ABVC

회사 소개

ABVC는 미국에서 설립된 생물 기술 회사로, 주로 식물 기원의 새로운 약물 및 의료 기기를 개발하는 임상 단계 생물 제약 회사입니다. 회사는 아시아-태평양 지역의 연구 기관에서 새로운 의료 발견이나 의료 기기 기술을 주시하며, 선행 임상 연구, 질병 동물 모델 및 제1상 안전 연구를 신중하게 검토하여 효능과 안전성을 입증한 약물을 식별합니다. 이후, 해당 약물이 추가 개발 및 상업화에 적합한 것으로 입증되면, ABVC는 원래 연구자로부터 약물이나 의료 기기의 라이선스를 획득하고 미국, 호주 및 대만의 주요 수상 연구자들에게 약물 임상 시험 계획을 소개합니다. 현재 ABVC의 약물 및 의료 기기에 대한 임상 시험은 세계적으로 유명한 기관인 Memorial Sloan Kettering Cancer Center 및 MD Anderson Cancer Center 등에서 진행 중이며, 제2상 시험이 완료되면 ABVC는 주로 대형 제약 회사와 파트너십을 맺어 제3상 연구를 완료하고 미국 FDA, 대만 TFDA 및 기타 국가 규제 기관의 승인을 받아 약물이나 의료 기기를 상업화합니다. 이 외에도 ABVC는 BioKey를 통해 소량의 약물을 생산하는 GMP 인증 제조 시설을 보유하고 있으며, 최근 새로운 식품 보충제 생산을 시작하여 식물 기원인 메이타케 버섯 출하 물량을 활용하고 있습니다[0].

주요 고객

ABVC의 고객은 주로 바이오 제약 산업 내에서 혁신적인 약물과 의료 기기를 필요로 하는 다양한 세그먼트로 구성됩니다. 첫 번째 주요 고객 세그먼트는 대형 제약 회사들로, 이들은 ABVC의 임상 시험이 성공적으로 완료된 신약을 라이센스하거나 상업화에 참여합니다. 이들은 주로 FDA, TFDA와 같은 규제기관의 승인된 약물을 필요로 하며, 자사 제품 포트폴리오를 확장하거나 강화하기 위해 ABVC의 혁신적인 약물 개발에 투자합니다. 두 번째 세그먼트는 의료 연구 기관 및 병원들로, 이들은 ABVC가 개발한 의료 기기와 신약을 임상 시험 단계에서 사용하거나 연구 목적으로 라이센스합니다. 특히, Memorial Sloan Kettering Cancer Center 및 MD Anderson Cancer Center와 같은 저명한 연구 기관이 포함됩니다. 세 번째로, BioKey를 통해 소규모 제약회사들이 ABVC의 GMP 인증된 제조 시설을 이용해 자체 약물 생산을 위탁할 수 있습니다. 마지막으로 대중소비자들, 특히 만성질환을 앓고 있는 환자들은 ABVC가 개발한 식품 보충제나 의약품을 직접 구매하여 복용할 수 있습니다. 이 고객들은 제품의 높은 품질과 안전성을 신뢰하며, 특히 약물의 천연 기원 성분으로 인해 부작용이 적다는 점을 중시합니다[0][1].

회사의 비용구조

주요 비용 항목	설명	공급 업체
연구 개발 비용 (Research and Development Expenses)	새로운 약물 개발, 임상 시험, 실험실 유지 등과 관련된 비용입니다.	Memorial Sloan Kettering Cancer Center, MD Anderson Cancer Center 등 주요 연구 기관
판매, 일반 및 관리 비용 (Selling, General and Administrative Expenses)	영업, 마케팅, 일반 관리 및 각종 운영비용입니다.	내부 관리팀 및 외부 마케팅 업체
운영 임차 비용 (Operating Lease Expenses)	사무실, 실험실 공간, 복사기, 차량 등의 임대 비용입니다.	다양한 지역의 임대주
원자재 및 제조 비용 (Cost of Goods Sold)	약물 및 의료 기기의 생산에 필요한 원자재와 제조 관련 비용입니다.	BioKey (GMP 인증 제조 시설)
컴퓨팅 및 클라우드 사용 비용 (Computing and Cloud Usage Expenses)	임상 데이터 분석, 연구 및 운영에 필요한 컴퓨팅 자원과 클라우드 서비스 비용입니다.	Amazon Web Services (AWS) 등
주식 기반 보상 (Stock-based Compensation)	직원들에게 제공되는 주식 옵션 등의 보상 비용입니다.	내부 관리팀
소모품 및 기타 운영 비용 (Supplies and Other Operating Expenses)	연구 및 운영에 필요한 소모품 및 기타 잡비 용입니다.	다양한 소모품 공급 업체

