포티넷 (Fortinet, Inc., FTNT)

회사 소개

포티넷(FTNT)은 사이버 보안 기업으로 네트워킹과 보안의 융합에 주력하고 있습니다. 포티넷의 비즈니스는 주로 물리적 및 가상 애플라이언스 제품 판매에서 비롯한 제품 매출과 FortiGuard 보안 구독 및 FortiCare 기술 지원 서비스와 관련된 이전 매출의 무형자산 상각으로부터 발생합니다. 또한, 클라우드 보안 솔루션, 프로페셔널 서비스 및 교육에서도 수익을 인정합니다. 제품 매출은 주로 안전 네트워킹 제품군에서 생성되며, 서비스 매출은 주로 FortiGuard 보안 구독 및 FortiCare 기술 지원 서비스에서 발생합니다. 보안 구독 수익이 강하게 성장하여 서비스 매출이 2023년에 28% 성장했으며, 앞으로도 SecOps 및 SASE를 통해 서비스 매출이 계속 성장할 것으로 예상됩니다. 포티넷은 네트워크 방화벽, 스위치, 접근 지점 및 기타 안전한 연결 솔루션을 통해 보안 네트워킹 솔루션에 중점을 둡니다. 또한 클라우드에서의 응용 프로그램 이동 및 어디서든 작업을 수행하는 경우를 고려한 통합 SASE 솔루션도 제공하여 고객이 필요로 하는 곳에서 사이버 보안을 제공합니다[0][1].

주요 고객

포티넷(FTNT)의 고객들은 다양한 산업에서 활동하는 전 세계 100개국 이상의 중소, 중견, 대규모 기업 및 정부 기관을 포함합니다. 세부적으로 금융 서비스, 제조, 소매, 기술, 교육, 의료, 통신 등 여러 분야가 있습니다. 주요 고객 세그먼트는 크게 기업 고객, 정부 기관 고객, 서비스 제공업체 및 관리형 보안 서비스 제공업체(MSSP)로 나뉩니다. 기업 고객은 보안 네트워킹 솔루션, FortiGuard 보안 구독 서비스, FortiCare 기술 지원 서비스를 통해 네트워크 보안을 강화하며, 특히 사이버 보안 위협이 증가하는 환경에서 보다 높은 보안 수준을 요구합니다. 정부 기관 또한 중요한 데이터와 시스템을 보호하기 위해 포티넷의 솔루션을 도입하며, 서비스 제공업체와 MSSP는 다수의 엔드 고객에게 보안 서비스를 제공하기 위해 포티넷의 기술을 활용합니다. 이들은 종종 다양한 보안 및 네트워킹 솔루션을 통합하여 사용하며, 클라우드 기반 서비스와 통합 SASE 솔루션을 통해 유연하고 확장 가능한 보안 환경을 구축합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 제공업체
제품 매출 원가	주로 제3자 계약 제조업체의 비용 및 생산에 사용되는 재료비로 구성되며, 공급품, 배송비, 물류 및 품질 관리와 관련된 인건비, 시설 관련 비용, 초과 및 폐기 재고 비용, 보증 비용 및 무형 자산 상각 비용 포함	Flextronics, Foxconn 등 계약 제조업체
서비스 매출 원가	주로 인건비, 제3자 수리 및 계약 이행 비용, 데이터 센터 비용, 공동 위치(colocation) 비용, 클라우드 제공업체 비용, 공급품 및 시설 관련 비용 포함	Amazon Web Services(AWS), Microsoft Azure 등의 클라우드 서비스 제공업체
연구개발비	주로 인건비로 구성되며, 추가적으로 ASIC 및 시스템 프로토타입 비용, 인증 관련 비용, 자산 및 장비 감가상각비, 시설 관련 비용 포함	Synopsys(설계 소프트웨어), Cadence Design Systems(설계 검증 도구) 등
판매 및 마케팅비	주로 인건비, 판매 및 파이프라인 생성 능력을 늘리기 위한 비용 증가	Google(광고 플랫폼), Salesforce(고객 관계 관리 도구) 등
일반관리비	인건비, 보너스, 주식 기반 보상, 기타 관리 관련 운영 비용 포함	다양한 인사 및 법무 서비스 제공업체

포티넷의 주요 비용 항목은 위와 같이 구분되며, 각 항목은 특정 제공업체와의 협력을 통해 충족됩니다[0][1][2][3].

제품군

포티넷(FTNT)의 주요 제품과 그 제품들이 회사 매출에 기여하는 바는 다음과 같습니다.

