서로젠 (Surrozen, Inc./DE, SRZN)

회사 소개

SRZN은 생명공학 분야의 임상 단계 회사로, 조직 회복의 중요한 매개체인 Wnt 신호 경로를 선택적으로 조절하는 약물 후보를 발견하고 개발하는 데 전념하고 있다. 이 회사는 캘리포니아주 샌프란시스코에 위치하며, Wnt 경로의 잠재력을 최대한 활용하여 심각한 질병의 치료 방법을 변화시키는 것을 목표로 한다. SRZN은 Wnt 경로 조절에 있어 혁신적인 연구를 바탕으로 세포 타겟팅 치료제를 신속하게 설계하고 발전시키는 독특한 접근 방식을 채택하고 있다. 주요 제품 후보로는 SZN-043과 SZN-413이 있으며, SZN-043은 알코올 관련 간염 치료를 위해 개발되고 있으며, Fzd와 Lrp라는 두 수용체에 결합하여 Wnt 신호를 직접 활성화한다. 이 물질은 간세포에서 Wnt 신호를 선택적으로 활성화하고 간 기능을 회복시키며, 현재는 임상 시험이 진행 중이다. SZN-413은 망막 혈관 질환의 치료를 위한 바이오 특이적인 항체로, 망막 혈관의 통합성을 유지하는 데 중요한 역할을 하는 Fzd4와 관련된 Wnt 신호를 활성화하는 것에 초점을 맞춘다. SRZN의 수익 모델은 제휴 협약을 통해 발생하며, Boehringer Ingelheim과의 계약을 통해 직접적인 자금을 조달하고 성공적인 임상 결과에 따라 나중에 로열티 수익을 기대할 수 있다. SRZN은 고유한 SWAP 및 SWEETS 기술을 통해 Wnt 경로 조절제의 후보 물질을 신속하게 생성할 수 있는 능력을 가지고 있으며, 다양한 질병에 대한 연구 및 개발을 지속하고 있다. Wnt 신호는 다양한 조직에서 세포의 유지와 재생에 중요한 역할을 하며, SRZN은 이 경로를 조절하는 약물 개발에 매진하고 있다[0].

주요 고객

SRZN의 고객은 주로 생명공학 및 제약 업계의 다양한 이해관계자들로 구성될 수 있다. 치료제 개발의 초기 단계에서부터 상업화에 이르기까지 다양한 분야의 전문가들이 이러한 제품을 필요로 한다. 첫 번째로, 대형 제약 회사들은 SRZN이 개발하는 혁신적인 Wnt 신호 조절 약물의 라이센스를 얻기 위해 이 회사의 주요 고객이 될 가능성이 있다. 이들은 새로운 치료제 개발에 많은 관심을 가지며, SRZN의 제품이 질병 치료를 혁신적으로 변화시킬 수 있는 잠재력이 있다고 판단할 경우, 투자를 통해 상업적 성공을 추구할 것이다. 두 번째로, 병원 및 의료 시설은 SRZN의 치료 후보들이 임상시험에서 긍정적인 결과를 보인다면, 환자 치료의 일환으로 적극적으로 도입하게 될 것이다. 이들은 특히 알코올 관련 간염이나 망막 혈관 질환과 같은 특정 질병의 치료에 SRZN의 제품을 사용할 것이며, 이러한 치료법을 통해 환자의 전반적인 건강 및 삶의 질을 개선할 것이다. 세 번째로, 연구기관과 학계는 SRZN이 제공하는 연구 자료 및 기술을 활용하여 Wnt 신호 경로에 대한 심층 연구를 진행할 것이다. 이들은 새로운 과학적 발견과 이를 기반으로 한 후속 연구에 매진하며, SRZN의 기술 및 데이터를 활용하여 자신들의 연구를 진척시킬 것이다. 마지막으로, 의료 투자를 전문으로 하는 벤처 캐피털 및 투자자들이 SRZN의 사업 확장을 위한 재정적 지원을 제공할 수 있다. 이들은 SRZN의 혁신적인 접근 방식과 장기적 성장 가능성을 보고 투자 결정을 내리며, 회사의 성공을 통해 수익을 실현하려고 할 것이다. 이와 같이 SRZN의 고객층은 광범위하며, 각 고객은 자신들의 고유한 필요와 목표에 따라 SRZN의 제품과 서비스를 선택하게 된다.

