쓰리브 홀딩스 (Thryv Holdings, Inc., THRY)

회사 소개

THRY는 SMB(소규모 및 중소기업)에 프린트 및 디지턀 마케팅 서비스 및 SaaS(소프트웨어 서비스) 비즈니스 관리 도구를 제공하는 회사로, 프린트옐로페이지(PYP)와 인터넷옐로페이지(IYP)를 포함한 디지털 마케팅 서비스, SEM(검색 엔진 마케팅) 및 온라인 디스플레이 광고, SEO(검색 엔진 최적화) 도구를 보유하고 있습니다. 또한 Thryv 플랫폼을 통해 SaaS 비즈니스 관리, 커뮤니케이션 및 마케팅 도구를 SMB에게 제공하고 있습니다. 이 회사는 Thryv의 프린트 및 디지턀 마케팅 서비스를 포함한 Thryv U.S. 마케팅 서비스 및 Thryv U.S. SaaS, Thryv 국제 마케팅 서비스 및 Thryv 국제 SaaS와 같은 네 가지 사업 세그먼트를 통해 약 350,000개의 SMB 클라이언트를 서비스하고 있습니다[0].

주요 고객

THRY의 주요 고객은 소규모 및 중소기업(SMB)으로, 사업 운영을 효율적으로 관리하고 고객과의 상호작용을 최적화하고자 하는 이들입니다. THRY의 주요 고객 세그먼트는 U.S. 마케팅 서비스 사용 고객과 U.S. SaaS 사용 고객, 국제 마케팅 서비스 사용 고객 및 국제 SaaS 사용 고객으로 나누어집니다. 이러한 고객들은 비즈니스 관리 플랫폼인 Thryv 플랫폼, 디지털 마케팅 도구, SEM(검색 엔진 마케팅), SEO(검색 엔진 최적화) 도구 등을 통해 비즈니스 프로세스를 자동화하고 고객과의 소통을 원활히 하며, 여러 온라인 플랫폼에서의 존재감을 높이고자 합니다. 고객들은 주로 CRM(고객 관계 관리), 일정 관리, 견적 및 청구서 작성, 온라인 결제, 소셜 미디어 관리, 온라인 리뷰 및 평판 관리, 서류 관리 등의 기능을 포함한 종합적인 관리 도구를 제공받기 위해 비용을 지불합니다. 특히, 프린트 디렉토리를 이용하는 고객은 55세 이상, 상대적으로 부유하며 주택 소유 가능성이 높은 계층으로, 이들은 전통적인 프린트 마케팅 수단을 선호하여 높은 매출 전환율을 보이는 경향이 있습니다[0][1][2][3].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	관련 공급업체
출판 및 인쇄 비용	프린트 디렉토리의 출판 및 인쇄와 관련된 비용	미입력
배포 및 물류 비용	프린트 디렉토리의 배포와 그에 따른 물류비	미입력
디지털 서비스 제공 비용	디지털 및 SaaS 상품들의 이행과 관련된 트래픽 획득, 관리 호스팅, 기타 서드파티 서비스 비용	미입력
인건비	운영 팀의 급여, 혜택, 주식기반 보상 비용	미입력
IT 비용	정보기술 관련 비용, 비자본화 소프트웨어 및 하드웨어 구매 비용	미입력
감가상각 비용	자본화 소프트웨어 및 무형 자산과 관련된 감가상각 비용	미입력

THRY의 주요 비용 세그먼트에는 출판 및 인쇄, 배포 및 물류, 디지털 서비스 제공 비용 등이 있으며, 이들 항목에는 모두 특정한 공급업체가 명시되어 있지 않다 .

