가토스 실버 (Gatos Silver, Inc., GATO)

회사 소개

Gatos Silver, Inc.는 주로 멕시코의 치와와 주에서 새로운 은, 납 및 아연이 풍부한 광물 지구를 발견한 은 우세한 탐사, 개발 및 생산 회사로, 주요 노력은 치와와, 멕시코의 Los Gatos 합작 벤처(LGJV)의 운영에 집중되어 있습니다. LGJV는 Dowa Metals and Mining Co., Ltd.와 함께 Los Gatos 지구(LGD)를 개발하기 위해 2015년 1월에 설립되었으며 현재 LGJV 소유권은 70%가 Gatos Silver에 속하고 30%가 Dowa에 속합니다. 2019년 9월 1일에 LGJV는 상업 생산을 시작하였으며 현재은 선반 내 은 함유 납 원료와 아연 원료를 생산하고 있습니다. 또한, Gatos Silver는 LGD의 생산과 지속적인 개발에 초점을 맞추고 있습니다. 이 회사는 캐나다 본사를 두고 있으며, 주요사업으로 은을 생산하는 선도적인 회사로 성장하고자 합니다[0].

주요 고객

Gatos Silver의 고객은 주로 은, 아연, 납 등 금속을 구매하는 대기업과 중소기업들로, 이들은 각각의 산업에서 다양한 용도로 금속을 사용합니다. 첫 번째 고객 유형은 전자, 전기, 태양광 산업에서 은을 사용하는 대형 전자 제조업체들입니다. 이들은 은의 높은 전도성과 내식성을 활용하여 전기 회로, 배터리, 태양광 패널 등을 제조하며, 은의 산업 수요의 약 48%를 차지합니다. 두 번째 고객 유형은 투자 목적으로 은을 구매하는 금융 기관과 개인 투자자들로 구성됩니다. 이들은 물리적 은괴와 동전을 구매하여 자산을 다양화하고, 인플레이션과 경제 불확실성에 대비하고자 합니다. 세 번째 고객 유형은 주얼리와 은식기 제조업체들로, 이들은 고급 주얼리와 은식기를 제작하여 고급스러운 품질과 디자인을 제공합니다. 마지막으로 주로 자동차, 건설, 산업용 배터리 제조업체들이 아연과 납을 구매합니다. 아연은 주로 철강의 내식성을 높이기 위해 사용되며, 납은 배터리 제조에 필수적인 재료로 사용됩니다. Gatos Silver의 제품은 이와 같은 다양한 고객들을 대상으로 하고 있으며, 고객들은 각자의 용도와 필요에 따라 은, 아연, 납을 구매합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	관련 공급업체
판매원가	채굴 및 제분 비용, 장비 유지 보수, 리칭 플랜트 운영 비용 등을 포함하며, 2023년에는 약 1억 1,266만 달러를 기록했습니다.	내부적으로 관리
로열티	로열티 비용은 2023년에 약 136만 3,000 달러를 기록했으며, 이는 로열티 계약에 따라 지불 임계값 달성 시 감소합니다.	내부적으로 관리
탐사 비용	새로운 광상 개발을 위한 탐사 활동, 2023년에는 약 287만 5,000 달러를 지출했습니다.	내부적으로 관리
일반 및 행정 비용	감사 및 컨설팅 비용, 급여, 보험 비용 및 규제 변경에 따른 비용 증가 등 2023년에는 약 1,806만 8,000 달러가 지출되었습니다.	내부적으로 관리, 외주 업체 사용
감가상각, 고갈, 상각 비용	설비 사용에 따라 발생한 감가상각과 고갈, 상각 비용으로, 2023년에는 약 7,511만 달러를 기록했습니다.	내부적으로 관리
현금 비용 (Cash Costs)	광물 생산을 위한 직접 및 간접 운영 현금 비용으로, 2023년에는 약 1억 4,787만 1,000 달러를 기록했습니다.	내부적으로 관리
유지 자본 (Sustaining Capital)	채굴 장비 구매, 탈수정 시설 건설, 지질 확장 드릴링 등, 2023년에는 약 4,157만 1,000 달러가 지출되었습니다.	내부적으로 관리
처리 및 정제 비용	원광을 판매 가능한 상태로 만드는 비용으로, 2023년에는 약 1,717만 4,000 달러를 기록했습니다.	내부적으로 관리, 외부 제련소 및 정제소 사용
전력 및 연료	광산 운영에 필요한 전력 및 연료 비용으로, 안전한 운영을 유지하고 환경 규정을 준수하기 위해 필수적입니다.	여러 전력 및 연료 공급업체

Gatos Silver의 주요 비용 항목은 대부분 내부적으로 관리되며, 일부는 외부 업체 및 제련소와의 협력을 통해 발생합니다[0][1].

