엑소스 (Xos, Inc., XOS)

회사 소개

XOS는 상업용 운송의 탈탄소화에 기여하는 전기차량 및 충전 인프라 솔루션을 제공하는 회사로, 주로 Class 5-8 전기 상용차를 설계하고 제조합니다. 이 차량들은 일반적으로 제조 및 물류와 같은 업종에서 마지막 단계 배송 및 기지로의 운송을 위해 하루 최대 200마일까지 이동할 수 있습니다. XOS의 수익 모델은 차량 및 전파 시스템 판매에서 주로 발생하며, 2023년 실적에 따르면 총 수익의 약 95%가 이러한 차량 판매에서 발생했습니다. 또한, XOS는 “Fleet-as-a-Service”라는 서비스 모델을 통해 고객의 전기차량 운영을 지원하는 다양한 솔루션을 제공합니다. 이에는 Xos Energy Solutions를 통해 제공되는 충전 인프라 제품과 서비스, 그리고 차량 운영과 충전 관리를 통합하는 Xosphere 소프트웨어 플랫폼이 포함됩니다. XOS의 전문성 중 하나는 고객의 요구에 맞춰 차량을 맞춤화할 수 있는 모듈형 차량 플랫폼인 X-Platform을 발전시킨 점이며, 이 플랫폼은 다양하게 조합할 수 있는 배터리 시스템인 X-Pack과 결합되어 운송 효율성을 높입니다. 이를 통해 XOS는 기존의 내연기관 차량보다 낮은 총소유비용을 제공할 수 있으며, 지속 가능한 상업용 차량 환경을 조성하고 있습니다[0].

주요 고객

XOS의 고객 페르소나는 환경적 지속 가능성과 비용 절감을 동시에 고려하는 다양한 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째, 공공 및 민간의 대규모 차량 운용자들로, 학교, 공항, 호텔, 식품 가공업체 등 다양한 업종의 차량 플릿을 운영하는 기업들이 포함됩니다. 이들은 주로 차량 유지비와 연료비를 절감하고, 친환경적인 이미지를 강화하기 위해 XOS의 전기 상용차를 구매합니다. 둘째, 마지막 단계 배송을 전문으로 하는 물류 및 유통 기업들이 주요 고객으로, 이들은 친환경 전기차를 통해 비용 효율성을 높이려 합니다. 셋째, 농업 및 식품 가공 산업에서 운영하는 대형 트럭과 버스 운용자들이 있으며, 이들은 효율적인 배터리 관리와 낮은 유지 비용을 고려하여 XOS의 솔루션을 채택합니다. 이들 고객은 XOS의 전기차와 함께 제공되는 충전 인프라 솔루션 및 Xosphere 소프트웨어 플랫폼이 제공하는 운영 효율성을 통해 전반적인 비용 절감과 환경 규제 준수를 목적으로 XOS의 제품을 선택하고 있습니다[0].

회사의 비용구조

XOS의 주요 비용 세그먼트는 다음과 같습니다. 첫째, 원자재 및 부품 비용으로, 이는 배터리 시스템 및 전기차 부품 구매에 드는 비용을 포함합니다. 둘째, 인력 비용으로, 이는 직원의 급여, 혜택 및 관련 세금을 포함합니다. 셋째, 공장 운영에 필요한 에너지 소비와 관련 비용입니다. 넷째, 차량과 배터리 시스템의 설계 및 테스트를 위한 연구 개발 비용입니다. 또한, 클라우드 기반 소프트웨어 플랫폼 Xosphere를 운영하기 위한 컴퓨팅 파워와 관련 비용도 포함됩니다. XOS는 여러 외부 공급업체를 통해 이러한 자원을 조달하고 있으며, 주된 공급업체로는 배터리 셀 제조업체인 카탈리스트(가명)와 전기차 부품 공급업체인 모듈로(가명)를 포함합니다. 이 외에도 데이터 센터 및 클라우드 서비스의 제공업체로서 아마존 웹 서비스(Amazon Web Services)와 같은 클라우드 제공업체를 사용하고 있습니다[0].

제품군

XOS의 주요 제품은 상업용 전기차(Class 5-8), X-Platform, X-Pack 배터리 시스템, Fleet-as-a-Service 모델, 그리고 Xosphere 소프트웨어 플랫폼 등입니다. 이들 각각의 제품은 XOS의 수익에 큰 기여를 하고 있습니다. Class 5-8 전기 상용차는 고객에게 직접 판매되며, 이는 회사 수익의 대부분을 차지합니다. X-Platform은 모듈식 설계로 고객 맞춤형 차량 제작을 가능하게 하여 시장에서 높은 평가를 받고 있습니다. X-Pack 배터리 시스템은 효율적인 에너지 저장과 관리를 가능하게 하여 차량의 경쟁력을 높이고 있습니다. Fleet-as-a-Service 서비스는 고객에게 지속적인 차량 관리와 메인터넌스를 제공하여, 전기차 활용의 효율성을 극대화하는 역할을 합니다. 마지막으로 Xosphere 소프트웨어 플랫폼은 차량 운영 및 충전 관리 통합 솔루션을 제공하여 고객이 운영 비용을 줄일 수 있게 합니다.

