SLM (SLM, SLM)

회사 소개

SLM Corporation, 일반적으로 새리 메이(Sallie Mae)로 알려진 이 회사는 주로 개인 교육 대출을 제공하는 금융 서비스 기업으로, 학생과 그 가족을 위한 고품질의 개인 교육 대출을 원활하게 개설하고 관리하는 데 중점을 둡니다. 개인 교육 대출은 주 정부나 연방 정부에 의해 보증되지 않은 교육 대출로, 주로 고등 교육 비용과 가족의 소득, 장학금, 연방 재정 지원으로 커버되지 않는 차액을 메우기 위해 사용됩니다. 이 회사는 금융 존재의 96% 이상이 이러한 개인 교육 대출에서 발생하는 순이자 수입을 통해 수익을 올리며, 이를 통해 발생한 자산의 대출서류에서 수익을 올립니다. 새리 메이는 다양한 상환 옵션을 제공하여 고객이 대출 상환 방식에 따라 이자를 절감할 수 있도록 돕고 있으며, 특히 대학에 재학 중인 학생들에게는 상환유예 옵션을 제공하여 관심을 반영하는 다양한 대출 상품을 운영합니다. 또한, 다양한 석사 과정에 특화된 대출 상품을 제공하고 있으며, 학생들이 교육비를 더 쉽게 부담할 수 있도록 지원하기 위해 지속적으로 고객 경험을 고려한 서비스 개선을 추구하고 있습니다. 이 회사는 또한 교육 자금을 지원하기 위한 장학금 제공 플랫폼과의 협력을 통해 교육 관련 서비스의 접근성을 높이는 데도 집중하고 있으며, 이러한 조건들을 통해 교육 소외 계층에게 더 많은 기회를 제공하는 일환으로 사업을 운영하고 있습니다[0].

주요 고객

SLM Corporation의 고객 페르소나는 대학생, 대학생의 부모, 대학원생 등으로 구성될 수 있으며, 각 고객의 요구와 사정에 맞춘 금융 상품을 제공합니다. 첫째, 대학생들은 학비나 생활비 등에 대한 자금 부족을 해결하기 위해 SLM의 개인 교육 대출을 사용합니다. 특히, 정부 대출이 부족한 상황에서 민간 대출의 힘을 빌리려는 경우가 일반적입니다. 둘째, 부모들은 자녀의 교육비를 준비하기 위해 SLM의 대출 서비스를 적극 활용합니다. 이러한 대출 상품은 자녀 교육을 지원하기 위한 수단으로, 대출금의 상환 조건과 유예 기간이 유동적인 점이 큰 장점으로 평가됩니다. 셋째, 대학원생의 경우, 학업을 계속하는 동안의 경제적 부담을 덜기 위해 SLM의 대출에 의존하는 경향이 있습니다. SLM은 전문 학위 취득 중인 고객들을 대상으로 한 맞춤형 대출 상품을 통해 학업 성취를 위한 재정적 뒷받침을 제공합니다. 고객은 이러한 대출 옵션을 통해 즉각적인 비용 부담을 줄이면서 장기적인 교육 투자 효과를 누릴 수 있게 됩니다[0].

회사의 비용구조

SLM Corporation의 주요 비용 부문은 아래 표와 같이 정리할 수 있으며, 각 비용 항목의 상세 설명을 추가하였습니다. SLM은 금융 서비스 회사로서, 기업 운영에 있어 크게 인건비, 대출 관련 비용, 운영 비용, 기술 서비스 비용이 주요 요소입니다.

비용 부문	설명	자원 제공 기업
인건비	인력 채용과 유지에 드는 비용으로, 급여와 복리후생이 포함됩니다.	SLM은 자체 인력 운영
대출 관련 비용	주로 대출 서비스 제공에 따른 이자 비용과 대출 서비스를 지원하는 금융 기관에 지불하는 다른 비용입니다.	금융 기관 및 투자자
운영 비용	회사의 일상적인 운영을 유지하는데 필요한 비용으로, 여기에는 임대료, 유틸리티, 유지보수 비용 등이 포함됩니다.	부동산 회사 및 공공 시설 공급자
기술 서비스 비용	기술 인프라의 유지 및 개발에 필요한 비용으로, 데이터 관리 및 클라우드 사용 관련 비용이 포함됩니다.	클라우드 서비스 제공 업체 (예: AWS, Microsoft Azure)

SLM은 고도로 전문화되고 규제된 금융 서비스 분야에서 운영되어 복잡한 대출 관리 시스템 및 고객 데이터 관리에 대해 상당한 기술 인프라를 필요로 하며, 이는 금융 기술 기업과의 협력을 통해 이루어집니다. 그 외에 대출 채권의 관리와 관련된 외부 자문 및 법률 서비스도 주요 비용 요소로 볼 수 있습니다[0].

