코스 코퍼레이션 (Koss Corporation, KOSS)

회사 소개

KOSS는 오디오/비디오 산업 세그먼트에서 홈 엔터테인먼트 및 통신 산업에 참여하며 스테레오 헤드폰 및 관련 악세서리 제품을 디자인, 제조 및 판매하는 것을 통해 수익을 창출합니다. 해당 기업은 1971년 델라웨어에 설립된 KOSS 코퍼레이션 및 그 계열사인 Koss Corp B.V. 및 Koss U.K. 리미티드를 지칭하며, 스테레오 헤드폰 및 관련 개인 청취용 악세서리의 디자인, 제조 및 판매를 유일한 사업 라인으로 하여 단일 보고 세그먼트를 보고합니다. 제품은 Koss 브랜드로 미국 유통업체, 국제 유통업체, 오디오 전문상점, 인터넷, 국내 판매업체, 식료품점, 전자 제품 매장, 그리고 교도소를 통해 판매됩니다. 또한 학교 체계에 재판매를 위해 유통업체에 제품을 판매하거나 다른 제조업체에 직접 제품을 판매합니다. 회사는 지난 회계연도 80% 정도의 매출이 음악 청취용 스테레오 헤드폰에서 발생하였으며, 나머지 20%는 커뮤니케이션, 교육 환경 및 금속 탐지기와 함께 사용하는 헤드폰 등에서 발생했습니다. 제품은 기타 상업망이나 응용에 따라 크게 구분되지 않고, 스쿨 시스템, 교도소 및 OEM 고객을 위해 판매되는 제품을 제외하고는 제품 라인의 구분이 없습니다[0].

주요 고객

KOSS의 고객은 크게 개인 사용자, 기업 및 교육 기관, OEM 제조업체, 그리고 특수 기관으로 나눌 수 있습니다. 첫째, 개인 사용자는 고품질 음악 청취를 원하는 음악 애호가와 게임 기자재를 필요로 하는 게이머들로 구성됩니다. 이들은 최상의 음질과 편안한 착용감을 제공하는 스테레오 헤드폰에 대한 높은 수요를 가지고 있으며, KOSS의 헤드폰을 통해 자신의 취미나 열정을 더 깊이 있게 즐기고자 합니다. 둘째, 기업 및 교육 기관은 커뮤니케이션과 교육 목적으로 헤드폰을 구매합니다. 회의, 온라인 강의, 리모트 업무 등에서 안정적이고 선명한 음질을 제공하기 위해 KOSS의 제품을 선택합니다. 셋째, OEM 제조업체는 자신의 브랜드로 판매할 수 있는 헤드폰을 KOSS로부터 구매하며, 이들은 주로 전자 기기나 통신 장비를 생산하는 기업들입니다. 마지막으로, 특수 기관으로는 교도소와 같은 법적 혹은 보안적 요구 사항을 만족해야 하는 장소가 포함됩니다. 이들은 견고하고 내구성이 강한 제품을 필요로 하며, KOSS의 제품이 이러한 조건을 충족하여 선택됩니다. 모든 고객 세그먼트는 공통적으로 KOSS의 우수한 음질, 안정적 성능, 브랜드 신뢰성에 가치를 두고 해당 제품에 대한 지불 의사를 가집니다.

회사의 비용구조

KOSS의 주요 비용 세그먼트는 원자재 비용, 제조 부품 비용, 에너지 소비, 물류 및 운송비, 그리고 클라우드 및 컴퓨터 시스템 사용 등이 있습니다. 아래 표는 각 비용 요소와 관련한 공급업체 및 상세 설명을 제공합니다.

비용 세그먼트	설명	주요 공급업체
원자재 비용	플라스틱, 금속, 고무 등 다양한 원자재를 사용하여 제품을 제작	대부분 중국과 대만의 공급업체[0]
제조 부품 비용	헤드폰 구성에 필요한 전자부품, 스피커 유닛 등	중국과 대만에 위치한 계약 제조업체[0]
에너지 소비	제조 공정 및 본사 운영을 위한 전력 및 기타 에너지 사용	현지 전력 공급 업체
물류 및 운송비	제품 운송비 및 물류 비용, 특히 해외 시장으로의 배송비	UPS, 현지 운송업체
클라우드 및 컴퓨터 시스템 사용	ERP 시스템 및 이커머스 플랫폼 등 사업 운영을 위한 클라우드 서비스 이용	Tier-1 클라우드 서비스 제공업체[0]
행정 및 법무 비용	법적 소송 비용 및 기타 행정 비용	특정 법무법인 및 행정 서비스 제공업체[0]

KOSS는 주로 중국과 대만의 계약 제조시설을 통해 제품을 생산하며, 물류와 관련하여 UPS와 같은 글로벌 운송업체와 계약하여 비용을 절감하고 있습니다. 클라우드 및 컴퓨터 시스템 관련 운영은 비즈니스 크리티컬 시스템을 Tier-1 클라우드 서비스 제공업체로 이전하여 운영 효율성을 높이고 있습니다.

