(회사 FUN은 13개의 속성으로 구성된 포트폴리오를 가진 세계에서 가장 큰 지역별 서커스공원 운영업체 중 하나로, 오하이오 회사인 Cedar Fair Management, Inc.이 운영하며 주로 가족과 청소년을 대상으로 하는 가족 친화적인 공원을 운영하고 있습니다. 이들은 서커스 공원 및 워터파크 입장료, 공원 내외의 음식, 상품 및 게임 구매, 숙박 및 다른 부가 상품 판매를 통해 수익을 창출합니다. 주로 기타 여가 활동 및 엔터테인먼트와 경쟁하며, 경영은 인력과 경영 리소스에 상당한 투자를 필요로 합니다. 그들은 제품 제공 외에도 큰 행사를 위해 일부 속성을 여는 것으로 인해 매출이 일부 계절에 집중되는 경향이 있으며, COVID-19 팬데믹으로 인한 인력 비용 상승과 같은 위험에 직면하고 있습니다[0].) |
(회사 FUN은 13개의 속성으로 구성된 포트폴리오를 가진 세계에서 가장 큰 지역별 서커스공원 운영업체 중 하나로, 오하이오 회사인 Cedar Fair Management, Inc.이 운영하며 주로 가족과 청소년을 대상으로 하는 가족 친화적인 공원을 운영하고 있습니다. 이들은 서커스 공원 및 워터파크 입장료, 공원 내외의 음식, 상품 및 게임 구매, 숙박 및 다른 부가 상품 판매를 통해 수익을 창출합니다. 주로 기타 여가 활동 및 엔터테인먼트와 경쟁하며, 경영은 인력과 경영 리소스에 상당한 투자를 필요로 합니다. 그들은 제품 제공 외에도 큰 행사를 위해 일부 속성을 여는 것으로 인해 매출이 일부 계절에 집중되는 경향이 있으며, COVID-19 팬데믹으로 인한 인력 비용 상승과 같은 위험에 직면하고 있습니다[0].) |
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(2024-07- | (2024-07-12) Stifel은 Six Flags Entertainment Corporation에 대한 커버리지를 재개하고 매수 등급과 30% 상승 여력을 나타내는 $68의 수정된 목표가를 제시했습니다. 회사는 Cedar Fair Entertainment와의 합병된 회사의 전망에 대해 낙관적이며, 기존 Six Flags 공원의 상당한 성장을 기대하고 있습니다.[https://www.investing.com/news/company-news/stifel-sees-30-upside-for-six-flags-shares-postmerger-93CH-3516887 link] | ||
2024년 7월 13일 (토) 10:12 판
회사 소개
회사 FUN은 13개의 속성으로 구성된 포트폴리오를 가진 세계에서 가장 큰 지역별 서커스공원 운영업체 중 하나로, 오하이오 회사인 Cedar Fair Management, Inc.이 운영하며 주로 가족과 청소년을 대상으로 하는 가족 친화적인 공원을 운영하고 있습니다. 이들은 서커스 공원 및 워터파크 입장료, 공원 내외의 음식, 상품 및 게임 구매, 숙박 및 다른 부가 상품 판매를 통해 수익을 창출합니다. 주로 기타 여가 활동 및 엔터테인먼트와 경쟁하며, 경영은 인력과 경영 리소스에 상당한 투자를 필요로 합니다. 그들은 제품 제공 외에도 큰 행사를 위해 일부 속성을 여는 것으로 인해 매출이 일부 계절에 집중되는 경향이 있으며, COVID-19 팬데믹으로 인한 인력 비용 상승과 같은 위험에 직면하고 있습니다[0].
주요 고객
FUN의 고객은 주로 가족과 청소년으로 나뉩니다. 가족 고객은 대개 아이들과 함께 즐길 수 있는 안전하고 깨끗한 환경을 찾으며, 라이브 엔터테인먼트와 다양한 즐길 거리를 통해 여가 시간을 보냅니다. 이들은 테마파크나 워터파크 입장권, 공원 내 음식과 상품, 게임 구역에서 비용을 지불하며, 공원 내 숙박 시설을 이용하는 경우도 많습니다. 청소년 고객은 주로 스릴 있는 놀이기구를 선호하며, 12세에서 24세 사이의 젊은 층이 주를 이룹니다. 이들은 주말이나 방학 기간에 주로 방문하며, 친구들과 모험을 즐기고자하는 욕구로 인해FUN의 서비스를 적극적으로 이용합니다. 또한 맞춤형 광고 캠페인을 통해 이러한 주요 타겟 층에 접근하고 있습니다. 이러한 이유들로 인해 가족과 청소년은 FUN의 주요 고객층을 형성하고 있으며, 각각의 특성과 욕구를 만족시키기 위한 다양한 서비스를 제공하고 있습니다[0].
