리어 코퍼레이션 (Lear Corporation, LEA)

회사 소개

LEAR사는 전 세계 소비자들에게 우수한 차내 경험을 제공하는 Seating 및 E-Systems 분야의 글로벌 자동차 기술 리더로, 완전한 좌석 시스템, 주요 좌석 구성품, 전기 배포 및 연결 시스템, 고전압 전력 배포 제품, 그리고 낮은 전압 전력 배포 제품, 전자 컨트롤러 및 기타 전자 제품을 세계의 모든 주요 자동차 제조업체에 공급합니다. LEAR는 자사의 가치 (“포용적이 되기. 독창적이 되기. 올바른 방법으로 결과를 얻기.”)에 따라 모든 주행을 더 나아지게 하기 위해 노력하고 있습니다. 기업은 세금 및 화학적 요소를 포함한 의자 완전 시스템 및 주요 의자 부품의 설계, 개발, 공학 및 제조로 구성된 Seating 사업 및 완전한 전기 배포 및 연결 시스템, 고전압 전력 배포 제품, 전자 컨트롤러 및 기타 전자제품 설계, 개발, 공학 및 제조로 이루어진 E-Systems 사업을 제공하며, 이는 전통적인 내연기관 아키텍처 및 하이브리드, 플러그인 하이브리드, 그리고 배터리 전기 아키텍처를 포함한 전기화된 전원체계와 호환됩니다. LEAR는 석탄소속의 적응력은 업종 동향과 조화를 이루면서 산업 내 운영 탁월성에 대한 명성을 쌓고 있으며, 자기의 양산, 공학 및 프로그램 관리 능력을 바탕으로 협력사 및 리저널 인프라와 함께 세계적인 제품 개발 및 제조 과정, 그리고 공통 고객 지원과 지역 인프라 구조를 활용해 운영 탁월성을 유지하고 있습니다.

주요 고객

LEAR사의 고객은 주로 전 세계 주요 자동차 제조업체들입니다. LEAR의 고객층은 크게 몇 가지로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로는 완성차 제조업체(예: GM, Ford, Volkswagen, Mercedes-Benz, Stellantis 등)입니다. 이들은 LEAR사의 좌석 시스템 및 전자 시스템을 구매하여 자사 차량에 통합합니다. 예를 들어, 2023년 기준으로 GM은 LEAR사의 순매출의 20%를 차지했으며, Ford와 Volkswagen은 각각 11%, 그리고 Mercedes-Benz와 Stellantis는 각각 10%를 차지했습니다. 두 번째로는 고성능 전기차 제조업체들로, LEAR의 고전압 배터리 연결 시스템, 고전압 전력 분배 제품 등을 사용하여 배터리 전기 차량의 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 세 번째로는 다양한 전자 구성 요소를 필요로 하는 차량 제조업체들로, 이들은 LEAR의 고밀도 인라인 커넥터, 소형 게이지 터미널 및 통합된 전자 시스템을 사용하여 더 작은 크기와 비용 효율적인 솔루션을 제공합니다. 이런 기업들이 LEAR사의 제품을 구매하는 이유는 LEAR사의 제품이 뛰어난 기술력과 제조 능력을 보유하고 있어, 다양한 차량 플랫폼에 맞춤형 솔루션을 제공할 수 있기 때문입니다. 또한, LEAR사는 고객의 엄격한 비용 절감 요구 및 고품질 제품 수요를 충족시키기 위해 지속적으로 제품 설계 변경, 제조 생산성 향상, 그리고 공급업체와의 협력 프로그램을 통해 비용을 절감하고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원재료	주요 원재료에는 철강, 구리 및 가죽이 포함되며, 원자재 가격 변동은 공급 및 수요, 물류 문제, 글로벌 무역 및 관세 정책, 지정학적 문제 등에 영향을 받아 변동합니다.	Steel 관련 업체, Copper 관련 업체 등
에너지 비용	제조 공정에서 필요한 전력 및 기타 에너지 자원 소비, 에너지 비용은 원자재와 마찬가지로 시장 상황에 따라 변동됩니다.	지역 전력 공급업체 및 에너지 공급업체
부품 및 구성 요소	좌석 시스템 및 E-시스템의 전자 컨트롤러, 배선, 전력 분배 제품 등 다양한 전자 및 기계 부품의 비용, 공정 및 제조 단계에서 사용됩니다.	전자 부품 공급업체, 기계 부품 공급업체 등
개발 및 엔지니어링	제품 설계, 개발, 공학 및 시험에 소요되는 비용, 차 제품 출시와 관련된 비용도 포함됩니다.	사내 엔지니어링 팀 및 외부 컨설팅 업체
감가상각비	건물, 기계 및 장비와 같은 유형 자산의 비용을 정기적으로 분배하여 회계 처리합니다.	-
IT 및 컴퓨팅 비용	클라우드 서비스, 저장소, 데이터 처리와 관련된 비용, 차내 시스템의 복잡성 증가로 인해 상당한 컴퓨팅 자원이 필요합니다.	클라우드 서비스 제공업체, IT 하드웨어 및 소프트웨어 공급업체
임대료	생산시설, 사무실, 창고 및 장비에 대한 운영 임대 비용	부동산 임대업체

LEAR사의 원가 구성 요소는 다음과 같은 주요 항목으로 나눌 수 있으며, 각각 다양한 외부 공급업체 및 내부 자원을 통해 조달됩니다.

