지원 비용 등으로 구성된다. 이러한 비용은 주로 자체 결정에 따라 이루어지며, 일부는 외주 업체로부터의 공급을 통해 충족된다.

제품군

BACK의 주요 제품과 서비스는 재생 의학 프로세스, 최소 침습 절차, 물리 치료, 카이로프랙틱 치료 및 회원제 서비스 등으로 구성되어 있으며, 이 중 최소 침습 절차가 전체 수익의 63%를 차지하고 있어 가장 큰 기여를 하고 있다. 다음은 주요 제품과 서비스에 대한 설명과 그들이 회사 수익에 미치는 구체적인 기여도를 정리한 것이다.

제품/서비스	설명	수익 기여도
최소 침습 절차	작은 절개나 주사로 조직 복구 및 통증 완화를 위한 치료.	63%
재생 의학 프로세스	손상 부위를 자연적으로 회복시키기 위한 혁신적인 의학적 프로세스.	상세 미제공
물리 치료	고객의 움직임 회복과 통증 완화를 위한 운동 기반 치료.	상세 미제공
카이로프랙틱 치료	척추와 관절 조정으로 통증을 완화하고 움직임을 개선하는 치료 방식.	상세 미제공
회원제 서비스	정기적인 건강 체크와 치료 접근성을 제공하는 서비스.	상세 미제공

경쟁사로는 여러 정형외과 및 통증 관리 클리닉이 있을 수 있으며, 주요 경쟁자로는 전통적인 정형외과나 통증 치료센터가 포함된다. BACK는 이들과 차별화된 치료 방법을 제공하여 시장 내 독자적인 위치를 확보하고 있다. 다른 상장 기업에서도 유사한 서비스를 제공하는 곳이 있으며, 그들과의 비교가 BACK의 시장 내 위치를 파악하는 데 유용할 수 있다.

주요 리스크

BACK의 사업은 여러 가지 특정 리스크에 직면해 있다. 첫째, 최소 침습 치료를 제공하는 과정에서 발생할 수 있는 부작용 위험이 있다. 예를 들어, 고객이 치료를 받은 결과로 인해 감염, 출혈 또는 만성 통증 등의 부작용이 나타나면, 이는 환자의 안전을 위협하고 회사를 심각하게 곤란하게 만들 수 있다. 둘째, 재생 의학 서비스에 대한 보험사의 보장 범위가 제한되어 있어, 이러한 치료가 인정받을 경우 기존의 수익 구조가 큰 타격을 입을 수 있으며, 경쟁 과열을 초래할 수 있다. 셋째, IMAC 재생 센터 브랜드와 관련된 명성이 한 지점에서 손상될 경우, 전체 회사의 운영과 재무 성과에 악영향을 미칠 수 있는 점도 주의해야 한다. 넷째, 다양한 주 및 연방 의료 법규의 변화에 따른 법적 리스크가 존재하여, 규제 준수를 위한 비용이 증가하면 급격한 재정적 압박을 받을 가능성이 있다. 마지막으로, 기술적 발전과 동시대의 변화에 신속히 대응하지 못할 경우 시장에서의 경쟁력이 약화될 수 있으며, 기업의 운영 전반에 걸쳐 심각한 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

재무

BACK는 2023년에도 어려운 재정 상황을 보였다. 2023년 회계 연도 동안 BACK의 순손실은 약 9.4백만 달러로, 2022년의 18.3백만 달러와 비교했을 때 손실액이 감소했지만 여전히 상당한 손해를 입었다. 2023년 말 기준으로 회사는 현금 0.2백만 달러와 약 0.8백만 달러의 운전자본 적자를 기록하고 있으며, 이러한 운전자본 감소는 주로 8.6백만 달러의 유동자산 감소와 4.5백만 달러의 유동부채 감소에 기인한다. 참고로 2022년 말 기준 현금은 0.8백만 달러, 운전자본은 3.2백만 달러였다. BACK는 2023년 사업 운영을 위해 약 2.8백만 달러의 운영 현금을 사용했으며, 이는 전년의 10.3백만 달러와 비교했을 때 개선된 것이다. 그러나 회사는 지속적인 운전자본 지출이 예상되며, 이를 위해 추가 자본 조달이 필요할 것으로 보인다. 또한 2023년 말 회사의 누적 적자도 55.9백만 달러에 달하며, 이에 따라 재정 상태가 회사의 지속 가능성에 큰 의문을 제기하고 있는 상황이다. BACK는 운영상의 어려움에 대처하기 위해 수익성이 낮은 지점의 문을 닫거나 자산을 매각하는 등의 조치를 취했으며, 이러한 조치에도 불구하고 추가 자본 조달이 어려울 경우 사업 운영의 중단 위험도 상존하고 있다.

