아비아트 네트웍스 (Aviat Networks, Inc., AVNW)

회사 소개

AVNW는 전 세계적인 무선 전송 및 액세스 네트워킹 솔루션의 글로벌 공급 업체로, 전문 서비스 및 지원 패키지를 제공합니다. 주요 고객 유형으로는 통신 서비스 공급업체(CSPs)와 사설 네트워크 운영자들이 있습니다. CSPs에는 이동 통신 및 고정 통신망 운영업체, 광대역 및 인터넷 서비스 제공업체 등이 포함되며, 사설 네트워크 운영자들은 주로 연방, 주 및 지방 정부 기관, 교통 기관, 에너지 및 유틸리티 회사, 공안 기관 및 세계 각지의 방송 네트워크 운영자 등이 속합니다. 제품은 무선 및 밀리미터파 기술을 활용하여 지점 간 및 다중 지점 무선 링크를 만들어내며, 라우터 및 클라우드 기반 소프트웨어 도구와 응용 프로그램을 제공하여 네트워크 관리와 최적화를 지원합니다. 또한 전문 서비스를 제공하여 고객의 네트워크 계획, 배포, 운영, 최적화 및 유지보수를 지원합니다. AVNW의 무선 시스템은 도시, 교외, 지역 및 국가 간 통신 링크를 제공하며, 광섬유, 저궈꼴리 파 장거리위성 및 구리 연결에 주요 대안으로 활용됩니다. 뿐만 아니라 무선 시스템은 어렵고 울퉁불퉁한 지형에서 광섬유를 대체하고, 해안이나 섬 간, 해상 유전 농축 플랫폼과 같은 곳에서 연결을 제공하는 데 이점을 가지고 있습니다.

주요 고객

AVNW의 고객은 주로 통신 서비스 제공업체(CSPs)와 사설 네트워크 운영자들로 구분됩니다. 통신 서비스 제공업체에는 이동 통신 및 고정 통신망 운영업체, 광대역 및 인터넷 서비스 제공업체가 포함되며, 이들은 네트워크 백홀(backhaul) 인프라 투자를 통해 사용자에게 고속 인터넷, 소셜 미디어, 비디오 스트리밍 서비스를 제공하기 위해 무선 전송 기술을 활용합니다. 사설 네트워크 운영자들은 연방, 주 및 지방 정부 기관, 교통 기관, 에너지 및 유틸리티 회사, 공안 기관, 그리고 전 세계의 방송 네트워크 운영자들이 있으며, 이들은 주로 경제성, 자율성, 보안을 위해 자체 네트워크를 구축합니다. AVNW의 제품과 서비스는 이러한 고객들에게 도시, 교외, 지역 및 국가 단위의 통신 링크를 제공하는 무선 및 밀리미터파 기술을 기반으로 하는 점대점 및 다지점 무선 링크를 가능하게 합니다. 또한, 클라우드 기반의 소프트웨어 도구와 응용 프로그램은 네트워크 관리와 최적화를 도와주며, AVNW는 계획, 배포, 운영, 최적화 및 유지보수를 포함한 전문 서비스도 제공합니다. 고객은 주로 네트워크의 신속한 구축, 비용 효율성, 다양한 지리적 장애물을 극복하기 위한 필요성으로 인해 AVNW의 솔루션을 선택합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재	다양한 산업 표준 부품 및 컴포넌트를 여러 공급업체로부터 조달합니다.	여러 다수 공급업체
구성 요소	전략적인 구성 요소 인벤토리를 세 번째 제조업체에 위탁하여 조달합니다.	제삼자 제조업체
에너지 소비	제조 및 기타 운영 과정에서 상당한 에너지를 소비하여 비용 발생.	다양한 지역 전력 공급자
컴퓨터 자원	소프트웨어 개발 및 내부 사용자 소프트웨어의 구입 및 개발 과정에서 하드웨어와 관련된 비용 발생.	여러 다수 IT 하드웨어 공급업체
클라우드 사용	네트워크 관리 및 최적화를 위해 클라우드 솔루션을 사용하여 비용 발생.	주요 클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Microsoft Azure 등)
연구 및 개발	연구 및 개발 프로그램에 대한 비용 발생.	내부 팀과 외부 연구 개발 기관
판매 및 행정비용	판매 및 행정 업무와 관련된 비용 발생, Redline 인수 및 주식 보상 포함.	내부 인원 및 외부 컨설팅 업체
감가상각비용	공장, 시설 및 장비의 감가상각 비용 발생.	내부 회계 처리
재고 관리	재고 관리와 관련된 비용. 재고는 주로 제품 수리와 고객 서비스 제공을 위한 부품으로 구성.	여러 다수 공급업체

