CMPR

회사 소개

Cimpress는 대량 맞춤형 인쇄 및 관련 제품을 전문으로 하는 10개 이상의 비즈니스 그룹으로, 각 비즈니스는 대량의 개별적으로 작은 맞춤 주문을 제공함을 통해 수익을 창출한다. 제품 및 서비스는 다양한 마케팅 자료, 명함, 표지, 홍보 제품, 로고 의류, 포장, 책 및 잡지, 벽 장식품, 사진 상품, 초대장 및 공고, 디자인 및 디지털 마케팅 서비스 등을 포함한다. 각 Cimpress 비즈니스의 비즈니스 모델 안에는 대량 맞춤이 핵심 요소로 내재화되어 있으며, 이는 대량 생산 효율성을 가까스로 달성하면서 개별 고객의 Bed으를 충족시키기 위한 경쟁 전략이다. 또한, Cimpress는 맞춤형 제품에 대한 수요 충족 의뢰를 통해 위해 해왔으며 맞춤 생산 시설의 전문화 증대, 여러 비즈니스의 집약된 규모, 제품 제공 증가, 그리고 공유 기술 개발 비용의 관통적 향상을 통해 고객 및 주주 가치를 창출할 수 있다고 믿는다[0].

주요 고객

Cimpress의 고객은 소규모 가정 기반 사업자부터 대규모 기업, 그래픽 디자이너, 리셀러, 인쇄업자, 팀, 협회, 소비자 및 가족까지 매우 다양하다. 이들은 명함, 전단지, 브로셔, 배너, 간판, 판촉물, 의류, 선물, 포장지와 같은 맞춤형 인쇄 제품을 통해 비즈니스와 개인의 다양한 필요를 충족시킨다. 주요 고객 세그먼트로는 첫째, 소규모 및 중소기업들이 있는데, 이들은 합리적인 가격에 고품질의 맞춤형 마케팅 자료를 원하여 Cimpress의 서비스를 이용한다. 둘째, 이벤트를 준비하는 팀이나 협회로, 이들은 배너, 간판, 맞춤형 의류 등을 통해 브랜드 인지도를 높이고자 한다. 셋째, 그래픽 디자이너와 같은 전문가는 고도의 커스터마이제이션이 가능한 제품과 효율적인 주문 프로세스를 통해 디자인 작업의 효율성을 향상시키려 한다. 각 고객들은 자사의 독특한 요구 사항에 맞는 다양한 옵션을 제공받을 수 있으며, Cimpress의 대량 맞춤화 모델 덕분에 일관된 품질과 신속한 배송을 기대할 수 있다. 이러한 이유로 고객들은 전통적인 인쇄업체와 비교해 저렴하면서도 유연한 맞춤형 서비스를 선호한다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
천연 자원	제품 제조에 필요한 종이, 알루미늄판, 섬유 등의 원자재비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
특정 부품	다양한 인쇄 및 생산 장비와 관련된 부품 비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
에너지 소비	생산 공정에서 사용되는 전기 및 기타 에너지원 비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
컴퓨팅 파워	소프트웨어 및 데이터 처리, 웹사이트 호스팅과 관련된 비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
클라우드 사용	클라우드 기반 서비스 사용에 따른 비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
인건비	생산 및 디자인 서비스 인력을 포함한 전반적인 인건비	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
배송 및 처리 비용	제품 배송 및 처리와 관련된 비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
마케팅 및 판매 비용	광고, 판촉 비용, 그리고 고객 지원과 관련된 인건비	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
기술 및 개발 비용	소프트웨어 개발, IT 운영, 콘텐츠 개발과 관련된 비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음
일반 관리 비용	경영, 금융, 법률, 전략, 인적 자원, 조달 등을 포함한 일반적 관리 비용	주요 공급업체 정보는 명시되어 있지 않음[0][1][2].

제품군

CMPR의 주요 제품은 소형 마케팅 자료, 대형 제품, 판촉 제품, 포장 제품으로 나눌 수 있으며, 각각의 제품은 회사의 매출에 크게 기여하고 있다.

