MPLX LP (MPLX LP, MPLX)

회사 소개

MPLX는 MPC에 의해 2012년에 설립된 개량된 대형 마스터 리미티드 파트너십으로, 미국 전역에 분포된 중유 및 정제제품 파이프 라인, 내륙 해양 사업, 경미 물질, 아스팔트, 중유 및 해양 화물터미널, 저장 동굴, 정제 공장 탱크, 부두, 적재대 및 관련 파이핑, 중유 및 천엽(NG) 수집 시스템 및 파이프라인, 천엽 및 천엽정제 시설을 보유하고 운영하며 연료 유통 서비스를 제공합니다. 회사는 L&S 및 G&P라는 두 가지 세그먼트로 나뉩니다. L&S 세그먼트는 중유, 정제 제품, 기타 탄화수소 기반 제품 및 재생 에너지의 수집, 운송, 저장 및 유통을 주로 담당하며 정제물류, 연료 유통 및 내륙 해양 사업, 터미널, 철도 시설 및 저장 동굴을 운영합니다. G&P 세그먼트는 천엽수집, 처리 및 운송, 그리고 천엽류의 운송, 분류, 저장 및 마케팅을 담당합니다. MPLX는 이러한 활동을 통해 수입을 창출하며 MPC와의 밀접한 협력을 통해 안정적이고 예측 가능한 수입과 현금 유출의 원천으로 이어가고 있습니다.

주요 고객

MPLX의 고객은 주로 정유사, 천연가스 생산업체, 독립 정제회사, 그리고 기타 파이프라인 회사로 구성됩니다. 첫 번째 고객군은 MPC(마라톤 석유회사)와 같은 대형 정유사들로, 이들은 원유 및 정제 제품의 수집, 운송, 저장 및 유통 서비스를 이용하여 안정적인 공급망을 유지하고 비용 효율성을 극대화하기 위해 MPLX의 서비스를 주요하게 이용합니다. 두 번째 고객군은 천연가스 생산업체로, 이들은 MPLX의 파이프라인과 처리 시설을 이용하여 천연가스와 NGL(액화천연가스)을 안전하고 효율적으로 운송 및 가공하기 위해 비용을 지불합니다. 이와 같은 고객들은 MPLX의 G&P 세그먼트를 활용하여 생산된 가스를 시장에 공급할 수 있습니다. 세 번째로, 독립 정제회사는 자신들의 정제소와 시장 간의 물리적 연결을 위해 MPLX의 서비스에 의존합니다. 네 번째 고객군은 기타 파이프라인 회사들로, 이들은 자사의 파이프라인 네트워크 효율성을 향상시키기 위해 MPLX와 제휴하여 데이터 및 운영 기술을 공유합니다. 이 모든 고객군들은 안정적인 에너지 공급과 비용 절감을 위한 필요로 인해서 MPLX의 다양한 서비스를 활용하고 있으며, 이는 MPLX의 주요 수익원으로 작용합니다.

회사의 비용구조

MPLX의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다.

비용 항목	세부 설명	공급업체
천연가스 및 정유 제품	천연가스, 액화천연가스(NGL) 및 기타 정유 제품의 구매에 따른 비용으로, 시장 가격 변동 및 구매량에 따라 변동합니다.	주요 지역 공급업체와 계약
외주 처리비용 및 운송비용	파트너사의 처리 및 운송 서비스 이용에 따른 비용으로, 주로 Southwest 지역에서 발생합니다.	관련 파트너 및 MPC
에너지 비용	파이프라인 및 정제 시설 운영에 필요한 전기와 연료비용으로, 에너지 시장 가격과 사용량에 따라 변동합니다.	전력회사 및 연료 공급업체
유지보수 비용	주요 시설과 장비의 예방 유지보수 및 긴급 수리에 따른 비용으로, 정기적 또는 비정기적으로 발생합니다.	전문 유지보수 회사
감가상각비	고정 자산의 감가상각에 따른 비용으로, 기존 자산의 가치 감소와 신규 자산의 도입에 따라 변화합니다.	-
일반 및 관리 비용	직원 급여, 사무실 운영 비용, 계약 서비스 비용 등으로, MPC의 비용 증가와 외부 계약자의 서비스 비용이 포함됩니다.	MPC 및 외부 계약자
구매 비용 (관련 당사자)	MPC로부터의 구매 및 서비스 비용으로, 매년 증가 추세를 보이며 주로 처리 및 운송 비용이 포함됩니다.	MPC

MPLX는 천연가스와 정유 제품의 구매, 외주 처리 및 운송, 에너지 비용 등의 주요 비용 요소를 통해 운영합니다. 이러한 자원을 제공하는 주요 업체들은 주로 주요 지역 공급업체 및 파트너사, 전력회사 및 연료 공급업체 등이 있습니다.

