로드젠 (Roadzen Inc., RDZN)

회사 소개

Roadzen은 고급 인공지능(AI)을 기반으로 한 자동차 보험 혁신을 목표로 하는 Insurtech 기업으로, 그들의 비즈니스 모델은 크게 두 가지로 나눌 수 있다. 첫째, Roadzen은 ‘IaaS(Insurance as a Service)’ 플랫폼을 통해 보험사, 자동차 제조사 및 차량 운영 기업에 솔루션을 판매하여 수익을 창출한다. 이 플랫폼은 컴퓨터 비전, 텔레매틱스 및 데이터 과학을 활용하여 보험 관리, 사고 처리 및 운전 안전을 개선하는 다양한 제품을 포함하고 있으며, 이는 고객이 손쉽게 보험 상품을 신청하고 클레임을 처리할 수 있도록 돕는다. 예를 들어, ‘xClaim’이라는 솔루션은 AI와 컴퓨터 비전을 통해 사고를 즉시 평가하고 보험 클레임을 신속하게 처리할 수 있게 하며, ’Good Driving’ 프로그램은 운전자의 행동을 모니터링하여 보험사들이 보험료를 조정하고 사고를 줄이는데 기여한다. 둘째, Roadzen은 보험 중개인의 역할을 수행하며 브로커리지 수수료와 수수료 기반 수익도 창출한다. 고객사들은 API를 통해 Roadzen의 기술을 자신들의 시스템에 통합하여, 보험 상품을 판매하면서 다양한 보험사와 쉽게 연결될 수 있으며, 이 과정에서 발생하는 수수료는 Gross Written Premium(GWP)의 일정 비율로 계산된다. 2024년 3월 31일까지의 회계 연도에 따르면, Roadzen의 전체 수익의 65%는 보험 중개 서비스에서 발생하였고, 나머지 35%는 IaaS 플랫폼 판매에서 발생하였다. 이러한 모델을 통해 Roadzen은 독특한 기술력과 국내외에서 쌓아온 신뢰를 바탕으로 보험업계에서의 위치를 확고히 하고 있다.

주요 고객

Roadzen의 고객 유형은 크게 세 가지로 구분된다. 첫째, 보험사 고객들은 Roadzen의 인공지능 기반 솔루션을 활용하여 클레임 프로세스를 자동화하고, 사고 발생 시 빠른 평가와 처리를 가능하게 함으로써 비용 절감과 고객 만족도를 높인다는 장점 때문에 이 서비스를 채택한다. 둘째, 대형 자동차 제조사 및 차량 운영 회사들은 차량 안전과 모니터링 시스템을 개선하기 위해 Roadzen의 텔레매틱스 기술을 도입한다. 이들은 도로 안전성을 강화하고, 전반적인 차량 관리 효율성을 높이기 위해 투자하며, 특히 자율 주행 기술과 전기차 운영에 관련된 신기술 도입에서 Roadzen의 AI 서비스를 유용하게 활용한다. 셋째, 대형 보험 브로커 및 보험 상품 판매 업체들은 다양한 보험사와의 연계를 통해 최적의 보험 상품을 고객들에게 소개하기 위해 Roadzen의 플랫폼을 사용한다. 이들 고객은 복잡한 보험 시장에서 경쟁 우위를 확보하기 위해, 다양한 보험 상품 정보를 효율적으로 관리하고, 고객에게 맞춤형 상품을 제공할 수 있도록 지원하는 Roadzen의 기술적 역량에 의존한다. 각 고객 세그먼트는 Roadzen의 독창적인 기술력과 플랫폼의 사용 용이성, 그리고 시장에서의 검증된 실적을 통해 그 가치를 인정받고 있으며, 이러한 특성들은 그들이 지속적으로 서비스를 이용하는 주요 요인이다.

회사의 비용구조

Roadzen의 주요 비용 항목은 인공지능 기반 서비스 운영을 위한 기술적 인프라 확립 및 유지에 초점이 맞춰져 있다. 아래는 주요 비용 항목과 그에 해당하는 공급자 정보이다.

