오리온 엔지니어드 카본스 (Orion Engineered Carbons S.A., OEC)

회사 소개

OEC는 코롤로지(Germany)에 본사를 둔 프리미엄 탄소 흑색 소재 공급업체로, 전문 탄소 흑색 및 고무 탄소 흑색 두 가지 세그먼트로 사업을 진행하고 있습니다. 전문 탄소 흑색 부문에서는 폴리머, 배터리, 인쇄 및 코팅 등 다양한 특수화된 응용 분야를 위해 Specialty Carbon Black를 제조하며, 특히 코팅 및 인쇄용 포스트 트리트드 탄소 제품 및 섬유 산업용 고순도 탄소 흑색 제품 등을 생산합니다. 한편, 고무 탄소 흑색 부문에서는 타이어 및 기계용 고무 부품에 사용되는 제품들로 타이어 트레드 내부 구조용, 카르카스와 같은 다양한 구성 요소용 고강도 탄소 흑색을 제조하여 제품의 물리적 성질을 향상시키는 역할을 합니다. 또한, OEC는 탄소 흑색의 제품 혁신과 프로세스 기술, 응용 지식 및 혁신을 통해 산업 내에서 긴밀한 파트너십을 유지하고 있으며, 비즈니스를 관리하고 기업 수익을 극대화하기 위해 다양한 지역의 기술 센터에서 혁신 활동을 지속적으로 개발하고 있습니다[0][1].

주요 고객

OEC의 고객층은 주로 자동차, 건설, 인쇄, 코팅, 배터리 및 섬유 산업에서 활동하는 기업들로 구성됩니다. 첫 번째 고객 세그먼트는 타이어 제조업체들로, 이들은 트레드 강화 및 다양한 타이어 구성 요소의 물리적 성능을 개선하기 위해 OEC의 고품질 고무 탄소 흑색 제품을 사용합니다. 두 번째 세그먼트는 자동차 부품 제조업체로, 호스, 벨트, 프로파일 및 몰딩 제품과 같은 기계용 고무 제품 생산에 OEC의 탄소 흑색을 활용하여 제품의 강도, 유연성 및 내구성을 향상시킵니다. 세 번째로, 배터리 제조업체들은 전기차 및 에너지 저장 시스템용 고성능 배터리를 위해 OEC의 특수 탄소 흑색을 사용합니다. 네 번째 세그먼트는 인쇄 및 코팅 산업으로, 이들은 인쇄품질 향상과 내구성을 위해 OEC의 특수 탄소 흑색 제품을 사용합니다. 마지막으로 폴리머 및 섬유 산업에서는 OEC의 탄소 흑색을 통해 전도성 및 저항 특성을 개선한 제품을 생산합니다. 이 모든 고객들은 제품의 성능 향상과 유지 비용 절감을 위해 OEC의 고품질 탄소 흑색 제품에 비용을 지불하게 됩니다[0].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
천연 자원	탄소 흑색 생산에 필요한 주 원료로 석유 기반의 피드스톡(carbon black oil)을 주로 사용합니다. 이 외에도 아세틸렌, 수소, 천연가스 등 다양한 원료가 사용됩니다.	특정 공급업체 미제공
에너지 소비	생산 과정에서 상당한 양의 에너지를 소비합니다. 이는 주로 천연가스와 같은 연료를 통한 에너지입니다. 고무 탄소 흑색과 전문 탄소 흑색 생산은 많은 전력 소모가 필요한데, 이는 비용 변동성에 영향을 받을 수 있습니다.	특정 공급업체 미제공
물류 및 운송	원료 공급 및 제품 운송을 위한 물류 기반 시설 비용이 포함됩니다. 하버 접근, 화물 또는 선박 가용성, 파이프라인, 철도 및 도로 접근 등이 포함됩니다. 이는 지역별 규제와 발전 상황에 따라 달라질 수 있습니다.	특정 공급업체 미제공
유지보수 및 설비 투자	생산 시설의 유지보수와 각종 설비 투자를 위한 비용이 포함됩니다. 이는 시설의 효율성 제고, 배출 제어를 위한 프로젝트 등이 해당됩니다. 신규 설비 구축이나 기존 설비의 업그레이드가 이에 포함될 수 있습니다.	특정 공급업체 미제공
연구 개발(R&D)	신제품 개발 및 기존 제품 개선을 위한 연구 개발 비용이 포함됩니다. 이는 기술 혁신과 제품의 질 향상을 목적으로 합니다.	특정 공급업체 미제공
인건비	기술 인력, 마케팅, 재무 및 관리 인력 등을 포함한 전반적인 인건비입니다. 생산 공정의 효율성을 높이기 위한 고급 숙련 인력이 필요합니다.	특정 공급업체 미제공

