에어비앤비 (Airbnb, Inc., ABNB)

회사 소개

ABNB는 숙박 및 체험 서비스를 제공하는 회사로, 개인이나 기업이 부동산을 대여하거나 체험 프로그램을 제공할 수 있는 플랫폼을 운영합니다. ABNB는 짧은 기간의 여행이나 휴가를 계획하는 사람들에게 숙박 시설을 제공하고, 고유한 체험을 찾는 이용자들에게는 지역 문화에 대한 특별한 체험 기회를 제공합니다. 회사는 이용자들이 개인의 주거지나 상업 공간을 임대하고 별도의 공간이나 체험 프로그램을 제공함으로써 비즈니스 모델을 구축하며 수익을 창출합니다. 또한, ABNB는 이용자들 간의 평판 및 신뢰도를 높이기 위해 리뷰 시스템과 보안 기능을 제공하고 있습니다. 이 회사의 주요 역량은 글로벌 네트워크를 통한 다양한 숙박 및 체험 옵션을 제공하는 것으로, 이를 통해 이용자들에게 새로운 문화를 경험할 수 있는 기회를 제공하고 있습니다. .

주요 고객

ABNB의 고객은 주로 숙박 제공자(호스트)와 숙박 이용자(게스트)로 구성됩니다. 호스트는 자신의 부동산을 단기 또는 장기 임대 목록에 올리는 개인 또는 기업으로, 이들은 주로 추가 수익을 올리기 위해 에어비앤비 플랫폼을 이용합니다. 호스트들은 자신의 공간을 임대할 뿐만 아니라, 지역의 독특한 체험 프로그램도 제공할 수 있으며, 이는 게스트들에게 매우 매력적인 요소입니다. 한편, 게스트는 여행이나 출장, 기타 목적을 위해 임시 숙소를 찾는 개인 또는 가족, 직장인들로 구성됩니다. 이들은 일반 호텔 대신 더 개인적이고 독특한 경험을 추구할 때 에어비앤비를 이용합니다. 에어비앤비는 편리한 예약 시스템과 다양한 옵션, 신뢰할 수 있는 리뷰 시스템을 제공하며, 이를 통해 게스트가 안전하고 만족스러운 숙박을 경험할 수 있도록 돕습니다. 또한, 에어비앤비는 신뢰성과 안전성을 보장하기 위해 호스트에게 다양한 보호 프로그램을 제공합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 제공업체
수익 비용 (Cost of Revenue)	수익 비용에는 결제 처리 비용, 상인 수수료 및 반환 처리 비용, 플랫폼을 호스팅하기 위해 사용되는 타사 데이터 센터 비용, 내부 개발 소프트웨어와 획득한 기술의 상각비가 포함됩니다. 이 비용은 플랫폼 활동량과 계절성에 따라 변동될 수 있습니다. 2023년에는 클라우드 컴퓨팅 비용이 증가하여 1,703백만 달러에 달했습니다[0][1].	아마존 웹 서비스 (AWS) 등
운영 및 지원 비용 (Operations and Support)	운영 및 지원 비용은 고객 지원을 위해 전화, 이메일, 채팅을 통해 제공되는 커뮤니티 지원 인력 관련 비용과 제3자 서비스 제공자 수수료, 고객 만족도와 관련된 환불 및 크레딧, 호스트 보호 프로그램의 비용, 그리고 시설 및 정보 기술에 배정된 비용을 포함합니다. 2023년에는 총 1,186백만 달러가 소요되었습니다[1].	콜 센터 서비스 제공자 등
제품 개발 비용 (Product Development)	제품 개발 비용은 플랫폼 개발과 관련된 인력 비용, 타사 서비스 제공자 수수료, 시설 및 정보 기술에 배정된 비용을 포함합니다. 주로 플랫폼과 신제품 개발 및 기존 제품 개선에 중점을 둡니다. 2023년에는 제품 개발 비용이 총 1,722백만 달러에 달했습니다[0][1].	소프트웨어 개발 도구 및 서비스 제공자
판매 및 마케팅 비용 (Sales and Marketing)	판매 및 마케팅 비용에는 브랜드 및 성과 마케팅, 인력 비용, 현장 운영과 정책, 커뮤니케이션, 추천 보상 및 쿠폰, 그리고 시설 및 정보 기술에 배정된 비용이 포함됩니다. 광고 비용만 해도 953백만 달러에 달합니다. 2023년 전체 판매 및 마케팅 비용은 1,763백만 달러에 달했습니다[0][1].	광고 대행사, 마케팅 플랫폼
일반 및 관리 비용 (General and Administrative)	일반 및 관리 비용은 경영 및 행정 기능 관련 인력 비용, 금융과 회계, 법률, 인적 자원, 그리고 일반 기업 활동 및 임원 보험, 숙박 세금 등의 간접 세금, 회수 불가능한 채권 관련 비용을 포함합니다. 2023년 총 2,025백만 달러의 비용이 발생했습니다[0][1].	법률 자문, 보험 회사 등

