텐엑스 지노믹스 (10x Genomics, Inc., TXG)

회사 소개

회사 TXG는 인류의 건강을 발전시키기 위해 생물학의 숙달을 가속화하는 것을 사명으로 삼고 있습니다. 이 회사는 혁신적인 제품과 솔루션을 개발하는 생명과학 기술 회사로, 화학, 생물학, 하드웨어 및 소프트웨어 등 다양한 분야에서 심층적인 전문 지식을 보유하고 있습니다. 이들의 제품 포트폴리오는 생물학적 시스템을 분석하는 데 사용되는 기기, 소모품 및 소프트웨어로 구성되어 있습니다. 이들의 기술적 혁신은 연구자들이 종양학, 면역학 및 뇌과학을 포함한 다양한 생물학 분야에서 기본적인 발견을 할 수 있도록 도와주었으며, Science 잡지가 2018년 “올해의 획기적 발견”으로 선정한 싱글셀 혁명을 촉진하는 데 일조했습니다. 또한, Nature Methods 잡지가 2019년 “올해의 방법”으로 선정한 싱글셀 멀티모달 옴익스와 2020년 “올해의 방법”으로 선정한 공간적으로 분해된 트랜스크립토믹스의 기술적 진보를 이룩했습니다. 이들의 제품은 연구자들이 전체 길이 아이소폼을 획득할 수 있는 능력을 제공하는 파트너 프로그램을 통해 Nature Methods 2022 “올해의 방법”의 일부로 강조되었습니다. 이 회사의 비즈니스 모델은 주로 생물학 시스템을 더 정밀하게 측정하고 실험하는 데 중점을 두고 있으며, 세포 수준에서 수백만 개의 세포로 생물학적 시스템을 분석할 수 있도록 해 연구자들에게 기본적인 생물학적 통찰력을 제공합니다[0].

주요 고객

TXG의 주요 고객군은 주로 생명 과학 연구에 종사하는 다양한 기관들입니다. 구체적으로는 학술 기관, 정부 연구소, 생명 공학 및 바이오 제약 회사, 기타 관련 연구 기관 등이 포함됩니다. 이러한 고객들은 주로 세포 수준에서의 정밀한 생물학적 분석을 필요로 하며, TXG의 고급 기기와 소모품, 소프트웨어를 통해 연구와 실험을 수행합니다. 예를 들어, 학술 기관의 주요 연구원이나 실험실 책임자들은 연구 실적을 높이고, 학계에서 인정받기 위해 TXG의 제품을 사용합니다. 바이오 제약 회사들은 신약 개발과 생명 과학 연구의 효율성을 향상시키기 위해 TXG의 기술을 활용합니다. 정부 연구소는 공공의 건강과 안전을 위한 기초 연구와 응용 연구를 진행하는 데 TXG의 솔루션을 채택합니다. 이들은 주로 연구의 정밀도와 효율성을 높이고, 신속한 데이터 분석을 통해 연구 기간을 단축시키기 위해 TXG의 제품에 비용을 지불합니다[0].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 제공 업체
연구 개발 비용	2023년 연구 개발 비용은 대략 2억 7033만 달러로 주로 인력 비용, 시설 및 정보 기술 관련 비용에서 증가했습니다. 내년에도 지속적인 연구 개발 프로젝트에 대한 투자가 예상됩니다.	다양함 (내부 직원 및 외부 컨설팅 포함)
운영 리스 비용	사무실, 연구소, 제조 및 서버 공간을 임대하는 데 발생하며, 연간 약 1360만 달러 이상의 운영 리스 비용이 발생합니다. 일부 오피스 공간은 서브리스되고 있습니다.	부동산 소유자 (예: Pleasanton, California 소재)
재고 비용	2023년 말 기준 재고 비용은 총 7370만 달러로, 원재료, 진행 중인 작업 및 완제품으로 구성됩니다.	다양함 (전자 부품, 화학 재료 등 다양한 공급업체)
생산 및 운영 비용	생산 공정에서 사용되는 금속, 화학 물질, 전자 부품 등의 비용으로, 공급망 중단 시 운영 비용이 크게 증가할 수 있습니다. 비효율적인 생산으로 인해 추가적인 비용이 발생할 수 있습니다.	전자 부품 및 화학 재료 제조업체
클라우드 및 IT 인프라 비용	정보 기술과 소프트웨어를 유지하고 확장하는 데 소요되는 비용으로, 특히 연구 개발 및 데이터를 처리하는 데 필요한 컴퓨팅 파워와 클라우드 인프라 비용이 포함됩니다.	주요 클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Azure)
법률 및 기타 관리 비용	외부 법률 비용, 컨설팅 서비스 및 인력 비용이 포함되며, 2023년에는 약 3453만 달러의 판매, 일반 및 관리 비용이 발생했습니다.	법률 회사, 컨설팅 회사 및 내부 인력