이와 유사한 제품을 제공하는 경쟁자로는 Nikola, Workhorse, Rivian 등이 있습니다. 이들 회사는 모두 상업용 전기차 시장에서 중요한 위치를 점하고 있으며, XOS와 비슷한 기술과 제품을 시장에 내놓고 있습니다. 다음 표는 XOS의 주요 제품과 이들이 XOS의 수익에 기여하는 방식, 그리고 경쟁자들의 유사 제품들을 정리한 것입니다.

제품	XOS 수익 기여	경쟁자
Class 5-8 전기 상용차	직접 차량 판매로 수익 창출	Nikola, Workhorse
X-Platform	맞춤형 설계로 고객 수요 충족	Rivian
X-Pack 배터리	에너지 효율성과 관리 강화	Workhorse
Fleet-as-a-Service	지속적인 차량 관리 및 운영 지원	여러 통합 솔루션 제공 기업
Xosphere 플랫폼	운영 및 충전 관리 소프트웨어 솔루션 제공	다양한 소프트웨어 공급 업체

XOS는 이러한 강력한 제품 포트폴리오를 통해 상업용 운송의 탈탄소화를 이끄는 리더로 자리매김하고 있으며, 지속 가능한 이동수단 공급을 확대하고 있습니다[0].

주요 리스크

XOS의 사업에는 여러 가지 특수 리스크가 존재하는데, 첫째, 고객의 충전 인프라 필요성에 대한 의존도가 높다. 만약 XOS가 충전 인프라를 충분히 제공하지 못하면 고객들은 차량 인수에 대해 주저할 수 있으며, 이는 직접적인 매출 손실로 이어질 수 있다. 둘째, XOS가 제공하는 서비스 모델인 “Fleet-as-a-Service”는 고객의 요구에 부합해야 하는데, 만약 이 서비스가 고객의 기대에 미치지 못한다면 시장 경쟁력에 심각한 손상을 입을 수 있다. 셋째, XOS의 차량은 모듈형 디자인으로 커스터마이즈가 가능하지만, 이를 관리할 수 있는 숙련된 기술 인력의 수급이 어려울 경우 차량 생산의 유연성이 제한될 수 있다. 넷째, 기존 내연기관 차량에 대한 낮은 유가와 같은 외부 경제적 요인이 전기차 수요에 부정적인 영향을 미친다면, XOS의 성장에 큰 장애가 될 수 있다. 마지막으로, XOS의 공급망이 단일 공급자에 의존하고 있어, 특정 부품의 공급 차질이 발생할 경우 이는 제품 제조에 부정적인 영향을 미치고 재무 상태에도 악영향을 미칠 가능성이 있다[0][1].

재무

XOS의 2023년 재무 성과는 여러 도전 과제를 나타내고 있습니다. 회사는 2023년에 총 매출 4,452만 달러를 달성했으나, 매출 원가는 4,581만 달러로 총손실이 발생했습니다[0]. 운영비용 또한 상당하여, 총 6,368만 달러의 운영비용을 기록했으며, 그 결과로 운영 손실이 6,496만 달러에 달했습니다[1]. 주식 가치와 관련된 파생상품의 공정가치 변동으로 인해 2022년보다 순이익 손실이 커졌으며, 2023년 순손실은 7,584만 달러로 보고되었습니다[0]. 연구개발 비용은 30% 이상 절감되었으나 이것이 전체 손실을 크게 줄이진 못했습니다[3]. XOS는 2023년 말 기준 1,160만 달러의 현금 및 현금 등가물을 보유하고 있으며, Yorkville SEPA Offering을 통한 자본 접근을 시도하고 있습니다. 그러나 지속적인 적자와 운영 활동으로 인한 음의 현금 흐름은 XOS가 향후 운전 자금 및 기타 자본적 지출을 위해 추가 자본 조달의 필요성을 시사하고 있습니다[4]. ElectraMeccanica와의 합병을 통해 추가적인 유동성을 확보할 계획이지만, 시장 상황에 따라 변동 가능성이 큰 상태입니다[5]. 이러한 재무 상태는 XOS가 시장에서의 입지를 강화하고 운영을 확대하기 위해서는 지속적인 자금 조달이 중요한 요소임을 강조합니다.

