GAN 리미티드 (GAN Limited, GAN)

회사 소개

GAN Limited은 버뮤다에 소재한 면책 홀딩스 회사로, 온라인 카지노 게임 및 스포츠 베팅 어플리케이션인 iGaming을 위한 엔터프라이즈 소프트웨어 서비스인 SaaS 솔루션을 사업자들에게 제공하는 비즈니스-투-비즈니스(B2B) 공급업체입니다. 또한 2021년 1월 Coolbet를 인수함으로써 온라인 스포츠 베팅 및 카지노 플랫폼을 개발하고 운영하는 비즈니스-투-컨슈머(B2C) 개발자이기도 합니다. B2B 세그먼트에서는 GameSTACK 인터넷 게임 플랫폼과 GAN Sports, 그리고 iSight Back Office 기술을 제공하여 카지노 운영자가 온라인으로 효율적으로 자신들의 영토를 확장할 수 있도록 돕습니다. 미국의 온라인 카지노 및 스포츠 베팅 붐을 위한 턴키 기술 솔루션을 제공하여 디지털 변혁을 이끌고 있으며, B2C 세그먼트에서는 Coolbet라는 브랜드로 북유럽, 라틴 아메리카 및 캐나다 시장에서 온라인 스포츠 베팅 및 카지노 플랫폼을 운영하고 있습니다. Coolbet는 주로 모바일 고객을 대상으로 하며, 지역별 제품 제공과 현지어 지원팀을 가지고 있습니다. 이러한 다양한 사업을 통해 GAN Limited은 국제 시장에서 수익 다양화 및 성장 기회를 제공하고 있습니다 .

주요 고객

GAN의 주요 고객은 크게 B2B와 B2C 두 가지 세그먼트로 나눌 수 있습니다. B2B 고객은 주로 미국의 카지노 운영자와 온라인 카지노 브랜드로, 이들은 GAN의 GameSTACK 플랫폼을 통해 실시간 머니 온라인 도박(Real Money iGaming) 및 온라인 스포트 베팅을 운영합니다. 이들 고객들은 기존의 오프라인 비즈니스에 추가적인 수익 창출을 위해 GAN의 규제 준수 완벽한 기술 솔루션을 필요로 합니다. 예를 들어, FanDuel과 같은 고객은 GAN의 기술을 통해 뉴저지, 미시간 등 여러 주에서 온라인 카지노 운영을 효율적으로 관리합니다. B2C 고객의 경우 Coolbet이라는 플랫폼을 통해 북유럽, 라틴 아메리카, 캐나다 등지에서 온라인 카지노와 스포츠 베팅을 이용하는 개인 사용자들입니다. Coolbet은 모바일 최적화 서비스와 지역별 맞춤 인터페이스를 제공하여 160만 명 이상의 등록 사용자들에게 현지화된 경험을 제공합니다. 이러한 고객들은 주로 온라인 카지노 게임, 스포츠 베팅, 온라인 포커 등 다양한 형태의 게임 서비스를 즐기기 위해 GAN의 제품에 비용을 지불합니다. 카지노 운영자와 개인 사용자 모두 GAN의 고급 기술, 유연한 플랫폼, 그리고 지역 맞춤형 지원을 통해 높은 만족도를 얻고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 요소	설명	제공 업체
콘텐츠 라이선스 비용	제3자 게임 콘텐츠에 대한 라이선스 비용으로, 수익의 일정 비율을 기반으로 계산됨	NetEnt, Play’n GO 등
결제 처리 수수료 및 차액 발생	B2C 사용자의 입출금 및 결제 처리 과정에서 발생하는 수수료	Visa, MasterCard, PayPal 등
플랫폼 기술, 소프트웨어 및 연결 비용	수익 창출 활동과 직접 관련된 기술 및 소프트웨어 사용 비용	AWS, Microsoft Azure 등 클라우드 서비스 제공 업체
게임 과세	게임 관련 세금 및 규제 준수 비용	각 국가, 지역의 게임 규제 기관
스포츠북 피드/제공자 서비스	스포츠베팅 시스템을 위해 스포츠북 제공자로부터 데이터 및 피드를 받는 비용	Sportradar, Betgenius 등
판매 및 마케팅 비용	마케팅 및 광고 비용, 사용자 유치 비용, 인건비 등	Google, Facebook 등 광고 플랫폼, 내부 마케팅 팀
제품 및 기술 비용	개발 및 유지 관리에 관련된 인력 비용, 계약직 리소스 비용	내부 개발팀, 외부 개발 컨설턴트
일반 및 관리 비용	전문 서비스, 임대료, 보험, 임원 및 비임원의 보상 비용, 외환 거래 손익 등	법률 및 규제 자문 회사, 회계 법인, 보험 회사

해당 비용 항목들은 GAN Limited의 주요 비용으로 분류되며, 이는 다양한 외부 공급 업체 및 서비스 제공 업체와의 계약을 통해 관리되고 있습니다.

