마린맥스 (MarineMax, Inc., HZO)

회사 소개

HZO 회사는 유독성 물질이나 폐기물의 사용, 처리, 저장 및 재활용 또는 처분에 관여하고 있는데, 모터 오일, 전기동, 냉각수, 프리온, 폐페인트 및 락커 휘너, 배터리, 용제, 윤활유, 디지싱제, 휘발유 및 디젤 등 환경에 민감한 물질들을 다루고 있습니다. 또한 제품 제조 세그먼트와 요트 챠터, 오프사이트 판매, 리테일 위치, 기술 플랫폼 등을 통해 수익을 창출하고 있습니다. 제품 제조 세그먼트에서는 프리미엄 스포츠 요트 및 요트를 생산하는 Cruisers Yachts와 맞춤화된 보트를 제작하는 Intrepid Powerboats를 보유하고 있으며, 오프사이트 판매를 통해 중고 보트를 판매하고 부품 및 악세서리를 제공합니다. 또한 요트 챠터, 리테일 위치, 기술 플랫폼을 운영하며, 최근에는 Fraser Yachts Group, Northrop & Johnson, SkipperBud’s, IGY Marinas, Midcoast Marine Group, C&C Boat Works 및 AGY를 포함한 회사를 인수하여 비즈니스를 확장하고 있습니다[0][1][2][3].

주요 고객

HZO의 고객은 주로 레크리에이션 보트, 요트, 스포츠 보트 및 맞춤형 보트에 관심이 있는 사람들입니다. 주요 고객 세그먼트에는 다음과 같은 유형의 고객들이 포함됩니다. 첫째, 고급 보트와 요트를 찾는 부유층 고객들로, 이들은 주로 해변가나 수상 스포츠를 즐기는 지역에서 거주하며 HZO의 고급 제품 라인을 선호합니다. 이 고객들은 Sea Ray, Azimut, Princess 등과 같은 브랜드의 고급 요트와 크루저를 구매하며, 품질, 성능, 스타일에 대한 높은 기대를 가지고 있습니다[0]. 둘째, 낚시 애호가들로, 이들은 고품질의 낚시 보트와 관련 장비를 찾는 고객들입니다. 이들은 주로 실용성과 안정성을 중시하며, Boston Whaler와 같은 실용적인 브랜드를 선호합니다[0]. 셋째, 가족 단위의 레저 고객들로, 이들은 주로 안전성과 사용 편의성을 중시하여 Harris와 같은 브랜드의 포톤 보트나 작은 크기의 레저 보트를 찾습니다. 넷째, 모험과 스릴을 추구하는 스포츠 애호가들로, 이들은 고성능의 파워 보트나 스포츠 크루저를 선호하며, Intrepid Powerboats와 같은 맞춤형 고성능 보트를 찾습니다[0]. 이러한 고객들은 HZO의 제품을 통해 고품질의 레저 경험, 뛰어난 안전성, 그리고 소유의 기쁨을 얻기 위해 지불합니다. HZO는 또한 요트 차터 서비스와 중고 보트 판매를 통해 다양한 고객의 니즈를 충족시키며, 이는 또 다른 주요 수익원입니다[3][4].

HZO 주요 원가 세그먼트 분석

원가 세그먼트	세부 설명	주요 공급업체
자연 자원 비용	HZO의 요트와 보트 제조에는 석유, 알루미늄, 구리, 강철, 레진과 같은 주요 자원이 필요합니다.	다양한 글로벌 광물 및 화학 공급업체[0][1]
부품 및 구성 요소	엔진 부품, 가구, 가죽, 보트 유리창 등은 중요한 구성 요소로, 한정된 공급업체로부터 공급받습니다.	주로 Mercury Marine, Yamaha, Volvo 등 엔진 공급업체[1][3]
에너지 소비	제조 과정에서 상당한 양의 에너지를 소비하며, 이는 재료의 가공과 조립에 필수적입니다.	지역 전력회사 및 연료 공급업체
연료 및 유지비용	모든 레크리에이션 보트는 디젤 또는 가솔린 엔진으로 구동되므로 높은 연료 비용이 발생하며, 이는 제품 사용 및 소유 비용에 영향을 미칠 수 있습니다.	지역 및 글로벌 연료 공급업체[3]
운송 및 물류 비용	완성된 제품의 운송과 물류에 드는 비용이 있으며, 이는 제품의 최종 가격에 반영됩니다.	다양한 물류 회사 및 해운사
클라우드 사용 및 컴퓨팅 파워	기술 플랫폼과 데이터를 관리하는 데 클라우드 서비스와 서버 유지 비용이 발생합니다.	주요 클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Microsoft Azure)
판매 및 마케팅 비용	제품을 시장에 홍보하고 판매하는 데 드는 광고비, 프로모션비, 마케팅 비용이 포함됩니다.	광고 대행사 및 마케팅 파트너
인건비	제조, 관리, 판매 등 다양한 부문의 인력 비용이 발생합니다.	자체 고용 및 인력 관리

