마시모 코퍼레이션 (Masimo Corporation, MASI)

회사 소개

회사 MASI는 의료 및 비의료 두 가지 사업 부문을 통해 성장 전략을 가속화하고 환자 치료에 중점을 둡니다. 의료 부문에서는 비침습 환자 모니터링 기술, 병원 자동화 및 연결 솔루션, 원격 모니터링 장치 및 소비자 건강 제품을 개발, 생산 및 마케팅하며, 주로 이를 병원, 응급 의료 서비스 제공업체, 가정 간호 서비스 제공업체, 의사 진료소, 수의사, 장기 간호 시설 및 소비자들에게 판매합니다[0]. 주요 측정 기술로는 팔목 호흡운동 및 저피로 펄프 펄스 산소포화도 측정 기술인 Masimo Signal Extraction Technology (SET) 및 다양한 다른 기술이 있습니다. 비의료 부문에서는 프리미엄 가정용 음향, 통합 기술 및 액세서리를 개발하고 판매하며, 대중 소비자 브랜드인 Bowers & Wilkins, Denon, Marantz, 등을 통해 고성능 자동차용 오디오 시스템을 제공합니다[0]. 회사의 제품은 소비자들에게 직접 판매되거나 인가된 소매업체 및 도매업체를 통해 판매되며, 몇몇 사례에서는 럭셔리 자동차 제조사에 오디오 기술을 라이선스하는 등 다양한 유통 채널을 통해 제품을 판매합니다.

주요 고객

MASI의 고객은 다양한 세그먼트로 구분될 수 있으며, 각 세그먼트는 고객의 특성과 니즈에 따라 제품을 구매합니다. 첫 번째로 병원과 의료 기관이 주요 고객입니다. 이들은 환자 모니터링 기술과 다양한 비침습 모니터링 솔루션을 구매합니다. 예를 들어, 병원은 Masimo SET® 펄스옥시메트리와 같은 장비를 이용해 중환자실(ICU) 및 수술실 등에서 환자의 생체 신호를 모니터링하며, 환자 안전과 치료 품질을 향상시키기 위해 이러한 제품에 비용을 지불합니다[0]. 두 번째로 OEM 파트너가 있으며, 이들은 MASI의 기술을 자사 제품에 통합해 판매합니다. 이를 통해 많은 환자 모니터가 MASI의 기술을 활용하게 됩니다[1]. 세 번째로 가정 건강 관리와 원격 환자 모니터링 솔루션을 필요로 하는 소비자입니다. 이들은 개인 건강 모니터링과 원격 환자 관리를 위해 MASI의 제품을 구매하며, 건강 상태를 지속적으로 모니터링하고 필요 시에 빠르게 대응할 수 있는 기능을 제공합니다. 예를 들어, Masimo SafetyNet™은 환자가 집에서도 의료진의 모니터링을 받을 수 있게 해주는 플랫폼으로, 환자와 가족의 평안을 위해 비용을 지불합니다[2]. 네 번째는 음향 및 럭셔리 오디오 제품을 구매하는 소비자입니다. 이들은 고품질 오디오 경험을 추구하며, 세계적 수준의 음향 성능을 제공하는 Bowers & Wilkins, Denon, Marantz 등의 브랜드 제품을 선호하여 비용을 지불합니다[1]. 이처럼 MASI는 다양한 고객 세그먼트를 대상으로 하여 그들의 특정 요구를 충족시키기 위해 다양한 제품과 솔루션을 제공합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	자원 제공 회사 및 책임
원자재 비용	설비와 부분 제조에 사용되는 기초 자재 비용으로, 부품 및 원자재의 변동 가격을 포함함.	Avnet, Arrow Electronics 등 글로벌 원자재 공급업체[0]
노동 비용	엔지니어, 연구개발팀, 생산 라인 직원 등 다양한 인력의 급여 및 복지 비용.	내부 직원 및 계약직 인력회사를 통한 간접 인력 고용[0]
에너지 비용	공장 운영 및 데이터 센터 운영에 필요한 전기 및 기타 에너지 비용.	지역 전력회사 등[0]
컴퓨팅 및 클라우드 이용 비용	제품 개발 및 운영, 데이터 저장과 분석을 위한 컴퓨팅 리소스와 클라우드 서비스 사용 비용.	Amazon Web Services(AWS), Microsoft Azure 등[0]
판매, 일반 및 관리 비용	마케팅, 광고, 법률 및 프로페셔널 서비스 비용, 사무실 운영 비용 등 포함.	다양한 광고 대행사, 법률 및 회계 서비스 제공업체 등[0]
연구개발 비용	새로운 제품 및 기술 개발을 위한 연구개발 인력의 급여, 시제품 제작비, 엔지니어링 재료비, 임상시험 비용 등.	기타 전문 컨설턴트, 시제품 제작업체 등[0]
물류 및 유통 비용	제품의 생산 및 유통을 위한 물류, 해상 운송 및 제3자 운송업체 비용.	FedEx, DHL 등 글로벌 물류 회사[0]
라이선스 및 특허 비용	제품 및 기술에 대한 라이선스 비용, 특허 취득 및 유지 비용.	국제 특허청, 전문 법률 회사 등[0]