ABNB의 주요 비용 항목들은 결제 처리, 데이터 센터 운영, 인력 비용 등에 집중되어 있으며, 아마존 웹 서비스 (AWS)와 같은 클라우드 서비스 제공업체, 콜 센터 서비스 제공자, 소프트웨어 개발 도구 및 서비스 제공자, 광고 대행사 및 마케팅 플랫폼, 법률 자문 및 보험 회사를 포함합니다.

제품군

ABNB의 주요 제품과 이들이 회사 수익에 기여하는 방식은 다음과 같습니다.

주요 제품

제품	설명	수익 기여 비율
숙박 (Stays)	다양한 호스트가 제공하는 단기 숙박 시설을 예약할 수 있는 서비스. 예약 금액의 일정 비율을 서비스 수수료로 징수.	전체 수익의 대부분
체험 (Experiences)	지역 문화와 관련된 다양한 체험 프로그램을 예약할 수 있는 서비스. 호스트 비용만 수수료로 징수.	상대적으로 적음

숙박(Stays)

• 설명: 개인 및 기업이 제공하는 다양한 주거 공간을 임대할 수 있는 플랫폼으로, 여행객들이 호텔 외의 독특한 숙박 경험을 할 수 있도록 도와줍니다.
• 수익 모델: 예약 금액의 일정 비율을 서비스 수수료로 징수하며, 이는 ABNB의 전체 수익의 대부분을 차지합니다.

체험(Experiences)

• 설명: 여행객이 현지 문화를 더 깊이 경험할 수 있도록 다양한 체험 프로그램을 제공하며, 일부 프로그램은 요리 교실, 투어, 예술 공방 등으로 구성됩니다.
• 수익 모델: 호스트로부터 호스트 비용만 수수료로 징수하며, 숙박에 비해 상대적으로 낮은 수익을 창출합니다.

유사 제품을 제공하는 경쟁사

경쟁사	주요 제품	설명
Booking Holdings	예약, 렌터카, 항공편	다국적 온라인 여행사로, 다양한 여행 관련 서비스를 제공. 숙박 예약 외에도 렌터카와 항공편 예약 서비스를 포함합니다.
Expedia Group	숙박, 항공편, 렌터카	글로벌 여행 플랫폼으로, 숙박 외에도 다양한 여행 상품을 제공. 여행 패키지와 같은 추가 옵션도 제공됩니다. [0]

ABNB의 주요 수익원은 단연코 숙박 서비스에서 나오며, 이외에도 다양한 체험 프로그램을 통해 추가적인 수익을 창출하고 있습니다. 다른 경쟁사들도 유사한 숙박 및 여행 관련 서비스를 제공하지만, ABNB는 특히 현지의 독특한 체험 프로그램을 통해 차별화를 두고 있습니다.

주요 리스크

ABNB사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 잠재적인 위험 요소들은 다음과 같습니다. 첫째, ABNB는 영업 컨디션의 저하나 금융 상황에 대한 대체자 금융기관의 부도를 포함한 리스크에 노출될 수 있습니다. 두 번째로는 인수 실행 및 통합에 실패하면 사업, 영업 결과 및 재무 상태에 미치는 부정적인 영향이 클 수 있습니다. 세 번째로는 자본 시장 상황 변화로 인한 외환 위험에 노출될 수 있으며, 영업 결과는 외환 환율 변동에 영향을 받을 수 있습니다. 네 번째는 인텔렉처얼 프로퍼티(IP) 권리 획득을 위해 상업적으로 합리적인 조건으로 라이선스를 얻는 것이 어려울 수 있고, 이로 인해 경영 비용이 증가하거나 경쟁력이 약화될 수 있습니다. 다섯 번째는 제3자 오픈소스 소프트웨어 사용 및 공개가 우리의 플랫폼 및 서비스를 제공하거나 보호하는 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 비용 부담 및 분쟁으로 이어질 수 있습니다[0][1][2].

