젠탈리스 파마슈티컬즈 (Zentalis Pharmaceuticals, Inc., ZNTL)

회사 소개

ZNTL는 암의 근본적인 생물학적 경로를 표적으로 하는 소분자 치료제를 발견하고 개발하는 임상 단계 생명공학 회사로, 주력 제품 후보인 아젠로세르티브(아제노서티브)는 고급 고형 암과 혈액암을 대상으로 하는 WEE1 억제제로, 여러 임상 시험에서 단독 요법 및 복합요법으로 평가되고 있습니다. 회사는 Cyclin E1 양성 종양, 호모로그 재조합 결핍 종양, 및 언오토젠 운전자 돌연변이를 가진 종양 등 복제 스트레스가 높은 종양을 대상으로한 풍부한 경험과 능력을 활용하여 당사의 통합된 발견 엔진이라고 하는 암 생물학 및 의약 화학에서의 연구를 진행하고 있습니다. 또한 WEE1 억제제와 BCL-2 억제제를 병용으로 개발 중으로, 이 회사만이 임상 개발 중에 있는 WEE1 억제제와 BCL-2 억제제를 모두 소유하거나 배타적으로 라이센스를 보유하고 있습니다. 아젠로세르티브와 ZN-d5에 대한 전 세계적인 개발 및 상업화 권리를 배타적으로 양도하거나 소유하고 있습니다. 이 회사의 제품 후보군은 유사한 경로를 대상으로하는 기존 프로그램과 차별화되어 있으며, 승인을 받는 경우 암 환자의 임상 결과에 상당한 영향을 미칠 가능성이 있다고 믿습니다 .

주요 고객

ZNTL의 고객 페르소나는 주로 암 치료제 및 임상 시험에 관심이 있는 여러 이해관계자로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로 주요 고객은 암 환자들입니다. 이들은 기존의 암 치료법으로 충분한 효과를 보지 못했거나 새롭고 더 효과적인 치료법을 찾고 있는 환자들입니다. 특히 고형암 및 혈액암 환자들이 주요 대상입니다. 두 번째 고객군은 병원 및 클리닉 등 의료기관입니다. 이들은 ZNTL의 제품을 통해 환자들을 치료하고자 하며, 새로운 치료 옵션을 임상에 도입하려는 목적을 가집니다. 세 번째로는 제약 및 생명공학 회사들이 있습니다. 이들은 ZNTL의 혁신적 치료제를 라이센싱하거나 공동 개발을 통해 자사 포트폴리오를 강화하고자 합니다. 네 번째는 보험회사와 같은 의료비 지출 관리 조직들입니다. 이들은 치료의 효과과 비용 대비 효율성에 관심이 있어, ZNTL의 치료제가 기존보다 더 나은 임상적 결과를 보인다면 이를 보험에 포함시키려 할 것입니다. 마지막으로, 학술 연구기관과 의료전문가들이 있습니다. 이들은 임상 시험 데이터와 효능, 안전성을 중점으로 연구를 진행하며, 학계에서의 발표나 연구 논문을 통해 ZNTL의 치료법이 신뢰성을 얻고 더 널리 사용될 수 있도록 기여합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급 업체
연구 및 개발 비용 (R&D)	주로 리드 제품 후보인 아젠로세르티브의 연구 활동과 관련된 비용이며, 센테라(Zentera)와의 비용 공유 관계 종료 및 인건비 증가 포함	센테라(Zentera) 및 다양한 컨설팅 업체
일반 및 관리 비용 (G&A)	임직원의 급여, 주식 기반 보상, 법률 자문, 회계 감사, 세무 서비스, 보험 비용, 여행 경비, 시설 유지 비용 등	다양한 외부 법률 및 회계 서비스 제공 업체
설비 및 간접비	회사 운영을 위한 사무실 임대료, 유지보수 및 기타 운영 비용	부동산 임대업체, 시설 유지보수 업체
임상 개발 비용	임상 시험 진행을 위한 비용, 환자 등록 비용, 시험 사이트 관리 비용 등	임상시험수탁기관(CRO) 및 의료기관
주식 기반 보상 비용	직원들에게 제공되는 주식 옵션 및 보상 비용과 관련된 무현금 비용	자체 관리

