PLYA (PLYA, PLYA)

회사 소개

플라야(Playa Hotels & Resorts N.V.)는 멕시코와 카리브해의 인기 있는 휴양지에 위치한 올 인클루시브 리조트의 소유, 운영 및 개발을 전문으로 하는 선도적인 기업이다. 2023년 12월 31일 기준, 플라야는 멕시코, 자메이카, 도미니카 공화국에 총 24개의 리조트(9,027개 객실)를 소유 및 운영하고 있으며, 주요 브랜드 파트너로 하얏트, 힐튼, 윈드햄과 협력하여 올 인클루시브 모델의 인기 상승을 활용하고 있다. 이들의 수익원은 주로 패키지 수익에서 발생하며, 이는 투숙객이 구매한 전부 포함된 패키지에 해당하는 객실 요금, 음식 및 음료 서비스, 엔터테인먼트 활동을 포함한다. 비패키지 수익은 고급 서비스와 편의 시설에서 발생하며, 관리 수수료는 플라야가 제3자 소유의 리조트를 운영하는 대가로 발생한다. 플라야는 또한 ’더 플라야 컬렉션’이라는 충성 프로그램을 통해 추가적인 수익을 창출하고 있다. 이 기업은 고객 만족도와 주주 수익을 극대화하기 위해 최신 기술과 빅데이터를 활용하여 직접 예약 비율을 높이고 있으며, 고객의 예약 처리 요구를 가속화하는 데 중점을 두고 있다. 플라야는 고품질의 휴가 경험을 제공하면서 더 예측 가능한 수익과 공실률을 유지할 수 있는 장점을 가지고 있으며, 경쟁력 있는 위치와 브랜드의 힘을 바탕으로 지속 가능한 성장을 추구하고 있다 .

주요 고객

플라야 호텔 & 리조트 N.V.의 주 고객층은 중상류층 이상의 경제력을 가진 여행객들로 구성되어 있다. 이들은 주로 고품질의 올 인클루시브 리조트 경험을 찾는 사람들로, 가족 단위의 여행자, 커플, 신혼여행자, 그리고 럭셔리한 휴가를 추구하는 개별 자유 여행자(FIT)로 나뉜다. 가족 단위 고객은 부모와 자녀로 구성되어 있으며, 다양한 식사, 엔터테인먼트, 어린이 프로그램 등의 제공을 통해 모든 여행 필수 요소를 포함한 특별한 경험을 찾는다. 커플이나 신혼여행자들은 로맨틱한 환경과 프리미엄한 서비스를 기대하며, 특별한 기념일이나 이벤트에 맞추어 플라야를 찾는다. 또한, 자유 여행을 즐기는 개인 여행자들은 일상 탈출과 휴식을 위한 고급스러운 환경을 선호한다. 이러한 고객들은 플라야의 명성 있는 브랜드와 파트너십(예: 하얏트, 힐튼, 윈드햄) 덕분에 안심하고 서비스를 선택하며, 그 경험의 품질과 신뢰성을 높이 평가한다. 고객들에게 있어 프리미엄 서비스를 제공받으며, 모든 것이 포함된 편리함과 더불어 고품질의 휴가 경험, 그리고 예측 가능한 비용 구조는 중요한 매력 포인트가 된다.

회사의 비용구조

플라야 호텔 & 리조트 N.V.의 주요 비용에는 운영 비용, 일반 관리비, 감가상각 및 상각비 등이 포함된다. 구체적으로, 운영 비용은 직접 비용(구매한 자재와 제삼자 운송 및 처분 비용), 직접 노동 비용(급여, 임금, 보상 등), 직접 운영 비용(매립지 보험 비용 등), 연료 비용, 유지보수 및 수리 비용, 기타 운영 비용 등을 포함한다[0]. 이들 비용은 각각의 운영 및 리조트 유지에 필수적인 요소들이다. 플라야는 그 뒤에서 여러 자원 공급사들과 협력하고 있으며, 특히 주요 계약자들이 그들의 사업 운영에 필수적인 역할을 하고 있다. 리조트 운영을 위해 필요한 다양한 자원의 공급 업체에 대한 정보는 구체적인 문서에서 찾지 못했으나, 일반적으로 리조트 체인의 경우 대형 식품 공급업체, 에너지 공급업체 등이 주요 협력업체로 작용하는 경우가 많다.

