차터 커뮤니케이션즈 (Charter Communications, Inc., CHTR)

회사 소개

CHTR는 미국 41개 주에서 3200만 명 이상의 고객에게 Spectrum 브랜드를 통해 케이블 서비스를 제공하는 선도적인 브로드밴드 연결 기업이다. 고급 통신망을 통해 Spectrum 인터넷, TV, 핸드폰 및 음성 서비스를 비롯한 완전한 범위의 주거 및 비즈니스 서비스를 제공하며 작은 및 중소기업을 위해 Spectrum Business는 생산성을 향상시키는 특수 기능 및 응용 프로그램을 결합한 동일한 브로드밴드 제품과 서비스를 제공한다. 또한 대형 기업 및 정부 기관을 위해 Spectrum Enterprise는 매우 맞춤화된 광섬유 솔루션을 제공한다. Spectrum Reach는 현대 미디어 환경에 맞게 맞춤형 광고 및 제작을 제공하며 Spectrum Networks를 통해 고객에게 수상 경력에 빛나는 뉴스 보도와 스포츠 프로그램을 제공한다. 이 회사의 수익은 고객이 지불하는 월별 요금을 기본으로 하며, 인터넷, 비디오, 음성, 핸드폰 및 상업 서비스, 지역 스포츠 및 뉴스 채널을 위한 월간 구독 요금의 대략 90%로 유래한다. 주요 수익원은 월간 요금 외에 광고 수익, 프랜차이즈 및 기타 규제 요금, 모바일 및 비디오 장치 판매, 처리 수수료 또는 재접속 수수료, 설치, VOD 및 매장 구매 관련 수수료 등이 있다[0].

주요 고객

CHTR의 고객은 크게 가정용 사용자, 소규모 및 중규모 사업체, 대기업 및 정부 기관으로 나눌 수 있다. 가정용 사용자들은 고속 인터넷, 와이파이, 모바일 서비스를 사용하여 여러 사람이 동시에 고화질 동영상 스트리밍이나 화상 회의, 게이밍 등을 즐길 수 있는 환경을 구축하며, Spectrum Security Shield와 같은 보안 기능도 제공받는다. 소규모 및 중규모 사업체(SMB)는 Spectrum Business를 통해 고속 인터넷과 맞춤형 비즈니스 솔루션을 사용하여 생산성을 높이고 비즈니스 효율성을 극대화한다. 대기업 및 정부 기관은 Spectrum Enterprise를 통해 맞춤형 광섬유 솔루션을 도입하여 안정적이고 빠른 연결성을 보장받으며, 이를 통해 효율적이고 신속한 데이터 관리를 수행할 수 있다. 고객들은 안정적이고 빠른 인터넷 연결을 통해 다양한 디지털 활동을 원활하게 할 수 있기 때문에 CHTR의 서비스를 선택하며, 특히 여러 디바이스를 통한 통합된 연결 경험을 제공받기 위해 지불한다[0][1].

회사의 비용구조

CHTR의 주요 비용 항목들은 다음과 같다. 첫째, 프로그램 비용은 기본, 프리미엄, 주문형 비디오 및 페이퍼뷰 프로그램을 위해 프로그래머에게 지불하는 비용으로, 2023년에는 약 106억 달러에 달한다. 둘째, 기타 수익 비용은 주로 모바일 장치 판매 및 기타 직접 모바일 비용 증가로 인해 7억 83백만 달러 증가했다. 셋째, 고객 서비스 비용은 높은 수준의 인력 유지 및 Spectrum Mobile의 성장 지원을 위해 구조 조정 및 급여 혜택 조정으로 인해 3억 28백만 달러 증가했다. 넷째, 판매 및 마케팅 비용은 판매 채널의 인력 증가와 Spectrum Mobile의 성장 가속화로 인해 6800만 달러 증가하였다. 주요 자원 공급업체로는 프로그램 콘텐츠를 제공하는 Disney 등이 있으며, IT 인프라와 관련된 장비와 솔루션은 다양한 기술 제공업체들로부터 공급받는다[0][1][2].

