ESS 테크 (ESS Tech, Inc., GWH)

회사 소개

GWH(ESS Tech, Inc.)는 장기 지속 가능한 에너지 저장 시스템을 전문으로 하는 회사로, 주로 철 흐름 배터리 기술을 기반으로 한 제품을 설계하고 생산한다. 이 회사의 배터리는 주로 소금, 철, 물을 전해액으로 사용하여 환경 친화적이며 재활용이 용이한 특징을 갖고 있으며, 20,000회 이상 사이클링할 수 있는 능력을 제공한다. GWH의 주요 수익원은 에너지 저장 제품의 판매와 서비스 계약에서 발생하며, 서비스 계약에는 연장 보증 및 유지 관리 서비스가 포함된다. 이 회사는 두 가지 주요 제품군을 갖고 있는데, 첫 번째는 ’에너지 창고(Energy Warehouse)’라고 불리는 소규모 저장 시스템으로, 고객의 장소에 설치되어 사용할 수 있으며, 최대 12시간의 에너지 저장이 가능하다. 두 번째는 ’에너지 센터(Energy Center)’로, 대규모 유틸리티와 대형 상업 고객을 위해 설계된 시스템이다. 이러한 배터리는 발전소 뒤쪽 또는 앞쪽에서 설치될 수 있으며, GWH의 기술은 리튬 이온 배터리에 비해 안전성과 지속 가능성, 저비용 운영 측면에서 유리한 비교를 이룬다. 핵심 기술인 프로톤 펌프(Proton Pump)는 배터리의 전해질 pH를 안정적으로 유지하고 전해질의 수명을 늘려주는 기능을 하며, 이는 GWH의 배터리가 브랜드 차별화를 이루는 주된 요소이다. 현재 GWH는 미국 내 제조 활성화를 지원하기 위해 정부의 세금 인센티브를 활용하고 있으며, 이로 인해 미래의 총 마진 증대가 예상된다.

주요 고객

GWH의 고객은 주로 대규모 에너지 저장 솔루션을 필요로 하는 다양한 산업 및 상업 분야에서 찾아볼 수 있다. 첫 번째 주요 고객 세그먼트는 대형 유틸리티 기업들로, 이들은 재생 가능 에너지의 간헐성을 보완하기 위해 대규모 에너지 저장 시스템인 ’에너지 센터’를 통해 전력망의 안정성을 높이려 한다. 이 고객들은 GWH의 기술이 제공하는 장기적 사용 가능성과 환경 친화적 특성, 낮은 운영 비용 때문에 주로 제품을 구매한다. 두 번째 고객 세그먼트는 대형 상업 부동산 개발자나 제조업체로, 이들은 공장 또는 대규모 상업 시설의 에너지 효율성을 강화하기 위해 GWH의 에너지 창고 시스템을 사용한다. 이러한 고객들은 직접 에너지를 저장함으로써 전력 소비의 피크 시간대에 발생하는 전력 비용을 절감할 수 있다는 점에서 GWH의 솔루션을 활용한다. 마지막으로, 친환경 에너지 투자자들은 환경 지속 가능성을 중시하며, GWH의 철 흐름 배터리가 제공하는 폐기물 감소 효과와 환경적 이점을 이유로 이들의 제품을 선호한다. 이 고객들은 재생 가능 에너지 프로젝트를 확대하고 투자 가치를 증대시키려는 목표를 가지고 있으며, 이러한 점에서 GWH의 기술이 매력적으로 다가온다.