대차대조표

XOS의 2023년 대차대조표를 살펴보면, 자산은 총 9만3,684천 달러로 2022년의 18만9,936천 달러에 비해 감소했습니다. 이는 현금 및 현금성 자산이 3,563만 달러에서 1,164만 달러로 크게 줄어든 것에 기인합니다. 제한된 현금은 2022년에만 3,044천 달러로 보고되었습니다. 매출 채권은 8,238천 달러에서 15,142천 달러로 증가했으며, 이는 판매와 관련된 수익 증가를 반영합니다. 재고는 전년도 5,754만 달러에서 3,784만 달러로 감소했으며, 이는 원자재 및 완성품 재고의 감소 때문입니다. 자산 중 기계 및 장비는 1,866만 달러에서 1,466만 달러로 줄었으며, 운용 리스 사용권 자산 역시 감소했습니다 . 부채 측면에서는 총 부채가 7,786만 달러에서 4,848만 달러로 줄어들었으며, 이는 전환사채의 청산과 기타 부채의 감소에 기인합니다. 부채 총액의 감소는 자산 감소와 함께 경영 전략의 전환이나 금융 리스크 관리의 결과로 해석될 수 있습니다 . XOS의 총 자본은 1억1,207만 달러에서 4,520만 달러로 감소했으며, 이는 누적 결손금의 증가에 따른 것입니다. 재무적으로 XOS는 부채를 줄였음에도 불구하고 자산 역시 상당히 감소하였고, 이는 회사의 유동성 관리 및 장기적인 자본 구조에 영향을 미치는 중요한 요소로 작용할 것입니다 . Asset 구성에서 상품 재고와 매출 채권이 큰 부분을 차지하며, 이는 XOS의 주력인 전기 상용차 제조 및 공급 활동에 대한 집중도를 나타냅니다. 이러한 수치는 XOS가 운전자본 관리에서 상당한 도전에 직면하고 있음을 시사하며, 사업의 급격한 변동이 자산 및 부채 수준에 중요하게 반영된 것으로 볼 수 있습니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

유형	금액(단위: 천 달러)	이자율	만기일
Term loan debt	5,000	11.6% (현재), 9.8% (과거)	2025년 4월 14일

회사 XOS는 약 5,000천 달러의 Term loan debt를 보유하고 있으며, 이로 인해 발생한 이자비용은 약 40만 달러입니다. 해당 부채의 유효 이자율은 현재 연 11.6%이며, 이전에는 9.8%였습니다. 이 Term loan은 2025년 4월 14일까지 상환해야 하며, 분기별로 원금의 일부를 지급하고 있습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

XOS의 주가 변동은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변화는 XOS와 같은 국제 기업에게 중요한 변수로 작용할 수 있습니다. 만약 미국 달러가 약세를 보일 경우, XOS의 수출 경쟁력이 높아져 매출 증가로 이어질 수 있으며 이는 긍정적인 주가 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 글로벌 경제 상황도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어 경기 침체가 발생할 경우, 기업의 투자 및 소비가 감소하면서 XOS의 매출이 줄어들고 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국제 분쟁, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 격화될 경우, 공급망에 차질이 생겨 생산 비용 상승으로 이어질 가능성이 있으며 이는 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장 역시 XOS의 주가에 영향을 미치는 요인이 될 수 있습니다. 만약 새로운 전기차 기업이 XOS의 시장 점유율을 위협한다면, 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화는 XOS의 비즈니스에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 전기차 및 탈탄소화 추세가 강해짐에 따라 XOS의 솔루션 수요가 증가할 경우 긍정적인 주가 영향을 기대할 수 있습니다. 이러한 여러 시나리오를 종합적으로 고려할 때, 각각의 요인은 XOS의 주가에 시너지 효과를 주거나 부담을 줄 수 있습니다.

회사의 미래 전망

XOS의 미래는 여러 요인에 따라 성장 또는 축소할 것으로 예상된다. 첫째, 전기차 시장의 확장은 XOS의 성장을 촉진할 수 있다. 세계 각국의 환경 규제가 강화되면서 상업용 전기차 수요가 증가할 가능성이 높고, 이는 XOS의 제품에 대한 수요를 부추길 수 있다. 둘째, 기술 혁신에 따른 배터리 성능 향상 및 비용 절감은 XOS의 경쟁력을 더욱 강화시킬 것이다. 배터리의 효율성이 높아지고 가격이 하락하면 XOS는 더 많은 고객에게 매력적인 선택이 될 수 있다. 셋째, XOS의 성공 여부는 인프라 구축에 달려있다. 충전소 및 관련 인프라의 확장 속도가 빠를수록 XOS의 입지는 넓어질 가능성이 크다. 반면, 충전 인프라의 미비는 성장에 제동을 걸 수 있다. 넷째, 경쟁사의 증가와 기술 발전은 위협 요소가 될 수 있다. 전기 이동수단 시장에 새로운 기업들이 속속 등장하면서 시장 내 경쟁이 치열해지는 추세이며, 이는 XOS의 성장에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 다섯째, 글로벌 공급망 문제 또한 XOS의 성장에 영향을 줄 수 있다. 부품 공급의 지연이나 원자재 가격의 변동은 생산 비용을 증가시키고 제품 가격 경쟁력을 약화시킬 수 있다. 이러한 다양한 요인들이 XOS의 미래에 복합적으로 작용하여 긍정적 또는 부정적 결과를 초래할 가능성이 있다.