랜드스타 시스템 (Landstar System, Inc., LSTR)

회사 소개

회사 LSTR은 독립적인 제3자를 통해 운송용 용량을 제공받으며 하프 미국 교통부가 발급한 운송 업체 운영 권한을 사업자에게 제공하여 운영하는 트럭 용량을 제공합니다. LSTR의 주요 수익원은 트럭 트랜스포트 서비스로, 독립업체들은 화물을 운송할 때 소유한 장비의 비용을 부담하며 화물 운송으로 발생하는 연료 할증금의 전부를 받게 됩니다. 이 외에도 LSTR은 데이터 기술 및 애플리케이션 생태계를 유지하여 독립업체들이 회사의 이용 가능한 화물 목록을 볼 수 있도록 하는 등 혁신적 솔루션을 제공하고 있습니다. 또한 회사는 다양한 산업, 상품 및 지역에 걸쳐 효율적이고 경제적인 문을 제공하기 위해 관리 서비스, 기술적 지원 및 견적 등을 제공하고 있으며 경쟁사와 경쟁적인 시장에 대응하기 위해 지속적으로 기술 개발을 추진하고 있습니다[0][1][2].

주요 고객

LSTR의 주요 고객은 다양한 산업, 상품 및 지리적 지역에 분포되어 있으며, 고객층은 크게 대형 화주, 중소형 화주, 제3자 물류 제공업체(3PL)로 나눌 수 있습니다. 먼저, 대형 화주들은 미국 국방부를 포함한 Fortune 500 기업들로 그들의 운송 요구 사항을 충족하기 위해 LSTR의 광범위한 디지털 기술 생태계와 운송 장비 접근성을 활용합니다. 이들 대형 화주는 운송 시장에서의 경쟁력 강화를 위해 소수의 핵심 운송업체만을 선호하며, 그 중 하나가 LSTR입니다. 두 번째로, 중소형 화주는 자주 대형 운송업체들에게는 덜 매력적일 수 있지만 LSTR의 에이전트 네트워크와 제3자 운송 용량 제공업체 덕분에 효율적으로 서비스를 제공받을 수 있습니다. 마지막으로 3PL 및 기타 운송 회사들은 자신들의 화주에 대한 운송 책임을 이행하기 위해 LSTR의 가용 운송 용량을 사용합니다. 이들은 LSTR의 상위 25명의 고객 중 11명을 차지하며, 3PL은 운송 서비스 관리와 조정 업무를 아웃소싱하는 데 집중합니다. LSTR의 고객들은 주로 그들의 복잡한 운송 요구를 만족시키기 위해 다양한 전문 운송 솔루션을 제공받고자 비용을 지불합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
구매 운송 비용	LSTR의 주요 비용으로서 운송 서비스 제공을 위해 제3자로부터 운송 용량을 구매하는 비용입니다. 2022년도와 2021년도의 매출에서 각각 78.0%와 78.2%를 차지했습니다.	여러 독립 운송업체 및 트럭 브로커리지 업체[0]
대리인 커미션	대리인에게 지급되는 커미션이며, 2022년도와 2021년도의 매출에서 각각 8.3%와 7.8%를 차지했습니다.	다양한 대리인 및 중개인
보험 및 클레임 비용	상업용 자동차 및 초과 책임 보험료 증가, 사고율 증가 등에 기인한 비용입니다. 2022년도에 전년 대비 20,372,000달러 증가했습니다.	보험사 및 클레임 제도 관련 서비스 제공업체[0][2]
트레일러 장비 유지 보수 비용	트레일러 장비의 유지 보수와 관련된 비용으로서, 증가한 노동 및 부품 비용이 포함됩니다.	제3자 트레일러 유지 보수 시설
정보 기술 비용	회사의 에이전트, 용량 제공자 및 직원들이 사용하는 디지털 도구의 유지 및 업그레이드와 관련된 비용입니다.	IT 서비스 제공업체 및 소프트웨어 공급자[0]

LSTR의 주요 비용 항목들은 다양한 독립 운송업체와 중개인, 보험사, 그리고 IT 서비스 제공업체와 밀접하게 연결되어 있으며 이들 공급업체로부터 필요한 자원을 조달받습니다.