제품군

MPLX의 주요 제품은 크게 두 가지 세그먼트인 L&S(Logistics and Storage)와 G&P(Gathering and Processing)로 나뉩니다. L&S 세그먼트는 주로 원유, 정제 제품, 기타 탄화수소 기반 제품 및 재생 에너지의 수집, 운송, 저장 및 유통을 담당하며, G&P 세그먼트는 천연가스의 수집, 처리 및 운송, 그리고 천연가스 액체(NGL)의 운송, 분류, 저장 및 마케팅을 맡고 있습니다. 각 세그먼트의 주요 제품과 서비스는 다양한 형태로 제공되며, 해당 제품 및 서비스의 구체적인 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품 및 서비스	수익 기여도	설명
Service Revenue (서비스 수익)	2023년: $4,353M 2022년: $4,076M 2021년: $3,932M	원유 및 정제 제품의 운송 비용, 저장 비용 등 L&S 활동에서 발생하는 수익. 대다수는 MPC와의 계약으로 발생 .
Product Sales (제품 판매)	2023년: $1,665M 2022년: $2,219M 2021년: $1,590M	천연가스 및 NGL 판매 수익을 포함한 G&P 활동에서 발생하는 수익 .
Rental Income (임대 수익)	2023년: $1,065M 2022년: $1,090M 2021년: $1,119M	저장 시설, 탱크 등의 임대를 통해 발생하는 수익 .

경쟁사

다른 미국 상장 기업들도 유사한 중류 및 정제 제품의 운송 및 저장 서비스를 제공합니다. MPLX의 주요 경쟁사와 그들이 제공하는 유사한 제품은 다음과 같습니다.

경쟁사	주요 제품	설명
Enbridge Inc.	원유 및 천연가스 파이프라인	북미 대륙에 걸쳐 있는 파이프라인을 통해 원유와 천연가스를 운송 및 저장합니다.
Kinder Morgan, Inc.	천연가스 파이프라인 및 저장	주로 천연가스와 관련된 파이프라인 및 저장 시설을 운영하며, MPLX와 유사한 서비스를 제공합니다.
Enterprise Products Partners L.P.	NGL 파이프라인 및 처리 시설	다양한 NGL 제품을 운송 및 처리하며 MPLX의 G&P 세그먼트와 직접 경쟁합니다.

MPLX는 L&S와 G&P 세그먼트를 통해 다양한 에너지 운송, 저장 및 유통 서비스를 제공하며, 안정적인 수익 창출 모델을 보유하고 있습니다. 이러한 구조는 특히 MPC와의 전략적 관계를 바탕으로 더욱 견고해져 있습니다 .

주요 리스크

MPLX의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다. 1) 운영 중인 시설에 대한 테러 공격이나 집중적인 중단으로 인해 비즈니스에 심각하고 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 2) 자산 중 많은 부분이 지난 몇 년간 운영되어 영세 또는 수리 비용이 미래에 증가할 수 있습니다. 3) 심한 기후 조건, 지질적 위험 등 물리적 위험으로 인해 자산과 영업에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 4) 현금 보유 및 회계 비용을 지불한 후 운영으로부터 충분한 현금을 얻을 수 없을 때 의도된 분기 배당을 지불하기 어려울 수 있습니다. 이러한 요인들은 MPLX의 비즈니스 운영과 재무 상태에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 특히 수입, 현금 유통, 자산 유지 등에 영향을 미칠 수 있습니다.

뉴스

(2024-11-07) MPLX는 높은 배당수익률을 가진 안정적인 성장을 이루는 마스터 리미티드 파트너십으로, 유기적 확장 프로젝트와 인수에 많은 투자를 해왔으며 이것이 투자자들에게 긍정적인 결과를 주었습니다. 회사는 2026년까지 확실한 성장을 보이고 있어 MLP에 투자하는 것에 만족하는 투자자들에게 좋은 선택지가 될 수 있습니다.link

(2024-11-05) 마라톤 페트롤리엄은 기대를 웃도는 강한 3분기 실적을 발표하고, 50억 달러의 자사주 매입 프로그램과 배당금 10% 인상을 발표했습니다. 회사의 정제 부문은 낮은 마진을 기록했지만, 주주들에게 상당한 자본을 환원했습니다.link

(2024-11-05) ConocoPhillips는 최근 배당금을 34% 인상하고 200억 달러의 자사주 매입을 계획하고 있으며, MPLX는 최근 몇 년간 배당금을 두 자릿수로 꾸준히 인상해왔습니다. 두 회사 모두 높은 배당 수익률과 빠른 배당 성장률을 제공하여 높은 수익을 원하는 투자자들에게 매력적인 선택이 되고 있습니다.link

