아이덴티브 (Identiv, Inc., INVE)

회사 소개

회사 INVE는 물리적 세계 전체를 소프트웨어로 활성화하는 것을 임무로 삼고 있습니다. 회사의 라디오 주파수 식별(RFID) 사물 인터넷(IoT) 장치 및 IoT 소프트웨어 플랫폼은 어떤 물리적 항목이든 디지털적으로 활성화하고 안전하게 만드는 데 사용됩니다. INVE는 신원 부문과 건물 부문의 전략을 통해 모든 장소와 사물을 보호합니다. 신원 부문은 RFID를 통한 IoT 솔루션을 통해 물리적 사물을 디지털적으로 안전하고 응답성있고 의미 있게 만드는 데 초점을 맞추고 있습니다. 특히, RFID 장치는 전 세계에서 15억 개 이상의 IoT 항목에 통합되었습니다. 건물 부문은 건물 보안 및 출입 통제에 집중하며, 제품 포트폴리오에는 신원 자격증, 출입 판독기, 출입 통제 시스템, 비디오 관리 시스템 및 비디오 분석이 포함되어 있습니다. 이를 통해 회사는 두 부문을 통해 모든 장소와 물리적 사물을 안전하게 보호하고 관리하는 전략을 실행하고 있습니다[0].

주요 고객

INVE의 주요 고객은 크게 신원 부문과 건물 부문으로 나눌 수 있습니다. 신원 부문에서는 RFID 기술을 사용하는 다양한 산업의 고객이 주요 대상입니다. 예를 들어, 의료 분야에서는 RFID 장치를 주사기에 부착해 올바른 약물 투여 여부를 검사하며, 공급망에서는 온도 민감 제품의 상태를 모니터링할 수 있습니다. 스포츠 용품, 이동성 관련 기기 등에서도 RFID 태그를 사용해 상품을 추적하고 관리하는 데 고객이 비용을 지불합니다. 이와 같은 기술적 복잡성을 해결하고자 INVE의 제품과 서비스가 필요합니다[0][1]. 한편 건물 부문에서는 주로 고안전 보안 시스템이 필요한 정부 시설, 학교, 병원, 상업용 건물 등이 주요 고객입니다. 이들은 출입 통제 시스템, 비디오 관리 시스템, ID 카드 리더기 등 다양한 보안 솔루션을 필요로 하며, INVE는 이러한 요구를 충족시키기 위한 종합적인 제품 포트폴리오를 제공합니다. 이 외에도 중소기업 및 일반 상업시설에서도 입주자와 자산 보호를 위해 INVE의 건물 보안 솔루션을 활용합니다[2].

회사의 비용구조

INVE의 주요 비용 세그먼트는 다음과 같이 구성됩니다. 첫째, 운영 임대 비용입니다. 이는 주로 사무실 및 연구 개발 시설 임대료로, 매년 약 200만 달러 내외의 비용이 발생합니다[0]. 둘째, 운송 비용으로, 제품을 고객에게 배송하는 데 드는 비용을 포함하며, 고객으로부터 운송비를 환급받은 경우 이를 제품 수익으로 인식합니다. 셋째, 연구 개발(R&D) 비용입니다. 이는 주로 직원 보상, 외부 계약자 비용 및 시제품 개발 수수료로 구성되며, 매년 약 1,159만 달러의 비용이 발생합니다[1]. 넷째, 광고비용으로, 발생 시마다 비용 처리되며, 과거 몇 년간은 큰 비용은 발생하지 않았습니다. 다섯째, 주식 기반 보상 비용으로, 직원 옵션 및 성과 공유 단위 등에 대한 보상 비용을 포함합니다. INVE는 주요 자원 및 서비스 제공업체로부터 이러한 비용을 부담하며, 주요 공급업체로는 임대 시설 제공업체 및 외부 계약자 등이 있습니다[2][0].