제품군

LSTR의 주요 제품과 그들의 수익 기여도를 정리하면 다음과 같습니다.

주요 제품

1. 트럭 운송 서비스 (Truckload Transportation Services) - 내용: LSTR는 BCO(사업용 차량 소유자) 독립 계약자와 협력하여 트럭 운송 용량을 제공합니다. 이 서비스는 LSTR의 주요 수익원 중 하나입니다. - 수익 기여도: 트럭 운송 서비스는 전체 매출의 약 91%를 차지합니다[0].

2. 철도 운송 서비스 (Rail Transportation Services) - 내용: LSTR은 Class 1 국내 및 캐나다 철도회사와 계약을 맺고 있으며, 특정 단거리 철도회사와도 협력합니다. - 수익 기여도: 철도 운송 서비스는 전체 매출의 약 2%를 차지합니다[0].

3. 항공 및 해상 화물 운송 서비스 (Air and Ocean Cargo Carriers) - 내용: LSTR은 국내 및 국제 항공사 및 해운사와 계약을 통해 항공 및 해상 화물 운송 서비스를 제공합니다. - 수익 기여도: 항공 및 해상 운송 서비스는 전체 매출의 약 5%를 차지합니다[0].

4. 기타 서비스 - 내용: 이 카테고리에는 전용 트레일러 장비를 이용한 운송, 파워 온리 서비스 및 기타 특수 운송 서비스가 포함됩니다. - 수익 기여도: 기타 서비스는 전체 매출의 약 2%를 차지합니다[0].

수익 기여도 요약표

제품	수익 기여도 (%)
트럭 운송 서비스	91%
철도 운송 서비스	2%
항공 및 해상 화물 운송 서비스	5%
기타 서비스	2%

경쟁사

LSTR과 유사한 제품을 제공하는 경쟁사로는 다음과 같은 회사들이 있습니다.

회사명	주요 제품
JB Hunt	트럭 운송 서비스, 철도 운송 서비스
Schneider	트럭 운송 서비스, 물류 관리 서비스
XPO Logistics	트럭 운송 서비스, 항공 및 해상 운송 서비스
C.H. Robinson	트럭 운송 서비스, 물류 관리 서비스

이 회사들은 모두 미국에서 다양한 운송 및 물류 서비스를 제공하며, LSTR과 비슷한 시장에서 경쟁하고 있습니다[0][5].

주요 리스크

LSTR의 비즈니스에 대한 중요한 리스크 중 일부는 다음과 같습니다:

1. 운송 용량 공급자 경쟁: LSTR은 BCO 독립 계약자 및 다른 제3자 용량 공급자 서비스에 대해 모터 캐리어 및 기타 기업들과 경쟁하고 있습니다. 실제로, BCO 독립 계약자 및 다른 제3자 트럭 용량 공급자를 유지하거나 확대할 수 있는지 확신할 수 없으며, 이에 따른 가격 상승으로 인한 수익이 상승하지 않을 경우, 운송 용량의 감소는 LSTR에게 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0].
2. 컴퓨터 시스템 장애 및 사이버 보안 사고: LSTR의 컴퓨터 시스템 장애 또는 제3자 데이터 센터의 장애는 회사의 운영에 중대한 장애를 일으키고 비용을 발생시킬 수 있습니다. 또한, 회사의 정보 기술 시스템이나 데이터의 중요성은 운송 및 물류 서비스 뿐만 아니라 사생활, 경쟁력 및 기밀성을 유지하는 데 매우 중요하며, 사이버 공격으로 인한 시스템 및 데이터 기능에 대한 영향은 운영에 상당한 영향을 줄 수 있습니다[1].
3. 경제적, 경쟁 및 산업 리스크: 경제적 활동의 감소나 미국의 무역 관계 등과 같은 요인으로 인해 운송 서비스 수요가 감소하는 경우, LSTR의 운영 결과에 미치는 영향이 상당할 수 있습니다. 또한, 미국 정부가 국제 무역에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 조치를 취할 경우, 이러한 조치는 Landstar 고객들에 의해 운송되는 화물의 양을 감소시킬 수 있습니다. 또한, LSTR이 경쟁사와 경쟁하는 운송 및 물류 서비스 업계의 치열한 경쟁에 직면하고 있으며, 시장 환경에 크게 영향을 받을 수 있습니다[2].