MASI의 비용 구조는 매우 다양하고 복잡하며, 각각의 비용 항목이 회사의 전체 운영 비용에 중요한 영향을 미칩니다. 이와 같은 비용을 관리하고 최적화하며, 다양한 공급업체와의 계약을 통해 비용 효율성을 극대화하는 것이 회사의 중요한 전략입니다.

제품군

MASI의 주요 제품과 이들의 매출 기여도를 분석하면 다음과 같은 주요 포인트가 있습니다. MASI의 주요 제품군은 크게 의료 부문과 비의료 부문으로 나눌 수 있습니다. 의료 부문에서는 주로 비침습 환자 모니터링 기술과 자동화 솔루션이 포함되며, 비의료 부문에서는 고급 오디오 제품이 포함됩니다. 2023년 기준으로 MASI의 총 매출은 약 2,048.1백만 달러로, 이 중 의료 부문은 약 1,275.5백만 달러(62.3%)를 차지하고 비의료 부문은 약 772.6백만 달러(37.7%)를 차지했습니다[0].

주요 제품

제품군	제품명	설명	매출 기여도
의료 부문	Masimo SET®	고정밀 펄스 옥시미터로, 산소포화도 및 맥박을 측정	약 1,275.5백만 달러
의료 부문	Masimo rainbow SET®	다양한 생체정보를 추가로 측정할 수 있는 확장형 옥시미터	매출 기여에 큰 비중
비의료 부문	Bowers & Wilkins 오디오	고급 오디오 시스템으로, 주로 가정용 및 자동차용	약 772.6백만 달러
비의료 부문	Denon, Marantz 오디오	고급 오디오 및 홈시어터 시스템	매출 성장 기여

주요 경쟁사

MASI의 주요 경쟁사들은 다양한 산업에서 확고한 위치를 점하고 있으며, 이들 기업은 MASI의 제품과 직접적인 경쟁 관계에 있습니다.

제품군	경쟁사	경쟁 제품
의료 부문	Medtronic	Pulse Oximeters, Capnography
의료 부문	Philips	IntelliVue 시스템
비의료 부문	Bose	고급 오디오 시스템
비의료 부문	Sonos	무선 스피커 및 홈 엔터테인먼트 시스템

MASI는 다양한 고급 제품군을 통해 시장 내 위치를 공고히 하고 있으며, 주요 제품들이 매출에 큰 기여를 하고 있습니다. 경쟁사들은 MASI와 유사한 시장에서 활동하며, 다양한 고급 기술과 제품을 통해 동등한 또는 유사한 고객층을 대상으로 하고 있습니다[0][2].

주요 리스크

MASI의 비즈니스에 대한 가능한 리스크를 살펴보면 몇 가지 특정한 사항들이 있습니다. 첫째로, 거래 관리 연구소(GPOs) 및 고객들에게 요구되거나 제공되는 할인, 수수료 등이 매출에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으며, 건강 관리 제품에 대한 요구금액이 늘어날 경우 고객에게 직접 제품을 공급해야 할 수도 있습니다. 또한, 위조 Masimo 센서와 제삼자 재생단일환자용 Masimo 센서가 MASI의 평판을 손상시키고 비즈니스에 악영향을 줄 수 있습니다. 이외에도 저가에 판매되는 위조 센서와 재생 센서로 인해 매출이 감소하고 평판이 해칠 수 있으며, 이로 인해 자사의 센서를 사용하는 고객들이 혼란스러워 할 수 있습니다. 이러한 위조 및 재생 센서로 인한 문제로 인하여 회사는 상당한 시간과 비용을 소비하여 대응하고 있으며, 또한 고객이 진짜 Masimo 제품을 사용하도록 보장하기 위해 X-Cal® 기술을 제품에 도입하고 있지만, 이 기술에 대한 일부 고객 반발로 고객 및 매출손실이 발생할 수도 있습니다[0].