제품군

KOSS의 주요 제품은 스테레오 헤드폰, 무선 블루투스 헤드폰, 무선 블루투스 스피커, 컴퓨터 헤드셋, 커뮤니케이션용 헤드셋, 액티브 노이즈 캔슬링 헤드폰 등입니다. 아래는 각 제품군의 상세 설명과 매출 기여도입니다.

주요 제품과 매출 기여도

제품군	설명	매출 기여도
스테레오 헤드폰	고음질 음악 감상을 위한 전통적인 유선 헤드폰. 다양한 음향 효과 제공.	약 80%
블루투스 헤드폰	무선 연결을 통해 사용하며, 편리성 제공. 통화 및 음악 감상에 적합.	데이터 없음
블루투스 스피커	무선 스피커로 휴대성이 뛰어나며, 야외 활동에 적합.	데이터 없음
컴퓨터 헤드셋	온라인 회의 및 게임용으로 사용되며, 마이크가 내장되어 있어 커뮤니케이션에 강점.	데이터 없음
커뮤니케이션용 헤드셋	주로 전화통화나 비즈니스 커뮤니케이션 용도로 사용.	약 20%
액티브 노이즈 캔슬링 헤드폰	외부 소음을 차단하여 집중력 향상, 이동 중 사용에 적합.	데이터 없음

KOSS는 주로 스테레오 헤드폰을 통해 매출의 대부분을 창출하며, 이는 전체 매출의 약 80%를 차지합니다. 나머지 20%의 매출은 커뮤니케이션, 교육 환경 용도, 금속 탐지기와 함께 사용하는 헤드폰 등이 차지합니다[0] .

주요 경쟁사

KOSS는 스테레오 헤드폰 시장에서 다양한 경쟁사와 경쟁하고 있으며, 이러한 경쟁사는 대규모 자산과 자원을 보유한 경우가 많습니다. 주요 경쟁사는 아래와 같습니다.

경쟁사	주요 제품군
Bose	액티브 노이즈 캔슬링 헤드폰, 블루투스 스피커
Sony	고음질 스테레오 헤드폰, 무선 블루투스 헤드폰
Sennheiser	프로페셔널 오디오 장비, 스테레오 헤드폰
Beats by Dre (Apple)	패션과 성능을 융합한 블루투스 헤드폰

KOSS는 독특한 음질, 고품질 제작, 그리고 고객 서비스로 경쟁 우위를 유지하려고 노력하고 있습니다. 회사는 또한 브랜드 식별력과 엔지니어링 기술을 통해 시장에서의 위치를 확립하고자 합니다[0][2].

주요 리스크

위험 요인으로는 다음과 같은 사항이 있습니다:

1. 제품 품질 문제: 제품의 디자인 및 제조 결함이 있을 경우 판매 감소, 운영 이익 감소, 평판 손상이 발생할 수 있으며 제품 안전성 문제로 인한 소송, 제품 회수 및 교환, 재고 평가 손실 등의 위험이 있습니다[0].
2. 정보 시스템 중단 또는 보안 침해: 회사의 정보 시스템 중단은 비즈니스 수행에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 데이터 보안 침해로 인한 폭로, 실적 저하, 자산 상실 등의 위험이 있습니다. 사이버 공격이 더욱 정교해지고 빈도가 늘어나고 있어 시스템과 데이터 보안에 지속적으로 투자해야 합니다[1].
3. 공급망 중단 위험: 제품 공급망에 대한 중단이 발생할 경우 낮은 판매, 가격 변동성, 이윤 압박 등이 발생할 수 있습니다. 재고 투자 증가, 생산 및 납품 지연으로 인한 수익성 저하 위험이 있습니다. 또한 해외 공급 업체에 종속되어 있어 자연 재해, 전쟁, 질병 등에 따른 비즈니스 중단 위험이 있습니다[2].

재무

KOSS의 2023 회계연도는 여러 측면에서 도전적인 해였습니다. 순 매출액은 1,310만 달러로 전년 대비 26.0% 감소하였으며, 이는 주로 높은 인플레이션으로 인한 소비자 지출 제약과 재고 초과 현상에 기인합니다. 해외 판매는 29% 감소했고, 미국 내 판매는 25% 감소했습니다. 매출 총이익률은 34.0%로 전년의 37.9%에서 하락했으며, 이는 고정 제조 비용이 판매량 축소와 비례하지 않기 때문입니다. 법적 소송에 따른 비용 증가로 인해 판관비가 전년 대비 크게 증가했으며, 이를 제외하더라도 약 130만 달러, 24.9%가 증가했습니다. 총기타수익은 3,300만 달러로, 주로 특허 라이선스 수익에 기인합니다. 세금 비용은 2023 회계연도 동안 31만 7천 달러를 기록했습니다[0][1][2][3][4].

