도체스터 미네랄스 (Dorchester Minerals, L.P., DMLP)

회사 소개

DMLP는 광업 및 로열티 이익을 주로 취득, 소유, 관리하는 회사입니다. 이 회사는 운영 파트너십이 소유한 다양한 속성에 부담되는 순이익 이익 오버라이딩 로열티 이익(NPI)과 생산 및 미생산 광물, 로열티, 초과 로열티, 순이익, 임대 이익으로 구성된 로열티 속성을 취득, 소유하고 운영하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 이들은 주로 미국의 28개 주에 걸쳐 있는 593개 군과 카운티에 위치한 속성들입니다. 회사는 광업 속성의 개발을 활용하고 있으며, 추가로 생산 중인 석유 및 천연가스 속성에 대한 이익을 증가시키기 위해 유리한 광물 또는 기타 이익을 수시로 취득하려고 노력하고 있습니다. 또한, 보수적인 자본 구조를 유지하여 이익을 창출하고 있으며, 운영 파트너십으로부터 얻는 순이익을 받고 있습니다. 활동의 대부분은 제3자의 조치에 따라 진행되며, 이로 인해 울타리 속성과 NPI의 개발 및 생산량이 영향을 받을 수 있습니다[0][1][2].

주요 고객

DMLP의 주요 고객은 주로 석유 및 천연가스 산업에 종사하는 자원 탐사 및 생산 회사들입니다. 이러한 고객들은 원유와 천연가스를 생산하기 위해 DMLP의 로열티 및 광물 자산을 임대하거나 구매합니다. DMLP의 로열티 속성은 고객들이 유정과 가스전에서 원유와 가스를 시추하고 생산할 수 있도록 허용하며, 고객들은 이러한 활동을 통해 수익을 창출합니다. 고객들은 원유와 천연가스의 시장 가격 변동, 이자율 및 예산 고려 사항 등 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 또한, DMLP의 고객들은 속성의 개발과 운영을 통해 더 많은 생산량을 확보하고자 하며, 이를 위해 개발 프로젝트와 탐사 활동을 진행할 수도 있습니다. 고객들은 DMLP의 자산을 이용함으로써 자사의 생산 포트폴리오를 다양화하고 안정적인 공급을 유지할 수 있는 기회를 얻게 되며, 이는 시장 경쟁에서의 우위를 점하는 데에 중요한 요소로 작용합니다[0][1][2][3].

회사의 비용구조

주요 비용 항목	세부 설명	관련 회사
감가상각, 고갈 및 상각	감가상각, 고갈 및 상각 비용은 주로 유전과 가스전에 대한 감가상각률을 분기마다 조정하면서 발생합니다. 2022년에서 2023년 사이에 38% 증가했습니다.	N/A
일반 및 관리비	시장 조정으로 인한 높은 보상 비용, 운영 파트너십의 직원 유지 프로그램, 그리고 전문 서비스 비용 증가로 인해 36% 증가했습니다. 2023년 첫 9개월 동안 약 120만 달러의 일회성 전문 서비스 비용이 포함됐습니다.	N/A
생산세 및 운영비	로열티 속성에 대한 생산세 및 운영비는 주로 유가와 천연가스 판매 수익에 따라 달라집니다. 2022년에서 2023년 사이에는 유가와 천연가스 판매 가격 하락으로 인해 5% 감소했습니다.	N/A
자산 취득 비용	비관련 제3자와의 계약을 통해 2023년 동안 텍사스 및 기타 지역에서 여러 광물 및 로열티 이익을 취득하였습니다.	N/A
영업 활동에서 제공된 순 현금	생산 및 운영비와 일반 및 관리비의 증가로 인해 2022년에서 2023년 사이에 5% 감소했습니다.	N/A

DMLP의 주요 비용 항목들은 감가상각 및 고갈, 일반 관리비, 생산세 및 운영비 등이 포함되며, 이는 주로 시장 동향, 직원 유지 전략, 그리고 자산 취득 활동과 관련이 있습니다[0][1][2][3].

제품군

DMLP의 주요 제품은 로열티 자산과 순이익 오버라이딩 로열티 이익(NPI)입니다. 이들은 DMLP의 수익에 크게 기여하며 각 제품에 대한 상세한 설명은 다음과 같습니다.

