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회사 소개

Zillow는 미국에서 가장 많이 방문되는 부동산 플랫폼으로, 주택 구매, 판매, 대출, 임대 등 다양한 부동산 관련 서비스를 제공합니다. 이 회사는 고객이 원하는 주택을 찾도록 돕기 위해 약 1억 6천만 개의 주택 데이터베이스를 보유하고 있으며, ‘Zestimate’이라는 고유한 주택 가치 평가 모델을 통해 집값 추정치를 제공하여 소비자에게 투명한 정보 전달을 목표로 합니다. 주요 수익원은 부동산 중개인과의 광고 서비스인 ’프리미어 에이전트’ 프로그램에서 발생하며, 이 프로그램은 고객에게 제공되는 리드에 대한 수수료를 통해 수익을 창출합니다. 또한, 주택 소유자와 임대인, 임차인에게 광고와 다양한 관리 도구를 판매하여 임대 분야에서도 수익을 얻고, Zillow 홈 론스를 통해 주택 담보 대출도 지원하여 대출 수익을 올립니다. 이 외에도 Zillow는 다양한 기술 솔루션과 서비스, 예를 들어 ShowingTime+와 Follow Up Boss와 같은 제품을 통해 거래 및 고객 관리의 효율성을 높이고 있으며, 최근에는 고객 관리 시스템을 통합하여 부동산 거래 전 과정에 걸쳐 통합된 경험을 제공하고 있습니다. Zillow는 기술적 우위와 고객 네트워크를 바탕으로 부동산 시장에서 경쟁력을 갖추고 있으며, 지속적으로 고객의 요구를 충족하기 위한 혁신적인 솔루션을 개발하고 있습니다[0].

주요 고객

Zillow의 고객층은 다양하지만 크게 세 가지 주요 세그먼트로 나누어 볼 수 있습니다. 첫 번째로 부동산 구매자와 판매자입니다. 주택 구입이나 판매를 고려하는 개인들은 Zillow의 광범위한 데이터베이스와 Zestimate 평가 모델을 통해 현재 시장 상황과 비교하여 합리적인 거래가 가능한지 판단할 수 있습니다. 이러한 고객들은 Zillow의 플랫폼에서 집값 추정치를 얻거나, 시장의 최신 트렌드와 리스트를 확인하기 위해 서비스를 활용하며, 광고와 프리미어 에이전트 프로그램을 통해 부동산 중개인의 도움을 받습니다. 두 번째 세그먼트는 임대인과 임차인입니다. 자산을 효과적으로 관리하고, 렌탈 수익을 극대화하기 위해 Zillow의 임대 관리 도구와 광고 서비스를 이용하게 됩니다. 세 번째로 주택 대출 이용자들이 있습니다. Zillow 홈 론스를 통해 보다 저렴한 주택 담보 대출 옵션을 찾고, 대출 과정을 관리할 수 있기 때문에 주택 구매자와 소유자는 이를 통해 금융적 혜택을 얻을 수 있습니다. 이들은 대개 소득 수준이 높거나 안정적인 신용 등급을 가진 소비자들로, 다양하고 신뢰할 수 있는 부동산 및 금융 서비스를 받기 위해 Zillow를 택합니다[0].

회사의 비용구조

Zillow의 주요 비용 분류는 다음과 같이 요약할 수 있습니다. 이들 각 비용 요소는 회사의 운영 및 서비스 제공을 위한 자원 조달과 밀접한 관련이 있습니다.