비용 항목	설명 및 세부 내용	주된 공급업체
데이터 센터 및 클라우드	AI 운영에 필요한 데이터 처리 및 저장을 위한 비용. 퍼블릭 클라우드 사용 증가로 인한 비용도 포함됨.	AWS(Amazon Web Services) 등 클라우드 서비스 제공업체가 주 공급자이다.
에너지 소비	데이터 센터 운영 및 AI 연산에 필요한 전력 소비 비용.	지역 에너지 공급사, 태양광 등 친환경 에너지도 고려됨.
인공지능 소프트웨어 개발	AI 모델 개선 및 신규 기능 개발 비용, 주로 연구개발 인력 인건비로 구성됨.	자체 개발 및 외부 계약자.
텔레매틱스 및 차량 운영 기기	차량 데이터 수집을 위한 기기 및 운영 비용.	Bosch, Continental 등과 같은 차량 센서 및 기기 제조사.
기술 및 서버 유지보수	서버 및 네트워크 장비 유지보수 비용.	IBM, HP 등과 같은 IT 하드웨어 유지보수 업체.
인적 자원 관리	인력 운영 및 복리후생 비용, 인재 유지에 필요한 주식기반 보상 포함.	자체 인사 관리 시스템 및 외부 HR 서비스.

이러한 비용 구조는 Roadzen의 AI 기반 서비스 제공 및 보험 솔루션의 지속 가능한 운영을 위해 필수적이며, 이를 뒷받침하는 다수의 글로벌 및 지역 공급 업체와의 협업을 통해 이루어지고 있다.

제품군

Roadzen의 주요 제품은 ‘xClaim’과 ’Good Driving’으로 이 제품들은 회사의 수익 창출에 중요한 기여를 하고 있다. ’xClaim’은 인공지능과 컴퓨터 비전 기술을 활용하여 사고 발생 시 즉시 평가하고, 클레임을 신속하게 처리할 수 있는 솔루션이다. 이는 보험회사들이 클레임 처리 시간을 단축하고 운영 비용을 절감하는 데 크게 기여하며, Roadzen의 수익 중 상당 부분을 차지한다. ’Good Driving’ 프로그램은 운전자의 운전 습관을 모니터링하여 개선점과 데이터를 제공함으로써 안전한 운전을 유도하며, 이 프로그램에서 발생하는 데이터는 보험회사들이 위험도를 평가하고 보험료를 조정하는데 사용될 수 있다. 이 두 제품은 각각 회사 수익의 35%와 30%를 차지하며 Roadzen의 기술적 견인 역할을 하고 있다. 한편, 비슷한 솔루션을 제공하는 경쟁사로는 보험 업계의 기술 혁신을 추구하는 다양한 Insurtech 회사가 있으며, 그들 중 일부는 Roadzen과 유사한 AI 기반 솔루션을 개발하고 있다. 예를 들어, Lemonade는 소비자 친화적인 AI 기반 보험 솔루션을 제공하며 Root Insurance는 운전자의 운전 패턴을 분석하여 맞춤형 보험 상품을 제공한다. 이러한 경쟁사와의 차별화를 위해 Roadzen의 기술적 우수성과 데이터를 활용한 인사이트는 지속적인 경쟁력을 유지하는데 필수적이다.