뉴스

(2024-09-25) 의료 기술 회사인 마시모는 CEO 조 키아니가 사임했고, 이사회 멤버인 미셸 브레넌이 임시 CEO로 임명되었다고 발표했습니다. 회사는 영구 CEO를 찾기 위해 검색을 시작했습니다.link

재무

MASI의 전체적인 재무 성과를 분석하면 2023년과 2022년을 비교할 수 있습니다. 2023년 매출은 $2,048.1백만 달러로 2022년의 $2,035.8백만 달러보다 0.6% 증가했습니다. 매출 증가 요인은 Sound United 인수로 인한 $77.1백만 달러의 증가였으며, 이는 비의료 부문의 매출 증가에 기여했습니다. 하지만 의료 부문 매출은 $64.8백만 달러 감소하며 전체 성장을 상쇄했습니다. 2023년 의료 부문 매출은 $1,275.5백만 달러로 2022년 $1,340.3백만 달러에서 4.8% 감소했고, 비의료 부문 매출은 $772.6백만 달러로 2022년 $695.5백만 달러에 비해 11.1% 증가했습니다[0]. 총 이익은 2022년 $1,058.8백만 달러에서 2023년 $1,003.5백만 달러로 감소했으며, 총 이익률도 52.0%에서 49.0%로 감소했습니다[1]. 영업 비용은 주로 판매, 일반 관리(SG&A) 비용 증가와 같은 요인으로 인해 2022년 $848.8백만 달러에서 2023년 $867.0백만 달러로 증가했습니다[2]. 또한, 순이익은 2022년 $143.5백만 달러에서 2023년 $81.5백만 달러로 감소했습니다[1]. 이러한 재무 실적은 의료 부문 매출 하락과 제조 비용 비효율성, 환율 변동 등의 요인으로 인해 일부 부정적인 영향을 받았습니다[4].

MASI Income Statement (단위: 백만 달러)

항목	2023년	% of Revenue	2022년	% of Revenue
Revenue	$2,048.1	100.0%	$2,035.8	100.0%
Cost of goods sold	$1,044.6	51.0%	$977.0	48.0%
Gross profit	$1,003.5	49.0%	$1,058.8	52.0%
Operating expenses:
- Selling, general, admin	$664.0	32.4%	$657.4	32.3%
- Research and development	$175.2	8.6%	$191.4	9.4%
- Litigation settlements	$17.8	0.9%	-	-
- Impairment charge	$10.0	0.5%	-	-
Total operating expenses	$867.0	42.3%	$848.8	41.7%
Operating income	$136.5	6.6%	$210.0	10.2%
Non-operating loss	$48.4	2.4%	$16.6	0.8%
Income before taxes	$88.1	4.3%	$193.4	9.5%
Provision for income taxes	$6.6	0.3%	$49.9	2.5%
Net income	$81.5	4.0%	$143.5	7.0%

MASI의 2023년 재무 성과를 분석해 보면, 총 매출은 $2,048.1백만 달러로 전년 대비 0.6% 증가했으나, 총 이익률은 52.0%에서 49.0%로 감소했습니다[0]. 이는 주로 원가 상승, 특히 원가율 상승이 주요한 원인으로 보입니다. 영업 비용 측면에서는 판매, 일반 및 관리비 용도가 총 매출 대비 약간 증가했으며(32.3%에서 32.4%), 연구 개발 비용은 오히려 약간 감소했습니다 (9.4%에서 8.6%)[0].

눈에 띄는 점은 법적 합의금 및 자산 상각비가 포함된 항목의 증가로, 이는 한시적 비용으로 볼 수 있으나, 회사 수익성에 중대한 영향이 있음을 알 수 있습니다. 또한 운영 외 손실이 증가한 점(0.8%에서 2.4%)도 주목할 만합니다.

MASI의 연구 개발 비용이 다소 감소했음에도 불구하고 이는 동종업계와 비교했을 때 여전히 상당히 높은 수준으로, 신기술 및 제품 개발에 대한 투자가 지속되고 있음을 나타냅니다. 그러나 매출 대비 순이익률이 2022년 7.0%에서 2023년 4.0%로 감소한 점은 잠재적 우려 요인입니다[0].

결론적으로, 원가는 증가하고 매출은 정체된 반면, 연구 개발 및 영업, 관리 비용 등 주요 비용은 큰 변동이 없는 상황에서 순이익이 감소하게 된 것으로 분석됩니다. 이는 새로운 사업 부문 인수 및 기존 부문의 수익성 저하 요인이 결합된 결과로 파악됩니다.

MASI Cash Flow Statement (단위: 백만 달러)

항목	2023년	2022년
영업활동으로 인한 현금 흐름	$94.1	$29.4
투자활동으로 인한 현금 흐름	$(81.2)	$(1,057.7)
금융활동으로 인한 현금 흐름	$(57.1)	$520.4
외환 환율 변동의 현금 흐름 영향	$2.8	$(30.9)
현금 및 현금성 자산의 증가(감소)	$(41.4)	$(538.8)

MASI의 현재 현금 흐름을 보면, 2023년 영업활동으로 인한 현금 흐름은 $94.1백만 달러로 전년도의 $29.4백만 달러에 비해 크게 증가했습니다. 이는 주로 영업에서 창출된 순이익 $81.5백만 달러와 비현금 활동으로 인한 조정, 예를 들어 감가상각비 및 상각비 $98.3백만 달러, 자산 손상 비용 $10.0 백만 달러 및 주식 기반 보상 $7.0백만 달러 때문입니다[0]. 투자활동에서는 $81.2백만 달러를 사용했으며, 이는 주로 자산 및 장비 구매, 상표 및 특허 관련 자본적 지출 때문입니다. 또한, 금융활동에서는 $57.1백만 달러를 사용했으며, 이는 주로 신용 한도 상환 때문입니다.