비용 항목	설명	자원 제공자
인건비	직원의 급여 및 복지 혜택에 해당하는 비용으로, 연구개발 및 관리 기능을 포함하여 다양한 부서에 직접 연관되어 발생합니다.	사내 관리 및 인사부
데이터 처리 및 클라우드 비용	Zillow는 대규모 데이터베이스와 ‘Zestimate’ 같은 정교한 주택 평가 모델을 제공하기 위해 상당한 컴퓨팅 파워와 클라우드 인프라를 사용합니다.	Amazon Web Services, Google Cloud
소프트웨어 구독	기술 플랫폼을 유지하고 확장하기 위해 필요한 다양한 상용 소프트웨어와 서비스 구독 비용이 포함됩니다.	Salesforce, Microsoft
광고 및 마케팅 비용	부동산 중개인 및 소비자 대상의 마케팅 캠페인을 위한 광고 지출	Google, Facebook
시설 운영 비용	사무실 및 기타 시설의 유지 관리와 관련된 비용으로, 임대료, 공과금, 관리비 등을 포함합니다.	부동산 소유주 및 관리자

Zillow는 위에서 언급한 자원 제공자로부터 주요 비즈니스 기능을 수행하기 위한 필수 자원을 공급받고 있으며, 이러한 비용 구조는 회사의 운영을 유지하고 고객에게 부동산 관련 서비스를 제공하기 위한 기반을 형성하고 있습니다[0].

제품군

Zillow의 주요 제품은 부동산 시장에서의 높은 명성을 바탕으로 다양한 부동산 관련 서비스를 포함하고 있습니다. Zillow는 ‘Zestimate’라고 불리는 고유의 주택 평가 모델을 통해 집값 추정치를 제공하며, 이 서비스는 소비자에게 현명한 부동산 거래 결정을 내리도록 도움을 줍니다. ’프리미어 에이전트’ 프로그램은 Zillow의 가장 중요한 수익원이자 부동산 중개인을 위한 광고 서비스로, 부동산 중개인들이 고객들과 더 효과적으로 연결되도록 지원하며, 이는 리드 제공을 통해 수수료를 수익으로 창출합니다. 또한, Zillow는 임대 관리 도구와 광고 서비스를 통해 임대인과 임차인에게도 서비스를 제공하며, 이는 임대 분야에서의 수익 창출에 기여하고 있습니다. 홈 론 서비스는 주택 담보 대출을 지원하여 고객이 보다 저렴한 금리로 주택 자금을 마련할 수 있도록 돕고, 이는 대출 수익으로 이어집니다. Zillow와 경쟁하는 기업으로는 부동산 플랫폼인 레드핀과 트룰리아가 있으며, 이들은 각각 부동산 플랫폼을 통해 고객에게 다양한 주택 정보와 서비스를 제공합니다. 다음 표는 Zillow와 경쟁사들이 제공하는 유사한 제품 및 서비스를 요약한 것입니다.

제품/서비스	Zillow	Redfin	Trulia
주택 평가 및 정보	Zestimate	Redfin Estimation	Trulia Estimates
부동산 중개 광고 서비스	프리미어 에이전트	Redfin Partner	N/A
주택 담보 대출	Zillow 홈 론스	Redfin Mortgage	N/A
임대 관리 및 광고 도구	Zillow Rentals	Redfin Rentals	N/A
소비자 대상의 광범위한 주택 데이터베이스 제공	데이터베이스 서비스	데이터베이스 서비스	데이터베이스 서비스

이 표는 각각의 기업들이 유사한 서비스와 제품을 제공하면서도 특정 영역에서 특화된 부분이 있음을 보여줍니다[0].

주요 리스크

Zillow의 비즈니스에는 몇 가지 특유의 위험이 존재한다. 첫째, 자산 가치 평가 모델인 ’Zestimate’의 정확성과 신뢰성이 훼손될 경우, 고객과 파트너의 신뢰를 잃을 수 있다. 이러한 신뢰 상실은 고객의 서비스 사용을 중지하고, 광고 파트너와의 협력 감소로 이어져 수익에 악영향을 미칠 수 있다. 둘째, 주택 시장의 심각한 위축이 발생할 경우, Zillow의 가치를 제공하는 플랫폼의 효용이 감소하게 되어 경쟁사에 고객을 유실할 위험이 있다. 셋째, Zillow의 주요 수익원 중 하나인 광고 서비스의 수요가 저조해지면 이익 마진에 심각한 영향을 미칠 수 있으며, 특히 부동산 중개인이나 대출 기업의 광고 예산 감축이 이루어지면 더욱 그러하다. 넷째, 미국 내 다양한 주 및 지역의 실제 MLS(다중 목록 서비스) 규정 변경이 발생할 경우, Zillow가 당면하게 될 수 있는 법적 문제는 자사의 데이터에 대한 접근성을 제한할 수 있으며, 이는 결국 서비스의 주요한 특성인 데이터 활용도를 저하시켜 사용자 어플리케이션과 웹사이트의 트래픽 감소로 이어질 수 있다. 마지막으로, 사회적 요소와 기술적 요소를 감안할 때, 사이버 공격 또는 데이터 유출 사고로 인해 고객의 민감한 정보가 노출될 경우, 법적 책임과 함께 브랜드의 신뢰도에 심각한 타격을 받을 수 있다[0][1].

