ADTRAN 홀딩스 (ADTRAN Holdings, Inc., ADTN)

회사 소개

ADTN은 새로운 제품을 소개하고 기존 제품 세대 및 경쟁사 제품과 비교하여 최적의 판매 가격과 기능을 갖춘 다음 세대 제품을 통해 시장 점유율을 확대하기 위해 계속해서 연구를 수행하며 고객을 대상으로 새로운 제품을 개발하고 특정 고객의 요구 사항에 맞는 제품을 테스트합니다. ADTN은 유연한 소프트웨어 및 하드웨어 네트워크 솔루션 및 서비스 포트폴리오를 제공하여 서비스 제공업체들이 현재의 서비스 수요를 충족하면서 미래의 전체적으로 통합되고 확장 가능하며 고도로 자동화된 클라우드 제어 음성, 데이터, 인터넷 및 미래의 비디오 네트워크로 전환할 수 있도록 지원합니다. ADTN은 네트워크 솔루션 및 서비스 및 Access &amp. Aggregation Solutions, Subscriber Solutions, Optical Networking Solutions과 같은 수익 범주를 중점적인 요인으로 삼아 운영하며, 주요 전문분야로는 광 대역망 솔루션, 가정 및 기업 CPE 및 소프트웨어 플랫폼이 있습니다. 회사의 전략은 광대역 네트워크 인프라에 일어나는 기술적 변화에 초점을 맞추고 있으며, 최종 사용자의 수요를 충족하도록 도와주는 홈 및 비즈니스 CPE와 소프트웨어 플랫폼, 서비스에 집중하고 있습니다.

주요 고객

ADTN의 고객 페르소나는 크게 통신 서비스 제공업체, 인터넷 콘텐츠 제공업체, 대규모 기업 등으로 나눌 수 있습니다. 통신 서비스 제공업체는 주거지와 비즈니스에 고속 인터넷과 데이터를 제공하려는 회사로, 고객의 요구에 따라 전체 네트워크를 섬유 기반으로 전환하여 높은 대역폭과 안정성을 제공합니다. 인터넷 콘텐츠 제공업체는 대규모 데이터 처리와 전송이 필요한 회사들로, ADTN의 광 네트워크 솔루션을 통해 안전하고 효율적인 데이터 전송을 보장받습니다. 대규모 기업은 다양한 비즈니스 애플리케이션과 클라우드 기반 서비스를 운영하는데, ADTN의 가상화 네트워크와 SaaS 솔루션을 통해 최적화된 네트워크 성능과 보안을 확보할 수 있습니다. 이러한 고객들은 모두 네트워크 성능을 극대화하고, 비용 효과적으로 진화하는 네트워크 아키텍처를 채택하여 투자 수익을 극대화하고자 ADTN의 제품과 서비스를 이용합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	공급업체/관련 기업
재료비	네트워크 장비 제조에 필요한 회로 기판, 반도체, 전선 등 다양한 전자 부품	Broadcom, Intel 등
에너지 비용	생산 설비 및 데이터 센터 운영을 위한 전력 소비	주요 전력 공급업체
인건비	연구개발 및 생산 라인에서 필요한 기술 인력과 관리 인력의 급여	-
클라우드 사용료	데이터 저장과 처리 및 소프트웨어 개발을 위한 클라우드 서비스 사용	Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure 등
컴퓨팅 파워	고성능 서버와 컴퓨터를 활용한 데이터 처리 및 분석	Dell Technologies, IBM 등
물류비	제품의 원료 조달 및 완제품 배송에 소요되는 물류 비용	DHL, FedEx 등
유지보수비	제조 장비 및 데이터 센터 시설의 유지보수 비용	-

ADTN의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다. 첫째, 재료비는 네트워크 장비 제조에 필수적인 다양한 전자 부품으로 구성되며 Broadcom, Intel 등으로부터 공급받습니다. 둘째, 에너지 비용은 생산 설비와 데이터 센터를 운영하기 위한 전력 소비에 따른 비용입니다. 셋째, 인건비는 연구개발과 생산 라인에서 필요한 기술 인력과 관리 인력의 급여를 포함합니다. 넷째, 클라우드 사용료는 데이터 저장과 처리, 소프트웨어 개발을 위해 Amazon Web Services (AWS)나 Microsoft Azure와 같은 클라우드 서비스를 사용한 비용입니다. 다섯째, 컴퓨팅 파워는 고성능 서버와 컴퓨터를 활용한 데이터 처리 및 분석을 위한 비용으로 Dell Technologies, IBM 등에서 제공받습니다. 여섯째, 물류비는 제품의 원료 조달 및 완제품 배송에 소요되는 물류 비용으로 DHL, FedEx 등의 물류회사를 통해 이루어집니다. 마지막으로, 유지보수비는 제조 장비 및 데이터 센터 시설의 유지보수에 필요한 비용입니다.