ABVC의 연구 개발 비용은 새로운 약물 및 의료 기기의 개발에 들어가는 주요 비용으로, Memorial Sloan Kettering Cancer Center와 MD Anderson Cancer Center 등의 저명한 연구 기관들이 중요한 역할을 합니다. 판매, 일반 및 관리 비용은 회사의 마케팅 활동, 일반 관리 업무, 기타 일상 운영비용을 포함하며, 주로 내부 관리팀 및 외부 마케팅 업체에 의해 관리됩니다. 운영 임차 비용은 다양한 사무실과 실험실 공간, 복사기, 차량 등의 임대 비용으로 구성됩니다. 원자재 및 제조 비용은 BioKey라는 GMP 인증 제조 시설에서 생산된 소량의 약물과 관련된 비용입니다. 컴퓨팅 및 클라우드 사용 비용은 임상 데이터 분석과 연구, 그리고 일상 운영에 필수적인 컴퓨팅 자원과 클라우드 서비스 비용으로, Amazon Web Services (AWS)와 같은 대형 Cloud 서비스 공급자를 통해 충족됩니다. 주식 기반 보상은 직원들에게 제공되는 주식 옵션 등의 보상 비용이며, 소모품 및 기타 운영 비용은 연구와 일상 운영에 필요한 소모품을 구매하는 데 사용됩니다[0][1][2].

제품군

ABVC의 주요 제품은 여러 임상 단계의 신약 및 의료 기기로 구성되며, 회사의 수익 창출에 중요한 기여를 합니다. 아래는 주요 제품과 그 기여도에 대한 상세한 분석입니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품명	설명	임상 단계	수익 기여도
ABV-1504	주요 우울 장애(MDD)를 타겟으로 하는 신약. 주요 임상 시험이 진행 중.	임상 2상	높은 수익 기대
ABV-1505	주의력결핍 과잉행동장애(ADHD)를 타겟으로 하는 신약. 현재 임상 2상 시험 중.	임상 2상	중간 수익 기대
BioKey 서비스	약물 개발 및 제조 서비스 제공. API 특성화, 제형 개발, 규제 제출 문서 검토 및 제조 등 포괄적 제공.	상업화 단계	주요 수익원
식품 보충제	최근 출시된 메이타케 버섯 기반의 식품 보충제. 천연 성분 강조.	상업화 단계	잠재적 수익원

제품 설명 및 주요 수익 기여도 - ABV-1504: 주요 우울 장애(Major Depressive Disorder)를 타겟으로 하는 이 신약은 현재 임상 2상 시험을 마치고 상용화 단계로 진행 중이다. 성공적인 임상 결과와 규제 승인 시 높은 매출을 기대할 수 있다[0]. - ABV-1505: 주의력결핍 과잉행동장애(Attention Deficit Hyperactivity Disorder)를 타겟으로 하며, 현재 임상 2상에서 시험 중이다. 이 제품도 규제 승인 시 중간 정도의 매출 기여를 할 수 있을 것으로 예상된다[0]. - BioKey 서비스: ABVC의 자회사인 BioKey는 임상 시험 및 상업화 단계에서 약물 제조 서비스를 제공하며, 이는 ABVC의 주요 수익원 중 하나이다. 이 서비스는 API 특성화, 제형 개발, 안정성 연구, 그리고 규제 제출 문서 검토 등 다양한 서비스를 포함한다[2]. - 식품 보충제: 메이타케 버섯을 기반으로 한 식품 보충제를 새롭게 출시하여 천연 성분을 강조함으로써 건강 보조 제품 시장에서 잠재적 수익을 기대하고 있다[2].

