타이탄 인터내셔널 (Titan International, Inc., TWI)

회사 소개

회사 TWI는 고강도 장비의 트랙 및 캐리어 롤러, 이들의 부속품과 디지털화 기술을 통한 실시간 데이터 제공 등을 통해 주로 장비의 하부구조를 제조하고 있습니다. 이 회사의 수익은 농업, 토목 및 건설 시장에서 창출되며, 2023년에는 각 시장별로 6~16.8%의 순매출과 55%의 해외 순매출이 발생했습니다. 또한, 회사는 다양한 생산 시설에서 주요 원료로 강철, 천연고무, 합성고무, 탄소흑 등을 활용하고 있으며, 이러한 원료의 가격 변동에 노출되어 있습니다. 또한, 글로벌 물류 서비스 수요의 변동이 최종 소비자에 대한 배송 비용에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 주요 공급업체와의 관계 형성이 중요하며, 한정된 공급업체에 의존하고 있습니다.

주요 고객

TWI의 주요 고객 세그먼트는 농업, 토목 및 건설, 그리고 소비자 시장으로 나눌 수 있습니다. 농업 세그먼트는 트랙터, 콤바인, 경작기 등의 농업 장비 제조업체들이 주요 고객이며, 이들은 TWI의 휠, 타이어 및 하부 구성 요소를 구매합니다. 이들은 주로 농업 활동을 위한 장비를 필요로 하며, TWI 제품의 내구성과 성능을 신뢰합니다. 토목 및 건설 세그먼트는 도로 건설, 인프라 개발 및 광산업에서 사용되는 각종 장비 제조업체들로 구성되며, 이들은 TWI의 대형 휠, 타이어 및 하부 구성 요소를 구매합니다. 이들은 특히 높은 하중을 견디며 극한 환경에서도 견딜 수 있는 품질 높은 제품을 요구합니다. 소비자 시장은 소형 트럭 타이어, ATV, 잔디 및 정원 장비용 제품을 포함하며, 이들 제품은 주로 러시아와 라틴 아메리카의 경공업용 소비자들에게 판매됩니다. 이들은 주로 경트럭 및 특수 장비를 사용하며, TWI의 맞춤형 고무 혼합 제품을 포함한 다양한 제품을 구매하여 품질과 신뢰성을 중시합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재	주요 원자재로는 강철, 천연고무, 합성고무, 탄소흑이 포함되며, 이들은 생산의 핵심 요소입니다.	주요 공급업체는 공개되지 않았으며, 회사는 제한된 수의 공급업체에 의존하고 있습니다.
에너지 및 천연가스 비용	운영 시설을 가동하기 위해 에너지와 천연가스가 필수적이며, 이는 날씨 등의 외부 요인에 의해 가격 변동에 노출됩니다.	해당 비용은 글로벌 에너지 시장에서 조달되므로 특정 공급업체로 한정되지 않습니다.
물류 및 운송 비용	글로벌 시장으로 제품을 운송하기 위해 물류 서비스와 컨테이너를 사용하며, 운송 비용은 세계 경제 성장률에 따라 크게 변동됩니다.	글로벌 물류 서비스 제공업체
연구 개발 비용	제품 설계를 개선하고 품질을 지속적으로 향상하기 위해 연구 개발에 투자합니다.	자사 연구개발팀과 외부 연구기관
판매, 일반 및 관리 비용	인건비를 포함한 일반적인 물가 상승으로 인해 SG&amp.A 비용이 증가했습니다.	자사 운영팀과 인사팀
로열티 비용	굿이어(Goodyear)와의 상표 라이선스 계약에 따라 농업용 타이어 생산 및 판매에 대한 로열티를 지불합니다.	Goodyear Tire &amp. Rubber Company
이자 비용	글로벌 신용 시설에서의 차입 감소와 단기 재정 투자에서의 이자 수익으로 인해 이자 비용이 감소했습니다.	글로벌 신용 시설 제공업체

TWI는 강철, 천연고무, 합성고무와 같은 원자재를 통해 제품을 제조하고, 상당한 에너지와 천연가스를 사용하여 운영 시설을 가동하고 있습니다. 또한, 글로벌 물류 서비스 이용과 연구 개발에도 중요한 비용이 소요되며, Goodyear와의 로열티 계약과 관련된 비용이 발생합니다. 회사는 제한된 수의 주요 공급업체에 의존하고 있으며, 글로벌 신용 시설을 통해 자금을 조달합니다 .

