유니티 소프트웨어 (Unity Software Inc., U)

회사 소개

Unity는 상호작용적이고 실시간 3D 콘텐츠와 경험을 만들고 성장시키는 세계 최고의 플랫폼으로, 개발자, 아티스트, 디자이너 등 모든 종류의 창조자가 게임, 소매, 자동차, 건축, 공학, 건설과 같은 다양한 산업을 위해 모바일폰, 태블릿, PC, 콘솔, 증강 및 가상 현실 장치를 위한 콘텐츠를 빌드하고 실행하며 성장하는 과정을 지원합니다. Unity의 플랫폼은 Create Solutions와 Grow Solutions 두 가지의 상호보완적인 솔루션 세트로 구성되어 있습니다. Create Solutions는 고화질의 실시간 2D와 3D 콘텐츠를 빌드하고 배포하며 실행하는 데 사용되는 강력한 도구와 서비스를 제공하며, AI 기반 콘텐츠 생성 및 워크플로우 향상, 그래픽, 애니메이션, 오디오 툴, 네비게이션, 네트워킹, UI 툴 등을 포함합니다. Cloud 서비스의 지원으로 콘텐츠 제작자들은 제품과 확장성을 활용하여 한 번 만들고 다양한 플랫폼에 배포할 수 있는 상호작용적인 3D 및 2D 경험을 쉽게 편집하고 실행하며 반복할 수 있습니다. Grow Solutions는 Monetization 제품으로, 고객이 사용자 베이스를 성장시키고 유지하며 콘텐츠를 최대화할 수 있는 능력을 제공합니다. 고객들은 더 나은 도구들을 통해 앱을 출시하고 상업적 성공을 극대화할 수 있도록 도와주는 팀의 산업 전문가들과 툴의 조합을 통해 스튜디오와 독립 개발자들이 자신의 모바일 게임을 출시하는 데 필요한 전문 지식을 얻을 수 있는 출판 솔루션인 ’Supersonic from Unity’와 같은 제품을 포함합니다[0][0].

주요 고객

Unity의 고객은 크게 두 가지 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째는 Create Solutions를 사용하는 고객들로, 이들은 주로 게임 개발자, 아티스트, 디자이너, 기타 다양한 산업의 창작자들입니다. 이들은 모바일 게임, PC 및 콘솔 게임, 증강 및 가상 현실 콘텐츠와 같은 고화질의 상호작용적 2D 및 3D 콘텐츠를 제작하기 위해 Unity의 다양한 툴과 서비스를 활용합니다. 이들은 Unity의 강력한 그래픽, 애니메이션, 오디오 툴과 함께 AI 기반 콘텐츠 생성 및 워크플로우 향상 기능을 이용하여 더 나은 창작물을 빠르게 제작하고 배포할 수 있습니다. 둘째는 Grow Solutions를 사용하는 고객들로, 이들은 주로 모바일 게임 퍼블리셔들과 광고주들입니다. 이들은 사용자 베이스를 성장시키고 유지하며, 광고 수익화를 극대화하기 위해 Unity의 Monetization 툴, 즉 Unity Ads, LevelPlay, Sonic 등을 활용합니다. 광고주들은 Unity의 플랫폼을 통해 다양한 디지털 기기에서 발생하는 사용자 트래픽을 효율적으로 관리하고 수익을 극대화하며, 게임 퍼블리셔들은 자체 개발한 게임을 더욱 성공적으로 운영할 수 있습니다 .

회사의 비용구조

주요 비용 항목	상세 설명	주요 공급 업체
인건비	제품 지원 및 전문 서비스 조직에 소속된 직원 및 하청업체의 급여, 복리후생, 주식 기반 보상으로 구성됩니다.	-
감가상각비	인수된 무형 자산의 감가상각을 포함하며, 이는 특히 Wētā FX Limited 계약과 관련된 자산을 완전히 감가상각한 결과 발생했습니다.	-
호스팅 비용	클라우드 및 호스팅 서비스에 대한 비용으로, 주로 타사 호스팅 서비스에 대한 지출을 포함합니다.	아마존 웹 서비스(AWS), 마이크로소프트 애저(Azure)
연구 개발 비용	플랫폼 설계 및 개발을 위한 인건비, IT 호스팅 및 SaaS 비용, 무형 자산의 감가상각 비용으로 구성됩니다.	-
판매 및 마케팅 비용	직원 급여, 판매 수수료, 보너스, 주식 기반 보상, 인사 및 마케팅 활동에 대한 비용을 포함합니다.	-
일반 및 관리 비용	부동산 임대, 시설 유지 보수, 보안, IT 비용 등을 포함합니다.	부동산 임대(지역별 각기 다른 공급 업체)

