스카이웨스트 (SkyWest, Inc., SKYW)

회사 소개

SKYW은 SKYWEST INC.의 지분을 가지고 있는 영업부문으로 미국 내에서 가장 큰 지역 항공사를 운영하고 있습니다. 주요 항공사 파트너사와 코드공유 협정을 통해 미국, 캐나다 및 멕시코로의 스케줄된 여객 운송 서비스를 제공하며 약 1,850개의 매일 출발하는 항공편 중 대부분은 코드공유 협정을 통해 United Express, Delta Connection, American Eagle 또는 Alaska Airlines 항공사의 항공편으로 운영되고 있습니다. 이러한 항공 운항 서비스는 주로 Chicago(O’Hare), Dallas, Denver, Detroit, Houston, Los Angeles, Minneapolis, Phoenix, Salt Lake City, San Francisco 및 Seattle과 같이 주요 항공사 파트너사의 학습 경로를 지원하는 공항에서 진행됩니다. 핵심 비즈니스는 장기적이고 고정 요금으로 주요 항공사 파트너사에 대한 지역 비행을 제공하는 것으로, 코드공유 협정 아래에서 운항되는 기존 비행의 운영에 대해 고정 요금을 받고 있습니다. 주요 항공사 파트너사는 완료된 비행, 비행 시간 및 계약항공기 수에 따라 주로 비행을 운영하는 데 대해 고정된 금액을 지불하며, 연료비용을 포함한 지정된 직접 운용 비용을 직접 지불하거나 상환합니다. 또한, SkyWest는 Embraer S.A. 및 Bombardier Aerospace를 통해 제조된 항공기를 보유하고 있으며, E175 지역 제트 항공기, Canadair CRJ900 지역 제트 항공기, Canadair CRJ700 지역 제트 항공기 및 Canadair CRJ200 지역 제트 항공기와 같은 항공기로 구성된 자사의 항공기를 운영하고 있습니다 .

주요 고객

SKYW의 고객은 크게 두 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째는 ’항공사 파트너’이고, 둘째는 ’공항 서비스 사용자’입니다. 항공사 파트너에는 United Airlines, Delta Airlines, American Airlines 및 Alaska Airlines가 포함되며, 이들은 SKYW의 코드쉐어 협정과 용량 구매 계약(Capacity Purchase Agreement)을 통해 지역 항공 운항 서비스를 제공합니다. 이 파트너 항공사들은 SKYW에 고정된 일정 금액을 지불하여 항공기 운영 비용을 지원하고, 이를 통해 시간표, 발권, 가격 책정 및 좌석 인벤토리를 직접 관리합니다. 이러한 항공사들은 대형 메인라인 항공사들로서, 주로 안테나 허브 공항에서의 지역 연결성을 강화하고 고객들에게 더욱 편리한 항공 서비스를 제공하기 위해 SKYW의 서비스를 활용합니다[0][1].

또 다른 고객 세그먼트는 공항 서비스를 이용하는 항공사들입니다. 이 경우 SKYW는 공항에서 지상 지원, 정비 및 기타 공항 관련 서비스 등을 제공합니다. 이러한 서비스는 주로 코드쉐어 항공사들뿐만 아니라, 제3의 항공사들도 이용하며, 공항 운영에 필요한 전반적인 서비스를 제공합니다. 이 외에도 개인 전세기 서비스를 원하는 고객도 포함됩니다. 이들은 주로 맞춤형, 프리미엄 항공 서비스를 요구하는 비즈니스 여행객이나 고소득층으로, 편의성과 시간 절약을 위해 고급 항공 서비스를 선택합니다. SKYW는 이러한 다양한 고객의 요구에 맞춘 다각화된 서비스를 제공하여 수익을 창출하고 있습니다[0][1].