제품군

ADTN의 주요 제품과 그들의 수익 기여도는 다음과 같습니다:

1. Subscriber Solutions (가입자 솔루션):
   • 가입자 솔루션 카테고리에는 Residential Gateways (주택 게이트웨이), ONTs (Optical Network Terminals), 전통적인 SSE (Subscriber Service Equipment), 라우터, 스위치, Edge Compute 솔루션, CE NIDs (Carrier Ethernet Network Interface Devices), 그리고 Mosaic One SaaS 애플리케이션 같은 소프트웨어가 포함됩니다.
   • 2023년 총 수익: $297,708천
   • 2022년 총 수익: $390,454천
   • 주요 제품: 주택 및 비즈니스 Wi-Fi 액세스 솔루션, 이더넷 스위칭 및 네트워크 엣지 가상화 솔루션, 클라우드 소프트웨어 솔루션.
2. Access &amp. Aggregation Solutions (접속 및 집계 솔루션):
   • 이 솔루션은 통신 서비스 제공업체들이 주거 및 비즈니스 가입자, 모바일 라디오 네트워크를 서비스 제공업체의 메트로 네트워크에 연결하는 데 사용됩니다. 주요 제품에는 섬유 액세스 및 집계 플랫폼, 정밀 네트워크 동기화 및 타이밍 솔루션, 그리고 액세스 오케스트레이션 솔루션이 있습니다.
   • 2023년 총 수익: $358,418천
   • 2022년 총 수익: $374,002천
   • 주요 제품: 섬유 액세스 플랫폼, 정밀 네트워크 동기화, 타이밍 솔루션.
3. Optical Networking Solutions (광 네트워킹 솔루션):
   • 이 카테고리에는 광 네트워크 터미널, 오픈 라인 시스템, 광 서브시스템 및 모듈, 네트워크 인프라 보증 시스템 및 자동화 플랫폼이 포함됩니다. 이 솔루션은 통신 서비스 제공업체, 인터넷 콘텐츠 제공업체, 대규모 기업이 메트로 및 지역 네트워크를 안전하게 연결하는 데 사용됩니다.
   • 2023년 총 수익: $492,974천
   • 2022년 총 수익: $261,080천
   • 주요 제품: 오픈 광 터미널, 오픈 라인 시스템, 네트워크 인프라 보증 시스템, 자동화 플랫폼.

주요 경쟁사

경쟁사	유사 제품
시스코 (Cisco)	네트워크 장비 및 솔루션
화웨이 (Huawei)	광 네트워크 솔루션, 액세스 및 집계 솔루션
노키아 (Nokia)	통신 네트워크 인프라 솔루션
지멘스 (Siemens)	산업 네트워크 솔루션

ADTN의 주요 제품 카테고리는 가입자 솔루션, 접속 및 집계 솔루션, 광 네트워킹 솔루션이며, 각 제품 카테고리는 고유의 하드웨어와 소프트웨어 기반 제품과 서비스를 포함하고 있습니다. 주요 경쟁사들 역시 유사한 네트워크 및 통신 솔루션을 제공하고 있어 시장 내에서 경쟁이 지속되고 있습니다.

주요 리스크

ADTN의 비즈니스에 대한 특정한 위험 요소들은 다음과 같습니다: 1. 제조 업체 의존도: 제품 공급에 필요한 일부 프로세스 기술 접근성이나 생산 품질, 비용 기준을 충족하지 못할 수 있는 자긍심 제공업체에 대한 의존도가 있습니다. 이로 인해 제품 출하의 지연이나 감소, 그에 따른 고객 관계 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 2. 지적 재산권 유지 실패: 사업에 사용되는 지적 재산권을 유지하지 못할 경우 제품의 개발, 기능성 및 상업적 가치에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 경쟁사들이 유사한 기술을 독립적으로 개발할 수 있고, 지적 재산권 침해에 대한 소송을 받을 수 있으며, 이로 인해 중대한 법적 비용이 발생할 수 있습니다. 3. 선박터나 클라우드 플랫폼의 장애: Mosaic One SaaS 네트워크 운영 플랫폼을 호스팅하는 제 3자 클라우드 플랫폼 제공업체에 의존하고 있으며, 해당 서비스에 장애 또는 간섭이 발생할 경우 비즈니스와 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	563.0	1025.5	1149.1
매출원가	344.6	698.3	816.0
매출총이익	218.4	327.3	333.1
영업비용	233.1	382.6	516.5
영업이익	-14.7	-55.4	-183.4
영업외수익	-8.4	15.6	47.8
세전 순이익	-6.3	-71.0	-231.2
법인세 비용	2.3	-62.1	28.1
당기순이익	-8.6	-2.0	-267.7