재무

LSTR의 2023 회계연도 실적은 전년도에 비해 매출과 수익 면에서 크게 감소했다. 2023년 매출은 53억 3,220만 달러로, 2022년의 74억 3,656만 달러에 비해 29% 감소했다. 이는 주로 화물 운송 수요 감소와 계절적 성수기의 약세에 기인한다. 운송 매출은 2023년에 29% 감소했고, 이는 운송된 화물의 수와 화물당 매출이 각각 17%, 15% 감소한 결과였다. 순이익은 2022년의 4억 3,091만 4,000 달러에서 2023년 2억 6,439만 4,000 달러로 감소했다. 비용 면에서 보자면, 2023년 판매, 일반 관리 비용은 인센티브 보상 및 주식 기반 보상 비용 감소로 인해 948만 달러 줄어들었다. 감가상각비와 상각비는 디지털 도구의 증가된 감가상각으로 인해 2023년 70만 달러 증가했다. 또한, 이자 및 부채 소득은 회사의 현금 잔고 증가로 인해 756만 6,000 달러 증가했다. 세금 면에서도 2023년과 2022년 모두 24%의 유효 세율을 기록했다. 자본 배치 및 유동성 측면에서 LSTR은 2023년 말 현재 자본비율이 2:1로 비교적 안정적인 상태를 유지하면서도, 운전자본이 증가했음을 보여준다[0][1][2][3].

LSTR의 2023년 연결 대차대조표

항목	2023년 (단위: 천 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	609,860
계좌 및 노트 미수금	1,023,022
재고	2,767
선불 비용 및 기타 현재 자산	54,214
소유주 사용권 자산	101,883
운영 자산(감가상각 후)	100,188
기타 자산	1,695
총 자산	1,893,629
부채 및 주주 자본
유동 부채
현금 초과 선택	61,541
계좌 및 노트 지불액	395,980
장기 부채의 현금 만기분	27,876
보험 청구	41,825
배당금 지급 예정액	71,433
기타 현재 부채	76,569
총 유동 부채	675,224
장기 부채
장기 부채(현금 만기 제외)	43,264
보험 청구	58,922
이연 소득세 및 기타 비유동 부채	40,513
총 부채	817,923
주주 자본
보통주(액면가 $0.01)	685
추가 납입 자본	254,642
이익잉여금	2,783,645
자사주	(2,048,184)
기타 포괄손익 누계액	(6,865)
총 주주 자본	983,923
총 부채 및 주주 자본	1,801,846

LSTR의 재무 상태 분석

LSTR의 2023년 대차대조표를 보면, 총 자산은 1.89억 달러로, 그중 현금 및 현금성 자산이 약 6억 9,860만 달러를 차지하고 있다. 이는 회사가 상당한 유동성을 보유하고 있음을 나타내며, 운영 및 투자에 있어 유동성이 풍부하다는 강점을 보여준다. 유동 부채는 총 6억 7,522만 달러로, 현금 자산보다 낮아 단기 유동성 위험이 낮은 것으로 평가된다. 그러나 장기 부채가 4,326만 달러로, 이 부분에 대한 지속적인 관리가 필요해 보인다.

회사의 총 자산 중 큰 비중을 차지하는 항목은 계좌 및 노트 미수금으로 약 10억 2,302만 달러를 기록해, 이는 회사의 주된 비즈니스 활동이 화물 운송업과 밀접하게 연관되어 있어 생기는 결과로 볼 수 있다. 이는 많은 고객들로부터 미수금이 발생하고 있음을 알려주며, 채권 회수 관리의 중요성을 시사한다.

주주 자본 부분에서는 이익잉여금이 약 27억 8,364만 달러로, 이는 회사의 순이익이 지속적으로 쌓이고 있음을 보여주며, 재무 건전성이 높음을 나타낸다. 그러나 자사주 매입으로 인해 자본이 약 20억 4,818만 달러 감소한 점은 눈여겨볼 필요가 있다. 이는 자사주 매입이 회사의 큰 전략 중 하나임을 알려주며, 주주가치 제고를 위한 노력의 일환으로 볼 수 있다[0][1].

