워크리바 (Workiva Inc., WK)

회사 소개

회사 WK는 SaaS 모델을 기반으로 사업을 운영합니다. 고객은 연간 및 다년간 구독 계약을 체결하여 플랫폼에 액세스합니다. 구독료에는 소프트웨어 및 기술 지원 이용이 포함됩니다. 솔루션 기반 라이선싱 모델에 따라 구독 가격이 결정되며, 고객의 각 솔루션 사용량에 따라 가격이 책정됩니다. 또한 문서 설정 및 XBRL 태깅 서비스에 대해 추가 요금을 부과합니다. 매출은 주로 직원 직영 영업력을 통해 발생하며, 파트너십을 통해 영업 채널을 확대합니다. 기술적 파트너들은 고객이 중요한 거래 시스템을 플랫폼에 직접 연결할 수 있도록 더 많은 데이터 및 프로세스 통합을 지원합니다. 또한 솔루션 개발, 인프라, 영업 및 마케팅 분야에 지속적인 투자를 진행하여 장기 성장을 모색합니다. 회사는 지속적인 매출 성장을 달성하고 있으며, 이는 과거 몇 년간의 매출 증가로 나타나고 있습니다. 또한 새로운 고객 확보, 파트너 프로그램 개발, 국제 확장 및 맞춤형 솔루션을 가속화하는 등 주요 방향을 중점으로 마케팅을 강화하고 있습니다[0].

주요 고객

WK의 고객 분석 결과, 이 회사의 고객은 주로 대형 공개 기업과 비상장 기업을 포함한 다양한 조직들입니다. 주요 고객 세그먼트로는 첫째, 금융 보고 및 규제 준수 필요성이 높은 공개 회사들입니다. 이들은 복잡한 보고 절차와 규제 준수를 위해 WK의 클라우드 기반 소프트웨어를 사용합니다. 둘째, 환경, 사회, 기업 지배구조(ESG) 보고 및 거버넌스, 위험 관리 및 준수(GRC) 프로그램을 담당하는 팀들입니다. 이들 팀은 지속 가능한 경영과 투명한 보고를 실현하기 위해 WK의 솔루션을 채택합니다. 셋째, 다중 엔터티 및 성과 보고를 관리하는 전문 경영인과 임원들입니다. 이들은 분산된 팀과 데이터 세트를 효과적으로 관리하기 위해 WK의 플랫폼을 사용합니다. 이러한 고객들은 WK의 플랫폼이 제공하는 자동화와 협업 기능을 통해 업무 효율성을 높이고 규제 준수를 더욱 용이하게 할 수 있기 때문에 비용을 지불합니다. WK의 구독 및 지원 수익 유지율이 높다는 점은 고객들이 WK의 솔루션에 대해 깊이 신뢰하고 있다는 것을 나타냅니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
인건비	직원의 급여, 복리후생, 보너스 및 주식 기반 보상 비용 포함	내부 직원 관리
클라우드 인프라 사용	고객 및 개발자 서버 사용 비용	Amazon Web Services (AWS)
소프트웨어 비용	필요한 소프트웨어 라이선스 및 구독 비용	다양한 소프트웨어 공급업체
외주 서비스 비용	계약된 서드파티 벤더가 제공하는 서비스 비용	다양한 외주 서비스 제공업체
여행 경비	직원 출장 및 관련 경비	항공사, 호텔 등
전문 서비스 수수료	법률, 회계 및 기타 전문 서비스 비용	법률 및 회계 회사

WK의 비용 구조는 주로 인건비, 클라우드 인프라 사용, 소프트웨어 비용, 외주 서비스 비용, 여행 경비 및 전문 서비스 수수료로 구성됩니다. 인건비는 직원의 급여, 복리후생, 보너스 및 주식 기반 보상 비용을 포함하며, 이는 내부 직원 관리를 통해 관리됩니다. 클라우드 인프라 사용 비용은 주로 Amazon Web Services(AWS)와 같은 클라우드 공급자로부터 발생하며, 고객과 개발자가 서버를 사용하는 데 드는 비용입니다. 소프트웨어 비용은 필요한 소프트웨어 라이선스 및 구독 비용을 포함하며, 이는 다양한 소프트웨어 공급업체로부터 발생합니다. 외주 서비스 비용은 계약된 서드파티 벤더가 제공하는 서비스에 대한 비용으로, 이는 다양한 외주 서비스 제공업체로부터 이루어집니다. 여행 경비는 직원 출장 및 관련 경비를 포함하며, 항공사와 호텔 등이 주요 공급업체입니다. 마지막으로, 전문 서비스 수수료는 법률, 회계 및 기타 전문 서비스 비용을 포함하며, 법률 및 회계 회사가 주요 공급업체입니다[0][1][2][3].

