허쉬 컴퍼니 (The Hershey Company, HSY)

회사 소개

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주요 고객

HSY의 고객은 크게 일반 소비자와 기업 고객으로 나뉩니다. 일반 소비자는 주로 초콜릿 및 캔디 제품을 구매하는 개인들로, 이들은 달콤한 맛과 고품질 원재료 사용으로 인해 HSY 제품을 선호합니다. 이 고객층은 다양한 연령대와 성별을 포함하며, 초콜릿을 일상의 즐거움으로 경험하거나 특별한 날에 선물하는 용도로 활용합니다. 특히, 어린이와 청소년은 광고와 마케팅 캠페인에 매우 민감하여 제품 구매 빈도가 높습니다. 반면 기업 고객은 주로 대형 마트, 편의점, 온라인 쇼핑몰 등 다양한 유통 채널로 HSY 제품을 판매하는 유통업체들입니다. 이들은 안정적인 공급망과 브랜드 인지도로 인해 HSY의 제품을 선호하며, 대량 구매와 재판매를 통해 수익을 창출합니다. 또한, 베이커리, 카페, 식당 등에서도 HSY의 초콜릿을 재료로 사용하는 경우가 많아 이들 업소 역시 중요한 고객층에 속합니다. 이 외에도, HSY는 기업 제휴 프로그램을 통해 기업 이벤트나 직원 복지 프로그램 등에서 대량 주문을 받는 경우도 많습니다. 이러한 다양한 고객층은 HSY의 매출에 중요한 기여를 하며, 고유의 고객 요구사항과 소비 패턴을 기반으로 세밀한 마케팅 전략이 필요합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	제공 회사 및 세부 정보
원재료 비용	초콜릿 제조에 필요한 원재료로서 주로 코코아, 설탕, 우유 등의 가격 변동이 비용에 큰 영향을 미침	주요 원재료 공급업체는 Barry Callebaut, Cargill 등
인건비	생산 공장 및 관리 부문의 인건비로, 노동 비용 상승은 전체 비용 증가에 중요한 요소 중 하나	자체 인력 및 외부 인력 회사
물류 및 공급망 비용	제품을 각 판매 지점으로 운송하는 데 필요한 비용으로, 물류비용과 창고비용이 포함됨	FedEx, UPS 등 물류 업체
마케팅 및 광고 비용	제품 홍보 및 광고 캠페인에 소요되는 비용으로, 소비자 인지도 향상을 위한 광고비가 증가함	광고 대행사 및 다양한 미디어 플랫폼 사용
기술 및 클라우드 사용 비용	생산 과정의 자동화와 데이터 관리를 위한 클라우드 및 IT 기술 비용	주요 클라우드 서비스 제공업체는 Amazon Web Services(AWS), Microsoft Azure
파생상품 활동에 따른 비용	원자재 가격 변동에 대비하여 상품 파생상품 계약을 체결하며 발생하는 비용	주로 금융 기관에서 제공하는 파생상품 계약
외부 전문 서비스 비용	전략적 사업 조정 및 변혁 프로젝트에서 발생하는 외부 컨설팅 비용	McKinsey, Deloitte 등의 컨설팅 회사
에너지 비용	공장 가동에 필요한 전기와 가스 등의 에너지 소비 비용	지역 전력 및 가스 회사
부동산 임대료 및 감가상각 비용	생산 시설 및 사무실 임대 비용과 이와 관련된 감가상각 비용	다양한 임대 제공자 및 리스 계약
재고 관리 비용	재고 유지 및 관리에 소요되는 비용으로, 재고 회전율 관리와 관련된 비용	SAP, Oracle 등의 ERP 시스템 사용