제품군

TWI는 주로 세 가지 주요 시장에서 수익을 창출하는 다양한 고성능 장비 부품을 제조합니다. 이들의 주요 제품과 각 제품의 수익 기여도는 아래와 같습니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품군	2023년 매출 (백만 달러)	매출 비율 (%)
농업 장비 부품	980.5	53.8
토목 및 건설 장비 부품	687.8	37.7
소비자 시장 제품	153.5	8.4

• 농업 장비 부품: TWI는 트랙터, 콤바인, 경작기 등 다양한 농업 장비에 사용되는 휠, 타이어 및 하부 구성 요소를 제조합니다. 2023년 농업 시장에서의 매출은 약 980.5백만 달러로, 이는 전체 매출의 53.8%를 차지했습니다.
• 토목 및 건설 장비 부품: 이 시장에서는 도로 건설, 인프라 개발 및 광산업에 사용되는 대형 장비의 휠, 타이어 및 하부 구성 요소를 공급합니다. 2023년 매출은 약 687.8백만 달러로, 전체 매출의 37.7%를 차지했습니다.
• 소비자 시장 제품: 소형 트럭 타이어, ATV, 잔디 및 정원 장비용 제품 등이 포함되며, 주로 경공업용 소비자에게 판매됩니다. 2023년 소비자 시장에서의 매출은 약 153.5백만 달러로, 전체 매출의 8.4%를 차지했습니다.

주요 경쟁업체

아래는 TWI와 비슷한 제품을 제조하는 주요 경쟁업체 목록입니다:

경쟁업체	주요 제품
Deere &amp. Company	농업 및 건설 장비
Caterpillar Inc.	건설 및 광업 장비, 디젤 및 천연가스 엔진
CNH Industrial NV	농업 및 건설 장비, 상용 차량 및 특수차량

TWI는 이와 같은 경쟁업체들과 고성능 장비 부품 시장에서 경쟁하고 있으며, 제품의 품질 및 내구성을 통해 시장 점유율을 유지하고 있습니다.

주요 리스크

기업 TWI의 비즈니스에 대한 가능한 위험으로는 다음과 같은 사항들이 있습니다:

1. 외국 법률과 투자에 대한 변화: 외국 법률 및 투자에 대한 변화, 제품 유통 및 지원 관계의 설립과 유지에 대한 어려움, 제품 판매 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 미국 법률 및 정책 개혁 등이 있습니다 .
2. 외국 공급업체: 한국에서 제품을 판매하는 국가들의 통화가 TWI의 생산 비용, 이익 마진 및 경쟁력에 영향을 줄 수 있습니다 .
3. 산업 및 고객 기반: 농업 장비, 토목/건설 장비, 소비자 제품 시장에 대한 의존도가 높아 이들 산업의 경기 변동이 TWI의 제품 수요에 영향을 줄 수 있으며, 이로 인해 매출 감소 및 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, TWI의 매출은 계절성을 띄고 있으며 고객 기반이 상대적으로 집중되어 있어 대규모 고객의 구매 감소가 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 .
4. 정보 기술 및 데이터 보호: 정보 기술 시스템의 장애 또는 실패는 TWI의 비즈니스에 영향을 줄 수 있으며, 이로 인해 고객 불만, 법적 문제, 회사의 영업 결과와 재무 상태에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 개인정보 및 데이터 보호에 관한 정부 법률과 다른 법적 의무들이 준수되지 못할 경우 법적 책임과 회사의 평판에 영향을 줄 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	1780.2	2169.4	1821.8
매출원가	1542.7	1808.7	1516.0
매출총이익	237.5	360.7	305.8
영업비용	152.4	121.5	156.3
영업이익	85.2	239.2	149.5
영업외수익	34.1	36.8	39.8
세전 순이익	51.0	202.4	109.7
법인세 비용	1.1	23.2	26.0
당기순이익	49.6	176.3	78.8