제품군

SLM Corporation의 주요 제품은 주로 개인 교육 대출로, 이는 회사의 전체 수익 중 상당 부분을 차지합니다. SLM의 제품들은 아래와 같이 구체적으로 구분됩니다.

• 개인 교육 대출: SLM의 주력 제품으로, 학생과 그 가족이 교육비를 충당할 수 있도록 지원합니다. 이 대출 상품은 정부의 보증 없이 제공되며, 고객의 소득 수준이나 학자금 지원으로도 충족되지 않는 학비 보충을 위해 사용됩니다. 중요한 부분은 이러한 대출이 회사 수익의 96% 이상을 차지한다는 점입니다.

SLM은 대출 상품 외에도 다양한 금융 서비스와 고객 맞춤형 지원 서비스를 제공합니다. 그 외의 직접적인 경쟁 회사에 대한 정보나 유사한 제품은 여기에서는 명시되지 않았으나 교육 대출 분야에서는 여러 금융 서비스 기관들이 경쟁하고 있으며, 주로 은행과 기타 사립 금융기관들이 유사한 서비스를 제공하고 있습니다.

경쟁사	제공 제품 및 서비스
Wells Fargo	학자금 대출, 사적 대출
Discover Financial Services	학자금 대출, 신용카드 서비스
Citizens Bank	학자금 대출, 개인금융 서비스

이와 같은 금융 기관들 역시 교육 대출을 포함한 다양한 금융 상품을 제공하며, 경쟁 시장에서 고객 확보를 위해 다양한 전략과 맞춤형 서비스를 제공하고 있다는 점이 눈에 띕니다[0].

주요 리스크

SLM Corporation의 사업은 여러 고유한 리스크에 노출되어 있으며, 이러한 리스크는 다른 일반적인 기업과는 차별화된 측면이 있습니다. 첫째, SLM은 고등 교육 대출 시장에 특정된 집중 리스크를 가지고 있어 교육 대출에 대한 수요가 감소하거나, 정부 차원의 대출 면제나 새로운 규제가 발생할 경우 사업에 큰 타격을 받을 수 있습니다. 둘째, 고객의 대출 상환 능력이 증가하는 경쟁사들의 대출 통합 상품으로 인해 기존 대출의 조기 상환율이 높아질 수 있으며, 이는 수익성을 저해하는 요인이 됩니다. 셋째, 기술 발전에 따른 변화에 적응하지 못할 경우 시장 점유율이 감소할 수 있으며, 특히 핀테크 기업들과의 경쟁이 심화되고 있습니다. 넷째, 환경, 사회적 책임, 기업 거버넌스(ESG) 문제로 인해 사회적 불만이나 부정적인 평판을 야기할 수 있는 리스크도 존재합니다. 마지막으로, 정치적 사건이나 경기 변동, 자연재해와 같은 불확실한 사건들이 발생할 경우 고객의 대출 상환 능력이 크게 영향받아 회사에 재정적 압박을 줄 수 있습니다[0].

