비쉐이 인터테크놀로지 (Vishay Intertechnology, Inc., VSH)

회사 소개

Vishay Intertechnology, Inc.는 전 세계의 전자 제품 제조업체를 위한 이산 반도체 및 수동 전자 부품의 가장 큰 포트폴리오 중 하나를 생산하는 회사로, 업계의 혁신적인 디자인을 지원합니다. 회사는 모스펫, 다이오드 및 광전자 부품을 포함한 반도체 및 수동 구성 요소를 제공하며, 모스펫은 전력 제어, 전력 변환, 신호 전환, 신호 라우팅, 신호 차단, 신호 증폭, 양방향 데이터 전송, 단방향 원격 제어 및 회로 격리 등 다양한 기능에 사용됩니다. 수동 부품은 전류 흐름을 제한하거나 전압 상승을 억제하고, 에너지를 저장하고 방출하며, 교류 및 전압을 제어하고, 원치 않는 전기 신호를 필터링하고 기타 기능을 수행합니다. Vishay Intertechnology, Inc.는 자동차, 산업, 컴퓨터, 소비자용품, 통신, 군사, 항공우주 및 의료 시장에서 혁신적인 디자인을 지원하는 이산 반도체 및 수동 전자 부품 제조 기업으로, 그들의 제품은 자동차부터 비행기, 전력망, 전화 및 페이스메이커 등 여러 제품과 시스템 안에 사용됩니다. 회사는 고품질 제품에 대한 강한 시장 인식과 강력한 브랜드 인식을 바탕으로 산업, 자동차, 군사 및 의료 종단 시장에서 고부가 가치 시장에 초점을 맞추고 있습니다.[0].

주요 고객

Vishay Intertechnology, Inc.의 고객은 주로 원래 장비 제조업체(OEM), 전자 제조 서비스(EMS) 회사, 독립 유통업체로 나눌 수 있습니다. OEM 고객은 자동차, 의료기기, 군사 및 항공우주, 소비자 전자제품, 산업용 장비 등을 제조하는 회사들로, VSH의 반도체 및 수동 부품을 자사의 제품 디자인 초기 단계부터 통합하여 사용합니다. 이 고객들은 VSH의 고품질 부품이 제품의 성능과 신뢰성을 개선하는 데 기여한다고 여겨, VSH의 제품에 대한 지출을 아끼지 않습니다. EMS 고객은 대형 OEM을 대신해 제품을 생산하는 아웃소싱 업체들로서, 고성능 전자 부품의 안정적인 공급을 위해 VSH와 장기 계약을 체결하기도 합니다. 독립 유통업체는 VSH 제품을 대량으로 구매하여 소규모 제조업체나 다른 유통채널에 다시 판매합니다. 이들은 시장 요구에 따라 다양한 고객에게 신속하게 공급할 수 있는 장점을 가지고 있으며, VSH의 광범위한 제품 라인업을 활용해 다양한 시장 요구를 충족시킵니다[0].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
재료 비용	모스펫, 다이오드, 광전자 부품 및 저항기와 같은 이산 반도체 및 수동 부품의 원자재 구입 비용	ON Semiconductor, Infineon, STMicroelectronics 등
에너지 소비	제조 공정에서 소모되는 전기, 가스, 물과 같은 에너지 비용	지역 전력 회사 및 가스 공급업체
인건비	생산, 연구개발 및 일반 관리 업무에 종사하는 직원들의 급여 및 복지 비용	자체 인력 관리
유지보수 비용	공장과 장비의 정기적인 유지보수 및 수리 비용	전문 유지보수 서비스 회사
감가상각 비용	생산 설비와 장비의 감가상각에 따른 비용	자체 회계 처리
물류 및 유통 비용	원재료의 운송, 완제품의 유통 및 배송에 관련된 비용	DHL, FedEx, UPS 등
연구개발(R&D) 비용	신제품 개발 및 기존 제품 개선을 위한 연구개발 비용	자체 연구개발 부서 및 계약 연구기관
판매, 일반 및 관리(SG&A) 비용	마케팅, 광고, 판매 인력 급여 및 기타 행정 비용	자체 인력, 광고 대행사

Vishay Intertechnology, Inc.는 반도체와 수동 부품을 제조하는 과정에서 많은 종류의 비용이 발생합니다. 이 회사는 ON Semiconductor, Infineon, STMicroelectronics 등으로부터 주요 반도체 부품을 구매하고, 생성된 부품을 제조 공장에서 생산할 때 많은 전기와 가스를 소모합니다. 인건비는 생산라인에서 일하는 직원들뿐만 아니라 연구개발과 관리 부서의 직원들에게도 발생합니다. 또한, 생산 공정에서 사용되는 장비의 유지보수와 감가상각도 중요한 비용 항목 중 하나입니다. 완료된 제품은 DHL, FedEx, UPS 등을 통해 전 세계로 유통되며, 이 과정에서도 비용이 발생합니다. 연구개발 부문에서는 신기술과 신제품을 개발하기 위해 많은 투자를 하고 있으며, 판매와 관리를 위해 광고 및 행정 비용도 지출됩니다[0][1][2].