제품군

LEAR사는 두 가지 주요 사업 부문을 가지고 있습니다: Seating 부문과 E-Systems 부문. 각각의 부문이 매출에 기여하는 주요 제품들을 아래 표로 정리했습니다:

주요 제품 및 매출 기여

사업 부문	주요 제품	매출 기여도 (2023년)
Seating	- 완전한 좌석 시스템 - 시트 트림 커버 - 가죽 및 직물 소재 - 시트 메커니즘 - 시트 폼 - 열 쾌적 시스템(시트 히팅, 통풍, 능동 냉각 등) - 목받침	$17.5 billion (71%)
E-Systems	- 전기 배포 및 연결 시스템 - 고전압 전력 배포 제품(BDU) - 저전압 전력 배포 제품 - 전자 컨트롤러 - 기타 전자 제품	$5.9 billion (29%)

Seating 부문

• 완전한 좌석 시스템: LEAR는 전 세계적으로 좌석 시스템 분야에서 2위를 차지하고 있으며, 주요 자동차 제조업체들에게 완전한 좌석 시스템을 공급하고 있습니다. 이 시스템들은 차량 제조업체의 특정 모델이나 플랫폼에 맞추어 설계되고 조립됩니다.
• 시트 트림 커버 및 소재: 가죽 및 직물 소재, 좌석 커버 등을 포함하여, 높은 품질의 시트 커버를 제작합니다. 특히, Eagle Ottawa를 인수하여 자동차용 가죽 시장을 선도하고 있습니다.
• 열 쾌적 시스템: 시트 히팅, 통풍, 능동 냉각, 마사지 기능 등 다양한 편의 기능을 제공하는 시스템을 포함합니다.

E-Systems 부문

• 전기 배포 및 연결 시스템: 고전압 및 저전압 전력 배포 시스템을 포함하여, 전력 관리 및 배포 솔루션을 제공합니다. 이러한 제품들은 전기차 및 하이브리드 차량에 널리 사용됩니다.
• BDU(배터리 디스트리뷰션 유닛): 전기차용 배터리 디스트리뷰션 솔루션으로, 전력 밀도가 뛰어나며 여러 자동차 제조업체에게 채택되고 있습니다.
• 전자 컨트롤러 및 기타 전자 제품: 전자 제어 및 배포 기술, 소프트웨어 솔루션 등을 포함하여, 차량의 전자 아키텍처를 효율적으로 관리할 수 있도록 합니다.

경쟁 업체

LEAR사의 주요 경쟁 업체는 다음과 같습니다:

제품 부문	경쟁 업체 목록
전기 배포 및 연결 시스템	Aptiv PLC, Leoni AG, Molex Incorporated, Sumitomo Corporation, TE Connectivity, Yazaki Corporation
BDU	Contemporary Amperex Technology, Delta Electronics, LG Energy Systems, Panasonic Holdings, Yazaki
기타 전자 제품	Aptiv PLC, Continental AG, Denso Corporation, Harman International, Hella, Robert Bosch, Valeo, Visteon

이처럼 LEAR사는 우수한 제품 라인업과 전 세계적인 고객 기반을 통해 안정적인 매출을 유지하고 있습니다. 경쟁 업체들도 강력한 기술력과 시장 점유율을 가지고 있어, LEAR사의 주요 경쟁자로 작용하고 있습니다.

주요 리스크

LEAR사의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 공공 상무 조약, 건강과 안전, 그리고 지속가능성 사면에 연루될 수 있는 연방, 주정부 및 외국 법률 및 규정, 환경 관련 법률 및 규정 준수 요구 사항, 예기치 않은 혁신 기술의 도입 및 충족을 통해 원재료 가격 상승 및 자원 사용 비용 증가 가능성, 그리고 잠재적 경제 상임과 신용가치 문제로 인한 대국대축에 관련된 영향 등이 있으며, 이러한 변화들이 우리에게 미치는 영향은 불확실하며 결국 파격적일 수 있습니다. 또한, 정부 규제와 관련된 다양한 법률 및 규정은 건강, 안전, 지속 가능성에 관련이 있습니다. 이러한 규제는 세금과 부과, 자본시장, 의료 비용, 에너지 사용량, 데이터 개인 정보 보호, 국제 무역 및 이민,인권 및 기타 노사 문제 등에 직접적 또는 간접적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 우리의 비즈니스와 우리의 고객 및 공급처의 비즈니스에 영향을 줄 수 있습니다. 현재 발행되는 미국 및 국내외의 법률 및 규정에 관한 원칙에 따라 우리 비즈니스에 부정적인 영향을 미치는 다양한 위험 요소가 있을 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	19263.1	20891.5	23466.9
매출원가	17871.2	19481.6	21756.5
매출총이익	1391.9	1409.9	1710.4
영업비용	716.5	755.6	777.2
영업이익	675.4	654.3	933.2
영업외수익	91.9	145.0	156.0
세전 순이익	583.5	509.3	777.2
법인세 비용	137.7	133.7	180.8
당기순이익	373.9	327.7	572.5