주요 제품	예시	연간 시장 기회 (추정)
소형 마케팅 자료	명함, 전단지, 리플릿, 삽입물, 브로셔, 잡지	약 250억 달러
대형 제품	배너, 간판, 무역 박람회 디스플레이, 판매 시점 디스플레이	약 350억 달러
판촉 제품, 의류 및 선물	장식된 의류, 가방, 섬유, 볼펜, USB, 음료 용품	약 250억 달러
포장 제품	골판지 포장, 접이식 상자, 가방, 라벨	약 150억 달러

소형 마케팅 자료는 명함, 전단지, 리플릿, 삽입물, 브로셔, 잡지 등으로 구성되며, 연간 약 250억 달러의 시장 기회를 제공한다. 대형 제품에는 배너, 간판, 무역 박람회 디스플레이, 판매 시점 디스플레이가 포함되며, 약 350억 달러의 시장 기회를 가지고 있다. 판촉 제품 및 선물에는 장식된 의류, 가방, 섬유, 볼펜, USB, 음료 용품 등이 있으며, 약 250억 달러의 시장 기회가 있다. 마지막으로 포장 제품은 골판지 포장, 접이식 상자, 가방, 라벨 등으로 구성되어 있으며, 약 150억 달러의 시장 기회를 제공한다[0].

CMPR와 유사한 제품을 생산하는 주요 경쟁사로는 아래와 같은 회사들이 있다:

경쟁사 이름	유사한 제품
Vistaprint	명함, 전단지, 배너, 간판, 판촉물 등
Shutterfly	포토북, 캘린더, 카드, 사진 인쇄물 등
Deluxe Corporation	비즈니스 체크, 로고 디자인, 마케팅 제품 등
Moo	명함, 엽서, 스티커 등
4over	전단지, 브로셔, 배너, 포스터 등

이와 같이 CMPR는 폭넓은 제품군을 통해 다양한 고객 요구를 충족시키는 동시에, 대량 맞춤화 모델을 통해 높은 수익성을 유지하고 있다. 다양한 제품군과 고객 중심의 맞춤형 서비스 제공은 CMPR가 경쟁사와의 구별되는 요인으로 작용하고 있다[1][0][3].

주요 리스크

CMPR의 사업에 대한 가능한 위험은 다음과 같습니다: 1) 정보 시스템 보호 실패로 인한 폐해, 2) 공급망 중단이 원재료 조달 능력을 저해할 수 있음, 3) 인재 영입 및 유지의 어려움으로 전략 수행과 사업 확장에 영향을 줄 수 있음, 4) 치열한 경쟁에 직면하여 시장 점유율 손실 등이 발생할 수 있음, 5) 주요 경제 하강이 제품 및 서비스 수요 감소로 이어질 수 있음, 6) ESG 목표 달성에 따른 비용 증가와 평판 손상 가능성이 있으며, 7) 채무 문서의 제한 사항이 사업 운영에 제약을 가할 수 있으며 채무 위반 시 업무에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 리스크 요소들은 CMPR의 사업 전반에 영향을 미칠 수 있는 사항으로 파악됩니다[0][1][2].

재무

CMPR의 2023년 6월 30일 종료된 회계 연도 성과를 살펴보면, 매출은 전년 대비 7% 증가하여 30억 7천 9백 60만 달러를 기록했다. 물가 상승 및 공급망 문제로 인한 비용 압박을 완화하고자 가격 인상을 단행한 것이 매출 증대에 기여했으며, 고용세 이슈를 제외한 적인 물가 상승 비용의 순 효과 감소도 긍정적인 영향을 미쳤다. 조정된 EBITDA는 58.8백만 달러 증가하여 339.8백만 달러에 달했으며, 영업 이익은 10백만 달러 증가한 57.3백만 달러로 나타났다. 그러나 희석 주당 순손실은 2.08달러에서 7.08달러로 증가했는데, 이는 주로 95.6백만 달러의 소득세 증가와 스위스 이연법인세 자산 인정을 더 이상 지지하지 않게 된 데 따른 평가액의 상각, 그리고 증가한 가중평균 금리로 인한 이자 비용 증가 때문이다. 또한, 현금 흐름 면에서 영업 활동으로부터 창출된 현금은 89.2백만 달러 감소하여 130.3백만 달러를 기록했고, 조정된 잉여현금흐름도 81.5백만 달러 감소한 18.7백만 달러를 나타냈다[0][1][2].