제품군

INVE는 주로 두 부문에서 주요 제품을 제공하며, 신원 부문과 건물 부문으로 나눌 수 있습니다. 신원 부문에서는 RFID 트랜스폰더 제품과 스마트 카드 리더기가 주요 제품입니다. 건물 부문에서는 Hirsch Velocity 하드웨어, 소프트웨어, 출입 통제 시스템 등이 주요 제품입니다. 다음 표는 각 부문별 주요 제품과 매출 기여도를 정리한 것입니다.

주요 제품 및 매출 기여도

제품	부문	매출 기여도 (%)	설명
RFID 트랜스폰더 제품	신원 부문	66% (2023년)	주사기, 공급망 관리 등 다양한 산업에서 사용되며, 물리적 항목을 디지털로 안전하게 바꾸는 역할을 합니다.
스마트 카드 리더기	신원 부문	22% (2023년)	물리적 접근 제어 및 디지털 인증에 사용되며, 고보안 환경에서 필수적인 장치입니다.
Hirsch Velocity 하드웨어 및 소프트웨어	건물 부문	53% (미주 지역)	주로 미국 연방 정부 및 상업 고객에게 제공되며, 포괄적인 보안 및 출입 통제 솔루션을 제공합니다.
출입 통제 시스템	건물 부문	-	다양한 상업 및 정부 시설에서 출입을 관리하고 보안을 강화하는 시스템입니다.

경쟁사

다음은 INVE의 주요 제품과 유사한 제품을 제공하는 경쟁사와 그 제품들을 정리한 표입니다.

경쟁사	유사 제품	설명
HID Global	RFID 트랜스폰더, 스마트 카드 리더기	물리적 및 디지털 액세스 제어 솔루션을 제공하는 선도 기업입니다.
Johnson Controls	출입 통제 시스템, 비디오 관리 시스템	통합 보안 솔루션을 제공하며, 다양한 산업 분야에서 널리 사용되고 있습니다.
Honeywell	출입 통제 시스템, 비디오 분석	하드웨어와 소프트웨어를 통합하여 고급 보안 솔루션을 제공합니다.
Bosch Security Systems	비디오 관리 시스템, 출입 통제	광범위한 보안 제품 포트폴리오를 통해 상업 및 정부 고객에게 서비스를 제공합니다.

INVE의 주요 제품은 신원 부문과 건물 부문 모두에서 강력한 보안 솔루션을 제공하며, 이들 제품은 다양한 산업에서 중추적인 역할을 합니다. 경쟁사들은 유사한 제품을 통해 시장에서 경쟁하고 있으며, 이런 점에서 INVE도 지속적인 혁신과 품질 관리를 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다[0][1][2].

주요 리스크

INVE사의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 주문 지연 및 감소, 공급망 가용성의 변화, 구성 요소 부족과 같은 조건에 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 전 세계적인 경제 상황이 공급업체, 계약 제조업체, 물류 공급업체 및 유통 업체에 영향을 미칠 수 있어 소재 가격 상승 및 운송비 증가로 제품 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 제품 및 구성 요소 생산을 위해 다수의 공급업체 및 계약 제조업체에 의존하고 있어 공급 중단 가능성에 노출됩니다. 마지막으로, 인프라 보안 문제나 네트워크 장애로 인한 영향, 제품 결함으로 인한 매출 감소, 지적재산권 및 소송과 관련된 위험 등이 있습니다. 이러한 요인으로 인해 INVE사는 비즈니스 운영에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다[0][1][2].