제품군

WK의 주요 제품과 매출 기여도를 분석한 결과는 다음과 같습니다.

주요 제품 및 매출 기여도

제품명	설명	매출 기여도
구독 및 지원 (Subscription and Support)	클라우드 기반 소프트웨어 구독 서비스를 통해 제공되며, 주로 연간 및 다년간 계약으로 이루어집니다.	$558,645,000 (88.7%)
전문가 서비스 (Professional Services)	문서 설정, XBRL 태깅 및 비즈니스 프로세스 관련 컨설팅을 포함하며, 고객이 플랫폼을 최대한 활용할 수 있도록 지원합니다.	$71,394,000 (11.3%)

구독 및 지원 서비스가 WK의 주된 수익원이자 성장을 이끄는 주요 제품군으로, 전체 매출의 약 88.7%를 차지하고 있습니다. 전문가 서비스는 문서 설정, XBRL 태깅 및 비즈니스 프로세스 관련 컨설팅을 포함하여 고객이 플랫폼을 최대한 활용할 수 있도록 돕는 역할을 하며 전체 매출의 약 11.3%를 차지합니다.

경쟁사

WK와 유사한 제품을 제공하는 경쟁사로는 다음과 같은 기업들이 있습니다.

경쟁사	제품/서비스	기업 설명
BlackLine	클라우드 기반 재무 및 회계 자동화 소프트웨어	BlackLine은 글로벌 기업으로 재무 및 회계 자동화 소프트웨어를 제공하여 재무 보고 및 규제 준수를 돕습니다.
Oracle (NetSuite)	포괄적인 ERP 솔루션으로 재무 관리, CRM, 전자상거래 등을 포함한 다양한 클라우드 기반 서비스를 제공	Oracle의 NetSuite는 다양한 산업의 기업들에게 포괄적인 ERP 솔루션을 제공합니다.
SAP	ERP 소프트웨어 및 관련 엔터프라이즈 애플리케이션 제공	SAP는 글로벌 기업으로 ERP 및 다양한 엔터프라이즈 애플리케이션을 제공하여 기업의 비즈니스 프로세스를 지원합니다.

여기서 WK는 주로 구독 및 지원 매출에 중점을 두고 있으며 다양한 산업의 고객에게 클라우드 기반 소프트웨어 솔루션을 제공함으로써 경쟁우위를 확보하고 있습니다.

주요 리스크

WK의 비즈니스에 대한 가능한 위험은 다음과 같습니다. 기업의 성공이 신뢰할 수 있는 솔루션을 제공하는 능력에 크게 의존하므로 기술 지원 서비스의 높은 품질을 제공하지 못할 경우 고객과의 관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 추가적으로 기술적 파트너십을 수립하고 유지하지 못할 경우 기업 성장에 제약이 생길 수 있으며, 기술적 변화에 따라 솔루션이 경쟁력을 상실할 수 있습니다. 또한 AI 개발과 같은 기술적 역량에 대한 문제나 기술 운영 인프라의 관리 실패로 인해 서비스 중단이 발생할 경우 고각과 새로운 고객 모두가 솔루션 배포에 지연을 겪을 수 있습니다[0].

재무

WK의 2023년 재무 성과는 여러 지표를 통해 분석할 수 있습니다. 먼저, 2023년 총 매출은 2022년 대비 17.1% 증가한 6억 3천만 달러를 기록했습니다. 주요 매출 원천은 구독 및 지원 부문으로, 이 부문은 전년 대비 20.2% 증가하여 고객 기반 확대와 솔루션 확장이 주요 원인이었습니다. 반면, 전문 서비스 매출은 154만 달러 감소했습니다. 비용 측면에서 보면, 총 매출 원가는 전년 대비 1,724만 달러 증가하여 1억 5천만 달러를 기록했으며, 이는 주로 인력 증가와 클라우드 인프라 서비스, 소프트웨어 및 외주 서비스 비용 증가에 기인합니다. 연구개발 비용은 2억 달러에 육박하며 전년 대비 13.9% 증가했고, 영업 및 마케팅 비용도 2억 8천만 달러를 넘어 17.0% 상승했습니다. 이러한 비용 증가는 주로 현금 및 주식 기반 보상 증가, 여행 비용 증가, 프로페셔널 서비스 수수료 증가 등이 원인입니다. 투자 활동에 있어 2023년도에는 5억 7,330만 달러를 다양한 시장성 증권에 투자했으며, 이는 고정 자산 구입과 시장성 증권의 만기 및 매도로 일부 상쇄됐습니다. 한편, 재무 활동에서는 2028년 만기 전환 사채 발행을 통해 6억 9,110만 달러를 조달했으며, 이는 3억 9,690만 달러의 2026년 만기 전환 사채 일부 재매입 비용으로 사용됐습니다. 전반적으로 WK는 매출 성장에도 불구하고, 증가하는 운영 비용과 투자 지출로 인해 1억 2,752만 달러의 순손실을 기록했습니다 .