KOSS 2023 회계연도 손익계산서

항목	2023 연도 (달러)	2022 연도 (달러)
순매출액	13,099,651	17,705,519
매출 감소율	(26.0)%	(9.4)%
매출총이익	4,457,414	6,715,630
매출총이익률	34.0%	37.9%
판매, 관리 및 일반 관리비	29,358,466	5,813,607
판매, 관리 및 일반 관리비율	224.1%	32.8%
이자수익	520,809	11,513
기타수익	33,000,000	362,390
세전 순이익	8,619,757	1,275,926
세전 순이익률	65.8%	7.2%
소득세 비용	317,377	7,517
세후 순이익률	3.7%	0.6%

분석

KOSS의 2023 회계연도 실적을 보면, 순매출액이 전년 대비 26.0% 감소하여 13,099,651달러를 기록했습니다. 이는 소비자 지출 제약과 재고 초과 현상으로 인해 매출이 하락한 결과입니다. 특히 미국 내 판매는 25% 감소했고, 해외 판매는 29% 감소했습니다. 매출총이익률은 34.0%로 전년도 37.9%에서 하락했는데, 이는 판매량 감소에도 고정 제조 비용이 비례해서 줄어들지 않기 때문입니다[0].

판매, 관리 및 일반 관리비는 전년도에 비해 크게 증가하여 29,358,466달러를 기록했으며, 이는 주로 법적 소송 관련 비용 증가에 기인합니다. 이 비용을 제외하더라도 약 130만 달러, 즉 24.9% 증가했습니다. 이 높은 비용 비율은 상당히 이례적인데, 이는 회사가 특허 소송 비용을 감당해야 했기 때문입니다[1].

기타수익이 33,000,000달러로 전년에 비해 크게 증가한 점도 주목할 만합니다. 이는 주로 첫 분기에 발생한 라이센스 수익 때문입니다. 이 외에도 이자수익이 520,809달러로 전년의 11,513달러에 비해 크게 증가했습니다. 이는 미국 재무부 증권에 대한 투자로 초과 현금을 안전하게 관리한 결과입니다[2].

추가 분석

기술 특허 소송과 관련된 높은 법적 비용은 KOSS의 손익계산서에서 매우 중요한 부분을 차지합니다. 이러한 비용이 없어도 회사의 판매, 관리 및 일반 관리비는 24.9% 증가했으며, 이는 보너스와 이익 분배 비용의 증가 및 기타 운영 비용 증가 때문입니다[1]. 이 점을 통해 KOSS가 특허 소송을 통해 자사의 기술적 우위를 보호하고 있으며, 이는 기술 회사로서 중요한 전략임을 알 수 있습니다.

KOSS 2023 회계연도 현금흐름표

항목	2023 연도 (달러)	2022 연도 (달러)
영업활동으로 인한 현금흐름	10,735,649	(942,530)
투자활동으로 인한 현금흐름	(17,024,107)	1,810,139
재무활동으로 인한 현금흐름	171,350	1,390,346
현금 및 현금성 자산의 순 증가 (감소)	(6,117,108)	2,257,955

현금흐름 평가

KOSS의 2023 회계연도 영업활동 현금흐름은 10,735,649달러로 라이센스 수익의 유입과 재고 관리가 주된 요인입니다. 이는 전년도 영업활동에서 942,530달러의 현금 유출을 기록한 것과 비교하면 큰 회복을 나타냅니다. 투자활동에서는 17,024,107달러의 현금 유출이 발생했으며, 이는 주로 약 18,860,000달러 규모의 미국 재무부 증권 매입 때문입니다. 재무활동에서의 현금 유입은 주식 매수 청구권 행사로 인한 171,350달러입니다[0][1].

KOSS의 영업활동 현금흐름이 증가한 것은 이 회사의 영업 전략과 성공적인 라이센스 수익 창출 덕분입니다. 그러나 투자활동에서의 대규모 현금 유출은 기업이 보유한 현금을 안전하게 보존하고자 하는 전략의 일환으로 볼 수 있습니다. 전반적으로 KOSS의 현금흐름은 안정적인 상태를 유지하고 있으나, 대부분의 현금이 고정자산이나 재무부 증권에 묶여 있어 유동성이 다소 제한적일 수 있습니다.