재무

INVE의 2023년 재무 실적은 몇 가지 중요한 측면에서 분석될 수 있습니다. 2023년 12월 31일 기준으로, 회사는 운영 활동에서 1백 50만 달러의 순 현금을 창출했으며 이는 주로 감가상각, 상각 및 주식 기반 보상 등 비현금 항목의 조정으로 인해 이루어졌습니다. 반면, 2022년에는 운영 활동에서 780만 달러의 현금이 사용되었습니다. 투자 활동에서는 주로 태국의 제조 시설에 대한 자본 투자로 인해 420만 달러가 사용되었습니다. 재무 활동에서는 순대출금 990만 달러와 주식 인증 행사 수익 100만 달러가 있었지만, 제한 주식 단위의 순 주식 결제로 인해 80만 달러의 세금이 지불되었습니다. 연말에 회사는 2,373만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유했으며, 이는 이전 해의 1,713만 달러에 비해 증가한 수치입니다. 그러나 회사는 운영 손실과 운영 활동에서의 부정적인 현금 흐름을 지속적으로 겪고 있으며, 2023년 12월 31일 기준으로 총 누적 적자가 4억 1천 490만 달러에 달합니다. 또한, 회사는 새로운 자본을 조달할 필요성이 있을 때 추가 자본을 확보할 수 있는지에 대한 불확실성이 있으며, 추가 자본을 확보하지 못할 경우 비즈니스 기회가 제한될 수 있습니다 .

Consolidated Balance Sheet of INVE as of December 31, 2023

항목	2023년	2022년
유동 자산
현금 및 현금성 자산	$24,384	$17,137
매출채권, 순	$12,108	$11,169
재고	$7,462	$8,665
기타 유동 자산	$4,510	$4,836
총 유동 자산	$48,464	$41,807
비유동 자산
유형 자산, 순	$6,915	$5,908
기타 자산	$4,324	$4,273
무형자산 및 영업권	$50,737	$50,777
총 비유동 자산	$61,976	$60,958
총 자산	$109,723	$102,765
유동 부채
매입 채무	$12,250	$15,231
금융 부채, 순	$9,949	$0
운영리스 부채	$1,714	$1,190
이연수익	$2,341	$2,068
급여 및 관련 수당	$2,334	$2,757
기타 유동 부채	$2,194	$2,147
총 유동 부채	$30,782	$23,393
비유동 부채
장기 운영리스 부채	$3,716	$3,366
총 부채	$35,451	$27,371
주주 자본
추가 납입자본	$500,752	$495,818
자사주	$(12,969)	$(12,173)
누적 적자	$(414,870)	$(409,381)
기타 포괄 손익 누계액	$1,329	$1,101
총 주주 자본	$74,272	$75,394
총 부채 및 주주 자본	$109,723	$102,765

INVE의 재무 상태는 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 먼저, 현금 및 현금성 자산이 전년도 대비 현저히 증가했고, 이는 영업 활동에서의 플러스 현금 흐름에 기인합니다. 총 자산은 작년 대비 증가했으며, 특히 무형자산과 영업권이 안정적인 비율을 유지하고 있습니다. 부채 측면에서는 금융 부채가 새로 발생하였고, 이는 회사가 자금을 조달하거나 확장을 위해 채무를 활용했음을 시사합니다. 영업 활동이 원활히 이루어지고 있다는 점에서 적절한 자산 배분으로 보이지만, 누적 적자가 여전히 큰 점은 주의가 필요합니다. 이는 사업이 높은 연구개발 비용과 초기 투자비용이 많이 요구되는 RFID 및 IoT 기술 부문에서 운영되고 있기 때문일 수 있습니다 [0][1].