제품군

GAN Limited은 두 가지 주요 제품을 통해 수익을 창출합니다: GameSTACK 플랫폼 및 Coolbet. 아래는 각각의 제품에 대한 상세 설명과 이들이 수익에 미치는 기여도를 표와 함께 설명합니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품	수익(2023)	수익(2022)	설명
B2B 제품	$43,154,000	$54,045,000	B2B 부문은 GameSTACK 플랫폼, GAN Sports, iSight Back Office 등을 포함합니다.
GameSTACK	$31,466,000	$43,519,000	온라인 카지노와 스포츠 베팅을 위한 통합 플랫폼.
GAN Sports	별도 수치 없음	별도 수치 없음	2022년 9월 출시된 최신 스포츠 베팅 제품.
iSight Back Office	별도 수치 없음	별도 수치 없음	종합적인 플레이어 등록, 계정 자금 조달, 백오피스 관리 도구.
B2C 제품	$86,265,000	$87,483,000	B2C 부문은 Coolbet을 통해 운영됩니다.
Sportsbook	$33,315,000	$37,902,000	온라인 스포츠 베팅 플랫폼.
Casino	$50,035,000	$46,888,000	온라인 카지노 게임 플랫폼.
Poker	$2,915,000	$2,693,000	온라인 포커 플랫폼.

• GameSTACK 플랫폼: 이 플랫폼은 온라인 카지노와 스포츠 베팅 서비스를 위한 통합 솔루션으로, 주요 기능은 플레이어 등록, 계정 관리, 백오피스 도구 등을 포함합니다. 주로 미국의 상업 및 부족 카지노 운영자들이 사용합니다.
• GAN Sports: GAN의 최신 제품으로, 2022년 9월에 출시되었습니다. 이 제품은 미국과 캐나다에서 스포츠 베팅을 위한 솔루션을 제공합니다.
• iSight Back Office: 백오피스 관리용 도구 세트로, 사용자 등록, 계정 관리, 재무 관리 등을 지원합니다.
• Coolbet: B2C 부문의 핵심 플랫폼으로, 북유럽, 라틴 아메리카, 캐나다에서 온라인 스포츠 베팅 및 카지노 서비스를 제공합니다.

경쟁업체

GAN의 주요 경쟁사는 다른 iGaming 및 온라인 스포츠 베팅 솔루션을 제공하는 업체들입니다. 아래는 몇 가지 주요 경쟁업체 목록입니다.

경쟁업체	설명
DraftKings	미국에서 가장 큰 온라인 스포츠 베팅 및 iGaming 회사.
FanDuel	또 다른 주요 온라인 스포츠 베팅 및 iGaming 솔루션 제공업체.
BetMGM	MGM 리조트가 운영하는 온라인 베팅 플랫폼.
William Hill	영국 기반의 전 세계적으로 운영되는 베팅 회사.

GAN은 이와 같은 경쟁업체들과 경쟁하면서, 고유의 기술적 솔루션과 시장 맞춤형 서비스를 통해 성장하고 있습니다.

주요 리스크

가능한 GAN의 비즈니스 위험 요인은 다음과 같습니다: - GAN이 과거 순손실을 본 바 있고 현금흐름이 부정적이며, 수익성이나 충분한 유동성을 창출하고 유지할 수 없을 수 있습니다. - 빠르게 변화하는 산업에서 운영되고 있으며, 새로운 제품을 성공적으로 개발, 마케팅하거나 판매하지 못할 경우 운영 결과와 금융 상태에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. - 온라인 게임 산업은 치열한 경쟁이 있으며, 효과적으로 경쟁하지 못할 경우 가격 인하, 마진 축소 또는 시장 점유율 감소를 경험할 수 있습니다. - 비즈니스 운영은 상당한 변동성에 노출되어 있어 재무 결과를 예측하기 어렵게 만들 수 있으며, 투자자가 결과나 전망을 부정적으로 평가할 수 있습니다. - 기존 고객이 제품이나 서비스 사용을 계속하지 않을 경우 수익 모델에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한 게임 관련 법률에 대한 준수를 보장하기 위한 일부 관련 조항을 포함한 바이로스가 있어, 이로 인해 주식 가격과 유동성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	124.2	141.5	129.4
매출원가	41.4	41.6	38.7
매출총이익	82.8	99.9	90.7
영업비용	110.5	124.6	121.0
영업이익	-27.7	-24.7	-30.3
영업외수익	3.1	168.8	4.0
세전 순이익	-30.8	-193.6	-34.3
법인세 비용	-0.2	3.9	0.1
당기순이익	-30.6	-197.5	-34.4