제품군

Vishay Intertechnology, Inc.의 주요 제품은 크게 반도체와 수동 부품으로 나눌 수 있으며, 이들 제품은 회사의 수익에 중요한 기여를 하고 있습니다. Vishay의 반도체 제품에는 MOSFET, 다이오드, 광전자 부품 등이 포함되며, 수동 부품에는 저항기, 인덕터, 커패시터 등이 있습니다. 각 제품군별 주요 제품과 그들의 수익 기여도는 아래와 같습니다.

주요 제품군	제품 설명	수익 비율
MOSFET	전력 제어와 신호 전환에 사용되며, 저전압 TrenchFET MOSFETs와 고전압 슈퍼 정션 MOSFETs를 포함합니다.	연간 수익의 45%[0]
다이오드	전류와 전압 신호를 라우팅, 조절 및 차단하며 시스템을 서지나 정전기 방전으로부터 보호합니다. 레귤레이터, 소신호 다이오드, 보호 다이오드를 포함합니다.	연간 수익의 55%[1]
광전자 부품	빛을 방출하거나 감지하여 전자 통신과 감지에 주로 사용됩니다.	연간 수익의 비율 없음 명시
저항기	전기 저항을 통제하여 전류 흐름 조절에 사용됩니다. 가변 및 고정 저항기, 비선형 저항기를 포함합니다. Power Metal Strip 저항기가 대표적입니다.	연간 수익의 19%[2]
인덕터	교류 전류와 전압을 조절하며, 에너지 저장 및 필터링 기능을 합니다. IHLP 기술이 적용된 저프로파일, 고전류 인덕터가 주요 제품입니다.	연간 수익 비율 없음 명시
커패시터	에너지를 저장 및 방출하며, 전자 필터링, 디커플링, 바이패스 역할을 합니다. Sprague, Vitramon 등의 브랜드를 포함합니다.	연간 수익의 28%[3]

경쟁 사로는 Diodes Incorporated, ON Semiconductor, NXP Semiconductors 등이 있으며, 이들 회사 역시 MOSFET, 다이오드, 인덕터, 커패시터와 같은 유사 제품을 제공합니다. 이들은 Vishay Intertechnology, Inc.와 유사한 제품 포트폴리오를 가지고 있으며, 주요 경쟁사로 분류될 수 있습니다.

경쟁사 이름	유사 제품군
Diodes Incorporated	다이오드, MOSFET, 보호 소자
ON Semiconductor	고전압 MOSFET, 전력 관리 반도체, 다이오드
NXP Semiconductors	트랜지스터, 다이오드, 전력 관리 솔루션

주요 리스크

기업 VSH의 비즈니스에 대한 가능한 리스크 중에는 다음과 같은 사항들이 있습니다: 1) 기술 인력의 손실 또는 적절한 인력 확보 실패가 사업에 심각한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 2) 이자율의 상당한 변동이 영업실적 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 3) 사이버 공격 및 정보 기술 시스템의 다른 방해로 인해 사업에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 4) 개인 정보 및 데이터 보호에 관련된 수많은 법률 및 규정에 노출되어 있으며, 이로 인해 업무 부담과 비용이 증대될 수 있습니다. 5) 미래 인수는 추가 부채 또는 자본 발행을 필요로 할 수 있으며, 이는 이익 대 고정 비용 비율을 감소시키고 다른 부채 비율을 부정적으로 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 리스크들은 VSH의 사업에 특히 영향을 미칠 수 있는 요소들 중 일부를 제공합니다[0][0][0].

재무

Vishay Intertechnology, Inc. (VSH)는 2023년 재정 실적에서 총 매출액이 34억 200만 달러로 2022년의 34억 9700만 달러와 비교할 때 감소하였고, 이는 총 주문량 감소로 인한 영업 실적 저하가 주요 원인입니다. 2023년의 주주에게 귀속된 순이익은 3억 2382만 달러로 주당 희석 이익은 2.31달러였으며, 이는 2022년의 4억 2881만 달러와 주당 2.98달러에 비해 감소한 수치입니다. 순수익의 감소는 주로 판매량 감소와 코로나19 팬데믹의 영향으로 인한 것입니다. 또한, 2023년 4분기에 매출 대비 수익 비율과 재고 대비 주문 비율이 모두 감소하였으며, 이는 배급업체 재고 조정의 지속적인 영향으로 Distribution 고객의 주문이 줄어든 결과 입니다. 한편, VSH는 2023년 말 기준으로 1억 9030만 달러의 순자산과 단기 투자 잔액을 보유하고 있으며, 7억 5천만 달러의 회전신용 한도를 가지고 있습니다. 이러한 재정적 유연성은 향후 경제 불확실성에 대한 대응 능력을 제공하며, 지난 27년 동안 지속적으로 긍정적인 ’자유 현금 흐름’을 창출해왔습니다. 다만, 지속적인 인수합병 전략을 통해 매출과 순이익의 장기적인 성장을 유지해왔던 VSH는 앞으로도 매력적인 인수 후보 식별, 유리한 조건에서의 인수 완료, 새로운 비즈니스 및 운영 인프라로의 통합을 필요로 합니다 .