손익계산서

### INVE의 2023년 연결 손익계산서

| **항목**                       | **2023년**  | **2022년**  |
|-----------------------------|-----------|-----------|
| **매출**                       | $116,383  | $112,915  |
| **매출 총이익**                 | $42,164   | $40,944   |
| **총 이익률**                  |            |           |
| **운영 비용**                   |           |           |
| 연구 개발 비용                   | $11,590   | $9,916    |
| 판매 및 마케팅                    | $22,555   | $20,730   |
| 일반 및 관리                    | $12,360   | $10,429   |
| 구조 조정 및 퇴직금               | $0        | $0        |
| **총 운영 비용**                 | **$47,219** | **$41,277** |
| **영업 손실**                   | $(5,055)  | $(333)    |
| **영업 외 수익(비용)**             |           |           |
| 순 이자 비용                     | $(427)    | $(143)    |
| 급여 보호 프로그램 융자 탕감 이익     | —         | —         |
| 투자 이익                       | —         | —         |
| 환율 손익(순 손실)              | $(79)     | —         |
| **세전 순손실**                 | **$(5,489)** | **$(392)** |
| 소득세                         | $(164)    | $(101)    |
| **순손실**                     | **$(5,489)** | **$(392)** |

INVE의 2023년 손익계산서를 분석하면 몇 가지 주목할 점이 있습니다. 회사는 2023년 매출이 1억 1,638만 3천 달러로, 전년의 1억 1,291만 5천 달러보다 약간 증가했습니다. 하지만 영업 손실은 505만 5천 달러로, 전년의 33만 3천 달러의 손실에서 크게 증가했습니다. 이는 주요 운영 비용, 특히 연구 개발(R&D) 비용과 판매 및 마케팅 비용의 증가에 기인합니다. 실제로 R&D 비용은 2022년 991만 6천 달러에서 2023년 1,159만 달러로 증가했으며, 판매 및 마케팅 비용도 2,073만 달러에서 2,255만 달러로 증가했습니다. 이와 같은 증가된 비용은 INVE가 기술 격차를 유지하고 시장 점유율을 확대하고자 하는 전략의 일환으로 해석될 수 있습니다.

영업 외 수익 및 비용 내역을 보면, 2023년의 순 이자 비용은 42만 7천 달러로 전년도 14만 3천 달러에서 크게 증가했습니다. 이는 회사의 부채 증가에 따른 이자 비용의 증가를 반영하는 결과입니다. 또한 환율 변동으로 인한 손실이 7만 9천 달러 발생했음을 볼 수 있습니다.

결과적으로, INVE의 비용과 수익이 균형을 이루지 못하고 있으며, 이는 주로 증가된 영업 비용 때문입니다. 하지만 이는 R&D와 마케팅에 대한 투자 증가로 설명될 수 있으며, 장기적인 기술 경쟁력 확보와 시장 점유율 확대를 위한 전략적 투자일 가능성이 큽니다. 특히 기술 집약적인 산업에 속한 INVE에게 이러한 전략적 투자는 필수적이며, 앞으로의 긍정적인 수익 창출을 위한 기반이 될 수 있습니다[0][1][2][3].

현금흐름표

항목	2023년	2022년
영업활동으로 인한 순현금흐름	$1,157	$(7,807)
투자활동으로 인한 순현금흐름	$(4,152)	$(3,872)
재무활동으로 인한 순현금흐름	$10,073	$(1,039)
환율 변동의 효과	N/A	$(695)
현금 및 현금성 자산의 순증가(감소)	$7,247	$(12,670)
기초 현금 및 현금성 자산	$17,137	$29,807
기말 현금 및 현금성 자산	$24,384	$17,137

INVE의 2023년 현금흐름표에 따르면, 회사는 영업활동을 통해 115만 7천 달러의 현금을 창출했으나, 투자활동에서는 약 415만 2천 달러의 현금을 사용했다. 반면, 재무활동을 통해 1,007만 3천 달러의 현금을 확보하며 순현금흐름이 긍정적인 모습을 보였다. 그러나 2022년에 비해 투자활동에서의 현금 사용이 증가한 점이 눈에 띈다. 이는 회사가 기술 개발 및 인프라 확장을 위해 상당한 투자를 진행하고 있음을 시사한다. 사업 유형 상 RFID 및 IoT 솔루션을 제공하는 INVE는 기술 집약적인 산업에 속해 있으며, 경쟁사들도 마찬가지로 혁신에 대한 지속적인 투자가 필수적이다. 예를 들어, 비슷한 기술 기반 기업들은 일반적으로 초기 투자 비용이 높지만 장기적으로는 기술 우위를 통한 수익 창출을 기대할 수 있다. INVE의 현재 현금흐름은 이러한 맥락에서 이해될 수 있으며, 회사가 미래의 성장 잠재력을 확보하기 위해 필요한 투자 단계를 밟고 있음을 반영한다[0][1][2][3][4].