재무

Zillow의 2023년 재무 상태는 여러 도전에 직면하고 있습니다. 2023년 총 수익은 19억 달러로, 전년도 대비 1% 감소했습니다. 이 감소는 주로 주거 부문 수익에서 5% 감소로 나타났으며, 이는 매물 수의 감소와 부동산 중개 수수료 시장의 성장이 둔화된 것에 기인합니다[0]. 모기지 수익도 1억 1천 9백만 달러에서 9천 6백만 달러로 19% 감소했으며, 이는 더 높은 이자율 환경과 유기적 성장으로의 전략적 초점 전환에 따른 결과입니다[1]. 그럼에도 불구하고 임대 부문 수익은 30% 증가하여 2억 7천 4백만 달러에서 3억 5천 7백만 달러로 상승하며, 열악한 매출 하락을 어느 정도 상쇄했습니다[1]. 순손실은 2022년 1억 1백만 달러에서 2023년 1억 5천 8백만 달러로 확대되었습니다[1]. 이 같은 회계 연도의 추가적인 도전 과제는 총 이익이 증가된 수익 비용으로 인해 4% 감소하여 81%에서 78%로 감소한 총 마진으로 나타났습니다[4]. Zillow는 또한 18억 달러의 누적 결손금을 보고하며, 14억 달러의 연방 세금 손실을 기록하여 미래 과세 소득을 줄일 여지를 제공하지만 장기적인 수익성 확보의 도전에 직면해 있습니다[5]. 그럼에도 불구하고, Zillow는 여전히 28억 달러의 현금과 유동 자산을 보유하고 있으며, 이를 통해 단기적인 사업 운영과 전략적 투자에서 필요한 자원을 충족할 수 있을 것으로 기대합니다[6].

대차대조표

Zillow의 2023년 12월 31일자 대차대조표에 따르면, 총 자산은 66억 5천200만 달러로 보고되었습니다. 이 중, 유동자산은 31억 4천900만 달러로, 현금 및 현금성 자산은 14억 9천200만 달러, 단기 투자 13억 1천800만 달러, 그리고 매출채권은 9천600만 달러를 차지하고 있습니다[0]. 유동부채는 9억 7천100만 달러 수준으로 주요 항목으로는 계정 미지급금 2천800만 달러, 미지급 비용 및 기타 유동 부채 1억 700만 달러, 신용 시설 차입금 9천300만 달러가 포함되어 있습니다[0]. 주요 비유동 자산으로는 총 28억 1천700만 달러의 영업권과 2억 4천100만 달러의 무형자산이 포함되어 있습니다. 자산 구조에서 Zillow의 핵심은 영업권에 집중되어 있는 것으로 나타나며 이는 Zillow의 성장 및 인수전략에서 중요한 부분을 차지하는 것으로 보입니다[2]. 이는 Zillow가 부동산 중개 플랫폼에서 강력한 위치를 유지하기 위한 전략적 열쇠라고 볼 수 있습니다. 비유동 부채는 전환채무로 구성되어 있으며, 이는 기업의 전략적 자금 운영에 중요한 역할을 하는 것으로 이해됩니다[2]. 전체적으로, Zillow는 자산의 상당 부분을 영업권과 같은 비유동 자산에 투자하고 있으며 이는 향후 비즈니스 성장을 위한 주요 기반 중 하나로 보입니다.