TXG 회사는 다양한 비용 항목을 가지고 있으며, 인력 비용, 연구 개발 비용, 재고 비용 및 클라우드 인프라 비용 등이 주요 비용입니다. 연구 개발 비용은 주로 인력 비용과 시설, 정보 기술 관련 비용이 증가하면서 상승하였으며, 주요 제공 업체로는 내부 연구원과 외부 컨설팅 업체가 있습니다. 또한, 운영 리스 비용은 다양한 부동산 소유자와의 계약에 의존하며, 생산 공정에서 필요한 재료들은 전자 부품 및 화학 물질 제조업체로부터 공급받고 있습니다. 클라우드와 IT 인프라 비용은 주로 주요 클라우드 서비스 제공업체인 AWS나 Azure를 통해 처리됩니다 .

제품군

회사 TXG는 다양한 생명 과학 연구를 지원하는 혁신적인 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 주요 제품군과 각 제품이 회사 수익에 기여하는 방식은 다음과 같습니다.

주요 제품

• Chromium 시리즈 기기:
  • Chromium Controller: 초기 모델로서 세포 분석을 지원.
  • Chromium X Series: 보다 높은 처리량과 성능을 제공.
  • Chromium Connect: 자동화된 고처리량 분석을 위한 시스템.
  • Chromium 소비재: 주로 연구자들이 세포 분석을 진행하는 데 사용.
• Spatial 제품군:
  • Visium CytAssist: 그래스 슬라이드를 Visium 슬라이드로 옮겨 데이터 정확성을 높임.
  • Xenium Analyzer: 조직 환경에서 세포의 고처리량 분석을 자동화.
  • Visium 및 Xenium 소비재: 주로 공간 분석 기술을 통해 생물학적 시스템을 연구하는 데 사용.

제품별 매출 기여도

• Chromium 기기:
  • 2023년 동안 Chromium 기기와 관련 소비재는 전체 매출의 주요 부분을 차지함. | 연도 | 매출 (기기) | 매출 (소비재) | |——|————|————–| | 2023 | $47,866 | $420,316 | | 2022 | $58,552 | $400,433 | | 2021 | $64,171 | $390,883 |
• Spatial 제품군:
  • Visium 및 Xenium 제품군의 성장세가 두드러지며, 기기와 소비재 모두에서 매출 증가. | 연도 | 매출 (기기) | 매출 (소비재) | |——|————|————–| | 2023 | $75,605 | $59,237 | | 2022 | $13,844 | $35,155 | | 2021 | $303 | $27,857 |

경쟁사 제품

TXG와 유사한 제품을 제조하는 경쟁사들을 표로 정리하면 다음과 같습니다.

회사명	유사 제품	설명
나노스트링	GeoMx Digital Spatial Profiler	공간적으로 해상된 유전자 발현을 분석할 수 있는 도구
플루이다임	C1 Single-Cell Auto Prep System	단일 세포 분석을 위한 자동화된 시스템
일루미나	NovaSeq 시리즈	고처리량 유전체 시퀀싱을 제공하는 기기

TXG의 주요 제품들은 생명 과학 연구 분야에서 높은 정확성과 처리가능성을 제공하며, 매출에 큰 기여를 하고 있습니다. 주요 경쟁사들 역시 유사한 기술을 바탕으로 한 제품들을 제공하여 시장에서 경쟁하고 있습니다[0][1][2][3][4].

주요 리스크

회사 TXG의 비즈니스에 특정한 리스크는 다음과 같습니다. 먼저, TXG의 기기, 소모품 및 구성품에 사용되는 효소 및 증폭 혼합물에 대한 제한된 수요원 문제가 있을 수 있으며, 특히 이러한 제품들의 다양한 소스로부터 구매해야 하는 경우 공급망 중단이 발생하면 소요량 부족이 발생할 수 있습니다. 또한, 제품의 생산과 배송에 지장을 줄 수 있는 노동 인력 부족, 물류, 배송 또는 기타 유통 운영의 어려움이나 공급망의 붕괴, 물류, 배송 및 유통 방해로 인한 문제가 발생할 수 있습니다. 뿐만 아니라, 미국과 유럽연합이 러시아에 대한 제재를 가하기 시작한 것처럼, 정치적 변화로 인해 시리아와 같은 국가와의 이전 비즈니스가 리스크로 작용할 수 있으며, 중국과 대만의 관계 악화도 공급 자체에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 요인들이 조합되어 TXG의 비즈니스에 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2].