회사의 비용구조

회사의 주요 비용은 다음과 같다:

비용 항목	설명	관련 회사
직접 비용	구매한 자재 및 제3자 운송 및 처리 비용이 포함되며, 이러한 비용은 수익의 비율로 계산된다	CalRecycle, Waste Management 등의 회사와 거래
인건비	임금, 인센티브 보상 및 관련 급여 혜택 비용이 포함되며, 이는 수익 비율의 중요한 부분을 차지한다	Kelly Services, ManpowerGroup 등
운영 비용	최종 봉쇄 및 폐쇄 의무와 관련된 채무비용, 비차량 운영 비용, 폐기물 관리 비용 등이 포함된다	Stericycle, Clean Harbors
연료 비용	차량 및 운영에 사용되는 연료 비용을 포함한다	ExxonMobil, Chevron
유지보수 비용	차량, 장비 및 용기의 수리 및 유지보수 비용, 차량 보험 비용 등이 포함된다	AutoZone, Advance Auto Parts
기타 운영 비용	시설 비용을 포함하여 여러 운영 관련 비용이 발생한다	Office Depot, Staples[0].

이 외에도 정보 기술, 클라우드 사용 및 데이터 관리 비용이 포함될 수 있으며, 이는 Microsoft Azure, Amazon Web Services, IBM 등과 같은 공급 업체와의 협력 하에 이루어진다. 이러한 비용 구성 요소는 변동할 수 있으며, 상기 언급된 회사들이 SRZN의 비용 조달에 중요한 역할을 할 수 있다.

제품군

SRZN의 주요 제품은 SZN-043과 SZN-413로, 이들은 각각 알코올 관련 간염과 망막 혈관 질환의 치료를 목표로 한다. SZN-043은 간세포의 기능 회복을 위해 Wnt 신호를 직접 활성화하며, 현재 임상 시험 중에 있다. 간세포에서 Wnt 경로의 조절은 간 질환의 치료에서 중대한 역할을 하며, SRZN의 SZN-043은 이러한 경로를 통해 간 기능을 복구함으로써 수익을 창출할 가능성이 있다. SZN-413은 망막의 중재적이고 혈관 보호 효과가 특징인 약물로, 망막 혈관 질환의 치료를 목표로 한다. 이러한 제품의 성공적인 개발과 상용화는 SRZN의 주요 수익원이 될 것이다[0].

제품 이름	설명	기여도	임상 상태
SZN-043	알코올 관련 간염 치료를 위한 간세포 기능 회복 약물	중대	임상 시험 중
SZN-413	망막 혈관 질환 치료를 위한 망막 중재 약물	중대	임상 초기

경쟁사로는 비슷한 분야에서 활동하는 Amgen, Genentech 및 다른 대형 제약 회사들이 있을 수 있으며, 이들 회사들은 다양한 바이오 의약품 개발에 집중하고 있다. 이 회사들은 SRZN처럼 혁신적인 신호 경로를 목표로 하여 질병 치료제 시장에서 경쟁할 수 있다.

경쟁사 이름	유사 제품 설명
Amgen	생명 과학 분야의 신호 경로 조절제 개발
Genentech	암 및 기타 질병의 생물학적 치료제 개발
Novartis	다양한 기능성 바이오 약물 개발

SRZN의 제품은 시장에서 독창성과 혁신성을 갖추고 있으며, 그 효과가 입증될 경우 SRZN의 재무 상태에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.

주요 리스크

SRZN의 사업에는 몇 가지 고유한 위험 요소가 존재하며, 이는 생명과학 분야의 특성에 기인한다. 첫째, SRZN은 Wnt 신호 경로를 조절하는 신약을 개발하고 있는 만큼, 이 경로와 관련된 잠재적인 부작용이나 부정적인 결과가 발생할 경우 제품의 상용화 가능성에 심각한 타격을 받을 수 있다. 예를 들어, Wnt 신호 경로는 종양 형성과 관련이 있을 수 있기 때문에, 임상 시험 중에 확인되지 않은 잠재적 위험 요소가 발견될 경우 연구가 중단되거나 제품이 시장에서 퇴출될 위험이 있다. 둘째, SZN-043과 SZN-413의 개발 과정에서 예상치 못한 연구 지연이나 실패가 발생할 경우, SRZN의 재정적 자원 부족으로 이어질 수 있으며, 이로 인해 엉뚱한 기술적 방향으로의 편향이 생길 가능성이 있다. 셋째, 경쟁사들이 SRZN의 제품과 비슷한 효능을 가진 대체 제품을 더 빠르게 시장에 출시할 경우, SRZN은 참조할 만한 시장 점유율을 잃으면 전략적 협력이 무산되어 매출 전망에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 다양하고 특수한 리스크는 SRZN이 임상 단계에서 나아가는 데 있어 반드시 고려해야 할 요소들이다[0][1].