대차대조표

BACK의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 다음과 같다: 자산은 총 1,144,119달러로, 이 중 유동 자산이 1,044,119달러이며, 비유동 자산은 100,000달러이다. 부채는 총 1,896,766달러로, 유동 부채가 1,896,766달러를 차지한다. 주주 자본은 적자로 -752,647달러를 기록하고 있다. BACK의 재무 상태는 여러 어려움을 나타낸다. 전체 자산이 2022년에 비해 크게 감소했으며, 부채가 자산을 초과하고 있어 회사의 재무 안정성에 대한 의문을 제기한다. 특히 유동 자산의 감소와 유동 부채의 증가가 영업 운영에서 심각한 현금 흐름 문제를 나타냄을 알 수 있다. BACK의 사업은 최소 침습 의료 절차와 재생 의학에 의존하고 있지만, 재무상태가 이를 지원하기에는 충분하지 않다. 자산은 주로 단기 운영에 집중되어 있으며, 장기적인 투자나 인프라 확장보다는 현재의 운영 유지를 위해 활용되고 있다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

유형	금액 (단위: 백만 달러)	이자율	만기
Barcarena 전환 사채	$180	연 12%, 발행 3주년 이후 매년 1.25% 증가	2028년 10월
BNDES 장기 대출	최대 R$1.8억	2.61% ~ 4.41% + BNDES 공시 고정 금리	2045년 4월 이후 분기별 상환 개시
장비 노트 대출	$200	약 7.7%	2026년 7월

주가 영향 미치는 요인들

BACK의 주가 변동에 영향을 줄 수 있는 요인에는 환율 변동, 거시경제 환경, 국가 간 갈등, 경쟁자의 부상, 시장 및 트렌드 변화 등이 포함된다. 첫째, 환율 변동은 BACK가 미국 달러 외 다양한 통화를 사용하는 경우 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 달러 강세가 이어질 경우 해외 수익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 환경 변화는 소비자들의 지출 능력을 감소시키거나 증가시킬 수 있다. 경기 침체가 지속되면 의료 서비스 이용률이 감소할 수 있어 주가 하락의 요인이 될 수 있다. 셋째, 미중 무역전쟁과 같은 국가 간 갈등은 BACK의 해외 진출이나 시장 확장에 영향을 줄 수 있다. 무역 장벽이 강화되면 비용이 증가하고 수익성이 악화될 수 있으므로 이는 주가에 부정적이다. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장은 BACK의 시장 점유율을 위협할 수 있으며, 혁신적인 치료법을 제공하는 경쟁자가 등장할 경우 BACK의 고객 점유율이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화는 BACK에 중요한 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 자연 요법과 같은 웰빙 트렌드가 강화된다면 이는 BACK에게 긍정적 영향을 미쳐 주가 상승 요인으로 작용할 수 있다. 이러한 시나리오들은 각각 다양한 방식으로 BACK의 주가와 연결될 수 있다.

회사의 미래 전망

BACK의 사업은 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있다. 성장 가능성의 한 가지 이유는 고령화 사회로 인해 만성 통증 관리에 대한 수요가 증가할 수 있다는 점이다. 많은 사람들이 수술을 피하고 자연적인 치유법을 선호하면서 BACK의 자연적이고 비마약적 치료방식은 더욱 주목받을 수 있다. 또한, 재생 의학의 발전은 BACK의 혁신적인 치료법에 대한 신뢰를 높여줄 가능성이 있다. 반면, 사업 축소 요인으로는 새로운 기술 및 치료법의 등장으로 인해 경쟁이 심화될 수 있다는 점이다. 특히, 첨단 기술을 활용한 새로운 치료법이 BACK의 기존 방식보다 효율적이고 저렴하다면 이는 고객 이탈로 이어질 수 있다. 또한, 전염병과 같은 예기치 않은 외부 변수로 인해 의료 서비스 수요가 줄어들면 BACK의 운영에 어려움을 겪을 수 있다. 정부 규제로 인해 BACK의 비마약적 치료법이 제약을 받을 경우에도 비즈니스가 위축될 수 있다. 마지막으로, 경제 불황 시에는 비필수 의료 서비스에 대한 지출이 감소하여 BACK의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 요인들은 모두 BACK의 미래 사업 방향에 영향을 미칠 수 있다.