재무

TXG는 생명과학 기술 회사로서 최근 몇 년 동안 지속적인 재정적 손실을 겪고 있습니다. 2023년 회계 연도에는 순매출이 6억 1,873만 달러로 전년도의 5억 1,640만 달러에 비해 증가했으며, 이에 따라 제품과 관련된 총 이익도 증가했습니다. 하지만 증가한 매출에도 불구하고 2023년 순손실은 약 2억 5,509만 9천 달러로, 전년도의 1억 6,600만 달러 순손실에 비해 확대되었습니다[0]. 이는 연구 개발 비용과 판매, 일반 및 관리비용의 증가로 인한 것입니다. 2023년 연구개발비는 2억 7,033만 2천 달러로 전년도의 2억 6,566만 7천 달러에 비해 소폭 증가했으며, 판매, 일반 및 관리비용도 2억 9,830만 달러에서 3억 4,333만 달러로 크게 늘어났습니다[1]. 이러한 비용 증가는 인력 확보와 기술 개발, 그리고 새로운 제품 출시를 위한 투자 때문입니다. TXG는 지속적인 적자 상태에도 불구하고 현금 유동성 확보에 노력하고 있으며, 2023년 말 기준 약 3억 8,870만 달러의 현금과 현금성 자산을 보유하고 있습니다[2]. 또한, 매출 증대를 위해 다양한 생물학적 분석 기기와 소모품 판매를 중점적으로 추진하고 있으며, 이는 연구자들에게 중요한 도구로 자리 잡고 있습니다[3].

대차대조표

TXG 2023년 말 기준 재무상태표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
자산
유동자산
- 현금 및 현금성 자산	$359,284	$219,746
- 시장성 유가증권	$29,411	$210,238
- 제한된 현금	$0	$2,633
- 매출채권, 순액	$114,832	$104,211
- 재고자산	$73,706	$81,629
- 선급비용 및 기타 유동자산	$18,789	$16,578
총 유동자산	$596,022	$635,035
비유동자산
- 건물 및 장비, 순액	$279,571	$289,328
- 제한된 현금	$0	$4,974
- 영업용 임차 자산	$65,361	$69,882
- 영업권	$4,511	$4,511
- 무형자산, 순액	$16,616	$22,858
- 기타 비유동자산	$3,062	$2,392
자산 총계	$965,143	$1,028,980
부채 및 자본
유동부채
- 매입채무	$15,738	$21,599
- 미지급 급여 및 관련 복리후생	$30,105	$32,675
- 기타 미지급 비용	$56,648	$59,779
- 이연수익	$13,150	$7,867
- 영업용 임차 부채	$11,521	$9,037
총 유동부채	$127,162	$130,957
비유동부채
- 비유동 영업 임차 부채	$83,849	$86,139
- 비유동 이연수익	$8,814	$3,165
- 기타 비유동부채	$4,275	$2,976
부채 총계	$224,100	$223,237
주주 자본
우선주, $0.00001 액면가	$0	$0
보통주, $0.00001 액면가	$2	$2
추가납입 자본	$2,025,890	$1,839,397
미처분이익	$-1,284,420	$-1,029,321
기타 포괄손익 누계액	$-429	$-4,335
주주 자본 총계	$741,043	$805,743
부채 및 자본 총계	$965,143	$1,028,980

TXG의 재무상태표를 보면, 회사는 2023년 말 기준 총 자산 9억 6,514만 3천 달러, 총 부채 2억 2,410만 달러, 그리고 총 주주 자본 7억 4,104만 3천 달러를 보유하고 있습니다[0]. 주목할 만한 점으로는, 현금 및 현금성 자산이 2022년 대비 약 64% 증가하여 2023년 말 3억 5,928만 4천 달러를 기록한 반면, 시장성 유가증권은 크게 감소했습니다. 이는 회사가 현금 유동성을 강화하기 위해 시장성 유가증권을 현금으로 전환한 결과로 보입니다. 또한, 미처분이익은 -1억 2,844만 2천 달러로 전년 대비 손실이 확대되었으며, 이는 판매, 일반 및 관리비용과 연구개발비의 증가에 기인합니다. 자산 배분 측면에서 TXG는 현금과 매출채권, 재고자산 등을 포함한 유동자산에 주로 집중하고 있으며, 건물 및 장비와 영업용 임차 자산을 포함한 비유동자산도 상당 부분을 차지하고 있습니다. 회사의 구조로 볼 때, 연구개발과 혁신에 집중하는 생명과학 기술 기업으로서 자산이 적절히 배분된 것으로 평가됩니다.