이 표는 HZO의 주요 비용 구성 요소와 이를 제공하는 주요 공급업체를 체계적으로 정리한 것으로, 각 비용 세그먼트가 회사의 운영 및 재무 상태에 어떤 영향을 미치는지 자세히 설명하고 있다.

제품군

HZO의 주요 제품은 다음과 같으며 각 제품은 HZO의 수익에 중요한 기여를 하고 있습니다:

1. 신규 보트 판매
   • 대표 모델: Sea Ray, Boston Whaler, Azimut, Cruisers Yachts, Intrepid Powerboats
   • 수익 기여도: 전체 수익의 약 68.7%에 해당하는 16억 4540만 달러[0]
   • 제품 설명: 다양한 크기와 가격대의 레저 보트와 요트를 포함. 고급 품질과 뛰어난 성능을 제공하며, 고급 레저 고객을 주요 타겟으로 함.
2. 유지보수 및 수리 서비스
   • 서비스 항목: 수리 서비스, 부품 및 액세서리 판매, 보관 서비스
   • 수익 기여도: 전체 수익의 약 9.5%에 해당하는 2억 2860만 달러[1]
   • 제품 설명: 보트 유지보수와 수리서비스는 높은 수준의 고객 서비스를 제공하며, 보관 서비스는 연중무휴로 제공됨.
3. 브로커리지 판매
   • 수익 기여도: 전체 수익의 약 4.8%에 해당하는 1억 1270만 달러[2]
   • 제품 설명: 중고 보트와 요트를 위탁 판매하며, 고도의 고객 서비스를 제공하여 중고 보트 판매를 촉진함.
4. 중고 보트 판매
   • 수익 기여도: 전체 수익의 약 7.9%에 해당하는 1억 8950만 달러[3]
   • 제품 설명: 신형 보트 모델의 중고 버전을 판매하며, 주로 고객으로부터 트레이드인 방식으로 입수됨. 사용된 보트도 고품질 유지 및 수리 프로그램을 통해 판매.
5. 해양 엔진 및 관련 장비
   • 수익 기여도: 전체 수익의 약 4.7%에 해당하는 1억 1210만 달러[3]
   • 제품 설명: 주로 Mercury Marine과 Yamaha에서 제조된 해양엔진 및 관련 장비를 고객에게 제공.
6. F&I 제품
   • 수익 기여도: 전체 수익의 약 2.8%에 해당하는 6680만 달러[2]
   • 서비스 항목: 보트 구매를 위한 금융 서비스 및 보험 상품 제공. 연장 서비스 계약 및 선불 유지보수 계획 등을 포함.

주요 경쟁사 HZO와 유사한 제품을 제작하는 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:

제품군	경쟁사
고급 요트 및 레저 보트	Brunswick Corporation (Sea Ray, Boston Whaler), Azimut-Benetti Group, Yamaha
유지보수 및 수리 서비스	Bass Pro Group (Tracker Marine Group), OneWater Marine Inc.
중고 보트 및 브로커리지 서비스	Marine Products Corporation, Campion Marine, LLC
해양 엔진 및 관련 장비	Mercury Marine, Yamaha Motor Corporation

HZO는 주로 고급 레저 보트와 요트를 판매하며, 고객 맞춤형 금융 서비스와 유지보수 서비스를 통해 고객의 다양한 요구를 충족시키며 수익을 창출합니다. 경쟁사들 역시 고급 보트와 해양 엔진 시장에서 강력한 입지를 가지고 있으며, 이는 HZO와의 치열한 경쟁을 예고하고 있습니다.

