마스터카드 (Mastercard Incorporated, MA)

회사 소개

회사 MA는 고객과의 계약에서 창출되는 순 매출을 지불 네트워크와 부가 서비스 및 솔루션 두 가지 범주로 분류합니다. 지불 네트워크는 계좌 소유자, 발급 기관, 상인 및 매입 기관 등 네 가지 참여자를 포함하며, 회사의 지불 네트워크에서의 수익은 주로 교환 및 기타 네트워크 관련 서비스 제공을 위해 고객(발급 기관, 매입 기관 및 기타 시장 참여자)에게 요금을 부과함으로써 발생합니다. 부가 서비스 및 솔루션에서는 고정 또는 거래 기반 수수료를 통해 수익을 창출하며, 이러한 서비스 및 솔루션은 주로 사이버 및 인텔리전스, 데이터 및 서비스, 처리 및 게이트웨이, ACH 일괄 및 실시간 계좌 기반 지불 및 솔루션, 오픈 뱅킹 및 디지털 신원 확인 등을 포함합니다[0]. 또한, 회사는 소비자 청구 지불, 지불 혁신, 데이터 및 서비스 솔루션을 통해 글로벌 네트워크를 통해 안전하고 효율적인 방식으로 수혜자와 소비자를 지원하고, 마케팅 서비스와 컨설팅 및 혁신을 통해 고객들이 향상된 결제 경험을 제공하고 성과 중심 솔루션을 통해 포트폴리오 수익성을 촉진합니다[1][2][3].

주요 고객

MA의 고객은 주로 금융 기관, 상인, 기업 및 정부 기관으로 나눌 수 있습니다. 금융 기관 고객은 은행, 카드 발급사 등을 포함하며, 이들은 주로 MA의 결제 네트워크를 이용하여 고객들에게 안전하고 편리한 결제 솔루션을 제공합니다. 예를 들어, 은행은 MA의 교환 및 네트워크 서비스를 통해 카드 결제를 처리하며, 이를 통해 고객의 계좌에서 출금하거나 입금하는 등의 금융 거래를 원활히 합니다. 상인 고객은 소매업체, 전자상거래 플랫폼 등으로 구성되며, MA의 결제 게이트웨이와 같은 솔루션을 통해 판매 대금을 신속하게 처리하고 보안 문제를 최소화합니다. 기업 고객은 중소기업부터 대기업까지 다양한 규모의 회사들이 포함되며, 이들은 주로 MA의 상업용 카드, 데이터 분석 서비스 및 디지털 솔루션을 이용합니다. 예를 들어, 대기업은 MA의 가상 카드 솔루션을 통해 구매 조달 프로세스를 최적화하고 비용을 절감할 수 있습니다. 마지막으로, 정부 기관 고객은 사회 보장금, 실업 급여 등의 지급을 위해 MA의 디지털 지불 솔루션을 활용하며, 이를 통해 금융 포괄성을 증대시키고 행정 효율성을 향상시킵니다 .

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	주요 공급 업체
일반 및 행정 비용	인건비, 사무실 운영비, 법률 및 전문 서비스 비용 등. 2023년에는 전년 대비 11% 증가	다양한 외부 서비스 제공업체 및 인력
광고 및 마케팅 비용	브랜드 홍보, 제품 및 서비스 광고 비용. 2023년에는 주요 스폰서십 증가로 인해 5% 증가	광고 대행사, 미디어 회사
감가상각비 및 상각비	자산의 감가상각비와 금융리스의 상각비. 주로 소프트웨어 자산 증가로 인해 2023년 전년 대비 7% 증가	소프트웨어 및 자산 공급 업체
소송 비용	다양한 법적 소송과 관련된 충당금. 2023년에는 총 5억 3천 9백만 달러 기록	법률 회사
운영 임대료 비용	사무실 공간, 차량 및 기타 장비 등의 운영 임대료. 2023년에는 총 1억 4천 1백만 달러 기록	부동산회사가 주로 공급
전문 서비스 비용	컨설팅, 데이터 분석 등 외부 전문 서비스 비용	컨설팅 업체, 데이터 분석 회사
클라우드 사용 비용	데이터 저장 및 컴퓨팅을 위한 클라우드 서비스 사용 비용	AWS, Azure 및 기타 클라우드 서비스 제공업체
에너지 소비	사무실 운영에 필요한 전기 및 기타 에너지 소비	지역 전력 회사
IT 인프라 및 장비	서버, 네트워크 장비 및 관련 유지보수 비용	하드웨어 공급 업체 및 IT 서비스 회사
기타 운영 비용	여행 경비, 교육 및 기타 운영 관련 비용	여행사, 교육 기관, 다양한 서비스 제공 업체

이 표는 2023년의 비용 구성 요소를 기반으로 작성되었으며, 각각의 항목은 회사의 주요 운영 비용을 나타냅니다 .

