셀렉트쿼트 (SelectQuote, Inc., SLQT)

회사 소개

SLQT는 미국에서 최초로 DTC(Direct to Consumer) 용어 생명 보험 교환 플랫폼으로 설립된 후 35년 이상 된 회사로, 70개 이상의 국내 주요 보험사의 가격 및 보험 옵션을 소비자가 쉽게 비교할 수 있는 기술 중심 모델을 제공합니다. 회사는 라이선스 보유 에이전트와 기술 시스템이 비전문적인 보험 유통업체나 온라인 전용 오퍼링들과 비교할 때 소비자에게 제공하는 서비스를 차별화하는 것으로 목표로 하고 있습니다. SLQT는 고객의 요구에 맞는 보험상품 비교를 투명하게 제공하고 소비자들이 집에서 편안하게 보험을 비교할 수 있도록 하는 플랫폼으로, 주요 Expertise는 보험 상품 비교 및 선택을 위한 기술 프로세스와 라이선스 에이전트들의 훈련된 전문성에 있습니다. SLQT는 정책 준비부터 가입까지 개인 맞춤형 조언 및 지도를 제공하여 시니어 헬스 시장에서중요한 차별화를 이루고 있습니다. 이를 통해 고객들이 복잡하고 끊임없이 변화하는 보험 옵션을 해독하는 데 더 많은 주의를 요구하는 사실에 대응하려고 합니다[0].

주요 고객

SLQT의 주요 고객은 시니어, 헬스케어 서비스 사용자, 생명 보험 필요자, 그리고 자동차 및 주택 보험 가입자로 구분할 수 있습니다. 시니어 고객은 주로 65세 이상의 연령대에 속하며, 이들은 메디케어 어드밴티지 및 메디케어 보충 보험을 비교하고 선택하는 데 도움을 받기 위해 SLQT의 서비스를 이용합니다. 헬스케어 서비스 사용자들은 주로 거동이 불편하거나 만성 질환을 관리하는 복잡한 건강 상태를 가진 메디케어 어드밴티지 환자로, SelectRx와 같은 약품 배송 및 관리 서비스를 통해 편리함과 안정성을 추구합니다. 생명 보험 고객은 자신과 가족의 재정 안정을 위해 생명 보험을 필요로 하며, 주로 최종 비용 및 특정 위험을 대비하기 위해 다양한 생명 보험 상품을 비교하고 구매합니다. 마지막으로, 자동차 및 주택 보험 고객은 주택 소유자나 자동차 소유자로, 공정한 보험료와 조건을 비교하여 자신에게 맞는 보험 상품을 선택하기 위해 SLQT 플랫폼을 활용합니다. 이들은 가정과 자산을 보호하기 위해 보험을 필요로 하며, 다양한 보험사를 비교하여 가장 적합한 보험을 선택하는 데 중점을 둡니다 .

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급업체
급여 및 복리후생	보험 상품을 판매하는 에이전트, 고객 성공 담당자, 주문 처리 전문가 등의 인건비	내부 조달
라이선싱 비용	보험 대리점과 관련된 라이선싱, 즉 허가된 보험 에이전트가 보험 상품을 판매할 수 있도록 하는 비용	주 정부 및 라이선싱 기관
시설 비용	사무실 유지 관리 비용, 임대료, 공공요금 등	부동산 회사, 임대주
통신 및 소프트웨어 유지보수	내부 전화 시스템과 에이전트가 사용하는 다양한 소프트웨어 애플리케이션에 관련된 비용	통신 회사, 소프트웨어 공급사
마케팅 및 광고	서비스의 마케팅 및 광고 비용으로, 텔레비전 및 라디오 광고, 온라인 광고 등이 포함됨	광고 회사, 미디어 플랫폼
약품 비용	SelectRx에 필요한 약품 비용	의약품 공급 업체
배송 및 주문 처리 비용	약품 배송 및 주문 처리와 관련된 비용	배송 업체
전문 서비스 비용	법무, 회계 등 전문 서비스에 관련된 비용	법무법인, 회계법인

SLQT는 다양한 비용 요소를 관리하고 있으며, 각 비용 요소는 주요 활동 및 서비스 제공에 필수적입니다. 예를 들어, 급여 및 복리후생은 보험 상품을 판매하고 고객을 지원하는 인력의 인건비를 포함하며, 주요 통신 및 소프트웨어 유지보수 비용은 내부 통신 시스템과 애플리케이션 유지보수에 관련된 비용을 나타냅니다. 또한, 약품 비용과 배송 및 주문 처리 비용은 SelectRx에 직접적으로 관련된 비용 요소로, 해당 의료 서비스의 제공에 필요합니다[0][1][2].