회사의 비용구조

SKYW의 주요 비용 세그먼트를 표로 정리하면 다음과 같습니다:

비용 세그먼트	상세 설명	주요 공급업체
급여, 임금 및 복리후생	조종사 임금 상승 등을 포함한 직원 보수의 증가로 인해 급여, 임금 및 복리후생 비용이 증가함	N/A
항공기 유지보수, 재료 및 수리	엔진 부품 교체 등을 포함한 직접 유지보수 비용 증가로 CRJ700 항공기의 운영 성능 및 신뢰성을 연장하는 데 사용	Bombardier Aerospace, Embraer S.A.
감가상각 및 상각	CRJ 항공기 및 엔진의 감가상각이 완료되어 감가상각 비용 감소, 신규 E175 항공기 및 예비 엔진의 취득으로 부분적인 감가상각 비용 증가	Embraer S.A.
항공기 연료	운항 항공편 감소로 연료 비용이 감소하며, 연료 가격 하락으로 평균 연료 비용 감소	N/A (주요 항공사 파트너가 구매 또는 상환)
공항 관련 비용	공항 서비스 외주 비용, 공항 보안 비용, 감항료, 착륙료 및 공항 임대료 증가	외주 서비스 제공자
항공기 임대	일부 CRJ 항공기의 조기 리스 종료로 항공기 임대 비용이 감소	N/A

SKYW는 직원 보수, 항공기 유지보수, 감가상각, 연료, 공항 서비스 비용, 항공기 임대 비용 등의 주요 비용 항목이 있으며, Bombardier Aerospace와 Embraer S.A.가 항공기와 관련된 주요 부품 및 서비스를 제공합니다[0][1][2][3].

제품군

SKYW의 주요 제품은 주로 용량 구매 계약(Capacity Purchase Agreements), 코드쉐어 항공편 서비스, 공항 서비스 및 항공기 임대 등으로 구성되며, 이들 제품은 SKYW의 전체 매출에 크게 기여합니다. 아래 표는 각 주요 제품의 설명과 매출 기여도를 정리한 것입니다.

제품	설명	기여 매출 (2023년)	비율
용량 구매 계약 (Capacity Purchase Agreements)	주요 항공사 파트너들과의 계약에 따라 고정된 금액을 받고 항공기를 운영	$1,976,743천	67.4%
코드쉐어 항공편	주요 항공사(United Express, Delta Connection 등)의 브랜드로 운항되는 항공편	$476,265천	16.2%
공항 서비스	공항에서 지상 지원, 정비 및 기타 공항 관련 서비스 제공	약 $381,389천	13.0%
항공기 임대	주요 항공사 파트너 및 기타 제 3자에게 항공기 임대	$85,913천	2.9%

매출 기여도 분석에 따르면, 용량 구매 계약이 전체 매출의 67.4%로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 이는 고정된 금액을 받고 항공기를 운영하는 구조로 안정적인 수익을 제공하고 있습니다.

경쟁사 비교 표

회사	유사한 제품	주 경쟁 제품
Republic Airways	지역 항공 운항 서비스	용량 구매 계약
Mesa Air Group	지역 항공 운항 서비스	코드쉐어 항공편
ExpressJet Airlines	공항 서비스, 항공기 임대	공항 서비스

Republic Airways와 Mesa Air Group는 모두 SKYW와 유사하게 지역 항공 운항 서비스를 제공하며, ExpressJet Airlines는 공항 서비스와 항공기 임대 분야에서 경쟁하고 있습니다[0][1].

주요 리스크

SKYW의 비즈니스에는 복잡한 항공 규제와 관련된 법적 규제 준수 문제에 따른 리스크가 존재합니다. 또한 제휴 업체가 의무를 이행하지 않거나 투자 수익을 실현하지 못할 수 있는 가능성도 있습니다. 항공 산업에서의 새로운 법규 준수 문제 또한 사업 계획, 전략, 운영 결과 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 여기에는 환경 규제의 변화, 항공 기술 장벽에 대한 공학적 대응, 고객 요구 변화 등이 포함됩니다. 특히 IT 시스템 및 기술의 중요성으로 인해 사이버 보안 사고 또는 정보 기술 장애가 운영, 평판 및 재무 상태에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 외부 적대범죄자 및 헤커에 의한 사이버 공격이 증가하고 있어 추가적인 사이버 보안 위협에 직면할 수 있습니다[0][1].