제품군

회사 MA는 주로 두 가지 주요 제품군을 중심으로 수익을 창출합니다: 지불 네트워크와 부가 서비스 및 솔루션. 이 두 가지 제품군은 회사의 주요 수익원을 구성하며, 각 제품군의 특징과 이를 통해 발생하는 수익에 대해 자세히 설명하겠습니다.

주요 제품군 및 수익 기여도

제품군	설명	수익 기여도 (2023년도)
지불 네트워크	MA의 지불 네트워크는 카드 소지자, 발급 기관, 상인 및 매입 기관과 같은 네 가지 주요 참여자를 포함합니다. 주요 수익은 주로 고객(발급 기관, 매입 기관 및 기타 시장 참여자)에게 교환 및 기타 네트워크 관련 서비스를 제공하며 발생하고, 카드 거래의 총 달러 금액(GDV)에 기반하여 발생합니다.	$15,824 백만 (63%)
부가 서비스 및 솔루션	고정 또는 거래 기반 수수료를 통해 수익을 창출하며, 사이버 및 인텔리전스, 데이터 및 서비스, 처리 및 게이트웨이, ACH 일괄 및 실시간 계좌 기반 지불 및 솔루션, 오픈 뱅킹 및 디지털 신원 확인 등의 다양한 서비스가 포함됩니다. 이러한 서비스는 독립형으로 판매되거나 지불 네트워크 서비스와 통합될 수 있습니다.	$9,274 백만 (37%)

주요 경쟁사 및 유사 제품

경쟁사	유사 제품
Visa	지불 네트워크, 부가 서비스 및 솔루션(사이버 보안, 데이터 분석, 실시간 지불 솔루션 등)
American Express	지불 네트워크, 고객 로열티 프로그램, 데이터 분석 및 사이버 보안 서비스
Discover	지불 네트워크, 디지털 지불 솔루션, 데이터 분석
China UnionPay	지불 네트워크(주로 중국 내), 데이터 분석 및 실시간 지불 솔루션
JCB	지불 네트워크(주로 아시아 지역), 디지털 신원 및 보안 솔루션

MA의 전략은 글로벌 결제 네트워크를 확장하고, 디지털 및 데이터 기반의 부가 서비스를 통해 고객에게 부가 가치를 제공하는 데 중점을 두고 있습니다. 이를 통해 MA는 안전하고 신뢰할 수 있는 결제 솔루션을 제공하고, 고객 만족도를 높이며, 시장 점유율을 확대하며 성장을 지속하고 있습니다 .

주요 리스크

MA사의 비즈니스에 관련된 가능한 리스크를 나열해보겠습니다. 첫 번째로, MA의 전통적인 경쟁사들이 재정 및 다른 자원 면에서 MA보다 상당히 큰 자원을 보유하고 있으며, 광범위한 프로그램, 서비스 및 지불 기능을 제공하거나 더 효과적인 광고 및 마케팅 전략을 사용하여 더 넓은 브랜드 인지도 및 상인 수용성을 달성할 수 있습니다. 이러한 경쟁사들은 우리의 성장에 불리하게 영향을 미칠 수 있는 혁신적인 프로그램, 부가 가치 서비스 및 기능을 도입할 수도 있습니다. 또한, MA의 핵심 지불 네트워크에 대한 일부 경쟁사들은 세 가지 지불 시스템을 운영하며, 이는 매체와 소비자에 직접적으로 연결됩니다. 이는 규제 당국의 주목을 더 많이 받을 수 있으며, 이 때문에 비즈니스를 잃을 우려가 있습니다[0]. 또한, MA의 서비스 중지로 인해 거래를 처리하지 못하거나 고객 서비스에 실패하는 경우, 우리의 운영 강도가 감소하고 전반적인 비즈니스와 영업 결과에 실질적인 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 서비스 중지는 우리의 신뢰성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 전반적인 비즈니스와 영업 결과에 실질적인 영향을 줄 수 있습니다[1].