제품군

THRY의 주요 제품 및 이들의 매출 기여도는 다음과 같습니다:

제품	설명	연매출 기여도 (2023년 기준)
미국 마케팅 서비스	인쇄 및 디지털 마케팅 솔루션을 제공하며, Yellow Pages 및 인터넷 옐로 페이지(IYP)를 포함합니다.	$510.5 백만
미국 SaaS	전반적인 비즈니스 관리 솔루션을 제공하는 SaaS 플랫폼으로, 고객 관리, 일정 관리, 온라인 결제 등을 포함합니다.	$253.6 백만
국제 마케팅 서비스	미국 외 지역에서 제공되는 인쇄 및 디지털 마케팅 솔루션을 포함합니다.	$142.7 백만
국제 SaaS	미국 외 지역에서 제공되는 SaaS 비즈니스 관리 솔루션을 포함합니다.	$10.1 백만

제품 설명

• 인쇄 마케팅 솔루션: 미국 및 국제적으로 인쇄된 Yellow Pages와 White Pages를 통해 광고료를 청구합니다. 미국 내에서 주로 15개월에서 18개월 주기로 출판되며, 국제적으로는 12개월 주기로 출판됩니다[0].
• 디지털 마케팅 솔루션:
  • 인터넷 옐로 페이지 (IYP): 미국에서 Yellowpages.com, Superpages.com, Dexknows.com 등의 사이트를 운영하며, 국제적으로는 Yellowpages.com.au, Whitepages.com.au 등을 운영합니다. 광고료와 우선 배치 비용을 청구합니다[0].
  • 검색 엔진 마케팅 (SEM): Google, Yahoo!, Bing, Yelp 등의 주요 검색 엔진과 디렉토리에서 비즈니스 리드를 생성합니다. 클라이언트에게 광고 캠페인의 유효성을 제공하기 위해 클릭 당 비용과 콜 당 비용을 추적합니다[0].
  • 기타 디지털 미디어 솔루션: 온라인 디스플레이 및 소셜 광고, 온라인 프레즌스 및 비디오, 검색 엔진 최적화 (SEO) 도구 등을 포함합니다[0].

경쟁사

비슷한 제품을 제공하는 경쟁사 목록은 다음과 같습니다:

경쟁사	제품
Google	Google Ads, Google My Business, Google Analytics
Yelp	Yelp Ads, Yelp Business Page
Facebook	Facebook Ads, Facebook Pages
Microsoft	Bing Ads

이와 같은 경쟁사는 각기 다른 광고 플랫폼과 비즈니스 관리 도구를 제공하며, 초소형 및 중소기업을 대상으로 하는 다양한 디지털 마케팅 솔루션을 내세우고 있습니다[0][0][0].

주요 리스크

THRY의 사업에 대한 위험 요인은 다음과 같습니다: (1) 기술 지원 서비스 수요 증가에 빠르게 대응하지 못해 경쟁사의 변화에 맞는 서비스 형식을 수정하지 못할 경우, 결과적으로 수익에 비례하지 않는 서비스 수요 증가가 비용을 증가시키고 운영 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있음; (2) 소프트웨어 및 하드웨어 인프라의 노화로 인한 비용 증가 및 업무 중단이 재정적 결과에 좋지 않은 영향을 미칠 수 있음; (3) 기술 운영 인프라를 잘 관리하지 못할 경우, 기존 고객의 서비스 중단 및 신규 고객의 플랫폼 배포 지연이 발생할 수 있음; (4) 사용자 수, 거래 및 데이터 증가로 운영 인프라에 부담이 커지고, 새로운 고객 활성화 및 기존 고객 확대를 위한 운영 인프라의 유지 및 관리에 실패할 경우 운영 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있음; (5) Thryv 플랫폼 및 부가 기능의 원활한 작동이 실패할 경우 평판에 악영향을 미칠 수 있고 시장 점유율이 감소하며 책임 청구 사유가 발생할 수 있음; (6) 솔루션이 복잡하고 중요한 결함이나 오류를 포함할 수 있어 기능상의 결함이나 가용성 중단이 발생할 경우 수익 감소, 고객 손실, 개발 및 고객 서비스 자원을 분산시킬 수 있으며 평판에 손상을 입을 수 있음[0][1].