경쟁 제품 및 경쟁사

경쟁사	주요 제품	설명
SanBio	SB623	뇌졸중 환자 치료를 위한 세포 치료제 개발
Cerecor	CERC-301	주요 우울 장애(MDD)를 타겟으로 한 신약
Evolus	Jeuveau	미용 목적으로 사용되는 보툴리눔 톡신 제품

ABVC의 주요 경쟁사로는 SanBio, Cerecor, Evolus 등이 있으며, 이들 각각은 특정 질병이나 상태를 타겟으로 하는 신약이나 치료제를 개발하고 있다. SanBio의 SB623은 뇌졸중 환자를 위한 세포 치료제이며, Cerecor의 CERC-301은 주요 우울 장애(MDD)를 타겟으로 한 신약이다. Evolus는 미용 목적으로 사용되는 보툴리눔 톡신 제품인 Jeuveau를 제공한다 .

주요 리스크

ABVC의 사업에 대한 가능한 리스크는 다음과 같습니다. 첫째, ABVC가 치료 후보물질과 관련된 새로운 전략적 제휴 계약에 지연이 발생할 경우 해당 후보물질의 개발 및 상업화가 지연되어 시장 경쟁력이 저하될 수 있습니다. 둘째, ABVC가 완전히 라이선스되지 않은 전략적 제휴 또는 협력을 설정하지 못할 경우 이로 인해 개발 관련 위험과 비용을 전적으로 부담해야 할 수 있으며, 추가 자금 조달이 필요하고 추가 인력 영입 및 예산에 없던 전문성 개발이 필요할 수 있습니다. 이는 완전히 파트너되지 않은 새로운 치료 후보물질의 개발에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 셋째, ABVC의 라이센서가 ABVC와의 라이센스 계약 중 하나를 해지할 경우 ABVC의 신약 후보물질 개발 및 연구가 갑자기 중단될 수 있습니다. 이 밖에도 수 많은 리스크가 존재하며, 외부환경의 변화에 대한 대비 및 효과적인 관리가 필요하며 이로 인해 회사의 사업, 재무 상태 및 영업결과에 심각한 부정적 영향을 줄 수 있습니다[0][0].

재무

ABVC의 2023년 재무 성과는 다소 어려운 상황을 보여줍니다. 회사는 2023년 12월 31일 기준으로 순손실 10,910,288달러를 기록했으며, 유동 자본 적자는 4,275,781달러에 달했습니다. 또한, 2023년 동안 운영 활동으로 인한 순현금 유출은 4,235,845달러였으며, 이러한 조건들은 회사의 지속적인 운영 가능성에 상당한 의문을 제기하고 있습니다. 매출은 2022년의 969,783달러에서 2023년에는 152,430달러로 약 84% 감소했습니다. 이는 주로 진행 중이던 프로젝트의 완료와 새로운 승인 대기 상태에서 기인한 것입니다. 운영 비용은 2022년 15,797,780달러에서 2023년 8,066,902달러로 감소했으며, 이는 주로 주식 기반 보상과 판매, 일반 및 관리 비용의 감소로 인한 것입니다. 기타 비용은 2022년의 400,184달러에서 2023년 2,437,773달러로 증가했으며, 이는 주로 전환사채로 인한 이자 비용 증가와 주식 투자 손실로 인해 발생했습니다. 종합적으로, ABVC는 2022년 16,312,374달러의 순손실에서 2023년에는 10,910,288달러의 순손실로 손실 규모를 줄였으나 여전히 상당한 재정적 어려움에 직면해 있습니다[0][1][2].