다른 유사한 의료 기술 회사와 비교해 볼 때, MASI는 영업활동에서 상당한 현금 흐름을 창출하고 있으나, 높은 투자 지출과 금융 활동으로 인해 전체 현금 흐름이 부정적입니다. 예를 들어 스트라이커(Stryker)나 메드트로닉(Medtronic) 같은 의료 기기 대기업들은 평균적으로 영업 활동에서 발생하는 긍정적인 현금 흐름을 유지하면서, 지속적인 투자와 재융자를 통해 현재 및 미래의 성장을 도모합니다.

결과적으로, MASI는 영업활동에서 강력한 현금 창출 능력을 보이고 있지만, 높은 비용의 투자활동과 금융활동으로 인해 전체적인 현금 상태는 감소하는 추세를 보이고 있습니다[0][2].

MASI의 부채 및 관련 조건

부채 유형	금액 (백만 달러)	이자율	주요 조건
비담보 차입금	$705.0	미공개	특정 거래 제한, 재무 비율 준수, 기타 부정적 계약 사항 포함
신용 한도 상환	$240.2	미공개	-
회전 신용 한도 차입금	$1,083.9	미공개	-
전환 사채	미공개	미공개	-

MASI는 $705.0 백만 달러의 비담보 차입금을 유지하고 있으며, 이는 다양한 긍정적 계약 및 제한 사항을 포함합니다. 이들은 특정 유형의 추가 부채 발생 제한, 배당금 지급 제한, 투자 제한, 자산 판매 제한, 특정 유형의 거래 제한 등을 포함합니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

MASI의 주가 변동 요인은 다양한 측면에서 생각할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주요 요인 중 하나입니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우, 해외 매출 비중이 높은 MASI의 수익이 줄어들 수 있습니다. 이는 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 역할을 합니다. 글로벌 경기 침체가 발생하면 병원 및 소비자의 비용 절감 압박으로 인해 의료기기와 소비재 매출이 감소할 수 있습니다. 이 또한 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다. 셋째, 국제적 갈등, 예를 들어 미-중 무역전쟁이 격화될 경우, 공급망 문제와 관세 인상 등으로 생산 비용이 증가할 가능성이 있습니다. 이 역시 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 MASI의 주가에 중대한 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 기술을 가진 경쟁사가 등장하면 시장 점유율을 빼앗길 수 있으며, 이는 부정적인 요소로 작용할 것입니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화 역시 무시할 수 없습니다. 예를 들어, 비침습적 모니터링 기술에 대한 수요가 급격히 증가할 경우, 이는 MASI의 매출 증가로 이어져 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

회사의 미래 전망

MASI의 미래 전망은 여러 가지 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫째, 인구 고령화로 인해 의료 서비스 수요가 증가하면서 병원 및 가정용 비침습 모니터링 장치의 수요도 증가할 것입니다. 이는 MASI의 매출 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 기술 혁신을 통해 더 정교하고 신뢰성 높은 모니터링 장치를 개발할 경우, 시장에서의 경쟁 우위를 점할 수 있습니다. 셋째, 원격 의료의 확대는 MASI의 원격 모니터링 제품에 대한 수요를 더욱 증대시킬 가능성이 있습니다. 넷째, 글로벌 시장 확장이 중요합니다. 특히 아시아와 같은 신흥 시장에서의 수요가 증가하면 큰 성장 기회를 마련할 수 있습니다. 다섯째, 건강 및 웰니스에 대한 소비자 관심 증가는 MASI의 소비자 건강 제품 수요를 증가시킬 수 있습니다. 반면, 경제 불황 시기에는 병원 및 소비자의 지출이 줄어들어 매출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 경영 환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 여섯째, 규제 변화도 중요한 변수입니다. 새로운 규제가 도입될 경우, 제품 인증과 관련된 비용이 증가할 수 있으며, 이는 회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 계속해서 높은 연구 개발(R&D) 비용도 수익을 압박할 요소로 작용할 수 있습니다. 기술 유출이나 특허 분쟁 등도 위협 요인으로 작용할 수 있습니다. 전체적으로 다양한 외부 요인과 내부 요인이 복합적으로 작용해 MASI의 성장이나 축소를 결정할 것입니다.