업랜드 소프트웨어 (Upland Software, Inc., UPLD)

회사 소개

UPLD는 클라우드 기반 소프트웨어 응용 프로그램을 제공하여 고객들이 디지털 변환을 이끌 수 있도록 돕는 기업이다. UPLD의 소프트웨어는 주요 사업 기능인 마케팅, 영업, 연락처 센터, 지식 관리, 프로젝트 관리, IT, 비즈니스 운영, 인사 및 법무 분야에서 사용된다. 이를 통해 고객은 고객과 상호작용하고 제품 및 서비스 이용을 촉진하며 브랜드 충성도를 구축하는 등의 다양한 목적을 달성할 수 있다. UPLD는 대규모 고객 및 중소기업을 대상으로 서비스를 제공하며 연간 재발생 수익의 약 91%가 주요 고객으로부터 생성되었으며, 구독 매출과 지원 매출이 주 수익원이며, 지속적인 성장을 위해 보조 기술, 제품 및 비즈니스를 인수하고 있다[0][1].

주요 고객

UPLD의 고객 페르소나는 주로 대기업, 중견기업 및 다양한 산업군에서 활동하는 조직으로 구성된다. 이들 고객은 금융 서비스, 컨설팅, 기술, 제조, 미디어, 통신, 정부, 보험, 비영리, 헬스케어, 생명과학, 소매 및 호스피탈리티 산업 등 다양한 분야에 걸쳐 있다. UPLD의 주요 고객은 연간 계약 매출이 25,000달러 이상인 ‘주요 계정’으로 정의되며, 2023년 기준으로 전체 재발생 수익의 약 91%를 차지한다[0][1]. 이러한 고객들은 클라우드 기반 소프트웨어 응용 프로그램을 통해 디지털 변환을 가속화하고, 고객 상호작용을 개선하며, 마케팅, 영업, 지식 관리, 프로젝트 관리, IT, 비즈니스 운영, 인사 및 법무 등 다양한 업무 기능을 최적화하기 위해 UPLD의 제품에 비용을 지불한다. 주요 고객들은 UPLD의 소프트웨어를 사용해 문서 관리 및 워크플로우 자동화, 계약 및 기록 관리, 보안 요구사항을 충족하는 문서 처리, HR 워크플로우 개선 등의 혜택을 누린다[2]. 중견 및 소규모 기업 역시 마케팅, 영업, 연락처 센터 관리 등 다양한 비즈니스 기능을 개선하기 위해 UPLD의 제품을 활용하여 효율성과 생산성을 향상시키며, 이는 UPLD의 ’랜드 앤드 익스팬드’ 전략에 따라 초기 응용 프로그램의 가치를 입증한 후 추가 응용 프로그램을 채택하여 이를 확대 적용하는 방식으로 이어진다[3][4].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	관련 회사
구독 및 지원 비용	구독 및 지원 비용에는 클라우드 호스팅 비용과 달라지는 고객 수요에 따른 변수 통신사 비용 등이 포함된다. 호스팅 비용은 모든 제품에 걸쳐 증가했으며, Sunset Assets와 관련된 무형 자산의 비현금 감가상각비가 증가했다.	주요 클라우드 서비스 제공업체
전문 서비스 비용	전문 서비스 비용은 제공되는 전문 서비스의 감소로 인해 인건비가 감소했다. 이는 프로젝트 수가 줄어듦에 따라 발생한 비용 감소다.	전문 서비스 업체
판매 및 마케팅 비용	마케팅 전략에 대한 투자 증가, 마케팅 비용 증가, 판매 인력 증가로 인해 판매 및 마케팅 비용이 증가했다. 주식 기반 보상 비용과 Sunset Assets 관련 마케팅 비용은 감소했다.	광고, 마케팅 에이전시, 인사 관리업체
연구 및 개발 비용	제품 투자와 인도 센터 설립을 통해 연구 및 개발 비용이 증가했다. 이는 우리의 성장 이니셔티브의 일환이며, Sunset Assets 관련 비용은 감소했다.	기술 개발 업체 및 R&D 센터
일반 및 관리 비용	법적 및 전문 수수료 증가, 인건비 증가로 인해 관리 비용이 증가했다. 주식 기반 보상 비용과 비경상 소송 비용은 감소했다.	법률 사무소, HR 업체
감가상각 및 상각 비용	여러 유형의 자산과 관련된 감가상각 및 상각 비용으로, 운영 전반에 걸쳐 다양한 자산의 가치 감소를 반영한다.	회계 및 자산 관리업체

UPLD가 소비하는 주요 자원은 클라우드 호스팅, 전문 서비스, 마케팅 및 연구 개발 등에 필요한 비용으로 구성되어 있다. 주요 공급업체로는 클라우드 서비스 제공업체, 광고 및 마케팅 에이전시, 법률 사무소 등이 있다[0][1].