주요 제품

제품	설명	매출 기여도
FortiGate	네트워크 방화벽으로서 강력한 보안 성능을 제공하며, 해킹 위협을 방지합니다.	높은 매출 기여도
FortiGuard	인공지능 기반 보안 서비스를 포함하며, 애플리케이션, 콘텐츠, 디바이스, 웹 보안 서비스를 제공합니다.	중간 매출 기여도
FortiCare	기술 지원 서비스로, 여러 단계의 슬라 및 하드웨어 교체 서비스를 포함합니다.	중간 매출 기여도
SecOps	보안 운영 솔루션으로서 FortiSIEM, FortiSOAR, FortiXDR 등 다양한 보안 및 대응 제품을 포함하여 자동화된 위협 탐지와 대응을 제공합니다.	중간 매출 기여도
Cloud Security	클라우드 네트워킹과 보안 솔루션을 제공하며, 주요 클라우드 서비스 제공업체와의 호환성을 갖추고 있습니다.	중간 매출 기여도

매출 기여도 분석

• 제품 매출: $1.93 billion (2023년 매출 기준)
• 서비스 매출: $3.38 billion (2023년 매출 기준) [0][1].

경쟁사 비교

아래는 포티넷과 경쟁할 수 있는 다른 기업들의 주요 보안 제품들과의 비교 테이블입니다.

기업	제품	설명
Cisco Systems	Cisco ASA	방화벽 및 VPN 성능을 제공하는 네트워크 보안 솔루션
Palo Alto Networks	PA-Series Firewalls	고성능 네트워크 방화벽으로 다양한 보안 기능을 통합 제공
Check Point Software Technologies	Check Point Next Generation Firewall	위협 방지 기능과 클라우드 보안 기능을 포함한 통합 보안 솔루션

주요 리스크

포티넷(FTNT)의 비즈니스에 대한 가능한 리스크는 다양합니다. 경제 불안이나 정치적 불안으로 외국 시장에서의 사업 운영에 영향을 미칠 수 있으며, 해킹 시도 및 사회 공학 기법을 사용한 보안 위협으로부터의 위험 또한 증가하고 있습니다. 또한, 인터넷 환경의 급속한 변화에 대응해 URL 데이터베이스를 유지하고 업데이트 하는 것도 도전일 수 있습니다. 많은 국가에서 비즈니스 활동을 하다보면 각 나라의 법규 및 규제 준수 요구 사항을 따를 필요가 있으며, 이를 지키지 못할 경우 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 이 외에도 정치적 불안, 전략적 계획의 실패, 외부 시스템 개선의 실패로 인한 운영 결과의 부정적인 영향도 예상되는 리스크 요인 중 하나입니다[0][1][2][3].

뉴스

(2024-08-17) 사이버 보안 기업인 팔로 알토 네트웍스는 2012년 상장 이후 주식을 한 번만 분할했습니다. 주식 분할은 관심을 끌 수 있지만 회사의 평가를 근본적으로 바꾸지는 않습니다. 팔로 알토의 성장이 둔화되었고 Fortinet과 CrowdStrike와 같은 경쟁사들과 경쟁하고 있습니다. 투자자들은 회사의 플랫폼화 전략이 매출 성장에 안정성을 더할 수 있는지 확인하기 위해 다가오는 실적 보고서에 주목해야 합니다.link

재무

포티넷(FTNT)은 2023년에 전반적으로 매우 강력한 재무 성과를 기록했습니다. 총 매출은 2022년의 44억 2천만 달러에서 20% 증가한 53억 달러를 기록했습니다. 이 중 제품 매출은 19억 3천만 달러로 8% 증가했으며, 서비스 매출은 33억 8천만 달러로 28% 증가했습니다. 총 매출 총이익은 40억 7천만 달러로 22% 증가했으며, 영업이익은 9억 6천 9백 60만 달러에서 28% 증가한 12억 4천만 달러로 기록되었습니다. 또한 2023년 말 기준 현금, 현금성 자산 및 단기 투자 및 시장성 주식은 총 24억 4천만 달러로 2022년 대비 8% 증가했습니다. 장기 부채는 9억 9천 2백 30만 달러로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2023년에 27.2백만 주의 보통주를 15억 달러에 자사주 매입 프로그램 하에 재매입했습니다. 이와 더불어, 미수금 대비 매출 일수는 2022년과 동일한 89일을 기록하며 관리되고 있습니다. 한편 2023년 동안 미수금에 대한 대손충당금은 360만 달러에서 820만 달러로 증가한 것이 눈에 띕니다. 전 세계적으로 매출 다변화를 이루고 있으며, 특히 미주, 유럽 및 중동, 아프리카(EMEA), 아시아태평양(APAC) 지역에서 각각 41%, 39%, 20%의 매출 기여도를 보이고 있습니다. 서비스 매출은 보안 구독 매출의 강세로 인해 2023년에 28% 증가하며 중심적인 성장 동력이 되었습니다. 이러한 성과는 포티넷의 보안 네트워킹 구독, SecOps 및 SASE 서비스의 강력한 수요 덕분입니다[0][1][2].