AVNW는 주요하게 다수의 공급업체로부터 원자재와 부품을 조달하며, 전략적 구성 요소는 제삼자 제조업체에 위탁합니다. 에너지 소비는 제조 과정에서 중요한 요소로 작용하고, 컴퓨터 자원과 클라우드 사용은 내부 소프트웨어 개발 및 네트워크 관리에 사용됩니다. 연구 및 개발 비용은 내부 팀과 외부 기관을 통해 이루어지며, 판매 및 행정비용은 Redline 인수와 주식 보상을 포함합니다. 감가상각비는 주로 내부 회계에서 처리되며, 재고 관리는 주로 다양한 공급업체로부터 부품을 조달하여 이루어집니다.

제품군

AVNW의 주력 제품은 주요하게 무선 전송 시스템과 밀리미터파 기술, 라우터 및 클라우드 기반 소프트웨어 도구로 구성됩니다. 각 제품은 다양한 네트워크 요구를 충족시키며 AVNW의 수익에 크게 기여하고 있습니다. AVNW는 2023 회계연도에 2억 3,932만 달러의 제품 매출과 1억 727만 달러의 서비스 매출을 기록하며 전년 대비 각각 15.0%와 13.1% 증가한 실적을 보였습니다. 주요 제품과 그 역할은 다음과 같습니다.

1. 무선 전송 시스템:
   • 기술: 주로 마이크로파 및 밀리미터파 기술을 사용하여 지점 간(Point-to-Point) 및 다지점(Point-to-Multi-Point) 무선 링크를 제공합니다.
   • 응용 분야: 이동통신 네트워크 백홀, 공공 안전 네트워크, 에너지 및 유틸리티 네트워크 등에 사용되며, 광섬유와 같은 전통적인 유선 연결에 대한 경제적이고 신속한 대안입니다.
2. 라우터:
   • 기능: 네트워크의 효과적인 관리 및 최적화를 지원합니다.
   • 특징: 클라우드 기반 소프트웨어 도구와 결합되어 네트워크 배포, 모니터링, 운영 보증을 가능하게 합니다.
3. 클라우드 기반 소프트웨어:
   • 역할: 네트워크의 관리와 최적화, 설계 및 조달의 자동화를 도와줍니다.
   • 비용 절감: 클라우드 서비스를 통해 고객은 저비용으로 빠른 서비스를 받을 수 있습니다.

AVNW의 주요 경쟁자는 다음과 같습니다:

회사 이름	주요 제품	경쟁 요소
에릭슨 (Ericsson)	모바일 네트워크 인프라, 5G 솔루션	글로벌 시장 점유율, 기술 혁신력
노키아 (Nokia)	통신 네트워크 인프라, 5G, 라우터 등	포괄적인 제품 포트폴리오, 통합 솔루션 제공
화웨이 (Huawei)	네트워크 장비, 무선 전송 시스템, 5G 기술	경쟁력 있는 가격, 넓은 시장 범위
세스빗 (Ceragon)	무선 백홀 솔루션, 광대역 네트워크	전문적인 무선 백홀 기술, 저비용 운영

각 경쟁자는 서로 다른 강점을 가지고 있어 AVNW와 다양한 시장에서 경쟁하고 있습니다 .

주요 리스크

AVNW의 사업에는 다양한 위험 요소가 존재합니다. 일반적인 운영 리스크 외에도 AVNW의 특정한 사업 성격으로 인해 발생할 수 있는 위험들 중 일부는 다음과 같습니다. 첫째, 판매 주기가 길어져 판매의 타이밍과 제품 설계, 설치, 구현 등 추가 서비스가 여러 기간에 걸쳐 이뤄질 수 있어 운영 결과가 불안정하고 예측하기 어려울 수 있습니다. 둘째, 전염병, 보건 위기 및 기타 발병에 따른 위험으로 인해 제조, 판매 및 기타 영업활동이 중대하게 방해를 받을 수 있습니다. 셋째, 새 제품의 성공은 제때 시장에 출시되고 제품 전환을 성공적으로 완료하며 고객 수용에 달려있으며, 이와 관련하여 발생하는 제품 문제나 배포 지연이 비즈니스와 평판에 해를 끼칠 수 있습니다. 넷째, 급격한 기술적 변화와 산업 표준 및 제품 요구 사항의 변경에 대응해야 하며, 이에 성공하기 위해서는 능동적인 대응이 필요합니다. 이 밖에도 금융 상태가 약화되는 고객의 신용 위험 및 상업적 위험, 인력 확보 및 유지에 실패할 경우의 영향, 경쟁력 유지 및 향상을 위한 강력한 경쟁, 제품 성능 문제, 고객과의 계약 및 공급자와의 관계 등을 관리하는 데 발생할 수 있는 위험도 고려해야 합니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
매출액	303.0	344.4	408.1
매출원가	193.7	222.1	263.4
매출총이익	109.2	122.4	144.7
영업비용	80.3	94.8	121.5
영업이익	29.0	27.6	23.3
영업외수익	-1.5	6.3	6.4
세전 순이익	30.4	21.3	16.9
법인세 비용	9.3	11.1	6.1
당기순이익	21.2	10.2	10.8

