비테스 에너지 (Vitesse Energy, Inc., VTS)

회사 소개

VTS는 미국의 Williston Basin과 Central Rockies 지역에서 비운영자(non-operator)로 석유 및 천연가스 용수량에 관심을 두고 주주에게 자본을 반환하려는 독립 에너지 회사입니다. 주로 석유 회사에 의해 운영되는 비운영 증류수에 투자하고, 자체의 데이터 자원을 활용한 소유비밀장의 지원 및 공정을 이용하여 자산 기반을 다각화하고 강화해 왔습니다. 자사의 자산 위치 및 집중은 북미 주류 석유 및 천연가스 자원지 중 일부에 있으며 기술 및 데이터 능력을 바탕으로 인수 및 개발 기회를 창출하고 장기 가치를 창출할 것으로 믿고 있습니다. VTS는 소유할 수 있는 용수량 이외에도 1,140개의 생산 용수량을 보유하고 있으며, 2023년 12월 현재 224개의 용월과 363개의 개발 예정지를 보유하고 있습니다. 이와 같은 사업 모델은 자본 투입의 결정력과 최고 수익률을 달성할 수 있는 유연성을 제공하며, 주요 제휴 업체와의 지속적인 발전을 위한 기회를 제공합니다. 또한, VTS는 자체 데이터 시스템을 통해 운영자들을 모니터링하고, 자산 관리 철학으로 부수적 가치를 창출하고 있습니다[0][1][2]. VTS의 수익은 자사가 보유한 석유 및 천연가스 용수량에서 파생되며, 생산량, 판매 시점의 시장 가격, 오질, Btu 내용 및 시장으로의 수송 비용에 따라 달라집니다. 또한, 선물 계약을 활용하여 미래 판매 가격을 헷지하고 있으며 주로 석유 생산에 활용합니다. VTS의 수익원은 파생 상품 활용을 통해 예측 가능한 현금 유동성을 달성하고 하락하는 가격 변동에 노출을 줄이는 데 도움이 되었습니다[3].

주요 고객

VTS의 고객 페르소나는 주로 대규모 석유 및 천연가스 생산업체와 재무적 투자자들로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로 석유 및 천연가스 생산업체는 VTS의 비운영자(non-operator) 모델을 통해 직접 운영의 번거로움 없이 생산에 참여할 수 있는 기회를 갖습니다. 이들 업체는 자신들이 주도하는 프로젝트에 VTS의 기술 및 데이터 자원을 활용하여 효율성을 높이고 더 나은 생산성과 수익성을 기대합니다. 두 번째로 재무적 투자자들은 비교적 안정적인 수익을 기대할 수 있는 에너지 자산에 투자하고자 하는 기관 투자자나 고액 자산가들입니다. 이들은 VTS가 보유한 석유 및 천연가스 용수량을 통해 파생되는 수익을 기반으로 정기적인 현금 흐름을 얻고자 합니다. 또한, VTS의 위험 관리 전략과 다양한 헷지 기법을 통해 에너지 가격 변동성에 대한 노출을 줄이고 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급 업체
리스 운영 비용 (Lease Operating Expense)	리스 운영 비용은 유전 운영과 관련된 비용으로, 작업 오버헤드와 서비스 비용 상승으로 인해 증가함.	석유 및 가스 서비스 회사
생산세 (Production Tax Expense)	석유 및 가스 생산에 따라 부과되는 세금으로, 판매 수익의 일정 비율이 세금으로 부과됨.	주 정부 및 지방 정부
일반 및 행정 비용 (General and Administrative Expense)	회사 운영과 관련된 일반적인 비용으로, 공기업으로서 추가된 비용과 스핀오프 관련 비용 포함.	법률 및 회계 서비스 회사
감가상각 및 상각비 (DD&A: Depreciation, Depletion and Amortization)	생산 자산의 감가상각 및 고갈비용. 생산량 증가와 함께 증가.	회계 서비스 회사
주식 기반 보상 비용 (Equity-based Compensation)	직원 및 이사들에게 부여된 주식 기반 보상에 대한 비용.	주식 관리 서비스 회사

