하이존 모터스 (Hyzon Motors Inc., HYZN)

회사 소개

하이존(Hyzon)은 주로 수소 연료 전지 기술을 기반으로 한 상업용 차량을 개발 및 판매하는 회사로, 이 회사의 주요 목표는 환경 친화적인 무공해 운송 수단의 상용화입니다. 하이존은 스스로 개발한 고출력 단일 스택 수소 연료 전지 시스템(200kW)을 사용하여 대형 상업용 차량을 전기화하며, 이를 통해 고객의 제로이믹션 차 요구를 충족시키고자 합니다. 하이존은 기존의 내연기관 차량 플랫폼을 수소 연료 전지 전기차(FCEV)로 전환하기 위해 제3자 조립업체와 계약을 체결하고 있으며, 이 과정에서 차량의 성능을 극대화하여 다양한 지역 시장에 적합한 모델을 개발합니다. 이 회사의 수익원은 연료 전지 시스템의 판매와 차량 판매, 후속 서비스 및 유지보수에서 발생하는 지속적인 수익이 포함됩니다. 하이존은 또한 저탄소 수소 연료의 생산과 공급을 위해 연료 가치 사슬에서의 강력한 관계를 구축하고 있으며, 이를 통해 수소 연료의 비용을 최적화하고 고객의 차량 배치에 필요한 공급을 보장하고자 합니다. 이와 같은 하이존의 전문성은 고효율 수소 연료 전지 시스템의 개발, 기존 차량의 전기화, 수소 생산 및 유통망 조성에서 두드러지며, 향후에는 수소를 활용한 더 넓은 범위의 이동 수단으로의 확장을 목표로 하고 있습니다.

주요 고객

하이존(Hyzon)의 고객 페르소나는 주로 친환경 기술을 우선시하며, 비용 효율적인 운송 솔루션을 필요로 하는 다양한 산업 분야의 기업들로 정의할 수 있다. 첫 번째 세그먼트는 물류 및 유통 산업으로, 이 부문에서는 대형 화물차를 운용하며 장거리 및 대량 운송이 빈번하게 이루어지기 때문에 하이존의 수소 연료 전지 차량이 제공하는 긴 주행 거리와 빠른 연료 충전을 통한 운행 시간의 최적화가 매력적이다. 두 번째는 대중교통 운영 기업들로, 이들은 환경 규제를 준수하고 공공 이미지 제고를 위해 저탄소 배출 교통 수단을 도입하고자 하며, 하이존의 기술이 주목받고 있다. 세 번째 가능성은 중공업 및 건설 현장에서의 응용을 고려하는 기업들로, 이는 교체가 필요한 중장비 운송 수단에 대한 수소 연료 전지의 높은 효율성과 내구성이 이유가 된다. 이러한 고객들은 하이존의 제품을 통해 장기적인 연료 비용 감소, 탄소 발자국 절감 및 기업의 지속 가능성 목표 달성을 기대하며, 이는 결국 기업 이미지 개선과 규제 준수에서 중요한 요소로 작용한다.

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	제공업체
원재료	하이존의 원재료 비용은 수소 연료 전지 제조에 필요한 다양한 부품과 소재들로 구성됩니다. 이러한 원자재는 주로 연료 전지 시스템에 사용되며, 수소 산업의 특성상 높은 품질과 안전 기준을 만족해야 합니다.	특정 업체 명시는 없으나, 다양한 산업 공급업체로부터 제공받습니다.
에너지 소비	수소 연료 전지 및 관련 시스템의 제조에는 상당한 에너지 소비가 발생합니다. 이러한 에너지는 공장 운영을 비롯해 테스트 및 개발 과정에서 필요합니다.	일반적인 에너지 공급업체로부터 제공받습니다.
차량 부품	하이존의 차량 전환 및 제조 과정에서 사용되는 주요 부품은 기존 내연기관 차량을 전기차로 변환하는 데 필요한 부품들이 포함됩니다.	제3자 조립업체와의 계약에 의해 조달.
컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용	연구 개발, 제품 설계 및 생산 최적화를 위해 상당한 수준의 컴퓨팅 파워가 필요하며, 이를 위한 클라우드 서비스도 자주 활용됩니다.	주로 대형 IT 서비스 공급업체로부터 제공받습니다.