주요 부채 및 전환사채들

채무 유형	금액	이자율 및 조건
리볼빙 대출 시설	$10,000,000	기본 금리 마이너스 0.25% (2023년 12월 31일 현재 이자율: 8.50%)
전환우선주 Series B	$20,000,000	주당 $4.00의 전환 가격, 특정 조건 시 전환 가능

INVE는 East West Bank(EWB)와의 대출 계약에 따라 $10백만 달러의 리볼빙 대출 시설을 보유하고 있으며, 이에 대한 이자율은 기본 금리보다 0.25% 낮습니다. 이자율은 2023년 12월 31일 기준으로 8.50%로 명시되어 있으며, 대출 시설의 만기일은 2025년 2월 8일로 연장되었습니다. 이 리볼빙 대출 시설은 차입 기초 요구 사항이 없는 비공식 리볼빙 대출 시설으로 전환되었습니다[0][1].

또한, INVE는 Series B 전환우선주를 통해 $20백만 달러를 조달했습니다. 이 전환우선주는 특정 조건하에 전환 가능하며, 주당 $4.00의 전환 가격이 설정되어 있습니다. 주식 전환은 최초 발행 후 6주년 이후나 주식 가격이 일정 기간 동안 특정 수준 이상일 때 가능합니다[2][3].

주가 영향 미치는 요인들

INVE의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러 강세로 인해 INVE가 해외에서 수익을 얻을 때 환율 손실이 발생하면 주가가 하락할 가능성이 높습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 글로벌 경제 침체로 인해 소비가 줄어들면 INVE의 제품 수요가 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 분쟁입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁으로 인해 INVE의 중국 공급망이 차단되면 공급 부족으로 인해 주가가 하락할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장입니다. 만약 강력한 경쟁사가 등장하여 시장 점유율을 높인다면 INVE의 수익성이 악화되어 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 예를 들어, RFID 기술의 수요가 급증하면 INVE의 매출이 증가하여 주가가 상승할 가능성이 높습니다. 이러한 요인들은 INVE의 경영 성과와 시장 평가에 중대한 영향을 미치며, 각각의 시나리오에 따라 주가에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

INVE의 미래에 대한 전망은 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 우선, RFID 기술에 대한 지속적인 수요 증가가 있다면 INVE의 성장은 긍정적일 것입니다. 특히, RFID 기술이 물류, 제조, 헬스케어 등 다양한 산업에서 활용되고 있는 만큼, 이러한 기술에 대한 수요가 증가하면 매출과 이익이 증가할 가능성이 높습니다. 또한, INVE는 기술력과 자동화된 생산시설에 지속적인 투자를 하고 있어 경쟁 우위를 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다[0][1]. 그러나 반대의 경우도 존재합니다. 만약 RFID 시장이 기대만큼 성장하지 않거나, 고객의 요구를 충족시키지 못한다면 INVE의 성장은 둔화될 수 있습니다. 제조업체와 공급망의 문제, 특히 반도체 부족 현상은 제품 공급에 영향을 미쳐 매출 하락을 초래할 수 있습니다[2][3]. 또한, 글로벌 경제 상황이나 특정 국가의 정책 변화, 특히 미국 정부의 예산 절감 정책 등이 INVE의 정부 부문 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[4]. 마지막으로, 건강 전염병과 같은 예기치 못한 사건도 INVE의 비즈니스에 큰 영향을 미칠 수 있습니다[3].