재무

2023년 SLM Corporation의 재무 성과는 여러 지표에서 긍정적인 변화를 보였습니다. 2023년에는 순이익이 5억 8,100만 달러로 주당 2.41달러를 기록하며 전년도 4억 6,900만 달러, 주당 1.76달러에서 상승했습니다. 이는 주로 신용 손실에 대한 대비가 줄어들고, 순 이자 수익과 기타 수익이 증가했기 때문이며, 대출 판매에서의 이익 감소와 운영 비용 증가에도 불구하고 이루어진 결과입니다[0]. 2023년 순 이자 수익은 금리 상승으로 인해 7,300만 달러 증가했으며, 이로 인해 순 이자 마진도 상승했습니다[0]. 대출 판매에서는 3억 1,500만 달러 상당의 사교육 대출을 판매하면서 1억 6천만 달러의 순이익을 올렸으나, 이는 전년도에 비해 감소한 수익입니다[2]. 영업비용은 인건비와 FDIC 평가 비용의 증가로 인해 6억 1,900만 달러로 증가했으며, 이는 상품 판매로 인한 카드 포트폴리오 비용 감소로 일부 상쇄되었습니다[2]. 신용 손실에 대한 대비는 전년도에 비해 크게 감소해 3억 4,500만 달러를 기록했으며, 이는 부채 회수 절차 변화와 경제 전망 개선에 기인합니다[0]. 이러한 전반적인 흐름은 SLM Corporation의 사교육 대출 포트폴리오에서 주요 수익원이 발생하며, 대출 판매와 담보 대출이 재무 상태에 중대한 영향을 미친다는 것을 보여 줍니다[5].

대차대조표

SLM Corporation의 대차대조표는 2023년 12월 31일 기준으로 다음과 같습니다. 총 자산은 286억 5,514만 달러이며, 주요 자산 항목으로는 사교육 대출이 총 210억 2,584만 달러로 자산의 71%를 차지하고 있습니다. FFELP 대출은 5억 3,740만 달러로, 이는 전체의 약 2%에 불과합니다[0]. 비이자 수익 자산은 3억 174만 달러로, 주요 자산 항목 중 비교적 작은 부분을 차지하고 있습니다[1]. 총 부채는 268억 5,437만 달러로, 그 중 이자 부채는 267억 7,538만 달러로 전체 부채의 대다수를 차지하고 있습니다[2]. 자본은 18억 2,237만 달러로 측정됩니다. SLM의 주요 수익원인 사교육 대출 중심으로 자산이 배분되어 있고, 이는 회사의 사업 모델과 매우 일치하며 이러한 수치들은 SLM의 자산 구조가 교육 금융에 집중되어 있음을 명확히 보여줍니다[0]. FFELP 대출과 같은 정부 보증 대출이 비율로 보면 소수에 불과해 SLM이 상대적으로 높은 리스크를 감수하고 있음을 나타내며, 이는 SLM의 경쟁력 있는 대출 상품 제공과 긴밀하게 연관되어 있습니다.

손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
대출 이자 수익	2,327	1,915	1,757
투자 이자 수익	51	35	14
현금 및 현금성 자산의 이자 수익	214	82	6
총 이자 수익	2,592	2,032	1,777
총 이자 비용	1,030	543	382
순이자 수익	1,562	1,489	1,395
대손충당금	345	633	(33)
대손충당금 차감 후 순이자 수익	1,217	855	1,428
이자 외 수익
대출 매각 이익(순)	160	328	548
유가증권 이익(손실, 순)	3	(60)	39
기타 수익	84	67	45
총 이자 외 수익	247	335	632
총 영업 비용	619	551	519
무형 자산 감가상각 및 상각 비용	66	8	-
구조조정 비용	-	-	1
총 이자 외 비용	685	559	520
세전 이익	778	631	1,540
소득세 비용	197	162	380
순이익	581	469	1,160
우선주 배당금	18	9	4
보통주에 귀속되는 순이익	564	460	1,156
보통주 기본 주당이익	$2.44	$1.78	$3.67
보통주 희석 주당이익	$2.41	$1.76	$3.61
주당 배당금	$0.44	$0.44	$0.20

SLM Corporation의 손익 계산서를 분석할 때, 2023년에는 순이익이 5억 8천 1백만 달러로 나타나며 2022년 대비 대폭 증가했습니다. 이는 주로 대손충당금이 크게 줄어들었기 때문이며, 2023년 대손충당금은 3억 4천 5백만 달러로 전년도의 6억 3천 3백만 달러에 비해 현저히 감소했습니다. 그리고 총 이자 수익은 2022년 대비 28% 증가한 25억 9천 2백만 달러로 나타났고, 이는 대출 포트폴리오의 증가와 더불어 순이자 마진의 개선에 기인합니다. 반면, 대출 매각으로 인한 이익은 전년도에 비해 감소했습니다[0].