하이존은 수소 연료 전지 차량의 개발 및 제조에 특화된 기업으로서 여러 가지 비용 요소들을 고려하여 운영되고 있습니다. 이를 위한 필수 자원과 기술은 다양한 글로벌 공급 네트워크를 통해 확보되며, 각기 다른 비용 구조를 가지고 있습니다.

제품군

하이존의 주요 제품과 그들이 회사 수익에 미치는 기여를 테이블과 설명을 통해 분석한다.

제품명	설명	수익 기여도
수소 연료 전지 시스템	고출력 단일 스택 수소 연료 전지 시스템(200kW)을 활용해 대형 상업용 차량에 전력을 공급하여 무공해 기술을 제공. 수소 연료 전지 기술은 내연기관을 대체하는 친환경 솔루션으로 탄소 배출 문제를 해결하는 데 중점을 둔다.	높은 비중을 차지, 특히 차량 판매와 기술 제공에서 중요한 역할
상업용 FCEV	대형 트럭과 버스와 같은 상업용 차량을 위한 수소 연료 전지 전기차(FCEV), 필요에 따라 제3자 조립업체와의 계약을 통해 기존 차량 플랫폼을 전환하며, 성능이 극대화된 모델을 개발.	주요 수익원으로 작동하면서 다양한 시장 수요 충족

경쟁 제품 및 경쟁사를 아래 테이블에 정리한다. 하이존이 직면할 만한 타사 제품들은 주로 동일한 무공해 및 전기차 산업 내에서 나오며, 이는 특히 수소 연료 전지 기술에 집중된 제품들이 많다.

경쟁업체	제품명	설명
니콜라 모터스	배저(FCEV)	연료 전지 전기 트럭으로서 수소를 통한 전기 발전을 활용한 상업용 트럭
볼보	전기 트럭 및 버스	상업용 및 대량 운송을 위한 배터리 전기차
도요타	미라이(FCEV)	개인 및 상업 고객을 위한 수소 연료 전지차로, 주행거리와 충전 속도에서의 우위를 가지고 있음

하이존은 지속 가능한 무공해 환경을 위한 기술 개발에 집중하며, 이는 기업의 성공적인 사업 운영 및 시장 점유율 확대에 기여하고 있다.

주요 리스크

하이존(Hyzon)에는 몇 가지 독특한 비즈니스 리스크가 존재하며, 이는 특히 그들의 수소 연료 전지 상업용 차량 시장 내에서의 비즈니스 모델과 관련이 깊다. 첫째, 하이존은 수소 공급과 인프라 구축이라는 새로운 시장에 진입하고 있어, 시장의 수요가 예상보다 저조할 경우 큰 손실을 입을 위험이 있다. 이는 고객들이 수소 차량을 선택하지 않을 수 있으며, 이럴 경우 하이존의 제품 판매가 급격히 감소할 수 있다. 둘째, 하이존은 원자재 및 부품 공급망의 불안정성에 노출되어 있으며, 특히 수소 연료 전지 시스템을 제작하는 데 필요한 자재가 부족하거나 비쌀 경우 생산에 차질이 생길 수 있다. 이러한 사태는 공급 지연이나 가격 상승으로 이어져, 생산 비용을 증가시키고 판매 마진을 압박하는 결과를 초래할 수 있다. 셋째, 하이존은 차량의 안전과 성능 검증을 위한 충분한 제품 테스트를 수행하지 않았기 때문에, 제품 결함이 발생할 경우 브랜드와 명성에 심각한 타격을 줄 수 있다. 마지막으로, 하이존은 독점적인 공급계약이나 거래처가 부족하여 경쟁업체와의 상호작용 및 협력이 제한적일 수 있으며, 이로 인해 차량 조립이나 부품 공급에 어려움을 겪을 위험이 있다.