WK의 대차대조표

항목	2023년	2022년
유동 자산
현금 및 현금성 자산	204,111	490,489
시장성 유가증권	366,584	4,981
미수금	118,109	57,329
선불 비용 및 기타	21,259	50,876
합계 유동 자산	710,063	603,675
비유동 자산
유형 자산, 순	63,471	68,758
운영 리스 사용권 자산	51,312	55,949
무형 자산, 순	37,339	48,481
영업권	239,372	239,372
기타 자산	117,303	103,478
합계 비유동 자산	508,797	515,857
총 자산	1,218,860	1,119,532
유동 부채
미지불금	14,834	14,999
미지급 비용 및 기타	77,177	81,771
이연 수익	191,282	182,276
합계 유동 부채	283,293	279,046
비유동 부채
전환 사채	1,204,286	726,874
기타 비유동 부채	178	1,518
운영 리스 부채	10,890	12,102
금융 리스 의무	14,050	14,583
합계 비유동 부채	1,229,504	755,077
총 부채	1,512,797	1,034,123
주주 지분
자본금	50	49
추가 납입 자본	562,942	537,732
기타 포괄 손익 누계액	255	(6,686)
이익 잉여금 (결손금)	(652,641)	(525,116)
총 주주 지분	(89,390)	5,979
총 부채 및 주주 지분	1,218,860	1,040,102

WK의 대차대조표에서 유동 자산과 비유동 자산이 잘 분배되어 있는 것을 확인할 수 있으며, 이는 회사가 현재와 미래의 재무 요구를 모두 충족할 수 있는 능력이 있음을 나타냅니다. 특히, 시장성 유가증권과 현금 및 현금성 자산의 비율이 높아 유동성이 충분히 확보된 상태입니다. 한편, 전환 사채의 비율이 높아 부채 구조 개선이 필요할 수 있습니다. 영업활동에 필요한 유형 자산 및 무형 자산 또한 균형 잡힌 비율로 유지되고 있으며, 이는 지속적인 연구개발 및 영업활동을 위한 기반을 강화하는 데 기여할 것입니다. 그러나 이익 잉여금의 상당한 결손 상태는 주의가 필요하며, 이는 향후 수익성 개선이 필요한 부분입니다. 종합적으로, WK는 재무 구조상 강한 유동성을 보유하고 있으나, 부채 비율 관리 및 수익성 증대를 위한 노력이 필요한 상황입니다 .

WK의 손익계산서

항목	2023년	2022년	2021년
매출
구독 및 지원	558,645천 달러	464,935천 달러	379,340천 달러
전문 서비스	71,394천 달러	72,940천 달러	63,945천 달러
총 매출	630,039천 달러	537,875천 달러	443,285천 달러
매출 원가
구독 및 지원	99,193천 달러	77,711천 달러	60,551천 달러
전문 서비스	55,029천 달러	52,174천 달러	43,282천 달러
총 매출 원가	154,222천 달러	129,885천 달러	103,833천 달러
매출총이익	475,817천 달러	407,990천 달러	339,452천 달러
운영비용
연구개발비	172,790천 달러	151,716천 달러	115,735천 달러
영업 및 마케팅	287,035천 달러	245,260천 달러	178,785천 달러
일반 관리비	110,519천 달러	99,778천 달러	74,287천 달러
총 운영비용	570,344천 달러	496,754천 달러	368,807천 달러
영업손실	(94,527천 달러)	(88,764천 달러)	(29,355천 달러)
이자수익	25,882천 달러	4,880천 달러	1,041천 달러
이자비용	(53,639천 달러)	(6,042천 달러)	(14,015천 달러)
기타 (비용) 수익, 순	(1,814천 달러)	926천 달러	3,229천 달러
세전 손실	(124,098천 달러)	(89,000천 달러)	(39,100천 달러)
법인세 비용 (도움)	3,427천 달러	1,947천 달러	(1,370천 달러)
순손실	(127,525천 달러)	(90,947천 달러)	(37,730천 달러)

