에메랄드 홀딩 (Emerald Holding, Inc., EEX)

회사 소개

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주요 고객

EEX의 고객은 크게 기업 고객, 정부 기관, 행사용 서비스 제공업체로 구분할 수 있다. 기업 고객은 주로 EEX가 개최하는 무역 박람회와 행사를 통해 자사 제품 및 서비스를 홍보하고 새로운 비즈니스 기회를 모색하는 데 관심이 있다. 이들은 EEX의 행사 장소 임대료, 마케팅 서비스 비용, 스폰서십 비용 등 다양한 비용을 부담하며, 이를 통해 잠재 고객과의 접점을 확보하고 브랜드 인지도를 높이기를 기대한다. 정부 기관은 지역 경제 활성화와 관광 수입 증대를 위해 EEX의 행사에 참여하는 경우가 많다. 이들은 주로 컨벤션 센터나 호텔 등의 장소를 제공하며, 이를 통해 지역의 경제적 부가가치를 창출한다. 행사용 서비스 제공업체는 보안, 셔틀버스, 케이터링 등 다양한 행사지원 서비스를 제공해 EEX의 행사를 원활하게 운영하는 데 기여하며, 이를 통해 지속적인 비즈니스 계약을 확보한다. 이러한 고객들은 모두 EEX의 전문적이고 효율적인 행사 운영 능력과 네트워킹 기회를 높이 평가하며, 이를 통해 자사 이익을 극대화하려 한다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급업체
임직원 보상	임직원의 보수, 복리후생, 출장비 및 판촉비 등으로, 전체 판촉 및 행사 운영에 큰 비중을 차지함	내부 직원
스폰서십 비용	업계 협회와의 스폰서십 계약 비용으로, 쇼의 매출 일부를 협회에 제공하는 형태	업계 협회
장소 임대료	무역 박람회 개최를 위한 컨벤션 센터 또는 호텔 등의 장소 임대 비용	지역 정부 또는 호텔
기타 마케팅 서비스 비용	디지털 및 인쇄 출판 관련 종이, 인쇄, 우편료, 기고자 비용	인쇄 및 출판 업체, 우체국
행사 관련 기타 비용	보안, 셔틀버스, 연사비, 음식 및 음료비, 행사 취소 보험 등의 일시적인 노동 비용	보안 업체, 버스 회사, 케이터링 업체, 보험사
판매, 일반 관리비	영업, 마케팅, 계획 및 관리 활동에 관여하는 직원 비용	내부 직원 및 외부 광고 회사
임대료	사무실 임대료와 같은 일반 경비로 이벤트 이외의 비용에 포함	건물 소유주
감가상각 및 무형자산 손상	트레이드 네임 및 고객 관계에 대한 무형자산의 감가상각 비용 및 손상	-

주요 공급업체로는 지역 정부, 호텔, 보안 업체, 버스 회사, 케이터링 업체 및 인쇄 및 출판 업체 등이 포함됩니다[0][1][2][3].

제품군

EEX는 주로 무역 박람회와 컨퍼런스 이벤트를 진행하는데, 이는 회사 연간 매출의 상당 부분을 차지한다. 주요 제품은 다음과 같다:

주요 제품과 매출 기여도

1. 무역 박람회 및 컨퍼런스 이벤트 (Connections)
   • 설명: 부스 판매, 등록비, 스폰서십 수익 등을 포함한다.
   • 매출 기여도: 2023년, 2022년, 2021년에 각각 89%, 87%, 73%를 차지함 .
2. 디지털 광고 및 출판 (Content)
   • 설명: 각 산업 부문에 맞춘 디지털 제품과 출판물의 광고 판매 및 맞춤형 콘텐츠 에이전시 수익.
   • 매출 기여도: 2023년, 2022년, 2021년에 각각 6%, 8%, 19%를 차지함 .
3. 소프트웨어 서비스 (Commerce)
   • 설명: Elastic Suite 플랫폼을 통한 소프트웨어 구독, 구현 수수료 및 프로페셔널 서비스.
   • 매출 기여도: 2023년, 2022년, 2021년에 각각 5%, 5%, 8%를 차지함 .

