ETWO (ETWO, ETWO)

회사 소개

ETWO는 클라우드 기반의 공급망 관리(SCM) 및 오케스트레이션 소프트웨어를 제공하는 세계적 수준의 플랫폼입니다. ETWO의 소프트웨어는 다중 기업 네트워크를 통해 48만 개 이상의 제조, 물류, 유통 파트너를 연결하며, 연간 약 160억 건의 거래를 처리합니다. 이 플랫폼은 공급망의 성과를 최적화하고 비용 절감, 가시성 향상과 회복력을 높이기 위한 다양한 기능을 제공합니다. ETWO의 주요 수익 모델은 소프트웨어 구독 및 전문 서비스 판매에서 발생하며, 고객사는 소비재, 자동차, 항공 방산, 기술 등 광범위한 산업에서 활동하고 있습니다. ETWO의 강점은 클라우드 기반의 통합 소프트웨어 플랫폼으로, 공급망의 다양한 단계에서 실시간 데이터를 기반으로 통합된 의사 결정을 지원합니다. 이를 통해 기업은 효율성을 개선하고, 지속 가능한 운영을 가능하게 하며, 시장의 변동성에 대응할 수 있습니다. ETWO는 특히 고객과의 장기적인 관계를 유지하며, 기존 고객에 대한 추가 제품 판매를 통해 성장을 도모하고 있으며, 이러한 전략은 현재의 기술 환경에서 레거시 애플리케이션과 수작업 프로세스의 조합을 대체하기 위한 것입니다. ETWO의 전체 공급망 솔루션은 고객이 전반적인 운영 가시성을 확보하고, 공급망 각 단계의 조화를 이루도록 돕는 데 중점을 두고 있습니다[0].

주요 고객

ETWO의 고객은 주로 대규모 제조업체, 물류 및 유통 회사, 그리고 글로벌 공급망을 운영하는 다양한 산업의 기업들로 구성됩니다. 이들은 소비재, 자동차, 항공 방산, 기술 산업 등에서 활동하며, 복잡한 공급망을 관리하고 비용 절감 및 운영 효율성을 높이기 위해 ETWO의 소프트웨어 솔루션에 투자합니다. 특히, 글로벌 시장에서 활동하는 다국적 기업들은 공급망의 각 이해관계자가 서로 연결되어 즉각적인 의사 결정을 내릴 수 있는 ETWO의 클라우드 기반 플랫폼을 필요로 합니다. 이러한 기업들은 공급망의 투명성을 확보하고, 리스크를 관리하며, 시장 변화에 신속히 대응해야 하기 때문에, ETWO의 플랫폼을 통해 물류와 제조 전반의 데이터를 통합하고 가시성을 높이는 데에 대한 필요성을 강하게 느낍니다. ETWO의 소프트웨어는 특히 레거시 시스템과 수작업 프로세스를 현대화함으로써 고객이 보다 신속하고 전략적인 의사 결정을 내릴 수 있도록 지원합니다. 결과적으로, ETWO의 고객들은 기존 운영 프로세스를 혁신하고, 장기적인 경쟁력을 유지하기 위해 이 플랫폼을 활용합니다[0].

회사의 비용구조

ETWO의 주요 비용 세그먼트는 다음과 같이 나눌 수 있습니다. 첫째, 클라우드 서비스와 관련된 비용은 상당한 비중을 차지하며, 이는 주로 주요 클라우드 제공 업체들과의 협력을 통해 이루어집니다. 이러한 서비스는 데이터 저장소와 필요한 컴퓨팅 파워를 제공하여 공급망 관리 플랫폼의 지속적인 운영을 지원합니다. 주요 제공 업체로는 AWS, Microsoft Azure 등이 있을 수 있습니다. 둘째, 연구개발 비용은 플랫폼 기능 향상과 신규 솔루션 개발을 위해 지속적으로 지출됩니다. 이는 인력 관리비와 소프트웨어 개발 비용을 포함합니다. 셋째, 영업 및 관리 비용은 마케팅, 판매 인력, 고객 지원 등에 관련된 비용이며, 이를 통해 고객과의 관계를 구축하고 유지합니다. 넷째, 데이터 센터 및 관련 인프라 운영 비용도 중요한 부분으로, 이는 고성능 데이터를 처리하기 위한 필수 요소입니다. 마지막으로, 지속적인 직원 교육 및 훈련 비용도 포함되며, 이는 새로운 기술 도입과 서비스 품질 향상을 위해 필수적으로 고려되어야 합니다. 이러한 비용 세그먼트들은 모두 ETWO의 지속 가능한 성장과 운영 효율성을 보장하는 데 기여합니다[0].