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	9575.0	10541.0	10434.0
매출원가	5520.0	6252.0	5871.0
매출총이익	4055.0	4289.0	4563.0
영업비용	363.0	339.0	389.0
영업이익	3692.0	3950.0	4174.0
영업외수익	579.0	-36.0	197.0
세전 순이익	3113.0	3986.0	3977.0
법인세 비용	1.0	8.0	11.0
당기순이익	3077.0	3944.0	3928.0

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	13.0	238.0	1048.0
매출채권, 순액	654.0	737.0	823.0
재고자산	142.0	148.0	159.0
유동자산 총계	1507.0	1905.0	2808.0
유형자산, 순액	20539.0	19359.0	19755.0
비유동자산 총계	34000.0	33760.0	33721.0
자산 총계	35507.0	35665.0	36529.0
매입채무	172.0	224.0	153.0
단기차입금	559.0	1035.0	1181.0
유동부채 총계	3348.0	2401.0	2624.0
장기차입금	18505.0	19266.0	19733.0
비유동부채 총계	19142.0	19750.0	20321.0
부채 총계	22490.0	22151.0	22945.0
자본금 및 추가 납입 자본	N/A	N/A	N/A
이익잉여금	N/A	N/A	N/A
자본 총계	13017.0	13514.0	13584.0
부채 및 자본 총계	35507.0	35665.0	36529.0

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	3112.0	3978.0	3966.0
감가상각비 및 무형자산상각비	1287.0	1230.0	1213.0
비현금 운전자본 변동	157.0	121.0	146.0
영업활동으로 인한 현금흐름	4911.0	5019.0	5397.0
유형자산 취득	-529.0	-806.0	-937.0
투자활동으로 인한 현금흐름	-518.0	-956.0	-1252.0
배당금 지급	-3573.0	-3047.0	-3296.0
차입금 변동	-196.0	-273.0	588.0
재무활동으로 인한 현금흐름	-4395.0	-3838.0	-3335.0
현금 순변동	-2.0	225.0	810.0

주가 영향 미치는 요인들

MPLX의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫 번째로 환율 변동이 있습니다. 미국 달러화가 약세를 보이면 해외 투자자들이 더 많은 주식을 구매할 가능성이 높아져 주가가 상승할 수 있습니다. 반면 달러 강세는 반대의 효과를 초래할 수 있습니다. 두 번째로는 거시경제 상황이 있습니다. 예를 들어, 미국 경제가 경기침체에 빠지면 에너지 수요가 감소하고 MPLX의 매출도 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 세 번째로는 국제 갈등이 있습니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 심화되면 유가와 천연가스 가격이 급변동하고, 이는 MPLX의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 네 번째로는 경쟁자의 부상입니다. 새로운 경쟁자가 시장 점유율을 급속히 늘리면 MPLX의 매출 감소로 이어져 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 트렌드 변화가 있습니다. 예를 들어, 재생 에너지로의 전환이 가속화되면 전통적인 화석 연료에 의존하는 MPLX의 사업 모델이 위협받아 주가가 하락할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

MPLX의 미래 향후 전망은 다양한 요인에 따라 달라질 수 있다. MPLX는 지속 가능한 에너지 전환을 위해 재생 에너지 및 신기술에 투자하며, 2025년과 2030년 메탄 배출 강도 감소 목표를 향해 나아가고 있다. 기후 변화 및 환경 규제가 강화되면서 재생 에너지 투자와 저탄소 기술에 대한 수요가 증가할 가능성이 높다. 이는 회사의 지속 가능한 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, MPLX는 Marcellus와 Permian 분지에 중점을 두고 있으며, 새로운 가스 처리 공장 건설을 통해 운영 용량을 확장하고 있다. 경제 환경과 관련하여 연방 준비 제도의 금리 인상과 인플레이션, 그리고 잠재적인 경기 침체 영향을 받을 수 있다. 이러한 요인들은 고객 수요와 서비스 요금을 변동시켜 수익에 영향을 미칠 수 있다. MPLX는 엄격한 자본 규율과 비용 절감을 통해 안정적이고 효율적인 현금 흐름을 유지하려고 노력하고 있으며, 이는 회사의 재정 유연성을 높여 사업 확장 및 주주 배당금을 확대하는 데 기여할 수 있다. 하지만, 전통적인 화석 연료에 대한 의존도가 높은 사업 구조로 인해 재생 에너지로의 전환이 가속화될 경우, 기존 사업 모델은 위협받아 성장이 둔화될 가능성도 존재한다.