손익계산서

항목	2023년	2022년	2021년
수익	$1,945M	$1,958M	$2,132M
매출 원가	$421M	$367M	$323M
매출 총이익	$1,524M	$1,591M	$1,809M
영업 비용:
판매 및 마케팅	$658M	$664M	$715M
기술 및 개발	$560M	$498M	$421M
일반 및 관리	$553M	$498M	$414M
손상 및 구조조정 비용	$19M	$24M	$10M
인수 관련 비용	$4M	-	$9M
총 영업 비용	$1,794M	$1,684M	$1,570M
계속 영업 이익 (손실)	$(270)M	$(93)M	$239M
채무 상환 소득 (손실)	$1M	-	$(17)M
기타 수익, 순	$151M	$43M	$7M
이자 비용	$(36)M	$(35)M	$(128)M
계속 영업 전 소득세 수익 (손실)	$(154)M	$(85)M	$101M
소득세 혜택 (비용)	$(4)M	$(3)M	$1M
계속 영업 수익 (손실)	$(158)M	$(88)M	$102M
중단 사업 손실 (소득세 후)	-	$(13)M	$(630)M
순이익 (손실)	$(158)M	$(101)M	$(528)M

Zillow의 2023년 재무 실적은 몇 가지 중요한 점을 보여줍니다. 먼저, 전체 수익은 전년보다 1.9억 달러로 1% 감소했지만, 매출 총이익률은 여전히 78%로 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있습니다[0] . 주목할 점은 기술 및 개발 비용이 2022년보다 12% 늘어난 5억 6천만 달러로 증가했다는 것입니다. 이는 주로 Zillow의 IT 기반 부동산 플랫폼 유지 및 향상을 위한 투자 확대와 관련이 있습니다[0]. 그러나 영업 손실은 계속 이익(손실) 항목에서 볼 수 있듯이 2억 7천만 달러에 달하며, 이는 높은 영업 비용과 매출 원가 증가로 인해 발생한 결과로 보입니다[0]. 특히 매출 원가는 15% 증가하여 전체 매출의 22%를 차지하고 있으며, 이는 웹사이트와 모바일 애플리케이션 운영의 유지 및 인력 관련 비용 증가와 관련이 있습니다[0] .

Zillow의 주요 수익원 중 하나인 프리미어 에이전트와 부동산 광고 매출은 금융 시장 요인에 의해 영향을 받아 5% 감소했지만, 렌탈 매출은 30% 증가하며 전체 수익 감소를 부분적으로 상쇄했습니다. 이러한 렌탈 부문의 성장은 다가구 주택 광고 지출의 증가와 연계되어 나타났습니다[0][5]. 전반적으로 Zillow는 기술 및 개발에 대한 적극적인 투자를 지속하고 있으며, 이는 비즈니스 지속 가능성을 위해 필수적으로 보입니다.영업 비용과 수익의 불균형은 시장의 매출 감소와 운영 비용 증가가 주요 원인입니다.

현금흐름표

항목	2023년	2022년
운영 활동으로부터의 순현금창출	$354M	$4,504M
투자활동으로부터의 순현금창출(소멸)	$25M	$(1,533)M
금융활동으로 순현금소멸	$(352)M	$(4,341)M

Zillow의 2023년 현금 흐름을 분석하여 보면, 운영 활동으로부터의 현금 창출이 $354M로, 비록 순손실이 발생하였으나 운영 비용 내의 주식 보상, 감가상각비를 통해 현금 유입이 이루어졌음을 알 수 있습니다. 이는 전년도에 비해 운영 활동으로 창출된 현금이 크게 감소한 수치이며, 이는 Zillow의 시장 요인과 기업 구조조정의 영향을 받았음을 시사합니다[0]. 일반적으로 부동산 플랫폼 사업의 특성상 일시적인 현금 흐름의 변동이 빈번히 발생하며, Zillow는 이러한 변동성 속에서도 비교적 안정적인 운영 현금을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 이는 유사한 부동산 비즈니스 기업들과 비교할 때, Zillow가 여전히 안정적인 현금 흐름을 유지하고자 함을 나타내며, 이러한 현금 흐름 관리는 향후 기술 투자와 시장 확장에 중요한 역할을 할 것입니다[1].