주요 리스크

HZO의 비즈니스에 대한 가능한 위험은 다음과 같습니다: 환경규제 준수를 위한 지속적인 요구사항으로 인한 추가 비용 발생 가능성, 해상 산업 규제 요건으로 인한 보트 구매자에 대한 규제 요구 사항, 증가하는 사이버 보안 요구 사항으로 인한 정보 기술 시스템 해킹 및 중단 위험, 글로벌 사이버 공격으로 인한 개인정보 침해 및 사생활 보호 문제, 생산 소재 및 원가의 불안정성으로 인한 비즈니스 운영에 부정적인 영향을 줄 수 있는 석유 가격 상승 가능성, 주요 제공업체의 운영 지속을 방해할 수 있는 원자재 공급 중단 및 단일 공급업체 위험, 국제 무역 정책 변경으로 인한 무역 거래 및 금융 활동에 부정적인 영향을 줄 수 있는 티켓 무역 장벽 등이 있습니다[0][1][2][3]. 해당 위험들은 HZO의 비즈니스 운영을 영향을 줄 수 있으며 적절한 대비 및 관리가 필요합니다.

재무

HZO의 2023 회계연도 전체 매출은 약 2.395억 달러로, 2022 회계연도에 비해 3.8% 증가했습니다. 이 증가는 주로 1.251억 달러의 인수로 인한 것이며, 신규 보트 판매 수요 감소와 계절적 판매 동향, 그리고 거시 경제적 불확실성으로 인해 기존 매장 판매는 1.7% 감소했습니다. 총 이익은 3.7% 증가하여 8.353억 달러에 달하며, 매출 대비 총 이익률은 34.9%로 유지되었습니다. 이는 높은 마진을 가진 IGY Marinas의 인수로 인한 것입니다. 판매, 일반 및 관리비는 9,390만 달러, 즉 17.4% 증가하여 6.345억 달러에 달했으며, 이는 더 높은 마진을 가진 사업으로의 전환과 인수로 인한 것입니다. 이자 비용은 금리 상승, 재고 증가, 장기 부채 증가로 인해 5,010만 달러 증가하여 5,340만 달러에 달했습니다. 소득세 비용은 2,590만 달러, 즉 40.5% 감소하여 3,800만 달러로 나타났으며, 유효 소득세율은 25.7%로 증가했습니다. 현금 흐름 측면에서, 2023 회계연도 동안 운영활동에서 약 2.222억 달러의 현금을 사용했으며, 이는 재고 증가, 매출 채권 증가, 계약 부채 감소 등이 주요 요인입니다. 투자 활동에서는 약 5.764억 달러가 사용되었으며, IGY Marinas 인수와 기존 소매 시설 개선을 위한 자산 및 장비 구입에 주로 사용되었습니다. 재무 활동에서는 약 7.704억 달러의 현금이 조달되었습니다 .

손익계산서

항목	2021년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2023년 (천 달러)
매출	2,063,257	2,308,098	2,394,706
매출원가	1,403,824	1,502,344	1,559,377
매출총이익	659,433	805,754	835,329
판매 및 관리비	449,974	540,550	634,527
영업이익	209,459	265,204	200,802
이자비용	3,665	3,283	53,367
세전 순이익	205,794	261,921	147,435
소득세 비용	50,815	63,932	37,957
순이익	154,979	197,989	109,478

HZO의 2023 회계연도 실적을 분석해보면 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 먼저 매출은 23억 9천5백만 달러로 2022년에 비해 3.8% 증가했습니다. 그러나 영업이익은 2억 달러로 전년 대비 감소했으며, 이는 주로 판매 및 관리비가 급격히 증가한 데 기인합니다. 관리비 증가율은 17.4%에 달하며, 이는 높은 마진을 가진 사업으로의 전환과 인수 활동이 주요 요인입니다.

또한 이자비용이 크게 증가했는데, 이는 장기 부채와 재고 증가, 금리 상승 때문입니다. 이자비용이 매출 대비 2.2%를 차지하며, 이는 상당히 높은 비율입니다. 반면, 소득세 비용은 감소했지만 유효 세율은 증가했습니다. 이는 과세 소득이 감소하면서 영구적인 세금 차이의 영향이 커졌기 때문입니다.

매출총이익률은 34.9%로 이전 회계연도와 동일하게 유지되었지만, 비용 구조 변화와 인수 활동으로 인해 실제 영업 이익률은 감소했습니다. 따라서 비용과의 균형 면에서는 개선이 필요해 보입니다.