Unity의 주요 비용 항목들은 비용 구조의 중요한 부분을 차지하고 있으며, 특히 인건비와 감가상각비가 큰 비중을 차지합니다. 이는 사업 확장과 여러 무형 자산의 인수에 따라 증가하고 있습니다. 클라우드 비용은 주로 아마존 웹 서비스(AWS)와 마이크로소프트 애저(Azure)와 같은 주요 클라우드 서비스 제공 업체에 의해 제공됩니다[0][1].

제품군

Unity는 다양한 제품군을 통해 수익을 창출합니다. 주요 제품과 그들의 수익 기여도를 아래 표에 정리했습니다.

제품군	설명	수익 기여도 (2023년)
Create Solutions	고화질 실시간 2D 및 3D 콘텐츠 제작 지원 도구와 서비스 제공	$859,174 천
Grow Solutions	광고 수익화 솔루션 및 게임 퍼블리싱 서비스 제공	$1,328,143 천
합계		$2,187,317 천

Create Solutions

• 주요 기능: Unity는 강력한 그래픽, 애니메이션, 오디오 툴과 함께 AI 기반 콘텐츠 생성 및 워크플로우 향상 기능을 제공합니다. 이러한 도구들은 모바일 게임, PC 및 콘솔 게임, 증강 및 가상 현실 콘텐츠 제작에 활용됩니다.
• 일부 서비스 포함: 클라우드 및 호스팅 서비스, 플랫폼 통합, 트레이닝, 커스텀 애플리케이션 개발 등 전문 서비스도 포함됩니다.

Grow Solutions

• 광고 수익화: Unity Ads, LevelPlay, Sonic과 같은 광고 수익화 솔루션을 통해 모바일 애플리케이션 또는 하드웨어 장치에서 사용 가능한 광고 인벤토리를 광고주에게 판매합니다.
• 게임 퍼블리싱: 게임 개발자가 모바일 게임을 출시하고 성장을 관리할 수 있는 인프라와 전문 지식을 제공합니다. 이를 통해 퍼블리싱한 게임 내에서 광고 수익 및 인앱 구매 수익을 창출합니다.

경쟁사

기업명	주요 제품/서비스
Epic Games (Unreal Engine)	고화질 3D 그래픽 제작 엔진 제공
Autodesk (Maya, 3ds Max)	2D, 3D 디자인 및 엔지니어링 소프트웨어
Amazon Web Services (AWS)	클라우드 컴퓨팅 서비스 및 호스팅

Unity는 Create Solutions와 Grow Solutions의 긴밀한 통합을 통해 다양한 산업의 고객에게 고품질 콘텐츠 제작 및 수익화 도구를 제공하며 경쟁사들과 차별화된 경쟁력을 유지하고 있습니다[0][1][2].

주요 리스크

Unity의 비즈니스에는 특정 위험 요인들이 존재합니다. 첫째로, 재해를 포함한 대규모 사건들이 비즈니스를 방해할 수 있습니다. 예를 들어, 지진, 화재, 홍수, 쓰나미, 전력 손실, 통신 장애, 사이버 공격, 전쟁, 테러 공격, 폭발, 그리고 전염병 등이 Unity의 사후를 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 이스라엘의 정세 불안, 군사화, 전쟁도 운영에 부정적인 영향을 미치며, 해당 지역에서의 공격 등으로 인해 사업 활동이 중단될 수 있습니다. 더 나아가, 소프트웨어 기술의 복잡성과 결함, 사이버 공격, 성능 문제 등이 플랫폼의 가용성에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 문제들이 해결되지 않으면 Unity는 고객 손실, 지연된 시장 수용, 명예와 브랜드 훼손, 법적 문제 등을 경험할 수 있습니다. 또한, 개인 정보 보호와 보안에 대한 관련 우려가 높아짐에 따라, 고객들이 보안 검증을 강요할 수 있으며, 이에 미비한 대비는 비즈니스에 악영향을 줄 수 있습니다[0][1].