비용 항목	설명	2023년 금액 (백만 달러)	주요 공급업체
프로그램 비용	기본, 프리미엄 프로그램, 주문형 비디오 및 페이퍼뷰 콘텐츠 비용	106억	Disney 등 프로그램 제공업체
기타 수익 비용	모바일 장치 판매 및 직접 모바일 비용 증가	7억 83백만	기술 제공업체 및 모바일 장치 업체
고객 서비스 비용	인력 구조 조정 및 급여 혜택 조정	3억 28백만	내부 인사 및 인력 관리
판매 및 마케팅 비용	판매 채널 인력 증가 및 Spectrum Mobile 성장 가속화	6800만	마케팅 및 광고 대행사

제품군

CHTR의 주요 제품은 인터넷 서비스, 비디오 서비스, 음성 서비스, 모바일 서비스 및 기타 상업용 서비스이며, 이들의 수익 기여도는 다음과 같다.

제품	2023년 수익 (백만 달러)	2022년 수익 (백만 달러)	성장률(%)	설명
인터넷	23,032	22,222	3.6	고속 인터넷 서비스로, 주로 주거 고객을 대상으로 제공
비디오	16,351	17,460	-6.4	케이블 TV 서비스, 프랜차이즈 요금, 장비 서비스 요금 및 비디오 설치 수익 포함
음성	1,510	1,559	-3.1	고정 전화 서비스
모바일 서비스	2,243	1,698	32.1	Spectrum Mobile과 같은 이동통신 서비스
소규모 및 중견 기업(SMB)	4,353	4,350	0.1	중소기업용 고속 인터넷 및 맞춤형 비즈니스 솔루션
엔터프라이즈	2,770	2,677	3.5	대기업 및 정부 기관을 위한 맞춤형 광섬유 솔루션
광고 판매	1,551	1,882	-17.6	상업 광고, 지역 스포츠 및 뉴스 채널의 광고 수익
기타	2,797	2,174	28.7	모바일 및 비디오 장치 판매, 처리 수수료 및 기타 관련 수익

인터넷 서비스는 회사 전체 수익의 가장 큰 부분을 차지하며, 주거 인터넷 고객의 증가와 요금 조정으로 인해 성장이 이루어졌다. 비디오 서비스는 평균 주거 비디오 고객의 감소와 낮은 요금 패키지의 증가로 인해 수익이 감소하였다. 음성 서비스는 주거 고객의 감소로 인해 다소 감소하였으며, 모바일 서비스는 새로운 모바일 라인의 증설 덕분에 큰 폭으로 성장하였다. 소규모 및 중견 기업(SMB)와 엔터프라이즈 부문도 일정한 성장세를 보였다.

유사한 제품을 제공하는 주요 경쟁사로는 Comcast, AT&T, Verizon 등이 있다. 이들은 각각 고속 인터넷, 케이블 TV, 그리고 이동통신 서비스를 제공하며, CHTR와 유사한 제품 포트폴리오를 가지고 있다.

경쟁자	주요 제품 및 서비스
Comcast	Xfinity 인터넷, Xfinity TV, Xfinity Mobile
AT&T	AT&T 인터넷, DirecTV, AT&T Wireless
Verizon	Fios 인터넷, Fios TV, Verizon Wireless

이 테이블은 CHTR와 경쟁자들의 주요 제품을 비교함으로써 시장 내 위치를 보여준다[0][1][2][3][4].

주요 리스크

CHTR의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 잠재적인 리스크 중 일부는 다음과 같다. 첫째, 컴퓨터 해킹, 사기, 컴퓨터 바이러스, 랜섬웨어 및 기타 악성 소프트웨어에 의한 네트워크 또는 정보 시스템 다운 또는 기타 서비스 중단 등이 준비되어 있어야 할 수 있다. 또한, 전력 장애, 통신 장애, 사고, 자연 재해, 테러 공격 및 유사 사건으로 인해 시스템이 손상되거나 중단될 수 있다. 둘째, 정보 기술 시스템 및 네트워크에서 유지, 보호 및 전송되는 정보의 오용, 누출, 위조 또는 우연한 누출 또는 손실로 인한 위험도 있다. 셋째, 자동화 지능(IA)에 관한 개발과 사용과 관련된 문제는 법적 또는 규제 조치, 평판 손상 또는 비즈니스에 상당한 피해를 줄 수도 있다[0].