제품군

HSY는 초콜릿 제품과 짭짤한 스낵(Salty Snacks) 시장에서 주로 활동하며, 이 중 주요 제품군에는 North America Confectionery, North America Salty Snacks, 그리고 International 세그먼트가 있습니다. 초콜릿 제품은 전체 매출의 약 81.7%를 차지하며, 대표 제품으로는 Hershey’s 초콜릿 바, Reese’s 땅콩버터컵 및 Kit Kat이 있습니다. 짭짤한 스낵 제품은 매출의 약 9.8%를 차지하며, 가장 인기 있는 제품으로는 SkinnyPop 팝콘과 Dot’s Homestyle Pretzels가 있습니다. International 부문은 주로 라틴 아메리카, 유럽, 아시아, 중동 및 아프리카 시장을 대상으로 하는 다양한 콘펙셔너리 제품을 판매하며, 매출의 약 8.5%를 차지합니다 .아래는 HSY의 주요 제품과 매출 기여도를 나타낸 표입니다:

제품 세그먼트	주요 제품군	매출 기여도 (%)
North America Confectionery	Hershey’s 초콜릿 바, Reese’s 땅콩버터컵, Kit Kat	81.7%
North America Salty Snacks	SkinnyPop 팝콘, Dot’s Homestyle Pretzels	9.8%
International	다양한 초콜릿 및 비초콜릿 콘펙셔너리 제품	8.5%

비슷한 시장을 공략하는 경쟁 기업으로는 Mars, Inc., Mondelez International, Inc., Nestlé와 같은 다국적 식품 기업들이 있으며, 이들은 초콜릿 및 스낵 제품 부문에서 HSY와 경쟁하고 있습니다. 아래는 주요 경쟁 업체와 그들의 주요 제품을 비교한 표입니다:

경쟁 기업	주요 제품군
Mars, Inc.	M&amp.M’s, Snickers, Twix
Mondelez International, Inc.	Oreo, Cadbury 초콜릿, Ritz 크래커
Nestlé	Kit Kat, Smarties, Toll House 초콜릿 칩

이처럼 HSY는 다양한 초콜릿과 스낵 제품을 통해 주요 매출을 창출하고 있으며, 글로벌 시장에서 다양한 경쟁 기업들과 경쟁하고 있습니다.

주요 리스크

HSY의 사업에 영향을 미칠 가능성이 있는 위험 요인 중 하나는 제품의 품질과 안전, 재료 또는 포장에 관한 문제나 운영, 사회 또는 환경 문제와 관련된 문제로 인한 소송이나 정부 조치로 인한 소송 위험입니다. 이로 인해 벌금이나 손해 배상이 이루어질 수 있으며, 이러한 사건으로 인한 비용과 우리의 평판이나 제품 판매 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 제조업 또는 공급망의 분란은 제품의 생산 또는 납품 능력에 해를 끼칠 수 있으며, 이는 우리의 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다른 위험으로는 글로벌 제조 용량 중 약 72%가 미국에 있어 전체적인 제조업 또는 공급망의 분쟁으로 인해 우리의 글로벌 제조 운영 또는 공급망이 혼란스러워질 수 있고, 자연 재해, 전염병 등에 의한 위험 등이 올 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	8971.3	10419.3	11165.0
매출원가	4922.7	5920.5	6167.2
매출총이익	4048.6	4498.8	4997.8
영업비용	2006.5	2254.5	2464.5
영업이익	2042.1	2244.3	2533.3
영업외수익	244.8	327.2	361.4
세전 순이익	1797.2	1917.1	2171.9
법인세 비용	314.4	272.3	310.1
당기순이익	1477.5	1644.8	1861.8

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	329.3	463.9	401.9
매출채권, 순액	671.5	711.2	823.6
재고자산	988.5	1173.1	1341.0
유동자산 총계	2246.2	2620.4	2912.1
유형자산, 순액	2937.9	3096.2	3617.7
비유동자산 총계	8166.0	8328.4	8990.8
자산 총계	10412.2	10948.8	11902.9
매입채무	692.3	970.6	1086.2
단기차입금	978.6	1479.2	1059.4
유동부채 총계	2493.3	3257.2	3008.4
장기차입금	4397.5	3638.8	4066.2
비유동부채 총계	5161.7	4392.1	4795.5
부채 총계	7655.0	7649.3	7803.9
자본금 및 추가 납입 자본	1481.9	1518.1	1567.1
이익잉여금	2719.9	3589.8	4562.3
자본 총계	2757.2	3299.5	4099.1
부채 및 자본 총계	10412.2	10948.8	11902.9