재무

Unity의 2023년 회계 연도 재무 성과를 분석하면, 수익이 21억 8,731만 달러로 전년 대비 상당히 증가했지만 여전히 8억 2,632만 달러의 순손실을 기록했습니다. 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 2억 3,470만 달러로 흑자 전환에 성공했으며, 이는 주로 ironSource 인수 및 영업 현금 흐름 증가 때문입니다. 그러나 연구 개발(R&D)과 판매 및 마케팅 비용이 각각 10억 5,358만 달러와 8억 3,462만 달러로 크게 증가해 전체 비용을 압박했습니다. GAAP 기준 순손실은 8억 2,632만 달러에서 9억 1,948만 달러로 줄어들었으나 여전히 대규모 손실 상태에 있습니다. 조정 EBITDA는 4억 4,782만 달러로 개선되었고, 주식 기반 보상 비용과 인수 관련 비용까지 고려했을 때 운영 성과는 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 2023년 12월 31일 기준, 현금 및 현금성 자산은 16억 달러로 유동성이 충분하며 앞으로도 운영 자금 및 자본 지출 요구를 충족할 수 있을 것으로 보입니다. 다만, 지속적인 연구 개발 투자와 시장 확장, IT 인프라 강화로 인해 운전 자본 요구량이 증가할 가능성이 있습니다 .

Unity의 대차대조표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년	2022년
자산
현금 및 현금성 자산	$1,338,710,000	$1,777,394,000
단기 투자	$226,427,000	$206,922,000
매출 채권, 순액	$612,368,000	$590,577,000
재고	$338,572,000	$396,351,000
선급 비용 및 기타 자산	$103,282,000	$83,977,000
유동 자산 합계	$2,619,359,000	$3,055,221,000
유형 자산, 순액	$548,971,000	$523,821,000
영업권	$6,253,471,000	$6,102,351,000
기타 자산	$1,178,920,000	$1,152,592,000
비유동 자산 합계	$7,981,362,000	$7,778,764,000
자산 총계	$10,600,721,000	$10,833,985,000

부채 | | |
미지급금 | $572,811,000 | $555,720,000 |
선수금 | $101,280,000 | $92,518,000 |
기타 유동 부채 | $256,536,000 | $292,476,000 |
유동 부채 합계 | $930,627,000 | $940,714,000 |
비유동 부채 | $1,753,745,000 | $1,948,521,000 |
부채 총계 | $2,684,372,000 | $2,889,235,000 |

주식 자본 | | |
보통주 | $1,000 | $1,000 |
추가 납입 자본 | $6,958,479,000 | $6,710,777,000 |
기타 자본 | $120,000 | $114,655,000 |
누적 결손금 | $-1,162,151,000 | $-956,682,000 |
자본 합계 | $5,817,349,000 | $5,868,751,000 |
부채 및 자본 총계 | $10,600,721,000 | $10,833,985,000 |

Unity의 재무 상태 평가

Unity의 재무 상태를 분석했을 때 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, Unity는 현금 및 현금성 자산의 큰 감소를 경험했으며, 이는 아마도 연구 개발(R&D) 투자 및 다양한 인수 때문일 수 있습니다. 이는 Unity의 장기적인 성장 전략과 일치하며, 특히 고성능 실시간3D 콘텐츠 개발을 위한 지속적인 투자로 인해 발생합니다. 둘째, 영업권이 상당한 부분을 차지하고 있으며, 이는 여러 인수 활동의 결과입니다. 이러한 영업권은 회사의 시장 지위와 기술적 능력을 강조합니다. 셋째, 미지급금 및 기타 유동 부채는 상대적으로 안정적으로 유지되고 있으며, 이는 회사가 단기적인 유동성 문제를 겪지 않고 있음을 나타냅니다. 전체적으로, Unity의 자산 배분은 연구 개발과 시장 확장을 지원하는 방향으로 잘 조정되어 있으며, 이는 회사의 혁신 중심 비즈니스 모델과 적합합니다[0].