재무

CHTR는 2023년 12월 31일 마감된 연도 동안 총 매출이 1.1% 증가하여 546억 700만 달러였으며, 주로 주거용 인터넷 수익, 모바일 기기 판매 및 주거용 모바일 서비스 수익의 증가 덕분이다. 반면, 주거용 비디오 및 광고 판매 수익은 감소했다. 조정 EBITDA는 1.3% 증가한 218억 9천4백만 달러를 기록했고, 운영 수익은 5% 증가하여 125억 5천9백만 달러에 달했다. 이 회사의 조정 EBITDA 성장은 주요 수익 증가와 운영비용, 특히 모바일 기기와 기타 모바일 직접 비용 및 고객 서비스 비용의 증가 덕분이며, 일부 프로그래밍 비용 감소로 상쇄되었다. 2023년 및 2022년 말, 이 회사의 부채 총액은 976억 달러였으며, 이는 124억 달러의 신용 시설 부채, 579억 달러의 투자 등급 선순위 담보 배서와 273억 달러의 고수익 선순위 무담보 배서로 구성되었다. 2023년과 2022년에 각각 35억 달러와 61억 달러의 자유 현금 흐름을 기록하며 안정적인 매출 성장을 유지하고 있다. 전체 매출의 약 90%는 인터넷, 비디오, 음성, 모바일 및 상업 서비스, 지역 스포츠 및 뉴스채널을 위한 월 구독 요금에서 발생하며, 나머지 10%는 광고 수익, 프랜차이즈 및 기타 규제 수수료, 모바일 및 비디오 장치 판매 등에서 발생한다[0][1][2].

손익계산서

| 항목                           | 2023년              | 2022년              |
|------------------------------|--------------------|--------------------|
| 매출                          | $54,607M          | $54,022M          |
| 운영 비용 및 경비               | $33,405M          | $32,876M          |
| 감가상각비                    | $8,696M           | $8,903M           |
| 기타 영업 소득(비용), 순      | ($53M)            | $281M             |
| 총 비용 및 경비               | $42,048M          | $42,060M          |
| 영업 이익                     | $12,559M          | $11,962M          |
| 순이자 비용                   | ($5,188M)         | ($4,556M)         |
| 기타 소득(비용), 순           | ($517M)           | $56M              |
| 세전 이익                     | $6,854M           | $7,462M           |
| 소득세 비용                   | ($1,593M)         | ($1,613M)         |
| 순이익                        | $5,261M           | $5,849M           |
| 비지배 지분 순이익            | ($704M)           | ($794M)           |
| Chater 주주 순이익            | $4,557M           | $5,055M           |
| 주당 기본 순이익              | $30.54            | $31.30            |
| 주당 희석 순이익              | $29.99            | $30.74            |
| 기본 가중 평균 주식 수        | 149,208,188       | 161,501,355       |
| 희석 가중 평균 주식 수        | 151,966,313       | 164,433,596       |

CHTR의 2023년과 2022년의 수익 구조를 보면, 매출이 $54,607백만 달러로 전년도 대비 1.1% 증가한 반면, 운영 비용 및 감가상각비 등은 소폭 변동이 있었습니다. 이러한 증가 요인은 주거용 인터넷 및 모바일 서비스 매출 증가 때문이며, 비디오 및 광고 매출의 감소가 일부 상쇄되었습니다. 운영 소득은 5% 증가하여 $12,559백만 달러를 기록했으며, 이는 주로 프로그래밍 비용 감소와 타워 판매 이익 덕분입니다.

비용 및 수익의 균형을 살펴보았을 때, 운영비용은 소폭 증가하였으나 전반적으로 수익 증가로 인해 영업 이익이 증가한 모습을 보입니다. 특히 R&D 비용에 해당하는 항목은 명확하지 않으나, 현재 고도화된 네트워크와 다양한 서비스 개선 작업이 지속되고 있는 점을 고려했을 때 적절한 투자로 보입니다.

상세 항목을 분석하면, 모바일 기기 및 기타 모바일 직접 비용, 고객 서비스 비용 증가가 눈에 띕니다. 이는 Spectrum One 패키지와 같은 새로운 서비스 도입 및 고객 유지와 관련된 비용으로 보여집니다. 매출 증가에도 불구하고, 비디오 구독자 감소와 광고 매출 감소는 주요 도전 과제입니다 [0].