주요 부채 및 전환사채들

다음 표는 Zillow 회사의 부채 구조를 요약한 것입니다. 주요 채무 및 관련 조건을 함께 정리하였습니다.

채무 종류	금액 (천 달러)	이자율	만기일	조건
3.75% 소규모 사업청 할부 대출	$117	3.75%	2050년 5월	-
전환 채권	$360,000	3.75%	2025년 2월 10일	회사는 전환 가능, 부분 전환 가능
이사 및 임원 보험 정책 약속 어음(D&O 노트)	$179	6.85%	2024년 7월	매 분기 일정 지급
총 채무	$3,883	-	-	-

Zillow는 소규모 사업 대출, 전환 가능한 노트와 같은 다양한 장기 부채를 보유하고 있으며, 이러한 부채는 비교적 낮은 이자율로 설정되어 있습니다. 특히 2025년까지 만기되는 전환 채권은 부분 전환이 가능하며, 이자는 매년 반기별로 지급됩니다. 또한, D&O 노트는 6.85%의 이자율이 적용되고 있으며, 보험 정책에 의해 보장된 약속 어음 형태로 발행되었습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

Zillow 주가의 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 경제가 전반적으로 성장하고 있는 경우, 부동산 시장 또한 활성화되어 Zillow의 서비스 수요가 증가할 수 있으며, 이는 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 반대로 경제 불황이 온다면 부동산 시장의 침체로 인해 주택 거래 수가 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 미 달러화가 강세를 보이면 Zillow의 글로벌 경쟁력이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 음영을 줄 수 있습니다. 반면, 달러화 약세는 해외 투자자들의 적극적인 투자로 이어져 주가 상승 가능성을 높입니다. 미중 무역 전쟁과 같은 국제적인 갈등은 투자자들에게 불확실성을 제공하며, Zillow와 같은 기업에 대한 신뢰도를 낮추어 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 경쟁자의 시장 진입은 Zillow의 시장 점유율을 약화시킬 수 있으며, 이 경우 주가가 하락할 가능성이 높습니다. 반면, 시장 내 트렌드 변화로 인한 온라인 부동산 플랫폼의 인기가 높아진다면, 이는 Zillow의 주가 상승으로 이어질 수 있는 긍정적 요인입니다. 이러한 시나리오들은 주로 정치적, 경제적, 산업적 요인들이 결합하여 부동산 시장과 Zillow의 주가에 복합적인 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

Zillow의 미래는 다양한 요인들에 의해 크게 영향을 받을 수 있다. 먼저, 기술 발전과 인공지능의 활용이 부동산 시장에서도 가속화될 경우, Zillow의 데이터 기반 의사결정과 사용자 경험 개선이 수월해져 시장에서의 경쟁력을 더욱 높일 수 있다. 또한, 사람들이 주택 구매 및 판매 과정에서 디지털 플랫폼을 선호하는 경향이 더욱 확산된다면, Zillow의 성장 가능성은 더욱 커질 것이다. 한편, 경제 환경이 불확실해지거나 금리가 급격히 상승할 경우, 주택 거래량 감소로 인해 Zillow의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 또한, 시장에서 새로운 경쟁자가 등장하거나 기존 경쟁자가 적극적으로 시장 점유율 확대에 나설 경우, Zillow의 성장이 정체되거나 축소될 가능성도 있다. 규제 변동이 Zillow의 비즈니스 모델에 제약을 가할 수도 있으며, 부동산 시장의 경기 침체 역시 미래 성장을 저해할 요인으로 작용할 수 있다. 반대로, 글로벌 시장으로의 확장에 성공하거나 부동산 외의 혁신적인 사업 분야로 진출할 경우, 새로운 성장 동력을 마련할 수 있을 것이다. 이러한 다양한 요소들은 Zillow의 미래를 결정짓는 중요한 변수들로 작용할 가능성이 높다.