VTS의 주요 비용 항목들은 리스 운영 비용, 생산세, 일반 및 행정 비용, 감가상각 및 상각비, 그리고 주식 기반 보상 비용으로 구성됩니다. 리스 운영 비용은 유전 운영에 투입되는 비용으로, 주로 석유 및 가스 서비스 회사가 제공하는 서비스들로 구성됩니다. 생산세는 석유 및 가스의 생산 수익에 따라 부과되는 세금으로, 이는 주 정부와 지방 정부에 의해 관리됩니다. 일반 및 행정 비용은 법률 및 회계 서비스 회사들이 제공하는 서비스와 관련된 비용들로, 공기업으로서 추가되는 비용과 스핀오프 관련 비용들이 포함됩니다. 감가상각 및 상각비는 회계 서비스 회사들이 관리하며, 이는 자산의 감가상각과 생산 자원의 고갈과 관련된 비용입니다. 마지막으로, 주식 기반 보상 비용은 직원 및 이사들에게 부여된 주식 기반 보상에 대한 비용으로, 주식 관리 서비스 회사들에 의해 제공됩니다 .

제품군

VTS의 주요 제품은 원유와 천연가스로 나눌 수 있으며 각각의 제품은 회사의 수익에 큰 기여를 합니다. 2022년 및 2023년의 수익 데이터를 통해 자세한 설명을 제공하겠습니다.

제품	2022년 수익	2023년 수익	기여도 2022	기여도 2023
원유	$233,622 천	$218,396 천	83%	93%
천연가스	$48,268 천	$15,509 천	17%	7%
총 수익	$281,890 천	$233,905 천	100%	100%

• 원유: VTS의 가장 중요한 제품으로, 2022년의 수익은 $233,622 천이며 전체 수익의 83%를 차지합니다. 2023년에도 원유는 $218,396 천의 수익을 올리며 93%의 높은 기여도를 보였습니다. 이는 주로 원유 가격의 변동과 생산량의 변화에 영향을 받습니다.
• 천연가스: 2022년에 $48,268 천의 수익을 창출하여 VTS 전체 수익의 17%를 차지했으나, 2023년에는 $15,509 천으로 감소하면서 전체 수익의 7%에 그쳤습니다. 천연가스 가격의 변동성과 지역적인 시장 수요 등 다양한 요인이 영향을 미칩니다[0][1][2].

같은 업계의 다른 회사들도 비슷한 제품을 생산하며 경쟁하고 있습니다.

경쟁자	주요 제품	주 사업 지역
ExxonMobil	원유, 천연가스	전 세계
Chevron	원유, 천연가스	전 세계
ConocoPhillips	원유, 천연가스	북미, 아시아, 유럽
EOG Resources	원유, 천연가스	미국, 중국

이러한 경쟁 기업들은 VTS와 유사한 제품을 제공하며, 글로벌 시장에서 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다. VTS는 북미 지역에 집중된 사업전략과 데이터 기반의 자산 관리 능력으로 차별화된 경쟁력을 유지하고 있습니다.

주요 리스크

VTS의 사업에는 다양한 위험이 존재합니다. 첫째로, 자산의 개발 및 운영이 제삼자에게 의존하므로 제삼자의 성공적인 작업이 중요하며 이로 인해 금융 상태 및 영업 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 게다가, 현재 소재지인 Williston Basin의 겨울철 날씨로 인한 운영 제한 및 유지보수에 어려움을 겪는다는 점도 위험 요인 중 하나입니다. 또한, 자본 지출이 발생할 예비로 현재 예상된 생산량과 크게 다를 경우 자금 부족으로 인해 계약 이행이 어려워지는 가능성이 있습니다. 마지막으로 기후 변화로 인한 지역적 날씨 조건 변화가 생산 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	N/A	281.9	233.9
매출원가	N/A	119.0	142.9
매출총이익	N/A	162.9	91.0
영업비용	N/A	9.1	56.2
영업이익	N/A	153.9	34.9
영업외수익	N/A	35.0	-7.3
세전 순이익	N/A	118.9	42.2
법인세 비용	N/A	N/A	61.9
당기순이익	N/A	118.9	-19.7

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	5.4	10.0	0.6
매출채권, 순액	30.6	41.4	44.9
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	36.1	54.4	58.3
유형자산, 순액	574.5	602.9	704.5
비유동자산 총계	575.4	606.1	707.6
자산 총계	611.5	660.5	766.0
매입채무	7.9	7.2	27.7
단기차입금	N/A	2.7	3.3
유동부채 총계	40.3	36.7	60.4
장기차입금	68.0	48.0	81.0
비유동부채 총계	85.3	54.8	159.2
부채 총계	125.7	91.5	219.6
자본금 및 추가 납입 자본	480.1	N/A	568.0
이익잉여금	N/A	N/A	-21.6
자본 총계	485.9	569.0	546.4
부채 및 자본 총계	611.5	660.5	766.0