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	39.5	45.9	38.6
매출채권, 순액	8.1	13.8	11.4
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	54.4	67.6	56.5
유형자산, 순액	2.5	0.2	4.3
비유동자산 총계	206.5	35.5	31.0
자산 총계	260.9	103.1	87.5
매입채무	5.3	6.4	7.0
단기차입금	0.5	0.2	0.8
유동부채 총계	33.0	32.5	36.7
장기차입금	N/A	28.2	45.8
비유동부채 총계	3.8	49.8	55.4
부채 총계	36.9	82.3	92.1
자본금 및 추가 납입 자본	320.0	329.4	337.0
이익잉여금	-76.4	-274.9	-309.3
자본 총계	224.0	20.8	-4.6
부채 및 자본 총계	260.9	103.1	87.5

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-30.6	-197.5	-34.4
감가상각비 및 무형자산상각비	16.8	23.3	17.2
비현금 운전자본 변동	-3.0	-1.1	6.8
영업활동으로 인한 현금흐름	-5.0	-1.2	-3.6
유형자산 취득	-1.9	-1.9	-3.1
투자활동으로 인한 현금흐름	-106.7	-19.1	-6.8
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-0.1	30.0	4.7
재무활동으로 인한 현금흐름	0.2	27.4	1.3
현금 순변동	-111.5	7.1	-9.0

주가 영향 미치는 요인들

GAN Limited의 주가 상승이나 하락에는 다양한 요인들이 영향을 미칠 수 있습니다. 경제 상황과 관련된 가상 시나리오로는 글로벌 경제 침체가 발생할 수 있는데, 이로 인해 소비자들이 도박과 같은 여가 활동에 사용하는 가처분 소득이 감소하게 됩니다. 이는 GAN의 수익 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 또 다른 시나리오는 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등이 심화되는 경우입니다. 이러한 갈등은 국제 통화 시장에 불안을 초래해 외환 변동성을 높이며, GAN의 국제 거래에 영향을 줄 수 있습니다. 이로 인해 금융 성과가 불안정해져 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 반대로, GAN의 경쟁 업체들이 시장에서 빠르게 성장하거나 더 혁신적인 기술을 도입하는 경우, GAN의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 이것은 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 또한, 새로운 규제나 법적 제약이 도입되어 온라인 카지노 및 스포츠 베팅 시장이 위축되면, GAN의 사업 운영에 어려움을 초래해 주가가 하락할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

GAN Limited의 향후 성장 전망은 여러 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 먼저, 온라인 게임 및 스포츠 베팅 시장의 확대는 GAN의 주요 성장을 이끌 요소입니다. 특히, 도박 규제가 완화되고 있는 미국 시장에서의 확장은 큰 성장 기회를 제공할 것입니다. 또한, 모바일 디바이스 사용 증가로 인해 온라인 베팅의 접근성이 높아져 더 많은 사용자들을 확보할 가능성이 큽니다. 그러나, 경쟁이 치열해지면서 시장 점유율 확보가 어려워질 수 있습니다. GAN이 기술 개발에 지속적으로 투자하고 있지만, 더 혁신적인 기술을 도입하는 경쟁 업체들에 의해 그 우위가 위협받을 수 있습니다. 규제 환경의 변화도 중요한 변수로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 더 엄격한 규제가 도입되면 시장 진입이 어려워지고 운영 비용이 증가할 수 있습니다. 또한, 경제 불확실성으로 인해 소비자들이 가처분 소득을 줄이게 되어 온라인 베팅에 대한 지출이 감소할 가능성도 고려해야 합니다. 이외에도 회사 내부의 전략적 결정, 예컨대 새로운 콘텐츠 개발을 중단하고 기존의 기술을 업그레이드하는 등의 결정이 회사의 장기 성장을 좌우할 수 있습니다.