제품군

플라야 호텔 & 리조트 N.V.의 주요 제품은 주로 올 인클루시브 리조트 이며, 이 모델은 고객에게 전체 숙박 기간 동안의 모든 서비스를 포함한 패키지를 제공한다. 이러한 패키지는 객실, 음식, 음료 및 엔터테인먼트를 모두 포함하며, 고객으로부터의 수익은 이들 모두에 대한 일체형 결제방식으로 창출된다. 플라야의 비패키지 수익은 추가적인 프리미엄 서비스나 편의시설을 이용할 때 발생하는 수수료에서 파생된다. 플라야는 또한 리조트 관리 수수료를 통해서도 수익을 창출하며, 이는 회사가 제3자 소유의 리조트를 관리하는 대가로 받아지는 것이다. 마지막으로, ’더 플라야 컬렉션’이라는 충성 프로그램은 고객 충성도를 높이는 동시에 추가 수익을 가져다준다. 경쟁 업체를 보면, 멕시코와 카리브해 지역의 숙박 서비스 제공 업체 중 하얏트, 힐튼, 윈드햄 등 글로벌 호텔 체인을 들 수 있으며, 이들은 플라야와 유사하게 다양한 리조트 패키지와 고품질 서비스를 제공하여 고객의 만족도를 높이고 있다[0].

기타 미국 상장 기업과의 비교 분석 테이블은 다음과 같다:

기업 이름	주요 제품 및 서비스	경쟁 여부
Westlake Chemical	에틸렌 및 그 파생상품[1]	간접 경쟁
Olin Corporation	염소 알칼리 제품 및 비닐	간접 경쟁
Eastman Chemical	아세틸 제품, 화학 중간체	간접 경쟁
Erezco	폴리머 및 기타 공업 제품	간접 경쟁

위의 다른 기업들은 주로 화학 및 원자재 관련 제품에 중점을 두고 있어 플라야의 올 인클루시브 리조트와는 직접적인 경쟁 관계에 있지 않으나 서비스의 범위와 고객 경험의 질적인 측면에서 플라야와 간접적으로 경쟁할 수 있다.

주요 리스크

플라야 호텔 & 리조트(N.V.)의 비즈니스 특성에 따라 여러 가지 고유한 위험 요소가 존재한다. 첫째, 플라야는 멕시코와 카리브해 지역의 온난화와 해수면 상승의 영향을 받을 수 있는 리조트 위치에 집중하고 있으므로 기후 변화로 인한 자연 재해에 대해 특히 취약하다. 이러한 재해는 리조트의 운영에 중대한 차질을 초래할 수 있으며, 관광객의 수요 감소로 이어질 수 있다. 둘째, 플라야가 위치한 지역의 범죄율과 정치적 불안정성은 손님들에게 안전에 대한 우려를 불러일으킬 수 있으며, 이는 고객의 방문을 기피하게 만들 수 있다. 셋째, 플라야의 여러 리조트는 해양 식물인 사르가소 해조류의 증가에 직면하고 있으며, 이 해조류가 해변에 쌓일 경우 수영과 활동에 방해가 되어 객실 점유율 감소로 이어질 수 있다. 넷째, 제휴한 브랜드 파트너의 성공 여부에 의존해야 하므로 파트너의 브랜드 이미지나 인식 저하가 발생할 경우, 플라야 리조트의 평판에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, 노동력 부족과 인건비 상승은 운영 비용 증가로 이어져 플라야의 수익성을 위협할 수 있으며, 특히 직원의 대부분이 노조에 가입되어 있어 노사 갈등의 가능성도 존재한다. 마지막으로, 플라야가 보유한 호텔에 대한 식음료 안전 문제나 건강 사고가 발생할 경우 이는 브랜드 신뢰도와 손님 만족도에 치명적인 타격을 줄 수 있다[0][1][2].