OEC는 원자재와 에너지를 선택된 주요 공급 업체들로부터 상당부분 조달하며, 이에 대한 가격 변동성에 노출되어 있습니다. 이는 원료인 탄소 흑색 오일, 천연 가스 등 원료의 품질과 공급 가능성에도 영향을 미칩니다[0].

제품군

OEC의 주요 제품은 크게 두 가지로 나뉩니다: Rubber Carbon Black(고무 탄소 흑색)과 Specialty Carbon Black(특수 탄소 흑색)입니다. 이 두 제품은 각각 회사의 수익에서 상당한 비중을 차지합니다.

주요 제품과 수익 기여도:

제품	수익 기여도	Adjusted EBITDA	설명
고무 탄소 흑색 (Rubber Carbon Black)	67.8%	$221.6 million	타이어 및 기계용 고무 제품의 강화재로 사용되어, 제품의 물리적 특성(내구성, 유연성)을 향상시킵니다. 주요 고객은 타이어 제조업체와 자동차 부품 제조업체입니다.
특수 탄소 흑색 (Specialty Carbon Black)	32.2%	$110.7 million	코팅, 폴리머, 배터리, 인쇄 등 다양한 응용 분야에서 사용되며, 제품의 색상, 전도성 및 보호 특성을 제공합니다. 주요 고객은 배터리 제조업체, 인쇄 및 코팅 산업, 폴리머 및 섬유 산업입니다.

비슷한 제품을 만드는 주요 경쟁업체:

경쟁업체	제품
Cabot Corporation	탄소 흑색 (Carbon Black), 실리카 (Silica)
Birla Carbon	고무 및 특수 탄소 흑색 (Rubber and Specialty Carbon Black)
Tokai Carbon	탄소 흑색 (Carbon Black), 그래파이트 전극 (Graphite Electrodes)
Mitsubishi Chemical	탄소 흑색 (Carbon Black), 고무 및 플라스틱용 화학 제품

OEC는 이 두 제품을 통해 전체 매출의 대부분을 차지하며, 특히 고무 탄소 흑색 제품은 전체 매출의 67.8%를 차지할 만큼 중요한 비중을 가지고 있습니다. 이러한 제품들은 각 산업에서 필수적인 재료로 사용되며, 제품의 성능을 크게 향상시키는 역할을 합니다 .

주요 리스크

OEC의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요소로는 다음과 같은 사항들이 있습니다: 현재 미결 또는 향후 소송 절차, 제품 책임에 따른 소송 및 보상금 지급, 지적 재산권 준수 문제, 기술적 위협에 따른 정보 기술 시스템 문제, 석유 및 천연 가스 공급 위험, 고객 집중도로 인한 매출 변동성, 사업 환경변화에 따른 재무적 위험 및 산업 둔화로 인한 생산량 및 수익 감소 등이 있습니다. 이러한 위험들은 OEC의 사업, 재무상태, 영업 결과 및 현금흐름에 미치는 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2][3].