경쟁사 목록

회사명	주요 제품 및 서비스
Reed Exhibitions	다양한 산업 분야의 무역 박람회 및 이벤트 개최
Informa Markets	글로벌 시장을 대상으로 하는 무역 박람회 및 디지털 서비스
Messe Frankfurt	무역 박람회 및 컨퍼런스, 디지털 플랫폼 제공

EEX의 주요 제품과 서비스는 주로 무역 행사와 디지털 콘텐츠, 소프트웨어 서비스에 집중되어 있으며, 각각의 매출 기여도가 다르지만 모두 중요한 매출원으로 작용하고 있다. 주요 경쟁사들은 다양한 산업 부문에서 비슷한 무역 박람회와 디지털 콘텐츠 서비스를 제공하여 EEX와 경쟁하고 있다.

주요 리스크

가능한 위험 상황 중 하나는 EEX가 현재 겪고 있는 높은 부채 수준으로 인한 영향이다. 이로 인해 추가 자금을 구할 수 있는 능력이 제한되고 영업 자본, 자본 지출, 투자 또는 인수, 기타 일반 기업 요구를 충당하기 위해 현금 흐름의 상당 부분이 부채 상환에 투입될 수 있다. 또한 부채 상환 대상에서 벗어나 다른 목적을 위해 지출할 현금 흐름을 줄일 수 있으며, 일반적인 경제, 산업 및 경쟁 조건의 불리한 변화에 취약해질 수 있다. 종속적인 변수 금리가 증가하면, LIBOR의 대체 또는 사용 불가지에 따라 변동 금리로 이자를 부담해야 하므로 현금 흐름이 더욱 악화될 수 있다. 이러한 제약들 중 하나가 업무, 재무 상황, 현금 흐름, 영업 결과 및 현재 부채 상환 의무를 만족시키는 능력에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 또한, 현재의 부채 수준에 추가 부채를 상당히 부담하게 할 수 있어 further exacerbate the risks associated with our substantial leverage과 같은 상황이 발생할 수 있다. 또 다른 위험 요소는 서비스 제공업체와의 상호 작용에서 발생할 수 있는 잠재적인 협력 중단으로 인한 영향이다. 또한, 지식재산권의 침해 또는 무효화가 비즈니스에 악영향을 미칠 수 있는 위험이 존재한다[0][1].

재무

EEX의 2023년 재무 성과를 살펴보면, 총 수익은 3억 2,590만 달러로 전년 대비 124% 증가했으며, 이는 COVID-19 팬데믹 이후 사업의 지속적인 회복과 신규 인수 덕분이다. 또한 순손실은 820만 달러로 2022년의 1억 3,080만 달러 순이익에서 크게 감소했다. 주요 원인은 이벤트 취소 보험 청구 및 소송 합의금 등의 기타 수익 감소와 높은 이자 비용 때문이다. 반면, 조정된 EBITDA는 2023년에 9,780만 달러로 전년 동기 대비 59.2% 감소했는데, 이는 주로 이벤트 취소 보험 청구 감소 및 소송 합의금 수익 감소의 영향을 받았다. 또한, 2023년 12월 31일에 종료된 해의 이자 수익은 820만 달러로 전년 대비 550만 달러 증가했으며, 이는 현금 잔액 증가 및 금리 상승에 기인한다. EEX는 2023년에 운영, 투자 및 금융 활동을 통해 현금 유동성을 관리했으며, 운영 활동으로부터 1억 7,950만 달러의 현금을 생성했고, 투자 활동으로는 주로 인수 비용 감소로 인해 2,100만 달러가 사용되었다 .

대차대조표

|                                 | 2023          | 2022          |
|---------------------------------|---------------|---------------|
| **자산**                        |               |               |
| 유동자산                        | $316.8M       | $284.9M       |
| 비유동자산                      | $737.1M       | $813.5M       |
| **총자산**                      | $1,053.9M     | $1,098.4M     |
|                                 |               |               |
| **부채 및 주주지분**            |               |               |
| 유동부채                        | $621.9M       | $637.9M       |
| 비유동부채                      | $27.4M        | $21.2M        |
| 총부채                          | $649.3M       | $659.1M       |
| 우선주                          | $497.1M       | $472.4M       |
| 보통주                          | $0.6M         | $0.7M         |
| 추가납입자본                    | $559.2M       | $610.3M       |
| 이익잉여금                      | -$652.3M      | -$644.1M      |
| 총주주지분                      | -$92.5M       | -$33.1M       |
| **총부채 및 주주지분**          | $1,053.9M     | $1,098.4M     |