재무

SRZN의 재무 상태는 몇 가지 도전 과제를 안고 있지만, 미래의 성장 가능성을 가지고 있다. 이 회사는 설립 이래로 순손실을 기록하고 있으며, 2023년까지의 손실 금액은 약 4,300만 달러로 증가했다. 연구개발 활동과 일반 관리 비용이 주요 비용 항목으로, 이는 회사의 생명공학 연구개발 단계에 대한 집중적인 투자의 결과이다[0]. 또한, SRZN은 제품 판매로 인해 수익을 창출하지 않았으며, 향후에도 상당한 운영 손실이 지속될 것으로 예상되고 있다[1]. 임상 단계의 생명공학 회사로서 SRZN은 실질적인 제품 매출을 기대하기 어려운 상황이며, 향후 연구 개발 및 임상 시험을 위한 추가 자금 확보가 필수적인 상태이다[0][3]. 경영진은 기존의 현금 및 현금성 자산, 비공개 주식 발행을 통해 발생한 약 1,760만 달러의 수익이 향후 12개월 동안 운영 활동에 충분할 것으로 보고 있다. 그러나 예기치 않은 비용 증가와 자본 소모가 예상보다 빠르게 진행될 경우, 계획된 지출을 줄이거나 추가 자본 조달을 통해 운영 자금을 계속 확보해야 할 필요성이 있다[4]. 이처럼 SRZN은 연구개발에 대한 지속적인 투자와 자금 조달 전략이 중요한 상태에 놓여 있다.

대차대조표

SRZN의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표에 따르면, 자산과 부채 및 자본은 다음과 같이 구성되어 있다. 현금 및 현금성 자산은 3,604만 달러로, 이는 전체 자산 4,608만 달러의 중요한 부분을 차지한다. 단기 매출채권은 215만 달러이며, 이에 따라 총 유동자산은 약 4,113만 달러이다. 비유동 자산으로는 주로 순설비 및 장비가 포함되며, 이는 약 197만 달러를 차지한다[0]. 부채 부분에서는 총 부채가 814만 달러로 나타나며, 이는 유동부채 714만 달러와 비유동 부채로 구성되어 있다. 주주 자본은 3,793만 달러로 기록되었다[1].

SRZN의 재무 상태에서 주목할 점은 연구개발 중심의 생명공학 회사로서 상당한 현금을 보유하고 있다는 점이다. 이는 회사가 임상 연구와 관련된 고비용의 연구개발 활동을 지속적으로 수행하기 위한 필수 자원의 확보를 의미한다. 부채 규모가 자산에 비해 적절하게 관리되고 있으며, 이는 자본 구조가 비교적 안정적임을 나타낸다. 또한, 자산의 대부분이 현금 및 현금성 자산으로 구성이 되어 있어, 이는 지속적인 임상 시험 및 연구개발에 필요한 유동성을 확보하는 데 기여한다고 평가할 수 있다. 이러한 현금 비중과 자산 배분은 SRZN의 사업 방향과 일치하며, 임상 단계의 생명공학 회사로서 연구개발에 많은 리소스를 투입해야 하는 상황에 대비되고 있음을 보여준다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

회사의 부채 관련 사항을 요약한 표는 다음과 같습니다:

부채 종류	발행 날짜	만기 날짜	총액 (백만 달러)	이자율	상환 조건 및 기한
Mizrahi 2023 Loan	2023년 11월 1일	2031년 10월	$50.0	7.15%	반기별 상환, 16회 분할, 2024년 4월 12일 시작 [0]
Hapoalim 2023 Loan	2023년 2월 27일	2033년 2월	$100.0	-	반기별 상환, 20회 분할, 2023년 8월 27일 시작[0]
1.75% Convertible Notes	2019년 11월 15일	2026년 11월	$550.0	1.75%	반기별 이자 지급, 조기 전환 가능/2026년 7월 1일 이후 전환 조건 [2]

