애스트로닉스 (ASTRONICS CORP, ATRO)

회사 소개

아스트로닉스(Astronics Corporation)는 글로벌 항공우주, 방산 및 전자 산업에 고급 기술을 제공하는 선두 기업으로, 전력 생성 및 분배 시스템, 조명 및 안전 시스템, 항공 전자기기, 항공기 구조물 등 다양한 제품과 서비스를 설계, 제작 및 유지 관리하고 있다. 주요 수익원은 항공우주 부문에서의 제품 판매와 자동화된 테스트 시스템을 제공하는 테스트 시스템 부문에서 발생하며, 이들은 각각 민간 항공기, 군용 항공기 및 일반 비행기 시장 등에서 계약을 통해 수익을 얻는다. 아스트로닉스의 고객은 항공기 제조업체, 군 수출 계약업체 및 대중교통 운영업체 등으로, 이러한 고객들에게 계약 기반으로 제품과 서비스를 제공하며 수익을 창출한다. 특히 방산 및 대중교통 시스템은 정부의 예산에 따라 변동성이 있으며, 아스트로닉스는 여러 프로젝트에 걸쳐 장기 계약을 체결하는 경향이 있어 수익의 안정성을 유지하고 있다. 또한, 새로운 항공기 모델의 제작이 증가할 때마다 전반적인 판매 및 수익성이 향상될 것으로 기대하고 있으며, 이를 통해 지속적인 기술 개발과 내부 역량 강화, 전략적 인수 등을 통해 시장에서의 경쟁력을 높이고 있다.

주요 고객

아스트로닉스의 고객은 주로 다섯 가지 주요 부문으로 나눌 수 있다. 첫째, 상용 항공기 제조업체들은 아스트로닉스의 전력 분배 시스템 및 항공 전자기기 등을 사용하여 항공기의 효율성을 높이고 안전성을 강화한다. 항공 안전 규제가 강화됨에 따라 믿을 수 있는 최신 기술을 제공받기를 원한다. 둘째, 군용 항공기 제조업체들은 첨단 전기 시스템과 구조물의 필요로 인해 아스트로닉스의 제품을 채택하며, 이는 극한의 운영 환경에서도 신뢰할 수 있는 성능을 제공하기 때문이다. 셋째, 경항공기 및 개인 비행기 소유자들은 조명 및 안전 시스템에 대한 수요가 커서 아스트로닉스의 고유 기술에 결제하며, 보다 쾌적하고 안전한 비행 경험을 추구한다. 넷째, 대중 교통 운영업체들은 정시 운행과 승객 안전성을 증가시키기 위한 솔루션을 찾아 아스트로닉스의 조명 및 안전 솔루션을 채택하고 있다. 마지막으로 정부 기관 및 방산 계약업체들은 국가안보와 관련된 프로젝트에서 아스트로닉스의 첨단 테스트 시스템을 활용하여 항공기 및 관련 장비의 작동을 검증하고 있으며, 이는 운영의 무결성과 효율성을 보장하기 위함이다. 각 고객은 아스트로닉스의 제품과 서비스의 신뢰성, 기술력 및 장기적인 유지보수 가능성에 높은 가치를 두고 이를 결제 대상으로 삼는다 .

회사의 비용구조

아스트로닉스(Astronics Corporation)의 주요 비용 항목은 아래와 같이 요약할 수 있다:

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재 비용	항공기 전자장비 및 시스템에 필요한 다양한 금속과 플라스틱 등의 원자재 비용	Boeing, Airbus 등 주요 항공기 제조업체 및 각종 전자 부품 공급업체
에너지 소비	생산 시설 및 테스트 시스템 운영에 필요한 전력 소모 비용	전력 회사 및 자체 태양광 또는 기타 에너지 생산 장치
기술 및 컴퓨팅	항공 전자장비와 관련된 소프트웨어 개발 및 유지 비용, 컴퓨팅 장비 사용 비용	IBM, Microsoft, Amazon Web Services 등 대형 IT 기업
인적 자원	엔지니어, 기술자 및 기타 직원의 급여와 복리후생 비용	자체 관리
생산 및 유지보수	설비유지 및 기계의 유지보수 비용	자체 팀 및 외부 계약 업체