재무

ABNB는 2023년 동안 꾸준한 재무 성과를 보였습니다. 2023년 매출은 전년 대비 18% 증가한 99억 달러로, 이는 14% 증가한 예약 숙박일수와 체험 경험 수에 의해 주도된 것입니다. 총 예약 금액(GBV)도 16% 증가한 733억 달러를 기록했습니다. 순이익은 전년 대비 153% 증가하여 48억 달러에 달했으며, 이는 매출 증가, 이자 수익 증가, 비용 구조 관리 및 이연세 자산 평가에 따른 세금 혜택 등의 요인에 기인합니다. 조정된 EBITDA는 37억 달러로 26% 증가하여, 이는 사업의 지속적인 강세와 비용 구조 관리의 성과를 반영합니다. 2023년 운영 활동으로 인한 순 현금 흐름은 39억 달러였으며, 자유 현금 흐름도 38억 달러를 기록했습니다. 또한, 2023년 동안 클래스 A 보통주 1,790만 주를 23억 달러에 재매입하였으며, 2023년 12월 31일 기준으로 7억 5천만 달러 규모의 추가 재매입 프로그램이 승인된 상태입니다. 아울러, 코로나19 팬데믹 이후 여행 수요가 건강하게 회복되었으나, 인플레이션 및 기타 거시경제 압력, 외환 변동성, 지정학적 갈등 등이 사업 환경을 복잡하게 만들고 있어 향후 운영 결과는 변동성을 가질 수 있습니다[0][1][2][3][4].

Airbnb Inc. 대차대조표

항목	2022년 (백만 달러)	2023년 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	7,378	6,874
단기 투자	2,244	3,197
고객을 대신하여 보유한 자산	4,783	5,869
선수금 및 기타 유동 자산	456	569
유동 자산 총계	14,861	16,509
이연 법인세 자산	16	2,881
영업권 및 무형 자산 순액	684	792
기타 비유동 자산	477	463
자산 총계	16,038	20,645
부채 및 주주 자본
발생비용, 매입채무 및 기타 유동 부채	2,013	2,654
고객에게 지급할 금액	4,783	5,869
선수 수수료	1,182	1,427
유동 부채 총계	7,978	9,950
장기 부채	1,987	1,991
비유동 영업 임대 부채	295	252
기타 비유동 부채	218	287
부채 총계	10,478	12,480
주주 자본
추가 납입 자본	11,557	11,639
기타 포괄 손실 누계액	(32)	(49)
이월 결손금	(5,965)	(3,425)
주주 자본 총계	5,560	8,165
부채 및 주주 자본 총계	16,038	20,645

Airbnb의 2023년 대차대조표를 분석해보면, 전년 대비 여러 항목에서 긍정적인 변화를 보였습니다. 먼저, 총 자산은 2022년 160억 3,800만 달러에서 2023년 206억 4,500만 달러로 증가했습니다. 특히 현금 및 현금성 자산과 단기 투자는 약간 감소했거나 증가했지만, 고객을 대신하여 보유한 자산은 상당한 증가를 보였습니다.

이연 법인세 자산의 급격한 증가는 긍정적인 세금 혜택을 받은 것으로 보이며, 이는 기업의 순이익에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 또 다른 중요한 변화는 영업권 및 무형 자산이 증가하여 회사의 장기적인 비유동 자산 가치를 높였습니다.

부채 부분에서는 유동 부채의 증가가 두드러졌습니다. 이는 주요 유동 부채 항목인 발생비용, 고객에게 지급할 금액 및 선수 수수료의 증가로 인해 발생했으며, 이는 기업의 운영 확장을 반영합니다. 장기 부채는 비교적 안정적으로 유지되었으며, 비유동 영업 임대 부채도 소폭 감소했습니다.

결론적으로 Airbnb는 유동 자산과 유동 부채가 모두 증가하여, 단기적인 재무 건전성은 유지하면서도 자산 전체와 부채가 균형 잡혀 있는 상태입니다. 이는 회사의 시장 확장과 고객 기반 확대 노력이 반영된 것으로 보입니다[0].