제품군

SLQT의 주요 제품은 Senior 부문, Healthcare Services, Life 부문, Auto & Home 부문으로 나뉩니다. 각 부문의 주요 제품과 그 제품들의 수익 기여도는 다음과 같습니다. Senior 부문의 주요 제품으로는 Medicare Advantage, Medicare Supplement, Prescription Drug Plan, Dental, Vision, Health 보험 등이 있습니다. 이 부문은 총 590.1백만 달러의 수익을 발생시켰으며, 이는 전체 수익의 58.8%를 차지합니다. Healthcare Services의 주요 제품은 SelectRx를 통한 처방약 및 비처방약 판매로, 이 부문은 총 252.1백만 달러의 수익을 발생시켰으며 전체 수익의 25.1%를 차지합니다. Life 부문에서는 Term Life와 Final Expense 보험이 주요 제품으로, 총 145.8백만 달러의 수익을 발생시켜 전체 수익의 14.5%를 차지합니다. 마지막으로, Auto & Home 부문은 차량 및 주택 보험을 통해 21.9백만 달러의 수익을 올려 전체 수익의 2.2%를 차지하고 있습니다[0][1].

다음은 SLQT의 주요 제품별 상세 설명입니다:

• Medicare Advantage: 시니어 고객을 대상으로 한 건강 관리 서비스로, 주로 65세 이상의 고령자를 타깃으로 해서 높은 수익을 창출.
• SelectRx (처방약 및 비처방약): 약물 관리 서비스로 많은 신규 회원을 유치하여 빠르게 성장하고 있는 부문.
• Term Life 보험: 일정 기간 동안 보장되는 생명보험으로, 주요 고객층은 중년층 가족들.
• Final Expense 보험: 장례 비용 등을 보장하는 상품으로, 주로 고령자 시장을 타깃으로 함.
• Auto & Home 보험: 자동차와 주택을 위한 보험으로, 큰 비중을 차지하지 않지만 안정적인 수익원.

경쟁사로는 비슷한 영역에서 활동하는 여러 회사가 있는데, 그 중 몇 가지를 예로 들면 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품
Aetna	Medicare Advantage, Medicare Supplement 등
CVS Health	처방약 및 비처방약 판매
MetLife	Term Life, Final Expense 보험
State Farm	Auto & Home 보험

이 상장 회사들은 SLQT와 비슷한 제품을 제공하고 있으며, 각기 다른 방식으로 시장에서 경쟁하고 있습니다.

주요 리스크

SLQT의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 잠재적 위험은 다음과 같습니다: 고객 및 보험사 파트너로부터 제공 받은 데이터를 유지하거나 증가시키지 못하거나 데이터가 부정확한 경우 소비자에게 적합하고 효과적인 보험 구매 경험을 제공하지 못할 수 있어 비즈니스에 악영향을 줄 수 있습니다. 또한, 검색 엔진을 통해 소비자들을 유인하는데 실패하면 비즈니스에 해를 끼칠 수 있으며, 기술적 지원을 제공하는 사업체의 재정 안정성 문제도 영향을 줄 수 있습니다. 지금까지 언급된 위험뿐만 아니라, 보험업을 규제하는 법과 규정, 지식재산권과 기술 관련 위험, 경쟁 사이트의 압력 등 다양한 위험 요인들이 SLQT의 비즈니스에 영향을 줄 수 있습니다[0][1].

뉴스

(2024-09-13) 보험 회사 SelectQuote는 2024 회계연도 4분기에 3,100만 달러 순손실을 보고했으며, 이는 분석가 예측보다 31% 낮았다. 회사의 2025 회계연도 수익, 조정 EBITDA 및 순손실 가이던스도 기대에 못 미쳤다. 주식은 2020년 IPO 이후 91% 이상 하락했으며, 저자는 더 나은 실행이 필요하다고 보고 있다.link