결론적으로, LSTR은 탄탄한 유동성과 높은 이익잉여금을 보유하고 있어 재무 상태가 매우 안정적이다. 다만, 높은 미수금 비율과 자사주 매입으로 인한 자본 감소는 지속적으로 모니터링할 필요가 있다.

LSTR의 2023년 손익계산서

항목	2023년(단위: 천 달러)	2022년(단위: 천 달러)	2021년(단위: 천 달러)
매출	5,303,322	7,436,562	6,537,568
투자 소득	10,141	3,162	2,857
비용 및 지출
- 운송비 구매	4,068,262	5,804,017	5,114,667
- 대리인 커미션	462,668	614,865	507,209
- 기타 운영 비용	54,191	45,192	36,531
- 보험 및 청구	114,241	125,835	105,463
- 판매관리비	211,799	221,279	221,278
- 감가상각 및 상각	58,153	57,453	49,609
총비용 및 지출	4,969,314	6,868,641	6,034,757
영업이익	344,149	571,083	505,668
순이익	264,394	430,914	381,524

재무 상태 분석

LSTR의 2023년 손익계산서를 보면, 매출은 전년도에 비해 29% 감소한 53억 3,322만 달러를 기록했다. 이는 주로 화물 운송 수요 감소와 계절적 성수기의 약세에 기인한다. 반면, 투자 소득은 1,014만 1,000 달러로, 전년도에 비해 크게 증가했다. 이는 높은 평균 투자 수익률과 보험 부문의 높은 투자 잔고 덕분이다.

비용 측면에서, 가장 큰 비중을 차지하는 항목은 운송비 구매로, 2023년에 40억 6,826만 2,000 달러를 기록했다. 대리인 커미션, 기타 운영 비용 및 보험 청구 비용도 각각 모니터링해야 하는 주요 비용 요소이다. 특히, 보험 및 청구 비용이 전년도에 비해 감소했는데, 이는 사고 발생률 감소와 과거 클레임의 낮은 수치 덕분이다.

흥미로운 점은 LSTR의 판매관리비와 감가상각 및 상각 비용이 거의 동일하게 유지되었다는 점이다. 이는 회사가 운영 비용을 효과적으로 관리하고 있음을 시사한다. 그러나, 매출 감소로 인해 영업 이익과 순이익이 모두 크게 감소했다는 점은 주목할 필요가 있다.

재무 상태를 종합적으로 볼 때, LSTR은 매출 감소에도 불구하고 비용 절감과 투자 소득 증가를 통해 재무 구조를 어느 정도 안정적으로 유지하고 있다.럭셔리한 영업 이익과 순이익 비율을 유지하고 있는 점은 긍정적이다[0][1][2].

LSTR의 2023년 현금 흐름 표

항목	2023년 (단위: 천 달러)
운영 활동으로 인한 현금 흐름
- 순이익	264,394
- 감가상각비 및 상각비	58,153
- 무현금 이자 비용	263
- 매출채권 손실 충당금	14,032
- 운영 자산 및 부채의 변화	(63,579)
- 기타 조정	(95,197)
운영 활동 현금 흐름 합계	178,066
투자 활동으로 인한 현금 흐름
- 고정자산 매각대금	15,357
- 고정자산 구매	(39,701)
- 기타 투자 활동	(20,552)
투자 활동 현금 흐름 합계	(44,896)
재무 활동으로 인한 현금 흐름
- 배당금 지급	(117,130)
- 자사주 매입	(53,919)
- 기타 재무 활동	(36,353)
재무 활동 현금 흐름 합계	(207,402)
현금 및 현금성 자산의 변화
- 기초 현금 및 현금성 자산	339,581
- 기말 현금 및 현금성 자산	481,043
현금 및 현금성 자산 증가	141,462

LSTR의 2023년 현금 흐름 표를 보면, 회사는 운영 활동을 통해 1억 7,806만 6,000 달러의 현금을 창출했으나, 투자 활동에서는 4,489만 6,000 달러의 현금이 유출되었습니다. 재무 활동에서는 2억 740만 2,000 달러의 현금이 유출되어 전체적으로 현금성이 다소 감소했습니다. 트럭 운송업에 종사하는 LSTR의 현금 흐름은 다른 유사한 사업 그룹과 비교해 볼 때, 회사의 운영 활동을 통해 현금을 효과적으로 창출하고 있지만, 재투자와 주주에 대한 배당금 지급으로 인해 현금 유출이 상당하다는 점이 특징입니다. 이와 유사한 트럭 운송업체들은 일반적으로 높은 고정비용과 지속적인 자본 지출을 수반하기 때문에, LSTR의 현금 흐름 구조는 업계 평균 수준이라 평가할 수 있습니다 .