Unity Software Inc. 손익계산서 (연결 기준)

항목	2023년	2022년	2021년
수익	$2,187,317,000	$1,391,024,000	$1,110,526,000
매출 원가	$733,722,000	$442,500,000	$253,630,000
매출 총이익	$1,453,595,000	$948,524,000	$856,896,000
운영 비용
연구 개발	$1,053,588,000	$959,491,000	$695,710,000
판매 및 마케팅	$834,625,000	$497,956,000	$344,939,000
일반 관리	$398,176,000	$373,290,000	$347,912,000
운영 비용 합계	$2,286,389,000	$1,830,737,000	$1,388,561,000
영업 손실	($832,794,000)	($882,213,000)	($531,665,000)
기타 비용 및 수익
이자 비용	($24,580,000)	($7,404,000)	($1,131,000)
기타 수익(비용) 순액	$59,529,000	$7,192,000	$1,566,000
세전 손실	($797,845,000)	($882,425,000)	($531,230,000)
법인세 비용	$28,477,000	$37,063,000	$1,377,000
순손실	($826,322,000)	($919,488,000)	($532,607,000)
소수 이익 계산 조정	($4,311,000)	($1,296,000)	-
조정 후 순손실	($822,011,000)	($921,062,000)	($532,607,000)
주당 순손실 (기본 및 희석)	($2.16)	($2.96)	($1.89)
사용된 주식 수 (평균)	380,457,000	310,504,000	282,195,000

손익계산서를 분석했을 때 Unity의 매출은 2023년에 크게 증가하여 21억 달러를 넘었으나, 여전히 8억 달러 이상의 순손실을 기록하고 있습니다. 매출 총이익은 상승했지만, 연구개발 비용과 판매 및 마케팅 비용의 급증이 전체 운영 비용을 크게 증가시켰습니다. 연구개발(R&D) 비용은 2023년에 10억 달러를 넘겼으며, 이는 Unity의 기술 모태와 혁신을 강조하는 사업 모델과 잘 부합합니다. 하지만 이러한 막대한 비용 지출은 순손실로 이어졌으며, 이는 투자 대비 아직 수익을 충분히 창출하지 못하고 있음을 나타냅니다[0].

Unity의 수익 구조와 비용 구조를 비교했을 때, 매출은 지난해 대비 크게 증가했지만 그에 따른 운영 비용 역시 급증한 것을 확인할 수 있습니다. 특히 연구개발 비용과 판매 및 마케팅 비용이 매출 증가분보다 크게 증가한 점이 눈에 띕니다. 이는 장기적인 성장을 위해 미래 기술과 시장 확대에 중점을 둔 Unity의 전략 때문으로 판단됩니다. 그러나 이러한 비용 증가가 단기적인 순손실을 확대시키는 주요 원인으로 작용하고 있습니다.

일반 관리 비용도 상당히 커서, 운영 비용 전체에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다. 이는 회사의 운영 규모가 커지면서 발생하는 자연스러운 현상일 수 있으나, 효율적인 비용 관리가 필요한 부분이기도 합니다. 이자 비용이 증가한 반면, 기타 수익이 있어 일부 상쇄되는 효과가 나타났습니다. 종합적으로, Unity는 현재까지는 대규모의 투자와 비용 지출로 인해 순손실을 기록하고 있으나, 장기적인 성장 가능성을 위한 전략에 중점을 두고 있다는 것을 확인할 수 있습니다.

Unity Software Inc. 현금흐름표

항목	2023년	2022년	2021년
운영활동으로 인한 현금흐름	$234,700,000	($59,431,000)	($111,449,000)
투자활동으로 인한 현금흐름	$44,040,000	$723,228,000	($1,837,360,000)
재무활동으로 인한 현금흐름	($174,015,000)	($226,634,000)	$1,721,002,000
환율변동의 영향	($6,146,000)	$1,926,000	$459,000
현금 및 현금성 자산의 순변동	$98,579,000	$439,089,000	($227,348,000)

United의 현금흐름표를 분석했을 때, 2023년에는 운영활동으로 인한 현금흐름이 2억 3470만 달러로 개선되었습니다. 이는 이전 해의 순손실이었던 5943만 달러에 비해 큰 개선을 보인 결과입니다. 이는 ironSource 인수와 그에 따른 현금흐름이 포함되었기 때문으로 분석됩니다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 4404만 달러의 순유입을 기록했습니다. 이는 특히 전년도에 비해 큰 폭으로 감소한 것인데, 이는 전년도에 비해 인수 및 자산 매입 활동이 줄어든 데 기인합니다[0][1].