ZNTL의 주요 비용은 연구 및 개발(R&D) 비용으로, 이는 주로 암 치료제 개발을 위한 임상 시험, 센테라(Zentera)와의 협력 관계 종료에 따른 비용, 그리고 연구 인력에 대한 인건비로 구성됩니다. 일반 및 관리(G&A) 비용에는 경영진 및 기타 지원 인력의 급여와 주식 기반 보상, 법률 및 회계 관련 서비스, 보험 및 여행 경비 등이 포함됩니다. 또한, 설비 및 간접비는 사무실 운영을 위한 임대료와 유지 보수 비용 등이 포함됩니다. 임상 개발 비용은 임상 시험을 진행하기 위한 비용으로, 이는 환자 등록, 임상 시험 사이트 관리 비용 등을 포함합니다. 마지막으로 주식 기반 보상 비용은 직원들에게 제공되는 주식 옵션과 관련된 무현금 비용입니다 .

제품군

ZNTL는 주요 제품으로 아젠로세르티브(azenostertib, ZN-c3)와 ZN-d5를 보유하고 있으며, 각각은 고형암 및 혈액암 치료를 목표로 하는 혁신적인 치료제입니다. 아젠로세르티브는 WEE1 억제제로 DNA 손상 복구를 방해하여 암세포를 사멸시키며, 다양한 임상 시험에서 단일 요법 및 복합 요법으로 높은 효능을 입증했습니다. 이 제품은 회계 연도 동안 상당한 부분의 매출을 차지하며, 향후 승인이 되면 더욱 큰 매출을 기대하고 있습니다. ZN-d5는 BCL-2 억제제로, 아젠로세르티브와 병용하여 더욱 효과적으로 암세포를 타겟팅합니다. 이러한 제품들은 ZNTL의 통합 발견 엔진을 통해 개발된 것으로, 암 생물학 및 의약 화학에서의 깊은 연구와 경험을 활용한 결과입니다. 아젠로세르티브의 임상 시험 프로그램은 복제 스트레스가 높은 종양을 대상으로 하고 있으며, ZN-d5와의 병용 요법으로도 연구 중입니다. 현재 주목할 만한 경쟁자로는 Aprea의 APR-1051, Debiopharm의 Debio 0123, Impact Therapeutics의 IMP7068, Shouyao Holdings의 SY-4835, 그리고 Schrödinger의 SGR-3515 등이 있습니다. 이들 제품은 모두 WEE1 억제제로, 각기 다른 임상 시험 단계에 있으며 고형암 치료를 목표로 하고 있습니다 .

제품	주요 기능	임상 상태	매출 기여도	경쟁사 및 제품
아젠로세르티브	WEE1 억제제, 고형암 및 혈액암 타겟	단일 및 복합 요법	고	Aprea (APR-1051) Debiopharm (Debio 0123)
ZN-d5	BCL-2 억제제, 병용 요법	연구 중	중	N/A

[0][1][2][3]

주요 리스크

ZNTL의 사업에 대한 가능한 위험 요인으로는 제품 개발의 지연이나 실패가 있을 수 있습니다. 암 치료제의 개발 및 상업화는 매우 복잡하고 예측이 어려운 과정이므로, 임상 시험 결과가 기대와 다를 수 있고 승인을 받지 못할 수도 있습니다. 또한 새로운 기술이나 약물 표적에 대한 경쟁사의 빠른 발전으로 인해 경쟁이 치열해질 수 있으며, 잠재적인 경쟁자들의 존재로 인해 시장에서 성공적인 위치를 유지하기 어려울 수 있습니다. 더불어, 재무적인 측면에서 자금 조달이나 운용의 어려움, 지적재산권 침해, 규제 요건 미이행 등도 ZNTL의 사업에 부정적인 영향을 줄 수 있는 위험 요인으로 간주될 수 있습니다.