제품군

ETWO의 주요 제품은 공급망 관리 및 오케스트레이션 소프트웨어 플랫폼으로, 클라우드 기반의 통합 솔루션을 제공합니다. 이 플랫폼은 공급망의 모든 이해관계자가 데이터를 실시간으로 통합해 의사결정을 최적화할 수 있도록 돕습니다. 주요 제품들로는 다중 기업 네트워크 연결 솔루션, 실시간 데이터 가시화 시스템, 공급망 회복력 향상을 위한 분석 도구 등이 있습니다. ETWO의 매출 구조를 살펴보면, 서비스 매출은 2023년에 9억 556만 달러로 전년 대비 4.7% 증가하였으며, 제품 매출은 1억 4천 369만 달러로 3.5% 증가했습니다[0]. ETWO와 유사한 제품을 제공하는 경쟁사로는 공급망 관리 솔루션을 제공하는 SAP, Oracle, 그리고 Kinaxis 등이 있으며, 이들 기업도 ETWO와 같이 클라우드 기반의 SCM 플랫폼을 통해 기업의 공급망 운영 효율성을 제고하고 시장 변동성에 대응하도록 지원합니다.

ETWO 주요 제품	매출 기여
다중 기업 네트워크 연결 솔루션	서비스 매출의 상당 부분
실시간 데이터 가시화 시스템	서비스 및 제품 매출 기여
공급망 회복력 향상을 위한 분석 도구	제품 매출 기여

경쟁사	유사 제품
SAP	공급망 관리 솔루션
Oracle	통합 SCM 플랫폼
Kinaxis	클라우드 기반 SCM 솔루션

이러한 제품과 경쟁력은 ETWO의 매출 증대에 기여하며, 전 세계 주요 산업의 공급망을 더욱 전략적으로 관리할 수 있게 합니다.

주요 리스크

ETWO의 사업에는 특정한 위험 요소가 존재하며, 이는 다른 기업들과는 차별화된 리스크로 볼 수 있다. 첫째, ETWO는 클라우드 기반의 공급망 관리 소프트웨어를 제공하면서도 기술 변화에 따라 고객의 필요에 능동적으로 반응해야 하며, 기술 혁신이 늦어질 경우 시장 내 경쟁력이 감소할 위험이 있다. 둘째, 대규모 고객의 수에 의존하기 때문에 이들이 협상에서 우위를 점할 경우 가격 인하 압력이 커져 ETWO의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 공급망 관리 솔루션의 채택이 느려지거나 기업들이 기존의 방식에서 전환을 꺼릴 경우 예상했던 매출 성장에 차질이 생길 수 있으며, 이는 전체적인 재무 성과에 부담이 될 수 있다. 넷째, ETWO는 특정한 국가에 집중된 인력 구조를 가지고 있어, 인도나 말레이시아와 같은 지역에서의 자연재해나 정치적 불안정성 등으로 인해 운영이 중단될 위험이 크다. 마지막으로, 사이버 공격의 위협에도 노출되어 있어 데이터 유출이나 서비스 중단 등의 사건이 발생할 경우 고객 신뢰도와 평판에 심각한 손상을 입을 수 있다[0][1].

재무

ETWO의 재무 상태는 여러 면에서 도전에 직면하고 있다. 2024 회계연도 동안 EBITDA는 약 9억 5,420만 달러의 손실로 전년 대비 약 2억 7,060만 달러 증가하였으며, EBITDA 마진도 -150%로 크게 감소하였다. 이는 주로 영업권 감손 비용의 증가와 일부 무형 자산의 감손, 그리고 Kewill 고객 사건과 관련된 중재 판결로 인한 비용 증가 때문이다[0]. 반면, 조정 EBITDA는 2023년 2억 1,713만 달러에서 2024년 2억 2,033만 달러로 소폭 상승하였으며, 조정 EBITDA 마진도 개선되어 35%를 기록하였다. 이는 인건비와 컨설팅, 마케팅 비용의 절감의 결과다[1]. 또한, ETWO는 2024 회계연도에는 순손실 11억 8,507만 달러를 기록하였는데, 이는 전년의 7억 2,020만 달러 대비 상당히 증가하였다[2]. 한편, 현금 흐름 측면에서는 운영 활동에서 순현금 유입이 증가하여 8,487만 달러를 기록한 반면, 투자 활동 및 재무 활동에서는 현금 유출이 계속되었다[3]. 이러한 재무적 결과는 시장의 변동과 금리 인상, 그리고 기술, 운송 부문에서의 매크로 경제적 충격 등의 요인들이 결합되어 영향을 미친 것이다[4].