SLM의 사업 모델은 주로 사교육 대출을 중심으로 하고 있기 때문에, 순이자 수익이 주요한 수익원으로 작용합니다. 이자 수익과 대손충당금에 대한 철저한 관리가 이루어지고 있는 것은 긍정적으로 평가되지만, 대출 매각 이익의 감소는 사업 모형상 새로운 수익원 발굴의 필요성을 시사합니다. 상대적으로 높은 금리 환경에서 매력적인 이자 수익을 얻고있지만, 대출 리스크 관리와 비용 최적화를 통해 순이익의 안정성을 확보하는 것이 중요합니다[1].

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

SLM Corporation이 보유하고 있는 부채 및 관련 조건은 다음과 같습니다:

대출 유형	명목 금액	만기일	이자 조건	이자율	입회 날짜
선순위 대출	$41,895	10/2025	SOFR + 7.15%	12.50%	10/25/2019
선순위 대출	$3,916	11/2027	SOFR + 8.50%	13.85%	11/7/2023
이순위 대출	$3,357	11/2028	SOFR + 12.00%	17.35%	11/7/2023
선순위 대출	$29,663	11/2029	SOFR + 8.40%	13.78%	11/27/2023
선순위 대출	$34,650	11/2026	L + 7.00%	11.38%	11/19/2021
선순위 대출	$34,677	12/2024	L + 8.25%	12.63%	12/2/2019
전환 채권	$4,382	5/2028	-	6.50%	5/12/2021
구조화 신용상품	$1,500	7/2034	SOFR + 4.11%	9.53%	7/13/2022

일부 대출의 경우 이자율이 상당히 높으며, 전환 채권의 경우 적어도 일부 이자가 지급되지 않고 추가로 적립되는 ‘PIK’ 조건이 포함되어 있습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

SLM Corporation의 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인들은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변화는 국제 금융 시장에서 SLM의 주가에 직접적인 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러화가 강세를 보이면 SLM의 해외 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두번째로, 미국의 금리 인상은 SLM의 대출 비용을 증가시키고, 이로 인해 대출 수요가 감소하여 수익 감소로 이어질 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칩니다. 세번째로, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등은 글로벌 금융 시장을 불안하게 만들어 투자자들의 투자 심리를 약화시킬 수 있으며, 결과적으로 SLM의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 네번째로, 경쟁사들의 출현이나 기존 경쟁사의 성장 또한 SLM의 시장 점유율을 잠식하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯번째로는 교육 대출에 대한 시장 및 트렌드의 변화입니다. 온라인 교육과 같은 새로운 교육 형태의 부상은 전통적인 교육 대출의 수요를 감소시킬 수 있으며, 이에 따른 SLM의 수익 감소는 주가에 부정적으로 작용할 가능성이 있습니다. 이러한 시나리오들은 SLM Corporation의 주가에 부정적인 결과를 초래할 수 있으며, 각 요인이 복합적으로 작용하여 다양한 방식으로 주가에 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

SLM Corporation의 미래는 여러 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 첫째, 개인 교육 대출 시장의 지속적인 성장에 따라 SLM의 사업 확장이 예상됩니다. 교육비 증가로 인한 대출 수요가 꾸준히 상승하고 있는 만큼, SLM의 수익 증대 가능성이 큽니다. 둘째, 교육 관련 정책 변화 또한 중요한 요소로 작용할 수 있습니다. 만약 정부가 교육비 지원을 강화하거나 대출 조건을 완화하는 정책을 시행한다면, 이는 SLM의 대출 수요를 감소시킬 수 있습니다. 셋째, 기술의 발전과 디지털화가 가속화되면서 온라인 플랫폼을 통해 대출 서비스를 더욱 혁신적으로 제공할 수 있는 기회가 마련될 것입니다. 이는 고객 접근성을 높이고 운영 효율성을 증대시킬 수 있습니다. 넷째, 경제적 불확실성과 금리 변동 또한 SLM의 사업에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 금리가 상승하면 대출 비용이 증가해 대출 수요가 감소할 수 있으며, 경제 침체가 발생하면 채무 불이행 증가로 이어질 위험이 있습니다. 다섯째, 지속 가능한 성장을 위한 ESG(환경, 사회, 지배구조) 요소의 중요성이 커짐에 따라, 이러한 기준을 충족하는 금융 상품 개발과 관리가 사업 성장의 중요한 변수로 작용할 것입니다.