뉴스

(2024-08-01) Thryv Holdings, Inc.는 2분기 주당 순이익 0.33달러를 보고하여 Zacks 컨센서스 예상치인 주당 0.41달러를 하회했습니다. 회사의 매출은 2억 2408만 달러로 컨센서스 예상치를 상회했습니다. Thryv의 주식은 올해 들어 S&P 500을 하회하고 있습니다.link

재무

THRY는 2023년 12월 31일로 마감된 연도 동안 2억 5천 9백만 달러의 순손실을 기록하였으며, 이는 주로 미화 2억 6천 8백 8십만 달러의 손상 차손과 미국 및 국제 마케팅 서비스 부문에서의 지속적인 감소로 인한 것입니다. 반면, 미국 및 국제 SaaS 부문에서는 성장이 있었습니다. 비용 측면에서는 영업비용이 매출의 주요 감소와 함께 크게 증가하였으며, 이는 판매 및 마케팅 비용과 관련된 것이며, 감가상각 및 주식 기반 보상 비용도 증가했습니다. 매출은 2022년의 12억 2388만 달러에서 9억 6961만 달러로 감소했으며, 조정 EBITDA도 43.7% 감소했습니다[0][1]. 이러한 손실에도 불구하고, 회사는 운영을 위한 현금 흐름과 부채 상환 능력을 유지하고 있으며, 앞으로 12개월 동안 유동성 요구 사항을 충족할 수 있을 것으로 기대됩니다[2].

Balance Sheet of THRY Holdings, Inc. (단위: 천 달러)

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
자산
현금 및 현금성 자산	18,216	16,031
매출채권 (충당금 차감 후)	205,503	284,698
계약 자산 (충당금 차감 후)	2,909	2,583
세금 환급금	3,085	11,553
선급비용	17,771	25,092
보상 자산	-	26,495
이연 비용	16,722	9,544
기타 유동 자산	2,662	2,320
총 유동 자산	266,868	378,316
고정 자산 및 자본화된 소프트웨어 (순액)	38,599	42,334
영업권	302,400	566,004
무형 자산 (순액)	18,788	34,715
이연 법인세 자산	128,051	113,859
기타 자산	28,464	42,649
총 자산	783,170	1,177,877
부채 및 주주 자본
매입 채무	10,348	18,972
발생 부채	105,903	126,810
인식되지 않은 세금 혜택의 현재 부분	23,979	31,919
계약 부채	44,558	41,854
장기 부채의 현재 부분	70,000	70,000
기타 유동 부채	8,402	10,937
총 유동 부채	263,190	300,492
장기 부채 (순액)	230,052	345,256
ABL 시설	48,845	54,554
연금 부채 (순액)	69,388	72,590
기타 부채	18,995	22,718
총 장기 부채	367,280	495,118
주주 자본
보통주 ($0.01 액면가)	627	613
추가 납입 자본	1,151,259	1,105,701
자사주 (27,358,037 주 2023년, 26,685,542 주 2022년)	-485,793	-468,879
누적 기타 포괄 손실	-15,191	-16,261
누적 적자	-498,202	-238,907
총 주주 자본	152,700	382,267
총 부채 및 주주 자본	783,170	1,177,877

재무 상태 분석

THRY의 2023년 말 대차대조표를 통해 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 유동 자산은 2022년 대비 현저히 감소하여 3억 7천 8백 3백 16천 달러에서 2억 6천 8백 6십 8천 달러로 줄어들었으며, 특히 매출채권의 급감이 눈에 띕니다. 둘째, 영업권과 무형 자산도 큰 감소를 보였으며, 이는 자산 손실과 관련이 있을 것으로 추정됩니다. 부채 측면에서는 유동부채가 감소했으나, 총 장기 부채의 비율이 여전히 높다는 것을 알 수 있습니다. 이는 회사의 장기적인 재정 부담에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 누적 적자 규모가 큰 폭으로 증가하여 주주 자본이 크게 감소했습니다. 이러한 재무 구조는 회사 운영에 있어 중요한 리스크가 될 수 있으며, 자본 구조의 재편성이 필요할 수 있습니다. THRY의 주요 자산은 여전히 영업권과 무형 자산에 많이 할당되어 있으며, 이는 회사의 디지털 및 SaaS 비즈니스 모델의 특성을 반영합니다. 그러나 재무 건전성을 위해서는 보다 안정적인 유동 자산과 자본 구조를 확보할 필요가 있을 것입니다[0][1][2].