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	57.0	109.0	87.2
매출채권, 순액	158.7	279.4	216.4
재고자산	139.9	427.5	362.3
유동자산 총계	376.3	882.4	736.9
유형자산, 순액	55.8	110.7	123.0
비유동자산 총계	192.7	1061.1	945.7
자산 총계	569.0	1943.5	1682.5
매입채무	102.5	237.7	162.9
단기차입금	N/A	60.5	N/A
유동부채 총계	155.4	428.6	279.5
장기차입금	3.3	82.8	226.4
비유동부채 총계	56.6	211.3	357.4
부채 총계	211.9	639.9	636.9
자본금 및 추가 납입 자본	289.7	896.6	796.1
이익잉여금	740.8	55.3	-243.9
자본 총계	357.1	1303.6	1045.6
부채 및 자본 총계	569.0	1943.5	1682.5

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-8.6	-8.9	-259.3
감가상각비 및 무형자산상각비	16.1	67.6	112.9
비현금 운전자본 변동	-0.1	-94.2	-14.0
영업활동으로 인한 현금흐름	3.0	-44.2	-45.6
유형자산 취득	-5.7	-17.1	-43.1
투자활동으로 인한 현금흐름	10.3	55.8	-32.2
배당금 지급	-17.5	-22.9	-21.2
차입금 변동	10.0	200.4	49.0
재무활동으로 인한 현금흐름	-13.0	52.9	58.9
현금 순변동	0.3	64.5	-18.9

주가 영향 미치는 요인들

ADTN의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있습니다. 먼저, 환율 변동이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 수익이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 반면, 미국 달러가 약세를 보이면 해외 수익이 증가해 주가에 긍정적인 영향을 미치게 됩니다. 두 번째로, 거시경제 상태도 중요한 요인입니다. 금리가 상승하거나 인플레이션이 지속되면 기업들의 자본 지출이 줄어들어 ADTN의 매출이 감소해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 세 번째로, 국제 분쟁도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 심화되면 공급망이 혼란스러워져 ADTN의 제품 생산과 공급에 차질이 생길 수 있어 부정적인 영향을 미칩니다. 다음으로, 경쟁사의 부상도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 경쟁자가 혁신적인 기술을 가지고 시장에 진입하면 ADTN의 시장 점유율이 감소해 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 중요합니다. 통신 네트워크 기술이 급속도로 발전하는 상황에서 ADTN이 이를 잘 따라잡아 신제품을 성공적으로 출시하면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 반면, 트렌드 변화에 적응하지 못하면 시장 점유율이 줄어 주가가 하락할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ADTN의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 우선, 통신 인프라의 지속적인 발전과 5G 네트워크의 확산은 ADTN의 성장을 촉진시킬 수 있습니다. 5G 기술의 도입으로 데이터 전송 속도가 급증하고 다양한 IoT 기기의 사용이 증가함에 따라 이러한 인프라를 지원하는 ADTN의 솔루션에 대한 수요가 높아질 것입니다. 또한, 글로벌 인터넷 사용자의 증가와 데이터 소비의 급증도 ADTN의 긍정적인 성장을 이끌어낼 수 있는 요인입니다. 반면, 기술 혁신의 속도와 경쟁사의 부상은 ADTN의 미래에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 특히, 블록체인, AI, 클라우드 컴퓨팅과 같은 최첨단 기술을 도입하고 있는 신생 기업들이 시장에 등장하면서 경쟁이 치열해질 수 있습니다. 또한, 경제 불확실성이나 국제 무역 분쟁으로 인한 공급망 문제는 ADTN의 운영에 차질을 빚을 수 있으며, 이는 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 환경 규제 강화와 지속가능한 경영 요구가 증가할 경우 ADTN이 이에 대한 대응 전략을 제대로 마련하지 못하면 추가적인 비용 발생과 함께 브랜드 이미지에 타격을 줄 가능성도 있습니다.