WK의 손익계산서를 분석하면 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 매출이 전년도 대비 17.1% 증가한 630,039천 달러에 달하며, 특히 구독 및 지원 부문에서 20.2%의 높은 증가율을 보였습니다. 이는 고객 기반 확대와 솔루션의 지속적인 확장에 기인합니다. 그러나 전문 서비스 매출은 조금 감소하여 71,394천 달러를 기록했습니다. 이러한 변화는 컨설팅 및 기타 서비스의 파트너로의 이전과 XBRL 서비스의 타이밍에 영향을 받은 결과입니다.

둘째, 매출 원가의 증가가 눈에 띄며, 이는 주로 인력 충원과 클라우드 인프라 서비스 비용의 증가, 주식 기반 보상의 증가 등 때문입니다. 매출 원가는 154,222천 달러로 전년 대비 18.7% 증가했습니다. 특히 구독 및 지원 부문 원가가 27.6% 증가해 99,193천 달러에 달했으며, 이는 WK가 플랫폼과 솔루션에 지속적으로 투자하고 있음을 보여줍니다.

셋째, 운영비용의 큰 증가를 볼 수 있습니다. 연구개발비는 172,790천 달러로 전년 대비 13.9% 증가하였으며, 이는 WK가 기술적인 강점을 유지하기 위해 지속적으로 투자하고 있음을 나타냅니다. 영업 및 마케팅 비용도 287,035천 달러로 전년 대비 17.0% 상승했습니다. 일반 관리비도 110,519천 달러로 전년 대비 10.8% 증가했습니다. 이러한 비용 증가는 장기적인 성장과 시장 확장을 위한 필수적인 투자로 판단됩니다.

마지막으로, WK의 순손실은 127,525천 달러로 전년도보다 증가하였습니다. 이는 매출 성장에도 불구하고 큰 운영비용 증가와 맞물려 발생한 결과입니다. WK는 높은 매출 성장률을 보이고 있으나, 상당한 연구개발비와 영업비용이 수반되며, 이는 기술 및 시장 경쟁력을 유지하기 위한 중요한 요소로 판단됩니다.

WK의 현금흐름표 (단위: 천 달러)

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금흐름	70,875	11,334	49,844
투자활동으로 인한 현금흐름	(357,253)	(68,012)	(68,631)
재무활동으로 인한 현금흐름	301,265	(1,587)	(3,388)
현금 및 현금성자산의 순증감	16,524	(60,189)	(22,445)

WK의 2023년 현금흐름을 분석한 결과 다음과 같은 특징을 보입니다. 첫째, 영업활동으로부터 발생한 현금흐름은 70,875천 달러로 전년도 11,334천 달러에 비해 크게 증가했습니다. 이는 주로 고객 성장으로 인한 미수금 및 선불비용 증가에 기인하며, 비현금성 지출 및 부채 조정 등도 영향을 미쳤습니다. 둘째, 투자활동으로 인한 현금흐름은 (357,253)천 달러로, 주로 시장성 유가증권 구매와 고정자산(주로 컴퓨터 장비) 구매에 사용되었습니다. 이는 인프라 및 인력 확대를 위한 투자로, 이러한 투자는 장기적으로 회사의 경쟁력 강화를 목표로 합니다. 셋째, 재무활동으로 인한 현금흐름은 301,265천 달러로, 이는 주로 2028년 만기 전환사채 발행과 직원 주식 구매 계획을 통한 자금 조달에서 기인합니다. 또한 2026년 만기 전환사채의 일부를 상환하는 데 사용되었습니다.

WK는 SaaS 모델을 기반으로 하는 기술 기업으로, 타겟 페어 그룹의 현금흐름과 비교해보면 WK의 영업활동 현금흐름 증가율이 눈에 띕니다. 이는 구독 기반 모델의 특성상 신규 고객 확보와 기존 고객의 유지를 통한 안정적인 현금흐름 창출이 가능하기 때문입니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금 유출은 기술 기업 전반에서 공통적으로 볼 수 있는 현상으로, 이는 지속적인 기술 개발과 인프라 구축을 위한 필수적인 지출입니다. 다른 SaaS 기업들과 마찬가지로 재무활동은 주식 및 전환사채 발행을 통한 자금 조달로 연결되며, 이러한 자금은 대부분 기술 개발, 인프라 확충 및 시장 확장을 위한 투자에 사용됩니다[0].