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
금융 리스 의무	$4,093 (2023년)	리스 만료 시 1달러 구매 옵션을 가진 5년 기간의 금융 리스[0][1].
신용 계약 (둘째 개정 및 재작성)	용량: $300,000	선택에 따라 이자율은 담보부 익일 금융금리 + 0.10% + applicable margin (1.25%~2.00%) 또는 대체 기본율 + applicable margin (0.25%~1.00%), 헌신료: 0.20%~0.30%[0][1].
신용장	$33,492	보험 청구 담보로 사용, $85,616 상당의 투자로 보증[1].

회사 LSTR은 2023년 기준으로 소액의 금융 리스 의무가 있으며, 주요 부채로는 신용 협정 하의 신용 가능 용량이 있습니다. 회사는 이 신용 용량의 일부를 신용장 발행에 사용하고 있으며, 아직 미사용된 상당한 신용 용량이 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

LSTR의 주식 가격 변동에는 여러 요인이 작용할 수 있습니다. 먼저, 환율 변동이 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 미 달러화가 강세를 보이면 미국 내 수입 물량이 감소하여 LSTR의 운송 수요가 줄어들 수 있습니다. 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 달러화가 약세를 보이면 수출이 증가하여 운송 수요가 늘어나 주식 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째로, 거시경제 상태가 큰 영향을 미칩니다. 경기 침체가 발생하면 기업들의 물류 수요가 줄어들어 LSTR의 수익도 감소할 수 있습니다. 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 미칩니다. 셋째로, 국제 분쟁이나 무역 갈등이 예를 들어 미·중 무역전쟁과 같이 발생하면, 국제 운송량이 감소하여 LSTR의 사업에 피해를 줄 수 있습니다. 이는 주식 가격에 부정적입니다. 반대로 무역 협정이 체결되거나 개선되면 운송량이 증가하여 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째로, 경쟁사의 등장과 시장 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 새로운 기술을 도입한 경쟁사가 나타나 시장 점유율을 빼앗으면 LSTR의 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 새로운 물류 트렌드나 기술적 혁신 도입이 LSTR에게 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 데이터 분석이나 자동화 기술을 도입하여 운영 효율성을 높인다면 주식 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0].

회사의 미래 전망

LSTR의 미래 전망은 여러 변수에 따라 달라질 수 있다. 긍정적인 요인으로는 전자상거래의 지속적인 성장과 함께 공공 정책의 변화가 있다. 전자상거래의 확산으로 인해 배송 수요가 꾸준히 증가하고 있으며, 이는 LSTR의 운송 서비스 수요를 더욱 증대시킬 수 있다. 또한, 정부가 친환경적인 물류 및 교통 수단에 대한 지원 정책을 강화하면, 이를 통해 LSTR이 친환경 운송 솔루션을 도입하고 경쟁력을 높일 가능성이 있다. 반면, 잠재적인 부정적 요인으로는 원자재 가격 상승과 국제 무역 분쟁이 있다. 연료 비용 상승은 운송 비용을 증가시켜 수익성을 악화시킬 수 있으며, 미국과 주요 무역 파트너 국가 간의 무역 갈등은 물류 흐름을 방해하여 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이와 함께, 새로운 기술의 빠른 발전에 적응하지 못하면 경쟁사에게 시장 점유율을 잃을 위험이 있다. 예를 들어, 자동화 기술이나 인공지능을 활용한 경쟁사가 고객에게 더 나은 물류 서비스를 제공할 경우, LSTR의 경쟁력은 떨어질 수 있다. 반대로, LSTR이 이러한 신기술을 선도적으로 도입하고 글로벌 네트워크를 확장한다면, 향후 성장 잠재력은 크게 증가할 수 있다.