THRY Holdings, Inc.의 포괄손익계산서 (단위: 천 달러)

항목	2023년	2022년	2021년
수익	916,961	1,202,388	1,113,382
서비스 원가	338,714	422,006	408,043
매출총이익	578,247	780,382	705,339
영업비용
판매 및 마케팅	300,538	362,432	357,813
일반 및 관리비	208,880	216,406	153,902
감가상각비	268,846	102,222	3,611
총 영업비용	778,264	681,060	515,326
영업이익(손실)	(200,017)	99,322	190,013
기타 수익(비용)
이자 비용	(61,728)	(60,407)	(66,374)
순 주기적 연금 수익	2,719	44,612	14,829
기타 (비용) 수익	(1,518)	15,448	(4,154)
법인세 혜택(비용) 전 순이익(손실)	(260,544)	98,975	134,314
법인세 혜택(비용)	1,249	(44,627)	(32,737)
순이익(손실)	(259,295)	54,348	101,577
기타 포괄손익
외환 변환 조정액 순액(세금 공제 후)	1,070	(8,214)	(8,047)
포괄손익	(258,225)	46,134	93,530
주당 순이익
기본	(7.47)	1.58	3.02
희석	(7.47)	1.49	2.78

재무 상태 분석

THRY의 2023년 회계연도 손익계산서에서 주목할 만한 사항은 여러 가지가 있습니다. 첫째로, 매출이 전년 대비 약 285.4백만 달러 감소하였으며 이는 회사의 전반적인 비즈니스 환경이 힘들었음을 나타냅니다. 특히, 서비스 원가가 매출 대비 높은 비율을 차지하고 있어 매출총이익이 감소했습니다. 이는 마케팅 및 판매 전략의 변경 혹은 원가 증가가 원인일 수 있습니다[0].

둘째로, 판매 및 마케팅 비용과 일반 및 관리비 또한 상당히 높은 수준을 나타냅니다. 이는 THRY가 고객 유치와 유지, 그리고 전반적인 비즈니스 운영을 위해 상당한 비용을 지출했음을 의미합니다. 그러나 이러한 비용 증가가 매출로 이어지지 않아 영업이익(손실)이 큰 폭으로 감소한 점은 문제로 볼 수 있습니다. 감가상각비의 급격한 증가는 자산 손실과 같은 비경상적 요인일 가능성이 높습니다[0].

한편, 이자 비용의 증가와 기타 비용의 증가 역시 재무 부담을 가중시키는 요인입니다. 이는 회사의 부채 비율이 높거나 기존 부채의 이자율이 증가했음을 시사합니다. THRY가 제공하는 디지털 및 SaaS 서비스는 기술적 모재가 중요한 만큼, 기술 개발 및 유지보수에 상당한 비용이 들어갈 수밖에 없습니다. 따라서 이러한 기술적 모재를 유지하기 위한 투자와 비용은 불가피합니다.

결론적으로, 2023년 THRY의 재무 상태는 매출 감소와 함께 높은 고정비용, 그리고 감가상각비 증가로 인해 어려움을 겪고 있다는 것을 알 수 있습니다. 이는 향후 매출 확대와 비용 절감 또는 구조조정이 필요함을 시사합니다.

THRY Holdings, Inc.의 현금흐름표 (단위: 천 달러)

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금흐름	148,226	148,573	170,571
투자활동으로 인한 현금흐름	(42,516)	(52,026)	(196,575)
재무활동으로 인한 현금흐름	(103,493)	(91,097)	88,637
환율 변동 효과	133	(827)	(5,641)
현금 및 현금성 자산 증가 (감소)	2,350	4,623	57,992
초기 현금 및 현금성 자산	45,380	40,757	35,116
기말 현금 및 현금성 자산	47,730	45,380	93,108

THRY의 현금 흐름 상황을 평가할 때, 몇 가지 중요한 사항이 두드러집니다. 먼저, 2023년 영업활동으로 인한 현금흐름은 148,226천 달러로, 전년 대비 큰 변동은 없지만 매우 안정적인 수치를 나타내고 있습니다. 이는 회사의 영업 활동이 일관된 현금 창출 능력을 가지고 있음을 의미합니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금흐름이 42,516천 달러의 유출을 보였습니다. 이는 주로 자산 취득 및 기타 투자 활동에 기인한 것으로 보이며, 이전 연도의 투자활동(-196,575천 달러)에 비해서는 크게 개선된 상황입니다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 -103,493천 달러를 기록했으며, 이는 주로 부채 상환 및 기타 재무 비용에 기인합니다[0].