주요 제품

1. 로열티 자산 (Royalty Properties)
   • 특징: DMLP는 로열티 자산을 통해 석유 및 천연가스 생산에 따른 수익을 창출하며, 생산된 자원의 일부를 로열티로 받습니다.
   • 수익 기여도: 2022년 10월부터 2023년 9월까지 로열티 자산에서 9,780만 달러의 순 현금 수익을 올렸으며, 이중 6,778만 달러를 파트너들에게 분배했습니다[0].
2. 순이익 오버라이딩 로열티 이익 (Net Profits Interest, NPI)
   • 특징: DMLP는 운영 파트너십을 통해 발생한 총 순이익의 96.97%를 월별로 지급받습니다. 이 순이익은 실질적인 석유 및 천연가스 생산에 따른 수익에서 발생하는 비용을 제하고 남은 금액입니다.
   • 수익 기여도: 2022년 9월부터 2023년 8월까지 NPI 속성에서 3,810만 달러를 수령했습니다[0].

제품의 수익 기여도

제품	수익 총액 (2022-2023)	수익 비율
로열티 자산	97.8백만 달러	약 72.0%
NPI	38.1백만 달러	약 28.0%

유사 제품을 만드는 경쟁사들

회사	제품	비고
Dorchester Minerals, L.P.	로열티 자산 및 NPI	비슷한 로열티 및 순이익 자산 소유
Viper Energy Partners LP	광물 및 로열티 자산	특히 Permian Basin 지역에서 활동

이처럼 DMLP는 로열티 자산 및 NPI를 통해 대부분의 수익을 창출하며, 이는 석유 및 천연가스의 시장 가격 변동에 큰 영향을 받습니다. 비슷한 사업 모델을 유지하는 경쟁사들도 다양한 미국 내 지역에서 활동하고 있어 시장 내 경쟁이 치열합니다[2][3][4].

주요 리스크

DMLP의 사업에 영향을 줄 수 있는 잠재적인 위험 요인들은 다음과 같습니다:

1. 자금 조달의 어려움: 운영 현금을 활용하여 자산을 취득하거나 운영 현금을 축적하여 자산을 취득하는 데 제약이 있을 경우, 주식을 판매하여 자금을 조달하거나 리미티드 파트너십 이익을 발행하여 자산을 취득할 수 있지만, 충분한 자금을 제공하기 위해 주식을 충분한 가격에 출처할 수 없을 수 있습니다. 또한, 특정 자산을 얻기 위해 리미티드 파트너십 이익을 제공한다고 하더라도 판매자들은 해당 자산 대신 리미티드 파트너십 이익을 거부할 수 있습니다[0].
2. 경매기회 제한: 일반 파트너사에 의해 제한된 확보 기회가 제한 될 수 있으며, 이는 기업의 석유 및 천연가스 속성을 확보하는 능력에 제약을 줄 수 있습니다[1].
3. 지역 집중위험: NPI가 적용된 속성 중 상당 부분이 지리적으로 집중되어 있어 지역적 사건에 영향을 받을 수 있으며, 이로 인해 NPI에 지급되는 순 수익금이 영향 받을 수 있습니다[1].
4. 운영위험: 자연재해나 재해로 인해 원유, 천연가스 운송 시설 등이 손상될 경우 운영이 제한되고 현금흐름이 부정적으로 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 손상된 시설로 인해 수익이 중단될 수 있으며, 이는 유닛보유자에게 현금 배부 가능액에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3].

이러한 위험 요인들은 DMLP의 사업에 영향을 줄 수 있으며, 적절한 대응 및 관리가 필요합니다.