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	1482.8	1644.8	1861.8
감가상각비 및 무형자산상각비	315.0	379.0	419.8
비현금 운전자본 변동	46.3	-29.4	-341.9
영업활동으로 인한 현금흐름	2082.9	2327.8	2323.2
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-2222.8	-787.4	-1198.7
배당금 지급	-686.0	-775.0	-889.1
차입금 변동	-439.4	-4.7	-11.3
재무활동으로 인한 현금흐름	-681.1	-1415.7	-1148.3
현금 순변동	-821.1	124.7	-23.7

The Hershey Company (HSY) 현금 흐름표

현금 흐름표 (단위: 천 달러)

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금 흐름	2,323,200	2,327,800	2,082,900
투자활동으로 인한 현금 흐름	(1,198,700)	(787,400)	(2,222,800)
재무활동으로 인한 현금 흐름	(1,148,300)	(1,415,700)	(681,100)
환율 변화의 영향으로 인한 현금 및 현금성 자산 변화	(38,200)	9,900	(5,100)
자산 매각으로 인한 현금	-	-	11,400
현금 및 현금성 자산의 순(감소)증가	(62,000)	134,600	(814,700)

The Hershey Company의 영업활동으로 인한 현금 흐름은 2023년 2,323.2백만 달러로 이전 연도와 유사한 수준을 유지하고 있다. 이 회사는 주로 운영 활동을 통해 안정적인 현금 흐름을 창출하며, 이는 매출액 증가와 계절적 판매 패턴 덕분이다. 2023년에는 영업활동으로 인한 현금 흐름이 2022년에 비해 소폭 감소했으나, 여전히 견고한 흐름을 보이고 있다.

투자활동으로 인한 현금 흐름은 2023년 -1,198.7백만 달러로, 주로 자산 구매와 기술 투자로 인한 현금 유출이 증가하였다. 특히, 생산 능력 확장과 관련된 자산 구매가 주요 요인으로 작용했다.

재무활동으로 인한 현금 흐름은 -1,148.3백만 달러로, 주로 주주 배당금 지급과 주식 재매입으로 인한 현금 유출이 컸다. 이러한 재무 전략은 주주 가치를 높이기 위한 것이며, 기업의 장기적인 성장 가능성을 보여준다.

Hershey와 유사한 식품 및 소비재 기업들과 비교했을 때, 안정적인 영업활동으로 인한 현금 흐름과 적극적인 투자 활동이 눈에 띈다. 특히, 재무활동을 통한 주주 환원 정책이 주목할 만하다.

The Hershey Company (HSY) 채무 및 차입 개요

종류	금액 (2023)	금액 (2022)	이자율 및 조건
단기 채무
외국 은행차입금	$192,278 천	$135,555 천	은행의 상업적 이자율
미국 상업어음	$527,561 천	$558,235 천	5.4% (2023년), 4.3% (2022년)
총 단기채무	$719,839 천	$693,790 천	가중 평균 이자율 5.8% (2023년), 4.4% (2022년)
장기 채무
2.050% 노트	$300,000 천	$300,000 천	만기: 2024년 11월 15일
0.900% 노트	$300,000 천	$300,000 천	만기: 2025년 6월 1일
3.200% 노트	$300,000 천	$300,000 천	만기: 2025년 8월 21일
2.300% 노트	$500,000 천	$500,000 천	만기: 2026년 8월 15일
7.200% 채무증서	$193,639 천	$193,639 천	만기: 2027년 8월 15일
4.250% 노트	$350,000 천	-	만기: 2028년 5월 4일
2.450% 노트	$300,000 천	$300,000 천	만기: 2029년 11월 15일
1.700% 노트	$350,000 천	$350,000 천	만기: 2030년 6월 1일
4.500% 노트	$400,000 천	-	만기: 2033년 5월 4일
3.375% 노트	$300,000 천	$300,000 천	만기: 2046년 8월 15일
3.125% 노트	$400,000 천	$400,000 천	만기: 2049년 11월 15일
2.650% 노트	$350,000 천	$350,000 천	만기: 2050년 6월 1일
금융리스 의무	$76,385 천	$73,479 천
순이자 스왑의 영향을 차감한 순액	-$25,834 천	-$19,563 천