TXG 연결 손익계산서 (천 달러 단위)

항목	2023년	2022년	2021년
매출	$618,727	$516,409	$490,490
매출원가	$209,414	$120,386	$74,091
총이익	$409,313	$396,023	$416,399
운영비용
- 연구개발	$270,332	$265,667	$211,752
- 진행중인 연구개발	$60,980	-	-
- 판매, 일반 및 관리비	$343,330	$298,300	$257,560
- 누적 우발채무	-	-	($660)
총 운영비용	$674,642	$563,967	$468,652
운영 손실	($265,329)	($167,944)	($52,253)
기타 소득(비용)
- 이자 수익	$16,906	$6,647	$206
- 이자 비용	($33)	($476)	($866)
- 기타 비용	($307)	($198)	($802)
기타 소득(비용) 합계	$16,566	$5,973	($1,462)
세전 손실	($248,763)	($161,971)	($53,715)
법인세 비용	$6,336	$4,029	$4,508
당기 순손실	($255,099)	($166,000)	($58,223)
주당 순손실 (기본 및 희석)	($2.18)	($1.46)	($0.53)
평균 주식 수 (기본 및 희석)	117,165,036	113,858,684	110,347,937

TXG의 재무 상태를 보면, 2023년 한 해 동안 매출은 전년 대비 19.8% 증가한 $618.7백만을 기록했지만, 그럼에도 불구하고 순손실은 $255.1백만으로 확대되었습니다. 이는 회사의 운영비용이 큰 폭으로 증가했기 때문입니다. 연구개발 관련 비용이 $270.3백만으로 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 추가적으로 진행중인 연구개발 비용이 $60.9백만이 추가되어 연구개발에 대한 집중적인 투자가 이루어지고 있음을 알 수 있습니다[0].

TXG의 주요 경쟁사와 비교하면, 높은 연구개발 비용 비중은 생명과학 기술 회사로서 기술적 우위를 유지하기 위한 필수적인 전략으로 보입니다. 이러한 연구개발 투자로 인해 매출 원가가 증가했으나 여전히 높은 총이익률을 기록하고 있습니다. 그러나 판매, 일반 및 관리비용 역시 15% 증가하여 $343.3백만에 달했습니다. 이는 인력 확충 및 새로운 시장 진출을 위한 마케팅 및 관리 비용이 증가했기 때문으로 추정됩니다.

이자 수익의 증가와 이자 비용 및 기타 비용의 감소는 재무 관리 측면에서 긍정적인 신호이나, 여전히 운영 손실이 크다는 것이 문제점으로 지적될 수 있습니다. 이는 주로 꾸준히 증가하는 연구개발 비용과 관리비용에 기인하며, 이에 따라 회사는 짧은 기간 내의 수익성 확보보다는 장기적인 기술 혁신과 시장 확대를 목표로 하는 것으로 보입니다.

또한, 총 운영비용이 매출을 초과하여 운영 손실이 발생하고 있으며, 이러한 손실이 계속 유지될 경우 자본 고갈의 위험이 있을 수 있습니다. 하지만 이는 새로운 기술 개발과 장기적인 시장 지배력 확보를 위한 투자 비용으로 볼 수 있어, 생명과학 분야에서 TXG의 위치를 고려할 때 적절한 전략으로 판단됩니다.