재무

하이존 모터스(Hyzon Motors Inc.)의 재무 성과 분석을 살펴보면, 회사는 최근 몇 년 동안 상당한 재정적 어려움을 겪고 있음을 알 수 있다. 2023년 매출은 FCEV(수소 연료 전지 차량) 판매로 인해 29만 5천 달러에 그쳤으며, 이는 전년도 372만 6천 달러의 매출에 비해 크게 감소한 수치이다. 운영 비용은 2023년에 1억 8,831만 4천 달러로, 2022년의 1억 7,652만 5천 달러보다 증가했으며, 이는 연구 개발과 판매 및 일반 관리 비용 상승으로 인한 것이다. 이에 따라 2023년 한 해 동안 회사는 1억 8천만 달러 이상의 순손실을 기록했는데, 이는 전년 대비 손실이 두 배 이상 증가한 결과이다. 특히, 운영 현금 흐름에서의 순현금 사용액은 2022년에 비해 다소 감소했지만 여전히 1억 3천 5백 60만 6천 달러에 이르렀으며, 회사의 지속 가능한 운영 능력에 대해 상당한 의문이 제기되고 있다. 회사는 운영을 유지하기 위해 주식이나 채권 발행을 통한 추가 자금 조달이 필요하며, 이는 주주 지분 희석을 초래할 수 있다. 이러한 측면에서 회사는 기존 자원을 넘어서는 추가적 재정적 지원이 없이는 향후 12개월 동안의 계획된 사업 운영을 지속하기 어려울 것으로 분석된다.

대차대조표

하이존 모터스(Hyzon Motors Inc.)의 대차대조표에 따르면, 2023년 12월 31일 기준으로 회사의 총 자산은 1억 9,113만 5천 달러입니다. 이 중 유동 자산은 1억 5,252만 3천 달러로 구성되어 있으며, 현금 및 현금성 자산이 1억 1,228만 달러, 재고 자산이 2,881만 1천 달러에 이릅니다. 이러한 유동 자산의 구성은 회사가 단기적인 운영 자금을 어느 정도 확보하고 있음을 나타냅니다. 그러나 회사의 총 부채는 6,113만 5천 달러로, 이는 전년도에 비해 상대적으로 감소했으나 여전히 상당한 규모의 부채 수준을 유지하고 있습니다. 특히, 회사의 유동 부채는 4,255만 3천 달러로, 이는 유동 자산에 비해 상당히 큰 비율을 차지하고 있어 단기 부채 상환능력에 대한 우려가 제기될 수 있습니다. 따라서, 하이존의 재정 상태는 현재 유동성을 기준으로 다소 불안정해 보이며, 자산의 상당 부분이 현금 및 현금성 자산에 집중되어 있어 사업의 운영과 확장에 대한 유동성 압박을 나타냅니다. 이러한 재무제표 분석을 통해 볼 때, 하이존은 현재 수익성이 없는 상태에서 지속 가능한 사업 체제를 구축하기 위해 추가적인 재정적 지원이 필요할 수 있습니다.

손익계산서

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
매출액	$295,000	$3,726,000
매출원가	$15,656,000	$23,320,000
연구개발비	$43,729,000	$39,132,000
판매 및 일반관리비	$121,164,000	$114,073,000
구조조정 및 관련 비용	$7,765,000	-
총 운영비용	$188,314,000	$176,525,000
영업손실	$(188,019,000)	$(172,799,000)
기타 수익/비용	$3,501,000	$118,812,000
법인세비용	$(492,000)	$526,000
순손실	$(184,026,000)	$(54,513,000)
종속기업 귀속 손실	$16,000	$(22,327,000)

하이존 모터스의 2023년 손익계산서를 보면, 회사는 수익이 전년도 370만 달러에서 29만 달러로 급감했으며, 이는 수소연료전지차량(FCEV) 판매 부진에 기인합니다. 비록 제품 판매와 관련된 매출원가는 삭감되었지만 여전히 매출을 훨씬 상회하는 비용 구조를 갖추고 있음을 보여줍니다. 연구개발비는 4370만 달러로, 기술 개발에 지속적인 투자가 이루어지고 있음을 나타내고 있습니다. 이는 기술 기반의 수소 연료 전지 기술 경쟁력을 유지하려는 노력이지만, 매출 대비 과도한 투자로 인해 수익성에 부정적 영향을 미치고 있습니다. 매출의 급감에도 불구하고 판매 및 일반 관리비가 증가했으며, 이는 구조조정 비용을 포함하며 총 운영비는 전년 대비 증가했습니다. 특히, 기타 수익 부분의 변동은 벌어들인 수입보다 더 큰 변동 요소로, 2022년의 경우 높은 비핵심 수익으로 영업손실을 상쇄했으나 2023년에는 그 수익이 크게 줄어들었습니다. 이를 통해 수익과 비용의 균형이 취약하며, 현 상황에서는 비용 절감 및 매출 원가 개선이 시급해 보입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