뉴스

(2024-09-16) 다롤루타미드와 안드로겐 차단 요법(ADT)을 병행한 치료는 전이성 호르몬 민감성 전립선암 환자에서 위약 및 ADT와 비교하여 질병 진행 또는 사망 위험을 46% 상당히 줄였습니다.link

재무

OEC의 2023년 재무 성과를 분석해보면, 순매출은 18억 9,390만 달러로 전년 대비 6.7% 감소했으며, 이는 주로 유가 하락과 판매량 감소에 기인합니다. 원가 역시 14억 4,290만 달러로 8.8% 감소하였지만, 이로 인해 총 이익은 약간 증가하여 4억 5,100만 달러를 기록했습니다. 영업 이익은 2억 532만 달러로 전년 대비 4.2% 증가했으며, 이는 개선된 계약 가격과 순이자 비용 감소 덕분입니다. 그러나 순이익은 1억 350만 달러로 전년 대비 2.5% 감소했습니다. 특히 전문 탄소 흑색 부문과 고무 탄소 흑색 부문에서 각각 1억 1,070만 달러와 2억 2,160만 달러의 조정된 EBITDA를 기록하면서 전반적으로 양호한 영업 성과를 보였습니다. 2023년 기록적인 조정 EBITDA 3억 3,230만 달러는 계약 가격의 개선과 유리한 환율 변화의 영향을 반영한 결과입니다[0][1][2].

OEC의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	37.5	60.8
매출채권, 순	241.0	367.8
재고자산, 순	287.1	277.9
소득세 수취액	6.1	5.2
선불비용 및 기타 유동자산	74.4	66.8
총 유동자산	646.1	778.5
유형 자산, 순	900.1	818.5
사용권 자산	110.6	97.6
영업권	76.1	73.4
무형 자산, 순	25.5	27.8
지분법 투자	5.1	5.0
이연 법인세 자산	30.0	29.1
기타 비유동자산	39.9	58.8
총 비유동자산	1,187.3	1,110.2
총 자산	1,833.4	1,888.7
부채 및 주주 자본
매입채무	183.7	184.1
유동 부채 및 기타 금융 부채의 현재 부분	137.0	258.3
발생 부채	41.7	44.7
소득세 납부액	34.2	31.3
기타 유동 부채	43.7	34.4
총 유동 부채	440.3	552.8
장기 부채, 순	677.3	657.0
직원 복리후생 계획 의무금	60.4	50.0
이연 법인세 부채	66.3	70.0
기타 부채	110.6	99.5
총 비유동 부채	914.6	876.5
총 부채	1,354.9	1,429.3
주주 자본
보통주	85.3	85.3
자사주	(70.1)	(8.8)
추가 납입 자본	85.6	76.4
유보 이익	417.6	319.0
기타 포괄 손실 누계액	(39.9)	(12.5)
총 주주 자본	478.5	459.4
총 부채 및 주주 자본	1,833.4	1,888.7

OEC의 대차대조표를 보면, 유동 자산은 2022년 대비 감소한 646.1백만 달러이며, 이는 주로 현금 및 현금성 자산과 매출채권의 감소에 기인합니다. 반면, 비유동 자산에서 주요 항목인 유형 자산이 증가하여 900.1백만 달러를 기록했습니다. 총 부채는 1,354.9백만 달러로, 주로 유동 부채의 감소와 장기 부채의 증가가 특징입니다. 유동 부채의 현저한 감소는 기업이 단기 부채를 줄이려고 노력한 결과로 보입니다. 주주 자본은 유보 이익의 증가에 힘입어 459.4백만 달러에서 478.5백만 달러로 증가했습니다. 특히, 자사주 매입이 증가하여 자사주의 평가가 크게 변동한 점이 눈에 띕니다. 이는 회사가 주식 가치를 유지하거나 증가시키기 위한 전략으로 볼 수 있습니다. 종합적으로, OEC의 자산 배분은 탄탄한 중장기적인 성장을 목표로 하고 있으며, 유형 자산 투자를 통해 주요 사업인 탄소 흑색 제품 제조와 관련한 생산 능력을 지속적으로 강화하고 있습니다[0].