뉴스

(2024-07-09) 미국의 지역 항공사인 스카이웨스트가 오늘의 강세주입니다. 애널리스트들은 회사의 수익 전망을 높이고 있으며, 강력한 매출 성장과 전체 시장 대비 낮은 평가를 예상하고 있습니다.link

재무

SKYW는 2023년 12월 31일 기준으로 총 현금, 현금 등가물 및 시장성 증권 잔액이 2022년 12월 31일의 10억 달러에서 8억 3,520만 달러로 감소했으며, 총 장기 부채는 34억 달러에서 30억 달러로 감소했습니다. 2023년에 비해 2022년에는 운영 활동에서 제공된 순 현금 흐름이 48억 달러에서 73억 6,334만 달러로 증가했으나, 투자 활동에서 사용된 순 현금 흐름은 9억 489만 달러에서 2,322만 달러로 감소하였습니다[0][1]. 2023년 총 운영 수익은 29억 달러로 전년 대비 2.3% 감소했으며, 순이익은 3,430만 달러로 주당 희석 이익이 0.77달러에 불과했습니다. 이는 2022년의 순이익 7,300만 달러 및 주당 희석 이익 1.44달러와 비교됩니다. 2023년 운영 비용은 0.3%, 약 760만 달러 증가한 반면, 항공기 유지보수, 소재 및 수리비는 3,270만 달러 증가했습니다[2][3]. 한편, SkyWest Leasing 부문의 수익은 6,530만 달러로 65.6% 증가했고, 총 운영 비용과 이자 비용은 3,470만 달러 감소했습니다. 2023년 12월 31일 기준으로 SKYW는 여전히 다양한 은행과 증권 기관과의 신용장에서 총 4,910만 달러가 차입되었습니다[2].

SKYW 컨소리데이트 밸런스 시트

항목	2023년 12월 31일 (천 단위)	2022년 12월 31일 (천 단위)
자산
현금 및 현금성 자산	148,277	102,984
시장성 증권	686,946	944,231
총 유동 자산	835,223	1,047,215
비유동 장기 자산
총 자산	7,026,293	7,414,553
부채 및 주주 지분
유동 부채
장기 부채	3,030,310	3,409,311
총 부채
주주 지분
총 부채 및 주주 지분

SKYW의 재무 상태를 분석하면, 2023년 12월 31일 기준 현금 및 현금성 자산과 시장성 증권의 합은 2022년에 비해 감소하여 약 8억 3,500만 달러를 기록했습니다. 이는 작년의 약 10억 달러와 비교해 큰 폭으로 감소한 것입니다. 또한, 장기 부채는 약 34억 달러에서 30억 달러로 감소했으며, 이는 주로 예정된 부채 상환에 기인한 것입니다. 특히 주목할 점은 현금 흐름 면에서 운영 활동을 통해 제공된 순 현금이 2023년에 약 7억 3,600만 달러로 크게 증가한 반면, 투자 활동에서 사용된 순 현금은 약 9억 달러에서 2,322만 달러로 크게 감소했습니다[0][1].

SKYW의 자산 할당을 보면, 상당 부분이 항공기와 관련된 자산으로 구성되어 있습니다. SkyWest는 다양한 항공기를 보유하고 운영하여 주요 항공사 파트너사와의 장기 계약을 통해 안정적인 수익을 창출하고 있습니다. 특히, E175 지역 제트 항공기와 Canadair CRJ 시리즈 항공기가 주요 자산으로 운용되고 있으며, 이를 통해 안정적인 운송 서비스를 제공하고 있습니다. 자산 배분이 주로 항공기와 관련된 점을 고려할 때, SKYW의 비즈니스 모델에 적합한 자산 배분이라 할 수 있습니다.

이를 종합적으로 봤을 때, SKYW는 재무 상태에서 자산의 감소와 부채의 감소 모두 나타나고 있지만, 운영 활동을 통해 상당한 현금 흐름을 확보하며 재무 건전성을 유지하고 있는 것으로 보입니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

구분	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	변동액 (천 달러)	변동률 (%)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	$736,334	$480,376	$255,958	53.3
투자 활동으로 인한 현금 흐름	$(23,228)	$(904,894)	$881,666	(97.4)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	$(667,813)	$269,081	$(936,894)	(348.2)

SKYWEST INC.의 2023년 현금 흐름을 평가하면, 영업활동으로 인한 현금 흐름은 $736.3백만으로 2022년 대비 약 53.3% 증가했습니다. 이는 주요 항공사 파트너사와의 계약을 통한 안정적인 매출과 효율적인 비용 관리를 통해 가능한 것입니다. 반면, 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 $23.2백만 사용되었기 때문에 2022년 대비 현저히 감소했으며 이는 주로 장기 투자, 항공기 및 예비 엔진 구매 등이 영향을 미친 것으로 보입니다. 재무 활동으로 인한 현금 흐름은 $667.8백만이 사용되어 2022년 대비 상당한 감소를 보였는데, 이는 자사주 매입 비용과 부채 상환액 증가가 주요 원인입니다. SKYW의 이러한 현금 흐름 특성은 지역 항공사의 비즈니스 모델과 밀접한 관련이 있으며, 안정적인 영업활동으로부터 상당한 현금 유입이 있는 반면, 높은 자본 지출과 부채 상환으로 인해 재무 현금 흐름이 감소하는 경향을 보이고 있습니다[0][1][2][3].