현금흐름표

| 항목                      | 2023년   | 2022년   |
|-------------------------|---------|---------|
| 운영 활동으로 인한 현금 흐름  | $14,433M | $14,925M |
| 투자 활동으로 인한 현금 흐름  | ($11,115M) | ($9,376M) |
| 재무 활동으로 인한 현금 흐름  | -       | -       |
| 잉여 현금 흐름             | $3,490M  | $6,102M  |

Charter Communications Inc.(CHTR)의 2023년과 2022년의 현금 흐름을 보면, 운영 활동에서의 현금 흐름은 $14,433백만 달러로 소폭 감소하였으나, 여전히 안정적이다. 투자 활동에서의 현금 사용은 $11,115백만 달러로, 전년도에 비해 증가했으며, 이는 주로 네트워크 확장을 위한 자본 지출 증가 때문이다. 재무 활동에서는 별도의 상세 자료가 없으나, 잉여 현금 흐름(Free Cash Flow)은 $3,490백만 달러로 전년도 대비 감소하였다. 이러한 현금 흐름은 통신 업계의 다른 주요 기업들과 비교해 볼 때, Charter의 강력한 수익성과 지속적인 투자 활동이 돋보이며, 특히 고도로 자본 집약적인 산업에서 중요한 네트워크 업그레이드 및 확장에 상당한 자금이 투입되고 있다. 비슷한 통신 기업들도 네트워크 확장 및 서비스 향상을 위해 큰 폭의 자본 지출을 수반하는데, Charter의 경우에도 높은 자본 지출이 지속적인 성장과 수익성을 뒷받침하는 요소로 작용하고 있다[0]. ```

주요 부채 및 전환사채들

채권 종류	원금 (백만 달러)	계약액 (백만 달러)	이자율	만기일	이자 지급일
5.500% 선순위 노트 (2026)	750	748	5.500%	2026-05-01	매년 5월 1일 & 11월 1일
5.125% 선순위 노트 (2027)	3,250	3,236	5.125%	2027-05-01	매년 5월 1일 & 11월 1일
5.000% 선순위 노트 (2028)	2,500	2,483	5.000%	2028-02-01	매년 2월 1일 & 8월 1일
5.375% 선순위 노트 (2029)	1,500	1,500	5.375%	2029-06-01	매년 6월 1일 & 12월 1일
6.375% 선순위 노트 (2029)	1,500	1,488	6.375%	2029-09-01	매년 3월 1일 & 9월 1일
4.750% 선순위 노트 (2030)	3,050	3,044	4.750%	2030-03-01	매년 3월 1일 & 9월 1일
4.500% 선순위 노트 (2030)	2,750	2,750	4.500%	2030-08-15	매년 2월 15일 & 8월 15일
4.250% 선순위 노트 (2031)	3,000	3,001	4.250%	2031-02-01	매년 2월 1일 & 8월 1일
7.375% 선순위 노트 (2031)	1,100	1,090	7.375%	2031-03-01	매년 3월 1일 & 9월 1일
4.750% 선순위 노트 (2032)	1,200	1,190	4.750%	2032-02-01	매년 2월 1일 & 8월 1일
4.500% 선순위 노트 (2032)	2,900	2,922	4.500%	2032-05-01	매년 5월 1일 & 11월 1일
4.500% 선순위 노트 (2033)	1,750	1,732	4.500%	2033-06-01	매년 6월 1일 & 12월 1일
4.250% 선순위 노트 (2034)	2,000	1,984	4.250%	2034-01-15	매년 1월 15일 & 7월 15일
변동금리 선순위 노트 (2024)	900	900	변동금리	2024-02-01	매년 2월 1, 5월 1, 8월 1 & 11월 1일
4.500% 선순위 노트 (2024)	1,100	1,100	4.500%	2024-02-01	매년 2월 1일 & 8월 1일
4.908% 선순위 노트 (2025)	4,500	4,491	4.908%	2025-07-23	매년 1월 23일 & 7월 23일
6.150% 선순위 노트 (2026)	1,100	1,091	6.150%	2026-11-10	매년 5월 10일 & 11월 10일
3.750% 선순위 노트 (2028)	1,000	993	3.750%	2028-02-15	매년 2월 15일 & 8월 15일
4.200% 선순위 노트 (2028)	1,250	1,245	4.200%	2028-03-15	매년 3월 15일 & 9월 15일
2.250% 선순위 노트 (2029)	1,250	1,243	2.250%	2029-01-15	매년 1월 15일 & 7월 15일
5.050% 선순위 노트 (2029)	1,250	1,244	5.050%	2029-03-30	매년 3월 30일 & 9월 30일
2.800% 선순위 노트 (2031)	1,600	1,588	2.800%	2031-04-01	매년 4월 1일 & 10월 1일
2.300% 선순위 노트 (2032)	1,000	993	2.300%	2032-02-01	매년 2월 1일 & 8월 1일
4.400% 선순위 노트 (2033)	1,000	991	4.400%	2033-04-01	매년 4월 1일 & 10월 1일
6.650% 선순위 노트 (2034)	900	892	6.650%	2034-02-01	매년 2월 1일 & 8월 1일