Airbnb Inc. 손익계산서

항목	2021년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2023년 (백만 달러)
매출	5,992	8,399	9,917
비용 및 비용 항목
매출원가	1,156	1,499	1,703
운영 및 지원	847	1,041	1,186
제품 개발	1,425	1,502	1,722
판매 및 마케팅	1,186	1,516	1,763
일반 및 관리비	836	950	2,025
구조조정 비용	113	89	-
총 비용 및 비용 총계	5,563	6,597	8,399
영업 이익	429	1,802	1,518
이자 수익	13	186	721
이자 비용	(438)	(24)	(83)
기타 수익 (비용), 순	(304)	25	(54)
세전 순이익 (손실)	(300)	1,989	2,102
소득세 비용 (이익)	52	96	(2,690)
순이익 (손실)	(352)	1,893	4,792

Airbnb의 손익계산서를 보면, 2023년 매출은 99억 1,700만 달러로 전년 대비 증가했으며, 이는 회사의 영업 활동 및 글로벌 확장 전략의 성공을 반영합니다. 영업 이익 또한 15억 1,800만 달러로 수익성이 유지되고 있으나, 이는 전년 대비 약간 감소했습니다. 이는 주로 일반 및 관리비용의 급격한 증가 때문입니다. 2023년 일반 및 관리비는 20억 2,500만 달러로 전년 대비 113% 증가했는데, 이는 주로 비즈니스 및 운영 세금 증가와 급여 관련 비용 증가로 인한 것입니다[0].

Airbnb의 서비스 중심 비즈니스 모델을 고려할 때, 제품 개발과 운영 및 지원 비용의 비중이 여전히 상당히 높습니다. 이러한 비용 증가에도 불구하고, 회사는 매출 성장과 함께 더 높은 이익을 창출하고 있습니다. 특히, 이자 수익이 크게 증가한 점이 주목할 만합니다. 이는 높은 현금 및 투자 잔액과 금리 상승 덕분입니다[0].

일반 및 관리비의 급증은 사업 확장과 관련된 일시적인 비용 증가로 보입니다. 일반적으로 플랫폼 기반 회사들은 초기 운영 및 확장 단계에서 상당한 비용을 감수하지만, 장기적으로는 이러한 비용이 감소하고 수익이 안정화되는 경향이 있습니다. Airbnb의 경우, 이러한 비용 증가에도 불구하고 매출 및 순이익이 크게 증가한 점에서 장기적인 성장 가능성이 높아 보입니다.

따라서, Airbnb의 손익계산서는 비용 증가에도 불구하고 매출 및 순이익 증대로 인해 긍정적인 재무 상태를 유지하고 있으며, 이는 회사의 지속적인 성장을 예상할 수 있게 합니다.

Airbnb Inc. 현금 흐름표

항목	2022년 (백만 달러)	2023년 (백만 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	3,430	3,884
투자 활동으로 인한 현금 흐름	(28)	(1,042)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	(689)	(2,430)
환율 변동의 현금에 대한 영향	(337)	152
현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 순증가	2,376	564

Airbnb의 2023년 현금 흐름 분석에 따르면, 영업 활동으로 인한 현금 흐름은 38억 8,400만 달러로, 이는 주로 15억 1,800만 달러의 영업 수익과 7억 2,100만 달러의 투자 포트폴리오에서 발생한 이자 수익, 그리고 11억 달러의 주식 기반 보상 비용 등 비현금 항목으로 인해 증가했습니다. 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 단기 투자 매입으로 인해 약 10억 4,200만 달러의 현금 유출을 기록했습니다. 재무 활동으로는 약 24억 3천만 달러의 현금 유출이 있었으며, 주요 원인은 주식 재매입과 관련된 비용입니다[0][1].

Airbnb의 현금 흐름을 유사 사업 그룹과 비교해보면, Expedia나 Booking Holdings와 같은 온라인 여행 서비스 제공 업체들이 비슷한 경향을 보입니다. 이들 기업들도 여행 예약 서비스 확장과 관련된 투자 비용 증가, 주식 기반 보상 비용 및 환율 변동에 따른 영향을 현금 흐름에서 크게 반영하고 있습니다. Airbnb는 특히 주식 재매입 프로그램을 통해 상당한 현금 유출을 기록하고 있으며, 이는 회사의 주식 가치 상승을 위한 전략적 결정으로 보입니다. 또한, 영업 활동으로 인한 현금 흐름이 안정적으로 증가하고 있어, Airbnb의 비즈니스 모델이 잘 작동하고 있음을 나타냅니다.

