이노젠 (Inogen, Inc., INGN)

회사 소개

Inogen, Inc.는 주로 호흡 기능에 초점을 맞춘 의료 기술 기업으로, 만성 호흡기 질환을 앓는 환자들에게 보조적인 장기산소요법을 제공하기 위해 혁신적인 휴대용 산소 발생기(POC)를 개발, 제조 및 마케팅하고 있습니다. Inogen One® 및 Inogen Rove 시스템은 환자 주변의 공기를 농축시켜 하루 24시간, 7일간 지속적인 보조 산소를 제공하며, 가정, 차량 또는 개방된 장소에 전원 연결이 가능한 배터리가 장착되어 있습니다. 이러한 시스템은 주로 정적산소발생기 및 산소 압축 가스 탱크와 동시에 사용되며, 환자들의 정적 발생기에 대한 의존성을 줄이고 유한한 산소 공급이 있는 탱크의 정기 배달을 제공하여 환자들의 삶의 질을 향상시키고 이동성을 증진시킵니다. 회사는 직접 소비자에게 직접 마케팅 전략을 이용하여 환자들에게 광고를 하고 의료기록을 처리하며 필요 시 임상 지원을 제공하며, 직접 소비자에게 렌탈 전략을 채용하여 환자들에게 서비스하고 탱크 배달에 따른 비용을 줄여 주기도 합니다. 또한 전통적인 가정 의료 장비 제공업체 및 사업 파트너들에 대한 재료생성과 함께 고객들에게 솔루션을 판매합니다[0][1].

주요 고객

Inogen, Inc.의 고객 프로필은 크게 세 가지 주 Segment로 나눌 수 있습니다. 첫째는 만성 호흡기 질환을 앓고 있는 고령자나 성인 환자들입니다. 이들은 COPD(만성 폐쇄성 폐질환)나 폐섬유화 등으로 인한 지속적 산소 공급이 필요하며, 이동성과 편리성을 제공하는 휴대용 산소 발생기(POC)를 주로 사용합니다. 이 고객층은 Medicare나 개인 보험을 통해 제품을 임대하거나 구매하는 방식을 선택하는 경향이 많습니다[0][1].

둘째 Segment는 가정 의료 장비 제공업체(HME)와 같은 B2B 고객들입니다. 이들은 Inogen의 산소 발생기 제품들을 환자들에게 제공하거나 임대하는 방식으로 사용되며, 산소 탱크의 번거로움과 비용을 줄이기 위해 Inogen의 제품을 선호합니다. 이들 업체는 Inogen 제품을 통해 환자들에게 보다 효율적인 산소 요법 솔루션을 제공할 수 있습니다[0][3].

셋째는 국제 시장의 유통업체와 재판매업체들입니다. 이들 고객들은 미국 외 지역, 특히 캐나다, 유럽, 아시아 태평양, 라틴 아메리카, 중동 및 아프리카 지역에서 Inogen의 제품을 판매합니다. 이 시장에서 Inogen의 제품은 고품질의 휴대용 및 가정용 산소 발생기 솔루션을 제공하여, 현지 환자들의 호흡기 치료를 지원합니다[4][1].

회사의 비용구조

주요 비용 항목	설명	주요 공급업체
구성 요소 비용	생산 과정에서 발생하는 주요 비용으로, 반도체 칩, 배터리, 인쇄 회로 기판 등의 재료 비용이 포함됩니다. 반도체 칩 공급 부족이 비용 증가에 주요 원인으로 작용하기도 했습니다.	다양한 반도체 및 전자 부품 제조업체
조립비 및 간접비	조립 작업과 관련된 인건비와 간접비가 포함됩니다. 여기에는 임금, 보너스, 혜택, 주식 기반 보상 등이 포함됩니다.	—
임대 수익 비용	임대 수익 비용에는 주요 자산 감가상각, 소모품, 물류비, 서비스 비용 등이 포함됩니다.	—
연구 및 개발 비용	연구 및 개발(R&D) 경비로, 인건비, 보너스, 혜택, 주식 기반 보상 등이 포함됩니다. 2023년에는 제품 개발과 관련된 비용 증가가 있었습니다.	—
자재비 프리미엄	반도체 칩 등 특정 부품의 공개시장 구매와 관련된 프리미엄 비용	—
감가상각비	임대 자산의 감가상각 비용이 주요 항목으로, 2023년에 $1.8M 증가했습니다.	—

Inogen, Inc.는 주로 반도체 칩과 같은 전자 부품의 공급 문제에 직면하고 있으며, 이는 주요 비용 증가 원인입니다. 반도체와 같은 구성 요소는 다양한 글로벌 전자 부품 제조업체로부터 공급받고 있습니다[0][1][2][3].