연결 대차대조표 요약 (2023년 12월 31일 및 2022년 12월 31일 기준)

항목	2022년 금액 (</math>)
자산
유동 자산	1,656,709	2,987,247
현금 및 현금성 자산	875,398	527,577
계정 및 기타 수취채권	515,574	754,656
재고 및 선급금	92,090	1,693,214
비유동 자산	8,562,904	3,607,112
장기투자 및 기타 자산	7,910,265	2,862,924
유형 자산	652,639	744,188
총 자산	14,492,599	9,579,574
부채 및 자본
유동 부채	5,932,490	5,543,628
비유동 부채	429,137	799,807
총 부채	6,361,627	6,343,435
주주 자본
보통주	7,940	3,286
추가 납입 자본	82,636,966	67,937,050
자사주	(8,901,668)	(9,100,000)
누적 결손금	(65,420,095)	(54,904,439)
총 주주 자본	8,130,972	3,236,139
총 부채 및 자본	14,492,599	9,579,574

ABVC BioPharma의 대차대조표를 보면, 2023년 12월 31일 기준으로 총 자산은 $14,492,599로 2022년 대비 증가했습니다. 이는 주로 비유동 자산의 증가에서 기인합니다. 비유동 자산의 주요 성장은 장기투자 및 기타 자산에서 발생했으며, 이는 회사의 연구 및 개발 노력과 관련된 것으로 해석할 수 있습니다. 한편, 유동 자산은 $1,656,709로 감소했으며, 이는 현금 및 현금성 자산과 계정 및 기타 수취채권, 재고 및 선급금의 감소를 포함합니다. 회사의 유동 부채는 $5,932,490로 증가하였고, 비유동 부채는 $429,137로 감소했습니다. 누적 결손금은 $65,420,095로 전년 대비 악화되었으며, 이는 회사의 계속된 적자 경영 상황을 반영합니다.

회사 자산 중 상당 부분이 장기투자 및 기타 자산에 할당되어 있으며, 이는 회사가 장기적인 연구 개발 프로젝트에 집중하고 있음을 나타냅니다. 그러나 이러한 자산 배분은 짧은 기간 내 수익 창출이 어려울 수 있음을 의미합니다. 이러한 유동 자산 비율의 감소와 유동 부채 증가 추세는 단기적으로 재무 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3][4].

연결 손익 계산서 요약 (2023년 12월 31일 및 2022년 12월 31일 기준)

항목	2022년 금액 (</math>)
수익	152,430	969,783
매출원가	302,037	286,415
총 이익 (손실)	(149,607)	683,368
운영 비용
판매, 일반 및 관리비	5,368,278	6,067,545
연구개발비	1,062,916	2,693,457
주식기반 보상	1,635,708	7,036,778
총 운영 비용	8,066,902	15,797,780
운영 손실	(8,216,509)	(15,114,412)
기타 수익 (비용)
이자 수익	185,481	187,817
이자 비용	(2,493,340)	(293,968)
운영 임대 수익	65,900	107,150
투자 손실	(221,888)	-
외환 변동 이익 (손실)	22,690	(259,463)
기타 수익 (비용)	3,384	(24,149)
총 기타 수익 (비용)	(2,437,773)	(400,184)
세전 손실	(10,654,282)	(15,514,596)
법인세 비용	256,006	797,778
순손실	(10,910,288)	(16,312,374)

ABVC의 2023년 손익 계산서를 분석해 보면 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 수익이 2022년의 $969,783에서 2023년에는 $152,430로 급감했습니다. 이는 진행 중인 프로젝트의 완료와 새 승인 대기 상태로 인해 발생한 것입니다. 매출원가를 고려하면 총 손실이 $149,607로 나타났으며, 이는 2022년의 총 이익 $683,368과 대조됩니다.

운영 비용은 2022년 $15,797,780에서 2023년 $8,066,902로 감소했습니다. 판매, 일반 및 관리비와 연구개발비는 각각 감소했으며, 주식기반 보상 비용도 상당히 줄었습니다. 이는 회사가 비용을 줄이기 위해 노력하고 있음을 보여줍니다.