제품군

UPLD의 주요 제품은 클라우드 기반 소프트웨어 응용 프로그램으로, 마케팅, 영업, 지식 관리, 프로젝트 관리, IT, 비즈니스 운영 등 다양한 비즈니스 기능을 지원한다. 주된 수익원은 구독 및 지원 서비스로, 2023년 총 매출의 95%를 차지한다. 주요 제품과 그 기여도를 보면 다음과 같다.

• Subscription and Support: 구독 및 지원 서비스는 UPLD 매출의 가장 큰 부분을 차지하며, 고객이 소프트웨어를 일정 기간 동안 사용할 수 있도록 하는 방식이다. 전체 매출의 95%를 차지[0].
• Perpetual License: 영구 라이센스는 고객이 소프트웨어를 영구적으로 사용할 수 있도록 하는 라이센스로, 2023년에 전체 매출의 2%를 차지한다. 이 라이센스는 주로 대규모 기업들이 선호한다.
• Professional Services: 전문 서비스는 소프트웨어의 구현, 데이터 추출, 통합 및 구성, 교육 등의 서비스를 포함하며, 전체 매출의 3%를 차지한다[1].

경쟁사로는 다양한 클라우드 기반 소프트웨어 제공업체가 있으며, Salesforce, Microsoft, Oracle 등이 주요 경쟁자로 꼽힌다. 이들은 모두 다양한 클라우드 기반 응용 프로그램을 제공하여 비즈니스의 디지털 변환을 지원한다. 경쟁사 비교는 아래와 같다:

경쟁사	주요 제품	기여 분야
Salesforce	CRM (고객 관계 관리)	영업, 마케팅, 고객 서비스
Microsoft	Office 365, Dynamics 365	비즈니스 운영, 협업, 데이터 관리
Oracle	Oracle ERP, Oracle Cloud	비즈니스 운영, 데이터 관리, 금융 서비스

UPLD와 유사한 제품을 제공하는 경쟁사들은 또한 클라우드 기반 솔루션을 통해 비즈니스 효율성을 높이고 디지털 변환을 촉진한다는 공통점을 가진다.

주요 리스크

UPLD의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요소는 다음과 같다: 영원한 라이센스의 매출이 회기별로 크게 증가하거나 감소함에 따라 수익이 크게 변동할 수 있으며, 이로 인해 추세나 미래 결과를 나타내는 의미 있는 지표가 되지 않을 수 있다. 또한 애플리케이션에 대한 가격이나 가격 모델을 변경해야 할 수 있으며, 시장에서 성숙해질 때나 경쟁사가 우리의 제품이나 서비스와 경쟁하는 제품 또는 서비스를 도입할 때 신규 고객을 같은 가격이나 동일한 가격 모델에 기반하여 유치하지 못할 수 있으며, 따라서 가격을 낮춰야 할 수도 있어 재무 성과에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 또한 데이터 센터에서의 서비스 중단, 솔루션 및 서비스의 실제 또는 지각된 보안 취약성, 사이버 공격 등이 사업에 중대한 악영향을 줄 수 있다[0].

