포티넷 (Fortinet, Inc., FTNT)

회사 소개

포티넷(FTNT)은 사이버 보안 기업으로 네트워킹과 보안의 융합에 주력하고 있습니다. 포티넷의 비즈니스는 주로 물리적 및 가상 애플라이언스 제품 판매에서 비롯한 제품 매출과 FortiGuard 보안 구독 및 FortiCare 기술 지원 서비스와 관련된 이전 매출의 무형자산 상각으로부터 발생합니다. 또한, 클라우드 보안 솔루션, 프로페셔널 서비스 및 교육에서도 수익을 인정합니다. 제품 매출은 주로 안전 네트워킹 제품군에서 생성되며, 서비스 매출은 주로 FortiGuard 보안 구독 및 FortiCare 기술 지원 서비스에서 발생합니다. 보안 구독 수익이 강하게 성장하여 서비스 매출이 2023년에 28% 성장했으며, 앞으로도 SecOps 및 SASE를 통해 서비스 매출이 계속 성장할 것으로 예상됩니다. 포티넷은 네트워크 방화벽, 스위치, 접근 지점 및 기타 안전한 연결 솔루션을 통해 보안 네트워킹 솔루션에 중점을 둡니다. 또한 클라우드에서의 응용 프로그램 이동 및 어디서든 작업을 수행하는 경우를 고려한 통합 SASE 솔루션도 제공하여 고객이 필요로 하는 곳에서 사이버 보안을 제공합니다.

주요 고객

포티넷(FTNT)의 고객들은 다양한 산업에서 활동하는 전 세계 100개국 이상의 중소, 중견, 대규모 기업 및 정부 기관을 포함합니다. 세부적으로 금융 서비스, 제조, 소매, 기술, 교육, 의료, 통신 등 여러 분야가 있습니다. 주요 고객 세그먼트는 크게 기업 고객, 정부 기관 고객, 서비스 제공업체 및 관리형 보안 서비스 제공업체(MSSP)로 나뉩니다. 기업 고객은 보안 네트워킹 솔루션, FortiGuard 보안 구독 서비스, FortiCare 기술 지원 서비스를 통해 네트워크 보안을 강화하며, 특히 사이버 보안 위협이 증가하는 환경에서 보다 높은 보안 수준을 요구합니다. 정부 기관 또한 중요한 데이터와 시스템을 보호하기 위해 포티넷의 솔루션을 도입하며, 서비스 제공업체와 MSSP는 다수의 엔드 고객에게 보안 서비스를 제공하기 위해 포티넷의 기술을 활용합니다. 이들은 종종 다양한 보안 및 네트워킹 솔루션을 통합하여 사용하며, 클라우드 기반 서비스와 통합 SASE 솔루션을 통해 유연하고 확장 가능한 보안 환경을 구축합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 제공업체
제품 매출 원가	주로 제3자 계약 제조업체의 비용 및 생산에 사용되는 재료비로 구성되며, 공급품, 배송비, 물류 및 품질 관리와 관련된 인건비, 시설 관련 비용, 초과 및 폐기 재고 비용, 보증 비용 및 무형 자산 상각 비용 포함	Flextronics, Foxconn 등 계약 제조업체
서비스 매출 원가	주로 인건비, 제3자 수리 및 계약 이행 비용, 데이터 센터 비용, 공동 위치(colocation) 비용, 클라우드 제공업체 비용, 공급품 및 시설 관련 비용 포함	Amazon Web Services(AWS), Microsoft Azure 등의 클라우드 서비스 제공업체
연구개발비	주로 인건비로 구성되며, 추가적으로 ASIC 및 시스템 프로토타입 비용, 인증 관련 비용, 자산 및 장비 감가상각비, 시설 관련 비용 포함	Synopsys(설계 소프트웨어), Cadence Design Systems(설계 검증 도구) 등
판매 및 마케팅비	주로 인건비, 판매 및 파이프라인 생성 능력을 늘리기 위한 비용 증가	Google(광고 플랫폼), Salesforce(고객 관계 관리 도구) 등
일반관리비	인건비, 보너스, 주식 기반 보상, 기타 관리 관련 운영 비용 포함	다양한 인사 및 법무 서비스 제공업체

포티넷의 주요 비용 항목은 위와 같이 구분되며, 각 항목은 특정 제공업체와의 협력을 통해 충족됩니다.

제품군

포티넷(FTNT)의 주요 제품과 그 제품들이 회사 매출에 기여하는 바는 다음과 같습니다.

주요 제품

제품	설명	매출 기여도
FortiGate	네트워크 방화벽으로서 강력한 보안 성능을 제공하며, 해킹 위협을 방지합니다.	높은 매출 기여도
FortiGuard	인공지능 기반 보안 서비스를 포함하며, 애플리케이션, 콘텐츠, 디바이스, 웹 보안 서비스를 제공합니다.	중간 매출 기여도
FortiCare	기술 지원 서비스로, 여러 단계의 슬라 및 하드웨어 교체 서비스를 포함합니다.	중간 매출 기여도
SecOps	보안 운영 솔루션으로서 FortiSIEM, FortiSOAR, FortiXDR 등 다양한 보안 및 대응 제품을 포함하여 자동화된 위협 탐지와 대응을 제공합니다.	중간 매출 기여도
Cloud Security	클라우드 네트워킹과 보안 솔루션을 제공하며, 주요 클라우드 서비스 제공업체와의 호환성을 갖추고 있습니다.	중간 매출 기여도

매출 기여도 분석

• 제품 매출: $1.93 billion (2023년 매출 기준)
• 서비스 매출: $3.38 billion (2023년 매출 기준) .