OEC 2023년 12월 31일 및 2022년 12월 31일 손익계산서

항목	2023년 (단위: 백만 달러)	2022년 (단위: 백만 달러)	증감률 (%)
순매출	1,893.9	2,030.9	(6.7)%
매출원가	1,442.9	1,582.1	(8.8)%
매출총이익	451.0	448.8	0.5%
판매, 일반 및 관리비용	221.9	227.1	(2.3)%
연구개발비	24.5	21.7	12.9%
기타 비용/(수익)	(0.7)	2.9	(124.1)%
영업이익	205.3	197.1	4.2%
순이자 비용	50.9	39.9	27.6%
세전 소득	163.3	157.2	3.9%
법인세 비용	60.3	51.5	17.1%
순이익	103.5	106.2	(2.5)%

OEC의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 순매출이 전년 대비 6.7% 감소한 1,893.9백만 달러로 집계되었습니다. 이는 주로 유가 하락 및 판매량 감소에 기인한 것입니다. 매출원가도 8.8% 감소하여 1,442.9백만 달러로 나타났으며, 이에 따라 매출총이익은 전년도와 거의 유사한 451.0백만 달러를 기록했습니다. 연구개발비(R&D)가 12.9% 증가한 24.5백만 달러로 나타났는데, 이는 회사가 기술 개발 및 혁신에 중점을 두고 있음을 보여줍니다. 판매, 일반 및 관리비용(SG&A)은 2.3% 감소하여 221.9백만 달러로 나타났습니다.

영업이익은 205.3백만 달러로 전년 대비 4.2% 증가했으며, 순이익은 103.5백만 달러로 2.5% 감소했습니다. 이는 R&D 비용 증가 및 순이자 비용 증가에 일부 영향을 받았기 때문으로 분석됩니다. 특히, 법인세 비용이 전년 대비 17.1% 증가한 60.3백만 달러로, 유효 세율이 증가한 점도 순이익 감소의 원인 중 하나입니다.

OEC의 연구개발비 증가율 12.9%는 업계의 기술 혁신 경쟁에서 뒤처지지 않기 위한 전략으로 해석됩니다. 이 회사의 영업이익 증가에도 불구하고 순이익이 감소한 것은 순이자 비용과 법인세 비용이 크게 증가했기 때문입니다. 이는 회사의 재정 구조가 아직 안정되지 않았음을 나타냅니다. 특히 연구개발비 투자가 많다는 점은 기술적 우위를 유지하기 위한 필수적인 부분으로 R&D에 대한 지속적인 투자를 통해서 산업 내에서의 리더십을 강화하려는 의도로 볼 수 있습니다.

비용 구조를 보면 매출원가의 비중이 여전히 높아, 매출총이익 대비 매출원가의 압박을 받는 모습을 보입니다. 이는 원자재 가격 변동성과 같은 외부 요인에 크게 영향을 받는 구조로 분석할 수 있습니다. 따라서 지속적인 비용 절감 노력과 함께 효과적인 가격 계약을 통한 리스크 관리가 중요할 것으로 보입니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023년 (단위: 백만 달러)	2022년 (단위: 백만 달러)
영업 활동으로 인한 순현금흐름	345.9	81.0
투자 활동으로 인한 순현금흐름	(172.8)	(232.8)
재무 활동으로 인한 순현금흐름	(197.1)	149.3

OEC의 2023년 현금 흐름을 분석해보면, 영업 활동으로 인한 순현금흐름은 345.9백만 달러로 전년 대비 크게 증가했습니다. 이는 주로 매출채권 회수 및 매입채무 증가에 따른 것입니다. 반면, 투자 활동에서는 주로 설비 투자 및 환경 보호 설비 설치 비용으로 인해 172.8백만 달러의 현금 유출이 발생했습니다. 재무 활동으로는 197.1백만 달러의 순현금 유출이 나타났는데, 이는 주로 주식재매입 및 기존 장기 차입금 상환에 따른 것입니다.