재무

SLQT의 2022년 회계연도는 여러 챌린지로 인해 전반적인 재무 성과가 저조했습니다. Senior 섹터의 조정 EBITDA는 -$161.7백만 달러로, 전년도인 2021년의 $245.2백만 달러 대비 166% 감소했습니다. 이는 주로 운영 비용 및 경비가 $210백만 달러 증가한 것과, 특히 마케팅 비용과 인건비 증가가 큰 원인이었습니다. Healthcare Services 섹터의 조정 EBITDA도 -$32.1백만 달러로, 전년도 -$1.4백만 달러 대비 크게 감소했으며, 이는 운영 비용과 경비가 $96.9백만 달러 증가했기 때문입니다. Life 섹터의 조정 EBITDA는 -$0.1백만 달러로, 전년도 $22.5백만 달러 대비 101% 감소했는데, 이는 term life와 final expense 수입 감소가 주요 요인이었습니다. Auto 및 Home 섹터에서는 조정 EBITDA가 $5.4백만 달러로, 전년도 $8.2백만 달러 대비 34% 감소했습니다. 회사는 유동성 및 자본 자원의 필요를 충족하기 위해 Senior Secured Credit Facility에서 제공하는 현금이 충분하다고 보고 있으며, 추가적인 자금 조달을 적극 탐색하고 있습니다. 2023년과 2022년 6월 30일 기준 각각의 현금 및 현금성 자산은 $83.2백만 달러와 $141.0백만 달러로 감소했습니다. 후속 순 운영 활동 현금 흐름도 -$19.4백만 달러를 기록하며 재무 상태가 어려운 상황임을 보여줍니다 .

SLQT의 재무 상태 분석

재무상태표 (2023년 6월 30일 기준)

항목	2023년	2022년
자산
현금 및 현금성 자산	$83,247	$141,076
단기 투자	-	-
계정 및 기타 수취채권	$25,108	$51,799
재고자산	-	-
총 유동 자산	$166,834	$251,339
장기 투자	-	-
부동산, 설비 및 장비, 순 거액	$42,774	$47,810
영업권	$739,697	$756,829
기타 무형 자산	$14,320	$28,217
기타 자산	$24,166	$51,857
총 비유동 자산	$821,642	$884,713
총 자산	$988,476	$1,136,052
부채
계정 및 기타 지급채무	$41,340	$57,773
단기 부채	$263,346	$137,474
총 유동 부채	$304,686	$195,247
장기 부채	$74,207	$213,034
영업권 및 기타 부채	$11,809	$24,079
총 비유동 부채	$86,016	$237,113
총 부채	$390,702	$432,360
자본
보통주	$166	$164
추가 납입 자본	$567,266	$554,845
유보 이익 (결손금)	-$235,644	-$177,100
기타 포괄손익 누계액	$13,679	$11,716
총 자본	$345,467	$391,105
총 부채 및 자본	$1,219,251	$1,290,052

SLQT의 전체 재정 상황을 분석하면 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 유동 자산이 크게 감소하여 2022년 $251.3백만 달러에서 2023년 $166.8백만 달러로 줄어들었습니다. 이는 특히 현금 및 현금성 자산의 감소 때문인데, 이는 회사의 유동성에 대한 압박을 의미합니다. 둘째, 영업권과 같은 무형 자산이 자산의 큰 부분을 차지하며, 이는 보험 유통 플랫폼으로서의 사업 모델 특성상 이해할 수 있지만, 무형 자산의 평가에 대한 위험 요소가 존재합니다. 셋째, 총 부채는 감소했지만 단기 부채가 크게 증가하여 단기적인 재정 의무가 증가한 점이 우려됩니다. 마지막으로, 유보 이익(결손금)이 증가하여 -$235.6백만 달러에 달하는데, 이는 순손실의 지속적 발생을 반영하며 기업의 수익성 회복이 필요함을 시사합니다[0].

Consolidated Income Statement for SLQT

항목	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)	2021년 (천달러)
수익
커미션 수익	$653,470	$587,518	$818,772
약국 수익	$239,547	$59,460	$1,791
기타 수익	$109,831	$117,067	$109,418
총 수익	$1,002,848	$764,045	$929,981
영업 비용 및 비용
매출 비용	$301,524	$391,528	$269,071
약국 매출 원가	$225,963	$64,172	$1,644
마케팅 및 광고 비용	$301,245	$484,084	$385,291
판매, 일반 및 관리비	$136,518	$100,945	$63,114
기술 개발 비용	$26,015	$24,729	$18,623
영업권 상각	-	$44,596	-
총 영업 비용 및 비용	$991,265	$1,110,054	$737,743
영업 이익 (손실)	$11,583	$(346,009)	$192,238
기타 수익 및 비용
순이자 비용	$(80,606)	$(43,595)	$(29,320)
채무 소멸 손실	-	-	$(3,315)
기타 순 비용	$(121)	$(202)	$(1,588)
세전 이익 (손실)	$(69,144)	$(389,806)	$158,015
법인세 비용 (혜택)	$(10,600)	$(92,302)	$33,156
순이익 (손실)	$(58,544)	$(297,504)	$124,859