회사의 비용구조
| 주요 비용 항목 | 설명 | 제공 업체 |
|---|---|---|
| 인건비 | 계절 노동 시간 감축 및 공원 내 엔터테인먼트 비용 절감으로 운영 비용 감소. | - |
| 식품, 상품 및 게임 관련 비용 | 식품, 상품 및 게임 수익 대비 비용 감소. | - |
| 판매, 총괄 및 관리비 (SG&A) | 광고 비용 증가 및 Six Flags와의 합병 관련 비용으로 인해 SG&A 비용 증가. | - |
| 운영임대료 | 주로 캘리포니아 그레이트 아메리카 및 기타 지역의 토지 임대 관련 비용. | 캘리포니아 그레이트 아메리카, 샬롯에 있는 본사 사무실 공간, Schlitterbahn 워터파크 갈베스톤의 토지 임대 |
| 감가상각비 | 주요 자산의 추정 유효 수명 감소로 인해 감가상각비 증가. | - |
| 이자 비용 | 장기 부채 상환 및 관련 이자율 스와프 계약 종료로 인해 이자 비용 감소. | - |
| 세금 | PTP 세금 및 연방, 주, 현지 및 외국 소득세. | - |
주요 비용 항목들은 인건비, 식품 및 상품 관련 비용, 판매, 총괄 및 관리비, 운영임대료, 감가상각비, 이자 비용 및 세금으로 구성되며, 각각의 비용들에 대해 다양한 외부 제공 업체 및 내부 관리가 수행됩니다. 예를 들어, 운영임대료 관련 비용은 캘리포니아 그레이트 아메리카와 같은 주요 지역의 토지 임대를 포함합니다 .
제품군
회사 FUN의 주요 제품과 서비스는 크게 다음과 같이 나눌 수 있습니다:
주요 제품 및 서비스
| 제품/서비스 | 설명 | 매출 기여도 (% 매출) |
|---|---|---|
| 공원 입장권 | 놀이공원 및 워터파크 입장료, 주차비 포함 | 전체 매출의 약 79.6%[0] |
| 음식, 상품 및 게임 | 공원 내 외부의 음식, 기념품 및 게임 판매 | 전체 매출의 약 12.2%[0] |
| 숙박 및 추가 요금 상품 | 숙박 시설, 프리미엄 혜택 제공(예: 줄 서기 무시권), 온라인 거래 수수료 | 전체 매출의 약 8.2%[0] |
- 공원 입장권: 놀이공원 및 워터파크에 입장하기 위해 지불하는 비용으로, 주차비도 포함됩니다. 이 제품은 전체 매출의 대부분을 차지하며 약 79.6%를 차지합니다.
- 음식, 상품 및 게임: 공원 내부와 외부에서 판매되는 음식, 기념품, 그리고 다양한 게임을 통해 발생하는 매출입니다. 이 부분은 전체 매출의 약 12.2%를 차지합니다.
- 숙박 및 추가 요금 상품: 공원 내 숙박 시설 이용, 프리미엄 혜택(예: 줄 서기 무시권), 온라인 거래 수수료 등 다양한 추가 요금 상품을 통해 발생하는 매출입니다. 이 부분은 전체 매출의 약 8.2%를 차지합니다.
경쟁사 그룹
FUN과 유사한 제품을 제공하는 주요 경쟁사는 아래와 같습니다: | 회사명 | 주요 제품 및 서비스 | |——————-|——————————————————————-| | Six Flags | 놀이공원 입장권, 시즌 패스, 음식 및 기념품 판매[0]| | SeaWorld Parks | 테마파크 및 워터파크 입장권, 음식 및 기념품 판매 | | Universal Studios | 테마파크 입장권, 영화 테마의 놀이기구, 음식 및 기념품 판매 |
이와 같은 정보를 통해 회사 FUN의 주요 제품과 이들이 매출에 기여하는 정도를 체계적으로 파악할 수 있습니다. 또한, FUN이 직면한 경쟁 환경도 명확하게 이해할 수 있습니다.