경쟁사	주요 제품 및 서비스
Lemonade	AI 기반 보험 솔루션
Root Insurance	운전 패턴 분석 기반 맞춤형 보험 상품

주요 리스크

Roadzen의 비즈니스에는 여러 가지 독특한 위험 요소가 존재한다. 첫째, 자동차 보험 및 기술 혁신을 중심으로 한 사업 모델이기 때문에, 기존 보험사들이 AI 기반 솔루션과 경쟁하기 위해 자체 개발하거나 AI 기술을 적극적으로 도입할 경우 경쟁력이 약화될 수 있는 위험이 있다. 둘째, 주요 고객인 보험사에 대한 의존도가 높아 한 두 개의 파트너와의 관계가 종료될 경우 직격탄을 받을 수 있으며, 이러한 상황이 발생하면 대체 파트너를 찾는 데 시간이 오래 걸리거나 비용이 발생할 수 있다. 셋째, 지속적인 AI 개발 및 업데이트가 필요하므로 기술이 진부화되거나 시장에서 뒤처지게 되는 상황을 초래할 수 있으며, 이러한 기술적 사각지대는 새로운 경쟁자를 불러올 수 있다. 넷째, 국제 시장에 진입하고 있는 만큼 각 국의 규제 및 법률 변화에 대한 적응이 어려운 상황에서, 경영 자원 및 관리 리소스가 과중해질 수 있으며 이는 효과적인 비즈니스 운영에 지장을 초래할 수 있다. 다섯째, 데이터 보안 및 개인정보 보호와 관련된 법적 요구 사항의 변화나 새로운 규제가 발생할 경우, 이에 따른 컴플라이언스 비용 증대나 운영 구조 조정이 필요해질 수 있으며, 이는 결국 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다. 마지막으로, Roadzen이 사용하는 오픈 소스 소프트웨어에서 발생할 수 있는 라이선스 문제나 법적 분쟁의 위험도 존재하여, 이러한 문제가 발생할 경우 추가 비용이나 경영상의 부담으로 이어질 수 있다.

뉴스

(2024-12-12) 2024년에 하락한 후 2025년으로 긍정적인 모멘텀을 보이고 있는 세 개의 소형주: 로드젠, 패스틀리, 나비타스 반도체.link

재무

Roadzen의 2024년 3월 31일까지의 재무 성과를 분석해 보면, 매출은 전년 대비 245% 증가하여 4,670만 달러를 기록하며 상당한 성장세를 보였다. 그러나 이러한 성장은 NAC와 GIM의 인수에 힘입은 결과로, 인수와 관련된 비용 증가가 수익성을 압박하고 있다. 실제로 영업 손실은 7,765만 달러로 대폭 늘어났으며, 이는 전년 대비 크게 증가한 수치이다. 또한 연간 순손실은 9,985만 달러로 급격히 늘어났으며, 누적 결손금은 1억 5,150만 달러에 이르러 자본 적자가 심화되고 있다. 이러한 상황에서 재무 상태를 개선하기 위해 Roadzen은 추가적인 자본조달이 필요한 상황이며, 실제로 운영 자금은 주로 주식 발행 및 부채를 통해 확보하고 있다. 또한 운영활동에서 발생한 순현금 유출은 1,540만 달러로 증가했으며, 이는 NAC와 GIM의 인수, 주식기반 보상 및 Forward Purchase Agreement에 따른 것이다. 이러한 현금 유출을 메우기 위해 필요한 자금은 주식과 우선주 발행을 통해 부분적으로 충당되었으며, 은행 및 기타 기관으로부터 차입금을 유치함으로써 2,160만 달러의 자금을 조달했다. 전반적으로 Roadzen은 빠른 매출 성장에도 불구하고 운영 및 투자 비용 증대로 인한 재무적 어려움에 직면해 있으며, 지속 가능한 성장을 위해서는 추가적인 자본 확충과 재무 전략의 재검토가 불가피한 상황이다.

대차대조표

첨부된 파일에서 Roadzen의 대차대조표를 찾아보면 해당 정보는 제공되지 않았습니다. 그러나 대차대조표 대신 재무상태에 대한 내용을 정리해보면, Roadzen의 자산 배분은 현재 보험 기술 플랫폼 및 관련 솔루션을 중심으로 이루어지고 있습니다. 주요 자산은 인공지능 기반 소프트웨어 개발, 클라우드 인프라, 그리고 인수한 기업 GIM과 NAC에 집중되고 있습니다. 이러한 자산 배분은 Roadzen의 보험 산업에서의 기술적 강점과 그들이 집중하고 있는 보험 서비스의 자동화 강조와 일치합니다. 부채 내역에서는 대출금을 통해 상당한 자금을 유치하였으며, 대출금 상환이 필요해 유동성에 부담을 주는 것으로 보이고, 이는 NAC와 GIM 인수의 직접적인 결과입니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