SLQT의 2023년 수익은 전년도보다 증가했으며, 이는 주로 약국 수익이 큰 폭으로 상승한 덕분입니다. 반면, 커미션 수익은 전년 및 전전년 대비 감소했습니다. 이는 회사의 핵심 사업 모델인 보험 판매에서의 어려움을 의미할 수 있습니다. 또, 매출 비용이 전체 수익의 30%를 차지하며 전년 대비 감소했으나, 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 마케팅 및 광고 비용이 전체 수익의 29%를 차지하고 있으며, 이는 전년도의 64%에 비해 크게 감소한 수치입니다. 비용 절감 노력의 일환으로 볼 수 있지만, 마케팅 비용 절감이 매출 감소에 기여했을 가능성도 있습니다.

특히 주목할 점은 약국 매출 원가가 큰 폭으로 증가했다는 것입니다. 이는 약국 수익 증가와 관련이 있어 보이지만, 동시에 이익률을 감소시킬 수 있는 요인입니다. 또한, 기술 개발 비용이 전체 수익의 3%로 유지되어, 회사가 여전히 기술 혁신에 노력하고 있음을 나타냅니다. 그러나 영업권 및 기타 무형 자산의 상각 비용도 크게 발생해, 회사의 자산 평가에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

SLQT의 주요 수익 창출 방식이 커미션 수익인 점을 감안할 때, 커미션 수익 감소는 심각한 문제일 수 있습니다. 특히 동종 업계에서의 경쟁 심화가 이와 관련있을 수 있습니다. 그렇기 때문에 향후 안정적인 커미션 수익을 창출하기 위해서는 더 많은 투자와 전략적인 마케팅이 필요할 것입니다. 추가적으로, 기술 개발 비용이 수익의 3%를 차지하는 것은 업계 평균에 부합하는 수치로 볼 수 있으며, 이는 SLQT가 기술 기반 플랫폼 사업자로서의 입지를 유지하기 위해 꾸준히 투자하고 있음을 보여줍니다 .

현금흐름표

항목	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)	2021년 (천달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	$(19,377)	$(338,314)	$(115,442)
투자활동으로 인한 현금 흐름	$(9,125)	$(42,576)	$(64,016)
재무활동으로 인한 현금 흐름	$(29,339)	$235,433	$97,042

SLQT의 2023년 영업활동으로 인한 현금 흐름은 -1,937만 달러로 2022년의 -3억3,831만 달러와 비교해 상당히 개선되었습니다. 이는 순 손실이 줄어들고 비현금 항목 내역이 감소한 덕분입니다. 투자활동으로 인한 현금 흐름은 -912만 달러로 주로 소프트웨어와 장비 구매로 발생하였으며, 이는 기업이 여전히 기술 개발에 투자하고 있음을 나타냅니다. 재무활동으로 인한 현금 흐름은 -2,934만 달러로, 이는 주로 채무 상환 및 기타 재무 비용 발생으로 인한 것입니다. 보험 중개업체로서의 SLQT의 현금 흐름을 비교해보면, 경쟁사들의 경우에도 초기 보험 판매에 따른 수익 창출까지 시간이 오래 걸리기 때문에 영업활동으로 인한 현금 흐름이 종종 부정적인 경우가 많습니다. 예를 들어, 대형 보험 중개사인 eHealth Inc. 또한 비슷한 경향을 보입니다. 전체적으로 SLQT의 현금 흐름 관리가 단기적으로 어려움을 겪고 있으나 전반적으로 개선되고 있는 점은 긍정적입니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