대차대조표

ETWO의 대차대조표는 2024년 2월 29일 기준으로 다음과 같이 요약할 수 있다. 총 자산은 31억 4,165만 달러로, 이 중 현금과 현금성 자산이 약 1억 3,448만 달러를 차지하고 있으며, 지정된 현금이 약 1,456만 달러에 달한다. 미수금은 약 1억 6,156만 달러로, 이는 플랫폼 구독 및 관련 서비스 수입에서 발생한 미수금이다. 선불비용 및 기타 유동 자산은 2,884만 달러이다. 고정 자산 중 주목할만한 항목은 18억 4,347만 달러의 영업권과 8억 4,103만 달러의 무형자산이며, 이는 합병 및 인수 활동에 따라 발생한 자산들이다. 부채와 자본을 살펴보면, 유동 부채는 약 3억 3,897만 달러로, 채널 고객 예치금과 채권자에 대한 미지급금이 주요 구성 요소이다. 이 외에도, 장기 부채 및 의무에는 주로 운영 임대 의무 및 장기 계약 의무가 포함된다[0]. ETWO의 현금성 자산은 안정적이며, 미수금 관리를 통해 유동성을 유지하고 있는 것으로 보인다. 무형자산 중 상당 부분을 차지하는 영업권은 이들의 비즈니스 전략적 협력 및 인수 활동의 결과로, 이는 기술 기반 제공 기업으로서 그 가치에 반영된다. 이는 클라우드 기반의 서비스 제공에 있어 필수적이며, 그로 인한 자산 배분도 비즈니스의 특성과 부합한다고 할 수 있다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

ETWO의 부채 관련 내용을 표로 정리하면 아래와 같습니다.

부채 유형	금액 (단위: 백만 달러)	만기일	금리 조건 및 이자율	주요 조건
첫째 담보 대출	41.516	10/2025	SOFR + 7.15%, 12.50%	-
첫째 담보 대출	3.845	11/2027	SOFR + 8.50%, 13.85%	-
둘째 담보 대출	3.116	11/2028	SOFR + 12.00%, 17.35%	-
첫째 담보 대출	28.611	11/2029	SOFR + 8.40%, 13.78%	-
첫째 담보 대출	1.066	5/2027	SOFR + 4.65%, 10.04%	-
첫째 담보 대출	15.743	5/2028	SOFR + 8.40%, 13.79% PIK	-
첫째 담보 대출	34.875	4/2028	SOFR + 8.50%, 13.87% (incl. 8.50% PIK)	-

이와 같은 부채들은 주로 소프(SOFR, Secured Overnight Financing Rate) 금리에 따라 변동되는 조건을 가지며, 각 담보 대출에 대한 구체적인 이자율도 명시되어 있습니다. 일부 대출에는 부채 이자율이 상당히 높은 17.35%까지 도달하는 것도 포함되어 있습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

주식 가격 변화의 요인으로는 다양한 경제적 및 시장적 요소들이 존재합니다. 첫째, 환율 변동은 ETWO의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러화가 강세를 보일 경우, 수출 비중이 높은 기업의 경우 매출이 줄어들어 주가가 하락할 가능성이 높습니다. 둘째, 거시경제 상황 역시 큰 영향력을 발휘할 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 불황에 접어들면 IT 지출이 줄어들어 클라우드 기반 서비스를 제공하는 ETWO의 수익성이 악화될 수 있으며, 이에 따라 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁 같은 상황은 공급망에 불확실성을 가중시킵니다. 이 경우 ETWO가 제공하는 공급망 관리 솔루션의 수요가 증가해 주가가 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상은 시장 점유율 감소로 이어질 수 있습니다. 경쟁사가 비슷한 비용으로 우수한 서비스를 제공한다면 ETWO의 시장 점유율이 낮아져 주가가 하락할 위험이 있습니다. 다섯째, 시장의 변화를 들 수 있습니다. 예를 들어, 친환경 경영이 대두되어 기업의 지속 가능성이 중요해지는 상황에서 ETWO가 이에 맞춰 솔루션을 최적화한다면 긍정적인 평가를 받아 주가가 상승할 가능성이 큽니다. 이러한 가상의 시나리오 각각은 ETWO의 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ETWO의 미래 전망은 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 첫째, 글로벌 공급망의 복잡성이 증가하면서 ETWO의 클라우드 기반 솔루션에 대한 수요가 크게 증가할 수 있다. 더욱 효율적인 공급망 관리를 원하는 기업들이 ETWO의 소프트웨어를 채택하면서 매출 성장에 기여할 수 있다. 둘째, 디지털 전환이 가속화되면서 클라우드 서비스 및 데이터 관리 솔루션의 중요성은 계속 커지고 있다. 이 과정에서 ETWO의 기술 제공 역량이 뛰어난 경쟁력을 발휘할 가능성이 높다. 셋째, 환경 및 지속 가능성에 대한 인식이 높아지면서 친환경 공급망 관리에 관한 서비스가 주목받고 있으며, ETWO가 이러한 요구를 충족시킬 수 있는 역량을 발전시킨다면 시장 점유율을 늘릴 수 있다. 그러나 반대로, 경쟁사의 기술 발전과 비용 경쟁력이 향상되면 ETWO의 시장 점유율이 감소할 수 있으며, 새로운 규제나 법적 요인으로 인해 운영 비용이 증가할 경우 투자 매력이 떨어질 수 있다. 또한, 세계 경제의 불확실성 및 경기 침체는 기업의 IT 지출 감소로 이어져 ETWO의 매출에 영향을 미칠 수 있다. 이와 같이, ETWO의 미래는 기술 혁신, 시장 변화, 경제적, 환경적 요인들에 의해 다양한 방향으로 전개될 가능성이 존재한다.