포티넷(Fortinet, Inc.)의 연결 대차대조표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	2,199.8	1,740.1
단기 투자	1,207.0	1,607.0
계정 미수금	1,825.0	1,678.6
기타 유동 자산	1,244.8	1,389.8
재고	379.8	126.3
유형 자산, 순액	817.8	797.6
영업권	69.8	83.2
기타 무형 자산, 순액	72.4	98.6
기타 비유동 자산	433.8	434.4
총 자산	8,249.0	7,955.6
부채 및 주주 자본
계정 미지급금 및 기타 유동 부채	1,254.4	1,140.1
이연 수익 (유동)	2,922.0	2,420.9
유동 부채 총액	4,176.4	3,561.0
이연 수익 (비유동)	2,861.5	2,219.3
기타 비유동 부채	9.2	116.5
총 부채	7,047.1	5,896.8
주주 자본
보통주와 추가 납입 자본	761.0	781.5
적립 이익	1,416.4	1,284.2
기타	(463.4)	(281.6)
총 주주 자본	1,714.0	1,509.1
총 부채 및 주주 자본	8,761.1	7,405.9

포티넷의 대차대조표를 보면, 총 자산은 2022년 79억 5천 6백만 달러에서 2023년 82억 4천 9백만 달러로 증가했습니다. 유동 자산 중 현금 및 현금성 자산은 21억 9천 9백 8십만 달러로 큰 증가를 보였으며, 재고 또한 3억 7천 9백 8십만 달러로 크게 증가했습니다. 반면, 단기 투자는 감소하여 12억 7천만 달러를 기록했습니다.

부채 면에서는 총 부채가 2022년 59억 3천 8백만 달러에서 2023년 70억 4천 7백 1십만 달러로 증가했습니다. 이는 주로 유동 부채 및 이연 수익의 증가에 기인합니다. 특히 이연 수익 유동 부채는 24억 2천 9백만 달러에서 29억 2천 2백만 달러로, 비유동 부채는 22억 1천 9백만 달러에서 28억 6천 1백 5십만 달러로 증가했습니다.

주주 자본은 15억 9천 1억 달러에서 17억 1천 4백만 달러로 증가했으며, 이는 주로 적립 이익의 증가에 따른 것입니다.

포티넷의 자산 배분을 보면, 유동 자산이 큰 비중을 차지하고 있으며 이는 IT 및 네트워킹 장비를 제조하고 서비스하는 기업으로서 적절한 현금 유동성을 유지하는 것이 중요하기 때문입니다. 이연 수익의 큰 비중은 포티넷의 사업 모델이 주로 구독 기반의 서비스 제공에서 수익을 창출하고 있음을 시사합니다[0][1][2][3][4].

포티넷(Fortinet, Inc.)의 연결 손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년(백만 달러)	2022년(백만 달러)	2021년(백만 달러)
매출
제품	1,927.3	1,780.5	1,255.0
서비스	3,377.5	2,636.9	2,087.2
총 매출	5,304.8	4,417.4	3,342.2
매출원가
제품	763.6	691.3	487.7
서비스	473.6	393.6	295.3
총 매출원가	1,237.2	1,084.9	783.0
총 이익
제품	1,163.7	1,089.2	767.3
서비스	2,903.9	2,243.3	1,791.9
총 이익	4,067.6	3,332.5	2,559.2
운영비용
연구개발	613.8	512.4	424.2
판매 및 마케팅	2,006.0	1,686.1	1,345.7
일반 및 관리비	211.3	169.0	143.5
지적 재산 문제에 대한 이익	(4.6)	(4.6)	(4.6)
총 운영비용	2,826.5	2,362.9	1,908.8
영업이익	1,241.1	969.6	650.4
기타 수익(손실)
이자 수익	119.7	17.4	4.5
이자 비용	(21.0)	(18.0)	(14.9)
기타 비용	(6.1)	(13.5)	(11.6)
법인세 차감전 순이익	1,333.7	955.5	628.4
법인세 비용	143.8	30.8	14.1
지분법 투자손실	(42.1)	(68.1)	(7.6)
순이익	1,147.8	856.6	606.7
연결 지배 지분에 귀속되는 순익	-	(0.7)	(0.1)
Fortinet, Inc.에 귀속되는 순익	1,147.8	856.6	606.8