항목	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)	이자율 및 조건
Term Loans	$707,509	$713,327	유효 이자율 13.3%, 2023년 10월 1일부터 현금 지급 이자율과 현물 지급 이자율 각각 0.50%, 1.00% 상승[0][1]
Senior Secured Credit Facility	$100,000	-	SOFR (0.75% 바닥) + 6.00% 현금 + 2.00% 현물 지급, 2024년 11월 5일까지 만기, 담보 포함[1][3]
Unamortized Debt Issuance Costs and Debt Discount	$(9,001)	$(7,735)	총 $40.1백만의 발행비용과 할인을 포함해 $33.0백만이 자본화[3]
Revolving Credit Facility	$100,000	$135,000	SOFR (1.0% 바닥) + 5.0% 또는 기준금리 + 4.0%, 최소 자산 커버리지 비율 유지[1]

이 표는 SLQT의 주요 부채 항목과 그 조건들을 요약한 것입니다. Term Loans는 13.3%의 높은 이자율을 가지고 있으며, 상당한 금액이기에 중요한 부채로 분류됩니다. Senior Secured Credit Facility와 Revolving Credit Facility는 모두 유동성 확보와 재무 유연성을 제공하는 중요한 금융수단입니다.

주가 영향 미치는 요인들

SLQT의 주가 변동 요인은 다양한 외부 요인들로 인해 발생할 수 있습니다. 첫 번째로, 환율 변동이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 강세로 인해 SLQT가 해외에서 발생하는 보험료 수익이 줄어들면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째로, 거시경제 상황의 변화도 중요한 요소입니다. 경제 침체기가 도래하면 소비자들은 보험 지출을 줄일 가능성이 높아져, SLQT의 매출이 감소하면서 주가에도 부정적인 영향을 미칠 것입니다[0]. 셋째로, 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간의 갈등은 불확실성을 높이며 주식을 불안하게 만들 수 있습니다. 예를 들어, 중국에서 보험 상품의 수입 제한이 발생하면 SLQT의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째로, 경쟁사의 등장과 시장 트렌드의 변화도 큰 변수입니다. 새로운 경쟁업체가 기술적으로 더 우수한 플랫폼을 제공하거나, 소비자들이 전통 보험 상품에서 새로운 디지털 보험 상품으로 전환하게 되면 SLQT는 시장 점유율을 잃게 되어 주가가 하락할 위험이 있습니다[1]. 다섯째로, 보험 관련 법률과 규제의 변화도 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 정부가 더 엄격한 보험 규제를 도입하면 SLQT의 운영비용이 증가하고 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[2]. 최종적으로, 기술적 투자와 혁신이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 기술을 도입하여 고객 서비스를 향상시키고 운영 효율성을 증대시키면, 이는 SLQT의 수익성을 높여 주가 상승을 견인할 수 있습니다[3][1].

회사의 미래 전망

SLQT의 미래는 다양한 요인들에 의해 결정될 수 있습니다. 성장 가능성으로는 첫째, 보험 시장의 디지털 전환 가속화가 있습니다. 더 많은 소비자들이 온라인으로 보험 상품을 비교하고 구매하는 추세가 강해지면서 SLQT의 플랫폼이 더 많은 사용자를 유치할 수 있습니다. 둘째, 회사의 기술 투자와 혁신이 지속되면 더 나은 사용자 경험을 제공하고 고객 만족도를 높일 수 있습니다. 셋째, 고령화 사회로 인해 시니어 헬스 보험 시장의 수요가 증가하면서 SLQT의 관련 서비스가 더 많은 주목을 받을 수 있습니다. 넷째, 글로벌 시장 진출을 확대하면 새로운 고객층을 확보할 수 있습니다. 반대로, 성장에 제약을 줄 수 있는 요인들도 있습니다. 첫째, 시장에서 더 혁신적인 경쟁자가 등장하면 SLQT가 시장 점유율을 잃을 수 있습니다. 둘째, 보험 관련 규제 강화와 같은 외부 요인들은 운영 비용을 증가시키고 회사의 수익성을 악화시킬 수 있습니다. 셋째, 경제 불황이 닥치면 소비자들이 보험 비용을 절감하려 할 것이고, 이로 인해 매출이 감소할 수 있습니다. 넷째, 기술적인 문제나 데이터 보안 문제로 인해 고객 신뢰도가 하락하면 플랫폼 이용자가 줄어들 수 있습니다. 다섯째, 환율 변동이 큰 영향을 미칠 수 있으며, 달러 강세로 인해 해외 매출이 감소할 수 있습니다. 요컨대, SLQT의 미래는 디지털 트렌드, 기술 혁신, 시장 상황, 규제 변화 등 다양한 요소들에 따라 성장 또는 축소의 방향으로 나아갈 수 있습니다.