기타 수익 및 비용 측면에서, 이자 비용은 크게 증가하여 $2,493,340에 달했으며, 외환 변동 이익과 투자 손실 등이 반영되면서 총 기타 수익 (비용)은 2022년 $400,184에서 2023년 $2,437,773로 증가했습니다. 이는 특히 전환사채로 인한 이자 비용의 증가에서 기인한 것입니다.

종합적으로, 2023년 순손실은 $10,910,288로 전년도보다 감소했지만 여전히 큰 폭의 손실을 기록하고 있습니다. 이는 회사가 여전히 초기 연구개발 단계에 있으며, 수익 창출 능력이 제한적임을 나타냅니다. 연구개발비가 큰 비중을 차지하는 것은 회사의 기술적 모호성을 반영하며, 이는 바이오테크 및 제약 업계에서 일반적인 현상입니다. 그러나 수익 대비 비용이 너무 큰 점은 재정적 안정성을 장기적으로 보장하기 어려울 수 있습니다.

현금흐름표

항목	2022년 (</math>)
영업활동으로 인한 현금 흐름
순손실	(10,910,288)	(16,312,374)
감가상각비	28,531	23,799
주식기반 보상	1,635,708	7,036,778
대손충당금 설정	1,455,101	184,589
기타 비현금 비용	2,413,746	32,350
당기법인세 비용	115,668	864,802
-매출채권의 변동	228,557	(614,166)
-선급금 및 기타 유동자산의 변동	101,926	238,092
-관련 당사자 미수금의 변동	(321,776)	(837,014)
-누적 미지급 비용 및 기타 유동 부채의 변동	786,793	1,608,784
-계약 부채의 변동	68,515	-
-세입 예금의 변동	13,700	(2,600)
-세금 납부의 변동	112,946	-
-관련 당사자 미지급금의 변동	(186,860)	242,469
영업활동으로 인한 현금 유출입 합계	(4,235,845)	(7,398,391)
투자활동으로 인한 현금 흐름
장비 구매	(21,201)	(119,692)
지분 투자 선급금	(338,985)	(1,601,992)
투자활동으로 인한 현금 유출입 합계	(360,186)	(1,721,684)
재무활동으로 인한 현금 흐름
보통주 발행	1,050,000	3,663,925
단기 은행 대출 상환	(1,000,000)	-
워런트 발행 수익	2,406,338	-
전환사채 발행 수익	1,462,622	-
재무활동으로 인한 현금 유출입 합계	3,918,960	4,013,925
환율 변동에 의한 현금 및 현금성 자산 변동	2,123	(67,337)
현금 및 현금성 자산 변동 합계	(674,948)	(5,173,487)

ABVC의 현금 흐름을 보면, 영업활동으로 인한 현금 유출이 2023년에는 약 423만 5천 달러로, 2022년의 약 739만 8천 달러에 비해 감소했으나 여전히 큰 손실을 기록하고 있습니다. 이는 회사가 아직 안정적인 수익 창출 단계에 도달하지 못했음을 시사합니다. 투자활동에서는 주로 장비 구매와 지분 투자에 사용되어 2023년에는 약 36만 달러, 2022년에는 약 172만 달러의 현금이 유출되었으며, 이는 연구개발 및 인프라 투자가 지속되고 있음을 보여줍니다. 재무활동을 통해 2023년에는 약 392만 달러, 2022년에는 약 401만 달러의 현금을 유입하여, 주로 주식 발행과 대출을 통해 자금을 조달하고 있습니다. 이는 초기 바이오테크 기업들이 일반적으로 연구개발 단계를 지속하면서 외부 자금 조달을 중요시하는 사업 모델과 일맥상통합니다. 이러한 현금 흐름 구조는 비슷한 임상 단계의 바이오테크 기업들과 유사하나, 여전히 높은 영업 손실과 투자 비용을 감당하는 것이 큰 과제로 남아 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

ABVC 회사는 다양한 형태의 채무를 가지고 있습니다. 아래 표는 현재 채무의 세부 사항을 요약한 것입니다.