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	98.1	159.6	220.3
매출채권, 순액	256.4	267.3	220.4
재고자산	392.6	397.2	365.2
유동자산 총계	813.3	909.6	876.8
유형자산, 순액	322.1	305.5	333.6
비유동자산 총계	369.4	375.0	412.5
자산 총계	1182.7	1284.6	1289.2
매입채무	278.1	263.4	201.2
단기차입금	38.7	34.7	21.9
유동부채 총계	450.8	446.2	372.4
장기차입금	463.8	417.2	415.3
비유동부채 총계	504.7	455.3	449.5
부채 총계	955.5	901.5	821.8
자본금 및 추가 납입 자본	562.3	565.5	569.1
이익잉여금	-85.4	90.9	169.6
자본 총계	227.2	383.1	467.4
부채 및 자본 총계	1182.7	1284.6	1289.2

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	49.9	179.2	83.7
감가상각비 및 무형자산상각비	48.0	42.7	42.4
비현금 운전자본 변동	-84.2	-25.1	32.3
영업활동으로 인한 현금흐름	10.7	160.7	179.3
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-37.6	-36.8	-56.9
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	15.0	-35.8	-20.9
재무활동으로 인한 현금흐름	13.9	-61.3	-56.0
현금 순변동	-12.9	62.6	66.4

주가 영향 미치는 요인들

TWI의 주가 변동 원인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 주요 거래국의 통화 가치가 급등하면 TWI의 수익이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 세계 경제가 침체기에 들어서면 농업 및 건설 장비에 대한 수요가 줄어들어 TWI의 매출이 감소할 수 있어 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 다시 심화되어 철강과 같은 원자재 수입이 어려워지면 생산 비용이 증가해 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상입니다. 새로운 경쟁사가 혁신적인 제품을 출시해 시장점유율을 빼앗아 가는 경우, TWI의 매출이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 친환경 농업 기술이 시장의 주류가 되면 해당 분야로의 투자가 일어나 TWI의 제품 수요가 급증하면서 주가가 상승할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

TWI의 미래는 다양한 요인에 따라 결정될 수 있다. 우선, 세계 인구 증가로 인한 농업 수요 증가가 TWI의 성장을 이끌 가능성이 크다. 더 많은 식량 생산을 위해 농기계와 함께 트랙 및 롤러와 같은 하부구조의 필요성이 커지기 때문이다. 또한, 도시화와 인프라 구축 프로젝트에 따른 건설 장비 수요 확대도 회사의 매출 증대에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 반면에, 원자재 가격의 변동이나 주요 공급업체와의 관계 악화는 생산 비용을 증가시키고 수익성을 저하시킬 위험이 있다. 기술 혁신이나 자동화 기술 도입은 경쟁력을 강화할 수 있지만, 이에 대한 투자 비용이 부담으로 작용할 수도 있다. 환경 규제 강화로 인해 친환경 제품 개발이 요구될 경우, 초기 투자 비용은 높아지지만 장기적으로는 지속 가능한 성장에 기여할 수 있다. 또한, 글로벌 물류와 유통 채널의 효율성 증대는 제품의 시장 접근성을 높여줄 수 있지만, 불안정한 국제 정세는 수출입 위기를 초래할 수도 있다. 마지막으로, 디지털화와 데이터 분석 기술을 활용한 실시간 관리 시스템 도입이 고객에게 부가가치를 제공함으로써 시장 점유율을 확대할 가능성도 존재한다.