재무

플라야 호텔 & 리조트 N.V.의 2023년 재무 성과를 살펴보면, 총 수익이 121.2백만 달러 증가해 14.2%의 증가율을 기록하며 전년 대비 상당한 성장을 보여주고 있다[0]. 주된 이유는 리조트의 객실 이용률(Occupancy) 증가와 높은 평균 일일 요금(ADR)로, 이는 고객의 지속적인 여행 회복과 기업 고객들의 활동 증가 덕분이다[1]. 더욱이, 플라야의 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 전 이익) 역시 2023년에 29.3백만 달러, 12.1% 증가하며 긍정적인 성과를 기록하고 있다[2]. 그러나, 멕시코 페소의 절상으로 인한 부정적인 영향과 증가한 보험료 및 에너지 비용이 수익성에 일부 압박을 주었으며, 이는 EBITDA 마진의 약간의 감소(0.3% 포인트 감소)를 초래하였다[3]. 또한, 2023년 기준 플라야는 메인 리조트의 총 객실 수 대비 72%라는 안정적인 객실 점유율을 유지하였으며, 특히 네트 패키지 RevPAR(예약 가능 객실당 수익)은 14.3% 증가하였다[4]. 종합적으로 2023년 플라야의 재무적 성과는 총수익과 EBITDA의 증가를 통해 안정적인 성장 모멘텀을 유지하였으나, 외환 변동과 경제적 비용 증가의 도전에 직면하였다.

대차대조표

플라야 호텔 & 리조트 N.V.의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 다음과 같다:

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
자산
현금 및 현금등가물	272,520	283,945
거래 및 기타 채권순액	74,762	62,946
보험 회수가능액	9,821	34,191
관계사 채권	5,861	8,806
재고자산	19,963	20,046
선금 및 기타 자산	54,294	44,177
유형자산 순액	1,415,572	1,536,567
파생금융상품	2,966	3,510
영업권 순액	60,642	61,654
기타 무형자산	4,357	6,556
이연법인세자산	12,967	7,422
총 자산	1,933,725	2,069,820
부채 및 주주자본
거래 및 기타 채무	196,432	231,652
관계사 채무	10,743	6,852
법인세 납부채무	11,592	990
부채	1,061,376	1,065,453
기타 부채	33,970	30,685
이연법인세부채	64,815	69,326
총 부채	1,378,928	1,404,958
주주자본
총 주주자본	554,797	664,862
총 부채 및 주주자본	1,933,725	2,069,820

플라야의 대차대조표를 통해 확인할 수 있는 몇 가지 주요 포인트는 자산의 상당 부분이 유형자산 (유형자산 순액 1,415,572 천 달러)으로 구성되어 있다는 것이다. 이는 플라야가 주로 리조트를 소유하고 운영하는 사업 모델을 운영하고 있음을 고려할 때 적절한 자산 배분이다. 현금 및 현금 등가물의 감소는 재무 활동에서의 자본 재조정이나 기타 재무 전략과 일치할 수 있으며, 영업 활동의 순 자금 창출능력은 여전히 양호한 편이다. 부채 구성에서 주로 차용 부채가 차지하는 비중이 크며, 이는 리조트 개발 및 운영을 위한 자금 조달의 특성을 반영한다. 조직의 본질인 리조트 소유 및 운영에서 파생된 유형자산 중심의 자산구성이 회사의 제품 및 서비스를 적절히 지원하고 있음을 나타낸다[0].