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	N/A	N/A	N/A
매출원가	N/A	N/A	N/A
매출총이익	N/A	N/A	N/A
영업비용	216.5M	227.3M	253.9M
영업이익	-216.5M	-227.3M	-253.9M
영업외수익	-52.0M	-6.0M	23.0M
세전 순이익	-164.6M	-221.3M	-276.9M
법인세 비용	-297.0k	-469.0k	-601.0k
당기순이익	-158.7M	-236.8M	-292.2M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	339.9M	437.4M	482.9M
매출채권, 순액	4.0k	N/A	N/A
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	350.8M	451.9M	496.7M
유형자산, 순액	52.8M	50.1M	41.7M
비유동자산 총계	103.7M	87.4M	55.0M
자산 총계	454.5M	539.3M	551.7M
매입채무	11.6M	11.2M	14.9M
단기차입금	1.5M	N/A	N/A
유동부채 총계	43.9M	56.6M	69.4M
장기차입금	44.5M	45.2M	43.1M
비유동부채 총계	46.1M	48.6M	44.9M
부채 총계	90.0M	105.3M	114.3M
자본금 및 추가 납입 자본	723.6M	1.0B	1.3B
이익잉여금	-359.6M	-596.4M	-888.6M
자본 총계	364.5M	434.0M	437.4M
부채 및 자본 총계	454.5M	539.3M	551.7M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-166.1M	-237.1M	-292.3M
감가상각비 및 무형자산상각비	544.0k	1.4M	1.4M
비현금 운전자본 변동	16.6M	13.3M	5.9M
영업활동으로 인한 현금흐름	-154.1M	-163.8M	-207.8M
유형자산 취득	-6.1M	-2.5M	-583.0k
투자활동으로 인한 현금흐름	-18.1M	-114.2M	-44.5M
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	178.5M	261.0M	237.3M
현금 순변동	6.3M	-16.9M	-15.0M

주가 영향 미치는 요인들

ZNTL의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동의 경우, 미국 달러 강세로 인해 ZNTL의 해외 수익이 감소할 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 글로벌 경제 상태 변화로 인한 영향으로는, 예를 들어 글로벌 경제 불황이 장기화되면 투자자들이 고위험 생명공학 주식을 피할 가능성이 높아져 ZNTL의 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 격화되면 ZNTL이 중국 시장에 진출하려는 계획이 지연되거나 실패할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 급부상으로 인한 영향으로는, 새로운 암 치료제를 개발하는 경쟁사가 큰 임상 시험 성공을 발표하면 투자자들이 ZNTL의 시장 기회가 줄어들 것으로 예상해 주식을 매도하여 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 동향 변화의 경우, 예를 들어 바이오테크 산업에 대한 투자자들의 선호가 높아지는 상황이 발생하면 ZNTL의 주가가 상승할 가능성이 있습니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

ZNTL의 미래는 다양한 요인에 따라 변동될 수 있다. 첫째, R&D 성공은 ZNTL의 성패를 좌우한다. 아제노서티브(azenosertib)와 ZN-d5 등의 주요 후보 치료제의 임상 시험 성공 여부는 회사의 수익 창출과 직접 연결된다[0]. 두 번째로, 추가 자금 조달의 필요성이다. 새로운 연구와 임상 시험을 위한 막대한 비용이 들기 때문에 주식 발행, 부채 금융 등의 방법으로 자금을 확보해야 하며, 이 과정에서 주주 가치는 희석될 수 있다[1]. 세 번째는 규제 기관의 승인 여부이다. 치료제의 상업화 성공 여부는 FDA와 기타 국제 규제 기관의 승인을 받을 수 있느냐에 달려 있으며, 이 승인 절차가 지연되거나 실패할 경우 상당한 재정적 손실이 발생할 수 있다[1]. 네 번째로는 경쟁사의 동향과 시장의 변화이다. 암 치료제 시장에서 경쟁이 치열하므로 다른 회사의 신약 개발과 성공에 따라 ZNTL의 시장 점유율이 영향을 받을 수 있다. 또한, 글로벌 경제 상황과 과학기술의 발전도 주요 변수로 작용한다. 예를 들어, 생명공학 산업에 대한 투자자들의 관심과 선호도 변화, 기술 혁신이 비즈니스 성장에 기여할 수 있다. 반면 외부 환경 요인, 예를 들어 공중 보건 비상사태나 국제 정치 불안정성 등이 사업 재무 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[3].