CMPR의 콘솔리데이티드 대차대조표 (2023년 6월 30일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	130,313	277,053
시장성 유가증권	38,540	49,952
매출채권 (충당금 차감 후)	67,353	63,885
재고자산	107,835	126,728
선급비용 및 기타 유동자산	96,986	108,697
유동자산 합계	441,027	626,315
유형자산 (순액)	287,574	286,826
운영리스 자산 (순액)	76,776	80,694
소프트웨어 및 웹사이트 개발비용 (순액)	95,315	90,474
이연법인세 자산	12,740	113,088
영업권	781,541	766,600
무형자산 (순액)	109,196	154,730
시장성 유가증권 (비유동)	4,497	-
기타 자산	46,193	48,945
자산 합계	1,854,859	2,167,672
부채 및 자본
유동 부채
매입채무	285,784	313,710
미지급비용	257,109	253,841
이연수익	44,698	58,861
단기부채	10,713	10,386
운영리스 부채 (유동)	22,559	27,706
기타 유동부채	24,469	28,035
유동부채 합계	645,332	692,539
이연법인세 부채	47,351	41,142
장기부채	1,627,243	1,675,562
운영리스 부채 (비유동)	56,668	57,474
기타 부채	90,058	64,394
부채 합계	2,466,652	2,531,111
소수주주 지분	10,893	131,483
주주 지분
보통주	615	615
자사주	(1,363,550)	(1,363,550)
추가납입자본금	539,454	501,003
유보이익	235,396	414,138
기타포괄손실 누계액	(35,060)	(47,128)
주주 지분 합계	(623,145)	(494,922)
부채 및 자본 합계	1,854,859	2,167,672

CMPR의 재무 상태 분석

CMPR의 2023년 대차대조표를 보면, 전체 자산은 2022년에 비해 감소했으며, 이는 현금 및 현금성 자산, 시장성 유가증권, 재고자산의 감소에서 기인한다. 자산의 가장 큰 비중을 차지하는 항목은 영업권과 유형자산으로, 이는 회사가 매출과 영업활동을 통한 자산 활용에 집중하고 있음을 보여준다. 유동자산의 감소는 자본 유동성의 악화를 의미할 수 있으나, 이는 비용 절감 및 운영 효율성을 높이는 데 도움이 될 수 있다. 반면, 부채는 전반적으로 큰 차이를 보이지 않으나, 장기부채와 운영리스 부채는 소폭 감소했다. 특이하게도, 소수주주 지분이 현저히 감소했는데, 이는 내부 자본구조의 변동이나 지분 재조정의 결과로 보인다. 특히 주주 지분이 대폭 감소하여 주주가치의 하락을 반영하고 있다.

이 분석 결과, CMPR의 자산 배분은 주로 유형자산 및 영업권에 집중되어 있으며, 이는 CMPR의 비즈니스 모델이 다수의 맞춤형 제품 생산을 위한 인프라와 기술에 대한 투자를 중시한다는 것을 알 수 있다[0][1].

Consolidated Statements of Operations

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
매출	3,079,627	2,887,555	2,575,961
매출원가	1,640,625	1,492,726	1,299,889
기술 및 개발 비용	302,257	292,845	253,060
마케팅 및 판매 비용	773,970	789,241	648,391
일반 및 관리 비용	209,246	197,345	195,652
취득 무형 자산의 상각	46,854	54,497	53,818
구조조정 비용	43,757	13,603	1,641
영업권 손상	5,609	-	-
영업이익	57,309	47,298	123,510
기타 수익 (비용)	18,498	61,463	(19,353)
순이자 비용	(112,793)	(99,430)	(119,368)
채무 조기 상환 이익 (손실)	6,764	-	(48,343)
세전 (손실) 이익	(30,222)	9,331	(63,554)
소득세 비용	155,493	59,901	18,903
순손실	(185,715)	(50,570)	(82,457)
주주 귀속 순손실	(185,978)	(54,331)	(85,229)
기본 및 희석 주당 순손실	(7.08)	(2.08)	(3.28)
가중평균 주식수	26,252,860	26,094,842	25,996,572

CMPR의 재무 상태 분석

CMPR의 재무 상태는 전반적으로 몇 가지 중요한 사실을 강조한다. 2023년 회계연도에서 매출이 증가한 반면, 순손실이 크게 확대되었다. 매출은 30억 7천 9백 60만 달러로 2022년 대비 약 7% 증가했으나, 순손실은 눈에 띄게 증가했다는 점은 주목할 만하다. 이는 소득세 비용 증가와 이자 비용 증가로 설명된다. 현저히 증가한 소득세 비용(약 155.5백만 달러)은 주로 스위스 이연법인세 자산의 평가액 상각 때문으로 보인다.