손익계산서

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
패키지 매출	824,122	723,375	445,763
비패키지 매출	121,422	116,602	79,805
The Playa Collection 수익	3,642	1,752	-
관리 수수료	7,030	3,828	2,291
비용 환급	12,475	9,706	5,806
기타 수익	8,813	1,000	974
총 수익	977,504	856,263	534,639
직접비 및 판매, 일반 및 관리비	516,449	459,030	326,979
판매, 일반 및 관리비	192,822	186,608	119,895
감가상각비	81,827	78,372	81,508
환급비용	12,475	9,706	5,806
자산 매각 손실	5,069	6	676
보험금 수익	(5,580)	-	-
영업중단 보험 회수	(555)	(7,226)	-
영업이익	174,997	129,767	(24,236)
이자 비용	(108,184)	(64,164)	(71,378)
채무 소멸 손실	(894)	(18,307)	-
기타 수익/비용	(353)	3,857	(1,471)
세전 순이익	65,566	51,153	(97,085)
법인세 비용/혜택	(11,714)	5,553	7,403
순이익	53,852	56,706	(89,682)
주당 이익 (기초)	$0.36	$0.34	$(0.55)
주당 이익 (희석)	$0.36	$0.34	$(0.55)
가중 평균 주식 수 (기초)	148,063,358	164,782,886	163,370,410
가중 평균 주식 수 (희석)	150,309,674	166,077,802	163,370,410

플라야 호텔 & 리조트 N.V.의 2023년 수익은 977.5백만 달러로 전년 대비 14.2% 증가했으며, 주된 매출원인 패키지 판매는 13.9% 증가했다. 이들은 고객의 지속적인 여행 회복에 힘입어 높은 매출 성장을 보여주었다. 올해의 순이익은 53.9백만 달러로, 전년도 56.7백만 달러와 비교해 소폭 감소했다. 눈에 띄는 점은 영업이익률이 높지만 이자 비용의 증가로 인해 세전 순이익이 제한적이라는 것이다. 이는 차입금 부담 증가와 관련된 영향으로 보인다. 비용 구조를 살펴보면, 직접비 및 관리비가 총 수익의 상당 부분을 차지하고 있어 운영 효율성을 지속적으로 모니터링하고 관리하는 것이 필요할 것이다. 또한 비즈니스 모델 상 연구 개발 비용보다는 관리 및 운영 비용이 주요 지출로 나타난다. 이로 인해 리조트의 고품질 경험 제공 측면에서 경쟁력을 유지하기 위한 전략적 투자와 인력 관리를 통해 효과적인 비용 구조를 유지하고 있다는 점을 유추할 수 있다. 한편, 특히 보험 수익 및 회수를 통해 손실을 일부 보완하였으며, 이는 자연재해 등의 발생에도 탄력적으로 대응하고 있음을 나타낸다. 이러한 재무적 성과는 경쟁사와 비교할 때 고유의 강점과 도전에 대한 대응력을 보여주고 있다.

현금흐름표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
운영 활동에서의 현금 흐름 제공	136,374	158,230	29,644
투자 활동에서의 현금 흐름 (사용)	50,532	(27,149)	73,400
금융 활동에서의 현금 흐름 (사용)	(198,331)	(140,713)	17,673
현금 및 현금성 자산 순 감소	(11,425)	(9,632)	120,717
기초 현금, 현금등가물 및 제한된 현금	283,945	293,577	172,860
기말 현금, 현금등가물 및 제한된 현금	272,520	283,945	293,577

플라야 호텔 & 리조트 N.V.의 2023년 운영 활동에서의 현금 흐름은 136.4백만 달러로, 전년도인 2022년의 158.2백만 달러에 비해서는 감소하였으나, 여전히 우수한 수준을 유지했다. 이는 주로 리조트 운영으로 인한 현금 수익 증가에 기인한다. 반면, 투자 활동에서는 50.5백만 달러의 현금 유입을 기록하며, 전년도의 27.1백만 달러 사용에서 대폭 개선된 양상을 보였다. 이와 같은 개선은 주로 자산 매각과 보험금 수령에 따른 결과이다. 금융 활동에서는 2023년 총 198.3백만 달러의 현금 유출이 발생하였으며, 이는 상당 부분 자사주 매입과 부채 상환 때문이었다. 이러한 현금 흐름 상태는 리조트 운영 및 개발이라는 사업 모델의 특성을 고려할 때, 동종 업계의 기업 중에서도 안정적인 현금 흐름을 유지하고 있음을 의미한다. 대부분의 리조트 운영사는 시즌성 수요의 영향을 받아 현금 흐름이 변동성이 크기 마련이나, 플라야는 안정적인 현금 흐름을 유지하며 계획된 투자 및 운영 비용을 충당할 수 있는 능력을 보이고 있다.[1].