Unity는 여전히 상당한 순손실을 기록하고 있음에도 불구하고, 현금흐름 면에서는 긍정적인 변화를 보이고 있습니다. 하지만 동종 업계의 주요 기업들과 비교하면 안정적인 현금흐름을 확보하고 있는 다른 기업들에 비해 리스크가 높은 편입니다. 특히 대형 게임 엔진 및 개발 플랫폼을 제공하는 경쟁사인 Epic Games와 비교했을 때, Epic Games는 안정적인 수익 창출과 다각화된 비즈니스 모델을 통해 보다 안정적인 현금흐름을 유지하고 있습니다. 이러한 점을 고려할 때, Unity는 장기적인 현금흐름 개선을 위해 더욱 효율적인 비용 관리와 지속적인 수익성 개선이 필요할 것으로 판단됩니다.

Unity Software Inc. 부채 현황

항목	금액 (천 달러)	만기	이자율	변환율	조건
2026 전환사채	$1,725,000	2026년	0%	3.2392	전환 가격: $308.72 이자비용: $24.6M/2023, $7.4M/2022 상환 시 100%의 원금 + 미납 이자
2027 전환사채	$1,000,000	2027년	2%	20.4526	전환 가격: $48.89 이자비용: $24.6M/2023, $7.4M/2022 상환 시 100%의 원금 + 미납 이자
운영 리스 부채	$150,801	5.1년 (평균)	5.2%	적용 불가	현재 리스: $171,699 운영 리스 비용: $41.195M/2023, $31.707M/2022 변수 리스 비용 및 서브리스 수입 포함

위 내용은 Unity의 2023년 12월 31일 기준 주요 부채 항목을 정리한 표입니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

Unity Software Inc.의 주가 급등이나 하락의 원인은 다양합니다. 첫째, 환율 변동이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우 Unity의 해외 수익이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 변수입니다. 글로벌 경제가 침체에 빠지면 게임 및 IT 산업 전체가 위축될 수 있으며, 이는 Unity와 같은 소프트웨어 회사의 수익 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 셋째, 미국-중국 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 Unity의 비즈니스에 중대한 영향을 줄 수 있습니다. 만약 중국에서의 사업이 어려워지면, 매출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 넷째, 경쟁자의 부상도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 강력한 경쟁자가 등장하면 시장 점유율이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화 역시 주가에 영향을 줍니다. 예를 들어, 증강 현실(AR)과 가상 현실(VR) 기술이 급속히 발전하면서 Unity가 이러한 시장에서 상업적 성과를 올린다면, 이는 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 반면, 기존 기술에 대한 수요가 급감하면 주가 하락이 예상됩니다[2][3].

회사의 미래 전망

Unity Software Inc.의 미래 전망은 다양한 요인에 따라 달라질 수 있다. 성장 요인으로는 첫째, 증강 현실(AR)과 가상 현실(VR) 기술의 발전이 있다. 이 기술들은 게임을 넘어 교육, 의료, 건축 등 다양한 산업에서 활용될 가능성이 크며, Unity의 엔진이 이러한 콘텐츠 제작에 중요한 역할을 할 수 있다. 둘째, 5G 네트워크의 확산은 실시간 렌더링과 고화질 콘텐츠 전송을 가능하게 하여 Unity의 플랫폼을 이용한 콘텐츠 소비를 촉진할 것이다. 셋째, 전 세계적으로 모바일 게임 시장이 지속적으로 성장하고 있어 Unity의 엔진에 대한 수요가 증가할 것으로 보인다. 반면, 감소 요인으로는 첫째, 경쟁사의 부상을 들 수 있다. Unreal Engine 등 다른 고성능 게임 엔진과의 경쟁에서 밀릴 경우 시장 점유율이 감소할 수 있다. 둘째, 글로벌 경제 불황이 발생할 경우 IT 투자 감소와 함께 소프트웨어 라이선스 매출이 줄어들 수 있다. 셋째, 데이터 보안 및 프라이버시 문제도 중요한 리스크가 될 수 있다. 만약 Unity의 시스템에 보안 취약점이 발견된다면, 이는 고객 신뢰도와 매출에 큰 타격을 줄 수 있다. 넷째, 게임 개발 외부환경 변화도 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 특정 국가의 게임 규제가 강화될 경우 그 지역에서의 매출 감소가 불가피할 수 있다. 마지막으로, 기술 발전 속도가 느려질 경우, 시장에서의 경쟁력이 떨어질 수 있다.