재무

UPLD의 2023년 금융 성과를 분석한 결과, 총 매출은 2억9785만2000달러로 전년 대비 감소했다. 구독 및 지원 매출은 2억8155만4000달러로 2022년의 2억9788만7000달러에 비해 감소했으며, 영구 라이선스 매출도 607만7000달러로 2022년의 694만8000달러보다 줄어들었다[0]. 전문 서비스 매출 역시 1022만1000달러로 2022년의 1246만8000달러에 비해 감소했다[0]. 총 매출 원가는 9636만1000달러로 전년 대비 감소했으나, 운용 비용이 크게 증가하면서 영업 손실이 1억6391만9000달러에 달했다[0]. 운용 비용 중에서도 판매 및 마케팅, 연구 개발, 관리 비용은 각각 6434만2000달러, 4937만5000달러, 6126만4000달러로 각각 증가했으며, 특히 상각 및 감가상각 비용과 선의 손상 비용은 크게 증가했다[0]. 이로 인해 영업 손실은 전년 대비 크게 악화되었으며, 순손실도 1억7987만4000달러로 증가했다[0]. 이에 따라 주당 순손실도 5.77달러로 크게 증가했다[0]. 추가적으로, 자산의 손익 평가에서 발생한 선의 손실이 주요 원인이 되었고, 외화 환산 손익에서 이익이 발생했으나, 이는 전체적인 손실을 상쇄하지 못했다[0]. UPLD의 유동성은 현금 및 현금성 자산이 2억3655만9000달러로 충분히 확보되었으며 신용 시설에서 6000만달러를 빌릴 수 있는 여유가 있어 총 유동성은 2억9655만9000달러에 이른다[7].

Upland Software, Inc. 대차대조표 (요약)

2023년 12월 31일 기준

항목	금액 (천 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	236,559
매출채권	28,042
미수금	26,291
선급비용	4,553
유동자산 합계	297,445
건물 및 장비, 순	7,283
무형 자산, 순	182,349
영업권	353,778
기타 자산	29,169
자산 총계	870,024
부채 및 자본
유동부채
매입채무	8,137
미지급비용	14,224
기타 유동부채	5,523
이연수익	102,763
유동부채 합계	130,647
장기부채
사채	473,502
이연수익	3,860
이연법인세부채	16,025
기타 장기부채	2,058
부채 총계	626,092
전환우선주	117,638
주주자본
보통주	3
추가납입자본	608,995
이익잉여금	(488,872)
포괄손익누계액	6,168
자본 총계	126,294
부채 및 자본 총계	870,024

Upland Software의 2023년 말 재무 상태는 자산의 상당 부분이 현금 및 현금성 자산, 영업권, 무형 자산으로 구성되어 있음을 보여준다. 이는 주로 클라우드 기반 소프트웨어 및 디지털 솔루션 제공에 집중하는 Upland의 비즈니스 모델과 일치한다. 특히 영업권과 무형 자산의 높은 비중은 과거 인수합병 활동에서 발생한 것으로 보이며, 이는 회사가 기술 및 시장 점유율 확장을 위해 적극적으로 인수 전략을 활용하고 있음을 시사한다.

부채 부분에서는 상당한 장기부채(사채)가 눈에 띈다. 이는 회사가 확장을 위해 자본을 외부로부터 조달했음을 의미하며, 이는 고성장의 소프트웨어 회사에 상대적으로 흔한 현상이다. 그러나 이 부채가 자산에 비해 과도하게 높은 것은 향후 이자 비용 부담과 재무적 유연성 감소로 이어질 수 있는 위험 요소로 평가된다.

자본 항목에서는 큰 누적결손(이익잉여금 적자)이 있어 이는 지속적인 순손실의 결과로 보인다. 또한 보통주의 발행 주식 수는 상대적으로 적지만 추가납입자본이 높아 주주로부터 자본을 충분히 조달했음을 나타낸다.

종합적으로, Upland Software는 높은 무형 자산과 현금을 보유하고 있으며, 이는 기술 기반 성장 전략을 뒷받침하는 요소이다. 그러나 상당한 부채와 누적결손은 미래의 금융 리스크를 고려해야 할 필요성을 제기한다[0][1].

Upland Software, Inc. - 손익계산서 (요약)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
매출
구독 및 지원	281,554	297,887	287,621
영구 라이선스	6,077	6,948	2,150
제품 매출 합계	287,631	304,835	289,771
전문 서비스	10,221	12,468	12,245
총 매출	297,852	317,303	302,016
매출원가
구독 및 지원	88,894	93,948	92,168
전문 서비스	7,467	9,793	7,285
매출원가 합계	96,361	103,741	99,453
총 이익	201,491	213,562	202,563
운영 비용
판매 및 마케팅	64,342	59,416	55,097
연구개발	49,375	46,187	42,693
일반 및 관리 비용	61,264	70,462	76,901
감가상각 및 상각	58,614	43,669	41,315
인수 관련 비용	3,060	21,556	21,234
영업권 손상	128,755	12,500	-
운영 비용 합계	365,410	253,790	237,240
운영 손실	(163,919)	(40,228)	(34,677)
기타 비용
이자 비용 (순)	(18,684)	(29,145)	(31,626)
기타 수익 (비용) (순)	236	(781)	(253)
총 기타 비용	(18,448)	(29,926)	(31,879)
세전 손실	(182,367)	(70,154)	(66,556)
법인세 혜택	2,493	1,741	8,344
순 손실	(179,874)	(68,413)	(58,212)
배당금 (우선주)	(5,347)	(1,846)	-
일반주주에게 귀속된 순 손실	(185,221)	(70,259)	(58,212)