뉴스

(2024-07-22) 마스터카드(MA)는 규제 문제와 소비 지출 둔화로 인해 주가가 하락하고 있으며, 회사의 평가도 업계 평균에 비해 상대적으로 높습니다. 마스터카드의 장기 전망은 여전히 강하지만, 현재 시장 상황은 이익 실현을 고려할 좋은 시기일 수 있음을 시사합니다.link

(2024-07-22) 마스터카드는 2006년 IPO 이후 주가가 급등한 성공적인 결제 처리 회사입니다. 미래 성장세가 과거 성과와 같지는 않을 수 있지만, 강력한 비즈니스 모델과 네트워크 효과로 인해 여전히 포트폴리오에 추가할 만한 가치가 있는 회사로 간주됩니다.link

재무

MA사의 2023년 금융 성과는 전반적으로 긍정적입니다. 순 매출은 전년 대비 13% 증가하여 250억 9800만 달러에 달했으며, 운영 수익은 140억 800만 달러로 같은 기간 동안 14% 증가했습니다. 순이익은 111억 9500만 달러에 달했으며, 이는 13% 증가한 수치입니다. 주당 순이익도 16% 증가하여 11.83 달러를 기록했습니다. 이러한 성장은 주로 지불 네트워크와 부가 가치 서비스 및 솔루션의 확대에서 비롯된 것으로 보입니다. 특히, 지불 네트워크의 매출은 국내 및 국제 간 거래량 증가와 거래 수수료 증가로 인해 10% 성장했으며, 부가 가치 서비스 및 솔루션 매출은 사이버 및 인텔리전스 솔루션과 컨설팅 및 마케팅 솔루션의 성장을 통해 18% 증가했습니다[0][1][2][3].

또한 MA는 운영 현금 흐름으로 120억 달러를 창출했으며, 23억 8000만 달러 상당의 자사주를 매입하고 22억 달러의 배당금을 지급했습니다. 이는 주주 가치를 높이기 위한 적극적인 환원 정책의 일환으로 해석될 수 있습니다. 회사는 15억 달러 규모의 채권 발행도 완료하여 추가 자금을 확보했습니다. MA는 사업 확장을 위한 지속적인 투자를 이어가면서 인건비 증가로 인해 운영 비용이 11% 증가한 모습을 보였으나, 여전히 강력한 운영 마진을 유지하고 있습니다[4][0][2][3].

MA사의 재무 상태표 (2023년 12월 31일 기준):

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	8,588	7,008
소송 해결을 위한 제한된 현금	-	589
고객 예치금을 위한 제한된 보증금	1,845	1,568
투자	592	400
매출 채권	4,060	3,425
결제 자산	1,233	1,270
선급비용 및 기타 유동 자산	2,643	2,346
총 유동 자산	18,961	16,606
부동산, 장비 및 사용권 자산 순액	2,061	2,006
이연 법인세 자산	1,355	1,151
영업권	7,660	7,522
기타 무형 자산 순액	4,086	3,859
기타 자산	8,325	7,580
총 자산	42,448	38,724
부채, 상환 가능 비지배 지분 및 자본
매입 채무	834	926
결제 의무	1,399	1,111
고객 예치금을 위한 제한된 보증금	1,845	1,568
예상 소송비용	723	1,094
미지급비용	8,517	7,801
단기 부채	1,337	274
기타 유동 부채	1,609	1,397
총 유동 부채	16,264	14,171
장기 부채	14,344	13,749
이연 법인세 부채	369	393
기타 부채	4,474	4,034
총 부채	35,451	32,347
상환 가능 비지배 지분	22	21
주식 자본
보통주(A형)	-	-
보통주(B형)	-	-
추가납입자본	5,893	5,298
자사주(A형)	(60,429)	(51,354)
이익잉여금	62,564	53,607
기타 포괄손익누계액	(1,099)	(1,253)
비지배 지분	46	58
총 자본	6,975	6,356
총 부채 및 자본	42,448	38,724

MA사의 재무 상태는 대체로 안정적이며, 자산과 부채가 균형을 이루고 있습니다. 회사의 주요 자산은 현금 및 현금성 자산, 매출 채권, 그리고 영업권으로 구성되어 있으며, 이는 MA의 네트워크 기반 및 서비스 확대 전략과 일치합니다. 유동 자산은 작년 대비 증가하였으며, 특히 현금 및 현금성 자산이 1억 5800만 달러 증가한 점이 눈에 띕니다. 반면, 소송 해결을 위한 제한된 현금은 평가 기간 동안 소진된 것으로 보입니다.

부채 측면에서는 총 부채가 35,451백만 달러로 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 이는 장기 부채보다 유동 부채의 증가에서 기인한 것으로 분석됩니다. 특히, 단기 부채가 1,337백만 달러로 크게 증가한 것은 주목할 만한 점입니다. 매입 채무나 예상 소송비용의 감소 등으로 인해 단기 재무 관리는 비교적 안정적으로 보입니다.