제품군

Gatos Silver의 주요 제품은 은, 아연, 납 농축물입니다. 이들 제품은 각각의 기여도와 수익성을 통해 Gatos Silver의 주요 수익을 창출합니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품	2023년 매출 (천 달러)	2022년 매출 (천 달러)	기여도(%)
은 농축물	201,462	196,506	68%
아연 농축물	53,270	81,393	20%
납 농축물	34,981	37,378	12%
금 농축물	7,397	7,011	2%
전체 매출	297,110	322,288	100%

제품 설명 및 수익 분석

• 은 농축물: Gatos Silver의 주요 수익원으로 2023년 전체 수익의 68%를 차지합니다. 전기, 전자, 태양광 산업에서의 높은 수요 덕분에 안정적인 판매가 이루어집니다.
• 아연 농축물: 두 번째 주요 제품으로 2023년 수익의 약 20%를 차지합니다. 아연은 주로 철강의 내식성을 높이는 데 사용되며 건설 및 자동차 산업에서 중요한 역활을 합니다.
• 납 농축물: 전체 수익의 약 12%를 차지하며, 납은 배터리 제조에 필수적인 재료로 사용됩니다. 특히 차량용 배터리 및 산업용 배터리에 널리 사용됩니다.
• 금 농축물: 추가적인 수익원으로, 전체 매출의 2%를 차지합니다. 주로 투자와 주얼리 산업에서 활용됩니다.

경쟁사

경쟁사 이름	주요 제품	주력 시장
First Majestic	은, 금	북미, 남미
Pan American Silver	은, 금, 아연, 납	북미, 남미
Hecla Mining	은, 금, 납, 아연	북미
Fresnillo	은, 금, 아연, 납	북미, 남미

결론

Gatos Silver는 주로 은, 아연, 납 농축물을 생산하여 수익을 창출하며, 이들 금속들은 다양한 산업에서 널리 사용됩니다. 주요 경쟁사들도 유사한 제품을 생산하며 북미와 남미 시장에서 활동하고 있습니다[0][1][2][3].

주요 리스크

Gatos Silver의 비즈니스에 관한 가능한 리스크는 다음과 같습니다: 새 광업 시설을 확립함에 따른 시간 및 비용, 채용된 노동력, 광업 장비, 주요 소재의 가용성과 비용, 적절한 소철 및 정련 배치의 가용성, 필수적인 환경 및 정부 승인 및 허가 획득에 필요한 시간, 자금 조달 가능성, 산업 사고, 광산, 흠충, 장비 고장, 천재지변, 예기치 않은 지질 및 금속학적 조건, 환율 및 상품 가격 변동, 고 인플레이션율, 건강 유행병, 비정부 기관, 환경단체 또는 현지 단체로부터의 가능한 반대, 정부적 또는 규제당국이 부과하는 제약이나 규제 등이 있습니다. 또한, 운영 비용과 경제적 이익이 초기에 추정한 것과 상당히 다를 수 있으며, 실제 또는 예상되는 상품 가격의 상당한 하락이 관측될 경우, 광물화된 지열 조달이 채굴이 무경제적임을 의미할 수 있습니다. 이러한 리스크 외에도 인력 분쟁, 시장 가격 하락, 방사선 등의 원인으로 순산물에 예기치 않은 문제가 발생할 경우 채굴 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그 외에도 핵심 경영진 인재의 유지가 부족할 경우, 획득 후 성공적인 통합 실패 가능성, 정부 조사, 규제 절차 등이 추가되는데, 이는 Gatos Silver의 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	N/A	N/A	N/A
매출원가	89.0k	180.0k	79.0k
매출총이익	-89.0k	-180.0k	-79.0k
영업비용	23.1M	25.6M	25.7M
영업이익	-23.2M	-25.8M	-25.8M
영업외수익	42.7M	-41.9M	-38.8M
세전 순이익	-65.9M	16.1M	13.0M
법인세 비용	N/A	1.6M	114.0k
당기순이익	-65.9M	14.5M	12.9M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	6.6M	17.0M	55.5M
매출채권, 순액	N/A	N/A	N/A
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	11.8M	35.6M	78.7M
유형자산, 순액	N/A	N/A	N/A
비유동자산 총계	333.5M	347.9M	322.2M
자산 총계	345.2M	383.5M	400.9M
매입채무	196.0k	586.0k	2.7M
단기차입금	N/A	N/A	N/A
유동부채 총계	1.4M	26.4M	33.4M
장기차입금	12.6M	8.7M	N/A
비유동부채 총계	12.6M	8.7M	N/A
부채 총계	14.0M	35.0M	33.4M
자본금 및 추가 납입 자본	544.5M	547.2M	553.4M
이익잉여금	-213.3M	-198.7M	-185.9M
자본 총계	331.2M	348.5M	367.5M
부채 및 자본 총계	345.2M	383.5M	400.9M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-65.9M	72.2M	53.4M
감가상각비 및 무형자산상각비	89.0k	69.4M	75.1M
비현금 운전자본 변동	-741.0k	-1.7M	24.4M
영업활동으로 인한 현금흐름	-21.5M	157.4M	142.0M
유형자산 취득	N/A	-82.0M	-56.5M
투자활동으로 인한 현금흐름	-261.4M	-82.3M	-57.1M
배당금 지급	N/A	-55.0M	-85.0M
차입금 변동	13.0M	-9.4M	-9.5M
재무활동으로 인한 현금흐름	139.4M	-60.4M	-85.5M
현금 순변동	-143.5M	14.7M	-633.0k