THRY는 SaaS 및 디지털 마케팅 서비스를 제공하는 회사로서, 기술 기반의 서비스 제공 및 지속적인 유지보수를 위한 투자 활동이 중요합니다. 유사한 비즈니스 그룹과 비교했을 때, 안정적인 영업현금흐름을 유지하고 있다는 점은 긍정적입니다. 일반적으로 이러한 기업들은 초기 높은 투자 비용을 감당해야 하는 경향이 있습니다. 따라서 THRY의 현금 흐름표는 안정적인 영업활동 현금 흐름과 더불어 투자 및 재무활동에서의 균형을 잘 유지하고 있음을 보여줍니다.

주요 부채 및 전환사채들

THRY Holdings, Inc.의 부채 관련 정보는 다음과 같습니다:

부채 유형	금액 (천 달러)	만기일	금리 및 조건
장기 대출 (Term Loan)	$309,368	2026년 3월 1일	SOFR + 8.5%
ABL 시설	$48,845	2026년 3월 1일	조정된 Daily Simple SOFR + 3.0%

THRY의 장기 대출(Term Loan)은 SOFR(보안 일일 금융 비율) + 8.5%의 금리를 적용받으며, 2026년 3월 1일에 만기됩니다. 이 대출은 Thryv, Inc. 및 그 자회사들, 그리고 회사의 자산을 담보로 하고 있으며, 분기별로 $17.5백만의 의무 상환금이 있습니다. ABL 시설은 조정된 Daily Simple SOFR + 3.0%의 금리를 적용받으며, 이 역시 2026년 3월 1일에 만기됩니다. ABL 시설은 필요한 경우 추가 대출을 받을 수 있는 대출 한도가 설정된 형태입니다. 회사는 모든 부채 계약 조건을 준수하고 있으며, 현재는 $37.5백만이 추가 대출 가능한 상태입니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

THRY의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세 시나리오를 가정할 경우, 달러 강세로 인해 THRY가 운영하는 국제 시장에서의 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 격화되면, 글로벌 경제 불확실성이 증가하여 THRY의 주가가 하락할 수 있습니다[0]. 반면, 새로운 경쟁자의 등장으로 인해 시장 점유율이 감소하면, 이는 또한 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 상황입니다. 반면, 디지털 마케팅과 SaaS 솔루션에 대한 수요가 증가하는 시장 트렌드 변화는 THRY의 매출 성장으로 이어져 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 비즈니스 확장에서 인수 합병이 성공적으로 이루어져 시너지를 창출한다면, 이는 주가 상승의 요인이 될 수 있습니다. 그러나 새로운 법률이나 규정이 도입되어 데이터 프라이버시 또는 사이버 보안과 관련된 비용이 증가하면, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[2].

회사의 미래 전망

THRY의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 우선, 소기업(SMB)들이 디지털 마케팅과 SaaS 솔루션을 점점 더 많이 채택함에 따라 THRY의 시장 수요가 증가할 가능성이 높습니다. 특히, 재택근무 증가와 비대면 업무 환경의 확산은 이러한 솔루션의 필요성을 더욱 부각시킬 것입니다. 동시에, THRY가 제공하는 Thryv 플랫폼에 대한 사용자 만족도와 추가 솔루션에 대한 수요가 높아지면 기존 고객으로부터의 매출 증대도 기대할 수 있습니다. 또한, 새로운 기능과 애드온(add-on)을 지속적으로 개발하고 이를 시장에 빠르게 도입할 수 있을 경우, 경쟁력을 유지하며 매출 성장을 이룰 가능성이 큽니다[0][1]. 반면, 시장의 경쟁적인 동향은 가격 변동을 야기할 수 있으며, 이는 THRY의 기존 고객 계약 연장 및 신규 계약 체결에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 인수 합병을 통한 시장 확장이 성공적으로 이루어질 경우 큰 성장 동력을 얻을 수 있지만, 인수 합병 과정에서의 통합 실패나 예상치 못한 법적 규제 환경 변화는 리스크로 작용할 수 있습니다. 국제 시장 진출 시에는 현지화 작업, 즉 해당 지역의 법적 규제에 맞추어 제품을 커스터마이징하는 과정에서 추가적인 비용 발생과 실패의 가능성도 고려해야 합니다[2][3].