자본 구성에서도 추가납입자본이 증가하고 자사주 매입에 상당한 금액이 투입되었음에도 불구하고 이익잉여금이 두드러지게 상승한 것이 긍정적입니다. MA는 주주가치 환원에 집중하면서도 사업 확장을 위한 재투자를 꾸준히 이어가는 모습을 보이고 있습니다[0][1][2][3].

MA사의 통합 손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
순 매출	25,098	22,237	18,884
운영 비용	11,090	9,973	8,802
운영 이익	14,008	12,264	10,082
운영 마진	55.8%	55.2%	53.4%
소득세 비용	2,444	1,802	1,620
유효 소득세율	17.9%	15.4%	15.7%
순 이익	11,195	9,930	8,687
희석 주당 순이익	11.83	10.22	8.76
희석 가중 평균 주식수	946	971	992

MA사의 재무 상태 분석

MA사는 2023년에도 안정적인 성장을 보였습니다. 순 매출은 전년 대비 13% 증가하여 25,098백만 달러를 기록했습니다. 이는 지불 네트워크와 부가 서비스 및 솔루션 부문의 확대에 기인한 것으로 보입니다. 운영 이익도 14% 증가하여 14,008백만 달러로 나타났으며, 운영 마진은 55.8%로 전년도 55.2% 대비 소폭 증가했습니다. 이러한 점은 회사의 사업 운영이 비교적 효율적으로 이루어졌음을 나타냅니다[0].

비용 측면에서 운영 비용은 11% 증가한 11,090백만 달러였는데, 이는 주로 인건비와 관련된 비용 증가 때문일 가능성이 높습니다. 마스터카드는 기술 기반의 기업으로서, R&D나 인프라 확장, 고객 서비스 강화 등에 많은 투자를 하고 있는 것으로 보이며, 이는 회사의 장기적인 성장동력 확보에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것입니다[0].

특히 주목할 점은 소득세 비용의 증가입니다. 소득세 비용은 36% 증가한 2,444백만 달러를 기록했으며, 이에 따라 유효 소득세율도 17.9%로 늘어났습니다. 이는 회사의 글로벌 매출 확대와 관련 세법 변경 등에 따른 결과일 것으로 판단됩니다. 이로 인해 순이익은 13% 증가한 11,195백만 달러를 기록했습니다[0].

마스터카드는 자사주 매입과 배당금 지급을 포함한 주주환원 정책에도 적극적입니다. 희석 가중 평균 주식수가 감소한 덕에 희석 주당 순이익은 16% 증가하여 11.83 달러에 달했습니다. 이는 주식 가치 상승과 주주들에게 긍정적으로 작용할 것으로 예상됩니다[0].

부가 설명

MA사의 사업은 주로 지불 네트워크를 통한 수익 창출과 부가 서비스 및 솔루션 제공에 기반합니다. 따라서 기술 기반의 인프라 및 데이터 분석 서비스, 사이버 보안 등에 대한 투자가 지속적으로 이루어질 필요가 있습니다. 이는 운영 비용 증가로 이어질 수 있지만, 장기적으로는 회사의 경쟁력을 유지하고 시장 점유율을 높이는 데 기여할 것입니다. 회사의 현재 운영 마진과 비용 구조는 업계 표준과 비교해도 적절한 수준이며, 안정적인 수익 성장을 지속적으로 이어나가고 있음을 보여줍니다[0].

MA사의 현금흐름표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동으로부터의 현금흐름	11,980	11,195	9,463
투자활동으로부터의 현금흐름	(1,351)	(1,470)	(5,272)
재무활동으로부터의 현금흐름	(9,488)	(10,328)	(6,555)

MA사의 현금흐름 분석

MA사는 2023년에 영업활동을 통해 11,980백만 달러의 현금을 창출하면서 2022년과 비교해 약 785백만 달러 증가했습니다. 이는 주로 순이익이 증가하고 고객을 위한 제한된 보안예치금이 증가함에 따른 결과입니다. 단, 소송 합의금 지급, 직원 인센티브 상향, 고객 인센티브 지출 증가로 인해 일부 상쇄되었습니다. 투자활동에서는 1,351백만 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 주로 사업 인수를 위한 현금 지출이 감소하고 만기된 투자에서 현금 흐름이 증가했기 때문입니다. 반면, 재무활동에서는 자사주 매입과 배당금 지급 증가로 인해 9,488백만 달러의 현금이 사용되었습니다[0][1].