재무

DMLP는 2023년 동안 산업 전반의 석유 및 천연가스 판매 가격 하락에도 불구하고, Permian Basin 및 Bakken 지역에서의 지속적인 시추 활동과 2022년 및 2023년 인수로 인한 추가 생산량 증가로 인해 일부 손실을 상쇄했습니다. 2023년 주요 성과로는 $114.1백만의 순이익과 $131.6백만의 배당금이 포함됩니다. 회사는 텍사스, 루이지애나, 뉴멕시코 등의 여러 카운티에서 광물 및 로열티 이익을 추가로 인수했으며, 이는 총 716 순 로열티 에이커, 568 순 로열티 에이커, 900 순 로열티 에이커에 해당합니다. 현금 및 현금 등가물은 2023년 12월 31일 기준 $47.0백만으로, 2022년 12월 31일 기준 $40.8백만과 비교해 증가했습니다. 또한, DMLP의 유한 파트너들은 2023년 동안 총 $131.6백만을 분배받았으며, 이는 2022년 대비 증가한 금액입니다. 회사의 감가상각비는 2022년 대비 38% 증가했으며, 이는 주로 석유 및 천연가스 매장량에 대한 추정치 변경과 관련이 있습니다. 운영 활동에서 제공된 순 현금흐름은 주로 로열티 속성의 수익 감소와 운영 비용 증가로 인해 5% 감소했습니다. 총체적으로 DMLP는 다양한 전략적 인수를 통해 사업을 확장하고 있으며, 유한 파트너들에게 안정적인 배당을 제공하고 있습니다[0][1][2][3].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

DMLP는 부채나 대출, 전환사채, 채권과 같은 부채성 규제를 제한적으로 취급하고 있습니다. 회사는 무거래 부채를 발생시키지 않을 것으로 예상하며, 파트너십 계약에 따라 영업 상 발생하는 거래 부채를 제외하고는 50,000달러를 초과하는 부채를 발생시키는 것이 금지되어 있습니다[0][1]. 따라서, DMLP는 추가적인 부채 구조를 갖추지 않고 있으며, 필요한 경우 제한적 금액 내에서만 부채를 조달하는 방식을 채택하고 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

DMLP의 주가 상승이나 하락의 원인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 국제 유가와 천연가스 가격 변동이 주요한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 유가가 급격히 상승한다면 회사의 수익성이 증가해 주가가 상승할 가능성이 큽니다. 반대로, 유가가 급격히 하락하면 회사의 수익성이 저하되어 주가가 하락할 가능성이 있습니다[0]. 둘째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제적 갈등도 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 양국 간 무역 전쟁이 격화되어 에너지 수입에 대한 관세가 증가한다면, 이는 에너지 시장에 불확실성을 초래해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 셋째, 새로운 경쟁사의 등장이나 기술 혁신으로 인한 시장 변화도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 대체 에너지 기술이 급격히 발전해 화석 연료의 수요가 감소하게 되면 DMLP의 사업 모델에 부정적인 영향을 미쳐 주가가 하락할 가능성이 있습니다[2]. 넷째, 글로벌 경제 상황도 중요한 변수입니다. 경기 침체가 발생한다면 에너지 수요가 줄어들어 주가가 하락할 수 있으며, 반대로 경기 회복이 강하게 진행된다면 에너지 수요가 늘어 주가 상승으로 이어질 수 있습니다[3]. 마지막으로, 통화 가치의 변동도 간접적으로 영향을 미칠 수 있으며, 미국 달러화가 강세를 보이면 수출 가격 경쟁력이 떨어져 주가가 하락할 수 있습니다. 이러한 다양한 요소들이 결합해 DMLP의 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

DMLP의 미래 성장 가능성은 여러 요소에 따라 좌우됩니다. 우선, 국제 유가와 천연가스 가격의 상승은 이 회사의 수익성을 크게 향상시킬 수 있습니다. 예를 들어, 유가가 상승하면 석유와 천연가스의 생산과 수익이 증가하여 회사의 수익성이 높아질 수 있습니다. 반면에, 새로운 대체 에너지 기술의 발전으로 인해 화석 연료에 대한 수요가 감소하면 이는 DMLP에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 . 또한, 회사는 기존 생산지를 개발하고 새로운 지분을 적절히 인수함으로써 성장을 모색하고자 합니다. 예를 들어, 텍사스의 새로운 로열티 지분 인수는 회사의 생산 능력을 최적화하는데 기여할 수 있습니다 . 반면에, 기후 변화나 환경 규제가 강화되면 석유 및 가스 산업에 대한 제약이 증가될 수 있으며, 이는 회사의 운영 비용을 증가시키고 수익성을 저하시킬 수 있습니다. 또한, 글로벌 경기 변동이나 정치적 불안정, 특히 러시아와 우크라이나 간의 갈등과 같은 요소들은 에너지 시장의 불확실성을 초래할 수 있으며, 이는 회사의 재무 상태에 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 원인으로 인해 DMLP의 성장 전망은 여러 변수에 따라 변화할 수 있습니다 .