재무 상태 분석

UPLD의 최근 재무 상태를 보면, 총 매출이 전년도에 비해 감소하였음을 알 수 있다. 특히, 구독 및 지원 매출과 전문 서비스 매출에서의 감소가 주요한 원인이다. 이는 고객 갱신 감소와 수요 변동에 따른 것으로 보인다. 반면, 매출원가도 감소하여 매출 감소가 전적으로 이익 감소로 이어지지는 않았지만, 총 이익도 줄어들었다.

운영 비용에서는 두드러진 증가가 비교적 뚜렷하다. 특히 감가상각 및 상각 비용과 영업권 손상 비용이 크게 증가하였고, 이는 운영 손실의 주된 원인으로 작용하였다. 이러한 비용 증가는 기업이 과거 인수한 회사들에서 발생한 무형 자산의 가치 하락과 관련이 있을 가능성이 크다.

또한, 판매 및 마케팅, 연구 개발 비용은 UPLD가 지속해서 기술 개발과 시장 확장을 위해 투자하고 있음을 의미한다. 이는 기술 기반 회사로서 적절한 비용 분배로 평가될 수 있지만, 일반 및 관리 비용이 비교적 높은 편으로, 경쟁사와의 비교 시에는 다소 비효율적인 운영이 관찰된다.

따라서, UPLD의 현 재무 상태는 매출 감소와 운영 손실 증가로 인해 다소 어려운 상황임을 보여준다. 특히, 인수 관련 비용과 영업권 손상이 큰 부담으로 작용하고 있어, 향후에는 이러한 비용 효율성을 개선할 필요가 있을 것으로 판단된다[0][1][2].

Upland Software, Inc. - 현금 흐름표 (요약)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	49,943	29,979
투자활동으로 인한 현금 흐름	(1,220)	(63,222)
재무활동으로 인한 현금 흐름	(61,384)	94,151
환율 변동의 현금에 대한 영향	567	(1,413)
현금 및 현금성 자산의 변동	(12,094)	59,495
기간 초 현금 및 현금성 자산	248,653	189,158
기간 말 현금 및 현금성 자산	236,559	248,653

UPLD의 현금 흐름표를 통해 현재 현금 흐름을 평가할 수 있다. 영업활동으로 인한 현금 흐름은 2023년에 49,943천 달러로, 2022년의 29,979천 달러보다 증가하였다. 이는 주로 인프라와 인력에 대한 투자와 인수 관련 일회성 비용이 현금 제공에 긍정적인 영향을 미쳤기 때문으로 보인다. 투자활동으로 인한 현금 흐름은 2022년의 (63,222)천 달러에서 2023년에는 (1,220)천 달러로 개선되었는데, 이는 2023년 동안 신규 인수가 없었기 때문으로 보인다. 재무활동으로 인한 현금 흐름은 2022년에 94,151천 달러의 순현금 유입이 있었으나, 2023년에는 (61,384)천 달러의 순현금 유출로 전환되었다. 이는 주로 부채 상환 및 주식 환매 활동에서 기인한 것이다[0][1][2].