타 유사 업종과 비교했을 때, OEC의 영업 현금흐름은 상당히 긍정적인 모습을 보입니다. 화학 소재 업계에서는 대규모 설비 투자가 빈번히 이루어지며, 이러한 투자 활동으로 인한 현금 유출은 보편적인 현상입니다. 그러나 OEC는 영업 활동에서 충분한 현금을 창출하여 이러한 투자 비용을 감당할 수 있는 재무 구조를 유지하고 있습니다. 이는 안정적인 매출 및 비용 관리 덕분에 가능하며, 지속적인 영업 현금흐름 증가가 이를 뒷받침하고 있습니다. 이러한 점에서 OEC는 첨단 소재 산업 내에서 경쟁력을 갖춘 기업임을 알 수 있습니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

항목	2023년 (단위: 백만 달러)	이자율 및 조건
유로화 표시 장기 차입금	5.60%	원금 상환 일정 없음, 3개월 EURIBOR + 2.50% 마진
달러화 표시 장기 차입금	7.41%	1%의 원금 상환 필요, 3개월 USD SOFR 3M + CAS (Credit Adjustment Spread)
중국 장기 차입금	58.6	고정 이자율 4.5%, 2024년 반기별 상환 시작, 2029년 만기
기타 단기 부채 및 의무	134.7	-
단기 차입금	137.0	-
총 장기 부채	677.3	-
총 부채	814.3	-

OEC는 유로화 및 달러화로 표시된 다양한 장기 차입금을 가지고 있으며, 2023년 기준 유로화 표시 차입금의 이자율은 5.60%, 달러화 표시 차입금의 이자율은 7.41%입니다. 중국에서의 장기 차입금은 약 58.6백만 달러로, 고정 이자율은 4.5%이며, 2024년부터 반기별로 상환을 시작해 2029년에 만기됩니다. 기타 단기 부채로는 약 134.7백만 달러가 있으며, 총 부채는 814.3백만 달러입니다[0][1][2][3][4].

주가 영향 미치는 요인들

OEC의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있습니다. 첫 번째 요인은 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러화 강세로 인해 유로와 원화가 약세를 보이는 경우, OEC의 수출 경쟁력이 떨어져 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째 요인은 원자재 가격 변동입니다. 원유 가격이 급등하면 탄소 흑색 제조 원가가 상승해 수익성이 떨어질 수 있으며, 이로 인해 주가가 하락할 가능성이 높습니다[0]. 세 번째 요인은 매크로 경제 상황입니다. 전 세계 경제가 불경기에 빠질 경우, 자동차 및 타이어와 같은 OEC 주요 고객 산업의 수요가 감소해 매출에 악영향을 미치고 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 네 번째 요인은 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 심화되면 OEC의 중국 내 생산 및 유통이 어려워져 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 다섯 번째 요인은 경쟁사의 부상입니다. 새로운 강력한 경쟁사가 등장할 경우 시장 점유율이 감소해 매출과 이익이 줄어들어 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 및 트렌드 변화 또한 중요한 요인입니다. 예를 들어, 친환경 및 전기차 시장이 급성장하면서 전통 내연기관 자동차 관련 수요가 감소할 경우, OEC의 제품 수요도 감소해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1][2][3][4].

회사의 미래 전망

OEC의 미래는 여러 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 먼저, 전기차 및 친환경 차량의 수요 증가로 인해 고성능 배터리용 전문 탄소 흑색 제품의 수요가 증가할 수 있어, 이는 OEC의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 원유 가격 상승으로 인한 제조 원가 상승은 제품 가격 경쟁력을 떨어뜨려 매출 감소로 이어질 가능성이 있습니다. 또한, 글로벌 경제 상황이 개선되면 자동차, 타이어 등 핵심 고객 산업의 수요 회복으로 매출이 증가할 수 있습니다. 그러나, 경기 침체가 이어질 경우 주요 산업의 수요가 감소해 성장 둔화가 예상됩니다. 기술 혁신은 또 다른 중요한 변수입니다. OEC가 혁신적인 탄소 흑색 제품 개발에 성공하면 시장 선도 기업으로 자리매김할 가능성이 높습니다. 반면, 경쟁사가 더 혁신적인 제품을 출시하면 시장 점유율을 빼앗길 위험이 있습니다. 마지막으로, 환경 규제 강화로 인해 제조 공정에 대한 투자가 늘어나면 초기 비용이 증가할 수 있으나 장기적으로는 친환경 이미지 구축으로 인한 시장 확대 기회가 될 수 있습니다. 이처럼 OEC의 미래는 다양한 외부 및 내부 요인에 의해 성장 또는 축소의 방향으로 나아갈 수 있습니다.