주요 리스크
뉴스
(2024-07-12) Stifel은 Six Flags Entertainment Corporation에 대한 커버리지를 재개하고 매수 등급과 30% 상승 여력을 나타내는 $68의 수정된 목표가를 제시했습니다. 회사는 Cedar Fair Entertainment와의 합병된 회사의 전망에 대해 낙관적이며, 기존 Six Flags 공원의 상당한 성장을 기대하고 있습니다.link
재무
FUN의 2023년 재무 성과를 살펴보면, 순이익은 1억 2456만 달러로 2022년의 3억 768만 달러에 비해 크게 감소했습니다. 이는 주로 2022년에 있었던 California’s Great America 토지 매각에서 발생한 1억 5530만 달러의 이득이 영향을 미친 결과입니다. 총 수익은 17억 9867만 달러로 1.0% 감소했으며, 운영 비용과 경비는 2.1% 증가했습니다. 영업 이익은 3억 619만 달러로 41.1% 줄어들었으며, 조정 EBITDA는 5억 2767만 달러로 2022년 대비 2.4% 감소했습니다. 이 기간 동안 총 관람객 수는 약간 감소했으며, 인파크 1인당 지출도 감소했습니다. 그러나 파크 외부 수익은 4.7% 증가했습니다. 주요 수익 감소 요인으로는 비수기 방문자 감소와 일부 입장권 가격 전략의 재평가가 있었으며, 인원 및 대인 비용의 증가 또한 영향을 미쳤습니다 .
대차대조표
CEDAR FAIR, L.P. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
| 항목 | 2023년 (12월 31일 기준) | 2022년 (12월 31일 기준) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 유동 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | $65,488 | $101,189 |
| 매출채권 | $20,458 | $11,638 |
| 재고 자산 | $31,962 | $33,243 |
| 기타 현재 자산 | $24,227 | $27,086 |
| 총 유동 자산 | $142,135 | $173,156 |
| 비유동 자산 | ||
| 놀이공원 및 장비, 순 | $1,943,277 | $1,936,754 |
| 영업권 | $264,416 | $265,612 |
| 기타 비유동 자산 | $121,482 | $128,406 |
| 총 비유동 자산 | $2,329,175 | $2,330,772 |
| 총 자산 | $2,471,310 | $2,503,928 |
| 부채 및 파트너쉽 자본 | ||
| 유동 부채 | ||
| 유동 부채 총계 | $147,077 | $137,939 |
| 비유동 부채 | ||
| 장기 부채 | $1,978,403 | $1,998,907 |
| 총 비유동 부채 | $1,978,403 | $1,998,907 |
| 총 부채 | $2,125,480 | $2,136,846 |
| 파트너쉽 적자 | ||
| 한정 파트너쉽 유닛(수량) | 51,013 | 52,563 |
| 파트너쉽 전체 적자 | $-582,962 | $-591,602 |
| 총 부채 및 파트너쉽 자본 | $2,471,310 | $2,503,928 |
회사의 재무 상태를 보면, 2023 년 12 월 31 일 현재 총 자산은 $2,471,310 이며, 이는 전년도인 2022년 $2,503,928에 비해 약간 감소하였습니다. 자산의 대부분은 비유동 자산에 배분되어 있으며, 특히 놀이공원 및 장비와 같은 주요 설비 자산이 $1,943,277로 전체 자산의 큰 부분을 차지하고 있습니다. 이는 회사의 본질적인 사업 구조, 즉 대규모의 놀이 공원과 같은 실물 자산을 운영함에 있어서 적절한 자산 배분으로 보입니다. 반면, 유동 자산은 비교적 적지만 이는 운영 및 단기적인 금융 유동성 관리를 위해 필요한 수준으로 유지되고 있습니다.