유사한 오디오 장비 제조업체와 비교했을 때, KOSS의 영업활동 현금흐름은 안정적이고 긍정적인 편입니다. 그러나 투자활동에서의 현금 유출이 과도하여 순현금흐름이 감소한 점은 주목할 필요가 있습니다. 이는 회사의 장기적인 투자 전략이 반영된 결과로 볼 수 있으며, 향후 더 나은 현금흐름 관리를 통해 투자와 유동성의 균형을 맞출 필요가 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

종류	금액	이자율	만기일	기타 조건
회전 신용 시설(Credit Facility)	5,000,000 달러	Wall Street Journal Prime - 1.50%	2024년 10월 31일	부채, 담보 제한 및 기타 제한 사항 포함

KOSS는 Town Bank와의 신용 협정을 통해 5,000,000달러 규모의 회전 신용 시설을 운영하고 있으며, 해당 신용 시설에는 1,000,000달러의 서브 리밋이 있습니다. 2021년 1월 28일 해당 신용 협정은 2022년 10월 31일까지 만료되는 것으로 수정되었으며, 이후 2022년 10월 30일에 다시 수정되어 만기일이 2024년 10월 31일로 연장되었습니다. 해당 신용 시설은 회사의 자산 대부분을 담보로 하는 일반 사업 보안 계약을 포함하며, 부채, 담보 제한 및 기타 제한 사항을 포함한 특정 긍정 및 부정 승인 조건이 있습니다. 현재 신용 협정과 관련된 모든 조건을 준수하고 있습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

KOSS의 주가 변동 요인으로는 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러의 가치가 유럽 통화 대비 상승하면 KOSS의 제품 가격이 상대적으로 높아져 외국 수요가 감소할 수 있고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칩니다[0]. 둘째, 세계 및 지역의 경제적, 사회적, 정치적 여건입니다. 세계 경제의 불확실성이나 경기 침체가 발생하면 소비자들의 구매력이 감소하여 매출에 악영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 상황은 주가를 하락시킬 수 있습니다[1]. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 심화되면 공급망 차질과 생산 비용 상승으로 KOSS의 영업 이익이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줍니다[0]. 넷째, 경쟁자의 등장입니다. 새로운 경쟁사가 획기적인 제품을 출시해 시장 점유율을 급격히 높이면 KOSS의 매출이 줄어들고 주가도 하락할 수 있습니다[0]. 다섯째, 시장 및 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 스트리밍 서비스와 같은 디지털 오디오 소비가 급증하면 스테레오 헤드폰에 대한 수요가 증가하여 KOSS의 매출과 주가가 상승할 가능성이 있습니다[0]. 총체적으로 이러한 시나리오들은 KOSS의 주가에 매우 다양한 영향을 미칠 수 있으며, 각 요인의 긍정적 또는 부정적 영향을 판단해야 합니다.

회사의 미래 전망

KOSS의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 성장 가능성 측면에서는 첫째, 기술 혁신입니다. 오디오 기술의 발전과 무선 헤드폰 시장의 성장으로 인해 KOSS가 최신 기술을 선보일 경우 매출 증대가 예상됩니다. 둘째, 글로벌 시장 확장입니다. 새로운 시장, 특히 아시아와 같은 신흥 시장에 진출하여 브랜드 인지도를 높이고 판매 채널을 다변화한다면 매출이 증가할 것입니다. 셋째, 협력과 파트너십입니다. 다른 기업과의 협력 또는 라이센싱 계약을 통해 제품 라인업을 확장하거나 새로운 기술을 도입하면 경쟁력을 강화할 수 있습니다. 반면 사업 축소 가능성도 존재합니다. 첫째, 경쟁 압력입니다. Bose, Sony, Sennheiser와 같은 대형 경쟁사들의 시장 점유율 확대가 KOSS의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 경제 불황입니다. 전 세계적인 경제 불황이 발생하면 소비자들의 지출이 감소하여 고가의 오디오 제품 판매가 줄어들 수 있습니다. 셋째, 제품 품질 문제입니다. 만약 제품의 품질이나 내구성에 문제가 발생한다면 브랜드 신뢰도가 떨어지고 매출이 감소할 수 있습니다. 넷째, 해외 시장에서의 리스크입니다. 무역 전쟁, 환율 변동, 각국의 규제 강화 등은 해외 시장에서의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 환경 변화입니다. 예를 들어, 환경 보호 규제가 강화되어 생산 비용이 증가하면 수익성이 낮아질 수 있습니다. KOSS의 미래는 이러한 다양한 요인에 의해 영향을 받을 것이며, 긍정적인 요인들을 강화하고 부정적인 요인들을 최소화하는 전략이 필요합니다.