주가 영향 미치는 요인들

Gatos Silver 주식의 가격은 여러 요인에 따라 급등하거나 하락할 수 있습니다. 첫째, 글로벌 은, 납, 아연 등의 금속 가격 변동이 주요 요인입니다. 예를 들어 은 가격이 급등하면 Gatos Silver의 수익성이 높아져 주가가 상승할 가능성이 큽니다[0]. 둘째, 환율 변동이 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 멕시코 페소가 미국 달러 대비 강세를 보이면, Gatos Silver의 운영 비용이 증가해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 셋째, 미국과 중국 간 무역 전쟁과 같은 국제적 갈등은 광물 공급망에 혼란을 초래하여 주가 변동성을 유발할 수 있습니다. 예를 들어, 두 나라 간의 무역 갈등이 심화될 경우 은 공급에 차질이 생겨 가격이 상승해 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경기 침체와 같은 거시경제적 요소도 중요한 영향을 미칩니다. 경기 침체로 인해 금속 수요가 감소하면 Gatos Silver의 매출이 줄어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 다섯째, 새로운 경쟁업체의 등장도 변수입니다. 경쟁업체가 더 혁신적이거나 비용 효율적인 생산 방식을 도입하면 Gatos Silver의 시장 점유율이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다[2]. 마지막으로, 환경 규제와 같은 정책 변화도 주요 요인입니다. 멕시코 정부가 광업 관련 규제를 강화하면 운영 비용이 증가해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0].

회사의 미래 전망

Gatos Silver의 미래 전망은 여러 요인에 의해 결정될 수 있다. 먼저, 글로벌 은 수요의 증가가 회사 성장의 주요 요인이 될 수 있다. 은은 산업용으로 많이 사용되며, 특히 전자제품과 태양광 패널에 필수적이다. 이러한 제품에 대한 수요가 증가하면 은 가격도 상승해 Gatos Silver의 수익성이 높아질 가능성이 있다. 또한, Gatos Silver가 멕시코의 Los Gatos 합작 벤처를 성공적으로 확장하여 새로운 광산을 개발할 경우, 생산량 증가로 매출이 크게 늘어날 것이다. 반면에, 환경 규제의 강화와 같은 외부 요인도 회사의 성장을 제한할 수 있는 잠재적인 위험 요인이다. 광산 운영에 대한 환경 규제가 강화되면 운영 비용이 상승하여 수익성이 떨어질 수 있다. 또 다른 불확실성 요소로는 글로벌 경제 상황이 있다. 경제가 불황에 빠지면 광물 수요가 감소할 가능성이 있으며, 이에 따라 은과 기초 금속 가격도 하락하여 회사의 매출과 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 환율 변동도 중요한 요인이다. 멕시코 페소가 강세를 보일 경우, Gatos Silver의 현지 운영 비용이 상승하여 전체 비용 구조에 부담이 될 수 있다. 마지막으로, 기술 혁신과 효율적인 생산 방법 도입도 Gatos Silver의 미래 성장을 좌우할 중요한 요소이다. 더 효율적인 광산 채굴 기술을 도입하면 생산 비용을 줄이고 수익성을 높일 수 있을 것이다.