Hershey의 전체 단기 및 장기 채무는 2023년 말 기준으로 약 48억 달러에 이르며, 대부분의 채무는 무담보이면서 순위가 같은 조건을 가지고 있다. 이 회사는 계절적인 자금 수요와 지속적인 사업 자금 조달을 위해 단기 차입금을 활용하며, 주로 상업어음과 외국 은행 차입금을 이용하고 있다. 장기 채무는 다양한 이자율과 만기 조건을 가지고 있으며, 이는 회사의 재무 구조와 자본 비용을 최적화하는데 기여하고 있다.

주가 영향 미치는 요인들

Hershey(HSY)의 주가 변동 원인은 여러 가지 요인에 영향을 받을 수 있는데, 이들은 다음과 같다. 첫째, 환율 변동이 주요 요인 중 하나다. 예를 들어, 미국 달러 가치가 하락하면 해외 매출의 가치가 높아져 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시 경제 상태도 중요한 역할을 한다. 경제 불황 시에는 소비자들이 고급 간식을 덜 구매하게 되어 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 셋째, 국가 간 갈등, 예컨대 미중 무역 전쟁은 HSY의 공급망에 문제를 일으킬 수 있다. 이러한 분쟁으로 인해 원자재 수급이 어려워지면 비용이 상승하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 넷째, 경쟁자의 등장이나 시장 트렌드 변화도 주요 변수다. 예를 들어, 새로운 대형 초콜릿 제조사가 시장에 진입하면 시장 점유율이 감소하면서 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 반대로 HSY가 인기 있는 신제품을 출시하면 시장 점유율이 증가해 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 마지막으로 건강 및 웰빙 트렌드의 변화 역시 변수다. 건강에 대한 인식이 높아져 초콜릿 소비가 감소하면 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

회사의 미래 전망

HSY의 미래 사업 전망은 다음과 같은 여러 이유로 인해 성장하거나 축소될 가능성이 있다. 첫째, 글로벌 초콜릿 시장의 수요 증가는 HSY의 매출 증대에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 초콜릿의 인기가 지속되거나 증가하면서 새로운 시장이나 소비자 계층을 확보할 수 있다. 둘째, 제품 혁신과 다양화는 지속적인 성장을 도모할 수 있는 중요한 요소다. 비건 초콜릿이나 저당 초콜릿 등 건강을 고려한 제품의 출시는 소비자들의 관심을 끌어 매출을 증가시킬 수 있다. 셋째, 글로벌 경제 상황에 따라 성장 전망이 달라질 수 있다. 경제 회복이 이루어지면 고급 간식 제품의 수요가 증가해 HSY에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 반대로 경제 침체가 지속된다면 소비자들이 더 저렴한 제품으로 눈을 돌려 매출이 감소할 수 있다. 넷째, 원자재 가격 변동 역시 주요 변수다. 원자재 가격이 안정되거나 하락하면 제조 비용 절감으로 이익률이 상승할 수 있는 반면, 원자재 가격 상승은 비용 부담 증가로 이어질 수 있다. 다섯째, 새로운 경쟁자의 등장이나 기존 경쟁자의 강화된 마케팅 전략도 HSY의 시장 점유율에 영향을 줄 수 있다. 이로 인해 시장에서 밀려날 가능성도 존재한다. 여섯째, 환경 규제와 지속 가능성에 대한 요구가 높아지면서 이를 충족하기 위한 추가 비용 발생은 단기적으로는 부정적일 수 있다. 그러나 장기적으로는 브랜드 이미지 제고와 소비자 신뢰 상승으로 이어질 수 있다. 마지막으로, 디지털 마케팅과 전자상거래의 활성화는 HSY의 판매 채널을 다양화하고 새로운 소비자층을 확보하는 데 유리하게 작용할 수 있다.