주요 부채 및 전환사채들

SKYWEST INC.는 2023년 12월 31일 기준으로 여러 부채 항목을 보유하고 있습니다. 주요 부채 항목들은 다음과 같습니다:

종류	금액 (천 달러)	이자율 (%)	조건
은행 차입금	$2,302,578	2.33% ~ 5.95%	항공기 담보, 2035년까지 분기별 상환
은행 차입금	$527,092	2.68% ~ 5.94%	항공기 및 엔진 담보, 2032년까지 월별 또는 반기별 상환
장기 부채 총액	$3,030,310	4.1% (2023년 평균)	항공기 및 예비 엔진 자산으로 보증됨[0][1].
프로미서리 노트	$25,000	5.6%	예비 엔진 담보, 8년 기간, 월별 상환[0].
신용한도	$100,000	3.5% + 1개월 SOFR	최소 유동성 및 수익성 조건, 일부 자산 담보[0][4].
항공 학교 부채 보증	$12,000	없음	항공기 및 엔진 담보, 5년 기간. 연간 보증 금액의 2.0%를 현금으로 수령[5].

또한, 2023년 12월 31일 기준으로 SkyWest Airlines는 신용 한도 내 $29.2백만의 신용장을 발행하여 사용 가능 금액이 축소되었으며, 총 $3.0억에 이르는 장기 부채는 주로 항공기와 엔진 자산을 담보로 하고 있습니다[0][4][1][9][5].

주가 영향 미치는 요인들

SKYWEST INC.의 주가 상승 또는 하락에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 통화 환율 변동은 SKYWEST의 주가에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 수익의 달러 환산 가치가 낮아져 회사의 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상태도 중요한 요인 중 하나입니다. 경제가 불황에 접어들면 항공 여행 수요가 감소하여 매출 감소와 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 반면, 경제 호황 시에는 항공 여행 수요가 증가하여 매출 증가와 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 상황도 SKYWEST의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 무역 전쟁이 격화되면 물류와 공급망이 지연되어 운영 비용이 증가하고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 영향을 줍니다. 새로운 저가 항공사가 시장에 진입하여 시장 점유율을 빼앗기면 SKYWEST의 매출과 수익성에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락을 가져올 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 여행 트렌드가 변하여 친환경 항공기의 수요가 증가하면, SKYWEST가 이를 반영하여 친환경 항공기를 도입할 경우 긍정적인 평판과 함께 주가 상승에 기여할 수 있습니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

SKYWEST INC.의 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있다. 성장 요인 중 하나는 세계 경제의 회복이다. 경제가 회복되면 여행 수요가 증가하고, 이는 항공 여행의 증가로 이어질 수 있다. 특히, 비즈니스 여행이 회복되면 지역 항공사인 SKYWEST의 수익이 크게 늘어날 수 있다. 또한, 다른 항공사와의 지속적인 코드공유 협정 확장은 새로운 시장에 접근할 수 있는 기회를 제공하여 매출을 증가시킬 수 있다. 최신 항공기 도입과 항공기 운영 효율성을 높이는 기술 도입도 중요한 성장 요인이다. 이런 기술 혁신은 운영 비용을 절감하고 서비스 품질을 향상시켜 이용객의 만족도를 높일 수 있다. 반면, 축소 요인으로는 연료 가격의 급등이 있다. 항공사 운영에서 연료비는 큰 비중을 차지하기 때문에 연료 가격 상승은 비용 증가로 이어져 수익성을 악화시킬 수 있다. 규제 강화도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 환경 보호를 위한 규제가 강화되면 친환경 항공기로의 전환이 필요하게 되고, 이는 단기적으로는 큰 비용 부담이 될 수 있다. 마지막으로, 경쟁사의 증가와 새로운 진입자도 영향을 미칠 수 있다. 특히, 저비용 항공사의 급격한 증가는 기존 시장 점유율을 잠식하여 SKYWEST의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있다.