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	1318.3	1114.9	1196.3
매출채권, 순액	3041.5	3451.9	3681.2
재고자산	1571.9	1573.6	1758.0
유동자산 총계	6765.2	6994.1	7636.9
유형자산, 순액	2720.1	2854.0	2977.4
비유동자산 총계	6587.2	6768.9	7058.6
자산 총계	13352.4	13763.0	14695.5
매입채무	2952.4	3206.1	3434.2
단기차입금	126.4	157.5	179.7
유동부채 총계	4759.9	5188.3	5667.2
장기차입금	2595.2	2591.2	2742.6
비유동부채 총계	3784.1	3744.4	3967.7
부채 총계	8544.0	8932.7	9634.9
자본금 및 추가 납입 자본	1020.0	1023.7	1051.1
이익잉여금	5072.8	5214.1	5601.1
자본 총계	4808.4	4830.3	5060.6
부채 및 자본 총계	13352.4	13763.0	14695.5

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	461.6	408.7	645.7
감가상각비 및 무형자산상각비	573.9	576.5	604.4
비현금 운전자본 변동	-422.3	-1.2	26.2
영업활동으로 인한 현금흐름	670.1	1021.4	1249.3
유형자산 취득	-585.1	-638.2	-626.5
투자활동으로 인한 현금흐름	-646.7	-830.3	-761.5
배당금 지급	-106.7	-185.5	-181.9
차입금 변동	256.9	8.0	150.0
재무활동으로 인한 현금흐름	-13.6	-387.3	-419.5
현금 순변동	9.8	-196.2	68.3

주가 영향 미치는 요인들

LEAR Corporation의 주가 변동 요인은 다양한 매크로 경제적 요인, 통화 환율 변동, 국가 간 갈등, 경쟁사의 부상, 시장 및 트렌드 변화 등의 영향으로 인해 발생할 수 있습니다. 첫 번째 시나리오는 글로벌 경제 호황 상황입니다. 예를 들어, 미국과 유럽의 경제가 호황을 맞아 소비자들이 자동차 구매를 증가시키면 LEAR의 제품 수요가 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 두 번째 시나리오는 통화 환율 변동입니다. 만약 미국 달러가 약세를 보이면 LEAR의 해외 수익이 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 세 번째 시나리오는 미중 무역전쟁 같은 국가 간 갈등입니다. 만약 미국과 중국 간의 무역 긴장이 고조되어 LEAR가 중국 시장에서의 영업에 제한을 받으면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 네 번째 시나리오는 새로운 경쟁사의 등장입니다. 만약 LEAR의 주요 시장에서 혁신적인 기술을 보유한 새로운 경쟁사가 등장하면 LEAR의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 다섯 번째 시나리오는 전기차 시장 성장입니다. 전기차 시장이 급격히 성장하면 LEAR의 E-Systems 사업 부문이 수혜를 받아 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 글로벌 공급망 이슈가 발생하면 재료 및 부품 조달에 어려움을 겪어 생산 차질이 발생할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

회사의 미래 전망

LEAR Corporation의 미래 성장은 여러 가지 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 우선, 전기차(EV) 시장의 급격한 성장으로 인해 LEAR의 E-Systems 부문이 더욱 강력해질 가능성이 큽니다. 전기차의 보급 확산은 고전압 전력 분배 제품과 같은 LEAR의 주요 제품에 대한 수요를 증가시킬 수 있습니다. 또한, 전 세계적으로 차량 내 인포테인먼트 시스템과 자율 주행 기술이 발전함에 따라, 이러한 분야에서 LEAR의 기술적 리더십이 중요한 역할을 할 것입니다. 그러나 반대 상황으로, 글로벌 공급망 문제나 특정 지역의 정치적 불안정성이 지속되면 LEAR의 생산과 공급에 차질이 빚어질 수 있습니다. 또한, 차량의 경량화 트렌드가 가속화되면서 새로운 경쟁자가 시장에 등장할 경우, LEAR는 기술 개발에 상당한 투자를 해야 할 것입니다. 마지막으로, 자동차 산업의 지속 가능한 발전을 위한 규제 강화는 LEAR에게 기회이자 도전 과제가 될 수 있습니다. 예를 들어, 더 엄격한 배출가스 규제가 강화되면 LEAR는 친환경 부품과 시스템 개발 분야에서 기회를 찾을 수 있지만, 동시에 기존 제품의 재고와 공급망 관리에 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 요인들은 LEAR Corporation의 미래 성장을 결정하는 중요한 변수로 작용할 것입니다.