아스트로닉스는 기존 항공기 제조업체 및 대형 전자 부품 공급업체와 긴밀한 협력을 통해 원자재를 조달하며, 주요 에너지 및 기술 관련 서비스는 대형 기술 기업으로부터 조달한다. 이러한 다양한 비용 관리와 관련하여 아스트로닉스는 각각의 공급체인 파트너와 전략적으로 협력하며, 지속가능한 성장을 위해 효율적으로 비용을 관리하고 있다.

제품군

아스트로닉스의 주요 제품은 다음과 같다:

1. 전력 생성 및 분배 시스템: 항공기 내 전력 관리를 위한 핵심 시스템으로, 항공기의 효율성을 높이고 안전성을 강화하는 데 기여하며, 이는 상용 및 군용 항공기 제조업체들에게 필수적이다.
2. 항공 전자기기: 항공기 내 전자 기기를 통합하고 관리하며, 고성능 계측 장비와 데이터 관리를 통해 항공기 운영의 효율성을 개선한다. 이는 주로 상용 항공기에서 사용된다.
3. 조명 및 안전 시스템: 항공기 내부 및 외부 조명 시스템을 포함하며, 비행 안전성을 높이는 중요한 역할을 한다. 이 제품은 안전 규제가 강화될 때마다 수요가 증가한다.
4. 항공기 구조물: 경량화를 통해 연료 효율성을 높이고, 강도를 유지하는 제품으로 항공기의 기체 구조물 제작에 필수적이다.

이들 제품은 ATRO의 매출에 상당한 기여를 하며, 시장에서의 기술력과 신뢰성 덕분에 많은 항공기 제조업체들로부터 높은 수요를 받고 있다.

유사 제품을 생산하는 경쟁사는 다음과 같다:

경쟁사 이름	유사 제품
하니웰	항공 전자기기, 조명 및 안전 시스템
록히드 마틴	항공기 구조물, 전력 분배 시스템
레이시온	항공 전자기기

아스트로닉스는 이러한 경쟁사들과 기술력, 제품의 신뢰성 그리고 장기적인 유지보수 및 계약이 강점으로 작용하여 경쟁하고 있다.

주요 리스크

아스트로닉스가 직면할 수 있는 특정 리스크는 다음과 같다. 첫째, 인력 및 기술 인재 유출 리스크가 있다. 항공우주 및 방산 분야에서 뛰어난 인력을 지속적으로 확보하지 못할 경우, 경쟁에서 뒤처질 수 있으며 업무 효율성에 악영향을 미칠 수 있다. 둘째, 공급망 관리 리스크가 존재한다. 특정 원자재와 주요 부품의 수급 불안정이 심화될 경우, 생산 지연 및 제품 납기 지연이 발생할 수 있으며, 이는 영업 손실 및 고객 신뢰도 감소로 이어질 수 있다. 셋째, 정부의 규제 강화로 인한 리스크이다. 특히 방산 분야에서의 규제가 더욱 엄격해질 경우, 이를 준수하기 위한 비용 증가와 함께 계약 체결의 어려움이 발생할 수 있다. 넷째, 사이버 보안 리스크가 있다. 아스트로닉스의 제품이 정부 및 군사 계약에 포함되는 만큼 정보 유출 및 해킹 시도가 있을 경우 대규모 손실이나 명성 손상으로 이어질 수 있다. 마지막으로 지속 가능성 및 환경 규제의 변화에 대한 리스크가 있다. 현대 사회에서 환경에 대한 기준이 강화됨에 따라, 이 기준에 부합하지 못할 경우 사회적 비난이나 급증하는 비용 부담을 초래할 수 있다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	444.9	534.9	689.2
매출원가	379.5	463.4	568.4
매출총이익	65.4	71.5	120.8
영업비용	99.1	101.6	127.5
영업이익	-33.7	-30.0	-6.7
영업외수익	-6.7	-0.3	19.6
세전 순이익	-27.0	-29.8	-26.3
법인세 비용	-1.4	6.0	0.1
당기순이익	-25.6	-35.7	-26.4