주요 부채 및 전환사채들

종류	금액 (단위: 백만)	만기	이자율
2026 변환사채	$1,250	2026년	11.3% (2022년), 12.0% (2023년)
2029 녹색 변환사채	$1,500	2029년	4.9%
2030 녹색 변환사채	$1,725	2030년	3.8%

이 회사는 2026년 만기 변환사채와 2029년 및 2030년 만기 녹색 변환사채를 보유하고 있다. 이들 사채는 상당한 규모의 자본을 동원하며, 특히 2026 변환사채는 상대적으로 높은 이자율을 보여준다[0].

주가 영향 미치는 요인들

플라야의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫 번째로 환율 변동이 있다. 만약 미국 달러가 약세를 보인다면, 외국여행을 선호하는 미국인 여행객들이 증가하여 플라야의 리조트 예약률이 상승할 수 있다. 이는 회사의 매출 증대와 주가 상승에 긍정적인 영향을 미친다. 두 번째로 거시경제적 상황은 중요한 역할을 한다. 글로벌 경제 성장이 둔화되거나 경기 침체가 발생할 경우, 사람들이 해외여행을 줄일 수 있어 플라야의 매출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있다. 세 번째로 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 상황이 발생하면 국제 무역 및 여행산업에 불리한 영향을 미칠 수 있다. 이는 플라야의 운영에 부정적인 영향을 주어 주가 하락의 요인이 될 수 있다. 네 번째로 경쟁사의 등장과 시장 변화도 중요한 요인이다. 예를 들어, 새로운 경쟁사가 가격 경쟁력을 가지거나 더 나은 고객 경험을 제공할 경우, 플라야의 시장 점유율을 잃게 되어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로 관광 트렌드의 변화는 플라야의 주가에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 지속 가능한 관광이 인기를 얻으면서 녹색 자산 운용을 강화한 경우, 이는 플라야의 사회적 이미지 개선과 주가 상승에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.

회사의 미래 전망

플라야(PLYA)의 미래는 여러 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있다. 성장 요인으로는 첫째, 글로벌 여행 및 관광 산업의 회복세가 예상되며, 이는 코로나19 팬데믹 이후 가능한 시나리오 중 하나이다. 급증하는 여행 수요는 플라야가 위치한 매력적인 휴양지에 대한 수요를 증가시킬 수 있다. 둘째, 플라야가 소유한 리조트의 다양한 브랜드 파트너십과 고급 올 인클루시브 모델이 소비자들에게 지속적으로 긍정적인 반응을 얻을 경우, 고객 충성도를 심화시키고 신규 고객을 유치할 가능성이 높다. 셋째, 기술 혁신을 통한 직접 예약 시스템 강화나 맞춤형 고객 서비스를 확대함으로써 운영 효율성을 증대시키고 비용을 절감할 수 있다. 반면, 축소 요인으로는 첫째, 여행 제한 및 규제가 다시 강화된다면, 플라야의 운영에 즉각적인 부정적 영향을 미칠 가능성이 있다. 둘째, 국제 정치 불안정이나 테러 위협은 관광객의 여행 안전에 대한 우려를 키우고 예약 취소로 이어질 수 있다. 셋째, 플라야가 위치한 지역의 기후변화와 자연재해는 경영 리스크를 증가시킬 수 있다. 마지막으로, 경쟁업체에 비해 혁신이나 마케팅 전략에서 뒤쳐질 경우 시장 점유율을 잃을 위험이 존재한다. 이러한 여러 변수들이 복합적으로 작용하여 플라야의 미래를 결정짓게 된다.