영업 이익은 5729만 달러로 전년 대비 증가했으며, 이는 매출 증가와 비용 관리의 효과로 볼 수 있다. 특히 기술 및 개발 비용, 일반 및 관리 비용은 상대적으로 큰 변화가 없으나, 구조조정 비용이 급증한 점이 특이하다. 구조조정 비용 증가는 회사가 조직 효율성을 높이기 위한 근본적인 변화를 시도했음을 시사한다.

회사의 주요 비용 항목을 살펴보면, 기술 및 개발 비용이 계속 증가하는 추세이다. 이는 CMPR가 기술적 경쟁력 강화를 위해 지속적으로 투자하고 있음을 보여준다. 마케팅 및 판매 비용은 다른 주요 비용 항목에 비해 상당히 높은 비중을 차지하고 있으며, 이는 CMPR의 비즈니스 모델이 대규모의 맞춤형 제품을 다양한 고객층에 홍보하고 판매하는 데 많은 자원을 투입하고 있음을 의미한다.

한편, 영업권 손상이 발생한 점도 눈여겨볼 필요가 있다. 이는 CMPR가 인수한 일부 자산의 현재 가치를 재조정한 결과로, 이는 다른 비용 항목들과 독립적으로 회사 재무제표에 영향을 미친다.

전반적으로 CMPR는 매출 성장에도 불구하고, 이익을 효과적으로 관리하지 못해 순손실이 확대되었다. 비용 구조상 마케팅 및 판매 비용과 소득세 비용 관리가 중요한 과제가 될 것으로 보인다[0][1].

CMPR의 현금흐름표 (천 달러 단위)

항목	2023년	2022년	2021년
영업 활동
당기순손실	(185,715)	(50,570)	(82,457)
감가상각 및 상각	162,428	175,681	173,212
주식 기반 보상비용	42,122	49,766	37,034
영업권 손상	5,609	-	-
이연법인세	114,912	22,879	(10,284)
부채 조기상환 이익	(6,764)	-	48,343
파생상품 관련 미실현 손실 (이익)	34,393	(40,408)	17,323
외화 변동 효과	(11,988)	537	240
기타 비현금 항목	13,235	(13,704)	7,041
영업 자산 및 부채의 변화
매출채권	(4,243)	(18,119)	(11,474)
재고자산	11,352	(44,089)	16,382
선급비용 및 기타 자산	1,768	(5,989)	(2,606)
매입채무	(28,872)	109,977	29,367
발생비용 및 기타 부채	(17,948)	33,575	23,218
영업활동으로 인한 순현금흐름	130,289	219,536	265,221
투자 활동
유형자산 취득	(53,772)	(54,040)	(38,524)
자회사 매각 수익	(4,130)	-	-
사업 인수	(498)	(75,258)	(53,410)
소프트웨어 개발비 용자화	(57,787)	(65,297)	(60,937)
자산 매각 수익	4,659	37,771	5,696
시장성 증권 매입	(84,030)	-	(203,581)
만기 도래 투자 수익	92,110	151,200	-
기타 투자 활동	(277)	(617)	(269)
투자활동으로 인한 순현금흐름	(103,725)	(3,997)	(354,316)
재무 활동
부채 차입	48,264	-	665,682
부채 상환	(61,310)	(14,510)	(1,242,606)
조기 상환 비용 지불	(44,994)	-	-
금융리스 의무 지불	(8,290)	(37,512)	(8,000)
소수 지분 구매	(95,567)	(2,165)	(5,063)
주식 발행 수익	327	-	(2,280)
배당금 지불	(3,652)	(3,963)	(4,747)
기타 재무 활동	(285)	(112)	(684)
재무활동으로 인한 순현금흐름	(177,106)	(106,572)	224,128
환율 변동 효과	3,802	(14,937)	2,969
현금 및 현금성 자산의 순증가(감소)	(146,740)	94,030	138,002
기초 현금 및 현금성 자산	277,053	183,023	45,021
기말 현금 및 현금성 자산	130,313	277,053	183,023