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

Vishay Intertechnology, Inc.는 다양한 형태의 부채를 가지고 있으며, 그 상세 내역은 다음과 같습니다. 2025년 만기 전환사채 잔액은 9,510.2만 달러이며, 2030년 만기 전환사채는 7억 5천만 달러 입니다. 회사는 또한 변경 및 갱신된 신용 시설하에 가변 기준 금리에 이자 마진이 적용된 대출을 갖고 있으며, 현 총 레버리지 비율 1.19:1 기준으로 SOFR + 1.60%의 이자율이 적용됩니다. 이번 신용 시설 대출은 주로 미국 내 자회사들의 자산(매출채권, 재고, 기계 및 장비 등)에 담보가 설정되어 있습니다. 2023년 9월 12일 발행한 2030년 만기 전환사채의 순수익금은 2025년 만기 전환사채 3억 7,020만 달러의 원금을 상환하고, 신용 시설 대출 상환 및 기타 일반적인 기업용도에 사용되었습니다. 주요 부채항목은 다음 표와 같습니다[0]:

항목	금액	만기일	이자율/조건
전환사채(2025)	$95,102,000	2025년	특정 조건에서의 전환 가능
전환사채(2030)	$750,000,000	2030년	특정 조건에서의 전환 가능, SOFR + 1.60%
변경 및 갱신된 신용 시설 대출	가변 금액	가변	SOFR + 1.60%

이 부채항목들은 회사의 다양한 자금 조달 및 운영 자금을 지원하며, 향후 필요 시 추가적인 대출을 통해 상환됩니다.

주가 영향 미치는 요인들

Vishay Intertechnology (VSH)의 주식 가격 급등 또는 하락의 원인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 통화 변동으로 인해 미국 달러 강세가 지속되면 VSH의 해외 매출이 감소하여 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 둘째, 글로벌 경제 상태가 악화되는 시나리오에서는 소비자 수요가 감소하면서 주요 고객인 자동차 및 산업 부문에서의 매출 감소로 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 미-중 무역 전쟁이 심화되는 상황에서는 두 나라 간의 추가적인 관세 부과 및 무역 제한이 발생할 수 있습니다. 이로 인해 공급망이 불안정해져 원자재 가격 상승과 생산 차질이 발생할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 . 넷째, 새로운 경쟁자가 등장하여 시장 점유율을 빼앗기는 경우, 특히 기술 혁신을 이루는 기업이 나타난다면 VSH의 시장 지배력이 약화되고 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 다섯째, 전자 제품의 트렌드 변화로 인해 VSH가 포함되지 않는 새로운 기술이나 제품이 인기를 얻는 경우, 기존 제품의 수요 저하로 주가가 하락할 수 있습니다. 예를 들어 전기차의 보편화로 인해 특정 전자 부품의 수요가 급증하면, 이와 관련된 신제품 개발과 공급 확대로 금융 실적이 개선되어 주가가 상승할 가능성이 있습니다.

회사의 미래 전망

Vishay Intertechnology의 미래 전망에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 먼저, 회사는 전기 이동성(e-mobility), 지속 가능성, 연결성 등 메가 트렌드에 맞추어 사업을 확장하고 있습니다. 이는 전기차와 5G 인프라 같은 고성장 산업에서의 수요 증가로 이어질 가능성이 큽니다[0]. 또한 회사는 2023년부터 2025년까지 약 12억 달러를 투자해 멕시코와 독일 등의 생산 시설을 확장하고, 대만과 이탈리아에 있는 다이오드 제조 시설도 확대할 계획입니다. 이러한 투자는 제조 능력을 크게 향상시켜 미래의 성장 가능성을 높이는 데 기여할 것입니다[0]. 반면에, 글로벌 경제의 불확실성과 통화 변동성, 특히 미국 달러화의 강세는 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 주요 고객 산업, 예를 들면 자동차와 산업 부문에서의 수요 감소는 기업의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 경쟁자가 기술 혁신을 이루어 시장 점유율을 빼앗거나, 미-중 무역 전쟁과 같은 지정학적 리스크가 악화될 경우에도 회사의 성장은 저해될 수 있습니다. 종합적으로, Vishay Intertechnology는 자사 제품의 기술적 성능 향상과 맞춤형 제품 개발에 집중하여 고부가 가치 시장을 공략하고 있어 장기적으로 유망한 성장 가능성을 지니고 있습니다[0][3].