회사의 비용구조

주요 비용 유형	설명	공급자
자연 자원	GWH는 철 흐름 배터리를 제작하기 위해 철과 물과 같은 자연 자원을 사용한다. 이는 배터리의 전해액을 위한 중요한 구성 요소다.	자료가 부족함
특정 부품	배터리 셀 및 관련 전자 부품은 GWH 제품의 핵심이며, 배터리 시스템의 성능과 안정성을 결정하는 데 중요한 역할을 한다.	자료가 부족함
에너지 소비	배터리 생산 과정은 상당한 에너지를 소모하며, 이를 통해 생산 효율성과 배출량을 관리한다.	자료가 부족함
컴퓨팅 및 클라우드 사용	제품 설계 및 성능 최적화를 위한 데이터 분석 및 시뮬레이션에는 컴퓨팅 자원과 클라우드 기술이 사용된다.	자료가 부족함

GWH의 비용 구조는 제품의 생산과 관련된 자원 및 기술의 활용이 핵심이며, 분석에서 특정 공급자에 대한 정보는 확인되지 않았다.

제품군

GWH는 에너지 저장 산업에서 두 가지 주요 제품, ’에너지 창고(Energy Warehouse)’와 ’에너지 센터(Energy Center)’를 통해 수익을 창출하고 있다.

주요 제품 및 수익 기여

제품	설명	수익 기여 비율
에너지 창고 (Energy Warehouse)	소규모 에너지 저장 솔루션으로, 12시간까지의 에너지를 저장할 수 있으며, 고객의 장소에 직접 설치 가능.	상세 수익 기여 데이터는 파일에서 찾아볼 수 없으나, 소규모 상업 및 산업 소비자에게 주요 제공됨.
에너지 센터 (Energy Center)	대규모 에너지 저장 솔루션으로, 대형 유틸리티 및 대형 상업 고객을 타겟으로 하여, 발전소와 연계된 대규모 저장 가능.	주로 대규모 고객에게 제공되어 GWH의 주요 수익원으로 작용함.

이 두 가지 제품은 각각 다른 시장을 타겟으로 하며, 에너지 창고는 분산형 에너지 솔루션을 필요로 하는 중소기업 고객에게 유리하고, 에너지 센터는 더 큰 에너지 수요가 있는 대형 고객에게 적합하다. 이 외에도, 경쟁사로는 플루언스(Fluence Energy)와 같은 기업들이 있으며, 이 회사들은 유사한 에너지 저장 솔루션을 제공하고 있다. 이러한 경쟁사들은 주로 대규모 유틸리티 및 재생 가능 에너지 프로젝트에 초점을 맞추고 있다.

주요 리스크

GWH의 비즈니스에서 발생할 수 있는 주요 위험 요소로는 첫째, 핵심 기술인 철 흐름 배터리가 상업적으로 성공적인 규모로 생산되지 않을 가능성이 있다. 이 기술은 복잡한 구조와 성능 기준을 충족해야 하며, 생산 과정에서의 오류나 결함은 브랜드 신뢰도에 큰 타격을 줄 수 있다. 둘째, 원자재 공급망 의존성이 큰데, 특정 공급업체에 문제가 생길 경우 생산에 차질을 빚을 수 있으며, 이로 인해 고객 요구를 충족하지 못하거나 계약 위반 상황이 발생할 수 있다. 셋째, 제품 출시 초기 단계에서 높은 유지보수 요구가 발생할 수 있으며, 고객이 자체적으로 제품을 정확히 유지보수하지 못할 경우 성능 저하나 고장이 발생할 가능성이 있다. 이러한 문제는 고객 불만을 초래하고, 결과적으로 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 넷째, 국제적으로 사업을 확장하는 과정에서 각국의 복잡한 법규 및 규제 요소를 준수해야 하며, 이러한 규제 변화가 비즈니스에 예기치 못한 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, GWH는 특정 파트너와의 협력 관계에 크게 의존하고 있는데, 이러한 관계가 악화되거나 종료될 경우 사업 운영에 심각한 차질이 생길 수 있다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	N/A	0.9	7.5
매출원가	N/A	N/A	20.5
매출총이익	N/A	0.9	-13.0
영업비용	60.6	106.4	73.0
영업이익	-60.6	-105.5	-85.9
영업외수익	416.5	-27.5	-8.3
세전 순이익	-477.1	-78.0	-77.6
법인세 비용	N/A	N/A	N/A
당기순이익	-477.1	-78.0	-77.6