EEX의 2023년 대차대조표를 분석해보면, 총자산은 10억 5390만 달러로, 전년도 대비 약간 감소했다. 유동자산의 증가(3억 1680만 달러에서 2억 8490만 달러로)는 긍정적인 신호로 볼 수 있지만, 이는 비유동자산의 감소로 상쇄되었다. 총부채는 6억 4930만 달러로 전년도와 비교했을 때 큰 변화가 없으며, 이는 회사의 부채 상황이 안정적임을 나타낸다. 그러나 주목할 점은 누적적자인 6억 5230만 달러로 인해 주주지분이 -9250만 달러로 계속해서 부정적인 상태를 유지하고 있다는 점이다. 우선주와 보통주의 구성비도 큰 변동이 없어, 회사가 재정적으로 안정적인 상태를 유지하고 있음을 나타낸다. EEX의 사업을 고려할 때, 이러한 숫자들은 이벤트 사업의 특성상 자산의 상당 부분이 유동적인 형태로 유지되어야 한다는 점에서 적절하다고 볼 수 있다. 하지만 부채 비율과 누적적자를 줄이는 것이 향후 재정 건전성을 위해 중요해 보인다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

| 채무 종류                              | 금액 (백만 달러) | 이자율 (2023년 12월 31일 기준) | 만기일           | 기타 조건                                                                                                                                                       |
|----------------------------------------|-----------------|-------------------------------|-----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| Extended Term Loan Facility            | $402.9          | SOFR + 5.10% (총 10.46%)      | 2026년 5월 22일 | $8.9백만의 미상환 할인액과 $1.5백만의 미상환 연기 금융 수수료를 제외한 금액. 공정 시장 가치는 $415.0백만 [0].                                     |
| Amended and Restated Term Loan Facility| -               | LIBOR + 2.50% (총 6.57%)      | 2024년 5월 22일 | $0.6백만의 미상환 할인액과 $0.8백만의 미상환 연기 금융 수수료를 제외한 금액. 2023년 6월 12일에 만기 연장됨.                                               |
| Revolving Credit Facility              | $110.0          | Term SOFR                     | 2026년 5월 23일 | $10.4백만 증가함. 기존 조건 동일 [1].                                                                                                     |

주가 영향 미치는 요인들

EEX의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 달러 약세로 인해 EEX의 해외 매출이 증가할 경우 주가는 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 세계 경제가 불황에 접어들면 EEX의 매출이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 심화될 경우, 비용 증가와 시장 접근 제한으로 인해 EEX의 수익성이 악화되고 주가가 떨어질 가능성이 큽니다. 넷째, 경쟁자 등장입니다. EEX와 같은 산업에 새로운 경쟁자가 등장해 시장 점유율을 뺏기면 주가는 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변동입니다. 예를 들어, 친환경 에너지로의 시장 변동이 EEX가 속한 전통적 에너지 산업에 부정적 영향을 미친다면, 주가도 하락할 수 있습니다. 이러한 다양한 시나리오들이 EEX의 주가에 각기 다른 방향으로 영향을 미칠 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

EEX의 미래에 대해 여러 가지 요인을 고려해볼 수 있습니다. 먼저, 세계 경제 성장률의 회복이 EEX의 사업 성장을 촉진할 수 있습니다. 경제가 회복되면 산업 활동이 증가하고 에너지 수요도 늘어나기 때문입니다. 다음으로, 기술 혁신의 속도가 빨라질수록 EEX는 더 효율적이고 저렴한 에너지 생산 방법을 개발하여 경쟁력을 강화할 수 있습니다. 또한, 글로벌 환경 규제가 강화됨에 따라 친환경 에너지원에 대한 수요가 증가할 경우, EEX가 이러한 트렌드에 잘 대응하면 성장 기회를 확보할 수 있습니다. 반대로, 만약 환경 규제를 적절히 대응하지 못하거나 기술 혁신에 뒤처진다면, 시장에서의 입지가 약화될 수 있습니다. 또한, 정치적 불안정성이나 국제 무역 갈등이 심화되면 EEX의 공급망이 영향을 받아 사업 규모가 축소될 가능성도 있습니다. 마지막으로, 경쟁사의 등장이나 인수합병 등의 시장 변화 또한 EEX의 미래에 중요한 변수로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 강력한 경쟁자가 나타나거나 경쟁 업체가 합병하여 규모의 경제를 실현할 경우 EEX는 시장 점유율을 잃을 수 있습니다. 이러한 다양한 요인들을 종합적으로 고려하면, EEX의 미래는 다각적인 접근이 필요하다는 것을 알 수 있습니다.