제품군

Inogen, Inc.의 주요 제품과 그 수익 기여도는 다음과 같습니다:

주요 제품: 1. Inogen One® 시리즈 - 기술 설명: 휴대용 산소 농축기(POC)로, 환자들이 집 밖에서도 지속적인 산소 치료를 받을 수 있도록 합니다. - 수익 기여도: 회사의 매출의 주요 부분을 차지합니다. - 기능: 배터리로 구동, 다양한 배터리 옵션 제공, 무게가 가볍고 이동성 높음.

2. Inogen Rove™ 시리즈
   • 기술 설명: Inogen One의 업그레이드 버전으로, 더욱 효율적이고 사용하기 편리하게 설계되었습니다.
   • 수익 기여도: 최근 출시된 제품으로, 향후 매출 기여도가 증가할 것으로 예상됩니다.
   • 기능: 소형화되어 휴대성이 좋으며 다양한 액세서리와 호환 가능.
3. Inogen At Home™
   • 기술 설명: 가정용 정적 산소 농축기(SOC)로, 주로 거동이 불편한 환자들이 집에서 사용할 수 있도록 설계되었습니다.
   • 수익 기여도: POC에 비해 낮지만 중요함.
   • 기능: 24시간 연속 산소 공급, 소형화 및 저소음 설계.
4. Simeox
   • 기술 설명: 최근 Physio-Assist 인수를 통해 포트폴리오에 추가된 기도로 청소 장치로, 폐에서 점액을 제거하는 데 도움을 줍니다.
   • 수익 기여도: 현재는 낮지만, 지속적인 제품 연구와 국제 시장 확대로 증가될 가능성 있음.

수익 기여도 표:

제품명	수익 기여도 비율
Inogen One®	약 50%
Inogen Rove™	약 30%
Inogen At Home™	약 15%
Simeox	약 5%

경쟁사 및 유사 제품:

경쟁사	유사 제품
ResMed	AirSense™ 10
Philips Respironics	SimplyGo Mini
Invacare Corporation	Platinum Mobile Oxygen Concentrator

Inogen, Inc.의 주요 제품군은 휴대용 산소 농축기(POC)와 정적 산소 농축기(SOC)를 포함하며, 이동성을 높여 환자들이 집안이나 야외 어디서든지 지속적인 산소 치료를 받을 수 있도록 돕습니다. 경쟁사로는 ResMed, Philips Respironics, Invacare Corporation 등이 있으며, 이들 또한 다양한 휴대용 및 정적 산소 농축기를 제공하여 시장에서 경쟁하고 있습니다 .

주요 리스크

Inogen, Inc.의 비즈니스에 대한 특정 위험 요소로는 다음과 같은 사항이 있습니다:

1. 공중 보건 사태 및 전염병: 전염성 질병의 발생, 유행(예: COVID-19)은 회사의 사업에 심각한 방해를 줄 수 있습니다. 질병 확산으로 인해 우리나 직원, 계약업체, 공급업체 또는 다른 파트너들이 무기한으로 사업활동을 제한해야 할 수 있습니다. 이로 인해 여행 불가능, 시설 일시 폐쇄 등의 사업 방해가 발생할 수 있습니다.
2. 제 3자 제조업체 의존: Inogen은 체코 공화국에 위치한 제 3자 계약 제조업체를 활용하고 있으며, 이에 대한 의존도가 높은데, 이로 인한 일련의 위험요소가 포함됩니다. 예를 들어 제품 제조 능력과 용량의 상황에 도전이 있을 수 있으며, 해외의 사회, 지정학 또는 환경적 요소로 인한 생산 중단 가능성도 있습니다[0][1].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	358.0M	377.2M	315.7M
매출원가	181.5M	223.7M	189.0M
매출총이익	176.5M	153.5M	126.7M
영업비용	167.2M	186.6M	203.2M
영업이익	9.2M	-33.1M	-76.5M
영업외수익	581.0k	50.2M	25.9M
세전 순이익	8.7M	-83.3M	-102.3M
법인세 비용	15.0M	504.0k	105.0k
당기순이익	-6.3M	-83.8M	-102.4M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	245.5M	187.0M	128.5M
매출채권, 순액	24.5M	62.7M	42.2M
재고자산	31.9M	34.1M	21.8M
유동자산 총계	329.2M	304.6M	207.1M
유형자산, 순액	63.8M	64.9M	70.7M
비유동자산 총계	160.3M	100.4M	119.1M
자산 총계	489.5M	405.0M	326.2M
매입채무	10.3M	18.2M	13.5M
단기차입금	3.4M	3.5M	3.7M
유동부채 총계	61.5M	65.3M	72.5M
장기차입금	23.3M	19.8M	18.3M
비유동부채 총계	57.8M	42.3M	48.9M
부채 총계	119.3M	107.6M	121.4M
자본금 및 추가 납입 자본	299.5M	312.1M	320.5M
이익잉여금	69.3M	-14.5M	-116.9M
자본 총계	370.2M	297.4M	204.8M
부채 및 자본 총계	489.5M	405.0M	326.2M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-6.3M	-83.8M	-102.4M
감가상각비 및 무형자산상각비	21.6M	23.5M	18.2M
비현금 운전자본 변동	-20.1M	-44.7M	14.3M
영업활동으로 인한 현금흐름	23.6M	-37.5M	-3.2M
유형자산 취득	-23.9M	-21.2M	-26.5M
투자활동으로 인한 현금흐름	-14.6M	-10.9M	-59.3M
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	15.0M	380.0k	960.0k
현금 순변동	24.0M	-48.0M	-61.6M

주가 영향 미치는 요인들

Inogen Inc.의 주가 변동에는 다양한 요인이 있습니다. 첫째, 통화 변동성이 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러의 가치가 상승하면 Inogen의 제품은 국제 시장에서 더 비싸지고 경쟁력이 떨어질 수 있습니다. 따라서 이 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다[0]. 둘째, 거시경제 상태도 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 경기 침체와 같은 경제적 불안정성은 의료 기기 구매를 감소시켜 Inogen의 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로 경제 호황은 수요 증가로 이어져 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 셋째, 미국-중국 간 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 공급망 문제를 일으키고 제품 배송에 지연을 초래할 수 있습니다. 이는 운영 비용 증가와 매출 감소로 이어져 부정적인 영향을 미칩니다[2]. 넷째, 경쟁자의 부상도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 경쟁자가 출현하여 더 나은 기술이나 가격 경쟁력을 제시하면 Inogen의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 홈케어 및 원격 의료 시장이 성장하면 Inogen의 포터블 산소 발생기에 대한 수요가 증가해 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 시나리오들은 Inogen Inc.의 주가에 상반된 영향을 줄 수 있습니다.

회사의 미래 전망

Inogen Inc.의 미래 전망은 여러 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 우선, 고령화 사회의 진입으로 만성 호흡기 질환 환자 수가 증가하면서 Inogen의 휴대용 산소 발생기에 대한 수요가 지속적으로 증가할 가능성이 있습니다. 이는 매출 증가로 이어져 회사 성장을 촉진할 수 있습니다. 또한, 기술 혁신을 통해 더욱 효율적이고 사용이 편리한 제품을 개발하면서 경쟁력을 강화할 수 있습니다. 반대로, 글로벌 공급망 문제나 원자재 가격 상승 등 외부 경제 요인에 의해 생산 비용이 증가하면 이익률이 줄어들어 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 경쟁사의 기술 발전이나 새로운 제품 출시도 Inogen의 시장 점유율을 줄일 수 있는 요인입니다. 또, 규제 환경의 변화가 사업 운영에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 의료기기 관련 규제가 강화되면 제품 인증이나 시장 출시까지의 기간이 길어질 수 있습니다. 게다가, 회사가 새로운 시장으로 진출하거나 다양한 헬스케어 솔루션을 추가 개발할 경우 성장 가능성이 높아질 수 있습니다. 그러나 만약 회사의 경영 전략이 실패하거나 중요한 전략적 결정을 잘못 내리면 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 요소들이 Inogen Inc.의 미래를 복합적으로 좌우할 것입니다.