Airbnb의 경우, 영업 활동으로 인한 현금 흐름이 여전히 강력하며, 이는 회사가 지속 가능한 재무 상태를 유지하는 데 도움이 됩니다. 다만, 투자와 재무 활동에서의 현금 유출이 크기 때문에 이러한 부분을 장기적으로 관리하는 것이 중요합니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 유형	금액 (백만 달러)	이자율	만기일	조건
전환사채 (2026 노트)	2,000	0%	2026년 3월 15일	초기 전환율: $1,000당 3.4645 주의 Class A 보통주, 초기 전환가격 약 $288.64, 전환율 및 전환가격은 일정 조건 시 조정, 특정 사건 발생 시 회복 가격 증가 가능, 보통주, 현금 또는 혼합 결제 가능[0][1]
장기 리스 부채	313	7.2% (가중평균 할인율)	다양함 (2024년 ~ 그 이후)	현재 부분 $61 백만, 총 최소 리스 지급액 $396 백만에서 계산된 현가
2022 신용 시설	최대 1,000	0.10% ~ 0.20% (약정 수수료)	2027년 10월	모건 스탠리 선임 자금 조달 주도의 여러 대출 기관, 서브-제한 $200 백만의 신용장 발행 가능[2]

Airbnb는 2026년 만기 전환사채, 다양한 장기 리스 부채, 2027년까지 운영될 수 있는 신용 시설을 통해 자금을 조달하고 있습니다. 주요 전환사채는 0% 이자율로 발행되었으며, 초기 전환가격과 전환율이 특정 조건에 따라 조정될 수 있습니다. 장기 리스 부채는 주로 사무실 공간 임대에 사용되며, 평균 할인율 7.2% 적용됩니다. 2022년 신용 시설은 최대 1,000백만 달러의 자금을 제공하며, 약정 수수료는 레버리지 비율에 기반하여 0.10%에서 0.20% 범위입니다.

주가 영향 미치는 요인들

Airbnb의 주식 가격은 다양한 요인에 따라 상승하거나 하락할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 중요한 요인입니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 해외에서 발생한 수익이 환전 시 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 달러가 약세를 보이면 해외 수익이 증가한 것처럼 보여 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 둘째, 거시경제 상황도 영향력이 큽니다. 글로벌 경제 침체가 발생하면 여행 수요가 감소하고, 이는 수익 감소로 이어져 주가에 부정적 영향을 줍니다. 반대로 경제 호황 시에는 여행 수요가 증가해 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화되면 공급망 문제나 운영상의 어려움으로 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장도 중요한 변수입니다. 새로운 강력한 경쟁자가 등장해 시장 점유율을 빼앗기면 Airbnb 주가는 하락할 가능성이 큽니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화 역시 매우 중요한 요소입니다. 예를 들어, 팬데믹 상황에서 원격 근무와 관련된 새로운 여행 패턴이 형성될 경우, Airbnb의 독특한 숙소 제공 서비스는 긍정적인 수요 증가를 경험할 수 있습니다[1][2]. 이러한 요인들은 각각 다르게 주식 가격에 영향을 줄 수 있으며, 시나리오에 따라 주가의 방향성이 달라질 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ABNB의 미래는 여러 가지 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 긍정적인 요인으로는 여행 수요의 지속적인 증가, 원격 근무 확대로 인한 새로운 여행 트렌드, 그리고 글로벌 시장에서의 확장이 있습니다. 코로나19 팬데믹 이후 여행 수요가 회복되면서 ABNB는 강력한 수익 성장을 보였으며, 원격 근무의 활성화로 사람들은 여러 지역에서 일할 수 있는 기회를 찾고 있습니다. 이는 단기 숙박 뿐만 아니라 장기 숙박에 대한 수요를 늘릴 수 있는 가능성을 제공합니다. 또한, ABNB는 지속적으로 새로운 호스트와 손님을 끌어들이기 위해 플랫폼 개선 및 마케팅에 투자를 계속하고 있으며, 이는 고객 만족도를 높이고 브랜드 충성도를 강화하는데 도움이 됩니다[0][1]. 반면, 부정적인 요인으로는 글로벌 경제 불확실성, 환율 변동, 정부 규제 변화, 그리고 경쟁사의 등장 등이 있습니다. 인플레이션이나 금리 상승과 같은 거시경제적 요인은 소비자들의 여행 지출을 줄일 수 있으며, 이러한 경제적 압박 상황은 ABNB의 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 더욱이, 각 국가별로 단기 임대에 대한 규제가 강화될 경우 ABNB의 사업 운영에 도전 과제가 될 수 있습니다. 경쟁사의 부상 또한 시장 점유율 손실로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 기후 변화로 인한 자연재해 역시 인기 여행지의 매력을 떨어뜨릴 수 있어 장기적으로는 여행 산업 전체에 영향을 미칠 수 있습니다[2].