MA사의 현금흐름은 경쟁사인 비자(Visa)와 비교하면 유사한 경향을 보입니다. 비자 역시 강력한 영업활동 현금흐름을 기반으로 자사주 매입과 배당을 통해 주주환원을 적극적으로 시행하고 있습니다. 이는 양사의 사업 모델이 안정적이고 지속 가능한 수익 창출 능력을 갖추고 있음을 보여줍니다. 특히, MA사는 영업활동 현금흐름에서 긍정적인 성장을 이어가고 있으며, 이는 회사의 장기적인 성장과 주주 가치를 증대시키는 데 중요한 역할을 하고 있습니다[2].

MA사의 채무 내역

채무 종류	상환 시기	금액 (백만 달러)	이자율	비고
Senior Notes	2024년 4월	1,000	3.375%	단기 부채
Senior Notes	2025년 3월	750	2.000%
Senior Notes	2027년 3월	1,000	3.300%
Senior Notes	2028년 2월	500	3.500%
Senior Notes	2028년 3월	750	4.875%	2023년 3월 발행
Senior Notes	2029년 2월	830	1.000%	유로화 채권
Senior Notes	2030년 3월	1,500	3.350%
Senior Notes	2031년 3월	600	1.900%
Senior Notes	2031년 11월	750	2.000%
Senior Notes	2033년 3월	750	4.850%	2023년 3월 발행
Senior Notes	2050년 3월	1,500	3.850%
Senior Notes	2051년 3월	700	2.950%
Senior Notes	2048년 2월	500	3.950%
Senior Notes	2049년 6월	1,000	3.650%
Senior Notes	2050년 3월	1,500	3.850%
INR Term Loan	2023년 7월	275	8.640%	단기 부채
INR Term Loan	2024년 7월	338	9.430%	단기 부채, 인도 루피 표시
총 채무		15,681		미상각 할인 및 발행 비용 차감 후

Senior Notes는 주로 매년 일정 금액을 상환하며, 최근 발행된 2023년 USD 채권은 2028년과 2033년에 만기됩니다. 인도 루피 표시 대출은 주로 단기 대출로, 2024년 7월에 상환하는 조건입니다 .

주가 영향 미치는 요인들

MA 회사의 주가 변동은 여러 가지 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주요 요인으로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우 MA의 해외 매출이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황 역시 중요한 요소입니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 회복세를 보이면 소비자 및 기업의 소비가 증가하여 MA의 거래액이 증가하고 이에 따라 주가가 상승할 가능성이 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 발생하면 MA가 아시아에서의 사업 확장을 방해받아 주가가 하락할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 중요한 변수입니다. 새로운 핀테크 기업이 MA의 시장 점유율을 빼앗는다면 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화 또한 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 디지털 결제 수단의 사용이 급증하면 MA의 결제 처리 서비스 수요가 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이를 통해 MA의 주가는 다양한 외부 및 내부 요인에 의해 크게 좌우될 수 있으며, 각 요인의 상황에 따라 주가의 상승 또는 하락을 유발할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

MA 회사의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 먼저, 디지털 결제의 급격한 증가로 인해 MA의 결제 네트워크와 관련된 서비스 수요가 지속적으로 증가할 가능성이 큽니다. 모바일 및 온라인 결제 방식의 확산, 그리고 비접촉 결제 기술의 발전은 MA의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 정부와 기업의 디지털 전환이 가속화됨에 따라 MA의 비즈니스 수요가 증가할 수 있습니다. 예를 들어, 정부와 기업이 전통적인 방법 대신 디지털 결제를 채택하면서 MA의 결제 처리량이 증가할 것입니다. 셋째, 금융 포용성 증대에 기여하는 정부 정책 및 국제 기구의 프로그램 역시 MA의 성장에 기여할 것입니다. 넷째, MA의 서비스 확장 전략을 통해 새로운 시장 및 고객층을 확보함으로써 수익 다변화를 추구할 수 있습니다. 소규모 상인부터 대형 금융 기관까지 다양한 고객층에게 맞춤형 솔루션을 제공하여 더 큰 시장 점유율을 확보할 수 있습니다. 반면에 기술 발전에 따른 경쟁 심화, 특히 핀테크 스타트업의 등장과 혁신은 MA의 시장 점유율에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 각국의 규제 변화와 강화도 MA의 비즈니스에 잠재적 리스크로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 실시간 계좌 기반 결제 시스템의 등장과 크로스보더 결제에 대한 규제가 MA의 기존 수익 모델에 도전 과제가 될 수 있습니다. 따라서 MA 회사의 미래는 디지털 혁신과 규제 환경 변화, 시장 경쟁 상황 등에 따라 다각도로 변화할 수 있습니다[0][1][2][3][4].