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
현금 및 현금성 자산	47.8	22.2	64.6
매출채권, 순액	73.2	100.9	158.0
재고자산	27.2	33.4	62.3
유동자산 총계	206.4	235.9	405.2
유형자산, 순액	11.6	12.0	13.2
비유동자산 총계	117.5	127.2	130.0
자산 총계	323.9	363.1	535.2
매입채무	42.4	60.1	92.9
단기차입금	0.5	0.6	3.4
유동부채 총계	104.5	130.1	218.9
장기차입금	2.4	2.1	48.8
비유동부채 총계	17.7	14.3	60.5
부채 총계	122.2	144.4	279.3
자본금 및 추가 납입 자본	823.4	830.2	860.2
이익잉여금	-599.4	-589.3	-578.5
자본 총계	201.8	218.7	255.9
부채 및 자본 총계	323.9	363.1	535.2

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
당기순이익	21.2	10.2	10.8
감가상각비 및 무형자산상각비	4.5	6.2	5.0
비현금 운전자본 변동	-34.8	-38.8	-2.5
영업활동으로 인한 현금흐름	2.8	-1.6	30.5
유형자산 취득	-1.8	-5.3	-2.7
투자활동으로 인한 현금흐름	-7.8	-11.9	-35.2
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	48.8
재무활동으로 인한 현금흐름	-4.9	-0.7	48.7
현금 순변동	-9.9	-14.3	44.0

주가 영향 미치는 요인들

AVNW의 주식 가격 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 통화 환율 변동은 주요 요소입니다. 예를 들어, 달러 가치가 상승하면 AVNW의 수출 제품 가격 경쟁력이 감소하여 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황도 큰 영향을 미칩니다. 만약 세계 경제가 불황에 빠질 경우, 기업과 정부 기관의 IT 지출이 감소하여 AVNW의 수요가 줄어들고 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 격화되면, AVNW의 공급망에 차질이 생기고 비용이 증가해 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 신규 경쟁자의 등장이나 기술 혁신도 중요한 요인입니다. 새로운 경쟁자가 시장 점유율을 빠르게 가져가거나, 새로운 기술이 등장하여 AVNW의 기존 제품을 대체하면 시장의 관심이 이동하여 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화는 주가에 긍정적 영향을 줄 수도 있습니다. 예를 들어, 5G 기술의 채택이 가속화되면 무선 전송 장비에 대한 수요가 증가하여 AVNW의 매출 증가와 주가 상승으로 이어질 수 있습니다.

회사의 미래 전망

AVNW의 미래는 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 5G 기술이 상용화되면서 무선 전송 장비에 대한 수요가 증가할 것이며, 이는 AVNW의 사업 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 지속적인 연구개발을 통해 제품의 성능을 개선하고 에너지 소비를 줄이는 등 혁신적인 제품을 출시할 경우 시장 경쟁력을 강화할 수 있습니다 . 그러나 AVNW는 가격 경쟁 압박으로 인해 제품의 평균 판매 가격이 하락할 수 있으며, 비용 절감과 제조 효율성을 제고하지 못할 경우 수익성에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다 . 고객의 재정 상태 악화, 특히 통신 산업의 고객들이 경기 침체와 같은 외부 요인으로 인해 지불 능력이 저하될 경우, AVNW의 거시 경제 리스크가 증가할 수 있습니다 . 또한, 기술 발전 속도가 빠른 업계 특성상 경쟁사들이 더 우수한 기술을 앞세워 시장 점유율을 차지하면 AVNW의 시장 지위가 약화될 가능성도 있습니다 . 마지막으로, COVID-19와 같은 팬데믹 상황이 지속되거나 재발할 경우 글로벌 경제와 자본 시장에 부정적인 영향을 미쳐 AVNW의 재정 상태와 비즈니스에 악영향을 줄 수 있습니다 .