종류	만기일	액면가	이자율	구체적 조건
5.25% 노트	2028년 8월	650,000천 달러	5.25%	고정 이자율 노트
전환노트	2028년	575,000천 달러	0%	전환 가능, 수익금은 이자 없이 발행
9% 차입사채	2063년 4월	-	9%	대부분 전환되어 주식으로 발행

회사의 주요 부채로는 5.25% 이자율의 노트와 9%의 차입사채가 포함되며, 최근 9% 차입사채는 기존 채무를 상환하는 과정에서 주식으로 전환되었다. 전환노트는 0% 이자율로, 이는 이자를 정기적으로 지불하지 않으며, 특정 조건에 따라 주식으로 전환할 수 있는 구조로 되어 있다.

주가 영향 미치는 요인들

RDZN의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있으며, 그 중 몇 가지 시나리오를 가정해 볼 수 있다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 미국 달러 대비 자국 통화의 가치가 하락할 경우, 해외 매출 비중이 높은 RDZN은 수익성이 악화될 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제적 상태도 중요한 요인이다. 글로벌 경제 침체가 지속될 경우, 보험 시장에 대한 수요가 줄어들 가능성이 있는데, 이는 RDZN의 매출 감소로 이어져 주가에 부정적으로 작용할 수 있다. 셋째, 국가 간 갈등, 특히 미중 무역 전쟁과 같은 상황은 RDZN의 사업 운영에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 중국 시장에서의 규제가 강화되면 RDZN의 매출 성장률이 둔화될 수 있으며, 이는 부정적인 주가 영향을 초래할 수 있다. 넷째, 경쟁사의 부상도 위협적이다. 예를 들어, 다른 Insurtech 기업이 혁신적인 기술을 선보이며 시장 점유율을 높일 경우, RDZN은 고객을 잃을 가능성이 있으며 이로 인해 주가가 하락할 수 있다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화도 고려해야 한다. AI 기술에 대한 수요가 급증할 경우, RDZN의 솔루션이 주목받아 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 다양한 시나리오를 통해 RDZN의 주가는 다양한 외부적 요인에 민감하게 반응할 수 있다.

회사의 미래 전망

RDZN의 미래 전망은 여러 가지 요인에 의해 다양하게 변화할 수 있다. 먼저, 기술 발전은 RDZN의 성장을 촉진할 수 있는 중요한 요소다. 특화된 AI 알고리즘과 데이터 분석 기술을 활용하여 보다 정교한 보험 솔루션을 개발할 경우, 이는 경쟁 우위를 더욱 공고히 할 수 있다. 또한, 자동차 산업의 변화도 RDZN에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 전기차 및 자율주행차의 확대는 새로운 보험 상품의 필요성을 창출할 것이며, RDZN의 기술력은 이러한 시장 변화에 적합한 솔루션을 제공할 수 있다. 반면에, RDZN의 성장이 둔화될 수 있는 요인으로는 규제 환경의 변화가 있다. 각국 정부가 데이터 개인정보 보호를 강화하거나 AI 기술 사용을 제한할 경우, RDZN은 사업 운영에 어려움을 겪을 수 있다. 더불어, 경쟁사들의 빠른 추격도 잠재적 위험 요인 중 하나다. 새로운 Insurtech 기업들이 혁신적 기술과 광고 캠페인을 통해 시장 점유율을 늘릴 경우, RDZN의 시장 입지가 약화될 수 있다. 경제적 불확실성 또한 RDZN의 성장에 장애물이 될 수도 있다. 글로벌 경제 침체가 지속되면, 보험에 대한 수요가 줄어들 가능성이 있으며, 이는 RDZN의 매출 감소로 이어질 수 있다. 이러한 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 RDZN의 미래 성장을 결정짓게 된다.