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	29.8	13.8	4.8
매출채권, 순액	84.7	123.1	135.0
재고자산	157.6	188.0	191.8
유동자산 총계	339.9	365.3	389.8
유형자산, 순액	111.4	103.7	113.3
비유동자산 총계	269.3	249.7	244.0
자산 총계	609.1	615.0	633.8
매입채무	34.9	64.2	61.1
단기차입금	6.8	8.9	14.1
유동부채 총계	118.6	151.6	143.3
장기차입금	175.0	169.4	183.6
비유동부채 총계	233.9	223.5	240.9
부채 총계	352.5	375.1	384.3
자본금 및 추가 납입 자본	92.4	99.0	129.9
이익잉여금	287.2	240.4	209.8
자본 총계	256.6	239.9	249.5
부채 및 자본 총계	609.1	615.0	633.8

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-25.6	-35.7	-26.4
감가상각비 및 무형자산상각비	29.0	27.8	26.1
비현금 운전자본 변동	-22.9	-33.1	-55.8
영업활동으로 인한 현금흐름	-5.5	-28.3	-23.9
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	3.2	14.4	-4.1
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-10.9	0.9	8.5
재무활동으로 인한 현금흐름	-7.5	-1.4	25.4
현금 순변동	-9.9	-15.3	-2.6

주가 영향 미치는 요인들

아스트로닉스의 주가 변동은 여러 요인에 의해 결정될 수 있다. 첫째, 환율 변동은 주요 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 아스트로닉스의 해외 매출이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상황의 변화도 중요한 영향을 미친다. 경기 침체가 발생할 경우, 항공 및 방위 산업 전반에 걸쳐 수요가 줄어들며 아스트로닉스의 매출 감소로 이어질 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁 등의 상황은 아스트로닉스의 국제 거래에 장애물을 초래할 수 있으며, 이에 따라 경영 실적이 악화되어 주가가 하락할 가능성이 있다. 넷째, 경쟁자의 등장은 시장 점유율을 잠식하여 아스트로닉스의 매출에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 새로운 경쟁사가 혁신적인 기술을 도입해 시장에서 주목받는다면, 아스트로닉스는 시장 점유율을 잃고 주가가 하락할 수 있다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화는 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있는데, 만약 친환경 항공기 기술이 새로운 트렌드가 되고 아스트로닉스가 이에 대한 준비가 되어 있다면, 이는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있을 것이다.

회사의 미래 전망

아스트로닉스의 미래 전망은 여러 요소에 따라 달라질 수 있다. 항공우주 산업의 지속적인 성장세는 아스트로닉스의 사업 확대를 뒷받침할 수 있으며, 민간 항공기 수요 증가와 맞물려 관련 기술의 발전이 회사 성장에 긍정적으로 작용할 수 있다. 동시에, 방위 산업 분야에서의 정부 예산 확충은 안정적인 매출원을 제공할 수 있다. 그러나 국제 경제 환경의 불확실성, 특히 미중 무역 갈등과 같은 지정학적 리스크는 아스트로닉스의 수출입 활동에 장애가 될 수 있으며, 이에 따른 경영 실적 부진으로 사업이 위축될 가능성도 존재한다. 또한 기술 혁신 속도가 빨라짐에 따라 경쟁사들이 제시하는 새로운 기술들과의 경쟁에서 밀릴 경우, 시장 점유율 감소 및 수익성 저하로 이어질 수 있다. 지속 가능한 에너지 사용 및 친환경 기술 개발에 대한 글로벌 트렌드 변화는 아스트로닉스가 관련 기술을 적시에 도입하고 이를 활용하지 못할 경우 사업 성장에 장애 요소로 작용할 수 있다.