UPLD는 SaaS(Software as a Service) 산업군에 속해 있는데, 이 산업군의 다른 기업들과 비교할 때, UPLD의 영업활동 현금 흐름은 양호한 편이다. 그러나, 투자활동과 재무활동에서의 큰 변동은 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다. SaaS 기업들은 주로 안정적인 구독 수익 모델을 통해 현금 흐름을 창출하지만, 인수 및 기술 투자에 많은 자금을 할당하는 경우가 많다. 이러한 맥락에서 UPLD의 투자활동 감소는 일시적일 수 있으며, 장기적으로는 추가적인 인수나 기술 투자 계획이 존재할 가능성이 있다. 재무활동의 큰 변동은 부채 구조조정 및 자본 배분 전략에 따른 결과일 수 있다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	조건 및 이자율
상환 기한이 있는 선순위 담보 대출	476,674	암묵 이자율 7.6% (2023), 5.8% (2022)
신용 시설 (Term Loan)	350,000	연 이자율 고정 5.4%, 변동 9.2%까지 가능
2019 추가 신용 대출	190,000
회전 신용 시설 (Revolver)	60,000	미사용 금액에 대해 연 0.50% 라인 수수료

UPLD는 2019년에 체결한 신용 계약에 따라 총 $540,000,000 상당의 장기 부채를 보유하고 있다. 이 신용 계약에는 $350,000,000의 7년 만기 선순위 담보 대출과 $190,000,000의 추가 선순위 담보 대출이 포함되며, 회전 신용 시설로 $60,000,000까지 추가 차입이 가능하다. 상환 기한은 2026년 8월 6일로 설정되어 있다. 이 중 $258,500,000는 연 5.4%의 고정 금리로 설정되었으며, 나머지 금액은 변동 금리로 9.2%까지 증가할 수 있다. 회전 신용 시설의 미사용 잔액에 대해서는 연 0.50%의 라인 수수료가 부과된다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

UPLD의 주가 상승 또는 하락의 원인은 다양한 요인에 의해 좌우될 수 있다. 예를 들어, 통화 변동성은 중요한 요인 중 하나인데, 미국 달러의 강세가 지속된다면 해외 시장에서의 수익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면에, 경제 상황이 호전되어 소프트웨어와 IT 서비스에 대한 기업의 지출이 증가할 경우, 이는 UPLD의 수익 증대로 이어져 주가 상승을 유도할 수 있다. 또한, 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 글로벌 시장에 부정적인 영향을 미쳐 UPLD의 주가에도 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 중국과의 무역 긴장이 고조되면서 미국 기업에 대한 규제가 강화된다면, 이는 UPLD의 글로벌 확장 전략에 위협이 될 수 있다[0][1]. 또 다른 요인은 경쟁사의 부상인데, UPLD와 유사한 기술을 제공하는 신생 기업이 시장에 진입해 성공을 거둔다면, 이는 시장 점유율을 잠식하고 UPLD의 주가에 부정적으로 작용할 수 있다. 마지막으로 시장 트렌드 변화도 중요한데, 클라우드 기술에 대한 수요가 급증할 경우, 이는 긍정적인 시나리오로 작용해 UPLD의 주가를 상승시킬 수 있다[2][3].

회사의 미래 전망

UPLD의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 좌우된다. 첫째, 기업이 클라우드 기술 및 디지털 변환 솔루션에 대한 투자를 지속적으로 확대함에 따라 UPLD의 서비스 수요는 증가할 것이다. 클라우드 기반 소프트웨어는 설치와 유지보수가 용이하고 비용 효율적이기 때문에 많은 기업들이 이를 채택하고 있으며, 이는 UPLD의 성장 가능성을 높인다. 둘째, 지속적인 기술 혁신을 통해 더 나은 솔루션을 제공할 수 있다면 시장에서의 경쟁력을 강화할 수 있다. 예를 들어, 인공지능(AI)과 머신러닝(ML) 기술을 결합한 고도화된 소프트웨어를 개발하면 고객 유치와 유지에 유리할 것이다. 반면, 중요한 리스크로는 데이터 보안 문제가 있다. 클라우드 환경에서의 해킹이나 데이터 유출 사건이 발생할 경우 신뢰도 하락과 함께 고객 이탈이 발생할 수 있다. 또한 경제 불황이 발생하면 기업들이 IT 지출을 줄일 가능성이 있어 수익이 감소할 수 있다. UPLD가 글로벌 시장에서 성공하려면 각 지역의 규제를 준수하고 현지화된 서비스를 제공하는 것이 필수적이다. 마지막으로, 경쟁사의 성장도 중요한 변수인데, 주요 경쟁사들이 더욱 혁신적인 제품과 서비스를 출시하면 UPLD의 시장 점유율이 감소할 위험이 있다. 전체적으로 UPLD의 사업 성패는 기술 혁신, 시장 트렌드, 경제 환경, 경쟁 상황에 따라 크게 좌우된다.