주요 부채 및 전환사채들

WK는 다양한 부채 및 전환사채를 보유하고 있습니다. 아래 표는 WK의 주요 부채 항목을 정리한 것입니다.

항목	발행 월	만기 일자	원금 (천 달러)	이자율	비고
전환사채 2026	2019년 8월	2026년 8월 15일	345,000	1.125%	반기별로 이자 지급, 2023년 8월 21일에 전액 환매 가능
전환사채 2028	2023년 8월	2028년 8월 15일	702,000	1.250%	반기별로 이자 지급, 2026년 8월 21일에 전액 환매 가능

전환사채 2026은 1.125%의 고정 이자율을 가지며, 2020년 2월 15일부터 반기별로 이자가 지급됩니다. 발행 총액은 345백만 달러이며, 이 중 최초 구매자의 할인을 제외한 순 발행액은 335.9백만 달러입니다. 이 채권은 2023년 8월 21일부터 전액 환매가 가능합니다[0][1].

전환사채 2028은 1.250%의 고정 이자율을 가지며, 2024년 2월 15일부터 반기별로 이자가 지급됩니다. 발행 총액은 702백만 달러이며, 이 중 최초 구매자의 할인을 제외한 순 발행액은 691.1백만 달러입니다. 이 채권은 2026년 8월 21일부터 전액 환매가 가능합니다[0][1].

또한, 2026년 만기 전환사채의 일부를 상환하기 위해 396.9백만 달러를 사용했으며, 현재 남아있는 2026년 전환사채는 약 70.5백만 달러입니다[1][5].

주가 영향 미치는 요인들

WK의 주가는 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 통화 변동은 WK의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러화 강세가 장기적으로 지속될 경우 WK의 해외 매출 이익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황은 WK의 주가에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 세계 경제가 경기 침체에 빠진다면 기업들의 비용 절감이 이루어져 WK의 솔루션 구독이 감소할 가능성이 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등은 WK의 사업에 실질적인 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화되어 중국에서의 매출이 감소한다면 주가도 부정적인 영향을 받을 것입니다. 넷째, 경쟁사의 급속한 성장은 WK의 시장 점유율을 잠식할 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 기술력으로 무장한 경쟁사들이 등장해 WK의 주요 고객들을 빼앗아 간다면, 이는 WK 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화는 WK의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 클라우드 기반의 소프트웨어 솔루션 수요가 급증하면 WK의 주가는 긍정적인 영향을 받을 것입니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

WK의 미래는 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있다. 먼저, 기술 발전이 WK의 성장을 도모할 수 있다. 클라우드 기술이 더욱 발전하고, 인공지능 및 머신러닝 기반의 데이터 처리 기술이 고도화되면서 WK의 플랫폼에 통합된다면, 고객들은 더 많은 가치를 느끼며 솔루션을 지속적으로 이용할 가능성이 크다. 또한, 글로벌 디지털 트랜스포메이션 트렌드는 WK의 시장을 확장시킬 수 있다. 많은 기업들이 전통적인 IT 인프라에서 벗어나 클라우드 기반 솔루션으로 전환하려는 움직임이 계속된다면, WK의 솔루션 수요 역시 증가할 것이다. 반면, 경제 상황에 따른 변동성은 WK의 성장을 저해할 수 있다. 예를 들어, 글로벌 경제 불황이 온다면 기업들은 비용 절감을 위해 WK의 솔루션 구독을 줄일 수 있다. 또한, 데이터 보안 문제나 규제 변화는 WK에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 만약 데이터 유출 사고가 발생하거나 관련 규제가 강화된다면, 고객들이 WK의 플랫폼 사용을 주저할 가능성이 있다. 마지막으로 경쟁사의 등장과 기술 격차는 WK에게 도전 과제가 될 수 있다. 새로운 경쟁사가 더 혁신적이고 저렴한 솔루션을 제공하게 되면 WK의 시장 점유율이 줄어들 수 있다.이와 같은 여러 요인들은 WK의 미래 성장을 결정짓는 중요한 요소들이다.