이 표에 나타난 주요 부채 항목은 Mizrahi 은행에서 받은 Mizrahi 2023 Loan과 Hapoalim 은행에서 받은 Hapoalim 2023 Loan이다. 이들 대출은 각기 다른 금융 계약에 의해 발생하며, 상기 조건에 따라 반기별로 상환이 진행된다. 이 외에도 1.75% 전환사채는 일종의 전환 가능한 채권으로, 보유자가 일정 조건 충족 시 주식으로 전환할 수 있다. 이러한 채권은 일반적으로 아래의 일정한 매출가 및 주식 전환율에 따라 조율된다[0][2].

주가 영향 미치는 요인들

SRZN의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 좌우될 수 있다. 첫째, 환율 변동은 회사의 재무 성과에 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 달러 가치가 하락하게 되면 해외 시장에서 SRZN의 제품 가격 경쟁력이 높아져 매출 증가로 이어질 수 있으며, 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 반대로 달러 강세는 수출 비용 증가와 이익 감소를 초래할 수 있어 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다. 둘째, 거시 경제 상태는 투자자 심리에 영향을 미친다. 글로벌 경제 회복 속도가 예상보다 빠른 경우 투자자들이 높은 기대감을 가지면서 주가 상승이 기대된다. 그러나 경제 불황 또는 금리 인상 등은 자금 조달 비용을 증가시키고, 그에 따라 기업의 재무 부담이 커져 주가 하락 요인으로 작용할 수 있다. 셋째, 국제 갈등은 공급망과 글로벌 무역에 영향을 미친다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁으로 인해 주요 원재료의 수입이 어려워지면서 생산 비용이 상승할 수 있다. 이런 경우, 회사 운영에 차질이 생길 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 크다. 넷째, 경쟁사의 부상 및 시장의 변화는 산업 전반의 경쟁 구도를 변화시킨다. 만약 신약 개발 관련 기술에서 경쟁자가 혁신적인 성과를 발표한다면, 투자자들은 SRZN의 미래 경쟁력이 약화될 것이라는 우려로 주식을 매도할 수 있으며 이는 주가 하락의 원인이 될 수 있다. 그러나 SRZN이 자체 기술로 중요한 임상 시험에 성공하거나 새로운 제휴를 맺어 사업 확장의 기회를 확보한다면 이는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 이러한 시나리오들은 시장의 다양한 변수들이 서로 얽혀 있으며, 각 변수의 결합에 따라 주가에 긍정적 혹은 부정적 영향을 미칠 수 있다.

회사의 미래 전망

SRZN의 미래는 여러 요인에 의해 좌우될 가능성이 있다. 성장 가능성을 살펴보면, 혁신적인 Wnt 신호 조절 기술을 통해 치명적인 질병을 치료할 수 있는 신약 개발에 성공할 경우, 생명 공학 산업 내에서 리더로 자리매김할 수 있다. 또한 지속적인 연구 개발 투자와 글로벌 의료 시장으로의 확장 노력이 가속화된다면, 이는 매출 증대와 시장 점유율 확대에 기여할 수 있다. SRZN의 제품이 임상적으로 효능을 입증받아 규제 기관의 승인을 받게 된다면, 글로벌 제약사와의 전략적 제휴 또는 라이센스 계약을 통한 수익 창출 역시 가능해진다. 반대로, 회사의 성장이 저해될 요인으로는 경쟁사의 기술 우위 확보가 있다. 만약 경쟁사가 더 저렴하고 효과적인 치료제를 먼저 시장에 내놓는다면, SRZN의 시장 지위는 약화될 수 있다. 또한 임상 시험의 실패 또는 예상보다 긴 승인 절차는 비용 증가와 수익성 악화를 초래할 수 있으며, 이는 투자자의 신뢰 하락으로 이어져 자본 조달에 어려움을 겪을 가능성이 있다. 외부적으로는 규제 환경의 변화나 의료 예산 삭감 등도 사업의 불확실성을 증가시킬 수 있다. 이러한 요인들은 서로 복합적으로 작용하여 SRZN의 미래 성과에 다양한 영향을 미칠 수 있다.