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	N/A	118.9	-19.7
감가상각비 및 무형자산상각비	N/A	63.7	81.7
비현금 운전자본 변동	N/A	-9.0	-3.6
영업활동으로 인한 현금흐름	N/A	147.0	141.9
유형자산 취득	N/A	-84.6	-120.7
투자활동으로 인한 현금흐름	N/A	-84.6	-120.7
배당금 지급	N/A	-36.0	-58.0
차입금 변동	N/A	-20.0	28.0
재무활동으로 인한 현금흐름	N/A	-57.8	-30.7
현금 순변동	N/A	4.7	-9.5

주가 영향 미치는 요인들

VTS의 주식 가격 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 통화 환율 변동은 회사의 수익성에 직접적으로 영향을 줄 수 있습니다. 가상 시나리오로 미국 달러가 강세를 보이면, 원유와 천연가스의 수출 가격 경쟁력이 저하되어 VTS의 수익이 감소할 수 있으며 이로 인해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 거시 경제 상태 또한 중요한 요인입니다. 예를 들어, 글로벌 경제 침체가 발생하면 석유와 천연가스 수요가 감소하여 VTS의 판매와 수익이 줄어들어 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 반대로 경제가 호황을 맞으면 에너지 소비가 증가하여 주가 상승 요인이 될 수 있습니다[0]. 국가 간 갈등도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 격화되면 중간재 수입 비용이 증가하고 공급망 문제가 발생하여 운영 비용이 상승할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 것입니다. 반대로 갈등이 해소되면 이에 따른 긍정적인 경제 전망이 주가를 상승시킬 수 있습니다. 경쟁자의 부상도 무시할 수 없는 요소입니다. 예를 들어, 새로운 기술을 도입한 경쟁사의 등장으로 시장 점유율이 감소할 경우, VTS의 매출과 이익이 감소하여 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 반면에 경쟁사가 시장에서 철수하거나 실패하면, VTS가 그 시장 점유율을 차지하며 주가가 상승할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 친환경 에너지로의 전환이 급속히 이루어지면, 석유 및 천연가스 회사에 대한 투자자들의 관심이 줄어들어 주가 하락 요인이 될 수 있습니다[1][2].

회사의 미래 전망

VTS의 미래는 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 우선, 글로벌 경제 회복과 함께 원유 및 천연가스 수요가 증가한다면 VTS의 매출과 수익성이 개선될 가능성이 높습니다. 또한, 기술 발전으로 인하여 석유 및 천연가스 채굴 효율성이 향상되면, 운영 비용이 절감되어 수익성이 상승할 수 있습니다. 반면, 친환경 에너지 전환 정책이 강화되면 화석 연료에 대한 수요가 줄어들어 VTS의 매출이 감소할 수 있습니다. 또 다른 변수로는 국제 원유 가격입니다. 원유 가격이 상승하면 VTS의 수익은 증가하지만, 가격 하락 시에는 수익성이 저하될 수 있습니다. 규제 환경 변화도 중요한 요인인데, 정부의 환경 규제 및 안전 규제가 강화될 경우 운영 비용이 증가할 수 있습니다. 또한, VTS의 데이터를 활용한 자산 관리 및 운영 효율성 개선이 성공적으로 이루어진다면 경쟁사 대비 우위를 차지할 수 있으며, 이를 통해 시장 지배력이 강화될 수 있습니다. 인수합병(M&A) 활동의 성공 여부도 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 경쟁사 인수 또는 새로운 자산 인수를 통해 사업 포트폴리오를 확장하면 수익 잠재력이 커질 수 있습니다. 그러나 M&A 활동 실패 시 큰 재정적 손실을 입을 수 있습니다. 마지막으로, 지리적 위치 및 정치적 안정성도 주요 변수입니다. VTS의 자산이 위치한 지역의 정치적 안정성이 높다면, 장기적인 사업 운영에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 정치적 불안정이 지속되면 운영 리스크가 증가하여 사업이 위축될 수 있습니다.