부채 측면에서는 총 부채가 $2,125,480으로 자산에 비해 높은 비율을 차지하고 있습니다. 특히, 장기 부채가 $1,978,403으로 장기간의 대규모 자본 투자 및 인프라 유지에 사용되고 있다고 볼 수 있습니다. 파트너쉽 자본 감소는 투자 및 배당 등의 영향으로 보이며, 이는 회사의 자본 구조상 발생할 수 있는 일반적인 현상입니다.
종합적으로 FUN의 자산은 주요 자산인 놀이공원과 장비에 집중되어 있으며, 이는 회사의 운영 특성상 적절한 배분이라고 평가할 수 있습니다[0].
손익계산서
FUN 2023년 손익계산서:
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 증감액 | 증감율 |
|---|---|---|---|---|
| 순수익 | $1,798,668 | $1,817,383 | -$18,715 | -1.0% |
| 영업 비용 및 경비 | $1,316,442 | $1,289,142 | $27,300 | 2.1% |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | $157,995 | $153,274 | $4,721 | 3.1% |
| 고정 자산 손상/폐기 손실 | $18,067 | $10,275 | $7,792 | N/M |
| 토지 매각 이익 | - | -$155,250 | $155,250 | N/M |
| 영업 이익 | $306,164 | $519,942 | -$213,778 | -41.1% |
| 이자비용 | $141,770 | $151,940 | -$10,170 | -6.7% |
| 이자수익 | -$2,818 | -$3,621 | $803 | -22.2% |
| 법인세 제공액 | $48,043 | $63,989 | -$15,946 | -24.9% |
| 순이익 | $124,558 | $307,668 | -$183,110 | -59.5% |
분석:
FUN의 2023년 손익계산서를 보면 순수익이 작년 대비 1.0% 감소했으며, 영업 비용과 경비는 2.1% 증가했습니다. 감가상각비와 무형자산상각비 또한 소폭 증가했으며, 고정 자산 손상/폐기 손실은 큰 폭으로 증가했습니다. 특히 2022년보다 영업 이익이 41.1% 감소한 점이 눈에 띕니다.
영업 비용과 경비의 증가율이 순수익 감소율보다 높아 비용 관리를 더 강화해야 함을 시사합니다. 예를 들어, 인력비용 상승 또는 유지보수 비용 증가가 주요 원인이 될 수 있습니다. 순이익이 대폭 감소한 이유는 2022년에 있었던 토지 매각 이익이 2023년에는 없었기 때문인데, 이로 인해 상대적으로 155,250달러의 차이가 발생했습니다[0][1].
올해 입장 수익이 감소한 가운데, 인파크 1인당 지출도 1.0% 감소하며, 일반적인 입장권 가격 조정이 영향을 미쳤습니다. 하지만 파크 외부 수익은 4.7% 증가했으며, 이는 리조트의 임시 폐쇄 후 재개장 효과 덕분입니다. 이는 고객 활용 증가 및 부가 서비스 강화에 따른 효과로 볼 수 있으며, 이러한 요소들이 수익을 특정 부분에서 보완하는 역할을 했습니다[0].
종합적으로 FUN의 수익과 비용이 적절히 균형을 이루고 있지 않은 상태로 보이며, 수익 증가를 위한 전략적 조정과 비용 절감을 위한 관리가 필요합니다.
현금흐름표
FUN 2023년 현금흐름표:
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | $325,675 | $407,672 | $201,226 |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | -$220,422 | $126,648 | -$57,778 |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | -$143,001 | -$489,552 | -$466,433 |
| 환율 변동의 현금 및 현금성 자산에 미치는 영향 | $2,047 | -$4,698 | $7,368 |
| 현금 및 현금성 자산의 순증가 (감소) | -$35,701 | $40,070 | -$315,617 |
| 기초 현금 및 현금성 자산 | $101,189 | $61,119 | $376,736 |
| 기말 현금 및 현금성 자산 | $65,488 | $101,189 | $61,119 |
분석:
FUN의 2023년 현금흐름표를 보면, 다음과 같은 주요 변동 사항이 있습니다. 2023년 동안 영업활동으로 인한 현금흐름은 $325,675천 달러로, 이는 2022년의 $407,672천 달러보다 감소했으나 여전히 긍정적인 현금흐름을 보이고 있습니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금흐름은 -$220,422천 달러로 상당한 금액이 투자되었음을 알 수 있으며, 이는 주로 자본적 지출이 이루어진 결과입니다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 -$143,001천 달러로, 이는 주로 부채 상환 및 파트너십 유닛 재매입에 사용되었습니다. 환율 변동의 영향은 크게 나타나지 않았으며, 2022년 대비 2023년 기말 현금 및 현금성 자산은 감소했습니다[0][1].