다음은 하이존(Hyzon)이 보유한 부채 관련 세부 사항입니다:

유형	총액 (백만 달러)	금리(%)	만기일	기타 조건
Mizrahi 2023 대출금	$50.0	7.15	2031년 10월	16회 반기 상환, EBITDA 비율 유지 등 조건

하이존은 Mizrahi Tefahot Bank로부터 $50.0 백만 미화의 대출을 받았으며, 이는 7.15%의 이자율로 2031년 10월 만기에 도달합니다. 이 대출금은 각 $3.1 백만 미화씩 16회에 걸쳐 반기 상환되며, 회사는 금융 부채 대 조정 EBITDA 비율을 최대 6.0으로 유지해야 한다는 조건 등이 포함되어 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

하이존(Hyzon)의 주가에 영향을 미칠 수 있는 요소들을 여러 시나리오를 통해 살펴볼 수 있습니다.

1. 환율 변동: 미국 달러 강세가 지속되면서 주요 수출 시장에서 수익성 압박이 있을 수 있습니다. 하이존은 국제적으로 사업을 운영하므로, 이 경우 수익이 감소하고 주가는 부정적 영향을 받을 수 있습니다.
2. 거시경제 상황: 글로벌 경제가 침체기에 들어서게 되면, 친환경 차량에 대한 수요가 줄어들 가능성이 높습니다. 이는 신재생 에너지 중심의 기업인 하이존의 매출에도 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락 요인이 될 수 있습니다.
3. 국가 간 갈등: 예를 들어, 미국과 중국 간 무역전쟁이 심화된다면, 하이존이 중국 시장에서 추진하는 사업의 불확실성이 증가할 수 있습니다. 이로 인해 중국 내 매출 감소 또는 새로운 협정에 따르는 비용 증가로 주가는 하락할 수 있습니다.
4. 경쟁사의 부상: 상업용 수소 차량 시장에서 다른 경쟁사들이 신기술을 도입하거나 더 나은 가격대를 제시하며 하이존의 시장 점유율을 빼앗는 경우, 하이존의 주가는 하락할 수 있습니다.
5. 시장 및 트렌드 변화: 전 세계적으로 친환경 정책이 강화되고 수소 경제에 대한 기대가 높아지는 경우, 하이존의 기술과 제품이 주목받으면서 투자자들의 관심이 집중될 것입니다. 이로 인해 주가는 크게 상승할 수 있습니다.

이러한 시나리오는 각각 하이존의 주가에 상승 또는 하락의 가능성을 가지며, 실제 효과는 다양한 외부적 요인들과 함께 더욱 복합적으로 작용할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

하이존(Hyzon)의 미래는 다양한 요인에 따라 성장 또는 축소될 가능성이 있으며, 이러한 가능성들은 다음과 같은 이유들로 설명될 수 있습니다. 성장 측면에서는, 첫째로 글로벌 친환경 규제의 강화로 인해 대형 차량의 수소 연료 전지 전환이 필수적인 대응이 될 수 있으며, 이는 자연스럽게 관련 시장의 확대로 이어질 수 있다. 둘째, 기술 발전으로 인해 수소 연료 전지의 효율성과 비용 측면에서의 경쟁력이 향상되면서 대중적 선택지가 될 가능성이 크다. 셋째, 기업이 전략적 제휴나 인수를 통해 시장 점유율을 확대하고 새로운 제품 라인을 추가하게 된다면 경쟁력을 유지하며 성장할 수 있다. 반면, 축소 요인으로는, 수소 연료 공급망 및 인프라의 불확실성이 여전히 크다는 점과 초기 시장 진입 비용이 높아 수익성 확보가 어렵다는 점이 있다. 또한, 대안 기술, 예를 들어 전기 배터리 기술의 급속한 발전이 이루어진다면 시장 주도권을 상실할 수 있다는 리스크도 존재한다. 마지막으로, 경제적 불황이 지속된다면 친환경 차량에 대한 수요 감소로 직결될 수 있어 사업 확장이 더뎌질 수도 있다. 이러한 다양한 요인들은 하이존의 성장 또는 축소를 결정짓는 복합적 요소로 작용할 것이다.