포티넷의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 총 매출은 2022년에 비해 약 20% 증가하여 53억 480만 달러에 달했습니다. 특히 서비스 매출이 28% 증가하였으며, 이는 서비스 부문에서 강한 성장을 반영합니다. 매출원가의 비율을 살펴보면, 제품 매출원가는 2023년에 14%로 2% 감소했지만, 서비스 매출원가는 동일한 9%를 유지하여 전체 매출원가는 23%로 2% 감소했습니다. 이로 인해 포티넷의 총 이익은 40억 6천 7백 60만 달러로 증가했고, 총 이익률은 77%에 달했습니다.

운영비용 중에서 연구개발(R&D) 비용이 6억 1천 3백 80만 달러로 전년 대비 약 20% 증가했으며, 이는 포티넷이 기술 혁신과 제품 개발에 집중하고 있음을 보여줍니다. 또한 판매 및 마케팅 비용도 20억 6백만 달러로 대폭 증가했으며, 이는 시장 확장과 브랜드 강화에 대한 지속적인 투자를 반영합니다. 일반 관리비는 2억 1천 1백 30만 달러로 안정적으로 관리되었습니다.

포티넷은 영업이익 12억 4천 1백만 달러를 기록했으며, 이는 영업 이익률이 23.4%로 2022년의 21.9%에 비해 개선되었습니다. 기타 수익 중에서는 이자 수익이 크게 증가하여 1억 1천 9백 70만 달러를 기록하며, 이는 고금리 환경 덕분으로 보입니다. 반면, 법인세 비용은 크게 증가하여 1억 4천 3백 80만 달러에 달했으며, 이는 세율 과세 환경이 달라진 데 따른 것입니다[0].

매출과 비용의 균형을 평가해 보면, 포티넷은 기술력 강화와 시장 확장을 위한 지속적인 R&D와 마케팅 투자를 하고 있으며, 이는 경쟁력 있는 보안 솔루션 제공을 위한 필수적인 투자입니다. 그러나 이로 인해 운영비용이 증가하여 영업이익에 일부 부담을 주고 있습니다. 특히 서비스 매출의 강력한 성장은 포티넷의 안정적인 매출 기반을 형성하고 있으며, 이는 시장에서의 지속적인 수요를 반영합니다. 결론적으로 비용 증가에도 불구하고 포티넷의 재무 상태는 매우 양호하며 지속 가능한 성장을 이루고 있습니다.

FTNT 현금흐름표 (백만 달러)

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금 흐름
순이익 포함 비지배지분	1,147.8	856.6	606.7
주식 기반 보상	249.0	217.3	207.9
이연 계약 비용 상각	266.3	223.3	175.9
감가상각비	113.4	104.3	84.4
투자 프리미엄 상각	(27.7)	4.4	6.9
지분법 투자손실	42.1	68.1	7.6
기타	18.5	23.6	7.9
채권 증가	(146.4)	(456.7)	(72.5)
재고	(253.5)	(109.1)	(19.4)
미사용 경비	(27.6)	(7.7)	(17.7)
이연 계약 비용	(353.5)	(318.2)	(294.5)
이연 세금 자산	(301.9)	(226.4)	(94.0)
기타 자산	17.7	(35.3)	(19.0)
미지급 계정	(43.1)	105.2	(13.1)
미지급 비용	137.4	55.2	49.9
급여와 보상금	23.4	25.0	44.0
기타 부채	(21.7)	23.5	(0.7)
이연 수익	1,095.3	1,177.5	839.4
영업활동으로 인한 순현금 흐름	1,935.5	1,730.6	1,499.7
투자활동으로 인한 현금 흐름
투자 매입	(1,855.8)	(389.1)	(2,308.0)
투자 판매	4.0	3.0	85.5
투자 만기	1,414.8	1,462.0	1,470.3
자산 및 장비 매입	(204.1)	(281.2)	(295.9)
비상장 기업 투자	(8.5)	-	(160.0)
재무활동으로 인한 현금 흐름
주식발행 관련 세금 납부	6.7	-	(68.5)
주식 환매 및 소각	(27.2)	-	(1,463.1)
순현금 흐름	760.4	1,199.6	309.8