CMPR의 현금흐름 분석을 통해, 영업활동으로 인한 순현금흐름은 여전히 긍정적이지만 최근 몇 년간 감소 추세에 있다. 이는 광고 및 마케팅 비용의 증가와 인프라 투자 등으로 인한 비용 증가 때문으로 추정된다. 반면 투자활동에서는 지속적인 고정자산 취득과 소프트웨어 개발비 지출이 큰 비중을 차지해 자금 유출이 발생하고 있다. 이는 회사가 지속 가능한 성장을 위해 기술 및 인프라에 대한 투자를 아끼지 않고 있음을 의미한다. 재무활동에서는 부채 상환과 조기 상환 비용, 소수 지분 구매 등으로 현금 유출이 대폭 증가했다. CMPR는 대규모 맞춤형 인쇄 및 관련 제품을 제공하는 기업으로, 같은 분야의 VistaPrint와 같은 경쟁사들과 비교했을 때, 현금흐름 관리에서 좀 더 보수적인 접근이 필요할 것으로 보인다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

구분	금액 (천 달러)	이자율 및 조건	만기일
7.0% 선순위 채권	548,300	이자율: 연 7.0%, 이자 지급: 매년 6월 15일 및 12월 15일	2026년 6월 15일
담보부 신용 시설	1,098,613	Term Loan B: LIBOR + 3.50% (또는 EURIBOR + 3.50%), Revolving Credit Facility: LIBOR + 2.50~3.00%	Term Loan B: 2028년 5월 17일, Revolving Credit Facility: 2026년 5월 17일
기타 부채	7,076	다양한 인수나 자본 투자에 사용된 대출	2027년 9월까지

Cimpress의 주요 부채로는 7.0% 선순위 채권과 여러 담보부 신용 시설이 있다. 7.0% 선순위 채권은 2026년 만기로 연 7.0%의 고정 이자를 지급하며, 정해진 가격에 따라 조기 상환할 수 있다. 담보부 신용 시설에는 2028년 만기의 Term Loan B와 2026년 만기의 Revolving Credit Facility가 있으며, 각각 특정 기준금리에 따라 추가 이자를 부과한다. 이외에도 소규모의 기타 부채가 있으며, 이는 주로 인수나 자본 투자에 따른 대출로 구성된다[0][1][2][3][4].

주가 영향 미치는 요인들

Cimpress의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 환율 변동이다. 예를 들어, 유로화 대비 달러화가 강세를 보일 경우 Cimpress의 해외 매출이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상황이다. 미국 경제가 침체에 빠질 경우 소비자 및 기업의 마케팅 비용이 줄어들어 Cimpress의 매출 감소로 이어질 수 있고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 국가 간 갈등이다. 예를 들어, 미국과 중국 간 무역 전쟁이 격화되면 공급망이 불안정해져 원자재 수급에 차질이 생길 수 있고, 이는 사업 운영에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락으로 이어질 수 있다. 넷째, 경쟁사의 등장이다. 새로운 경쟁자가 시장에 진입하여 더 저렴하거나 혁신적인 제품을 제공할 경우 고객을 빼앗길 가능성이 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화이다. 예를 들어, 친환경 제품에 대한 수요가 증가할 경우 이를 빠르게 대응하여 관련 제품을 출시할 경우 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 Cimpress의 주가에 실질적인 영향을 미칠 수 있다 [0][1][2].

회사의 미래 전망

Cimpress의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 감소할 수 있다. 성장 요인으로는 첫째, 맞춤형 인쇄 및 관련 제품에 대한 지속적인 수요 증가가 예상된다. 특히 소규모 비즈니스와 개인 맞춤형 마케팅 솔루션에 대한 수요가 높아질수록 Cimpress의 주요 제품군인 명함, 마케팅 자료 및 프로모션 제품 판매가 증대될 가능성이 크다. 둘째, 기술 혁신과 자동화 도입을 통해 생산 효율성과 비용 절감을 달성함으로써 수익성을 높일 수 있다. 반면 감소 요인으로는 첫째, 공급망 혼란이 발생할 경우 원자재 수급에 차질이 생겨 제품 공급에 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 강력한 경쟁사의 등장과 가격 경쟁 심화로 인해 시장 점유율이 감소할 가능성이 있다. 셋째, 환율 변동과 거시경제적 불안정성도 매출 및 이익에 부정적 영향을 줄 수 있다. 네째, 전자 상거래의 성장에도 불구하고, 전통적 인쇄물 수요가 장기적으로 줄어들 가능성도 존재하며 이는 사업 축소를 초래할 수 있다. 이러한 다양한 요인들이 상호작용하면서 Cimpress의 미래 성장은 여러 방향으로 영향을 받을 수 있다 .