종합적으로 평가할 때, HZO는 다양한 인수 활동과 고부가가치 사업으로의 전환을 통해 매출을 증가시키려는 전략을 취하고 있습니다. 그러나 이자비용 증가와 관리비 증가로 인해 순이익률은 감소하였으며, 이는 향후 재무 구조에 영향을 미칠 수 있는 중요한 지표입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

유형	총액 (천 달러)	1년 이하 (2024)	1-3년 (2025-2026)	3-5년 (2027-2028)	5년 초과 (2029 이후)	이자율 및 조건
단기 차입금 (Floor Plan)	538,665	538,665	-	-	-	SOFR + 3.45%
장기 부채	424,899	33,767	67,534	312,173	11,425	SOFR + 1.5%~2.0%
기타 부채	95,113	5,959	83,454	5,700	-	-
운영 임대	335,324	16,182	30,600	27,284	261,258	-

HZO 회사는 다양한 종류의 부채를 보유하고 있습니다. 단기 차입금으로는 총 538.665천 달러의 Floor Plan이 있으며 이자율은 SOFR에 3.45%를 더한 비율입니다. 장기 부채는 총 424.899천 달러로, 이자율은 SOFR에 1.5%에서 2.0%를 더한 범위입니다. 기타 부채는 95.113천 달러이며, 운영 임대 관련 부채는 총 335.324천 달러입니다. 모든 부채의 세부 조건과 이자율은 각 항목에 맞게 상이하게 적용됩니다[0][1][2][3][4].

주가 영향 미치는 요인들

HZO 회사의 주가 상승 또는 하락의 원인은 여러 가지 요인에 의해 결정됩니다. 환율 변동의 경우, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 판매 수익이 감소해 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 미국 달러가 약세를 보이면 해외 판매 수익이 증가해 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 거시경제적 상태에서는 경기 침체나 금리 인상은 소비자 구매력을 감소시켜 보트 판매가 줄어들어 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로, 경제 호황이나 금리 인하는 소비자들이 더 많은 지출 여력을 가지게 되어 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁은 수입 관세가 높아져 원자재 비용 상승을 초래해 회사의 이익을 감소시킬 수 있어 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 무역 갈등이 완화되면 원자재 비용이 안정화되어 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 경쟁사의 부상은 시장 점유율을 잃는 결과를 초래해 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 경쟁사가 큰 손실을 겪거나 운영 문제를 겪으면 시장 점유율을 확대할 수 있어 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 시장 트렌드 변화와 관련해서는, 예를 들어 친환경 요트에 대한 수요 증가가 회사의 신제품 출시와 맞물리면 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 회사가 이러한 트렌드에 적응하지 못하면 부정적인 영향을 받을 수 있습니다[0][1].

회사의 미래 전망

HZO 회사의 미래는 여러 가지 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 먼저, HZO는 최근 다양한 인수와 디지털 플랫폼 확장을 통해 사업을 다각화하고 있습니다. Fraser Yachts Group, Northrop & Johnson, SkipperBud’s, IGY Marinas 등의 인수는 슈퍼요트 브로커리지 및 럭셔리 요트 서비스에서의 경쟁력을 강화하며, IGY Marinas의 글로벌 네트워크는 고급 요트 고객들에게 일관된 서비스를 제공할 수 있는 장점을 가지고 있습니다. 또한, 디지털 서비스는 24시간 제공되어 고객이 언제든지 요트와 보트를 검색하고 질문할 수 있는 플랫폼을 제공하며, 이로 인해 고객 만족도와 접근성이 향상될 것으로 보입니다[0][1]. 그러나 글로벌 경제 상황과 환율 변동, 특히 미국 달러 강세는 해외 판매 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 경기 침체나 높은 금리는 소비자들의 구매력을 줄여 HZO의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 또한, HZO의 성장 전략은 새로운 소매 위치 개설, 신규 제품 라인 제공 등을 통해 내부 성장을 모색하고 있지만, 기존 제조업체와의 유통 권한 확보에 어려움을 겪을 가능성도 있습니다[3]. 인수 합병을 통한 성장도 계속 추구하고 있지만, 적절한 인수 대상을 찾는 것이 점점 어려워질 수 있으며, 통합 과정에서 직원 유지, 고객과의 관계 유지를 포함한 운영상의 어려움을 겪을 수 있습니다[4][5]. 이러한 요소들은 HZO의 미래 성장을 좌우할 중요 요소가 될 것입니다.