경쟁사 비교

아래는 포티넷과 경쟁할 수 있는 다른 기업들의 주요 보안 제품들과의 비교 테이블입니다.

기업	제품	설명
Cisco Systems	Cisco ASA	방화벽 및 VPN 성능을 제공하는 네트워크 보안 솔루션
Palo Alto Networks	PA-Series Firewalls	고성능 네트워크 방화벽으로 다양한 보안 기능을 통합 제공
Check Point Software Technologies	Check Point Next Generation Firewall	위협 방지 기능과 클라우드 보안 기능을 포함한 통합 보안 솔루션

주요 리스크

포티넷(FTNT)의 비즈니스에 대한 가능한 리스크는 다양합니다. 경제 불안이나 정치적 불안으로 외국 시장에서의 사업 운영에 영향을 미칠 수 있으며, 해킹 시도 및 사회 공학 기법을 사용한 보안 위협으로부터의 위험 또한 증가하고 있습니다. 또한, 인터넷 환경의 급속한 변화에 대응해 URL 데이터베이스를 유지하고 업데이트 하는 것도 도전일 수 있습니다. 많은 국가에서 비즈니스 활동을 하다보면 각 나라의 법규 및 규제 준수 요구 사항을 따를 필요가 있으며, 이를 지키지 못할 경우 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 이 외에도 정치적 불안, 전략적 계획의 실패, 외부 시스템 개선의 실패로 인한 운영 결과의 부정적인 영향도 예상되는 리스크 요인 중 하나입니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	3342.2	4417.4	5304.8
매출원가	783.0	1084.9	1237.2
매출총이익	2559.2	3332.5	4067.6
영업비용	1913.4	2367.5	2831.1
영업이익	645.8	965.0	1236.5
영업외수익	17.4	9.5	-97.2
세전 순이익	628.4	955.5	1333.7
법인세 비용	14.1	30.8	143.8
당기순이익	606.8	857.3	1147.8

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	2551.7	2211.0	2440.4
매출채권, 순액	807.7	1261.7	1402.0
재고자산	175.8	264.6	484.8
유동자산 총계	3600.6	3810.4	4428.3
유형자산, 순액	687.6	898.5	1044.4
비유동자산 총계	2318.5	2417.6	2830.6
자산 총계	5919.1	6228.0	7258.9
매입채무	148.4	243.4	204.3
단기차입금	N/A	N/A	N/A
유동부채 총계	2318.1	3078.4	3719.0
장기차입금	988.4	990.4	992.3
비유동부채 총계	2802.6	3431.2	4003.3
부채 총계	5120.7	6509.6	7722.3
자본금 및 추가 납입 자본	1254.4	1285.0	1417.2
이익잉여금	-467.9	-1546.4	-1861.7
자본 총계	798.4	-281.6	-463.4
부채 및 자본 총계	5919.1	6228.0	7258.9

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	606.7	856.6	1147.8
감가상각비 및 무형자산상각비	84.4	104.3	113.4
비현금 운전자본 변동	402.4	233.0	126.1
영업활동으로 인한 현금흐름	1499.7	1730.6	1935.5
유형자산 취득	-295.9	-281.2	-204.1
투자활동으로 인한 현금흐름	-1325.1	763.9	-649.3
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	969.9	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	82.8	-2130.3	-1570.4
현금 순변동	257.4	364.2	-284.2

주가 영향 미치는 요인들

포티넷(FTNT)의 주가 변화 요인으로는 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러 강세로 환차손이 발생할 경우 포티넷의 순이익 감소로 이어져 주가가 하락할 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 인플레이션이 증가하면 이자율이 상승하여 기업 비용이 커지고 소비자 지출이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 재발하면 중국 내 공급망이 불안정해져 포티넷의 제품 생산과 배송에 차질이 생길 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장입니다. 새로운 사이버 보안 경쟁사가 강력한 제품을 출시하면 시장 점유율이 감소하여 포티넷의 수익성 악화로 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 클라우드 보안 솔루션에 대한 수요 증가에 따라 포티넷이 이를 빠르게 대응하여 우수한 제품을 제공하면, 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 시나리오를 통해 FTNT 주가는 다양한 내외부 환경 요인에 민감하게 반응할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

포티넷(FTNT)의 미래 전망은 여러 요인에 따라 좌우될 수 있습니다. 우선, 사이버 보안 시장의 성장성은 포티넷의 비즈니스 확장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 최근 몇 년간 사이버 공격의 빈도와 복잡성이 증가함에 따라 보안 솔루션에 대한 수요가 지속적으로 늘어나고 있습니다. 이는 포티넷의 서비스 매출, 특히 FortiGuard 보안 구독과 SASE(Secure Access Service Edge) 솔루션에서 높은 성장을 기대할 수 있는 요인입니다. 그러나 외부 경제 요인의 변화는 회사 성장에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 경제 불안정성, 인플레이션, 금리 상승 등은 고객의 지출을 줄여 매출 성장을 저해할 수 있습니다. 또한, 기술 개발 속도와 시장 요구에 신속히 대응하지 못할 경우 경쟁에서 뒤처질 수 있으며 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 클라우드 기반 보안 솔루션의 중요성이 증대되면서 포티넷도 이에 대한 투자를 확대하고 있지만, 경쟁사보다 늦게 시장에 진입할 경우 고객을 잃을 위험이 있습니다. 마지막으로, 국제적인 지정학적 긴장도 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미중 관계, 유럽에서의 전쟁 등은 공급망을 불안정하게 만들어 제품 생산과 배송에 차질을 빚을 수 있습니다. 이러한 다양한 요인들은 포티넷의 미래 성장을 촉진하거나 저해할 가능성이 있습니다.