CHTR의 채무는 위 표와 같이 다양한 만기와 이자율을 가진 대규모 선순위 노트로 구성되어 있다[0].

주가 영향 미치는 요인들

CHTR의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 통화 변동이 주요 요인 중 하나이다. 예를 들어, 미국 달러의 강세로 인해 외국 고객이 부담해야 하는 비용이 증가한다면, 이는 고객 수를 줄이고 매출에 악영향을 미쳐 주가 하락으로 이어질 수 있다. 둘째, 거시경제 상태도 중요한 변수다. 예를 들어, 경기 침체가 발생하면 많은 가정이 비용을 절감하기 위해 케이블 서비스 구독을 취소할 수 있으며, 이는 CHTR의 수익 감소로 이어져 주가 하락을 초래할 수 있다[0]. 셋째, 국가 간 갈등도 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미·중 무역 전쟁이 격화되면 IT 장비 수급이 어려워지거나 가격이 급등할 수 있으며, 이는 서비스 제공에 차질을 빚어 주가 하락 요인이 될 수 있다[1]. 넷째, 경쟁자의 등장도 변수다. 신규 경쟁자가 더 저렴한 가격으로 유사한 케이블 서비스를 제공한다면, 시장 점유율을 잃게 되어 주가 하락으로 이어질 가능성이 크다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화도 주의해야 한다. 예를 들어, 스트리밍 서비스의 인기가 급상승하면 전통적인 케이블 TV 서비스에 대한 수요가 줄어들어 CHTR의 매출이 감소하게 되고, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있다[2].

회사의 미래 전망

CHTR의 미래는 여러 요인에 의해 성장할 수도 있고 축소될 수도 있다. 성장 요인으로는 우선 초고속 인터넷 서비스 수요의 지속적인 증가를 들 수 있다. 더 많은 사람들이 재택근무와 온라인 학습을 하게 되면서 안정적이고 빠른 인터넷의 필요성은 더욱 커지고 있다. 또한 5G 기술의 도입과 확산도 중요한 긍정적 요인이다. 5G 네트워크는 더 빠른 속도와 더 좋지 않은 지역에서도 안정적인 연결을 제공하여 고객의 만족도를 높일 수 있다. 더불어 스마트 홈 기술의 발전과 보급이 늘어나면, 보다 많은 고객이 CHTR의 광대역 서비스를 필요로 하게 될 가능성이 크다. 반면에 축소 요인으로는 신규 기술 도입으로 인한 경쟁 심화를 들 수 있다. 예를 들어, 새로운 인터넷 제공 업체가 혁신적인 기술을 통해 더 높은 속도를 더 저렴한 가격에 제공한다면 고객을 빼앗길 수 있는 위험이 있다. 또한 스트리밍 서비스의 확산으로 인해 전통적인 케이블 TV에 대한 수요가 줄어드는 것도 큰 위협 요인이다. 경제 상황 또한 중요한 변수로, 경기 침체가 발생하면 많은 가정이 비용을 절감하기 위해 케이블 서비스 구독을 취소할 가능성이 높다. 그리고 규제 변화도 무시할 수 없는 변수다. 정부가 인터넷 서비스에 대한 규제를 강화하거나 가격 통제를 도입하면 CHTR의 수익 구조에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.