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	238.9	139.8	108.1
매출채권, 순액	0.5	5.0	2.0
재고자산	N/A	N/A	3.4
유동자산 총계	245.5	151.6	118.1
유형자산, 순액	4.5	21.0	18.4
비유동자산 총계	4.7	21.9	25.1
자산 총계	250.2	173.6	143.2
매입채무	1.6	3.0	2.8
단기차입금	1.9	3.0	1.6
유동부채 총계	13.6	28.0	19.8
장기차입금	1.9	2.9	1.0
비유동부채 총계	31.4	8.6	20.1
부채 총계	45.0	36.6	39.9
자본금 및 추가 납입 자본	745.8	755.6	799.5
이익잉여금	-540.6	-618.6	-696.2
자본 총계	205.2	137.0	103.4
부채 및 자본 총계	250.2	173.6	143.2

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-477.1	-78.0	-77.6
감가상각비 및 무형자산상각비	0.6	1.5	6.5
비현금 운전자본 변동	2.1	8.5	-1.6
영업활동으로 인한 현금흐름	-51.8	-81.6	-54.9
유형자산 취득	-2.8	-14.2	-5.8
투자활동으로 인한 현금흐름	-2.8	-117.9	15.1
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-1.1	-1.9	-1.7
재무활동으로 인한 현금흐름	288.5	-4.1	25.7
현금 순변동	233.8	-203.6	-14.2

주가 영향 미치는 요인들

GWH의 주가 변동의 가능 원인으로는 다양한 외부 및 내부 요인이 작용할 수 있다. 환율 변동의 경우, 만약 미국 달러 가치가 강세를 보인다면 GWH의 수출 가격 경쟁력이 감소하여 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 거시경제적 상황에서는, 경기 침체가 이어지면 기업의 에너지 저장 솔루션에 대한 투자 감소로 이어질 수 있으며, 이는 주가 하락으로 연결될 수 있다. 국제 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간 무역 분쟁이 심화되면, 중국 시장에 대한 접근성이 저하되어 매출 감소 및 주가 하락이 예상된다. 경쟁자의 대두와 관련해서, 새로운 기술이나 혁신적인 제품을 가진 경쟁자가 시장에 진입할 경우, GWH의 시장 점유율이 감소할 가능성도 있어 이는 회사의 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반대로 시장 트렌드의 변화, 예를 들어 친환경 에너지 솔루션에 대한 수요가 증가하면 GWH의 제품 판매 기회가 늘어나 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 이러한 각 시나리오에 따라 GWH의 주가는 상승할 수도 있고 하락할 수도 있으며, 이는 외부 경제 요인과 산업 동향에 크게 좌우된다.

회사의 미래 전망

GWH의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있다. 첫째, 글로벌 에너지 전환 노력의 가속화는 회사의 성장 기회를 제공할 수 있다. 많은 국가가 저탄소 경제로의 전환을 추진함에 따라 장기 지속 가능한 에너지 저장 시스템에 대한 수요가 증가할 가능성이 높다. 둘째, 환경 규제가 강화되면 친환경적인 배터리 솔루션을 제공하는 GWH의 경쟁력이 강화될 수 있다. 반대로 회사의 성장을 저해할 수 있는 요소로는 기술 혁신의 속도가 있을 수 있다. 만약 경쟁사들이 더 발전된 에너지 저장 기술을 개발한다면 GWH의 시장 점유율이 감소할 위험이 있다. 또한, 공급망의 불안정성은 원자재 가격 상승으로 이어질 수 있으며, 이는 제조 비용 증가로 연결되어 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 자본 시장에서의 자금 조달 능력도 중요하다. 새로운 프로젝트와 R&amp.D 진행을 위한 자금이 부족하면 회사의 성장 동력이 저하될 수 있으며, 이는 사업 확장에 제약을 가할 수 있다. 이러한 다양한 요소들은 GWH의 미래 성장 궤적에 직접적인 영향을 줄 것이다.