채무 유형	원금	이자율	비고
전환 사채 (Lind Global Fund II, LP)	$3,704,167	-	2023년 2월 23일에 발행, 주당 $1.05로 전환 가능, 6개월 후부터 매월 $308,650.58 상환, 5% 현금 프리미엄 적용[0]
전환 사채 (Lind Global Fund II, LP)	$1,200,000	-	2023년 11월 17일에 발행, 주당 전환가가 $3.50 이하, 5년간 유효한 주식 매입권 부여[1]
전환 사채 (Lind Global Fund II, LP)	$1,000,000	-	2024년 1월 17일에 발행, 주당 전환가가 $3.50 이하, 5년간 유효한 주식 매입권 부여, 최소 전환가 $1.00[2]
CTBC Loan Agreement	$654,000 (NT$20,000,000)	-	2024년 1월 12일에 1년 연장[2]

이 표는 ABVC가 Lind Global Fund와 체결한 여러 전환 사채와 대만 CTBC 은행으로부터의 대출 내용을 포함하고 있습니다. 각 전환 사채는 일정 조건 하에 주식으로 전환될 수 있으며, 이자율 정보는 제공되지 않았으나 현금 프리미엄 조건이 존재합니다.

주가 영향 미치는 요인들

ABVC의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있습니다. 우선 환율 변동은 회사의 매출과 이익에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 강세로 대만 달러 대비 환율이 높아지면, 대만 현지에서 발생하는 비용이 증가하여 수익성이 감소할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적 영향을 미칩니다. 또한, 세계 경제 상황도 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 회복되면서 생명공학 연구에 대한 투자 증가가 일어나면 ABVC의 신약 개발 파이프라인이 주목받아 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 반면, 경제 불황이 지속되면 연구개발 투자 감소로 인해 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 미국이 중국과의 무역 분쟁을 격화시켜 중국산 원자재에 추가 관세를 부과하면, 생산 비용이 증가하여 영업 이익에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이는 주가 하락 요인이 됩니다. 경쟁사의 부상도 큰 영향을 미칩니다. 예를 들어, 경쟁 생명공학 회사가 획기적인 신약을 발표하면 ABVC의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 식물 기반 의약품에 대한 수요가 증가하면 ABVC의 핵심 제품 라인이 긍정적으로 평가받아 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

ABVC의 미래는 다양한 요인에 따라 크게 변할 수 있습니다. 우선, 생물 의약품에 대한 글로벌 수요가 계속 증가하면서 ABVC의 시장 기회도 상당히 넓어질 것으로 예상됩니다. 특히 고령화 사회로 접어들고 있는 세계적인 트렌드에 따라 만성 질환 및 노인성 질환 치료제에 대한 필요성이 증대될 것입니다. 또한, ABVC가 개발하고 있는 식물 기반 의약품은 천연 성분을 선호하는 소비자 트렌드와 맞물려 긍정적인 반응을 얻을 가능성이 높습니다. 한편, 회사는 이미 여러 주요 연구기관과의 협력을 통해 국제적인 네트워크를 구축하고 있으며, 이는 연구개발(R&D) 효율성을 높이고 상업화까지의 시간을 단축하는 데 기여할 것입니다. 더불어, BioKey를 통한 GMP 인증 제조 시설의 존재는 생산 안정성과 품질을 보장할 수 있어 시장에서 신뢰성을 확보하는 데 유리합니다. 하지만 규제 환경의 변화는 큰 도전 과제가 될 수 있습니다. 각국의 FDA 및 기타 규제 기관의 승인 절차가 까다롭고 시간이 많이 소요될 수 있어, 이로 인해 개발 일정이 지연될 위험이 존재합니다. 또한, 경쟁사의 신약 개발 성공은 시장 점유율을 위협할 수 있으며, 이는 ABVC의 성장 잠재력을 저해할 수 있습니다. 경제 불황이 지속되거나 환율 변동으로 인해 비용이 증가하면 수익성이 악화되어 성장이 둔화될 위험도 존재합니다. 따라서 ABVC의 미래는 이러한 다양한 리스크와 기회를 어떻게 관리하고 극복하느냐에 따라 크게 달라질 것입니다 .