FUN의 이러한 현금흐름 패턴은 유사한 레저 및 엔터테인먼트 사업군과 비교했을 때, 운영 효율성과 자본 투자에 따른 리스크 관리가 중요한 요소로 나타납니다. 경쟁사들과 비교해 보았을 때, 안정적인 영업활동과 적극적인 투자 활동이 있지만, 재무활동에서는 현금 유출이 높은 편입니다.
주요 부채 및 전환사채들
FUN의 부채 목록
| 항목 | 금액 (천 달러) | 만기일 | 이자율 |
|---|---|---|---|
| 2025년 미국 고정 금리 선순위 담보 노트 | $1,000,000 | 2025년 5월 | 5.500% |
| 2027년 미국 고정 금리 선순위 무담보 노트 | $500,000 | 2027년 4월 | 5.375% |
| 2028년 미국 고정 금리 선순위 무담보 노트 | $300,000 | 2028년 10월 | 6.500% |
| 2029년 미국 고정 금리 선순위 무담보 노트 | $500,000 | 2029년 7월 | 5.250% |
이외에도 $300,000의 선순위 담보 회전 신용 시설이 있으며, 이는 Secured Overnight Financing Rate (SOFR) + 350 베이시스 포인트 (bps) 이자율을 적용받고, 10 bps의 SOFR 조정과 최대 62.5 bps의 약정 수수료가 부과됩니다[0][1][2][3].
FUN의 다양한 부채 요소들은 회사의 장단기 재무 상황을 잘 나타내며, 특히 이자율과 만기일을 잘 관리하는 것이 중요합니다.
주가 영향 미치는 요인들
여러 요인들이 FUN의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어 미국 달러가 캐나다 달러 대비 10% 강세를 보일 경우, 연간 운영 수익이 약 670만 달러 감소할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 매크로 경제 요인입니다. 경기 침체나 인플레이션 기간 동안 방문객 수와 공원 내 소비가 감소하면 매출과 수익성이 떨어지고, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화되면 소비자 신뢰가 하락하고 소비 지출이 줄어들어, FUN의 방문객 수가 줄고 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 넷째, 경쟁자의 부상입니다. 예를 들어, 새로운 혁신적인 테마파크가 등장하면 FUN의 시장 점유율이 감소하여 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화입니다. 만약 가족 중심의 여가 활동보다 다른 형태의 디지털 엔터테인먼트가 인기를 끌게 된다면, FUN의 사업 모델이 타격을 입고 주가는 떨어질 수 있습니다. 마지막으로, 날씨와 같은 외부 요인 또한 중요합니다. 예를 들어, 계절 동안 악천후가 계속된다면 방문객 수가 감소하여 수익이 감소하고 주가가 하락할 수 있습니다[0][1].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
회사의 미래는 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. FUN의 사업은 매출 증대를 위해 지속적으로 새로운 놀이 기구와 어트랙션에 대한 자본 투자 및 인수 합병을 통한 성장 전략을 취하고 있습니다. 성공의 중요한 열쇠는 방문객의 입맛을 사로잡는 혁신적인 어트랙션입니다. 반면, 기존의 경제 상황, 특히 경기 침체와 인플레이션은 소비자의 여가 지출을 줄일 수 있어 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, COVID-19 팬데믹과 같은 공중 보건 문제, 기후 변화로 인한 악천후, 기술 플랫폼의 연장된 중단 등은 회사의 운영과 매출에 중대한 위협이 됩니다. 한편, 인력 비용 증가 및 인력 확보의 어려움도 주요한 리스크로 작용할 가능성이 높습니다. 이상적인 경우, 주요 공원에서의 신규 투자와 혁신이 성공적으로 이루어져 방문객 수가 증대되고 수익성이 개선될 것으로 예상됩니다. 그러나, 주식 합병 및 기타 전략적 변화의 영향을 받는 시장의 불확실성 또한 무시할 수 없습니다 [0][1].