현금흐름표

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금 흐름	($15,197)	($33,606)	($21,373)
투자활동으로 인한 현금 흐름	$133,492	($350,887)	($106,729)
재무활동으로 인한 현금 흐름	$13,669	$15,817	$35,297
환율변동효과로 인한 현금 흐름	($33)	($44)	$234
현금 및 현금성 자산 순증가(감소)	$131,931	($368,720)	($92,571)

TXG의 2023년 현금 흐름 상태를 보면, 영업활동으로 인한 현금 흐름은 순손실 $255.1 백만 달러에도 불구하고 주식 기반 보상 비용 ($167 백만 달러) 및 감가상각비 ($35.5백만 달러)에 의해 부분적으로 상쇄되어 $15.2백만 달러 사용되었습니다. 이는 영업손실과 운영 자산 및 부채의 변화에서 비롯된 현금 유입에 기인합니다. 투자활동으로 인한 현금 흐름은 시장성 증권 판매 및 만기 수익으로 $133.5백만 달러의 순현금 유입을 기록했으나, 이는 주로 장비 및 무형 자산의 구매에 사용되었습니다. 재무활동으로 인한 현금 흐름은 주식 발행으로 인한 자금이 주로 기여하여 $13.7백만 달러의 유입을 보였습니다. BTG와 같은 유사한 생명 과학 기술 기업들과 비교할 때, TXG는 높은 연구개발 비용과 같은 특성으로 인해 운영 손실은 나타나고 있으나 장기적인 투자 전략과 자본 조달 능력을 통해 재무 상태를 유지하고 있습니다[0].

주요 부채 및 전환사채들

부채 종류	금액 (천 달러)	이자율	비고
기업 채무 증권	$10,022	-	시가 $9,971로 손실 ($51)[0]
정부 채무 증권	$18,152	-	시가 $18,027로 손실 ($125)[0]
자산 담보 증권	$1,425	-	시가 $1,413로 손실 ($12)[0]

TXG의 주요 부채 항목은 기업 채무 증권, 정부 채무 증권, 자산 담보 증권으로 구성됩니다. 각 부채는 시가가 원가보다 낮아 손실이 발생한 상태이며, 각각의 손실 금액도 표에 명시되어 있습니다. 기업 채무 증권의 경우 $51, 정부 채무 증권은 $125, 자산 담보 증권은 $12의 손실이 발생하였습니다. 각 항목의 이자율에 대한 정보는 제공되지 않았습니다.

주가 영향 미치는 요인들

TXG의 주가 변동 원인은 여러 가지 요소로 인해 발생할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 중요한 요인입니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우, 해외에서 발생하는 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태가 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 경제가 불황에 접어들면 연구 기관과 제약 기업들의 예산이 축소될 수 있어 TXG의 제품 수요가 감소하며 주가에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 특히 미중 무역 전쟁과 같은 상황은 TXG의 비즈니스 환경에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 이런 상황에서 중국 시장에서의 매출이 감소할 수도 있으며 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 것입니다. 넷째, 경쟁자의 증가도 주가 변동에 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 경쟁자가 혁신적인 기술로 시장에 진입할 경우 TXG의 시장 점유율이 줄어들며 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 주된 요인입니다. 예를 들어, 바이오 기술 연구가 특정 분야로 집중될 경우, 해당 분야에 대한 TXG의 제품 판매가 증가하면서 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0].

회사의 미래 전망

TXG의 미래는 여러 가지 요인에 의해 결정될 것입니다. 우선, 연구 및 개발에 대한 지속적인 투자와 혁신이 주요 성장 동력이 될 것입니다. 회사는 생물학적 시스템을 이해하고 분석하는 데 필요한 기기와 소모품, 소프트웨어를 개발함으로써 연구자들에게 더 나은 인사이트와 비용 구조를 제공하고 있습니다. 이는 단일 세포 수준에서 생물학적 데이터를 정밀하게 측정하고, 새로운 생물학적 분석 방법을 제시하는 데 큰 역할을 할 것입니다. 또한, 기존 고객 기반을 확대하고 새로운 고객을 유치하는 전략도 중요합니다. 특히, 현존하는 연구 도구를 개선하거나 새로운 응용 프로그램을 제공하는 방식으로 제품을 지속적으로 업그레이드하여 시장 점유율을 확대할 수 있을 것입니다. 그러나 TXG가 직면할 수 있는 도전 과제도 많습니다. 예를 들어, 거시경제 여건의 변화나 경쟁사의 기술적 진보, 주기적인 제품 수요 변동 등이 있습니다. 또한, 수익성을 유지하기 위한 비용 관리와 효과적인 인력 관리도 필요합니다. 회사는 과거 여러 차례 흡수 및 합병을 통해 기술을 보완해 왔으며, 향후에도 이런 전략을 통해 새로운 제품과 기능을 개발할 것입니다. 이러한 모든 요인들은 TXG의 미래 성장 가능성을 높이겠지만, 동시에 다양한 리스크를 성공적으로 관리해야 하는 과제도 남아 있습니다 [0][1].