포티넷(Fortinet)은 사이버 보안 기업으로, 주요 수익원은 네트워크 보안 제품과 서비스입니다. 포티넷의 2023년 현금흐름표를 분석한 결과, 영업활동으로 인한 순현금 흐름은 19억 3천 5백만 달러로, 2022년 대비 약 11.8% 증가했습니다. 이는 재무 상태가 안정적으로 관리되고 있음을 의미합니다. 투자활동으로 인한 현금 흐름은 6억 4천 9백 3십만 달러의 순유출을 기록했으며, 주로 투자의 매입과 자산 및 장비 매입으로 인한 것입니다. 재무활동에서는 주식 환매 및 소각으로 인한 큰 지출이 있었으며, 이는 주주가치 제고를 위한 전략으로 해석됩니다. 사이버 보안 업계의 다른 주요 기업들과 비교해 보면, 포티넷의 현금 흐름은 매우 긍정적인 편입니다. 대부분의 경쟁사들도 비슷한 수준의 영업활동 현금 흐름을 유지하고 있지만, 투자활동 현금 흐름에서의 큰 지출은 포티넷이 성장과 혁신을 위해 적극적으로 투자하고 있음을 보여줍니다[0][1][2][3][4].

주요 부채 및 전환사채들

포티넷(FTNT)의 채무는 다음과 같습니다:

채무 종류	만기일	쿠폰 금리	유효 이자율	2023년 12월 31일 현재 금액 (백만 달러)	조건
2026 서열 채무	2026년 3월	1.0%	1.3%	$500.0	2026년 2월 15일 이후 상환 시 메이크홀 프리미엄 없음
2031 서열 채무	2031년 3월	2.2%	2.3%	$500.0	2030년 12월 15일 이후 상환 시 메이크홀 프리미엄 없음

총채무는 $1,000백만이며, 발행할인과 부채발행 비용 차감 후 순금액은 $992.3백만입니다. 이자 비용은 2023년에 $17.9백만이 기록되었으며, 총 채무는 공정가치가 $882.6백만으로 평가되었습니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

포티넷(FTNT)의 주가 변화 요인으로는 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러 강세로 환차손이 발생할 경우 포티넷의 순이익 감소로 이어져 주가가 하락할 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 인플레이션이 증가하면 이자율이 상승하여 기업 비용이 커지고 소비자 지출이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 재발하면 중국 내 공급망이 불안정해져 포티넷의 제품 생산과 배송에 차질이 생길 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장입니다. 새로운 사이버 보안 경쟁사가 강력한 제품을 출시하면 시장 점유율이 감소하여 포티넷의 수익성 악화로 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 클라우드 보안 솔루션에 대한 수요 증가에 따라 포티넷이 이를 빠르게 대응하여 우수한 제품을 제공하면, 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 시나리오를 통해 FTNT 주가는 다양한 내외부 환경 요인에 민감하게 반응할 수 있습니다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

포티넷(FTNT)의 미래 전망은 여러 요인에 따라 좌우될 수 있습니다. 우선, 사이버 보안 시장의 성장성은 포티넷의 비즈니스 확장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 최근 몇 년간 사이버 공격의 빈도와 복잡성이 증가함에 따라 보안 솔루션에 대한 수요가 지속적으로 늘어나고 있습니다. 이는 포티넷의 서비스 매출, 특히 FortiGuard 보안 구독과 SASE(Secure Access Service Edge) 솔루션에서 높은 성장을 기대할 수 있는 요인입니다[0][1]. 그러나 외부 경제 요인의 변화는 회사 성장에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 경제 불안정성, 인플레이션, 금리 상승 등은 고객의 지출을 줄여 매출 성장을 저해할 수 있습니다[0][3]. 또한, 기술 개발 속도와 시장 요구에 신속히 대응하지 못할 경우 경쟁에서 뒤처질 수 있으며 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 클라우드 기반 보안 솔루션의 중요성이 증대되면서 포티넷도 이에 대한 투자를 확대하고 있지만, 경쟁사보다 늦게 시장에 진입할 경우 고객을 잃을 위험이 있습니다[1][5]. 마지막으로, 국제적인 지정학적 긴장도 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미중 관계, 유럽에서의 전쟁 등은 공급망을 불안정하게 만들어 제품 생산과 배송에 차질을 빚을 수 있습니다[0][3]. 이러한 다양한 요인들은 포티넷의 미래 성장을 촉진하거나 저해할 가능성이 있습니다.